NDX- oder QQQ-Optionen: Welche handeln?

NDX- und QQQ-Optionen sind zwei Kontrakte auf denselben Aktienkorb, den Nasdaq-100, unterscheiden sich aber in fast allen mechanischen Details. Ein NDX-Kontrakt entspricht beim Exposure ungefähr vierzig QQQ-Kontrakten, wird bar abgerechnet, kann nicht vorzeitig ausgeübt werden und unterliegt der 60/40-Steuerbehandlung. Ein QQQ-Kontrakt ist klein, liefert tatsächlich Aktien, kann vorzeitig zugeteilt werden und wird steuerlich wie ein Aktiengeschäft behandelt. XND, die Micro-Indexoption mit einem Hundertstel der NDX-Größe, übernimmt die Indexregeln bei einem Bruchteil des Kontraktumfangs. Die folgenden Entscheidungen sind in derselben Reihenfolge aufgebaut wie unser Leitfaden zu SPX- und SPY-Optionen. Die gemessenen Werte stammen aus den Tages- und Optionsdaten von QQQ. Die Angaben zur Indexseite basieren auf den Produktdefinitionen und den veröffentlichten Spezifikationen der Nasdaq.

Wie groß ist ein NDX-Kontrakt im Vergleich zu QQQ?

Der Nasdaq-100-Index wird als Punktestand im fünfstelligen Bereich notiert. QQQ, der ETF auf den Index, wird je Aktie zu einem kleinen Bruchteil dieses Stands gehandelt. Beide Optionskontrakte verwenden einen Multiplikator von 100. Damit wird der Abstand zwischen den Basiswerten zum Unterschied bei der Kontraktgröße. Das Panel berechnet die Größe eines QQQ-Kontrakts anhand des jüngsten Tagesschlusskurses des ETF. Die zugrunde liegenden Tages- und Optionsdaten umfassen börsennotierte Aktien und ETFs, nicht Indexstände oder Indexoptionsserien. Die Angaben zu NDX und XND stammen daher aus den Produktdefinitionen und wurden hier nicht gemessen.

SELECT
    ticker                                                                      AS symbol,
    concat(formatDateTime(date, '%b'), ' ', toString(toDayOfMonth(date)), ', ', toString(toYear(date))) AS session_pretty,
    round(toFloat64(close), 2)                                                  AS share_price,
    toUInt32(round(toFloat64(close) * 100 / 1e3))                               AS contract_notional_kusd
FROM global_markets.stocks_daily_aggs
WHERE ticker = 'QQQ'
  AND date >= today() - 30
ORDER BY date DESC
LIMIT 1

Zum Sep 18, 2026 schloss QQQ bei $721.45. Ein QQQ-Kontrakt kontrolliert damit ein Nasdaq-100-Exposure von etwa $72 Tausend. Der Indexstand liegt ungefähr beim Vierzigfachen des ETF-Aktienkurses. QQQ wurde bei seiner Auflegung 1999 so konzipiert, dass der Kurs etwa einem Zwanzigstel des Index entsprach. Nach dem Zweifür-eins-Split im Jahr 2000 entsprach er etwa einem Vierzigstel. Seitdem hat sich dieses Verhältnis nur geringfügig verändert. Bei demselben Multiplikator von 100 umfasst ein NDX-Kontrakt damit ungefähr das Vierzigfache des Dollarvolumens eines QQQ-Kontrakts, also einen Betrag in Millionenhöhe. XND ist als ein Hundertstel des NDX-Stands definiert. Ein XND-Kontrakt umfasst daher ungefähr dasselbe Dollarvolumen wie vierzig QQQ-Aktien oder vier Zehntel eines QQQ-Kontrakts. Eine Bewegung um einen Punkt ist bei jedem Produkt $100 je Kontrakt wert. Der Index bewegt sich jedoch für jeden Punkt, um den sich QQQ bewegt, ungefähr um vierzig Punkte. Die Margin eines Short-NDX-Spreads skaliert entsprechend. Das genaue Verhältnis an einem Handelstag ergibt sich aus dem NDX-Schlusskurs geteilt durch den QQQ-Schlusskurs. Es verändert sich pro Jahr nur um einen Bruchteil eines Punkts. Die Größe der Micro-Kontrakte wird in Micro-Indexoptionen erklärt beschrieben.

