Opciones de NDX frente a QQQ: ¿cuál operar?

Las opciones de NDX frente a las de QQQ representan una elección entre dos contratos sobre la misma cesta de acciones, el Nasdaq-100, pero difieren en casi todos los aspectos mecánicos. Un contrato de NDX cubre una exposición equivalente a aproximadamente cuarenta contratos de QQQ, se liquida en efectivo, no puede ejercerse anticipadamente y recibe el tratamiento fiscal 60/40. Un contrato de QQQ es pequeño, entrega acciones reales, puede asignarse anticipadamente y tributa como una operación con acciones. XND, la opción sobre el índice micro con un tamaño equivalente a una centésima parte de NDX, conserva las reglas del índice con una fracción del tamaño. Las decisiones siguientes siguen el mismo orden que nuestra guía de opciones de SPX frente a SPY, con cifras calculadas a partir de los datos diarios y de opciones de QQQ. Para el índice se utilizan las definiciones de los productos y las especificaciones publicadas por Nasdaq.

¿Qué tamaño tiene un contrato de NDX frente a QQQ?

El índice Nasdaq-100 se cotiza como un nivel de decenas de miles, mientras que QQQ, el ETF que lo sigue, tiene un precio por acción equivalente a una pequeña fracción de ese nivel. Ambos contratos de opciones utilizan un multiplicador de 100, por lo que la diferencia entre los subyacentes se convierte en una diferencia entre los tamaños de los contratos. El panel calcula el tamaño de un contrato de QQQ a partir del último cierre diario del ETF. Los datos diarios y de opciones utilizados en este artículo cubren acciones y ETFs cotizados, no niveles de índices ni series de opciones sobre índices. Por ello, los datos de NDX y XND se presentan a partir de las definiciones de los productos y no de mediciones realizadas aquí.

SELECT
    ticker                                                                      AS symbol,
    concat(formatDateTime(date, '%b'), ' ', toString(toDayOfMonth(date)), ', ', toString(toYear(date))) AS session_pretty,
    round(toFloat64(close), 2)                                                  AS share_price,
    toUInt32(round(toFloat64(close) * 100 / 1e3))                               AS contract_notional_kusd
FROM global_markets.stocks_daily_aggs
WHERE ticker = 'QQQ'
  AND date >= today() - 30
ORDER BY date DESC
LIMIT 1

Al Sep 25, 2026, QQQ cerró en $744.5, por lo que un contrato de QQQ controla aproximadamente $74 mil de exposición al Nasdaq-100. El nivel del índice es aproximadamente cuarenta veces el precio de la acción de QQQ. QQQ fue diseñado para cotizar cerca de una vigésima parte del índice cuando se lanzó en 1999, de una cuadragésima parte después de su split de two-for-one en 2000, y desde entonces se ha alejado solo ligeramente de esa proporción. Con el mismo multiplicador de 100, un contrato de NDX representa aproximadamente cuarenta veces los dólares de un contrato de QQQ, es decir, una cifra de varios millones. XND está definido como una centésima parte del nivel de NDX, por lo que un contrato de XND cubre aproximadamente los mismos dólares que cuarenta acciones de QQQ, o cuatro décimas partes de un contrato de QQQ. Un movimiento de un punto vale $100 por contrato en todos los productos, pero el índice se mueve aproximadamente cuarenta puntos por cada punto que se mueve QQQ. El margen de un spread corto de NDX escala de la misma forma. La proporción exacta en cada sesión es el cierre de NDX dividido entre el cierre de QQQ, y cambia una fracción de punto por año. La explicación del tamaño de los contratos micro está disponible en opciones micro sobre índices explicadas.

¿Liquidación en efectivo o entrega de acciones de QQQ?

NDX y XND se liquidan en efectivo. Un contrato in the money paga la diferencia entre el valor de liquidación y el strike, multiplicada por 100, y no se entrega ningún otro activo en la cuenta. Las opciones de QQQ se liquidan con acciones. El ejercicio de una call de QQQ in the money entrega 100 acciones de QQQ por contrato en la cuenta. El ejercicio de una put las retira de la cuenta. Además, un spread de QQQ con riesgo definido puede convertirse en una posición en acciones durante un fin de semana cuando una pata termina in the money y la otra no. La guía sobre liquidación en efectivo frente a entrega física explica ambos resultados. La guía sobre horarios límite para ejercer opciones con el bróker cubre el plazo para indicar al bróker qué hacer con una pata que vence.

