NDX ou QQQ: qual opção negociar?

Opções de NDX vs QQQ são uma escolha entre dois contratos sobre a mesma cesta de ações, o Nasdaq-100, mas que diferem em quase todos os detalhes mecânicos. Um contrato de NDX representa uma exposição equivalente a aproximadamente quarenta contratos de QQQ, tem liquidação financeira, não pode ser exercido antecipadamente e recebe tratamento fiscal 60/40. Um contrato de QQQ é pequeno, entrega ações efetivamente, pode ser atribuído antecipadamente e é tributado como uma operação com ações. O XND, a opção de índice micro com tamanho equivalente a um centésimo do NDX, mantém as regras do índice com uma fração do tamanho. As decisões abaixo seguem a mesma ordem do nosso guia de opções de SPX vs SPY, com os números medidos a partir dos dados diários e de opções do QQQ, enquanto o lado do índice vem das definições dos produtos e das especificações publicadas pela Nasdaq.

Qual é o tamanho de um contrato de NDX em comparação com o QQQ?

O índice Nasdaq-100 é cotado como um nível na casa das dezenas de milhares. O QQQ, ETF que o acompanha, é cotado por ação a uma pequena fração desse nível. Os dois contratos de opções usam multiplicador de 100. Portanto, a diferença entre os ativos subjacentes transforma-se na diferença entre os tamanhos dos contratos. O painel dimensiona um contrato de QQQ a partir do fechamento diário mais recente do ETF. Os dados diários e de opções usados nesta publicação abrangem ações e ETFs listados, não níveis de índice nem séries de opções sobre índices. Por isso, os dados de NDX e XND são apresentados com base nas definições dos produtos, e não medidos aqui.

SELECT
    ticker                                                                      AS symbol,
    concat(formatDateTime(date, '%b'), ' ', toString(toDayOfMonth(date)), ', ', toString(toYear(date))) AS session_pretty,
    round(toFloat64(close), 2)                                                  AS share_price,
    toUInt32(round(toFloat64(close) * 100 / 1e3))                               AS contract_notional_kusd
FROM global_markets.stocks_daily_aggs
WHERE ticker = 'QQQ'
  AND date >= today() - 30
ORDER BY date DESC
LIMIT 1

Em Oct 2, 2026, o QQQ fechou a $749.58. Assim, um contrato de QQQ controla aproximadamente $75 mil de exposição ao Nasdaq-100. O nível do índice é cerca de quarenta vezes o preço da ação do ETF. O QQQ foi criado para ser negociado perto de um vigésimo do índice em seu lançamento, em 1999, e de um quadragésimo após seu desdobramento de dois-por-um em 2000. Desde então, essa relação subiu apenas ligeiramente. Com o mesmo multiplicador de 100, um contrato de NDX representa aproximadamente quarenta vezes o valor em dólares de um contrato de QQQ, na casa dos milhões. O XND é definido como um centésimo do nível do NDX. Assim, um contrato de XND cobre aproximadamente o mesmo valor em dólares que quarenta ações de QQQ, ou quatro décimos de um contrato de QQQ. Uma variação de um ponto vale $100 por contrato em todos os produtos. Porém, o índice varia cerca de quarenta pontos para cada ponto de variação do QQQ, e a margem de um spread vendido de NDX escala na mesma proporção. A relação exata em qualquer sessão é o fechamento do NDX dividido pelo fechamento do QQQ. Ela muda uma fração de ponto por ano. O dimensionamento dos contratos micro é explicado em opções de índice micro explicadas.

Liquidação financeira ou entrega de ações do QQQ?

NDX e XND têm liquidação financeira. Um contrato dentro do dinheiro paga a diferença entre o valor de liquidação e o strike, multiplicada por 100. Nada mais é creditado na conta. As opções de QQQ têm liquidação física em ações. Uma call de QQQ dentro do dinheiro exercida entrega 100 ações de QQQ por contrato na conta. Uma put exercida entrega essas ações para fora da conta. Um spread de QQQ com risco definido pode transformar-se em uma posição em ações durante um fim de semana quando uma perna termina dentro do dinheiro e a outra não. O guia liquidação financeira vs entrega física explica os dois resultados. O guia horários-limite para exercício nas corretoras aborda o prazo para informar à corretora o que fazer com uma perna que está vencendo.

