Calendario dividendi LSE: ex-date e record date

Il calendario dei dividendi della London Stock Exchange, pubblicato ogni anno dalla borsa con il nome di Dividend Procedure Timetable, stabilisce le date standard che una società quotata nel Regno Unito segue per il pagamento di un dividendo. Le date ex-dividend cadono normalmente di giovedì, mentre la relativa record date è fissata un giorno lavorativo dopo, di norma il venerdì. Questa cadenza settimanale rappresenta la differenza concreta rispetto al modello statunitense, dove la ex-date e la record date oggi coincidono.

Che cos’è il calendario delle procedure sui dividendi della LSE?

È un breve documento strutturato attorno a una tabella. Ogni riga riporta tre date: una data ex-dividend, la relativa record date e l’ultima data di annuncio che una società può utilizzare per mantenere quella posizione nel calendario. Ogni data ex-dividend riportata nella tabella cade di giovedì, salvo spostamenti dovuti a un giorno festivo bancario; la record date cade il venerdì successivo e l’ultima data di annuncio il giovedì della settimana precedente.

Per un azionista, le date si susseguono in questo ordine.

1. Data di annuncio. La società annuncia il dividendo tramite un Primary Information Provider, il servizio di informazione regolamentato che diffonde gli annunci delle società britanniche, con il titolo Dividend Declaration oppure all’interno dei risultati intermedi o finali. Il comunicato deve indicare importo e valuta, tipo di dividendo, record date, data di pagamento e ultimo giorno e orario utili per esercitare l’opzione, se viene offerta un’alternativa in forma di scrip o in altra valuta.
2. Data ex-dividend. Dall’inizio delle contrattazioni, chi acquista le azioni non ha diritto al dividendo annunciato. Il diritto resta al venditore.
3. Record date. Il registrar fotografa il registro degli azionisti. Il dividendo viene pagato a chi risulta iscritto nel registro.
4. Data di pagamento. La borsa chiede che un dividendo cash ordinario arrivi agli azionisti entro 30 giorni lavorativi dalla record date e che le società con registri di dimensioni ridotte puntino a 20 giorni lavorativi.

La borsa pubblica il calendario. La società sceglie la riga. Qualsiasi operazione che richieda un calendario diverso da quello pubblicato deve essere concordata in anticipo con il team corporate actions della borsa, prima dell’annuncio. Si tratta di un meccanismo diverso da quello descritto in chi stabilisce la data ex-dividend negli Stati Uniti, dove non esiste un calendario annuale e la data ex-dividend deriva dalla record date scelta dal consiglio di amministrazione.

Perché a Londra le date ex-dividend cadono di giovedì

La borsa parte dalla record date e risale a ritroso: normalmente la record date dovrebbe essere un venerdì e, con il regolamento standard T+2, la relativa ex-date cade un giorno lavorativo prima.

Vediamo il meccanismo. Un’operazione su azioni britanniche viene regolata due giorni lavorativi dopo la negoziazione. Chi acquista mercoledì regola venerdì, in tempo per la rilevazione del registro prevista quel giorno. Chi acquista giovedì regola lunedì, dopo che la rilevazione è già stata effettuata. Il giovedì è quindi il primo giorno in cui l’acquirente non incassa più il pagamento: è esattamente il significato di ex-dividend. Ad agosto 2026 il Regno Unito applica ancora il regolamento T+2, mentre il passaggio a T+1 è previsto per l’11 ottobre 2027. Accorciando il ciclo, cambia anche questo calcolo, come è già avvenuto negli Stati Uniti. La nostra guida al regolamento T+1 illustra il meccanismo.

Negli Stati Uniti non esiste una griglia settimanale di questo tipo, e le relative ex-date lo dimostrano. Il pannello seguente conta tutte le date ex-dividend statunitensi in due anni fissi e le ordina per giorno della settimana.