Barabrechnung oder Lieferung von QQQ-Aktien?

NDX und XND werden bar abgerechnet. Bei einem Kontrakt im Geld wird die Differenz zwischen Abrechnungswert und Ausübungspreis mit 100 multipliziert und gutgeschrieben. Weitere Vermögenswerte werden nicht ins Depot eingebucht. QQQ-Optionen werden in Aktien abgerechnet. Bei der Ausübung eines im Geld liegenden QQQ-Calls werden je Kontrakt 100 QQQ-Aktien ins Depot geliefert. Bei der Ausübung eines Puts werden die Aktien aus dem Depot geliefert. Ein QQQ-Spread mit begrenztem Risiko kann sich über ein Wochenende in eine Aktienposition verwandeln, wenn ein Leg im Geld endet und das andere nicht. Der Leitfaden Barabrechnung vs. physische Lieferung erläutert beide Fälle. Fristen für die Ausübungsanweisung beim Broker behandelt die Frist, innerhalb derer einem Broker mitgeteilt werden muss, wie mit einem auslaufenden Leg verfahren werden soll.

Europäische oder amerikanische Ausübung und vorzeitige Zuteilung

NDX und XND sind Optionen europäischen Typs. Eine Ausübung ist nur bei Verfall möglich. Eine Short-Indexoption kann daher nie vorzeitig zugeteilt werden. QQQ-Optionen sind Optionen amerikanischen Typs. Das relevante Zeitfenster für eine vorzeitige Zuteilung liegt in der Praxis am Handelstag vor dem quartalsweisen Ex-Dividend-Date von QQQ. Ein Call-Inhaber, der am Abend vor dem Ex-Tag ausübt, hält die Aktien am Record Date und erhält die Dividende. Ein Short-Call, der in dieser Nacht zugeteilt wird, liefert die Aktien und erhält die Dividende nicht. Infrage kommen Calls, deren verbleibender Zeitwert unter der Dividende liegt. In der Praxis handelt es sich meist um tief im Geld liegende Calls kurz vor dem Verfall. Die Ausübungsregeln werden in Amerikanische vs. europäische Optionen erläutert. Das Panel zeigt, wie regelmäßig der Dividendenkalender von QQQ ist.

SELECT
    toString(exd)                                                                                  AS ex_date,
    concat(formatDateTime(exd, '%b'), ' ', toString(toDayOfMonth(exd)), ', ', toString(toYear(exd))) AS ex_date_pretty,
    formatDateTime(exd, '%a')                                                                      AS weekday,
    round(max(toFloat64(cash_amount)), 4)                                                          AS cash_per_share
FROM
(
    SELECT
        toDate(ex_dividend_date) AS exd,
        cash_amount
    FROM global_markets.stocks_dividends
    WHERE ticker = 'QQQ'
)
WHERE exd <  today()
  AND exd >= today() - 800
GROUP BY exd
ORDER BY exd DESC

Das jüngste Ex-Dividend-Date von QQQ war Jun 22, 2026, ein Mon. Je Aktie wurden $0.8135 ausgeschüttet. Die 8 Ausschüttungen von Sep 23, 2024 bis Jun 22, 2026 folgen einem vierteljährlichen Rhythmus im März, Juni, September und Dezember. Daher konzentriert sich die dividendenbedingte Zuteilung von Short-Calls auf QQQ auf vier Termine pro Jahr. Die allgemeine Regel wird in Ex-Dividend-Dates und Optionen beschrieben.

AM- oder PM-Abrechnung: Wann wird der Schlusswert festgelegt?

