بازدهی خوب سود سهام در 2026

بازدهی خوب سود سهام یک محدوده است، نه یک عدد ثابت، و این محدوده تنگ‌تر از آن چیزی است که بیشتر فیلترهای سهام نشان می‌دهند. در میان شرکت‌های حاضر در بورس آمریکا با ارزش بیش از یک میلیارد دلار، 81.3% از تمام پرداخت‌کنندگان سود سهام بازدهی زیر 4 درصد دارند و تنها 62 شرکت در باند 8% and up قرار می‌گیرند. آنچه بازدهی خوب محسوب می‌شود با صنعت و نیز با نرخ سود اوراق خزانه در همان هفته تغییر می‌کند، و نرخ رشد پرداخت سود به اندازه اندازه آن اهمیت دارد.

بازده سود نقدی مناسب در سال 2026 چقدر است؟

به جای یک قانون سرانگشتی، با شکل بازار شروع کنید. تمام شرکت‌های حاضر در بورس ایالات متحده با ارزش بازار بالای یک میلیارد دلار و قیمت سهم بالای پنج دلار که سود نقدی پرداخت می‌کنند، بر اساس آخرین داده‌های ثبت‌شده در گروه‌های بازدهی دسته‌بندی شده‌اند:

WITH payers AS (
    SELECT ticker,
           argMax(dividend_yield, date) * 100 AS yield_pct
    FROM global_markets.stocks_ratios
    WHERE date = (SELECT max(date) FROM global_markets.stocks_ratios)
      AND price >= 5
      AND market_cap >= 1000000000
      AND dividend_yield > 0
    GROUP BY ticker
),
banded AS (
    SELECT multiIf(yield_pct < 1, 'under 1%',
                   yield_pct < 2, '1 to 2%',
                   yield_pct < 3, '2 to 3%',
                   yield_pct < 4, '3 to 4%',
                   yield_pct < 6, '4 to 6%',
                   yield_pct < 8, '6 to 8%',
                   '8% and up') AS yield_band,
           min(yield_pct) AS band_floor,
           count() AS company_count
    FROM payers
    GROUP BY yield_band
)
SELECT yield_band,
       company_count,
       round(100 * company_count / sum(company_count) OVER (), 1) AS pct_of_payers,
       round(100 * sum(company_count) OVER (ORDER BY band_floor) / sum(company_count) OVER (), 1) AS cumulative_pct
FROM banded
ORDER BY band_floor

بخش میانی شلوغ است. گروه‌های 1 to 2% و 2 to 3% به ترتیب 21.5% و 20.2% از کل پرداخت‌کنندگان را در خود جای داده‌اند و تا بالای گروه 3 to 4%، 81.3% از آن‌ها را پوشش می‌دهید. پس از این نقطه، جمعیت به سرعت کاهش می‌یابد: 132 شرکت در گروه 4 to 6%، 44 شرکت در 6 to 8% و 62 شرکت در 8% and up.

این گروه‌ها به عنوان واژگان توصیفی نیز عمل می‌کنند. گروه‌های under 1% و 1 to 2% جایی هستند که یک شرکت بیشتر نقدینگی خود را از راهی دیگر بازمی‌گرداند. گروه‌های 2 to 3% و 3 to 4% بخش میانی گسترده بازار ایالات متحده هستند. گروه 4 to 6% واقعاً بالا است و در چند صنعت خاص متمرکز شده است. بازدهی 6 to 8% یا بیشتر به قدری نادر است که قبل از توجه به میزان پرداخت، نگاهی به نمودار قیمت ضروری به نظر می‌رسد.

بازده سود نقدی مناسب بر اساس بخش اقتصادی چیست؟

بزرگترین عامل تعیین‌کننده بازده نرمال، صنعت است. صندوق‌های بخشی بهترین تصویر را از وضعیت یک بخش خاص از بازار ارائه می‌دهند: تقسیم سود نقدی دوازده ماهه بر قیمت صندوق در اواخر ژوئیه 2026.