Ejercicio europeo frente a ejercicio americano y asignación anticipada

NDX y XND son de estilo europeo. Solo pueden ejercerse al vencimiento, por lo que una opción sobre el índice vendida nunca recibe una asignación anticipada. Las opciones de QQQ son de estilo americano. En la práctica, la ventana de mayor riesgo de asignación anticipada es la sesión anterior a la fecha ex-dividendo trimestral de QQQ. El titular de una call que ejerce la opción la noche anterior a la fecha ex-dividendo posee las acciones en la fecha de registro y cobra el dividendo. Una call vendida que recibe una asignación esa noche entrega las acciones y pierde ese dividendo. Las candidatas son calls a las que les queda menos valor temporal que el dividendo. En la práctica, suelen ser calls muy in the money próximas al vencimiento. Las reglas de ejercicio se explican en opciones americanas frente a europeas. El panel muestra la regularidad del calendario de dividendos de QQQ.

SELECT
    toString(exd)                                                                                  AS ex_date,
    concat(formatDateTime(exd, '%b'), ' ', toString(toDayOfMonth(exd)), ', ', toString(toYear(exd))) AS ex_date_pretty,
    formatDateTime(exd, '%a')                                                                      AS weekday,
    round(max(toFloat64(cash_amount)), 4)                                                          AS cash_per_share
FROM
(
    SELECT
        toDate(ex_dividend_date) AS exd,
        cash_amount
    FROM global_markets.stocks_dividends
    WHERE ticker = 'QQQ'
)
WHERE exd <  today()
  AND exd >= today() - 800
GROUP BY exd
ORDER BY exd DESC

La fecha ex-dividendo más reciente de QQQ fue Sep 21, 2026, un Mon, con un pago de $0.7514 por acción. Las 9 distribuciones mostradas, desde Sep 23, 2024 hasta Sep 21, 2026, siguen una frecuencia trimestral en marzo, junio, septiembre y diciembre. Por ello, las asignaciones relacionadas con dividendos en calls cortas de QQQ se concentran alrededor de cuatro fechas al año. La regla general está explicada en fechas ex-dividendo y opciones.

Liquidación AM o PM: cuándo se fija el precio final

Esta es la decisión que más suele pasarse por alto. Todas las opciones de QQQ vencen contra el precio de cierre del día de vencimiento. Por tanto, tienen liquidación PM. XND también tiene liquidación PM en todas las fechas de vencimiento listadas. NDX se divide por series. La serie mensual estándar del tercer viernes de NDX tiene liquidación AM. Su valor de liquidación se calcula a partir del precio de apertura de cada componente del Nasdaq-100 el viernes de vencimiento. La última sesión de negociación del contrato es el jueves anterior. Las opciones semanales y de fin de mes de NDX, listadas bajo el ticker raíz NDXP, tienen liquidación PM contra el nivel de cierre del día de vencimiento. La diferencia práctica es el gap nocturno. Una mensual con liquidación AM deja de negociarse el jueves y se valora con la apertura del viernes, sin posibilidad de ajustar la posición entre ambos momentos. Estas son las condiciones contractuales publicadas por Nasdaq a septiembre de 2026. Confírmalas en la página del producto NDX de Nasdaq antes de operar, porque las bolsas revisan sus listados.

¿NDX y QQQ tienen vencimientos diarios?

Sí. Nasdaq lista vencimientos de NDX y XND todos los días hábiles. QQQ añadió vencimientos los martes y jueves para completar su propio calendario de lunes a viernes. El panel cuenta las fechas de vencimiento distintas de QQQ que realmente registraron operaciones durante aproximadamente las últimas seis semanas, agrupadas por día de la semana. Las series de NDX y XND no están incluidas en los datos de opciones utilizados. Por eso, sus listados semanales se toman de las especificaciones de Nasdaq y no de un conteo.

