جدول توزيعات LSE: تاريخ الاستحقاق والقيد

يحدّد الجدول الزمني لتوزيعات الأرباح في بورصة لندن، الذي تنشره البورصة سنوياً تحت اسم Dividend Procedure Timetable، التواريخ القياسية التي تلتزم بها الشركة المدرجة في المملكة المتحدة عند دفع توزيعات الأرباح. يقع تاريخ ex-dividend عادةً يوم الخميس، ويأتي تاريخ القيد المرتبط به بعد يوم عمل واحد، وغالباً ما يكون يوم الجمعة. ويمثّل هذا النمط الأسبوعي الفرق العملي عن النظام الأميركي، حيث يقع تاريخ ex-dividend وتاريخ القيد الآن في اليوم نفسه.

ما هو الجدول الزمني لإجراءات توزيعات الأرباح في LSE؟

إنه مستند موجز يتمحور حول جدول واحد. يتضمن كل صف ثلاثة تواريخ: تاريخ ex-dividend، وتاريخ التسجيل المرتبط به، وآخر تاريخ يمكن للشركة فيه إصدار الإعلان مع الاحتفاظ بذلك الموعد. ويكون كل تاريخ ex-dividend في الجدول يوم خميس، ما لم تؤدِّ عطلة مصرفية إلى تغييره. ويأتي كل تاريخ تسجيل في يوم الجمعة التالي، بينما يكون آخر تاريخ للإعلان يوم الخميس من الأسبوع السابق.

تمر أربعة تواريخ بالتتابع بالنسبة إلى المساهم.

1. تاريخ الإعلان. تعلن الشركة عن التوزيع عبر مزود المعلومات الأساسي، وهو خدمة الأخبار الخاضعة للتنظيم التي تنشر إعلانات الشركات البريطانية، تحت فئة «إعلان توزيع الأرباح»، أو ضمن نتائجها المرحلية أو النهائية. ويجب أن يحدد الإعلان المبلغ والعملة، ونوع التوزيع، وتاريخ التسجيل، وتاريخ الدفع، وآخر يوم ووقت لاختيار بديل scrip أو بديل بالعملة، عند إتاحة ذلك.
2. تاريخ ex-dividend. اعتباراً من بدء التداول، لا يحق لمشتري الأسهم الحصول على التوزيع المعلن. ويحتفظ البائع بالحق فيه.
3. تاريخ التسجيل. يسجل أمين السجل صورة من سجل المساهمين. ويُدفع التوزيع إلى كل من يظهر اسمه في السجل.
4. تاريخ الدفع. تطلب البورصة وصول التوزيع النقدي البسيط إلى المساهمين خلال 30 يوم عمل من تاريخ التسجيل، وأن تستهدف الشركات ذات سجلات المساهمين الأصغر مدة 20 يوم عمل.

تنشر البورصة الجدول. وتختار الشركة الصف المناسب. وأي أمر يتطلب جدولاً زمنياً خارج هذا الجدول يجب الاتفاق عليه مسبقاً مع فريق إجراءات الشركات في البورصة قبل الإعلان. ويختلف ذلك عن الترتيب الوارد في من يحدد تاريخ ex-dividend في الولايات المتحدة، حيث لا يوجد تقويم سنوي، وينتج تاريخ ex-dividend عن تاريخ التسجيل الذي يختاره مجلس الإدارة.

لماذا تقع تواريخ ex-dividend في لندن يوم الخميس

تحدد البورصة هذا المبدأ انطلاقاً من تاريخ القيد إلى الوراء: ينبغي أن يكون تاريخ القيد عادةً يوم الجمعة، ومع التسوية القياسية وفق T+2 يقع تاريخ ex-dividend المرتبط به قبل ذلك بيوم عمل واحد.