WITH px AS (
    SELECT ticker,
           argMax(close, window_start) AS price
    FROM global_markets.delayed_stocks_minute_aggs
    WHERE ticker IN ('XLU','XLRE','XLP','XLE','XLF','XLV','XLB','XLI','XLC','XLY','XLK')
      AND window_start >= toDateTime('2026-07-20 00:00:00')
      AND window_start < toDateTime('2026-07-31 00:00:00')
      AND (toHour(toTimeZone(window_start, 'America/New_York')) * 60
           + toMinute(toTimeZone(window_start, 'America/New_York'))) BETWEEN 570 AND 959
    GROUP BY ticker
),
dv AS (
    SELECT ticker,
           sum(cash_amount) AS ttm_distributions
    FROM global_markets.stocks_dividends
    WHERE ticker IN ('XLU','XLRE','XLP','XLE','XLF','XLV','XLB','XLI','XLC','XLY','XLK')
      AND cash_amount > 0
      AND ex_dividend_date > toDate('2025-07-30')
      AND ex_dividend_date <= toDate('2026-07-30')
    GROUP BY ticker
)
SELECT transform(px.ticker,
                 ['XLU','XLRE','XLP','XLE','XLF','XLV','XLB','XLI','XLC','XLY','XLK'],
                 ['Utilities','Real estate','Consumer staples','Energy','Financials',
                  'Health care','Materials','Industrials','Communications',
                  'Consumer discretionary','Technology'],
                 'Other') AS sector,
       px.ticker AS fund_ticker,
       round(dv.ttm_distributions, 3) AS annual_distributions_usd,
       round(dv.ttm_distributions / px.price * 100, 2) AS trailing_yield_pct
FROM px
INNER JOIN dv ON px.ticker = dv.ticker
ORDER BY trailing_yield_pct DESC

دامنه تفاوت‌ها گسترده است. Utilities بازدهی 3.31% و Energy بازدهی 3.2% پرداخت می‌کند، در حالی که Technology بازدهی 0.55% دارد. بازدهی نزدیک به بالای این فهرست برای یک صنعت عادی و برای صنعتی دیگر غیرعادی محسوب می‌شود. به همین دلیل، ارزیابی یک شرکت خاص در مقایسه با بخش خودش بهتر از مقایسه با میانگین کل بازار است.

دو واقعیت ساختاری پشت بالای این فهرست قرار دارد. صندوق‌های سرمایه‌گذاری املاک و مستغلات (REITs) باید بیشتر درآمد مشمول مالیات خود را توزیع کنند تا وضعیت مالیاتی خود را حفظ کنند، و شرکت‌های آب و برق تنظیم‌شده نیز بر اساس جریان‌های نقدی مبتنی بر نرخ تعرفه با سابقه طولانی پرداخت سود فعالیت می‌کنند. بازده بالا در این بخش‌ها ویژگی مدل کسب‌وکار است. همین عدد برای یک شرکت نرم‌افزاری با رشد سریع، یک ناهنجاری است که نیاز به بررسی دارد. نحوه محاسبه بازده سود نقدی نسخه‌های عقب‌نگر و پیش‌نگر این نسبت را پوشش می‌دهد که اغلب با یکدیگر تفاوت دارند.

