NDX oder QQQ Optionen: Was ist besser zum Handeln?

NDX- vs. QQQ-Optionen sind eine Entscheidung zwischen zwei Kontrakten auf denselben Aktienkorb, den Nasdaq-100, die sich in fast allen mechanischen Details unterscheiden. Ein NDX-Kontrakt entspricht beim Exposure ungefähr vierzig QQQ-Kontrakten, wird bar abgerechnet, kann nicht vorzeitig ausgeübt werden und unterliegt der 60/40-Steuerbehandlung. Ein QQQ-Kontrakt ist klein, liefert tatsächliche Aktien, kann vorzeitig zugeteilt werden und wird steuerlich wie ein Aktientrade behandelt. XND, die Micro-Indexoption mit einem Hundertstel der Größe von NDX, übernimmt die Indexregeln bei einem Bruchteil des Kontraktumfangs. Die folgenden Entscheidungen sind in derselben Reihenfolge aufgebaut wie unser Leitfaden zu SPX- vs. SPY-Optionen. Die gemessenen Werte stammen aus den Tagesbalken- und Optionsdaten von QQQ. Die Indexseite basiert auf den Definitionen der Produkte und den veröffentlichten Spezifikationen von Nasdaq.

Wie groß ist ein NDX-Kontrakt im Vergleich zu QQQ?

Der Nasdaq-100-Index wird als Indexstand im fünfstelligen Bereich notiert. QQQ, der ETF auf den Index, wird je Anteil zu einem kleinen Bruchteil dieses Niveaus gehandelt. Beide Optionskontrakte verwenden einen Multiplikator von 100. Deshalb wird der Abstand zwischen den Basiswerten zum Unterschied bei der Kontraktgröße. Das Panel bemisst einen QQQ-Kontrakt anhand des letzten Tagesschlusskurses des ETF. Die zugrunde liegenden Tagesbalken- und Optionsdaten umfassen börsennotierte Aktien und ETFs, nicht jedoch Indexstände oder Indexoptionsserien. Deshalb werden NDX und XND hier anhand der Produktdefinitionen beschrieben und nicht gemessen.

SELECT
    ticker                                                                      AS symbol,
    concat(formatDateTime(date, '%b'), ' ', toString(toDayOfMonth(date)), ', ', toString(toYear(date))) AS session_pretty,
    round(toFloat64(close), 2)                                                  AS share_price,
    toUInt32(round(toFloat64(close) * 100 / 1e3))                               AS contract_notional_kusd
FROM global_markets.stocks_daily_aggs
WHERE ticker = 'QQQ'
  AND date >= today() - 30
ORDER BY date DESC
LIMIT 1

Zum Nov 6, 2026 schloss QQQ bei $656.1. Ein QQQ-Kontrakt kontrolliert damit ein Nasdaq-100-Exposure von etwa $66 Tausend. Der Indexstand liegt ungefähr beim Vierzigfachen des ETF-Aktienkurses. Bei seiner Auflegung im Jahr 1999 war QQQ so konstruiert, dass der Kurs nahe einem Zwanzigstel des Indexstands lag. Nach dem Zwei-zu-eins-Split im Jahr 2000 lag er bei etwa einem Vierzigstel. Seitdem ist das Verhältnis nur geringfügig gestiegen. Bei demselben Multiplikator von 100 umfasst ein NDX-Kontrakt daher ungefähr vierzigmal so viele Dollar wie ein QQQ-Kontrakt, also einen Betrag in Millionenhöhe. XND ist als ein Hundertstel des NDX-Niveaus definiert. Ein XND-Kontrakt umfasst daher ungefähr denselben Dollarbetrag wie vierzig QQQ-Aktien oder vier Zehntel eines QQQ-Kontrakts. Eine Bewegung um einen Punkt entspricht bei jedem Produkt $100 je Kontrakt. Der Index bewegt sich jedoch für jeden Punkt, um den sich QQQ bewegt, ungefähr um vierzig Punkte. Die Margin eines Short-NDX-Spread skaliert entsprechend. Das genaue Verhältnis in einer Sitzung ergibt sich aus dem NDX-Schlusskurs geteilt durch den QQQ-Schlusskurs. Es verändert sich pro Jahr nur um einen Bruchteil eines Punkts. Die Kontraktgröße der Micro-Kontrakte wird in Mini-Indexoptionen erklärt erläutert.

