দ্বারা Leveraged ETF কিভাবে কাজ করে এবং কেন এর মান কমে
SOXL বা SOXS এর মতো 3x লেভারেজড ETF কিভাবে কাজ করে এবং কেন সময়ের সাথে এর মান কমে যায় তা বিস্তারিত জানুন। বিনিয়োগের ঝুঁকি বুঝতে এই নিবন্ধটি পড়ুন।
একটি leveraged ETF হলো এমন একটি ফান্ড যা একটি নির্দিষ্ট সূচকের (index) একদিনের মুভমেন্টের একটি নির্দিষ্ট গুণিতক রিটার্ন দেওয়ার জন্য তৈরি করা হয়। যেমন, SOXL-এর মতো একটি 3x ফান্ড সেমিকন্ডাক্টর ইনডেক্সের দৈনিক মুভমেন্টের তিন গুণ লক্ষ্যমাত্রা রাখে, USD-এর মতো একটি 2x ফান্ড দ্বিগুণ লক্ষ্যমাত্রা রাখে এবং SOXS-এর মতো একটি ইনভার্স ফান্ড বিপরীত মুভমেন্ট লক্ষ্যমাত্রা রাখে। এখানে সবচেয়ে গুরুত্বপূর্ণ বিষয়টি হলো daily বা দৈনিক। একটি ট্রেডিং সেশনের মধ্যে এই গুণিতকটি সঠিকভাবে বজায় থাকে; কিন্তু সপ্তাহ বা মাস শেষে এই ফান্ডটি প্রতিদিন রিসেট হয়। ফলে ফান্ডের চূড়ান্ত ফলাফল শুধুমাত্র সূচকের শুরুর এবং শেষ অবস্থানের ওপর নয়, বরং সূচকটি কোন পথে সেই অবস্থানে পৌঁছাল তার ওপর নির্ভর করে।
এই উভয় বিষয় বোঝার সবচেয়ে সহজ উপায় হলো সেমিকন্ডাক্টর খাতের একটি বড় পতন পর্যবেক্ষণ করা। ২০২৬ সালের ১৩ জুলাই, সোমবার চিপ স্টকগুলোর ব্যাপক পতন ঘটে এবং এই স্টকগুলোকে অনুসরণকারী ফান্ডগুলো ঠিক তাদের ডিজাইন অনুযায়ী ফলাফল প্রদর্শন করে।
একটি মাত্র দিনে একটি লেভারেজড ETF যেভাবে কাজ করে
নিচের প্যানেলটি একই সেমিকন্ডাক্টর ইনডেক্সের সাথে যুক্ত চারটি ফান্ডকে প্রদর্শন করছে। গত শুক্রবারের ক্লোজিং থেকে সোমবারের ক্লোজিং পর্যন্ত প্রতিটি ফান্ডের পরিবর্তন এখানে দেখানো হয়েছে: সাধারণ ইনডেক্স ETF SOXX, 2x USD, 3x SOXL এবং ইনভার্স 3x SOXS।
প্রতিটি সংখ্যার পেছনের সঠিক SQL
WITH d AS (
SELECT ticker, toDate(toTimeZone(window_start, 'America/New_York')) AS et_date,
close, window_start
FROM global_markets.delayed_stocks_minute_aggs
WHERE ticker IN ('SOXX', 'SOXL', 'SOXS', 'USD')
AND window_start >= '2026-07-10 12:00:00' AND window_start < '2026-07-14 00:00:00'
AND (toHour(toTimeZone(window_start, 'America/New_York')) * 60
+ toMinute(toTimeZone(window_start, 'America/New_York'))) BETWEEN 570 AND 959
)
SELECT
multiIf(ticker = 'SOXX', 'SOXX (1x index)',
ticker = 'USD', 'USD (+2x)',
ticker = 'SOXL', 'SOXL (+3x)',
ticker = 'SOXS', 'SOXS (-3x)', ticker) AS fund,
round((argMaxIf(close, window_start, et_date = toDate('2026-07-13'))
/ argMaxIf(close, window_start, et_date = toDate('2026-07-10')) - 1) * 100, 2) AS jul13_return_pct
FROM d
GROUP BY ticker
ORDER BY jul13_return_pct DESCআনলেভারেজড ইনডেক্স ফান্ড SOXX ওই দিন -4.88% ক্লোজ করেছে। 3x SOXL ক্লোজ করেছে -13.98%, যা প্রায় তিন গুণ বেশি। 2x USD ক্লোজ করেছে -8.23%, যা প্রায় দ্বিগুণ। ইনভার্স SOXS বিপরীত দিকে অগ্রসর হয়েছে এবং +14.33% এ শেষ করেছে, যা ইনডেক্সের পতনের বিপরীতে প্রায় তিন গুণ। একটি মাত্র দিনে লেভারেজ তার বিজ্ঞাপনের মতোই কাজ করে, তবে ফি এবং ফান্ডে থাকা সোয়াপের (swaps) খরচের কারণে সামান্য কিছু ঘাটতি থাকতে পারে।