SELECT
    formatDateTime(expiration_date, '%a')     AS label,
    countDistinct(expiration_date)            AS qqq_expirations
FROM global_markets.options_greeks
WHERE underlying_symbol = 'QQQ'
  AND date >= today() - 45
  AND date <  today()
  AND expiration_date >= today() - 45
  AND expiration_date <  today()
  AND volume > 0
GROUP BY label, toDayOfWeek(expiration_date)
ORDER BY toDayOfWeek(expiration_date)

Durante ese periodo, QQQ venció en 6 martes y 7 jueves, los dos días de la semana añadidos más recientemente. Ninguno de los productos obliga al operador a esperar al viernes. Las estrategias 0DTE de SPX y SPY tienen equivalentes sobre el Nasdaq-100 en ambos productos.

¿Cómo se comparan la liquidez y la volatilidad implícita?

La misma cesta implica la misma volatilidad. Ambos productos valoran las mismas 100 acciones, por lo que la volatilidad implícita at the money —el movimiento anualizado que el mercado de opciones está descontando, calculado a partir del propio precio de la opción— de uno es la referencia natural para el otro. Dos aspectos mecánicos separan cualquier par de lecturas. El primero es qué strikes y vencimientos quedan dentro de la banda en un día determinado. El segundo es el dividendo de QQQ, que está incorporado en los precios de sus opciones, pero no en los del índice. El panel toma el dato de QQQ de contratos situados dentro del 2% del subyacente y con entre 20 y 45 días hasta el vencimiento en la última sesión. También cuenta todos los contratos de QQQ que registraron operaciones en todos los strikes y vencimientos. Las series de NDX y XND no están incluidas en estos datos de opciones. Por ello, aquí no se publica una lectura del índice. La comparación directa consiste en consultar ambas cadenas en el mismo minuto.

SELECT
    underlying_symbol                                                         AS symbol,
    concat(formatDateTime(min(date), '%b'), ' ', toString(toDayOfMonth(min(date))), ', ', toString(toYear(min(date)))) AS session_pretty,
    round(avgIf(implied_volatility,
                iv_converged = 1
                AND days_to_expiry BETWEEN 20 AND 45
                AND abs(toFloat64(strike_price) / toFloat64(underlying_close) - 1) < 0.02) * 100, 1) AS atm_iv_pct,
    countIf(iv_converged = 1
            AND days_to_expiry BETWEEN 20 AND 45
            AND abs(toFloat64(strike_price) / toFloat64(underlying_close) - 1) < 0.02) AS atm_contracts,
    count()                                                                   AS total_contracts,
    sum(volume)                                                               AS total_volume,
    formatReadableQuantity(toFloat64(sum(volume)))                            AS total_volume_pretty
FROM global_markets.options_greeks
WHERE underlying_symbol = 'QQQ'
  AND volume > 0
  AND date = (
        SELECT max(date)
        FROM global_markets.options_greeks
        WHERE underlying_symbol = 'QQQ'
          AND date >= today() - 30
          AND volume > 0
      )
GROUP BY symbol
HAVING countIf(iv_converged = 1
               AND days_to_expiry BETWEEN 20 AND 45
               AND abs(toFloat64(strike_price) / toFloat64(underlying_close) - 1) < 0.02) > 0

El Sep 24, 2026, los contratos de QQQ dentro de la banda at the money con entre 20 y 45 días restantes mostraron una volatilidad implícita de 19.2%, calculada a partir de 225 contratos distintos. Considerando todos los strikes y vencimientos, durante esa sesión se negociaron 4938 contratos distintos de QQQ, con un volumen total de 2.87 million contratos. El número de contratos no equivale a un importe en dólares. Un contrato de NDX representa aproximadamente cuarenta veces los dólares de un contrato de QQQ. Por tanto, el volumen del índice debe multiplicarse por aproximadamente cuarenta antes de compararlo en términos monetarios. El volumen de XND tampoco se muestra aquí. Conviene consultar su cadena antes de asumir que tendrá ejecuciones similares a las de QQQ. La evolución de la lectura at the money del ETF se analiza en profundidad en volatilidad implícita de QQQ.

¿Cómo tributan las opciones de NDX, XND y QQQ?