بازده یا رشد سود سهام؟

بازده، میزان پرداخت یک سال را در برابر قیمت امروز می‌سنجد. این شاخص هیچ اطلاعاتی درباره روند آتی پرداخت‌ها نمی‌دهد. ده شرکت پرداخت‌کننده خانگی، بازده فعلی در کنار تغییر سود سالانه طی پنج سال:

WITH px AS (
    SELECT ticker,
           argMax(close, window_start) AS price
    FROM global_markets.delayed_stocks_minute_aggs
    WHERE ticker IN ('MSFT','MCD','HD','PG','KO','JNJ','XOM','CVX','VZ','MO')
      AND window_start >= toDateTime('2026-07-20 00:00:00')
      AND window_start < toDateTime('2026-07-31 00:00:00')
      AND (toHour(toTimeZone(window_start, 'America/New_York')) * 60
           + toMinute(toTimeZone(window_start, 'America/New_York'))) BETWEEN 570 AND 959
    GROUP BY ticker
),
dv AS (
    SELECT ticker,
           sumIf(cash_amount, ex_dividend_date > toDate('2025-07-30')
                          AND ex_dividend_date <= toDate('2026-07-30')) AS ttm_now,
           sumIf(cash_amount, ex_dividend_date > toDate('2020-07-30')
                          AND ex_dividend_date <= toDate('2021-07-30')) AS ttm_five_years_ago
    FROM global_markets.stocks_dividends
    WHERE ticker IN ('MSFT','MCD','HD','PG','KO','JNJ','XOM','CVX','VZ','MO')
      AND distribution_type = 'recurring'
      AND cash_amount > 0
      AND ((ex_dividend_date > toDate('2020-07-30') AND ex_dividend_date <= toDate('2021-07-30'))
        OR (ex_dividend_date > toDate('2025-07-30') AND ex_dividend_date <= toDate('2026-07-30')))
    GROUP BY ticker
)
SELECT px.ticker AS symbol,
       round(dv.ttm_now / px.price * 100, 2) AS current_yield_pct,
       round(100 * (dv.ttm_now / dv.ttm_five_years_ago - 1), 1) AS five_year_dividend_growth_pct,
       round(dv.ttm_now, 2) AS dividends_per_share_ttm
FROM px
INNER JOIN dv ON px.ticker = dv.ticker
WHERE dv.ttm_five_years_ago > 0
  AND dv.ttm_now > 0
ORDER BY current_yield_pct

دو ستون را با هم بخوانید. MSFT در پایین ستون بازده با 0.79% قرار دارد، در حالی که پرداخت سالانه آن طی پنج سال 62.6% افزایش یافته است. MO در بالای ستون با 6.23% و رشد 23.3% جای گرفته است. در میان آن‌ها، پرداخت‌کنندگان دیرینه قرار دارند: MCD با 2.73% و رشد 43.6%، و HD با 2.78% و رشد 47%.

مکانیزم پشت این مبادله ساده است. بازده بر مبنای هزینه (Yield on Cost) که پرداخت فعلی تقسیم بر قیمتی است که واقعاً پرداخت کرده‌اید، با هر افزایش سود بالا می‌رود و پس از آن هرگز با قیمت سهم تغییر نمی‌کند. یک پرداخت با رشد سریع که از بازده پایینی شروع می‌شود، می‌تواند در یک دوره نگهداری طولانی از یک پرداخت ثابت که از بازده بالایی شروع می‌شود، پیشی بگیرد؛ و پرداختی که کاهش می‌یابد، در جهت مخالف حرکت می‌کند. قهرمانان رشد سود سهام نام شرکت‌هایی را که طولانی‌ترین رکورد افزایش بدون وقفه را دارند، رتبه‌بندی می‌کند.

وقتی بازده سود بالا یک هشدار است

بازده کسری است که مخرج آن قیمت است و این مخرج هر روز معاملاتی تغییر می‌کند. یک بازده می‌تواند دو برابر شود در حالی که شرکت دقیقاً همان چک را می‌نویسد. اینتل در 42 ماه از January 2021 تا June 2024 نسخهٔ کتاب درسی این حساب است.

