جدول زمانی سود سهام در بورس لندن و تفاوت آن با آمریکا

جدول زمانی سود سهام بورس لندن

جدول زمانی سود سهام بورس لندن که هر ساله توسط این بورس تحت عنوان «جدول رویه‌های سود سهام» منتشر می‌شود، تاریخ‌های استانداردی را تعیین می‌کند که شرکت‌های پذیرفته‌شده در بورس بریتانیا برای پرداخت سود سهام ملزم به رعایت آن هستند. تاریخ‌های ex-dividend معمولاً در روز پنج‌شنبه قرار می‌گیرند و تاریخ ثبت (record date) مرتبط با آن، یک روز کاری بعد، یعنی معمولاً جمعه است. این الگوی هفتگی تفاوت ملموسی با رویه ایالات متحده دارد؛ جایی که در حال حاضر تاریخ ex-date و تاریخ ثبت در یک روز واحد واقع می‌شوند.

جدول زمانی رویه سود سهام در LSE چیست؟

این یک سند کوتاه است که حول یک جدول تنظیم شده است. هر ردیف شامل سه تاریخ است: تاریخ ex-dividend، تاریخ ثبت (record date) مرتبط با آن، و آخرین تاریخ اعلامی که یک شرکت می‌تواند برای حفظ آن بازه زمانی استفاده کند. هر تاریخ ex-dividend در این جدول یک پنج‌شنبه است، مگر آنکه تعطیلی بانکی آن را تغییر دهد؛ هر تاریخ ثبت، جمعه پس از آن، و هر آخرین تاریخ اعلام، پنج‌شنبه هفته قبل از آن است.

چهار تاریخ به ترتیب برای یک سهامدار اهمیت دارند:

1. تاریخ اعلام. شرکت سود سهام را از طریق یک ارائه‌دهنده اطلاعات اولیه (Primary Information Provider) اعلام می‌کند؛ این همان سرویس خبری تحت نظارت است که اطلاعیه‌های شرکت‌های بریتانیایی را تحت عنوان «اعلام سود سهام» یا در متن نتایج میان‌دوره‌ای یا نهایی منتشر می‌کند. در این اطلاعیه باید مبلغ و ارز، نوع سود، تاریخ ثبت، تاریخ پرداخت، و آخرین مهلت برای انتخاب گزینه جایگزین (مانند سهام جدید یا ارز دیگر) ذکر شود.
2. تاریخ ex-dividend. از آغاز معاملات در این روز، خریدار سهام مستحق دریافت سود اعلام‌شده نیست و فروشنده آن را حفظ می‌کند.
3. تاریخ ثبت (record date). دفتر ثبت سهام، وضعیت سهامداران را در این تاریخ ثبت می‌کند. هر کس در این فهرست باشد، سود را دریافت می‌کند.
4. تاریخ پرداخت. بورس درخواست می‌کند که سود نقدی ساده ظرف 30 روز کاری پس از تاریخ ثبت به دست سهامداران برسد و شرکت‌هایی با دفاتر ثبت کوچک‌تر، هدف 20 روز کاری را دنبال کنند.

بورس این جدول را منتشر می‌کند و شرکت ردیف مورد نظر خود را انتخاب می‌نماید. هر موردی که نیاز به جدول زمانی خارج از این چارچوب داشته باشد، باید پیش از اعلام عمومی با تیم اقدامات شرکتی بورس هماهنگ شود. این سازوکار با آنچه در چه کسی تاریخ ex-dividend را تعیین می‌کند در ایالات متحده وجود دارد متفاوت است؛ در آنجا تقویم سالانه‌ای وجود ندارد و تاریخ ex-dividend بر اساس تاریخ ثبتی که هیئت‌مدیره انتخاب می‌کند، تعیین می‌شود.

چرا تاریخ‌های بدون سود (ex-dividend) در لندن به پنجشنبه‌ها می‌افتد

بورس لندن این اصل را با محاسبه معکوس از تاریخ ثبت (record date) بیان می‌کند: تاریخ ثبت معمولاً باید جمعه باشد و با در نظر گرفتن تسویه استاندارد T+2، تاریخ بدون سود (ex-date) مربوطه یک روز کاری زودتر واقع می‌شود.