لنتابع التسلسل. تُسوّى صفقة الأسهم البريطانية بعد يومي عمل من تاريخ التداول. فإذا اشتريت يوم الأربعاء، تُسوّى الصفقة يوم الجمعة، في الوقت المناسب لإدراجك في لقطة سجل المساهمين يوم الجمعة. أما إذا اشتريت يوم الخميس، فتُسوّى الصفقة يوم الاثنين، بعد أخذ اللقطة. لذلك يكون يوم الخميس أول يوم لا يحصل فيه المشتري على التوزيع، وهذا هو بالضبط معنى ex-dividend. وحتى أغسطس 2026، لا تزال المملكة المتحدة تعمل بنظام T+2، مع scheduled انتقال إلى T+1 في 11 أكتوبر 2027. وعند تقصير دورة التسوية، تتغير هذه الحسابات معها، كما حدث بالفعل في الولايات المتحدة. يشرح دليلنا عن تسوية T+1 هذه الآلية بالتفصيل.

لا تملك الولايات المتحدة جدولاً أسبوعياً من هذا النوع، وتظهر تواريخ ex-dividend لديها ذلك بوضوح. يحصي الرسم أدناه كل تاريخ ex-dividend في الولايات المتحدة خلال عامين ثابتين، ويرتبها حسب يوم الأسبوع.

SELECT
    formatDateTime(ex_dividend_date, '%W')                     AS dow_label,
    uniqExact(id)                                              AS ex_dividend_count,
    round(100 * uniqExact(id) / sum(uniqExact(id)) OVER (), 1) AS share_pct
FROM global_markets.stocks_dividends
WHERE ex_dividend_date >= '2024-06-01'
  AND ex_dividend_date <  '2026-06-01'
  AND toDayOfWeek(ex_dividend_date) BETWEEN 1 AND 5
  AND ticker NOT IN ('SPCX')
GROUP BY dow_label
ORDER BY min(toDayOfWeek(ex_dividend_date))

ينقسم التوزيع إلى Monday 23.9%، وTuesday 18.8%، وWednesday 13.8%، وThursday 16.2%، وFriday 27.3%. ويحمل كل يوم من أيام الأسبوع حصة فعلية من تقويم الولايات المتحدة. أما في لندن، فيستحوذ يوم واحد من أيام الأسبوع على معظمه.

تاريخ السجل يوم الجمعة، والفجوة التي أغلقتها الولايات المتحدة

التاريخان نفسهما، لكن الانضباط التقويمي مختلف. في لندن يفصل يوم عمل واحد بين تاريخ ex-date وتاريخ السجل، وما زالا كذلك. أما في الولايات المتحدة، فكان يفصل بينهما يوم عمل واحد أيضاً، إلى أن اختُصرت دورة التسوية في مايو 2024 وأصبح التاريخان في يوم واحد. يتتبع هذا الرسم التغير شهراً بعد شهر خلال فترة ثابتة مدتها عامان.

SELECT
    toString(toStartOfMonth(ex_dividend_date))                AS month,
    formatDateTime(toStartOfMonth(ex_dividend_date), '%b %Y') AS month_label,
    round(100 * uniqExactIf(id, record_date = ex_dividend_date)
              / uniqExact(id), 1)                             AS same_day_pct
FROM global_markets.stocks_dividends
WHERE ex_dividend_date >= '2023-06-01'
  AND ex_dividend_date <  '2025-06-01'
  AND record_date      >= '2000-01-01'
  AND ticker NOT IN ('SPCX')
GROUP BY month, month_label
ORDER BY month

في Jun 2023، كانت 0% من توزيعات الأرباح الأمريكية تحمل تاريخ سجل يساوي تاريخ ex-date. وبحلول May 2025، بلغت النسبة 96.1%. وتمثل القفزة في منتصف الخط تغيير دورة التسوية. ولم تُجرِ لندن هذا التغيير بعد، ولا يزال مالك سهم من مؤشر FTSE يراقب تاريخين منفصلين. وللاطلاع على التعريفين جنباً إلى جنب، ابدأ من تاريخ السجل في مقابل تاريخ ex-dividend ثم عد إلى هنا لمعرفة التقويم اللندني.