Barabrechnung oder Lieferung von QQQ-Aktien?

NDX und XND werden bar abgerechnet. Ein im Geld liegender Kontrakt zahlt die Differenz zwischen Abrechnungswert und Ausübungspreis, multipliziert mit 100. Darüber hinaus wird dem Konto nichts gutgeschrieben oder belastet. QQQ-Optionen werden in Aktien abgewickelt. Eine ausgeübte QQQ-Kaufoption im Geld liefert je Kontrakt 100 QQQ-Aktien auf das Konto. Eine ausgeübte Verkaufsoption liefert die Aktien aus dem Konto. Ein QQQ-Spread mit begrenztem Risiko kann über ein Wochenende in eine Aktienposition übergehen, wenn ein Bein im Geld endet und das andere nicht. Der Leitfaden Barabrechnung gegenüber physischer Lieferung erläutert beide Ergebnisse. Fristen für die Ausübung beim Broker behandelt die Frist, bis zu der Sie einem Broker mitteilen müssen, wie mit einem auslaufenden Bein verfahren werden soll.

Europäische gegenüber amerikanischer Ausübung und vorzeitige Zuteilung

NDX und XND sind Optionen europäischen Typs. Sie werden nur bei Fälligkeit ausgeübt. Eine Short-Indexoption kann daher nie vorzeitig zugeteilt werden. QQQ-Optionen sind amerikanischen Typs. Das praktisch relevante Zeitfenster für eine vorzeitige Zuteilung ist die Sitzung vor dem vierteljährlichen Ex-Dividend-Date von QQQ. Ein Inhaber einer Kaufoption, der am Abend vor dem Ex-Tag ausübt, hält die Aktien am Record Date und erhält die Dividende. Wird eine Short-Call-Position in dieser Nacht zugeteilt, müssen die Aktien geliefert werden. Die infrage kommenden Optionen sind Calls mit einem geringeren verbleibenden Zeitwert als die Dividende. In der Praxis handelt es sich meist um tief im Geld liegende Calls kurz vor dem Verfall. Die Ausübungsregeln finden Sie unter Amerikanische gegenüber europäischen Optionen. Das Panel zeigt, wie regelmäßig der Dividendenkalender von QQQ ist.

SELECT
    toString(exd)                                                                                  AS ex_date,
    concat(formatDateTime(exd, '%b'), ' ', toString(toDayOfMonth(exd)), ', ', toString(toYear(exd))) AS ex_date_pretty,
    formatDateTime(exd, '%a')                                                                      AS weekday,
    round(max(toFloat64(cash_amount)), 4)                                                          AS cash_per_share
FROM
(
    SELECT
        toDate(ex_dividend_date) AS exd,
        cash_amount
    FROM global_markets.stocks_dividends
    WHERE ticker = 'QQQ'
)
WHERE exd <  today()
  AND exd >= today() - 800
GROUP BY exd
ORDER BY exd DESC

Das letzte Ex-Dividend-Date von QQQ war Sep 21, 2026, ein Mon. Je Aktie wurden $0.7514 ausgeschüttet. Die dargestellten 9 Ausschüttungen von Sep 23, 2024 bis Sep 21, 2026 folgen einem vierteljährlichen Rhythmus im März, Juni, September und Dezember. Deshalb konzentriert sich die dividendenbezogene Zuteilung bei Short-QQQ-Calls auf vier Termine pro Jahr. Die allgemeine Regel wird in Ex-Dividend-Dates und Optionen erläutert.

