IV கால அமைப்பு: சந்தை வளைவு உணர்த்தும் தகவல்கள்

1.9

IV கால அமைப்பு (Term structure)

IV கால அமைப்பு என்பது காலாவதி தேதிகளுக்கு ஏற்ப implied volatility-ஐ வரைபடமாக்குவதாகும். இதில் ஒவ்வொரு காலாவதி தேதிக்கும் ஒரு மதிப்பு கணக்கிடப்படுகிறது. இதற்கு தற்போதைய பங்கு விலைக்கு நெருக்கமான strike price கொண்ட options பயன்படுத்தப்படுகின்றன. நீங்கள் சந்தையில் சந்திக்கும் பெரும்பாலான சூழல்கள் இரண்டு வடிவங்களுக்குள் அடங்கும்: அமைதியான சந்தை நிலவரங்களில், நீண்ட காலாவதி தேதிகள் அதிக IV மதிப்பைக் கொண்டிருக்கும்; இது மேல்நோக்கிய சரிவை (upward slope) உருவாக்குகிறது. மாறாக, முன்னால் ஒரு குறிப்பிட்ட நிகழ்வு (dated event) வரும்போது, அது முதல் மாதத்தில் (front month) தலைகீழ் வளைவை (inverted curve) ஏற்படுத்துகிறது. கீழே கொடுக்கப்பட்டுள்ள இரண்டு வடிவங்களும் பாடப்புத்தக வரைபடங்கள் அல்ல; இவை ஒவ்வொரு ஒப்பந்தத்தின் option தரவுகளிலிருந்து உருவாக்கப்பட்டவை.

IV கால அமைப்பு எதை அளவிடுகிறது

Implied volatility என்பது ஒரு option-ன் விலை, அதன் அடிப்படைப் பங்கின் விலையில் ஏற்படுத்தும் மாற்றத்தின் ஆண்டு அளவீடு ஆகும். இது ஒவ்வொரு ஒப்பந்தத்திற்கும் தனித்தனியாகக் குறிப்பிடப்படுகிறது. எனவே, ஒரு பங்கிற்கு எந்த நேரத்திலும் நூற்றுக்கணக்கான அளவீடுகள் இருக்கும்; சந்தையில் உள்ள ஒவ்வொரு strike price மற்றும் expiration காலத்திற்கும் ஒரு தனி அளவீடு இருக்கும். தற்போதைய விலைக்கு அருகில் ஒரு strike price-ஐ நிலைநிறுத்தி, காலாவதியாகும் தேதியை மாற்றினால், அந்த அளவீடுகள் ஒரு வளைகோடாக (curve) அமையும். அந்த வளைகோடே கால அமைப்பு (term structure) ஆகும்.

விளக்கங்களை விட மாதிரி சேகரிப்பு (sampling) முக்கியமானது. இங்குள்ள ஒவ்வொரு பகுப்பாய்வும் 0.35 முதல் 0.65 வரையிலான absolute delta கொண்ட ஒப்பந்தங்களை எடுத்துக்கொள்கிறது. இது ஒரு குறிப்பிட்ட strike price-ஐ மட்டும் குறிக்காமல், 'near the money' நிலையில் உள்ளவற்றைத் தேர்ந்தெடுக்கும் தரப்படுத்தப்பட்ட முறையாகும். பின்னர், ஒவ்வொரு முதிர்வு காலத்திற்குள்ளும் உள்ள median implied volatility கணக்கிடப்படுகிறது. சராசரிக்கு (average) பதிலாக median பயன்படுத்தப்படுகிறது; ஏனெனில், மிகக் குறைவாக வர்த்தகம் செய்யப்படும் ஒரு ஒப்பந்தத்தின் பழைய விலை, நம்ப முடியாத ஒரு எண்ணைக் காட்டலாம், சராசரி கணக்கீட்டில் அது தவறான முடிவைத் தரும்.

ஜூன் 2026 அமர்வுகளில் வர்த்தகம் செய்யப்படும் ஆறு முக்கிய பங்குகளுக்கான வளைகோடு இங்கே உள்ளது.