এই একদিনের নির্ভুলতা বজায় রাখাই এর মূল প্রতিশ্রুতি। একটি লেভারেজড ETF হলো আগামীকালের মুভমেন্টের ওপর একটি বাজি, যা প্রতিদিন সকালে নতুন করে তৈরি করা হয়।
কেন সময়ের সাথে লেভারেজড ETF-এর মান কমে যায় (অথবা বৃদ্ধি পায়)
ফান্ডটি প্রতিদিন তার এক্সপোজার পুনরায় নির্ধারণ (re-strike) করে। এর ফলে মাল্টি-ডে রিটার্ন বা বহু-দিনের মুনাফা এমন একটি ভিত্তির ওপর ভিত্তি করে বৃদ্ধি পায় যা প্রতিটি রিসেটের সাথে পরিবর্তিত হয়। এর ফলে ফলাফলটি সূচকের সাধারণ গুণিতকের থেকে আলাদা হয়ে যায়। একটি স্থিতিশীল ঊর্ধ্বমুখী বাজারে প্রতিদিনের রিসেট বিনিয়োগকারীর পক্ষে কাজ করে: প্রতিটি ঊর্ধ্বমুখী দিন আগের দিনের তুলনায় কিছুটা বড় ভিত্তির ওপর কাজ করে। অস্থির বাজারে এই একই রিসেট মূল্য কমিয়ে দেয়, কারণ একটি লাভ এবং সমপরিমাণ ক্ষতি একটি লেভারেজড ফান্ডকে তার শুরুর অবস্থানের চেয়ে নিচে নামিয়ে দেয়। এই পথ-নির্ভরতা বা পাথ ডিপেন্ডেন্সকেই মানুষ লেভারেজড-ETF ক্ষয় (decay) বলে অভিহিত করে।
সেমিকন্ডাক্টর ২০২৬ সালের প্রথমার্ধ জুড়ে ঊর্ধ্বমুখী ছিল, তাই এই সময়কালটি রিসেটের সুবিধাজনক দিকটি প্রদর্শন করে। এই চার্টটি বছরের প্রথম অধিবেশন থেকে ১৩ জুলাই পর্যন্ত SOXX-এ বিনিয়োগ করা $100 এবং 3x SOXL-এ বিনিয়োগ করা $100-এর তুলনা দেখায়।
প্রতিটি সংখ্যার পেছনের সঠিক SQL
WITH base AS (
SELECT ticker,
toDate(toTimeZone(window_start, 'America/New_York')) AS d,
argMax(close, window_start) AS c
FROM global_markets.delayed_stocks_minute_aggs
WHERE ticker IN ('SOXX', 'SOXL')
AND window_start >= '2026-01-02 00:00:00' AND window_start < '2026-07-14 00:00:00'
AND (toHour(toTimeZone(window_start, 'America/New_York')) * 60
+ toMinute(toTimeZone(window_start, 'America/New_York'))) BETWEEN 570 AND 959
GROUP BY ticker, d
),
f AS (SELECT ticker, argMin(c, d) AS c0 FROM base GROUP BY ticker)
SELECT base.d AS date,
round(maxIf(base.c / f.c0 * 100, base.ticker = 'SOXX'), 1) AS soxx_growth,
round(maxIf(base.c / f.c0 * 100, base.ticker = 'SOXL'), 1) AS soxl_growth
FROM base INNER JOIN f ON base.ticker = f.ticker
GROUP BY base.d
ORDER BY base.dউভয় লাইনই $100 থেকে শুরু হয়েছে। ১৩ জুলাই নাগাদ 1x SOXX বেড়ে $176.2 হয়েছে, যা প্রায় 176.2minus 100 পয়েন্টের লাভ। 3x SOXL পৌঁছেছে $349.6-এ: যা SOXX-এর লাভের তিন গুণের বেশি, কম নয়। একটি ট্রেন্ডিং বাজারে প্রতিদিনের রিসেট ঊর্ধ্বমুখীভাবে বৃদ্ধি পায় এবং একটি 3x ফান্ড একটি স্থির তিন গুণিতকের চেয়ে ভালো ফলাফল দিতে পারে।