Dies ist die Entscheidung, die am häufigsten übersehen wird. Jede QQQ-Option verfällt auf Basis des Schlusskurses ihres Verfallstags. Sie wird damit per PM-Abrechnung abgerechnet. Auch XND wird an jedem gelisteten Verfallstag per PM abgerechnet. Bei NDX hängt die Abrechnung von der Serie ab. Der standardmäßige NDX-Monatskontrakt am dritten Freitag wird per AM abgerechnet. Der Abrechnungswert wird anhand der Eröffnungskurse aller Nasdaq-100-Komponenten am Verfallsfreitag berechnet. Die letzte Handelssitzung des Kontrakts ist der Donnerstag davor. Wochen- und Monatsendkontrakte von NDX, die unter dem Root-Symbol NDXP gelistet sind, werden per PM gegen den Schlussstand ihres Verfallstags abgerechnet. Der praktische Unterschied ist die Kurslücke über Nacht. Ein per AM abgerechneter Monatskontrakt wird am Donnerstag aus dem Handel genommen und auf Basis der Freitagseröffnung bewertet. Dazwischen besteht keine Möglichkeit zur Anpassung. Dies sind die von der Nasdaq veröffentlichten Kontraktbedingungen mit Stand September 2026. Prüfen Sie sie vor dem Handel auf der Nasdaq-NDX-Produktseite, da Börsen ihre Listings ändern können.

Haben NDX und QQQ tägliche Verfallstermine?

Ja. Die Nasdaq listet NDX- und XND-Verfallstermine an jedem Wochentag. QQQ hat Verfallstermine am Dienstag und Donnerstag ergänzt und damit eine eigene Serie von Montag bis Freitag geschaffen. Das Panel zählt die unterschiedlichen QQQ-Verfallstermine, an denen in ungefähr den vergangenen sechs Wochen tatsächlich gehandelt wurde, gruppiert nach Wochentag. Die NDX- und XND-Serien sind in den zugrunde liegenden Optionsdaten nicht enthalten. Ihre Listings nach Wochentag stammen daher aus den Spezifikationen der Nasdaq und wurden nicht gezählt.

SELECT
    formatDateTime(expiration_date, '%a')     AS label,
    countDistinct(expiration_date)            AS qqq_expirations
FROM global_markets.options_greeks
WHERE underlying_symbol = 'QQQ'
  AND date >= today() - 45
  AND date <  today()
  AND expiration_date >= today() - 45
  AND expiration_date <  today()
  AND volume > 0
GROUP BY label, toDayOfWeek(expiration_date)
ORDER BY toDayOfWeek(expiration_date)

In diesem Zeitraum verfiel QQQ an 6 Dienstagen und 6 Donnerstagen. Dies sind die beiden zuletzt hinzugefügten Wochentage. Bei keinem der beiden Produkte muss ein Trader auf einen Freitag warten. Die 0DTE-Strategien auf SPX und SPY haben auf beiden Seiten Entsprechungen beim Nasdaq-100.

Wie unterscheiden sich Liquidität und implizite Volatilität?

Gleicher Aktienkorb, gleiche Volatilität: Beide Produkte bilden dieselben 100 Aktien ab. Daher ist die implizite Volatilität am Geld – die annualisierte Bewegung, die der Optionsmarkt einpreist und die aus dem Optionspreis zurückgerechnet wird – beim einen Produkt der natürliche Referenzwert für das andere. Zwei mechanische Details führen bei einzelnen Messungen zu Abweichungen. Erstens können die einbezogenen Ausübungspreise und Verfallstermine je nach Tag innerhalb der Bandbreite liegen. Zweitens enthalten QQQ-Optionspreise die QQQ-Dividende, während der Index dies nicht tut. Das Panel ermittelt die QQQ-Werte aus Kontrakten, die in der jüngsten Sitzung höchstens 2 % vom Basiswert entfernt lagen und noch 20 bis 45 Tage Laufzeit hatten. Zusätzlich zählt es jeden gehandelten QQQ-Kontrakt über alle Ausübungspreise und Verfallstermine. Die NDX- und XND-Serien sind in diesen Optionsdaten nicht enthalten. Daher wird hier kein Indexwert ausgewiesen. Für einen direkten Vergleich müssen beide Optionsketten zur selben Minute abgerufen werden.