WITH (
    SELECT quantileDeterministic(0.5)(toFloat64(implied_volatility), cityHash64(ticker))
    FROM global_markets.options_greeks
    WHERE underlying_symbol IN ('SPY', 'AAPL', 'MSFT', 'KO', 'JNJ', 'PG')
      AND date >= toDate('2026-06-01')
      AND date < toDate('2026-07-01')
      AND iv_converged = 1
      AND volume > 0
      AND implied_volatility BETWEEN 0.03 AND 3
      AND abs(toFloat64(delta)) BETWEEN 0.35 AND 0.65
      AND days_to_expiry BETWEEN 5 AND 20
) AS front_band_iv
SELECT multiIf(days_to_expiry <= 20, '5-20 days',
               days_to_expiry <= 45, '21-45 days',
               days_to_expiry <= 90, '46-90 days',
               days_to_expiry <= 180, '91-180 days',
               '181-365 days') AS expiry_band,
       round(100 * quantileDeterministic(0.5)(toFloat64(implied_volatility), cityHash64(ticker)), 1) AS median_iv_pct,
       round(100 * (quantileDeterministic(0.5)(toFloat64(implied_volatility), cityHash64(ticker)) - front_band_iv), 1) AS pts_vs_front_band,
       count() AS contract_count
FROM global_markets.options_greeks
WHERE underlying_symbol IN ('SPY', 'AAPL', 'MSFT', 'KO', 'JNJ', 'PG')
  AND date >= toDate('2026-06-01')
  AND date < toDate('2026-07-01')
  AND iv_converged = 1
  AND volume > 0
  AND implied_volatility BETWEEN 0.03 AND 3
  AND abs(toFloat64(delta)) BETWEEN 0.35 AND 0.65
  AND days_to_expiry BETWEEN 5 AND 365
GROUP BY expiry_band
ORDER BY min(days_to_expiry)

Median implied volatility 19.6% என்பது 5-20 days கால அளவிலும், 21.5% என்பது 181-365 days கால அளவிலும் அளவிடப்பட்டது; இது முந்தைய காலத்தை விட 1.9 புள்ளிகள் அதிகம். இந்த வடிவத்திற்கு futures சந்தையிலிருந்து பெறப்பட்ட ஒரு பெயர் உண்டு: contango; இதில் பிற்கால டெலிவரி அதிக விலையைக் கொண்டிருக்கும். தலைகீழான வளைகோடு backwardation என்று அழைக்கப்படுகிறது.

வளைகோடு ஏன் பொதுவாக மேல்நோக்கிச் சரிந்துள்ளது

சாதாரண வடிவத்தைத் தக்கவைக்க இரண்டு இயக்கவியல் காரணிகள் உள்ளன.

முதலாவது நிகழ்வுகளின் அடர்த்தி. ஒன்பது நாட்களில் காலாவதியாகும் ஒரு ஒப்பந்தம் ஒன்பது நாட்களுக்கான காலண்டர் அபாயத்தை உள்ளடக்கியது. அந்த காலக்கெடுவுக்குள் எந்த முக்கிய நிகழ்வுகளும் திட்டமிடப்படாத ஒரு பெரிய நிறுவனப் பங்கின் (large cap) விஷயத்தில், அவை பெரும்பாலும் சாதாரண வர்த்தக நாட்களாகவே இருக்கும். ஆனால், ஓராண்டில் காலாவதியாகும் ஒரு ஒப்பந்தம் நான்கு காலாண்டு அறிக்கைகள், பல மத்திய வங்கி கூட்டங்கள் மற்றும் அந்த இடைப்பட்ட காலத்தில் வரக்கூடிய திட்டமிடப்படாத அனைத்துச் செய்திகளையும் உள்ளடக்கியது. ஒரு ஒப்பந்தத்திற்குள் அறியப்படாத விஷயங்கள் (known unknowns) அதிகமாக இருப்பதால், சந்தை செலுத்தத் தயாராக இருக்கும் வருடாந்திர எண்ணிக்கை உயர்கிறது.

