Hoe werkt de afwikkeling van aandelen onder T+1

Afwikkeling van aandelen onder T+1

De afwikkeling van aandelen onder T+1 betekent dat een Amerikaanse aandelentransactie één werkdag na uitvoering definitief wordt: de verkoper ontvangt de cash, de koper ontvangt de aandelen en de overdracht wordt geregistreerd op de transactiedatum plus één werkdag. De transactiedatum is het moment waarop uw order wordt uitgevoerd en de prijs wordt vastgelegd. De afwikkelingsdatum is het moment waarop het eigendom juridisch overgaat in de boeken van de centrale bewaarinstelling, en dit is de datum die bepaalt of u op de lijst van houders staat voor een dividend.

T+1 is de standaardcyclus voor Amerikaanse aandelen sinds achtentwintig mei tweeduizend vierentwintig, toen de gewijzigde SEC Rule 15c6-1 van kracht werd. Deze verving T+2, die in september tweeduizend zeventien T+3 had vervangen. Beschouw de huidige cyclus als de huidige standaard in plaats van als een permanent kenmerk van de markt: deze is in minder dan tien jaar tijd twee keer verkort.

Handelsdatum versus afwikkelingsdatum onder T+1

De handelsdatum, genoteerd als T, is de sessie waarin uw order wordt uitgevoerd. De afwikkelingsdatum is T plus één werkdag. Werkdagen zijn de relevante eenheid: weekends en beursvakantiedagen worden overgeslagen. Daarom wordt een transactie op vrijdag op maandag afgewikkeld en kan een transactie die vóór een lang weekend wordt geplaatst, vier kalenderdagen openstaan voordat deze wordt afgewikkeld.

Onderstaand overzicht toont een vastgelegde reeks werkelijke sessies rond Thanksgiving 2025 en koppelt elke handelsdag aan de volgende dag, de dag waarop een transactie uit die sessie wordt afgewikkeld. De sessiedata zijn afkomstig van de tape zelf: een doordeweekse dag zonder koersgegevens is een dag waarop de markt gesloten was.

WITH sessions AS
(
    SELECT DISTINCT toDate(toTimeZone(window_start, 'America/New_York')) AS session_date
    FROM global_markets.delayed_stocks_minute_aggs
    WHERE ticker = 'SPY'
      AND window_start >= '2025-11-19 00:00:00'
      AND window_start <  '2025-12-10 00:00:00'
      AND toDate(toTimeZone(window_start, 'America/New_York')) BETWEEN '2025-11-20' AND '2025-12-09'
)
SELECT
    toString(td)                            AS trade_date,
    formatDateTime(td, '%a %b %e')          AS trade_day_label,
    toString(next_td)                       AS settlement_date,
    formatDateTime(next_td, '%a %b %e')     AS settlement_day_label,
    dateDiff('day', td, next_td)            AS calendar_days_to_settle
FROM
(
    SELECT
        session_date AS td,
        leadInFrame(session_date) OVER (ORDER BY session_date ASC
            ROWS BETWEEN CURRENT ROW AND 1 FOLLOWING) AS next_td
    FROM sessions
)
WHERE next_td > td
  AND td <= '2025-12-05'
ORDER BY td

De eerste rij is Thu Nov 20, met afwikkeling op Fri Nov 21, 1 kalenderdag later. De laatste rij, Fri Dec 5, wordt afgewikkeld op Mon Dec 8, 3 kalenderdagen later, met een weekend ertussen. Lees de laatste kolom in het overzicht van boven naar beneden en de regel wordt duidelijk: altijd één sessie vooruit, ongeacht hoeveel kalenderdagen dat beslaat.

Wat gebeurt er tussen de transactiedatum en de settlementdatum?

Twee instellingen bevinden zich tussen uw transactie en het uiteindelijke eigendom. De clearinginstelling, in de Amerikaanse aandelenmarkt de National Securities Clearing Corporation, beheert de verplichtingen. De bewaarinstelling, The Depository Trust Company, houdt de aandelen aan in boekhoudkundige vorm en verwerkt de overdracht. Beide zijn dochterondernemingen van de DTCC.

Binnen die ene werkdag vinden vier processen plaats.