SELECT
    formatDateTime(ex_dividend_date, '%W')                     AS dow_label,
    uniqExact(id)                                              AS ex_dividend_count,
    round(100 * uniqExact(id) / sum(uniqExact(id)) OVER (), 1) AS share_pct
FROM global_markets.stocks_dividends
WHERE ex_dividend_date >= '2024-06-01'
  AND ex_dividend_date <  '2026-06-01'
  AND toDayOfWeek(ex_dividend_date) BETWEEN 1 AND 5
  AND ticker NOT IN ('SPCX')
GROUP BY dow_label
ORDER BY min(toDayOfWeek(ex_dividend_date))

La distribuzione è Monday 23.9%, Tuesday 18.8%, Wednesday 13.8%, Thursday 16.2% e Friday 27.3%. Ogni giorno lavorativo rappresenta una quota effettiva del calendario statunitense. A Londra, invece, quasi tutte le date si concentrano su un solo giorno della settimana.

La record date di venerdì e il divario colmato dagli Stati Uniti

Le stesse due date, ma con una diversa disciplina del calendario. A Londra la ex-date e la record date distano un giorno lavorativo, e la regola è rimasta invariata. Negli Stati Uniti distavano anch’esse un giorno lavorativo, fino a quando il ciclo di settlement si è accorciato a maggio 2024 e le due date sono confluite nello stesso giorno. Questo pannello segue il cambiamento mese per mese in un intervallo fisso di due anni.

SELECT
    toString(toStartOfMonth(ex_dividend_date))                AS month,
    formatDateTime(toStartOfMonth(ex_dividend_date), '%b %Y') AS month_label,
    round(100 * uniqExactIf(id, record_date = ex_dividend_date)
              / uniqExact(id), 1)                             AS same_day_pct
FROM global_markets.stocks_dividends
WHERE ex_dividend_date >= '2023-06-01'
  AND ex_dividend_date <  '2025-06-01'
  AND record_date      >= '2000-01-01'
  AND ticker NOT IN ('SPCX')
GROUP BY month, month_label
ORDER BY month

Nel Jun 2023, 0% dei dividendi statunitensi aveva una record date coincidente con la ex-date. Entro May 2025, la percentuale era 96.1%. Il salto al centro della linea riflette il cambiamento del ciclo di settlement. Londra non ha ancora introdotto questa modifica e chi detiene titoli del FTSE continua a seguire due date distinte. Per confrontare le due definizioni, consulta record date vs ex-dividend date e torna qui per il calendario londinese.

Cum div, ex div e il marker XD su una quotazione britannica

Prima della data ex-dividend, un’azione britannica tratta cum div, abbreviazione di mercato per “con dividendo”. Non serve alcun marker: questa è la condizione predefinita. Dalla ex-date, la quotazione riporta il marker xd, che segnala all’acquirente che il prezzo visualizzato non include più il pagamento dichiarato. Chi vende l’azione in una seduta xd mantiene il diritto al dividendo. I marker correlati seguono la stessa logica: xc per un’azione che tratta ex capitalisation issue, xr per un’azione ex-rights.

Il marker è un’etichetta della quotazione, non un evento in sé. Alla data ex-dividend, il prezzo di apertura parte generalmente più in basso di un importo vicino al dividendo. Si tratta di un rettifica meccanica descritta in perché i titoli scendono alla data ex-dividend, mentre il marker è spiegato in cosa significa XD su una quotazione azionaria.

I dividendi straordinari occupano la finestra del giovedì?

Non automaticamente. Il calendario riguarda i dividendi ordinari, intermedi e finali. Diversi casi ne restano fuori e ciascuno viene concordato in anticipo con l’exchange.

Un dividendo straordinario subordinato al perfezionamento senza condizioni di un takeover offer viene trattato ex-dividend un giorno lavorativo dopo l’annuncio che l’offerta è diventata incondizionata sotto ogni aspetto, se l’annuncio è pubblicato prima delle 8:00, oppure due giorni lavorativi dopo se viene pubblicato più tardi nella giornata. La data dell’annuncio coincide normalmente con la record date.

Un dividendo straordinario pagato insieme a un share consolidation, con riduzione del numero di azioni e aumento proporzionale del prezzo, viene trattato ex-entitlement alla effective date del consolidamento, cioè il giorno in cui iniziano gli scambi sulle azioni consolidate. La record date del dividendo e del consolidamento coincide: è il giorno lavorativo precedente alla effective date.