سهم Cum div وex div وعلامة XD في عرض سعر بريطاني

قبل تاريخ ex-dividend، يتداول السهم البريطاني بوصفه cum div، وهو اختصار متداول يعني «مع التوزيع». ولا تُستخدم أي علامة، لأن هذه هي الحالة الافتراضية. ابتداءً من تاريخ ex-dividend، يُوسَم عرض السعر بـ xd. وتوضح هذه العلامة للمشتري أن السعر الظاهر لم يعد يتضمن التوزيع المعلن. ويحتفظ حامل السهم الذي يبيعه في يوم يحمل علامة xd بحقه في التوزيع. وتتبع العلامات ذات الصلة القاعدة نفسها: xc للسهم الذي يتداول من دون حق في أسهم منحة، وxr للسهم الذي يتداول من دون حق أولوية.

العلامة جزء من عرض السعر وليست حدثاً بحد ذاتها. وعادةً ما يبدأ سعر الافتتاح في تاريخ ex-dividend منخفضاً بمقدار يقارب قيمة التوزيع. وهذا تعديل آلي موضح في لماذا تنخفض أسعار الأسهم في تاريخ ex-dividend. أما العلامة نفسها فموضحة في ما الذي تعنيه XD في عرض سعر السهم.

هل تحصل التوزيعات الخاصة على خانة يوم الخميس؟

ليس تلقائياً. يغطي الجدول التوزيعات العادية المرحلية والنهائية. وتخرج عدة حالات عن هذا الإطار، ويُتفق على كل منها مسبقاً مع البورصة.

يُحدد تاريخ ex-dividend لتوزيع خاص مشروط بأن يصبح عرض استحواذ غير مشروط من جميع النواحي، في يوم العمل التالي لإعلان تحول العرض إلى عرض غير مشروط إذا صدر الإعلان قبل الساعة 8:00 صباحاً، أو بعد يومي عمل إذا صدر في وقت لاحق من اليوم. ويكون تاريخ الإعلان عادةً هو تاريخ سجل المساهمين.

ويُعامل التوزيع الخاص المدفوع بالتزامن مع تجميع الأسهم، حيث يُخفض عدد الأسهم ويُرفع السعر بما يتناسب مع ذلك، على أنه ex-entitlement في تاريخ سريان التجميع، أي اليوم الذي يبدأ فيه التداول بالأسهم بعد تجميعها. ويكون تاريخ سجل المساهمين للتوزيع وللتجميع هو اليوم نفسه، أي يوم العمل السابق لتاريخ السريان.

أما التوزيع المشروط بدخول scheme of arrangement حيز التنفيذ، مع استخدام تاريخ سجل المساهمين نفسه، فلا يُحدد له عادةً تاريخ ex-dividend على الإطلاق.

توزيعات الأرباح المعلنة بعملة غير الجنيه الإسترليني

لا يُلزم الإدراج في لندن الشركةَ بالإعلان عن التوزيعات بالجنيه الإسترليني، إذ تعلن شركات كثيرة ضمن FTSE 100 توزيعاتها بالدولار الأمريكي. ويجب أن يتضمن الإعلان قيمة التوزيع وعملته في نص البيان نفسه، لا في صفحة ويب مرتبطة به. وتُذكر التوزيعات إجمالاً ما لم ينص البيان على خلاف ذلك.

عندما يُتاح اختيار العملة، بحيث يستطيع حامل السهم استلام النقد بالجنيه الإسترليني بدلاً من العملة المعلنة، يجب أن يحدد الإعلان آخر موعد وتوقيت لإجراء الاختيار. ويُفترض أن تقع مواعيد الاختيار بعد تاريخ الاستحقاق بعشرة أيام عمل على الأقل، ما يعني أن تحويل العملة يتم بين تاريخ الاستحقاق وتاريخ الدفع، وليس عند الإعلان. لذلك لا تكون قيمة التوزيع بالجنيه الإسترليني التي يستلمها حامل السهم نهائياً محددة في يوم الإعلان عند إتاحة هذا الاختيار.