این روند را بررسی کنید. تسویه معاملات سهام در بریتانیا دو روز کاری پس از معامله انجام می‌شود. اگر روز چهارشنبه خرید کنید، معامله روز جمعه تسویه می‌شود که به‌موقع برای ثبت وضعیت در پایان روز جمعه است. اگر روز پنجشنبه خرید کنید، تسویه در روز دوشنبه انجام می‌شود، یعنی پس از آنکه ثبت وضعیت انجام شده است. پنجشنبه نخستین روزی است که خریدار دیگر سود را دریافت نمی‌کند، که این دقیقاً معنای اصطلاح ex-dividend است. تا اوت 2026، بریتانیا همچنان از چرخه T+2 استفاده می‌کند و انتقال به T+1 برای 11 اکتبر 2027 برنامه‌ریزی شده است. با کوتاه‌تر شدن این چرخه، محاسبات نیز به همان شکلی که در ایالات متحده تغییر کرد، تغییر خواهد یافت. راهنمای ما در تسویه T+1 این سازوکار را تشریح می‌کند.

ایالات متحده چنین تقویم هفتگی منظمی ندارد و تاریخ‌های بدون سود در این کشور نیز گویای همین موضوع است. جدول زیر تمام تاریخ‌های بدون سود در ایالات متحده را در طول دو سال ثابت شمارش کرده و آن‌ها را بر اساس روزهای هفته دسته‌بندی می‌کند.

SELECT
    formatDateTime(ex_dividend_date, '%W')                     AS dow_label,
    uniqExact(id)                                              AS ex_dividend_count,
    round(100 * uniqExact(id) / sum(uniqExact(id)) OVER (), 1) AS share_pct
FROM global_markets.stocks_dividends
WHERE ex_dividend_date >= '2024-06-01'
  AND ex_dividend_date <  '2026-06-01'
  AND toDayOfWeek(ex_dividend_date) BETWEEN 1 AND 5
  AND ticker NOT IN ('SPCX')
GROUP BY dow_label
ORDER BY min(toDayOfWeek(ex_dividend_date))

این توزیع شامل Monday 23.9%، Tuesday 18.8%، Wednesday 13.8%، Thursday 16.2% و Friday 27.3% است. هر روز هفته سهم واقعی خود را در تقویم ایالات متحده دارد. در لندن، تقریباً تمام این تاریخ‌ها در یک روز هفته متمرکز شده‌اند.

تاریخ ثبت در روز جمعه و شکافی که در ایالات متحده بسته شد

دو تاریخ یکسان، اما با انضباط تقویمی متفاوت. در لندن، تاریخ ex-date و تاریخ ثبت (record date) یک روز کاری با هم فاصله دارند و این وضعیت همچنان حفظ شده است. در ایالات متحده نیز تا پیش از کوتاه‌شدن چرخه تسویه در مه 2024، این دو تاریخ یک روز کاری فاصله داشتند، اما پس از آن، هر دو بر یک روز واحد منطبق شدند. این پنل، تغییرات مذکور را ماه به ماه در یک بازه زمانی ثابت دو ساله ردیابی می‌کند.

SELECT
    toString(toStartOfMonth(ex_dividend_date))                AS month,
    formatDateTime(toStartOfMonth(ex_dividend_date), '%b %Y') AS month_label,
    round(100 * uniqExactIf(id, record_date = ex_dividend_date)
              / uniqExact(id), 1)                             AS same_day_pct
FROM global_markets.stocks_dividends
WHERE ex_dividend_date >= '2023-06-01'
  AND ex_dividend_date <  '2025-06-01'
  AND record_date      >= '2000-01-01'
  AND ticker NOT IN ('SPCX')
GROUP BY month, month_label
ORDER BY month

در Jun 2023، 0% از سودهای تقسیمی در ایالات متحده دارای تاریخ ثبتی برابر با ex-date بودند. تا May 2025، این رقم به 96.1% رسید. جهش مشاهده‌شده در میانه نمودار، ناشی از تغییر در چرخه تسویه است. لندن هنوز چنین تغییری را اعمال نکرده است و دارندگان سهام FTSE همچنان دو تاریخ مجزا را رصد می‌کنند. برای مشاهده مقایسه‌ای این دو تعریف، از تاریخ ثبت در برابر تاریخ ex-dividend شروع کنید و برای بررسی تقویم لندن به اینجا بازگردید.