1. Executie en transactieregistratie. De handelsplaats waar uw order is uitgevoerd, rapporteert beide zijden van de transactie op de transactiedatum aan de clearinginstelling.
2. Novatie. De clearinginstelling treedt op als tussenpersoon en wordt de koper voor elke verkoper en de verkoper voor elke koper. Geen van beide brokers hoeft de andere partij te kennen of te vertrouwen.
3. Netting. Aankopen en verkopen voor de cliënten van een broker in één symbool worden samengevoegd tot één nettoverplichting voor die broker in dat symbool. Een broker met vierduizend aankopen en drieduizendnegenhonderd verkopen van één aandeel levert het verschil, niet zevenduizendnegenhonderd afzonderlijke leveringen.
4. Delivery versus payment. Op de settlementdatum verplaatst de bewaarinstelling de aandelen en het contant geld via dezelfde boekhoudkundige boeking. Geen van beide partijen ontvangt het ene deel zonder het andere af te staan.

Institutionele prints verlopen via hetzelfde systeem. Een block trade die buiten het publieke orderboek om is onderhandeld, wordt nog steeds gecleared en gesetteld volgens de T+1-cyclus.

Wat is er veranderd voor dividenden sinds de overstap van Amerikaanse aandelen naar T+1?

De record date is een momentopname: degene die bij de centrale effectenbewaarinstelling aan het einde van die dag als houder geregistreerd staat, ontvangt het dividend. De ex-dividenddatum is de eerste handelsdag waarop het aandeel zonder het aanstaande dividend wordt verhandeld. Beurzen bepalen de ex-dividenddatum door vanuit de record date terug te rekenen via de settlement-cyclus.

Onder T+2 vond een aankoop op de werkdag vóór de record date pas één werkdag na de momentopname plaats; dat was te laat om mee te tellen. De ex-dividenddatum viel daarom één werkdag vóór de record date. Onder T+1 vindt een aankoop op de record date zelf pas de volgende werkdag plaats, wat eveneens te laat is. De ex-dividenddatum en de record date vallen nu op dezelfde dag.

Deze verschuiving is zichtbaar in elk in de VS genoteerd contant dividend in onze database.

SELECT
    toString(toYear(ex_date))                       AS year,
    round(avg(gap_days), 2)                         AS avg_gap_days,
    round(100 * countIf(gap_days = 0) / count(), 1) AS same_day_pct
FROM
(
    SELECT
        ticker,
        ex_dividend_date                                    AS ex_date,
        dateDiff('day', ex_dividend_date, max(record_date)) AS gap_days
    FROM global_markets.stocks_dividends
    WHERE ex_dividend_date >= '2015-01-01'
      AND ex_dividend_date <  today()
      AND record_date >= ex_dividend_date
      AND match(ticker, '^[A-Z]{1,5}$')
    GROUP BY ticker, ex_dividend_date
)
GROUP BY year
ORDER BY year

In 2015 bedroeg het gemiddelde verschil tussen de ex-dividenddatum en de record date 2.91 kalenderdagen, en bij 0.1% van de dividenden vielen beide data op dezelfde dag. In 2026 is het gemiddelde verschil 0.03 dagen en bij 98.1% vallen beide op één enkele datum. De twee dalingen in de lijn markeren de twee wijzigingen in de marktconventie. Het kleine restant dat nog afwijkt, betreft kalenderuitzonderingen: wanneer een record date in het weekend of op een feestdag valt, wordt de ex-dividenddatum vastgesteld op de voorgaande werkdag.

Het advies om "twee werkdagen vóór de record date" te kopen stamt uit het T+3-tijdperk, en "één dag vóór" uit de tijd van T+2. Geen van beide beschrijft de huidige markt. De vergelijking tussen record date versus ex-dividenddatum en de gids ex-dividenddatum uitgelegd behandelen de data in meer detail.

Krijg ik het dividend als ik de dag vóór de ex-dividenddatum koop?

Ja, en een gedateerd voorbeeld bevestigt dit. Het panel volgt de dividenden van Microsoft vanaf medio 98.1%2023 tot aan de meest recente geregistreerde uitkering, inclusief de ex-dividenddatum, de registratiedatum (record date), de betaaldatum en het bedrag per aandeel.