NDX y XND son opciones sobre un índice de base amplia. El código fiscal estadounidense las trata como contratos de la Sección 1256. Las posiciones abiertas se valoran a mercado al cierre del año y las ganancias y pérdidas se dividen en 60% de largo plazo y 40% de corto plazo, sin importar cuánto tiempo se mantuvo la posición. Las opciones de QQQ son opciones sobre acciones. Por ello, una ganancia de una posición mantenida durante un año o menos es totalmente de corto plazo. En una ganancia hipotética de $10,000, la división 60/40 aplica la tasa de largo plazo a $6,000 y la tasa de corto plazo a $4,000. La misma ganancia en QQQ cerrada antes de cumplir un año tributa por completo a la tasa de corto plazo. El tratamiento completo se explica en por qué las opciones sobre índices tributan bajo la regla 60/40. Esto no constituye asesoría fiscal. Las tasas dependen de la situación del contribuyente.

Opciones de NDX frente a QQQ: ¿cuál sirve para cada objetivo?

Al combinar las cuatro decisiones, la elección depende del tamaño de la cuenta y de lo que el operador quiera mantener al vencimiento.

• XND es adecuado para cuentas pequeñas que buscan el tratamiento fiscal de los índices. Un contrato cubre aproximadamente los mismos dólares que cuarenta acciones de QQQ, o cuatro décimas partes de un contrato de QQQ. Se liquida en efectivo, nunca puede asignarse anticipadamente, vence con liquidación PM en todas las fechas listadas y recibe el tratamiento 60/40. Su volumen no se muestra en esta página. Consulta la cadena en tiempo real antes de asumir que tendrá ejecuciones similares a las de QQQ.
• QQQ es adecuado para spreads que dependen del volumen de contratos mostrado en el panel de QQQ y para cualquier estrategia que busque recibir las acciones, como las covered calls sobre una posición existente de QQQ. Las contrapartidas son la entrega de acciones al vencimiento y el tratamiento fiscal ordinario de corto plazo, además de la asignación de calls cortas alrededor de cada fecha ex-dividendo.
• NDX es adecuado para posiciones grandes. Un contrato representa aproximadamente cuarenta contratos de QQQ, por lo que una posición grande requiere muchos menos contratos y paga menos comisiones por contrato. Además, ofrece liquidación en efectivo y tratamiento fiscal 60/40. La decisión adicional es elegir entre liquidación AM y PM. La mensual del tercer viernes se liquida con la apertura del viernes y deja de negociarse el jueves. Las opciones semanales NDXP se liquidan al cierre.

Preguntas frecuentes

¿NDX es lo mismo que QQQ?

No. NDX es el propio índice Nasdaq-100, un nivel calculado sin acciones que lo respalden. QQQ es un ETF que mantiene las 100 acciones y cotiza a una pequeña fracción del nivel del índice. Las opciones de NDX se liquidan en efectivo contra el índice. Las opciones de QQQ entregan acciones del ETF.

¿Las opciones de NDX pueden asignarse anticipadamente?

No. NDX y XND son de estilo europeo y solo se liquidan al vencimiento. Por tanto, una posición corta de NDX nunca recibe una asignación antes de esa fecha. Las opciones de QQQ son de estilo americano y pueden asignarse en cualquier momento, con mayor frecuencia durante la sesión anterior a una fecha ex-dividendo trimestral.

¿Las opciones de NDX tributan de forma distinta a las de QQQ?

Sí. NDX y XND son contratos de la Sección 1256. Tributan como 60% de largo plazo y 40% de corto plazo, con valoración a mercado al cierre del año. Las opciones de QQQ tributan como las acciones: son de corto plazo si se mantienen durante un año o menos y de largo plazo si se mantienen por más tiempo.

¿Qué es XND?

XND es la opción micro sobre el índice Nasdaq-100. Tiene un tamaño equivalente a una centésima parte del nivel de NDX y utiliza el mismo multiplicador de 100. Por tanto, un contrato de XND cubre aproximadamente tantos dólares como una centésima parte del nivel de NDX. Se liquida en efectivo, es de estilo europeo, tiene liquidación PM y tributa bajo la Sección 1256.

¿Las opciones de NDX vencen todos los días de la semana?

Sí. Nasdaq lista vencimientos de NDX y XND de lunes a viernes. Las opciones de QQQ también vencen todos los días hábiles. Solo la opción mensual de NDX del tercer viernes tiene liquidación AM. Los demás vencimientos de los tres productos se liquidan al cierre.

Cada panel anterior incluye el SQL exacto debajo. Para volver a ejecutar las lecturas de QQQ en otra fecha, o sobre SPY, formula la pregunta en inglés sencillo en la terminal de Strasmore.