وضعیت Cum div، ex-div و نشانگر XD در مظنه‌های بازار بریتانیا

پیش از تاریخ ex-dividend، سهام در بازار بریتانیا به‌صورت cum div معامله می‌شود که اصطلاحی بازاری برای «به همراه سود نقدی» است. هیچ نشانگری برای این وضعیت نیاز نیست؛ چرا که این حالت پیش‌فرض است. از تاریخ ex-date، مظنه قیمت با برچسب xd مشخص می‌شود و این برچسب به خریدار اعلام می‌کند که قیمت نمایش‌داده‌شده روی صفحه، دیگر شامل پرداخت سود اعلام‌شده نیست. سهامداری که در روز xd اقدام به فروش می‌کند، سود نقدی را دریافت خواهد کرد. نشانگرهای مرتبط نیز از همین دستور زبان پیروی می‌کنند: xc برای سهامی که بدون حق تقدم ناشی از افزایش سرمایه معامله می‌شود و xr برای سهامی که بدون حق تقدم خرید سهام جدید (ex-rights) عرضه شده است.

این نشانگر صرفاً برچسبی بر روی مظنه قیمت است و نه یک رویداد مستقل. قیمت آغازین در روز ex-date معمولاً به اندازه تقریبی مبلغ سود نقدی کاهش می‌یابد که یک تعدیل مکانیکی است و در چرا قیمت سهام در تاریخ ex-dividend کاهش می‌یابد به آن پرداخته شده است؛ همچنین مفهوم خودِ این نشانگر در معنای XD در مظنه سهام تشریح شده است.

آیا سودهای نقدی ویژه در بازه زمانی پنج‌شنبه قرار می‌گیرند؟

این موضوع به‌صورت خودکار انجام نمی‌شود. جدول زمانی مذکور تنها سودهای نقدی میان‌دوره‌ای و نهایی عادی را پوشش می‌دهد. موارد متعددی خارج از این چارچوب قرار می‌گیرند و هر یک باید از پیش با بورس هماهنگ شوند.

سود نقدی ویژه‌ای که پرداخت آن منوط به بی‌قیدوشرط شدن پیشنهاد تصاحب در تمامی جوانب است، یک روز کاری پس از اعلام بی‌قیدوشرط شدن پیشنهاد، در صورتی که این اطلاعیه پیش از ساعت 8:00 صبح منتشر شود، یا دو روز کاری پس از آن در صورتی که اطلاعیه دیرتر در طول روز منتشر شود، به عنوان ex-dividend علامت‌گذاری می‌شود. تاریخ آن اطلاعیه معمولاً همان تاریخ ثبت یا record date است.

سود نقدی ویژه‌ای که همزمان با تجمیع سهام (share consolidation) پرداخت می‌شود، یعنی زمانی که تعداد سهام کاهش و قیمت متناسب با آن افزایش می‌یابد، در تاریخ اجرایی شدن تجمیع، یعنی روزی که معاملات سهام تجمیع‌شده آغاز می‌شود، به عنوان ex-entitlement در نظر گرفته می‌شود. تاریخ ثبت برای سود نقدی و تجمیع سهام یکسان است و یک روز کاری پیش از آن تاریخ اجرایی قرار دارد.

سود نقدی که پرداخت آن مشروط به اجرایی شدن طرح توافق (scheme of arrangement) است و از همان تاریخ ثبت استفاده می‌کند، معمولاً اصلاً به عنوان ex-dividend علامت‌گذاری نمی‌شود.

سود سهام اعلام‌شده با ارزی غیر از پوند استرلینگ

پذیرش در بورس لندن، شرکت‌ها را ملزم به اعلام سود سهام به پوند استرلینگ نمی‌کند و بسیاری از نام‌های حاضر در FTSE 100، سود خود را به دلار آمریکا اعلام می‌کنند. مبلغ و واحد پولی سود باید در متن اطلاعیه درج شود و نه در یک صفحه وب پیوند داده‌شده؛ همچنین سود سهام به‌صورت ناخالص اعلام می‌شود، مگر آنکه در اطلاعیه خلاف آن ذکر شده باشد.

در مواردی که امکان انتخاب ارز برای سهامداران فراهم است و به آن‌ها اجازه می‌دهد وجه نقد را به‌جای ارز اعلام‌شده، به پوند استرلینگ دریافت کنند، اطلاعیه باید آخرین مهلت و زمان برای این انتخاب را منتشر کند. درخواست می‌شود که تاریخ‌های انتخاب حداقل ده روز کاری پس از تاریخ ثبت (record date) باشد؛ این امر باعث می‌شود که تبدیل ارز به‌جای زمان اعلام سود، در فاصله میان تاریخ ثبت و تاریخ پرداخت انجام شود. بنابراین، مبلغ استرلینگی که سهامدار در نهایت دریافت می‌کند، در روز اعلام سود قطعی نیست.