இரண்டாவது, ஏற்ற இறக்கத்தின் (volatility) நடத்தை. உணரப்பட்ட ஏற்ற இறக்கம் (realized volatility) குழுக்களாகவே நிகழ்கிறது: அமைதியான வாரங்களைத் தொடர்ந்து அமைதியான வாரங்களும், கொந்தளிப்பான வாரங்களைத் தொடர்ந்து கொந்தளிப்பான வாரங்களும் வருகின்றன. சந்தை அமைதியாக இருக்கும்போது, குறுகிய கால விருப்பங்கள் (near dated options) இன்றைய அமைதியான நிலைக்கு நெருக்கமான விலையில் இருக்கும். ஓராண்டு காலாவதி கொண்ட விருப்பங்கள் நீண்டகால சராசரிக்கு நெருக்கமான விலையில் இருக்கும், இது பொதுவாக அதிகமாகவே இருக்கும். ஒரு அதிர்ச்சிக்குப் பிறகு இதே கணக்கீடு தலைகீழாகச் செயல்படுகிறது. சந்தை சரிவுக்குப் பிந்தைய அமர்வுகளில், மிக அருகில் காலாவதியாகும் ஒப்பந்தங்கள் சந்தையில் மிக உயர்ந்த implied volatility-ஐப் பதிவு செய்கின்றன. அப்போது வளைகோடு முழுவதுமாக தலைகீழாக மாறுகிறது (inverts), அதே சமயம் நீண்ட கால ஒப்பந்தங்கள் அவற்றின் வழக்கமான நிலைக்கு அருகிலேயே நிலைபெற்றிருக்கும்.

வளைவை மாற்றியமைக்கும் காரணி: ஒரு குறிப்பிட்ட கால நிகழ்வு

திட்டமிடப்பட்ட வருவாய் அறிக்கை (earnings report) என்பது நீங்கள் கவனிக்கக்கூடிய மிகத் தெளிவான தலைகீழ் மாற்றமாகும் (inversion). இந்த அறிக்கை ஒரு குறிப்பிட்ட தேதியில் சந்தை முடிந்த பிறகு வெளியிடப்படுகிறது. அந்தத் தேதிக்குப் பிறகு முடிவடையும் (settle) ஒவ்வொரு expiration-லும் இந்த விலை மாற்றத்தின் தாக்கம் இருக்கும், அதற்கு முன்பு முடிவடையும் எதிலும் இது இருக்காது. இந்த நிகழ்வை உள்ளடக்கிய மிக அருகிலுள்ள expiration-ல், சராசரி கணக்கீட்டிற்கான சாதாரண நாட்கள் குறைவாக இருப்பதால், அதன் annualized வாசிப்பு மிக அதிகமாக உயர்கிறது. ஆறு மாத கால option, அதே நிகழ்வை சுமார் 125 வர்த்தக நாட்களுக்குப் பரப்புகிறது, எனவே அதில் இதன் தாக்கம் மிகக் குறைவாகவே தெரியும்.

NVIDIA தனது வருவாய் அறிக்கையை பிப்ரவரி 26, 2025, புதன்கிழமை சந்தை முடிந்த பிறகு வெளியிட்டது. இந்தத் தரவுத் தொகுப்பு முழு வளைவையும் இரண்டு முறை ஆய்வு செய்கிறது: அறிக்கை வெளியாவதற்கு முந்தைய கடைசி வர்த்தக நாளான பிப்ரவரி 25 மற்றும் அதற்குப் பிந்தைய முதல் வர்த்தக நாளான பிப்ரவரி 27.