Un dividendo subordinato all’efficacia di uno scheme of arrangement, con la stessa record date, normalmente non viene trattato ex-dividend.

Dividendi dichiarati in una valuta diversa dalla sterlina

La quotazione a Londra non obbliga una società a dichiarare i dividendi in sterline e numerose società del FTSE 100 li dichiarano in dollari statunitensi. L’importo e la valuta devono comparire nel corpo del comunicato, non in una pagina web collegata. Salvo diversa indicazione nel comunicato, i dividendi sono espressi al lordo.

Quando è prevista una currency election, che consente all’azionista di ricevere il pagamento in sterline anziché nella valuta dichiarata, il comunicato deve indicare l’ultimo giorno e l’ora limite per esercitare l’opzione. Le date per esercitare l’opzione devono cadere almeno dieci giorni lavorativi dopo la record date. La conversione avviene quindi tra la record date e la data di pagamento, non alla data della dichiarazione. Se è prevista una currency election, l’importo finale ricevuto in sterline non è fissato il giorno dell’annuncio.

La ritenuta fiscale alla fonte è una questione distinta dal calendario e dipende dalla società, non dalla borsa. Le società residenti nel Regno Unito pagano i dividendi ordinari senza ritenuta; l’eccezione è costituita dal Property Income Distribution di un REIT britannico. Per questo il comunicato deve specificare se il dividendo è interamente o parzialmente un PID. La stessa questione in ambito internazionale è trattata in ritenuta sui dividendi per gli investitori non statunitensi.

Quanto preavviso serve e quanto tempo passa prima dell’accredito

L’ultima data di annuncio nella griglia rappresenta il limite minimo. Un dividendo deve essere dichiarato tramite un Primary Information Provider e comunicato alla borsa almeno sei giorni lavorativi prima della record date prevista. In caso contrario, la data ex-dividend può essere rinviata alla settimana successiva. La maggior parte delle società annuncia il dividendo molto prima, insieme ai risultati.

Negli Stati Uniti non esiste un limite minimo equivalente e ciascun emittente stabilisce il proprio periodo di preavviso. Questo pannello raggruppa i dividendi statunitensi distribuiti in una finestra fissa di due anni in base all’intervallo di calendario tra la dichiarazione e la ex-date.

SELECT
    multiIf(notice_days <= 7,  '0 to 7 days',
            notice_days <= 14, '8 to 14 days',
            notice_days <= 21, '15 to 21 days',
            notice_days <= 35, '22 to 35 days',
            notice_days <= 60, '36 to 60 days',
                               'over 60 days')                 AS notice_bucket,
    uniqExact(id)                                              AS dividend_count,
    round(100 * uniqExact(id) / sum(uniqExact(id)) OVER (), 1) AS share_pct
FROM
(
    SELECT
        id,
        dateDiff('day', declaration_date, ex_dividend_date) AS notice_days
    FROM global_markets.stocks_dividends
    WHERE ex_dividend_date >= '2024-06-01'
      AND ex_dividend_date <  '2026-06-01'
      AND declaration_date >= '2000-01-01'
      AND dateDiff('day', declaration_date, ex_dividend_date) BETWEEN 0 AND 400
      AND ticker NOT IN ('SPCX')
)
GROUP BY notice_bucket
ORDER BY min(notice_days)

La fascia più breve, 0 to 7 days, ne comprende 16.8%; quella più lunga, over 60 days, ne comprende 35.7%. Per chi è abituato a una griglia fissa, questa ampiezza è una caratteristica ordinaria del mercato statunitense. Negli Stati Uniti il preavviso dipende dalla decisione della società, non da una regola della borsa.

Per quanto riguarda il pagamento, Londra segue tempi più lunghi. Trenta giorni lavorativi dalla record date corrispondono a circa sei settimane di calendario. Il pannello seguente calcola la media dell’intervallo tra ex-date e pagamento per quindici titoli di grandi dimensioni su cinque anni fissi, con prima i titoli di New York e poi quelli di Londra. In questo gruppo londinese i dati sono misurati attraverso la depositary line di New York di ciascuna società, cioè una ricevuta quotata negli Stati Uniti che rappresenta azioni detenute a Londra, e non attraverso le azioni ordinarie.