کسر مالیات از منبع، موضوعی جدا از جدول زمانی است و تابع قوانین شرکت است، نه بورس. شرکت‌های مقیم بریتانیا سود سهام عادی را بدون کسر مالیات پرداخت می‌کنند؛ توزیع درآمد املاک (PID) از سوی REITهای بریتانیایی استثنای این قاعده است و به همین دلیل اطلاعیه باید مشخص کند که آیا سود سهام تماماً یا بخشی از آن PID است یا خیر. نسخه فرامرزی همین موضوع در مالیات بر سود سهام برای سرمایه‌گذاران غیرآمریکایی پوشش داده شده است.

میزان اطلاع‌رسانی و فاصله زمانی تا دریافت وجه نقد

آخرین تاریخ اعلام در جدول، یک کف قطعی است. سود سهام باید از طریق یک ارائه‌دهنده اصلی اطلاعات اعلام و حداقل شش روز کاری پیش از تاریخ ثبت پیشنهادی (record date) به بورس اطلاع داده شود. در صورت عدم رعایت این مهلت، تاریخ بدون سود (ex-dividend date) می‌تواند به هفته بعد موکول شود. اکثر شرکت‌ها بسیار زودتر و همزمان با انتشار نتایج مالی، سود را اعلام می‌کنند.

ایالات متحده کف مشابهی تعیین نکرده است و هر ناشر دوره اطلاع‌رسانی خاص خود را انتخاب می‌کند. این پنل، سود سهام شرکت‌های آمریکایی را در یک بازه زمانی ثابت دو ساله بر اساس فاصله تقویمی بین تاریخ اعلام تا تاریخ ex-date گروه‌بندی کرده است.

SELECT
    multiIf(notice_days <= 7,  '0 to 7 days',
            notice_days <= 14, '8 to 14 days',
            notice_days <= 21, '15 to 21 days',
            notice_days <= 35, '22 to 35 days',
            notice_days <= 60, '36 to 60 days',
                               'over 60 days')                 AS notice_bucket,
    uniqExact(id)                                              AS dividend_count,
    round(100 * uniqExact(id) / sum(uniqExact(id)) OVER (), 1) AS share_pct
FROM
(
    SELECT
        id,
        dateDiff('day', declaration_date, ex_dividend_date) AS notice_days
    FROM global_markets.stocks_dividends
    WHERE ex_dividend_date >= '2024-06-01'
      AND ex_dividend_date <  '2026-06-01'
      AND declaration_date >= '2000-01-01'
      AND dateDiff('day', declaration_date, ex_dividend_date) BETWEEN 0 AND 400
      AND ticker NOT IN ('SPCX')
)
GROUP BY notice_bucket
ORDER BY min(notice_days)

کوتاه‌ترین بازه، 0 to 7 days، شامل 16.8% از موارد است؛ طولانی‌ترین بازه، over 60 days، شامل 35.7% از موارد است. برای خواننده‌ای که به یک جدول زمانی ثابت عادت دارد، این پراکندگی، وضعیت عادی در ایالات متحده است. در آنجا، اطلاع‌رسانی به جای اینکه یک قانون بورسی باشد، تصمیمی شرکتی است.

در بخش پرداخت، لندن بازه زمانی طولانی‌تری دارد. سی روز کاری از تاریخ ثبت، تقریباً معادل شش هفته تقویمی است. پنل زیر میانگین فاصله بین ex-date تا پرداخت را برای پانزده نام بزرگ طی پنج سال ثابت محاسبه کرده است؛ نام‌های نیویورکی در ابتدا و نام‌های لندنی در ادامه آمده‌اند. گروه لندن در اینجا از طریق خط سپرده‌گذاری نیویورکی هر شرکت اندازه‌گیری شده است؛ یعنی رسیدهای فهرست‌شده در ایالات متحده که نشان‌دهنده سهام نگهداری‌شده در لندن هستند، نه سهام عادی.

SELECT
    ticker,
    if(ticker IN ('AZN', 'BP', 'BTI', 'DEO', 'HSBC', 'NGG', 'RIO', 'SHEL'),
       'London', 'New York')      AS primary_listing,
    round(avg(days_ex_to_pay), 1) AS avg_days_ex_to_pay
FROM
(
    SELECT
        ticker,
        max(dateDiff('day', ex_dividend_date, pay_date)) AS days_ex_to_pay
    FROM global_markets.stocks_dividends
    WHERE ticker IN ('AAPL', 'AZN', 'BP', 'BTI', 'DEO', 'HSBC', 'JNJ', 'JPM',
                     'KO', 'MSFT', 'NGG', 'PG', 'RIO', 'SHEL', 'XOM')
      AND ex_dividend_date >= '2021-01-01'
      AND ex_dividend_date <  '2026-01-01'
      AND pay_date > ex_dividend_date
      AND dateDiff('day', ex_dividend_date, pay_date) <= 150
    GROUP BY id, ticker
)
GROUP BY ticker
ORDER BY primary_listing DESC, avg_days_ex_to_pay