SELECT multiIf(days_to_expiry <= 20, '5-20 days',
               days_to_expiry <= 45, '21-45 days',
               days_to_expiry <= 90, '46-90 days',
               days_to_expiry <= 180, '91-180 days',
               '181-365 days') AS expiry_band,
       round(100 * quantileDeterministicIf(0.5)(toFloat64(implied_volatility), cityHash64(ticker),
                                                toDate(date) = toDate('2025-02-25')), 1) AS iv_before_print_pct,
       round(100 * quantileDeterministicIf(0.5)(toFloat64(implied_volatility), cityHash64(ticker),
                                                toDate(date) = toDate('2025-02-27')), 1) AS iv_after_print_pct,
       round(100 * (quantileDeterministicIf(0.5)(toFloat64(implied_volatility), cityHash64(ticker),
                                                 toDate(date) = toDate('2025-02-25'))
                  - quantileDeterministicIf(0.5)(toFloat64(implied_volatility), cityHash64(ticker),
                                                 toDate(date) = toDate('2025-02-27'))), 1) AS iv_drop_pts
FROM global_markets.options_greeks
WHERE underlying_symbol = 'NVDA'
  AND date >= toDate('2025-02-25')
  AND date < toDate('2025-02-28')
  AND iv_converged = 1
  AND volume > 0
  AND implied_volatility BETWEEN 0.05 AND 5
  AND abs(toFloat64(delta)) BETWEEN 0.35 AND 0.65
  AND days_to_expiry BETWEEN 5 AND 365
GROUP BY expiry_band
HAVING countIf(toDate(date) = toDate('2025-02-25')) >= 3
   AND countIf(toDate(date) = toDate('2025-02-27')) >= 3
ORDER BY min(days_to_expiry)

5-20 days பேண்ட், அறிக்கை வெளியாவதற்கு முந்தைய அமர்வில் 84.9% ஆகவும், பிந்தைய அமர்வில் 66.4% ஆகவும் இருந்தது; இது 18.5 புள்ளிகள் மாற்றத்தைக் குறிக்கிறது. அதே இரண்டு அமர்வுகளுக்கு இடையே 181-365 days பேண்ட் 1 புள்ளிகள் மட்டுமே நகர்ந்தது, இது முன்பக்க பேண்ட் (front band) நகர்வின் ஒரு சிறிய பகுதியாகும். ஒரே underlying, ஒரே நிகழ்வு, ஆனால் வளைவின் இரு முனைகளிலும் முற்றிலும் மாறுபட்ட அனுபவம். அந்த முன்பக்க சரிவே IV crush என்று அழைக்கப்படுகிறது, மேலும் term structure-ல் இதை முன்கூட்டியே காண முடியும்.

வளைவு உருவாக்கம் மற்றும் சரிவைக் கவனித்தல்

ஒரு அறிக்கையைச் சுற்றியுள்ள ஒரு வர்த்தக அமர்வு என்பது ஒரு குறிப்பிட்ட தருணத்தின் பிம்பம் மட்டுமே. இந்த வளைவு உருவாவதற்கு பல வாரங்கள் ஆகின்றன, மேலும் இது வளைவின் இரு முனைகளுக்கும் இடையே விரிவடையும் இடைவெளியாகத் தெரிகிறது.

SELECT toDate(date) AS session_date,
       round(100 * quantileDeterministicIf(0.5)(toFloat64(implied_volatility), cityHash64(ticker),
                                                days_to_expiry BETWEEN 5 AND 20), 1) AS front_iv_pct,
       round(100 * quantileDeterministicIf(0.5)(toFloat64(implied_volatility), cityHash64(ticker),
                                                days_to_expiry BETWEEN 91 AND 180), 1) AS back_iv_pct,
       round(100 * (quantileDeterministicIf(0.5)(toFloat64(implied_volatility), cityHash64(ticker),
                                                 days_to_expiry BETWEEN 5 AND 20)
                  - quantileDeterministicIf(0.5)(toFloat64(implied_volatility), cityHash64(ticker),
                                                 days_to_expiry BETWEEN 91 AND 180)), 1) AS front_minus_back_pts
FROM global_markets.options_greeks
WHERE underlying_symbol = 'NVDA'
  AND date >= toDate('2025-02-10')
  AND date < toDate('2025-03-15')
  AND iv_converged = 1
  AND volume > 0
  AND implied_volatility BETWEEN 0.05 AND 5
  AND abs(toFloat64(delta)) BETWEEN 0.35 AND 0.65
  AND ((days_to_expiry BETWEEN 5 AND 20) OR (days_to_expiry BETWEEN 91 AND 180))
GROUP BY session_date
HAVING countIf(days_to_expiry BETWEEN 5 AND 20) >= 3
   AND countIf(days_to_expiry BETWEEN 91 AND 180) >= 3
ORDER BY session_date