ويُعد الضريبة المقتطعة من المصدر مسألة منفصلة عن الجدول الزمني، وترتبط بالشركة لا بالبورصة. تدفع الشركات المقيمة في المملكة المتحدة توزيعات الأرباح العادية من دون اقتطاع ضريبي؛ والاستثناء هو توزيعات دخل العقارات من REIT بريطاني، ولهذا يجب أن يوضح الإعلان ما إذا كان التوزيع بأكمله أو جزء منه فقط يُعد PID. ويتناول ضريبة اقتطاع توزيعات الأرباح للمستثمرين من غير الولايات المتحدة الجانب العابر للحدود من المسألة نفسها.

الإخطار والمدة حتى وصول النقد

يمثل أحدث تاريخ للإعلان في الجدول حداً أدنى صارماً. يجب إعلان التوزيع عبر مزود المعلومات الأساسي وإخطار البورصة به قبل تاريخ الاستحقاق المقترح بستة أيام عمل على الأقل. وإذا لم يحدث ذلك، فقد يُرحَّل تاريخ ex-dividend إلى الأسبوع التالي. تعلن معظم الشركات عن توزيعاتها قبل ذلك بوقت أطول، بالتزامن مع النتائج.

لا تفرض الولايات المتحدة حداً أدنى مماثلاً، إذ تحدد كل جهة مُصدرة فترة الإخطار الخاصة بها. تجمع هذه اللوحة توزيعات الأسهم الأمريكية خلال فترة ثابتة مدتها عامان، وفق الفاصل الزمني التقويمي بين تاريخ الإعلان وتاريخ ex-date.

SELECT
    multiIf(notice_days <= 7,  '0 to 7 days',
            notice_days <= 14, '8 to 14 days',
            notice_days <= 21, '15 to 21 days',
            notice_days <= 35, '22 to 35 days',
            notice_days <= 60, '36 to 60 days',
                               'over 60 days')                 AS notice_bucket,
    uniqExact(id)                                              AS dividend_count,
    round(100 * uniqExact(id) / sum(uniqExact(id)) OVER (), 1) AS share_pct
FROM
(
    SELECT
        id,
        dateDiff('day', declaration_date, ex_dividend_date) AS notice_days
    FROM global_markets.stocks_dividends
    WHERE ex_dividend_date >= '2024-06-01'
      AND ex_dividend_date <  '2026-06-01'
      AND declaration_date >= '2000-01-01'
      AND dateDiff('day', declaration_date, ex_dividend_date) BETWEEN 0 AND 400
      AND ticker NOT IN ('SPCX')
)
GROUP BY notice_bucket
ORDER BY min(notice_days)

تضم أقصر فئة، 0 to 7 days، نسبة 16.8% منها، بينما تضم أطول فئة، over 60 days، نسبة 35.7%. وبالنسبة إلى القارئ المعتاد على جدول ثابت، فإن هذا التفاوت يمثل الوضع المعتاد في الولايات المتحدة. فالإخطار هناك قرار تتخذه الشركة، وليس قاعدة تفرضها البورصة.

أما من حيث الدفع، فتستغرق العملية وقتاً أطول في لندن. ويعادل مرور ثلاثين يوم عمل من تاريخ الاستحقاق نحو ستة أسابيع تقويمية. تقيس اللوحة أدناه متوسط الفاصل بين تاريخ ex-date وتاريخ الدفع لدى خمسة عشر اسماً كبيراً خلال خمس سنوات ثابتة، مع عرض أسماء نيويورك أولاً وأسماء لندن بعدها. ويُقاس فريق لندن هنا من خلال خط الإيداع في نيويورك لكل شركة، وهو إيصال مدرج في الولايات المتحدة يمثل أسهماً محتفظاً بها في لندن، وليس الأسهم العادية.

SELECT
    ticker,
    if(ticker IN ('AZN', 'BP', 'BTI', 'DEO', 'HSBC', 'NGG', 'RIO', 'SHEL'),
       'London', 'New York')      AS primary_listing,
    round(avg(days_ex_to_pay), 1) AS avg_days_ex_to_pay
FROM
(
    SELECT
        ticker,
        max(dateDiff('day', ex_dividend_date, pay_date)) AS days_ex_to_pay
    FROM global_markets.stocks_dividends
    WHERE ticker IN ('AAPL', 'AZN', 'BP', 'BTI', 'DEO', 'HSBC', 'JNJ', 'JPM',
                     'KO', 'MSFT', 'NGG', 'PG', 'RIO', 'SHEL', 'XOM')
      AND ex_dividend_date >= '2021-01-01'
      AND ex_dividend_date <  '2026-01-01'
      AND pay_date > ex_dividend_date
      AND dateDiff('day', ex_dividend_date, pay_date) <= 150
    GROUP BY id, ticker
)
GROUP BY ticker
ORDER BY primary_listing DESC, avg_days_ex_to_pay