SELECT
    ticker,
    if(ticker IN ('AZN', 'BP', 'BTI', 'DEO', 'HSBC', 'NGG', 'RIO', 'SHEL'),
       'London', 'New York')      AS primary_listing,
    round(avg(days_ex_to_pay), 1) AS avg_days_ex_to_pay
FROM
(
    SELECT
        ticker,
        max(dateDiff('day', ex_dividend_date, pay_date)) AS days_ex_to_pay
    FROM global_markets.stocks_dividends
    WHERE ticker IN ('AAPL', 'AZN', 'BP', 'BTI', 'DEO', 'HSBC', 'JNJ', 'JPM',
                     'KO', 'MSFT', 'NGG', 'PG', 'RIO', 'SHEL', 'XOM')
      AND ex_dividend_date >= '2021-01-01'
      AND ex_dividend_date <  '2026-01-01'
      AND pay_date > ex_dividend_date
      AND dateDiff('day', ex_dividend_date, pay_date) <= 150
    GROUP BY id, ticker
)
GROUP BY ticker
ORDER BY primary_listing DESC, avg_days_ex_to_pay

Tra i titoli di New York, il regolamento più rapido è quello di AAPL, con 5.2 giorni dalla ex-date all’accredito. All’estremo opposto del gruppo londinese, NGG registra una media di 56.3 giorni. Anche una depositary receipt ha un proprio calendario: la borsa richiede almeno tre giorni lavorativi di preavviso sul dividendo di una depositary receipt prima della record date; inoltre, quando la comunicazione del dividendo sottostante arriva tardi alla depositary bank, la banca stabilisce una record date separata per la ricevuta.

Domande frequenti

Qual è la data ex-dividend per un’azione del Regno Unito?

Secondo il calendario della procedura sui dividendi della London Stock Exchange, le date ex-dividend cadono normalmente di giovedì, mentre la relativa record date è il venerdì. Un giorno festivo bancario sposta entrambe le date; il calendario pubblica le date così modificate insieme a quelle standard.

Qual è la differenza tra la data ex-dividend e la record date sulla LSE?

La data ex-dividend è il primo giorno in cui chi acquista il titolo non riceve il dividendo dichiarato. La record date, un giorno lavorativo dopo a Londra, è il giorno in cui il registrar verifica il libro soci per stabilire chi riceverà il pagamento. Entrambe le date esistono anche negli Stati Uniti, dove ora coincidono. Le definizioni sono le stesse sulle due sponde dell’Atlantico; non lo è invece la disciplina del calendario, come spiega la data ex-dividend.

Che cosa significa cum div per un’azione del Regno Unito?

Cum div indica che l’azione continua a essere negoziata con il dividendo dichiarato incorporato nel prezzo, quindi in qualsiasi giorno precedente alla data ex-dividend. Dalla ex-date la quotazione riporta invece la sigla xd e chi acquista da quel momento non riceve più il pagamento.

Quanto tempo dopo la data ex-dividend viene pagato un dividendo del Regno Unito?

La borsa chiede alle società di pagare un dividendo cash ordinario entro 30 giorni lavorativi dalla record date e di puntare a 20 giorni lavorativi quando il libro soci è di dimensioni contenute. Per i dividendi che prevedono un’opzione scrip, di reinvestimento o di scelta della valuta, il pagamento è richiesto entro 20 giorni lavorativi dalla data dell’elezione.

Il calendario della LSE si applica a una società quotata principalmente all’estero?

Si applica agli emittenti esteri negoziati a Londra. Quando la quotazione principale di una società è su un’altra borsa, i suoi titoli negoziati a Londra sono normalmente considerati ex da quando diventano ex sulla borsa primaria.

Ogni pannello qui sopra viene fornito con il codice SQL che lo ha generato e ogni dato numerico può essere ricondotto alle righe sottostanti. Per eseguire gli stessi conteggi su un titolo che detieni, poni la domanda in inglese corrente sul terminale Strasmore.