இந்தக் கால இடைவெளியின் முதல் அமர்வில் பட்டைகளுக்கு (bands) இடையே உள்ள இடைவெளி 12.4 புள்ளிகளாகவும், கடைசி அமர்வில் 3.3 புள்ளிகளாகவும் இருந்தது; இது மொத்தம் 24 அமர்வுகளை உள்ளடக்கியது. வளைவின் முன்பக்கத்தின் அளவை விட அதன் வடிவத்தைக் கவனியுங்கள்: அறிக்கை நெருங்கும்போது அது உயர்கிறது, அறிக்கையைச் சுற்றியுள்ள அமர்வுகளில் உச்சத்தை அடைகிறது, மற்றும் ஒரு அமர்வுக்குப் பிறகு மீண்டும் சரிவடைகிறது. பின்பக்க வளைவு இந்த முழு காலத்திலும் பெரிய மாற்றத்தைக் காண்பிப்பதில்லை. வருவாய் மற்றும் option greeks அதே நிகழ்வு தனிப்பட்ட ஒப்பந்தங்களின் vega மற்றும் theta ஆகியவற்றில் ஏற்படுத்தும் தாக்கத்தை விளக்குகிறது.

வளைவு (curve) எவ்வளவு அடிக்கடி தலைகீழாக மாறுகிறது?

தலைகீழ் நிலை (inversion) என்பது அரிதான ஒன்றல்ல. ஒரு குறிப்பிட்ட ticker அந்த நிலையில் ஆண்டின் எவ்வளவு காலத்தைச் செலவிடுகிறது என்பது ஒவ்வொன்றிற்கும் பெருமளவு மாறுபடுகிறது.

WITH daily AS (
    SELECT underlying_symbol,
           toDate(date) AS session_date,
           quantileDeterministicIf(0.5)(toFloat64(implied_volatility), cityHash64(ticker),
                                        days_to_expiry BETWEEN 5 AND 30) AS front_iv,
           quantileDeterministicIf(0.5)(toFloat64(implied_volatility), cityHash64(ticker),
                                        days_to_expiry BETWEEN 91 AND 180) AS back_iv
    FROM global_markets.options_greeks
    WHERE underlying_symbol IN ('NVDA', 'AAPL', 'MSFT', 'AMZN', 'KO', 'JNJ', 'PG', 'SPY', 'XOM', 'WMT')
      AND date >= toDate('2025-08-01')
      AND date < toDate('2026-08-01')
      AND iv_converged = 1
      AND volume > 0
      AND implied_volatility BETWEEN 0.03 AND 5
      AND abs(toFloat64(delta)) BETWEEN 0.35 AND 0.65
      AND ((days_to_expiry BETWEEN 5 AND 30) OR (days_to_expiry BETWEEN 91 AND 180))
    GROUP BY underlying_symbol, session_date
    HAVING countIf(days_to_expiry BETWEEN 5 AND 30) >= 3
       AND countIf(days_to_expiry BETWEEN 91 AND 180) >= 3
)
SELECT underlying_symbol AS ticker,
       count() AS sessions,
       round(100 * countIf(front_iv > back_iv) / count(), 1) AS inverted_pct,
       round(100 * quantileDeterministic(0.5)(front_iv - back_iv,
                                              cityHash64(concat(underlying_symbol, toString(session_date)))), 1) AS median_spread_pts
FROM daily
GROUP BY underlying_symbol
ORDER BY inverted_pct DESC