WITH px AS (
    SELECT toStartOfMonth(toDate(toTimeZone(window_start, 'America/New_York'))) AS month_start,
           argMax(close, window_start) AS price,
           max(toDate(toTimeZone(window_start, 'America/New_York'))) AS last_day
    FROM global_markets.delayed_stocks_minute_aggs
    WHERE ticker = 'INTC'
      AND toDate(toTimeZone(window_start, 'America/New_York')) >= toDate('2021-01-01')
      AND toDate(toTimeZone(window_start, 'America/New_York')) <= toDate('2024-06-30')
      AND (toHour(toTimeZone(window_start, 'America/New_York')) * 60
           + toMinute(toTimeZone(window_start, 'America/New_York'))) BETWEEN 570 AND 959
    GROUP BY month_start
),
dv AS (
    SELECT ex_dividend_date, cash_amount
    FROM global_markets.stocks_dividends
    WHERE ticker = 'INTC'
      AND distribution_type = 'recurring'
      AND frequency = 4
      AND cash_amount > 0
      AND ex_dividend_date >= toDate('2020-01-01')
)
SELECT formatDateTime(px.month_start, '%Y-%m') AS month,
       formatDateTimeInJodaSyntax(px.month_start, 'MMMM yyyy') AS month_label,
       round(any(px.price), 2) AS price,
       round(argMax(dv.cash_amount, dv.ex_dividend_date), 4) AS quarterly_dividend_usd,
       round(argMax(dv.cash_amount, dv.ex_dividend_date) * 4 / any(px.price) * 100, 2) AS dividend_yield_pct
FROM px, dv
WHERE dv.ex_dividend_date <= px.last_day
GROUP BY px.month_start
ORDER BY px.month_start

در January 2021 پرداخت سه‌ماههٔ $0.33 در برابر قیمت سهم $55.48، 2.38% را نشان می‌داد. پرداخت ثابت ماند در حالی که قیمت کاهش یافت. تا October 2022 همان چک $0.365 در برابر قیمت سهم $28.44، 5.13% را نشان می‌داد، نزدیک به بالاترین سطح آن دوره، و هر غربالگری که بر اساس بازده مرتب می‌کرد، شرکت را با آن عدد نمایان می‌کرد.

آنچه بعد آمد، بخشی بود که غربال نمی‌توانست نشان دهد. تا May 2023 پرداخت سه‌ماهه $0.125 بود و بازده اعلام‌شده 1.59% خوانده می‌شد. ردیف آخر پنل، June 2024، همان $0.125 در سه‌ماهه را با 1.62% نشان می‌دهد. هیچ‌یک از نقل‌قول‌های قبلی در روز انتشار نادرست نبود. آنها پرداختی را توصیف می‌کردند که بعداً تغییر کرد.

این دام بازده در یک پنل است. غربال ستون پاداش را نشان می‌دهد و تاریخچهٔ مخرج را پنهان می‌کند. کاهش سود سهام به این می‌پردازد که روند منتهی به کاهش در سراسر بازار چگونه است، و تاریخ بدون سود توضیح می‌دهد که یک خریدار در وهلهٔ اول مستحق کدام پرداخت‌هاست.

بازدهی خوب در مقایسه با اوراق قرضه 10 ساله خزانهداری چگونه است؟

هر سود سهامی با گزینه جایگزین وام دادن به دولت رقابت میکند. این معیار در پنج سال گذشته تغییر زیادی کرده است.

SELECT formatDateTime(toStartOfMonth(date), '%Y-%m') AS month,
       formatDateTimeInJodaSyntax(toStartOfMonth(date), 'MMMM yyyy') AS month_label,
       round(argMax(yield_10_year, date), 2) AS treasury_10y_pct
FROM global_markets.treasury_yields
WHERE date >= toDate('2021-07-01')
  AND date <= toDate('2026-07-30')
  AND yield_10_year IS NOT NULL
GROUP BY toStartOfMonth(date)
ORDER BY toStartOfMonth(date)

اوراق قرضه 10 ساله در July 2021 معادل 1.24% و در آخرین ماه ثبتشده، July 2026، معادل 4.67% پرداخت کرده است. این را در کنار نوارهای بالا قرار دهید: 69.9% از پرداختکنندگان سود سهام در ایالات متحده بازدهی زیر 3 درصد دارند.