AM- oder PM-Abrechnung: Wann der Schlusswert feststeht

Diese Entscheidung wird am häufigsten übersehen. Jede QQQ-Option verfällt auf Basis des Schlusskurses ihres Verfallstags. Das ist eine PM-Abrechnung. Auch XND wird an jedem gelisteten Verfallstermin per PM abgerechnet. Bei NDX hängt die Abrechnung von der Serie ab. Der standardmäßige NDX-Monatskontrakt am dritten Freitag wird per AM abgerechnet. Der Abrechnungswert wird aus den Eröffnungskursen aller Nasdaq-100-Komponenten am Verfallsfreitag berechnet. Der letzte Handelstag des Kontrakts ist der Donnerstag davor. Wöchentliche NDX-Kontrakte und NDX-Kontrakte zum Monatsende werden unter dem Root-Symbol NDXP gelistet und per PM gegen den Schlussstand ihres Verfallstags abgerechnet. Der praktische Unterschied ist die Kurslücke über Nacht. Ein monatlicher Kontrakt mit AM-Abrechnung wird am Donnerstag aus dem Handel genommen und auf Basis der Freitagseröffnung bewertet. Dazwischen besteht keine Möglichkeit zur Anpassung. Dies sind die veröffentlichten Kontraktbedingungen von Nasdaq mit Stand September 2026. Prüfen Sie sie vor dem Handel auf der Nasdaq-NDX-Produktseite, da Börsen die Listings ändern können.

Haben NDX und QQQ beide tägliche Verfallstermine?

Ja. Nasdaq listet Verfallstermine für NDX und XND an jedem Wochentag. QQQ hat Verfallstermine am Dienstag und Donnerstag ergänzt und damit seine eigene Reihe von Montag bis Freitag vervollständigt. Das Panel zählt die unterschiedlichen QQQ-Verfallstermine, an denen in etwa den vergangenen sechs Wochen tatsächlich gehandelt wurde, aufgeschlüsselt nach Wochentag. Die NDX- und XND-Serien sind in den zugrunde liegenden Optionsdaten nicht enthalten. Ihre Listings für die einzelnen Wochentage stammen daher aus den Spezifikationen von Nasdaq und wurden nicht gezählt.

SELECT
    formatDateTime(expiration_date, '%a')     AS label,
    countDistinct(expiration_date)            AS qqq_expirations
FROM global_markets.options_greeks
WHERE underlying_symbol = 'QQQ'
  AND date >= today() - 45
  AND date <  today()
  AND expiration_date >= today() - 45
  AND expiration_date <  today()
  AND volume > 0
GROUP BY label, toDayOfWeek(expiration_date)
ORDER BY toDayOfWeek(expiration_date)

In diesem Zeitraum verfiel QQQ an 6 Dienstagen und 7 Donnerstagen. Diese beiden Wochentage wurden zuletzt ergänzt. Bei keinem der beiden Produkte müssen Trader auf einen Freitag warten. Die auf SPX und SPY angewandten 0DTE-Strategien haben für den Nasdaq-100 Entsprechungen auf beiden Seiten.

Wie unterscheiden sich Liquidität und implizite Volatilität?

Gleicher Aktienkorb, gleiche Volatilität: Beide Produkte bilden dieselben 100 Aktien ab. Deshalb ist die implizite Volatilität am Geld – also die auf das Jahr hochgerechnete Bewegung, die der Optionsmarkt einpreist und die sich aus dem Preis der jeweiligen Option zurückrechnen lässt – beim einen Produkt der natürliche Referenzwert für das andere. Zwei mechanische Details unterscheiden jedoch jedes Vergleichspaar: Welche Ausübungspreise und Laufzeiten an einem bestimmten Tag in das Band fallen, und die Dividende von QQQ, die in den QQQ-Optionspreisen enthalten ist, nicht aber im Index. Das Panel ermittelt die QQQ-Werte aus Kontrakten, die am letzten Handelstag höchstens 2 % vom Basiswert entfernt lagen und noch 20 bis 45 Tage Laufzeit hatten. Zusätzlich wird jeder gehandelte QQQ-Kontrakt über alle Ausübungspreise und Laufzeiten gezählt. Die NDX- und XND-Serien sind in diesen Optionsdaten nicht enthalten. Deshalb wird hier kein Indexwert ausgewiesen. Für einen direkten Vergleich müssen beide Optionsketten zur selben Minute abgerufen werden.

