قاعده 3-5-7 در اختیار معامله

قاعده 3-5-7 یک قرارداد اندازه‌گیری موقعیت است که در انجمن‌های اختیار معامله و وبلاگ‌های کارگزاران تکرار می‌شود: حداکثر 3٪ از حساب را در یک معامله واحد، حداکثر 5٪ را در یک دارایی پایه واحد، و حداکثر 7٪ از حساب را در مجموع تمام موقعیت‌های باز در یک زمان ریسک کنید. این قاعده بر اندازه حاکم است، نه انتخاب. هیچ چیز در آن نمی‌گوید چه چیزی معامله کنید، و نمی‌تواند برتری را که از قبل وجود ندارد، ایجاد کند.

قاعده 3-5-7 چه می‌گوید

سه عدد به پول در معرض ریسک اشاره دارند، نه به پول به کار گرفته شده.

• 3٪ در هر معامله. حداکثر ضرر در یک موقعیت زیر 3٪ از حقوق صاحبان حساب باقی می‌ماند. در یک حساب فرضی 100,000 دلاری، این سقف 3,000 دلار است.
• 5٪ در هر دارایی پایه. هر موقعیت روی یک سهم یک بار شمارش می‌شود. یک اختیار خرید بلندمدت، یک اسپرد اختیار خرید، و یک اختیار فروش کوتاه مدت روی یک نام از یک بودجه 5٪ واحد استفاده می‌کنند.
• 7٪ در مجموع. مجموع حداکثر ضرر در تمام موقعیت‌های باز در هر لحظه زیر 7٪ از حقوق صاحبان حساب باقی می‌ماند.

حد اول یک ایده اشتباه را محدود می‌کند. حد دوم همان ایده اشتباه را که به سه شکل بیان شده است، محدود می‌کند. حد سوم جلسه‌ای را که چندین موقعیت با هم حرکت می‌کنند، محدود می‌کند.

اختیار معامله محاسبه عدد اول را به طور غیرعادی آسان می‌کند. برای یک اختیار خرید یا فروش بلندمدت، حق‌الزحمه پرداختی حداکثر ضرر است، بنابراین سقف 3٪ سقفی بر حق‌الزحمه در معرض ریسک است. یک حساب مثال 100,000 دلاری و یک قرارداد با قیمت 4.50 دلار را در نظر بگیرید: یک قرارداد 100 سهم را پوشش می‌دهد، 450 دلار هزینه دارد، و شش عدد از آنها 2,700 دلار را در معرض ریسک قرار می‌دهند، که در داخل خط 3,000 دلار است. برای یک اسپرد با ریسک مشخص، حداکثر ضرر عرض قیمت‌های اعمال منهای اعتبار دریافتی است. برای یک موقعیت با ریسک نامشخص مانند یک اختیار خرید کوتاه مدت بدون پوشش، هیچ حداکثر حسابی وجود ندارد، و قاعده همانطور که معمولاً نقل می‌شود، چیزی در مورد آن نمی‌گوید. جایگزین کردن الزام حاشیه، یا یک توقف ذهنی، به جای یک حداکثر ضرر واقعی، بی‌صدا حسابی را که قاعده به آن وابسته است، می‌شکند.

قاعده از کجا آمده است

نتایج جستجو قاعده 3-5-7 را به عنوان یک رویه تثبیت شده ارائه می‌دهند. این خرد عامیانه است. هیچ مقاله، هیچ مجموعه داده، و هیچ استنتاج منتشر شده‌ای پشت آن سه عدد صحیح نیست، و نسخه‌های قدیمی‌تر در حال گردش معاملات سهام را به جای اختیار معامله توصیف می‌کنند. وزنی که باید به مقادیر خاص داد، وزن داده شده به یک قرارداد است، نه به یک یافته.

خانواده‌ای که قاعده به آن تعلق دارد، بسیار بهتر مستند شده است. اندازه‌گیری کسری ثابت، که در آن هر موقعیت سهم ثابتی از حقوق صاحبان حساب را ریسک می‌کند، در سراسر ادبیات معاملاتی قرن بیستم جریان دارد. جد رسمی آن معیار کلی (جان کلی، 1956) است، که یک کسر بهینه را از یک برآورد برتری و شانس بازده استخراج می‌کند، و استفاده عملی آن در بازارها تقریباً همیشه نصف یا یک چهارم خروجی فرمول است، زیرا یک برآورد بیش از حد برتری منجر به اندازه‌گیری ویرانگر می‌شود. قاعده 3-5-7 از برآورد صرف نظر می‌کند و یک عدد کوچک را انتخاب می‌کند. این جایگزینی کل طراحی است: مقاوم در برابر ندانستن هیچ چیز، بهینه برای هیچ چیز.

سقف 5٪ در هر دارایی پایه در مقابل چه چیزی اندازه‌گیری می‌شود

یک سقف در هر نام تنها زمانی معنا دارد که در کنار میزان حرکت یک نام واحد قرار گیرد. پنل زیر هفت تیکر خانگی را در طول دوازده ماه منتهی به 30 ژوئن 2026 می‌گیرد و حرکات پایانی به پایانی را در قیمت‌های جلسه عادی اندازه‌گیری می‌کند.