ஜூலை 31, 2026-ல் முடிவடைந்த பன்னிரண்டு மாதங்களில், 251 வர்த்தக அமர்வுகளில், XOM ஆனது அதன் முன்பக்க வரம்பை (front band) 91 முதல் 180 நாள் வரம்பிற்கு மேல் 68.5% அமர்வுகளில் பதிவு செய்தது. இது SPY-ன் 19.5% அமர்வுகளுடன் ஒப்பிடத்தக்கது. அவற்றின் இடைநிலை இடைவெளிகள் (median gaps) முறையே 1.4 புள்ளிகள் மற்றும் -2.1 புள்ளிகளாக இருந்தன. வழக்கமான காலண்டரில் குறிப்பிட்ட நிகழ்வுகளைக் கொண்ட பங்குகள் ஆண்டின் அதிக காலத்தை தலைகீழ் நிலையில் செலவிடுகின்றன. ஒரு பரந்த index fund தனது பெரும்பாலான நேரத்தை contango நிலையில் செலவிடுகிறது; சந்தை சரிவுகளின் போது மட்டுமே தலைகீழ் நிலைகள் ஏற்படுகின்றன. IV rank என்பது வேறுபட்ட ஒன்றை அளவிடுகிறது: இது காலாவதி தேதிகளைக் கடந்து வளைவு எவ்வாறு அமைந்துள்ளது என்பதை அல்ல, மாறாக இன்றைய நிலை அதன் கடந்த ஓராண்டு கால அளவில் எங்குள்ளது என்பதை அளவிடுகிறது.

Flat அல்லது inverted curve ஒரு calendar spread-ஐ எவ்வாறு பாதிக்கிறது

ஒரு calendar spread என்பது ஒரே strike price-ல், குறுகிய கால option-ஐ விற்று, நீண்ட கால option-ஐ வாங்குவதாகும். ஒரு diagonal spread என்பது வெவ்வேறு strike price-களில் இதே போன்ற செயல்பாட்டை மேற்கொள்வதாகும். எப்படியிருப்பினும், இந்த நிலையில் நீண்ட கால expiry-யின் implied volatility-க்கு long ஆகவும், குறுகிய கால expiry-க்கு short ஆகவும் முதலீட்டாளர் இருப்பார். இதனால், term structure என்பது ஒரு பின்னணி விவரமாக இல்லாமல், இந்த உத்தியின் முக்கிய காரணியாக மாறுகிறது.

சந்தை வளைவு (curve) மேல்நோக்கிச் செல்லும்போது, குறுகிய கால option குறைந்த implied volatility-யில் விற்கப்பட்டு, நீண்ட கால option அதிக implied volatility-யில் வாங்கப்படுகிறது. ஒரு நிகழ்வுக்கு முன்னதாக front month inverted ஆக இருக்கும்போது, இந்த உறவு தலைகீழாக மாறுகிறது. அப்போது, ஒன்றிணையக்கூடிய (converge) வாய்ப்புள்ள ஒரு வளைவில் இந்த நிலை திறக்கப்படுகிறது. நிகழ்வுக்குப் பிறகு, குறுகிய கால volatility நீண்ட கால volatility-யை நோக்கிச் சரிந்துவிடும், நீண்ட கால volatility பெரிய மாற்றத்தைக் காட்டாது. இதனால், இரண்டிற்கும் இடையிலான spread அதன் வழக்கமான நிலைக்குத் திரும்பும். இந்த நிலை இறுதியில் எந்த லாபத்தில் முடிகிறது என்பது பங்கின் விலை நகர்வைப் பொறுத்தது; ஆனால், வளைவு இதைப் பற்றி எதையும் கூறுவதில்லை. எதிர்பார்க்கப்படும் நகர்வு (expected move) பக்கம் அந்தப் பாதி சிக்கலை விளக்குகிறது.