SELECT
    underlying_symbol                                                         AS symbol,
    concat(formatDateTime(min(date), '%b'), ' ', toString(toDayOfMonth(min(date))), ', ', toString(toYear(min(date)))) AS session_pretty,
    round(avgIf(implied_volatility,
                iv_converged = 1
                AND days_to_expiry BETWEEN 20 AND 45
                AND abs(toFloat64(strike_price) / toFloat64(underlying_close) - 1) < 0.02) * 100, 1) AS atm_iv_pct,
    countIf(iv_converged = 1
            AND days_to_expiry BETWEEN 20 AND 45
            AND abs(toFloat64(strike_price) / toFloat64(underlying_close) - 1) < 0.02) AS atm_contracts,
    count()                                                                   AS total_contracts,
    sum(volume)                                                               AS total_volume,
    formatReadableQuantity(toFloat64(sum(volume)))                            AS total_volume_pretty
FROM global_markets.options_greeks
WHERE underlying_symbol = 'QQQ'
  AND volume > 0
  AND date = (
        SELECT max(date)
        FROM global_markets.options_greeks
        WHERE underlying_symbol = 'QQQ'
          AND date >= today() - 30
          AND volume > 0
      )
GROUP BY symbol
HAVING countIf(iv_converged = 1
               AND days_to_expiry BETWEEN 20 AND 45
               AND abs(toFloat64(strike_price) / toFloat64(underlying_close) - 1) < 0.02) > 0

Am Nov 6, 2026 wiesen QQQ-Kontrakte innerhalb des Geldnähebands mit noch 20 bis 45 Tagen Laufzeit eine implizite Volatilität von 29.3% auf. Der Wert wurde aus 92 unterschiedlichen Kontrakten abgeleitet. Über alle Ausübungspreise und Laufzeiten hinweg wurden an diesem Tag 6298 unterschiedliche QQQ-Kontrakte gehandelt, mit einem Gesamtvolumen von 2.54 million Kontrakten. Die Anzahl der Kontrakte entspricht nicht dem Dollarvolumen. Ein NDX-Kontrakt umfasst ungefähr vierzigmal so viele Dollar wie ein QQQ-Kontrakt. Deshalb muss ein Indexvolumen vor dem Vergleich in Dollar ungefähr mit vierzig multipliziert werden. Auch das XND-Volumen wird hier nicht ausgewiesen. Vor der Annahme von Ausführungen ähnlich wie bei QQQ sollte die XND-Optionskette geprüft werden. Wie sich die Geldnähe-Messung des ETF im Zeitverlauf entwickelt hat, wird ausführlich in QQQ und implizite Volatilität behandelt.

Wie werden NDX-, XND- und QQQ-Optionen besteuert?

NDX und XND sind Optionen auf einen breit gefassten Index. Nach dem US-Steuerrecht gelten sie als Section-1256-Kontrakte. Offene Positionen werden zum Jahresende zum Marktwert bilanziert. Gewinne und Verluste werden unabhängig von der Haltedauer zu 60 % als langfristig und zu 40 % als kurzfristig behandelt. QQQ-Optionen sind Aktienoptionen. Ein Gewinn aus einer Position, die höchstens ein Jahr gehalten wurde, ist vollständig kurzfristig. Bei einem hypothetischen Gewinn von $10.000 würden bei der 60/40-Aufteilung $6.000 zum langfristigen und $4.000 zum kurzfristigen Steuersatz besteuert. Derselbe QQQ-Gewinn würde bei Schließung innerhalb eines Jahres vollständig zum kurzfristigen Steuersatz besteuert. Die vollständige Behandlung finden Sie unter Warum Indexoptionen nach 60/40 besteuert werden. Dies ist keine Steuerberatung. Die Steuersätze hängen vom Steuerpflichtigen ab.

NDX- gegenüber QQQ-Optionen: Welches Produkt eignet sich wofür?

Wenn Sie die vier Entscheidungen zusammenführen, ergibt sich die Wahl vor allem aus der Kontogröße und der Frage, was der Trader bei Verfall halten möchte.