SELECT
    toString(ex_d)                        AS ex_date,
    formatDateTime(ex_d, '%b %e, %Y')     AS ex_date_label,
    formatDateTime(rec_d, '%b %e, %Y')    AS record_date_label,
    formatDateTime(pay_d, '%b %e, %Y')    AS pay_date_label,
    round(toFloat64(amount), 2)           AS dividend_usd,
    dateDiff('day', ex_d, rec_d)          AS ex_to_record_days
FROM
(
    SELECT
        ex_dividend_date  AS ex_d,
        max(record_date)  AS rec_d,
        max(pay_date)     AS pay_d,
        max(cash_amount)  AS amount
    FROM global_markets.stocks_dividends
    WHERE ticker = 'MSFT'
      AND ex_dividend_date >= '2023-08-01'
      AND record_date >= ex_dividend_date
      AND pay_date > ex_dividend_date
    GROUP BY ex_dividend_date
)
ORDER BY ex_d

De eerste rij, met ex-dividenddatum Aug 16, 2023, heeft de registratiedatum 1 dag later: het T+2-patroon. De meest recente rij, met ex-dividenddatum Aug 20, 2026 en een bedrag van $0.91 per aandeel, heeft de registratiedatum op de ex-dividenddatum zelf, een verschil van 0 dagen, met betaling op Sep 10, 2026.

De werking, toegespitst op die rij: een aankoop die wordt uitgevoerd in de sessie vóór Aug 20, 2026, wordt afgewikkeld op de ex-dividenddatum, wat tevens de registratiedatum is; de koper verschijnt hierdoor op de lijst van aandeelhouders. Een aankoop die op de ex-dividenddatum wordt uitgevoerd, wordt de werkdag na de peildatum afgewikkeld en valt buiten de boot; dat dividend blijft bij de verkoper. Verkopen op de ex-dividenddatum leidt niet tot verlies: de lijst wordt opgesteld op basis van afgewikkelde posities bij het sluiten van de markt op die datum, en een verkoop op de ex-dividenddatum wordt de daaropvolgende werkdag afgewikkeld.

Verrekend versus niet-verrekend kapitaal

Contant geld op een beleggingsrekening kent twee statussen. Verrekend kapitaal heeft de volledige cyclus doorlopen en is vrij besteedbaar. Niet-verrekende middelen zijn de opbrengsten van een verkoop die de settlement date nog niet hebben bereikt.

Op een cash account mag u aankopen doen met niet-verrekende opbrengsten. Wat u echter niet mag doen, is die nieuwe positie verkopen voordat de verkoop die de aankoop financierde, is verrekend. Brokers noemen dit een good-faith violation. Neem een hypothetische maandag: u verkoopt voor tweeduizend dollar aan aandeel A en koopt direct voor tweeduizend dollar aan aandeel B. De opbrengst van A wordt op dinsdag verrekend. Verkoopt u B op maandag, dan is de aankoop nooit gedekt door verrekend kapitaal; dat is de overtreding. Houdt u B aan tot dinsdag, dan is er geen sprake van een overtreding.

De meeste brokers houden deze overtredingen bij over een voortschrijdende periode van twaalf maanden en beperken de rekening tot uitsluitend verrekend kapitaal gedurende negentig dagen na de derde overtreding. Margin accounts werken anders: zij verstrekken krediet op basis van de positie en daar zijn de regels voor pattern day-trading van toepassing. T+1 heeft geen einde gemaakt aan good-faith violations. Het heeft het tijdsvenster waarin deze kunnen plaatsvinden slechts verkort van twee dagen naar één dag.

Vindt de afwikkeling altijd plaats binnen één werkdag?

Nee. De cyclus wordt per instrument vastgesteld.

• Beursgenoteerde opties kennen een afwikkeling van T+1 voor de optiepremie, terwijl bij uitoefening of toewijzing de onderliggende aandelen worden geleverd volgens de afwikkelingscyclus van de aandelenmarkt.
• Beleggingsfondsen worden eenmaal per dag gewaardeerd tegen een intrinsieke waarde die na sluitingstijd wordt vastgesteld. Elk fonds bepaalt zijn eigen afwikkelingstermijn; dit is doorgaans de volgende werkdag, maar soms duurt het langer. Onze gids over afwikkelingstermijnen van beleggingsfondsen bevat de details per fonds.
• Amerikaanse Treasuries kennen doorgaans een afwikkeling van T+1, terwijl een spot-valutatransactie conventioneel op T+2 wordt afgewikkeld.
• Andere landen hanteren hun eigen cycli. Het Verenigd Koninkrijk en de Europese Unie hebben oktober tweeduizend zevenentwintig als streefdatum voor T+1 vastgesteld.