Flat curve என்பது ஒரு இக்கட்டான சூழலாகும். இதில் எந்தத் திசையிலும் சாதகமான சரிவு (slope) இல்லை. எனவே, இந்த உத்தியின் முடிவு முழுக்க முழுக்க பங்கின் விலை நகர்வு மற்றும் காலப்போக்கைப் பொறுத்தே அமைகிறது.

IV கால கட்டமைப்பு (term structure) குறித்த அடிக்கடி கேட்கப்படும் கேள்விகள்

Options-ல் IV கால கட்டமைப்பு என்றால் என்ன?

இது near-the-money options-களின் காலாவதி தேதிகளை அடிப்படையாகக் கொண்டு வரையப்படும் implied volatility ஆகும். ஜூன் 2026-ல் அதிக வர்த்தகமாகும் ஆறு பங்குகளில், இடைநிலை அளவு (median reading) 19.6%, 5-20 days பட்டையிலும் (band), 21.5%, 181-365 days பட்டையிலும் பதிவாகியுள்ளது.

தலைகீழான (inverted) IV கால கட்டமைப்பு எதைக் குறிக்கிறது?

தலைகீழான வளைவு (inverted curve), மிக அருகிலுள்ள காலாவதி தேதிகளில் அதிகப்படியான implied volatility-ஐக் காட்டுகிறது. குறிப்பிட்ட ஒரு நிகழ்வு நடப்பு மாதத்திற்குள் இருக்கும்போதும், அல்லது சந்தையில் பெரும் சரிவு ஏற்பட்டதைத் தொடர்ந்து வரும் அமர்வுகளிலும் இது நிகழ்கிறது. அப்போது, சமீபத்திய பெரிய விலை மாற்றங்களை அருகிலுள்ள காலாவதி ஒப்பந்தங்கள் பிரதிபலிக்கின்றன, அதே சமயம் நீண்ட கால ஒப்பந்தங்கள் நீண்ட கால சராசரிக்கு அருகிலேயே இருக்கின்றன.

வருவாய் அறிக்கைக்கு (earnings) முன்னதாக நடப்பு மாத implied volatility ஏன் அதிகமாக இருக்கிறது?

அருகிலுள்ள காலாவதி ஒப்பந்தத்தில், ஒரு பெரிய விலை மாற்றத்தை ஈடுசெய்ய மிகக் குறைந்த சாதாரண வர்த்தக நாட்களே உள்ளன. எனவே, அந்த மாற்றத்தை கணக்கில் கொள்ளும்போது வருடாந்திர அளவு (annualized figure) உயர்கிறது. பிப்ரவரி 26, 2025 அன்று NVIDIA வெளியிட்ட அறிக்கைக்கு முந்தைய அமர்வில் அதன் 5-20 days பட்டை 84.9% ஆகவும், அறிக்கைக்குப் பிந்தைய அமர்வில் 66.4% ஆகவும் இருந்தது.

கால கட்டமைப்பும் (term structure) volatility skew-வும் ஒன்றா?

இல்லை. Skew என்பது ஒரே காலாவதி தேதிக்குள் வெவ்வேறு strike விலைகளுக்கு இடையிலான implied volatility-ஐ ஒப்பிடுகிறது. கால கட்டமைப்பு என்பது moneyness-ஐ நிலையாக வைத்துக்கொண்டு, வெவ்வேறு காலாவதி தேதிகளுக்கு இடையே ஒப்பிடுகிறது. Volatility skew என்பது அதே பரப்பின் (surface) strike பரிமாணத்தை விளக்குகிறது.

மேலே உள்ள ஒவ்வொரு புள்ளிவிவரமும், ஒவ்வொரு ஒப்பந்தத்தின் implied volatility-ஐ அடிப்படையாகக் கொண்ட சேமிக்கப்பட்ட வினவலாகும் (stored query). ஒவ்வொரு பேனலின் கீழும் உள்ள SQL-ஐ விரிவுபடுத்திப் பார்க்கலாம். Strasmore முனையத்தில் எந்தவொரு ticker-க்கும் இதே வளைவை நீங்கள் வரைந்து பார்க்கலாம்.