Exercício europeu vs exercício americano e atribuição antecipada

NDX e XND têm estilo europeu. O exercício ocorre apenas no vencimento, portanto uma opção de índice vendida nunca é atribuída antecipadamente. As opções de QQQ têm estilo americano. Na prática, a janela de atribuição antecipada é a sessão anterior à data ex-dividendo trimestral do QQQ. O titular de uma call que exerce na noite anterior à data ex-dividendo possui as ações na data de registro e recebe o dividendo. Uma call vendida atribuída nessa noite entrega as ações e não recebe o dividendo. As candidatas são calls com valor temporal restante inferior ao dividendo. Na prática, são calls profundamente dentro do dinheiro e próximas do vencimento. As regras de exercício estão em opções americanas vs europeias. O painel mostra a regularidade do calendário de dividendos do QQQ.

SELECT
    toString(exd)                                                                                  AS ex_date,
    concat(formatDateTime(exd, '%b'), ' ', toString(toDayOfMonth(exd)), ', ', toString(toYear(exd))) AS ex_date_pretty,
    formatDateTime(exd, '%a')                                                                      AS weekday,
    round(max(toFloat64(cash_amount)), 4)                                                          AS cash_per_share
FROM
(
    SELECT
        toDate(ex_dividend_date) AS exd,
        cash_amount
    FROM global_markets.stocks_dividends
    WHERE ticker = 'QQQ'
)
WHERE exd <  today()
  AND exd >= today() - 800
GROUP BY exd
ORDER BY exd DESC

A data ex-dividendo mais recente do QQQ foi Sep 21, 2026, uma Mon, com pagamento de $0.7514 por ação. As 9 distribuições mostradas, de Sep 23, 2024 a Sep 21, 2026, seguem uma frequência trimestral em março, junho, setembro e dezembro. Por isso, as atribuições relacionadas a dividendos em calls vendidas de QQQ concentram-se em quatro datas por ano. A regra geral está em datas ex-dividendo e opções.

Liquidação AM ou PM: quando o preço final é definido

Esta é a decisão mais frequentemente ignorada. Toda opção de QQQ vence contra o preço de fechamento do dia do vencimento, o que corresponde à liquidação PM. O XND também tem liquidação PM em todas as datas listadas. O NDX varia conforme a série. O NDX mensal padrão da terceira sexta-feira tem liquidação AM. O valor de liquidação é calculado a partir do preço de abertura de cada componente do Nasdaq-100 na sexta-feira do vencimento. A última sessão de negociação do contrato é a quinta-feira anterior. Os contratos semanais e de fim de mês do NDX, listados sob o root NDXP, têm liquidação PM contra o nível de fechamento do dia do vencimento. A diferença prática é o gap durante a noite. Um contrato mensal com liquidação AM para de ser negociado na quinta-feira e é precificado pela abertura de sexta-feira, sem possibilidade de ajuste entre esses momentos. Estes são os termos contratuais publicados pela Nasdaq em setembro de 2026. Confirme-os na página do produto NDX da Nasdaq antes de negociar, pois as bolsas revisam suas listagens.

NDX e QQQ têm vencimentos diários?

Sim. A Nasdaq lista vencimentos de NDX e XND em todos os dias úteis. O QQQ adicionou vencimentos às terças e quintas-feiras para completar sua própria grade de segunda a sexta-feira. O painel conta as datas distintas de vencimento do QQQ que efetivamente tiveram negociação nas aproximadamente seis semanas anteriores, agrupadas por dia da semana. As séries de NDX e XND não estão nos dados de opções usados no painel. Portanto, seus vencimentos por dia da semana vêm das especificações da Nasdaq, e não de uma contagem.