এর অসুবিধা হলো, পার্শ্ববর্তী (sideways) বা নিম্নমুখী বাজারে একই প্রক্রিয়াটি উল্টোভাবে কাজ করে। একটি উদাহরণ এই অসামঞ্জস্যতাকে স্পষ্ট করে তোলে: একটি সূচক যদি একদিন ১০% লাভ করে এবং পরের দিন ১০% ক্ষতি করে, তবে এটি তার শুরুর অবস্থানের ৯৯% এ গিয়ে পৌঁছায়। অন্যদিকে, একই দুই দিনে একটি 3x ফান্ড প্রথমে ৩০% লাভ করে এবং তারপর ৩০% ক্ষতি করে এবং প্রায় ৯১% এ গিয়ে পৌঁছায়। সূচকটি ১% কমেছে; কিন্তু 3x ফান্ডটি ৯% কমেছে, যা সূচকের ১% হারের তিন গুণের চেয়েও অনেক বেশি খারাপ। একটি লেভারেজড ফান্ড দীর্ঘ সময় ধরে বাজারের ওঠানামার মধ্য দিয়ে ধরে রাখলে এর ক্ষয় বা ড্র্যাগ জমা হতে থাকে। আপনি এর কোন প্রান্তে থাকবেন তা সম্পূর্ণভাবে বাজারের গতির ওপর নির্ভর করে।
কেন SOXS-এর মতো ইনভার্স ETF-গুলো বারবার রিভার্স-স্প্লিট করে
ইনভার্স ফান্ডগুলো একটি সতর্কতামূলক উদাহরণ। যখন অন্তর্নিহিত ইনডেক্স উপরের দিকে যায়, তখন একটি -3x ফান্ড ক্রমাগত শূন্যের দিকে ধাবিত হয় এবং এর শেয়ারের দামও কমে যায়। শেয়ারের দাম একেবারে তলানিতে ঠেকতে না দিতে স্পনসররা পর্যায়ক্রমে একটি reverse stock split পরিচালনা করে, যেখানে অনেকগুলো কম দামের শেয়ারকে একত্রিত করে একটি উচ্চমূল্যের শেয়ারে রূপান্তর করা হয়। এই স্প্লিটের ফলে বিনিয়োগকারীর ডলার ভ্যালুর কোনো পরিবর্তন হয় না; তবে বারবার এই পদ্ধতির প্রয়োজন হওয়া মানে হলো সম্পদের ক্ষয় দৃশ্যমান হওয়া।
প্রতিটি সংখ্যার পেছনের সঠিক SQL
SELECT
toString(execution_date) AS date,
concat('1-for-', toString(split_from)) AS ratio,
round(exp(sum(ln(split_from)) OVER (ORDER BY execution_date)), 0) AS cumulative_factor
FROM global_markets.stocks_splits
WHERE ticker = 'SOXS'
AND adjustment_type = 'reverse_split'
AND execution_date >= '2020-01-01'
ORDER BY execution_date২০২০ সাল থেকে SOXS মোট 5টি রিভার্স স্প্লিট করেছে, যার মধ্যে সাম্প্রতিকটি ছিল 2026-07-15 সালে। এই স্প্লিটগুলো একত্রে একটি 240000-to-one একত্রীকরণ তৈরি করেছে: আজকের একটি SOXS শেয়ার ২০২০ সালের 240000টি শেয়ারের সমতুল্য। কোনো ইনভার্স ফান্ডের এত বেশি রিভার্স স্প্লিটের প্রয়োজন হয় না, যদি না স্প্লিটগুলোর মধ্যবর্তী সময়ে ফান্ডটি বড় আকারে তার মূল্য হারাচ্ছিল। semiconductor names যখন উপরের দিকে উঠেছিল, তখন এর বিপরীত চিত্রটি ছিল ঠিক একই রকম।
লেভারেজড ETF কি দীর্ঘমেয়াদী বিনিয়োগের জন্য?
প্রস্পেকটাস এই প্রশ্নের সরাসরি উত্তর দেয়: এই ফান্ডগুলোর লক্ষ্য হলো দৈনিক লক্ষ্যমাত্রা অর্জন করা। ইস্যুকারী সংস্থাগুলো এগুলোকে দীর্ঘমেয়াদী বিনিয়োগের পরিবর্তে স্বল্পমেয়াদী কৌশলগত সরঞ্জাম হিসেবে বর্ণনা করে। একদিনের জন্য মাল্টিপল বা গুণকটি নির্ভরযোগ্য। কিন্তু এক কোয়ার্টার বা তিন মাসের জন্য ফলাফলটি অস্থিরতা এবং মুভমেন্টের পথের ওপর নির্ভর করে। এটি সাধারণ গুণকের চেয়ে অনেক বেশি বা অনেক কম হতে পারে, যেমনটি SOXL এবং SOXS গত ছয় মাসে বিপরীতমুখীভাবে করেছে। ১৩ জুলাইয়ের টেপ এবং বছরের শুরু থেকে এখন পর্যন্ত চার্টের রেখা দুটি একই সত্য প্রকাশ করে: লেভারেজ দৈনিক মুভমেন্টকে গুণিতক করে, আর সময় সেই দৈনিক রিসেটের প্রভাবকে বহুগুণ বাড়িয়ে দেয়। একটি ফান্ডের আপেক্ষিক ভলিউম এবং এর নিজস্ব ইতিহাস যাচাই করা শুধুমাত্র হেডলাইন মাল্টিপল দেখার চেয়ে বেশি তথ্য প্রদান করে।
FAQ
লেভারেজড ETF কি প্রতিদিন রিসেট হয়?