SELECT
    underlying_symbol                                                         AS symbol,
    concat(formatDateTime(min(date), '%b'), ' ', toString(toDayOfMonth(min(date))), ', ', toString(toYear(min(date)))) AS session_pretty,
    round(avgIf(implied_volatility,
                iv_converged = 1
                AND days_to_expiry BETWEEN 20 AND 45
                AND abs(toFloat64(strike_price) / toFloat64(underlying_close) - 1) < 0.02) * 100, 1) AS atm_iv_pct,
    countIf(iv_converged = 1
            AND days_to_expiry BETWEEN 20 AND 45
            AND abs(toFloat64(strike_price) / toFloat64(underlying_close) - 1) < 0.02) AS atm_contracts,
    count()                                                                   AS total_contracts,
    sum(volume)                                                               AS total_volume,
    formatReadableQuantity(toFloat64(sum(volume)))                            AS total_volume_pretty
FROM global_markets.options_greeks
WHERE underlying_symbol = 'QQQ'
  AND volume > 0
  AND date = (
        SELECT max(date)
        FROM global_markets.options_greeks
        WHERE underlying_symbol = 'QQQ'
          AND date >= today() - 30
          AND volume > 0
      )
GROUP BY symbol
HAVING countIf(iv_converged = 1
               AND days_to_expiry BETWEEN 20 AND 45
               AND abs(toFloat64(strike_price) / toFloat64(underlying_close) - 1) < 0.02) > 0

Am Sep 17, 2026 wiesen QQQ-Kontrakte innerhalb der Geldnähe-Bandbreite mit einer Restlaufzeit von 20 bis 45 Tagen eine implizite Volatilität von 17.8% auf. Der Wert wurde aus 225 unterschiedlichen Kontrakten ermittelt. Über alle Ausübungspreise und Verfallstermine hinweg wurden an diesem Handelstag 4546 unterschiedliche QQQ-Kontrakte gehandelt, mit einem Gesamtvolumen von 2.65 million Kontrakten. Die Anzahl der Kontrakte ist nicht mit dem Dollarvolumen gleichzusetzen. Ein NDX-Kontrakt umfasst ungefähr das Vierzigfache des Dollarvolumens eines QQQ-Kontrakts. Für einen Vergleich auf Dollarbasis muss ein Indexvolumen daher ungefähr mit vierzig multipliziert werden. Das XND-Volumen wird hier ebenfalls nicht ausgewiesen. Vor der Annahme, dass dort ähnliche Ausführungen wie bei QQQ möglich sind, sollte die Optionskette geprüft werden. Die Entwicklung der impliziten Volatilität von QQQ am Geld wird ausführlich in implizite Volatilität von QQQ behandelt.

Wie werden NDX-, XND- und QQQ-Optionen besteuert?

NDX und XND sind Optionen auf einen breit diversifizierten Index. Der US-Steuercode behandelt sie als Section-1256-Kontrakte. Offene Positionen werden zum Jahresende zum Marktwert bilanziert. Gewinne und Verluste werden unabhängig von der Haltedauer zu 60 % als langfristig und zu 40 % als kurzfristig eingestuft. QQQ-Optionen sind Aktienoptionen. Ein Gewinn aus einer Position, die höchstens ein Jahr gehalten wurde, ist vollständig kurzfristig. Bei einem hypothetischen Gewinn von $10.000 werden bei der 60/40-Aufteilung $6.000 zum langfristigen und $4.000 zum kurzfristigen Steuersatz besteuert. Derselbe QQQ-Gewinn, der innerhalb eines Jahres realisiert wird, unterliegt vollständig dem kurzfristigen Steuersatz. Die vollständige Behandlung wird in warum Indexoptionen nach 60/40 besteuert werden erläutert. Dies ist keine Steuerberatung. Die Steuersätze hängen von der steuerpflichtigen Person ab.

NDX- oder QQQ-Optionen: Welches Produkt eignet sich für welchen Zweck?

Wenn man die vier Entscheidungen zusammenführt, ergibt sich die Wahl im Wesentlichen aus der Kontogröße und der Frage, was der Trader bei Verfall halten möchte.