Wanneer is het cashbedrag daadwerkelijk van u?

Bij een verkoop is dit op de settlementdatum, één werkdag na de uitvoering van de order. Bij een dividend is dit op de betaaldatum, die door de emittent wordt vastgesteld en die geen enkel verband houdt met de settlementcyclus.

SELECT
    ticker,
    formatDateTime(max(ex_dividend_date), '%b %e, %Y')                            AS latest_ex_date,
    dateDiff('day', max(ex_dividend_date), argMax(record_date, ex_dividend_date)) AS ex_to_record_days,
    dateDiff('day', max(ex_dividend_date), argMax(pay_date, ex_dividend_date))    AS ex_to_pay_days
FROM global_markets.stocks_dividends
WHERE ticker IN ('AAPL', 'MSFT', 'KO', 'JNJ', 'PG', 'XOM', 'CVX', 'PEP', 'MCD')
  AND ex_dividend_date >= '2026-01-01'
  AND ex_dividend_date <= today()
  AND record_date >= ex_dividend_date
  AND pay_date > ex_dividend_date
GROUP BY ticker
ORDER BY ex_to_pay_days

Bij de meest recente dividenden voor 2026 varieerde de wachttijd tussen de ex-dividenddatum en de betaaldatum van 3 dagen (AAPL) tot 26 dagen (XOM). Het tijdsverschil tussen de ex-dividenddatum en de registratiedatum bedraagt 0 bij de snelste betaler en 0 bij de traagste. De settlement is voor alle fondsen uniform. De betalingsschema's zijn dat niet. De kalender met aankomende ex-dividenddata houdt bij welke fondsen binnenkort ex-dividend noteren.

Veelgestelde vragen

Hoe lang duurt de afwikkeling van een aandelentransactie?

Eén werkdag. Een transactie in een Amerikaans aandeel of ETF die vandaag wordt uitgevoerd, wordt op de eerstvolgende handelsdag afgewikkeld. Weekenden en beursvakantiedagen tellen niet mee voor deze cyclus.

Ligt de ex-dividenddatum nog steeds twee werkdagen vóór de registratiedatum?

Nee. Dat was de T+3-conventie, die in september tweeduizendzeventien is afgeschaft. Onder T+1 vallen beide data doorgaans op dezelfde dag, met één uitzondering: als een registratiedatum in het weekend of op een feestdag valt, verschuift de ex-dividenddatum naar de voorgaande werkdag.

Moet ik wachten op de afwikkeling om een zojuist gekocht aandeel te verkopen?

Nee. U kunt een positie verkopen in dezelfde sessie als waarin u deze heeft gekocht. In een cashrekening geldt de beperking andersom: het verkopen van een positie die is betaald met de opbrengst van een verkoop die nog niet is afgewikkeld, wordt beschouwd als een good-faith violation.

Wat betekent T+1 voor mijn verkoopopbrengst?

Opbrengsten zijn niet-afgewikkelde tegoeden tot de afwikkelingsdatum, één werkdag na de uitvoering. Veel brokers staan toe dat u deze direct herbelegt, terwijl het opnemen van het contante geld doorgaans moet wachten tot de afwikkeling.

Wie verplaatst de aandelen feitelijk tussen koper en verkoper?

De clearinginstelling verrekent de verplichtingen van elke broker en garandeert deze. De bewaarinstelling boekt vervolgens op de afwikkelingsdatum de aandelen tegenover het contante geld in een boekhoudkundige inschrijving. Geen van beide beleggers heeft rechtstreeks contact met de broker van de tegenpartij.

Elk paneel hier bevat de exacte SQL die eronder ligt, waardoor elk cijfer kan worden nagetrokken aan de hand van de brongegevens. Om de ex-dividenddatum en betaaldatum van een specifiek ticker-symbool op te zoeken, kunt u hierom vragen in duidelijke taal op de Strasmore-terminal.