SELECT
    formatDateTime(expiration_date, '%a')     AS label,
    countDistinct(expiration_date)            AS qqq_expirations
FROM global_markets.options_greeks
WHERE underlying_symbol = 'QQQ'
  AND date >= today() - 45
  AND date <  today()
  AND expiration_date >= today() - 45
  AND expiration_date <  today()
  AND volume > 0
GROUP BY label, toDayOfWeek(expiration_date)
ORDER BY toDayOfWeek(expiration_date)

Nesse período, o QQQ teve vencimento em 6 terças-feiras e 6 quintas-feiras, os dois dias da semana adicionados mais recentemente. Nenhum dos produtos obriga o trader a esperar até sexta-feira. As estratégias de 0DTE executadas em SPX e SPY têm equivalentes sobre o Nasdaq-100 nos dois lados.

Como a liquidez e a volatilidade implícita se comparam?

Mesma cesta, mesma volatilidade. Os dois produtos precificam as mesmas 100 ações. Portanto, a volatilidade implícita at-the-money — o movimento anualizado que o mercado de opções está precificando, calculado a partir do próprio preço da opção — em um produto é a referência natural para o outro. Dois detalhes mecânicos separam qualquer par de leituras. O primeiro é quais strikes e vencimentos ficam dentro da faixa em determinado dia. O segundo é o dividendo do QQQ, incorporado nos preços das opções de QQQ, mas não no índice. O painel calcula o lado do QQQ usando contratos dentro de 2% do ativo subjacente e com 20 a 45 dias até o vencimento na sessão mais recente. Também conta todos os contratos de QQQ negociados em todos os strikes e vencimentos. As séries de NDX e XND não estão nesses dados de opções. Portanto, nenhuma leitura do índice é apresentada aqui. A comparação adequada exige abrir as duas cadeias no mesmo minuto.

SELECT
    underlying_symbol                                                         AS symbol,
    concat(formatDateTime(min(date), '%b'), ' ', toString(toDayOfMonth(min(date))), ', ', toString(toYear(min(date)))) AS session_pretty,
    round(avgIf(implied_volatility,
                iv_converged = 1
                AND days_to_expiry BETWEEN 20 AND 45
                AND abs(toFloat64(strike_price) / toFloat64(underlying_close) - 1) < 0.02) * 100, 1) AS atm_iv_pct,
    countIf(iv_converged = 1
            AND days_to_expiry BETWEEN 20 AND 45
            AND abs(toFloat64(strike_price) / toFloat64(underlying_close) - 1) < 0.02) AS atm_contracts,
    count()                                                                   AS total_contracts,
    sum(volume)                                                               AS total_volume,
    formatReadableQuantity(toFloat64(sum(volume)))                            AS total_volume_pretty
FROM global_markets.options_greeks
WHERE underlying_symbol = 'QQQ'
  AND volume > 0
  AND date = (
        SELECT max(date)
        FROM global_markets.options_greeks
        WHERE underlying_symbol = 'QQQ'
          AND date >= today() - 30
          AND volume > 0
      )
GROUP BY symbol
HAVING countIf(iv_converged = 1
               AND days_to_expiry BETWEEN 20 AND 45
               AND abs(toFloat64(strike_price) / toFloat64(underlying_close) - 1) < 0.02) > 0

Em Oct 1, 2026, os contratos de QQQ dentro da faixa at-the-money, com 20 a 45 dias restantes, apresentaram volatilidade implícita de 19.9%, calculada a partir de 211 contratos distintos. Considerando todos os strikes e vencimentos, 4974 contratos distintos de QQQ foram negociados nessa sessão, totalizando 3.14 million contratos de volume. A quantidade de contratos não equivale ao valor em dólares. Um contrato de NDX representa aproximadamente quarenta vezes o valor em dólares de um contrato de QQQ. Portanto, o volume de um índice precisa ser multiplicado por cerca de quarenta antes de uma comparação em valor financeiro. O volume do XND também não é mostrado aqui. Sua cadeia é o local adequado para verificar a liquidez antes de presumir execuções semelhantes às do QQQ. A evolução da leitura at-the-money do ETF é analisada em profundidade em volatilidade implícita do QQQ.

Como são tributadas as opções de NDX, XND e QQQ?

