Qué reemplazó la regla PDT: margen intradía

Lo que reemplazó la regla PDT es un estándar de margen intradía. La SEC aprobó las modificaciones de FINRA a la Regla 4210 el 14 de abril de 2026, y el Aviso Regulatorio 26-10 de FINRA, publicado el 20 de abril de 2026, fijó el 4 de junio de 2026 como fecha de entrada en vigor. Desde ese día, el reglamento ya no contiene la designación de pattern day trader, el conteo de cuatro operaciones diarias en cinco días hábiles, el capital mínimo de $25,000 ni la fórmula de poder de compra para day trading. En su lugar, las firmas deben vigilar los déficits de margen intradía en las cuentas de margen, en tiempo real o mediante un cálculo al cierre, y tienen hasta el 20 de octubre de 2027 para completar la transición.

¿Qué reemplazó la regla PDT?

Cuatro elementos del marco anterior salieron de la Regla 4210 al mismo tiempo: la etiqueta de pattern day trader, el conteo que la activaba, el mínimo de capital de $25,000 que debía mantener una cuenta marcada y el poder de compra para day trading, calculado como cuatro veces el exceso de mantenimiento del día anterior. El funcionamiento de ese régimen se explica en nuestra guía sobre la regla de pattern day trader y no se repite aquí.

Lo que entró es una obligación para la firma, no una etiqueta para el cliente. El Aviso 26-10 define el nivel de margen intradía, o IML: el importe que un cliente podría retirar en un momento determinado y aun así cumplir el requisito de margen de mantenimiento. Una operación que lo reduce —al abrir una posición o aumentar una existente— es una transacción que reduce el IML. Un déficit de margen intradía es el mayor faltante entre el margen que debe mantenerse y el capital de la cuenta después de esa operación. El requisito de mantenimiento no cambió: 25% de una acción long apta para margen conforme a la Regla 4210(c), o la tasa interna más alta que establezca la firma. Para la capa inferior, el requisito inicial del 50% y los dos tipos de cuenta a los que se aplica, consulte margen Reg T frente a margen de cartera.

¿Cómo funciona el estándar de margen intradía?

Una firma elige una de dos formas de cumplirlo.

1. Monitoreo en tiempo real. El sistema de la firma valora la cuenta de forma continua y rechaza cualquier orden que cree o aumente un déficit de margen intradía. La comprobación se realiza al ingresar la orden.
2. Cálculo al cierre. La firma permite las órdenes del día y, después del cierre, realiza un cálculo que identifica el mayor déficit intradía de la sesión. El aviso permite utilizar los mismos precios de cierre que la firma ya emplea para su revisión nocturna del margen de mantenimiento. Un déficit genera un margin call intradía.

El margin call debe cubrirse lo antes posible, mediante un depósito o la liquidación de posiciones, y permanece abierto hasta que se satisfaga o hasta el cierre del decimoquinto día hábil posterior a su origen. Un cliente que habitualmente deja sin cubrir estos margin calls después del quinto día hábil queda restringido durante 90 días calendario: solo puede cerrar operaciones y no puede realizar acciones que creen o aumenten un saldo deudor o una posición short. Los déficits que sean inferiores al menor entre 5% del capital o $1,000 no cuentan para ese patrón. La diferencia entre un margin call propio de la firma y uno regulatorio se explica en margin call de la Fed frente a margin call de la firma.

Ejemplo práctico: una cuenta de $5,000 y una posición de $20,000

Supongamos una cuenta con $5,000 en efectivo y sin posiciones, en una firma que aplica una tasa de mantenimiento del 25%. A las 9:45 a. m., el cliente compra $20,000 de una acción. A las 11:00 a. m., vende toda la posición. Al entrar, la cuenta tiene $20,000 en acciones frente a un saldo deudor de $15,000, por lo que el capital es de $5,000. El requisito sobre $20,000 es de $5,000. El IML es cero: la cuenta está totalmente utilizada y no tiene déficit.