این دو ابزار قابل جایگزینی نیستند. کوپن برای طول عمر اوراق قرضه ثابت است و اصل سرمایه در سررسید بازمیگردد. سود سهام میتواند افزایش یا کاهش یابد و قیمت سهم نیز بهطور مستقل حرکت میکند. مقایسه از نظر هزینه فرصت است و یک بازدهی سود سهام یکسان در برابر 1.24% متفاوت از 4.67% خوانده میشود. بازدهی سود سهام در مقابل اوراق قرضه 10 ساله خزانهداری این شکاف را در طول یک دهه ردیابی میکند.

پرسش‌های متداول درباره بازده سود نقدی

آیا بازده سود نقدی 6 درصد خوب است؟

این رقم بالایی است. در میان شرکت‌های پرداخت‌کننده سود نقدی در ایالات متحده با ارزش بازار بیش از یک میلیارد دلار، 44 شرکت در محدوده 6 to 8% و 62 شرکت در محدوده 8% and up قرار دارند، در حالی که 81.3% از پرداخت‌کنندگان بازدهی زیر 4 درصد دارند. چنین رقمی در چند صنعت خاص متمرکز است و همچنین می‌تواند نتیجه محاسباتی کاهش قیمت سهم باشد.

بازده نرمال سود نقدی بر اساس بخش اقتصادی چقدر است؟

صندوق‌های بخشی (Sector Funds) واضح‌ترین تصویر را ارائه می‌دهند. در تصویربرداری اواخر ژوئیه 2026، Utilities بازدهی 3.31% را بر اساس توزیع‌های دوازده ماهه پرداخت کرد، در حالی که Technology بازدهی 0.55% را پرداخت کرد. بهتر است یک شرکت واحد ابتدا در برابر بازده بخش خودش سنجیده شود.

آیا بازده سود نقدی بالا به معنای ارزان بودن سهم است؟

خیر، به تنهایی چنین معنایی ندارد. بازده سود نقدی هر زمان که قیمت سهم کاهش یابد، بدون هیچ تغییری در میزان پرداخت، افزایش می‌یابد. سود نقدی سه‌ماهه اینتل در October 2022 معادل 0.365 دلار با بازده اعلامی 5.13% بود و تا May 2023 به 0.125 دلار رسید.

آیا بازده سود نقدی مهم‌تر است یا رشد سود نقدی؟

این دو به پرسش‌های متفاوتی پاسخ می‌دهند. MSFT بازدهی 0.79% با رشد پنج‌ساله سود نقدی 62.6% دارد، در حالی که MO بازدهی 6.23% با رشدی معادل 23.3% دارد. بازده، وجه نقد امروز را توصیف می‌کند. رشد، جهت آن وجه نقد را توصیف می‌کند.

بازده سود نقدی در مقایسه با وجه نقد یا اوراق خزانه چگونه است؟

اوراق خزانه 10 ساله در آخرین قرائت ماهانه ثبت‌شده، یعنی July 2026، بازدهی 4.67% پرداخت کرد. کوپن آن ثابت است و اصل سرمایه در سررسید بازمی‌گردد، در حالی که سود نقدی می‌تواند تغییر کند و قیمت سهم ریسک خاص خود را دارد. محل نگهداری وجه نقد بیکار بخش کوتاه‌مدت این مقایسه را پوشش می‌دهد.

هر رقم در این صفحه حاصل یک پرس‌وجوی ذخیره‌شده و دارای نسخه بر روی سوابق ثبت‌شده سود نقدی و قیمت‌های واقعی است. هر پنلی را برای خواندن SQL پشت آن باز کنید، یا فهرست کامل پرداخت‌کنندگان را بر اساس بازده در ترمینال استراسمور (Strasmore) غربال کنید.