• XND eignet sich für kleinere Konten, die eine Indexbesteuerung wünschen. Ein Kontrakt umfasst ungefähr denselben Dollarbetrag wie vierzig QQQ-Aktien oder vier Zehntel eines QQQ-Kontrakts. Er wird bar abgerechnet, kann nie vorzeitig zugeteilt werden, verfällt an jedem gelisteten Termin per PM und unterliegt der 60/40-Behandlung. Das Volumen wird auf dieser Seite nicht ausgewiesen. Prüfen Sie die aktuelle Optionskette, bevor Sie von Ausführungen ähnlich wie bei QQQ ausgehen.
• QQQ eignet sich für Spreads, die auf das im QQQ-Panel ausgewiesene Kontraktvolumen angewiesen sind, sowie für Strategien, die Aktien halten wollen, etwa Covered Calls auf einen bestehenden QQQ-Bestand. Die Nachteile sind die Aktienlieferung bei Verfall und die übliche kurzfristige Besteuerung. Bei Short Calls kann es rund um jedes Ex-Dividend-Date zu einer Zuteilung kommen.
• NDX eignet sich für größere Positionen. Ein Kontrakt entspricht ungefähr vierzig QQQ-Kontrakten. Eine große Position benötigt daher deutlich weniger Kontrakte und Kontraktgebühren. Hinzu kommen Barabrechnung und die 60/40-Behandlung. Die zusätzliche Entscheidung betrifft AM gegenüber PM. Der Monatskontrakt am dritten Freitag wird anhand der Freitagseröffnung abgerechnet und am Donnerstag aus dem Handel genommen. Die NDXP-Wochenkontrakte werden zum Schlusskurs abgerechnet.

FAQ

Ist NDX dasselbe wie QQQ?

Nein. NDX ist der Nasdaq-100-Index selbst, also ein berechneter Indexstand ohne zugrunde liegende Aktien. QQQ ist ein ETF, der die 100 Aktien hält und zu einem kleinen Bruchteil des Indexstands gehandelt wird. NDX-Optionen werden bar gegen den Index abgerechnet. QQQ-Optionen liefern ETF-Aktien.

Können NDX-Optionen vorzeitig zugeteilt werden?

Nein. NDX und XND sind Optionen europäischen Typs und werden erst bei Verfall abgerechnet. Eine Short-NDX-Position kann daher nicht vorher zugeteilt werden. QQQ-Optionen sind amerikanischen Typs und können jederzeit zugeteilt werden, am häufigsten in der Sitzung vor einem vierteljährlichen Ex-Dividend-Date.

Werden NDX-Optionen anders besteuert als QQQ-Optionen?

Ja. NDX und XND sind Section-1256-Kontrakte. Sie werden zu 60 % langfristig und zu 40 % kurzfristig besteuert und zum Jahresende zum Marktwert bilanziert. QQQ-Optionen werden wie Aktien besteuert: bei einer Haltedauer von höchstens einem Jahr kurzfristig, danach langfristig.

Was ist XND?

XND ist die Nasdaq-100-Micro-Indexoption. Sie hat ein Hundertstel des NDX-Niveaus und denselben Multiplikator von 100. Ein XND-Kontrakt umfasst daher ungefähr denselben Dollarbetrag wie das NDX-Niveau selbst. Er wird bar abgerechnet, ist europäischen Typs, wird per PM abgerechnet und nach Section 1256 besteuert.

Verfallen NDX-Optionen an jedem Wochentag?

Ja. Nasdaq listet NDX- und XND-Verfallstermine von Montag bis Freitag. Auch QQQ-Optionen verfallen an jedem Wochentag. Nur der NDX-Monatskontrakt am dritten Freitag wird per AM abgerechnet. Die übrigen Wochentagsverfallstermine aller drei Produkte werden zum Schlusskurs abgerechnet.

Unter jedem Panel oben steht die zugehörige SQL-Abfrage. Um die QQQ-Werte für ein anderes Datum oder für SPY erneut auszuführen, formulieren Sie die Frage in einfachem Englisch im Strasmore-Terminal.