En una firma con monitoreo en tiempo real, la orden de $20,000 se acepta. Una orden de $24,000 se habría rechazado porque su requisito de $6,000 supera los $5,000 de capital. Una vez abierta la posición, el precio determina el resto. Una caída de 2% lleva la acción a $19,600, reduce el capital a $4,600 y deja el requisito en $4,900: un déficit de $300. Cada dólar que pierde la posición amplía el déficit en 75 centavos, porque el capital cae un dólar mientras el requisito baja una cuarta parte de dólar. Mientras exista el déficit, el sistema bloquea nuevas órdenes que reduzcan el IML. La venta de las 11:00 a. m. siempre está permitida y elimina el déficit.

En una firma que calcula al cierre, ambas órdenes se ejecutan sin una comprobación intradía. Después del cierre, la firma mide la mayor exposición del día —la posición de $20,000— frente al capital de la cuenta. Con una tasa del 25%, son $5,000 frente a $5,000: no hay déficit ni margin call. Si el cliente hubiera comprado $24,000, el cálculo mostraría un faltante de $1,000 y se generaría un margin call intradía de $1,000, aunque la posición se hubiera cerrado a las 11:00 a. m. y la sesión pudiera haber terminado con ganancias. Conforme a la regla anterior, esta operación de ida y vuelta en una cuenta inferior a $25,000 habría sumado una marca al conteo de cuatro en cinco. Ese conteo desapareció; ahora la posición se mide frente al capital.

¿Cuánto puede moverse una posición dentro de una sesión?

Con cualquiera de los dos métodos, lo importante para una cuenta totalmente utilizada es cuánto se mueve una posición entre la apertura y su peor punto del día. El panel siguiente mide ese movimiento para seis nombres conocidos durante agosto de 2026: el promedio y la mayor brecha entre el máximo y el mínimo de cada sesión, expresados como porcentaje de la apertura.

SELECT
    ticker,
    round(avg(100 * (toFloat64(high) - toFloat64(low)) / toFloat64(open)), 2) AS avg_range_pct,
    round(max(100 * (toFloat64(high) - toFloat64(low)) / toFloat64(open)), 2) AS max_range_pct
FROM global_markets.stocks_daily_aggs
WHERE ticker IN ('AAPL', 'MSFT', 'NVDA', 'TSLA', 'AMD', 'SPY')
  AND date >= '2026-08-01'
  AND date <  '2026-09-01'
  AND open > 0
GROUP BY ticker
ORDER BY avg_range_pct DESC

AMD registró el mayor rango promedio de los seis, 3.9% de la apertura, y en una sesión llegó a abarcar 7.72%. SPY tuvo el rango más estrecho, con 0.66%. Aplicado al ejemplo, un rango de 2% entre máximo y mínimo sobre una posición de $20,000 equivale a un movimiento de $400. Una caída de $400 desde la entrada amplía el déficit en $300.

Ahora incorporemos precios reales al supuesto. El gráfico siguiente toma cada sesión de agosto de 2026 para AAPL y plantea lo siguiente: si la cuenta de $5,000 hubiera comprado $20,000 de AAPL en la apertura, ¿cuánto habría quedado el mínimo de la sesión por debajo de la apertura, en dólares, y qué déficit habría mostrado un monitor en tiempo real en ese momento? La línea del déficit equivale a 75% de la línea de pérdida.

SELECT
    toString(date)                                                                                        AS session_date,
    toInt64(round(greatest(0, 20000 * (1 - toFloat64(min(low)) / toFloat64(any(open)))), 0))           AS open_to_low_loss_usd,
    toInt64(round(greatest(0, 0.75 * 20000 * (1 - toFloat64(min(low)) / toFloat64(any(open)))), 0))    AS deficit_at_low_usd
FROM global_markets.stocks_daily_aggs
WHERE ticker = 'AAPL'
  AND date >= '2026-08-01'
  AND date <  '2026-09-01'
  AND open > 0
GROUP BY date
ORDER BY date

En las 21 sesiones, la línea del déficit casi nunca llega a cero. Una cuenta que comienza el día exactamente en el nivel requerido no tiene margen de seguridad, por lo que cualquier caída genera un faltante mientras dure. El panel siguiente ordena esas mismas sesiones según el déficit.