NDX e XND são opções sobre um índice de base ampla. O código tributário dos Estados Unidos trata esses contratos como contratos da Section 1256. As posições abertas são marcadas a mercado no fim do ano. Ganhos e perdas são divididos em 60% de longo prazo e 40% de curto prazo, independentemente do período de manutenção da posição. As opções de QQQ são opções sobre ações. Portanto, o ganho de uma posição mantida por um ano ou menos é integralmente de curto prazo. Em um ganho hipotético de $10.000, a divisão 60/40 tributa $6.000 à alíquota de longo prazo e $4.000 à alíquota de curto prazo. O mesmo ganho em QQQ encerrado dentro de um ano é tributado integralmente à alíquota de curto prazo. O tratamento completo está em por que opções de índice têm tributação 60/40. Nada disso constitui aconselhamento tributário. As alíquotas dependem do contribuinte.

Opções de NDX vs QQQ: qual se adapta a cada objetivo?

As quatro decisões, consideradas em conjunto, organizam a escolha pelo tamanho da conta e pelo que o trader deseja manter no vencimento.

• XND é adequado para contas pequenas que querem o tratamento fiscal de índice. Um contrato cobre aproximadamente o mesmo valor em dólares que quarenta ações de QQQ, ou quatro décimos de um contrato de QQQ. Tem liquidação financeira, nunca pode ser atribuído antecipadamente, vence com liquidação PM em todas as datas listadas e recebe tratamento 60/40. Seu volume não é mostrado nesta página. Verifique a cadeia em tempo real antes de presumir execuções semelhantes às do QQQ.
• QQQ é adequado para spreads que dependem do volume de contratos mostrado no painel do QQQ e para estratégias que desejam receber as ações, como covered calls sobre uma posição existente em QQQ. Os custos são a entrega de ações no vencimento e o tratamento fiscal ordinário de curto prazo, além da possibilidade de atribuição em calls vendidas perto de cada data ex-dividendo.
• NDX é adequado para posições grandes. Um contrato representa aproximadamente quarenta contratos de QQQ. Assim, uma posição grande precisa de muito menos contratos e paga menos comissões por contrato, além de contar com liquidação financeira e tratamento 60/40. A decisão adicional é entre liquidação AM e PM. O mensal da terceira sexta-feira tem liquidação na abertura de sexta-feira e para de ser negociado na quinta-feira. Os semanais de NDXP têm liquidação no fechamento.

Perguntas frequentes

NDX é igual ao QQQ?

Não. O NDX é o próprio índice Nasdaq-100, um nível calculado sem ações por trás dele. O QQQ é um ETF que detém as 100 ações e é negociado a uma pequena fração do nível do índice. As opções de NDX têm liquidação financeira contra o índice. As opções de QQQ entregam ações do ETF.

Opções de NDX podem ser atribuídas antecipadamente?

Não. NDX e XND têm estilo europeu e liquidação apenas no vencimento. Portanto, uma posição vendida em NDX nunca é atribuída antes disso. As opções de QQQ têm estilo americano e podem ser atribuídas a qualquer momento, mais frequentemente na sessão anterior à data ex-dividendo trimestral.

As opções de NDX são tributadas de forma diferente das opções de QQQ?

Sim. NDX e XND são contratos da Section 1256, tributados em 60% como longo prazo e 40% como curto prazo, com marcação a mercado no fim do ano. As opções de QQQ são tributadas como ações: curto prazo se mantidas por um ano ou menos e longo prazo depois desse período.

O que é XND?

XND é a Nasdaq-100 Micro Index Option, com tamanho equivalente a um centésimo do nível do NDX e o mesmo multiplicador de 100. Assim, um contrato de XND cobre aproximadamente o mesmo valor em dólares que o próprio nível do NDX. Tem liquidação financeira, estilo europeu, liquidação PM e tributação pela Section 1256.

As opções de NDX vencem em todos os dias da semana?

Sim. A Nasdaq lista vencimentos de NDX e XND de segunda a sexta-feira. As opções de QQQ também vencem em todos os dias úteis. Apenas o contrato mensal de NDX da terceira sexta-feira tem liquidação AM. Os demais vencimentos semanais dos três produtos têm liquidação no fechamento.

Cada painel acima é acompanhado do SQL exato logo abaixo. Para reproduzir as leituras do QQQ em outra data ou em relação ao SPY, faça a pergunta em inglês simples no terminal Strasmore.