• XND eignet sich für kleinere Konten, die von der steuerlichen Behandlung von Indexoptionen profitieren wollen. Ein Kontrakt umfasst ungefähr dasselbe Dollarvolumen wie vierzig QQQ-Aktien oder vier Zehntel eines QQQ-Kontrakts. Er wird bar abgerechnet, kann nie vorzeitig zugeteilt werden, verfällt an jedem gelisteten Termin per PM-Abrechnung und unterliegt der 60/40-Behandlung. Sein Volumen wird auf dieser Seite nicht ausgewiesen. Prüfen Sie die aktuelle Optionskette, bevor Sie von Ausführungen wie bei QQQ ausgehen.
• QQQ eignet sich für Spreads, die auf das im QQQ-Panel ausgewiesene Kontraktvolumen angewiesen sind, sowie für Strategien, die Aktien erhalten wollen, etwa Covered Calls auf einen bestehenden QQQ-Bestand. Die Nachteile sind die Aktienlieferung bei Verfall und die gewöhnliche kurzfristige steuerliche Behandlung. Bei Short-Calls kann es rund um jedes Ex-Dividend-Date zu einer Zuteilung kommen.
• NDX eignet sich für größere Positionen. Ein Kontrakt entspricht ungefähr vierzig QQQ-Kontrakten. Eine große Position benötigt daher deutlich weniger Kontrakte und Kontraktprovisionen. Hinzu kommen Barabrechnung und die 60/40-Behandlung. Die zusätzliche Entscheidung betrifft AM oder PM. Der Monatskontrakt am dritten Freitag wird auf Basis der Freitagseröffnung abgerechnet und am Donnerstag aus dem Handel genommen. Die NDXP-Wochenkontrakte werden auf Basis des Schlussstands abgerechnet.

FAQ

Ist NDX dasselbe wie QQQ?

Nein. NDX ist der Nasdaq-100-Index selbst, ein berechneter Stand ohne hinterlegte Aktien. QQQ ist ein ETF, der die 100 Aktien hält und zu einem kleinen Bruchteil des Indexstands gehandelt wird. NDX-Optionen werden bar gegen den Index abgerechnet. QQQ-Optionen liefern ETF-Aktien.

Können NDX-Optionen vorzeitig zugeteilt werden?

Nein. NDX und XND sind Optionen europäischen Typs und werden erst bei Verfall abgerechnet. Eine Short-NDX-Position kann daher nicht vor diesem Zeitpunkt zugeteilt werden. QQQ-Optionen sind Optionen amerikanischen Typs und können jederzeit zugeteilt werden, am häufigsten am Handelstag vor einem quartalsweisen Ex-Dividend-Date.

Werden NDX-Optionen anders besteuert als QQQ-Optionen?

Ja. NDX und XND sind Section-1256-Kontrakte. Sie werden zu 60 % langfristig und zu 40 % kurzfristig besteuert und zum Jahresende zum Marktwert bilanziert. QQQ-Optionen werden wie Aktien besteuert: bei einer Haltedauer von höchstens einem Jahr kurzfristig, danach langfristig.

Was ist XND?

XND ist die Nasdaq-100 Micro Index Option. Sie hat ein Hundertstel des NDX-Stands und denselben Multiplikator von 100. Ein XND-Kontrakt umfasst damit ungefähr dasselbe Dollarvolumen wie der NDX-Stand selbst. XND wird bar abgerechnet, ist europäischen Typs, wird per PM abgerechnet und unterliegt Section 1256.

Verfallen NDX-Optionen an jedem Wochentag?

Ja. Die Nasdaq listet NDX- und XND-Verfallstermine von Montag bis Freitag. Auch QQQ-Optionen verfallen an jedem Wochentag. Nur der NDX-Monatskontrakt am dritten Freitag wird per AM abgerechnet. Die übrigen Verfallstermine aller drei Produkte werden auf Basis des Schlussstands abgerechnet.

Unter jedem Panel steht die zugehörige SQL-Abfrage vollständig zur Verfügung. Um die QQQ-Werte für ein anderes Datum oder für SPY erneut zu berechnen, stellen Sie die Frage auf dem Strasmore-Terminal in einfachem Englisch.