হ্যাঁ। একটি লেভারেজড বা ইনভার্স ETF তার ঘোষিত মাল্টিপল বজায় রাখতে প্রতিটি ট্রেডিং সেশনের শেষে তার এক্সপোজার রিব্যালেন্স করে। এই দৈনিক রিসেটের কারণেই ফান্ডটি একদিনের জন্য তার মাল্টিপলের খুব কাছাকাছি থাকে, কিন্তু অনেক দিন ধরে চললে এটি মালটিপল থেকে অনেক দূরে সরে যেতে পারে।
ইনডেক্স খুব সামান্য পরিবর্তন হওয়া সত্ত্বেও আমার লেভারেজড ETF কেন লোকসান করেছে?
এটি এন্ডপয়েন্ট নয়, বরং পথের ওপর নির্ভর করে। ফান্ডটি প্রতিদিন রিসেট হয়। ইনডেক্স যদি মোটামুটি স্থিতিশীল থাকে কিন্তু ওঠানামা করে, তবুও লেভারেজড ফান্ডে লোকসান বা কম্পাউন্ডিং ঘটে। ১০% বৃদ্ধির পরের দিন যদি ১০% পতন ঘটে, তবে একটি 3x ফান্ড তার মূল্যের প্রায় ৯১ সেন্টে নেমে আসে, যেখানে ইনডেক্স থাকে ৯৯ সেন্টের কাছাকাছি। বাজারের অস্থিরতা যত বেশি হবে, ক্ষতির পরিমাণ তত বাড়বে।
SOXL কী?
SOXL হলো একটি 3x লেভারেজড ETF যা একটি সেমিকন্ডাক্টর ইনডেক্সের দৈনিক রিটার্নের তিন গুণ রিটার্ন দেওয়ার চেষ্টা করে। ১৩ জুলাই, ২০২৬ তারিখে, যখন ইনডেক্স ফান্ড SOXX -4.88% কমেছিল, তখন SOXL কমেছিল -13.98%, যা প্রায় তিন গুণ বেশি। এর ইনভার্স প্রতিপক্ষ হলো SOXS, যা একই ইনডেক্সের -3x লক্ষ্য করে।
SOXS কেন বারবার রিভার্স স্প্লিট করে?
SOXS একটি সেমিকন্ডাক্টর ইনডেক্সের -3x লক্ষ্য করে যা ক্রমাগত ঊর্ধ্বমুখী প্রবণতা দেখাচ্ছে, ফলে সময়ের সাথে সাথে ফান্ডের দাম কমতে থাকে। শেয়ারের দাম একক অংকের নিচে নেমে যাওয়া থেকে বাঁচাতে ২০২০ সাল থেকে এটি 5 বার রিভার্স স্প্লিট করেছে, যার ফলে 240000-to-one কনসোলিডেশন হয়েছে। রিভার্স স্প্লিটের ফলে বিনিয়োগকারীদের মূল্যের কোনো পরিবর্তন হয় না।
একটি লেভারেজড ETF কি তার মাল্টিপল অতিক্রম করতে পারে?
একদিনের জন্য নয়: এটি ঠিক তার মালটিপল লক্ষ্য করে চলে। দীর্ঘমেয়াদী ট্রেন্ডের ক্ষেত্রে এটি সম্ভব। ২ জানুয়ারি থেকে ১৩ জুলাই, ২০২৬ পর্যন্ত, SOXX যথেষ্ট বৃদ্ধি পেয়ে ১০০ ডলারকে $176.2 এ নিয়ে গেছে, যেখানে 3x SOXL ১০০ ডলারকে $349.6 এ নিয়ে গেছে, যা SOXX-এর লাভের তিন গুণের চেয়েও বেশি। একটি স্থিতিশীল ঊর্ধ্বমুখী প্রবণতার ক্ষেত্রে দৈনিক রিসেট ফলাফলকে আরও বাড়িয়ে দেয়।
উপরের প্রতিটি প্যানেল একটি সংরক্ষিত এবং যাচাইযোগ্য কুয়েরি। যেকোনো চার্টের নিচের SQL ওপেন করে এটি অডিট করতে পারেন, অথবা Strasmore টার্মিনালে যেকোনো লেভারেজড বা ইনভার্স ETF সম্পর্কে একই প্রশ্ন করতে পারেন।