SELECT
    formatDateTime(date, '%a %b %e')                                                                     AS label,
    round(100 * (toFloat64(max(high)) - toFloat64(min(low))) / toFloat64(any(open)), 2)                  AS range_pct,
    toInt64(round(greatest(0, 0.75 * 20000 * (1 - toFloat64(min(low)) / toFloat64(any(open)))), 0))    AS deficit_at_low_usd
FROM global_markets.stocks_daily_aggs
WHERE ticker = 'AAPL'
  AND date >= '2026-08-01'
  AND date <  '2026-09-01'
  AND open > 0
GROUP BY date
ORDER BY deficit_at_low_usd DESC
LIMIT 5

El mayor déficit se produjo el Mon Aug 3, cuando el rango entre máximo y mínimo de AAPL alcanzó 2.98% y la cuenta habría quedado con un faltante de $340 en el mínimo. Incluso la quinta sesión con mayor rango produjo un faltante de $242. Una firma con monitoreo en tiempo real habría bloqueado nuevas compras mientras existieran esos déficits. Una firma que calcula al cierre valora la misma posición máxima al precio de cierre y no al mínimo. Por eso, su cifra para un día determinado puede diferir de la mostrada aquí.

¿Son $2,000 el nuevo mínimo para day trading?

No. Los $2,000 que aparecen en las preguntas frecuentes de los brokers corresponden a la Regla 4210(b), el mínimo de capital vigente para cualquier cuenta de margen: al menos $2,000, o el costo total de la compra si es menor, antes de que la firma otorgue crédito de margen. Este requisito existe desde antes de junio de 2026 y las modificaciones no lo cambiaron. Ya no hay una cifra en dólares vinculada específicamente al day trading. Una cuenta de margen de $3,000 puede hacer day trading siempre que su capital cubra el requisito intradía sobre las posiciones que mantiene. Las firmas siguen pudiendo establecer un mínimo interno más alto, y algunas lo hacen.

¿Cuándo debe cambiar mi broker?

Las modificaciones entraron en vigor el 4 de junio de 2026. Las firmas que necesiten más tiempo pueden implementarlas gradualmente durante 18 meses, hasta el 20 de octubre de 2027. Durante ese periodo, un broker todavía puede aplicar límites internos de day trading similares a los del régimen anterior, incluido un conteo de operaciones o un mínimo de capital. Ahora son reglas internas, no reglas de FINRA, y varían entre firmas. E*TRADE, Firstrade y TradeZero ya publicaron sus propias políticas de transición; muchos otros brokers han dado poca información. Revise la divulgación de margen de su broker antes de asumir que el mínimo de $25,000 ya dejó de aplicarse en su caso.

Las cuentas de efectivo quedan fuera de todo esto. Las reglas de margen nunca se aplicaron a ellas, ni antes ni después del 4 de junio, y la restricción sigue siendo la disponibilidad de fondos liquidados, como se explica en violaciones de buena fe en cuentas de efectivo.

¿Qué cambia para los operadores de opciones?

Las opciones sobre acciones y ETFs tienen liquidación física: el ejercicio o la asignación entrega 100 acciones por contrato al strike. Conforme a la regla anterior, una cuenta pequeña a la que le asignaban una put short, o que ejercía una call long, y vendía las acciones ese mismo día había realizado un day trade. Cuatro de esas operaciones en cinco días activaban la clasificación. El Aviso 26-10 aborda directamente ese paso. Una firma puede considerar simultáneos la creación de una posición mediante la asignación o el ejercicio de una opción y la liquidación de esa posición el mismo día. También puede aplicar el mismo tratamiento a las patas de un spread ingresado como una sola orden. Si se consideran simultáneas, la asignación y la venta nunca dejan una posición abierta que deba medirse en el cálculo intradía. Este es el cambio que permite que una cuenta inferior a $25,000 haga day trading con opciones de liquidación física sin activar el conteo PDT.