أسرع مدة بين أسماء نيويورك هي AAPL، بواقع 5.2 يوماً من تاريخ ex-date إلى استلام النقد. وفي الطرف الآخر من مجموعة لندن، يسجل NGG متوسطاً قدره 56.3 يوماً. ويحتفظ إيصال الإيداع أيضاً بتواريخ خاصة به: إذ تطلب البورصة إخطاراً قبل تاريخ الاستحقاق بثلاثة أيام عمل على الأقل بشأن توزيع إيصال الإيداع، وعندما يصل إخطار التوزيع الأساسي إلى بنك الإيداع متأخراً، يحدد البنك تاريخ استحقاق منفصلاً للإيصال.

الأسئلة الشائعة

متى يكون تاريخ ex-dividend لسهم بريطاني؟

بموجب الجدول الزمني لإجراءات توزيعات الأرباح في London Stock Exchange، يقع تاريخ ex-dividend عادةً يوم الخميس، بينما يكون تاريخ التسجيل المرتبط به يوم الجمعة. ويؤدي العطلتان الرسميتان إلى تغيير الموعدين، وينشر الجدول التواريخ المعدلة إلى جانب التواريخ القياسية.

ما الفرق بين تاريخ ex-dividend وتاريخ التسجيل في LSE؟

تاريخ ex-dividend هو أول يوم لا يحصل فيه المشتري على التوزيع المعلن. أما تاريخ التسجيل، الذي يحل في لندن بعده بيوم عمل واحد، فهو اليوم الذي يفحص فيه أمين السجل سجل المساهمين لتحديد المستحقين للدفع. ويُستخدم التاريخان في الولايات المتحدة أيضاً، لكنهما يتزامنان هناك حالياً. وتبقى التعريفات واحدة على جانبي الأطلسي، بينما يختلف الانضباط الزمني، كما يوضح شرح تاريخ ex-dividend.

ماذا يعني cum div بالنسبة إلى سهم بريطاني؟

يصف مصطلح cum div سهماً لا يزال يتداول مع التوزيع المعلن، أي في أي يوم يسبق تاريخ ex-dividend. ومن تاريخ ex-dividend، يُشار إلى السعر بالرمز xd بدلاً من ذلك، ولا يحصل المشتري بعد ذلك على التوزيع.

بعد كم من الوقت من تاريخ ex-dividend يُدفع التوزيع البريطاني؟

تطلب البورصة من الشركات دفع التوزيع النقدي المباشر خلال 30 يوم عمل من تاريخ التسجيل، وتوصي باستهداف 20 يوم عمل عندما يكون سجل المساهمين صغيراً. أما التوزيعات التي تتضمن خياراً للحصول على أسهم بدلاً من النقد، أو إعادة الاستثمار، أو اختيار العملة، فيُطلب دفعها خلال 20 يوم عمل من تاريخ الاختيار.

هل ينطبق الجدول الزمني لـ LSE على شركة مدرجة أساساً في الخارج؟

ينطبق على الجهات المصدرة الأجنبية التي تتداول أسهمها في لندن. وعندما يكون الإدراج الرئيسي للشركة في بورصة أخرى، تُعامل أوراقها المالية المتداولة في لندن عادةً على أنها أصبحت ex من لحظة دخولها حالة ex في سوقها الرئيسي.

تتضمن كل لوحة أعلاه استعلام SQL الذي أُنتجت منه، ويمكن تتبع كل رقم إلى الصفوف التي تستند إليها. ولإجراء الحسابات نفسها على سهم تملكه، اطرح السؤال باللغة الإنجليزية البسيطة على منصة Strasmore.