سریع‌ترین چرخه در میان نام‌های نیویورکی، AAPL است که 5.2 روز از ex-date تا دریافت وجه نقد فاصله دارد. در انتهای دیگر گروه لندن، NGG به‌طور میانگین 56.3 روز زمان می‌برد. رسید سپرده‌گذاری (depositary receipt) نیز تاریخ‌های خاص خود را دارد: بورس حداقل سه روز کاری اطلاع‌رسانی پیش از تاریخ ثبت را برای سود رسید سپرده‌گذاری درخواست می‌کند و در مواردی که اطلاع‌رسانی سود دارایی پایه با تأخیر به بانک سپرده‌گذار برسد، بانک تاریخ ثبت جداگانه‌ای برای رسید تعیین می‌کند.

پرسش‌های متداول

تاریخ ex-dividend برای یک سهم در بریتانیا چه زمانی است؟

بر اساس جدول زمانی رویه سود سهام بورس لندن (LSE)، تاریخ‌های ex-dividend معمولاً در روز پنجشنبه قرار می‌گیرند و تاریخ ثبت (record date) مرتبط با آن در روز جمعه است. تعطیلات رسمی بانکی این بازه زمانی را تغییر می‌دهد و جدول زمانی، آن تاریخ‌های جابه‌جاشده را در کنار تاریخ‌های استاندارد منتشر می‌کند.

تفاوت بین تاریخ ex-dividend و تاریخ ثبت در LSE چیست؟

تاریخ ex-dividend نخستین روزی است که خریدار، سود سهام اعلام‌شده را دریافت نمی‌کند. تاریخ ثبت که در لندن یک روز کاری پس از آن است، روزی است که مسئول ثبت، دفتر سهام را بررسی می‌کند تا مشخص شود چه کسی پرداخت را دریافت می‌کند. هر دو تاریخ در ایالات متحده نیز وجود دارند، جایی که اکنون این دو تاریخ بر هم منطبق هستند. تعاریف در هر دو سوی اقیانوس اطلس یکسان است؛ اما نظم تقویمی متفاوت است، همان‌طور که در توضیح تاریخ ex-dividend بیان شده است.

عبارت cum div در مورد یک سهم بریتانیایی به چه معناست؟

عبارت cum div توصیف‌کننده سهمی است که همچنان با سود سهام اعلام‌شده معامله می‌شود؛ این وضعیت شامل هر روزی پیش از تاریخ ex-dividend است. از تاریخ ex-dividend به بعد، قیمت سهم با علامت xd مشخص می‌شود و خریدار از آن لحظه به بعد دیگر سود را دریافت نمی‌کند.

سود سهام در بریتانیا چه مدت پس از تاریخ ex-dividend پرداخت می‌شود؟

بورس از شرکت‌ها می‌خواهد که سود نقدی ساده را ظرف 30 روز کاری پس از تاریخ ثبت پرداخت کنند و در مواردی که فهرست سهامداران کوچک است، هدف را 20 روز کاری قرار دهند. برای سودهایی که دارای حق انتخاب سهام (scrip)، سرمایه‌گذاری مجدد یا انتخاب ارز هستند، درخواست می‌شود که پرداخت ظرف 20 روز کاری پس از تاریخ انتخاب انجام شود.

آیا جدول زمانی LSE برای شرکتی که عمدتاً در خارج از کشور فهرست شده است، اعمال می‌شود؟

این جدول برای ناشران خارجی که در لندن معامله می‌شوند، اعمال می‌گردد. در مواردی که فهرست اصلی یک شرکت در بورس دیگری قرار دارد، اوراق بهادار آن در لندن معمولاً از لحظه‌ای که در آن بازار اصلی به وضعیت ex می‌روند، به عنوان دارایی بدون سود (ex) در نظر گرفته می‌شوند.

هر پنل در بالا به همراه کوئری SQL که آن را تولید کرده ارائه شده است و هر رقم به ردیف‌های داده‌ای پشت آن قابل ردیابی است. برای اجرای محاسبات مشابه روی نامی که در اختیار دارید، پرسش خود را به زبان انگلیسی ساده در پایانه Strasmore مطرح کنید.