La asignación no cambió. Una opción short todavía puede asignarse anticipadamente, como se explica en cuándo se asignan anticipadamente las opciones short, y una opción long in the money todavía se ejerce al vencimiento. Las acciones que sigan en la cuenta al cierre quedan sujetas a los requisitos ordinarios de mantenimiento y Reg T durante la noche. El panel siguiente valora lo que realmente representa la entrega de un contrato.

SELECT
    ticker,
    formatDateTime(max(date), '%b %e')                          AS priced_on,
    toInt64(round(toFloat64(argMax(close, date)) * 100, 0))     AS one_contract_deliverable_usd,
    toInt64(round(toFloat64(argMax(close, date)) * 25, 0))      AS maintenance_at_25pct_usd
FROM global_markets.stocks_daily_aggs
WHERE ticker IN ('AAPL', 'MSFT', 'NVDA', 'TSLA', 'AMD', 'SPY')
  AND date >= '2026-08-24'
  AND date <  '2026-09-01'
GROUP BY ticker
ORDER BY one_contract_deliverable_usd DESC

Al Aug 31, 100 acciones de SPY tenían un valor de $76705. El margen de mantenimiento del 25% sobre ese bloque, $19176, supera el capital que mantiene una cuenta de $5,000. El activo con menor entrega de los seis, NVDA, con un valor de $22078, todavía supera el valor total de la cuenta. El estándar intradía permite que la firma trate la salida del mismo día como simultánea a la asignación. No reduce el tamaño de la posición que puede quedar tras una tenencia nocturna no prevista.

Preguntas frecuentes

¿Desapareció la regla de pattern day trader?

Sí. Las modificaciones a la Regla 4210 de FINRA, aprobadas por la SEC el 14 de abril de 2026 y vigentes desde el 4 de junio de 2026, eliminaron la designación de pattern day trader, el conteo de cuatro operaciones en cinco días, el capital mínimo de $25,000 y el poder de compra para day trading. En su lugar establecieron requisitos de margen intradía. Las firmas pueden implementar el cambio gradualmente hasta el 20 de octubre de 2027.

¿Todavía necesito $25,000 para hacer day trading?

No conforme a las reglas de FINRA. Ahora el requisito es que el capital de una cuenta de margen cubra el margen de mantenimiento de sus posiciones durante la sesión, ya sea mediante una comprobación en tiempo real o una sola comprobación después del cierre. Un broker todavía puede imponer un mínimo interno más alto.

¿Cuál es el requisito de capital mínimo de $2,000?

Es el mínimo vigente de la Regla 4210(b) para cualquier cuenta de margen: al menos $2,000 de capital, o el costo total de la compra si es menor, antes de que la firma otorgue crédito de margen. No es una regla de day trading y no cambió en junio de 2026.

¿Qué es un margin call intradía?

Es un margin call por el mayor déficit de margen intradía que la firma calcule para un día. Debe cubrirse lo antes posible y puede permanecer abierto hasta 15 días hábiles. Un cliente que habitualmente deja sin cubrir estos margin calls después del quinto día hábil queda restringido durante 90 días calendario para crear o aumentar un saldo deudor o una posición short.

¿Ahora una cuenta pequeña puede hacer day trading con opciones?

Sí, dentro de sus límites de margen. Una firma puede considerar simultáneos la asignación o el ejercicio de una opción y la venta, el mismo día, de las acciones resultantes. Por lo tanto, la operación de ida y vuelta ya no cuenta como day trade y no deja un déficit intradía que deba medirse. El riesgo de asignación no cambió, y las acciones mantenidas durante la noche quedan sujetas al requisito normal de mantenimiento.

Cada panel anterior incluye el SQL exacto que lo sustenta. Para ejecutar el mismo cálculo de rangos intradía y déficits con otro ticker o tamaño de cuenta, solicítelo en inglés sencillo en la terminal de Strasmore.