WITH daily AS (
    SELECT ticker,
           toDate(toTimeZone(window_start, 'America/New_York')) AS d,
           toFloat64(argMax(close, window_start)) AS px
    FROM global_markets.delayed_stocks_minute_aggs
    WHERE ticker IN ('SPY', 'KO', 'JNJ', 'AAPL', 'MSFT', 'NVDA', 'TSLA')
      AND toDate(toTimeZone(window_start, 'America/New_York')) >= toDate('2025-07-01')
      AND toDate(toTimeZone(window_start, 'America/New_York')) <= toDate('2026-06-30')
      AND (toHour(toTimeZone(window_start, 'America/New_York')) * 60
           + toMinute(toTimeZone(window_start, 'America/New_York'))) BETWEEN 570 AND 959
    GROUP BY ticker, d
),
moves AS (
    SELECT ticker, d,
           100 * (px / any(px) OVER (PARTITION BY ticker ORDER BY d
                                     ROWS BETWEEN 1 PRECEDING AND 1 PRECEDING) - 1) AS move_pct
    FROM daily
)
SELECT ticker,
       count() AS sessions,
       round(quantileDeterministic(0.5)(abs(move_pct), cityHash64(ticker, d)), 2) AS median_abs_move_pct,
       round(quantileDeterministic(0.95)(abs(move_pct), cityHash64(ticker, d)), 2) AS p95_abs_move_pct,
       round(100 * countIf(abs(move_pct) >= 3) / count(), 1) AS pct_days_beyond_3,
       round(min(move_pct), 2) AS worst_day_pct
FROM moves
WHERE isFinite(move_pct)
GROUP BY ticker
ORDER BY p95_abs_move_pct

دامنه در طول یک سال گسترده است. ثابت‌ترین نام در پنل، SPY، یک میانه حرکت مطلق یک روزه 0.46% را ثبت کرد و 0% از 250 جلسه خود را با حرکت 3٪ یا بیشتر در هر جهت سپری کرد. شلوغ‌ترین، TSLA، میانه 1.83% را اجرا کرد، از مرز 3٪ در 30.4% از جلسات عبور کرد، و یک بدترین جلسه واحد -8.39% را ثبت کرد. صدک 95 آن روز، 5.45%، بیش از سه برابر رقم 1.62% در بالای جدول است.

یک سقف درصد ثابت کار بسیار متفاوتی روی نام‌های مختلف انجام می‌دهد. یک بودجه 5٪ دارایی پایه روی یک نام با یک روز معمولی 0.46% یک محدودیت سست است. همان 5٪ روی نامی که در یک روز میانه 1.83% حرکت می‌کند، و در یک روز پرت بسیار بیشتر، به سرعت خرج می‌شود. قراردادهای اندازه‌گیری که سقف را با نوسان خود دارایی پایه مقیاس می‌دهند، دقیقاً برای این شکاف وجود دارند، و اختیار معامله نقدشونده در مقابل نوسانی نحوه نشان دادن تفاوت در خود قراردادها را توضیح می‌دهد.

ضررها به صورت خوشه‌ای می‌رسند

حد تجمعی 7٪ بخشی از قاعده است که بیشترین وزن را دارد، و هدف آن یک ویژگی واقعی بازارها است: جلسات بد به طور مساوی توزیع نشده‌اند. پنل بعدی همان هفت نام را در همان بازه اندازه‌گیری می‌کند و بدترین بازه پنج جلسه‌ای و عمیق‌ترین سقوط از یک اوج جاری در داخل بازه را ردیابی می‌کند.

WITH daily AS (
    SELECT ticker,
           toDate(toTimeZone(window_start, 'America/New_York')) AS d,
           toFloat64(argMax(close, window_start)) AS px
    FROM global_markets.delayed_stocks_minute_aggs
    WHERE ticker IN ('SPY', 'KO', 'JNJ', 'AAPL', 'MSFT', 'NVDA', 'TSLA')
      AND toDate(toTimeZone(window_start, 'America/New_York')) >= toDate('2025-07-01')
      AND toDate(toTimeZone(window_start, 'America/New_York')) <= toDate('2026-06-30')
      AND (toHour(toTimeZone(window_start, 'America/New_York')) * 60
           + toMinute(toTimeZone(window_start, 'America/New_York'))) BETWEEN 570 AND 959
    GROUP BY ticker, d
),
win AS (
    SELECT ticker, d, px,
           any(px) OVER (PARTITION BY ticker ORDER BY d
                         ROWS BETWEEN 5 PRECEDING AND 5 PRECEDING) AS px_5_ago,
           max(px) OVER (PARTITION BY ticker ORDER BY d
                         ROWS BETWEEN UNBOUNDED PRECEDING AND CURRENT ROW) AS running_high
    FROM daily
)
SELECT ticker,
       round(min(100 * (px / px_5_ago - 1)), 2) AS worst_5_session_pct,
       round(min(100 * (px / running_high - 1)), 2) AS deepest_drawdown_pct,
       round(100 * countIf(px / running_high - 1 <= -0.1) / count(), 1) AS pct_days_10pct_below_high
FROM win
WHERE isFinite(px_5_ago)
GROUP BY ticker
ORDER BY deepest_drawdown_pct

عمیق‌ترین سقوط درون بازه متعلق به MSFT با -34.99% است، و آن نام بیش از 10٪ زیر اوج جاری خود در 59% از جلسات بازه قرار داشت. بدترین بازه پنج جلسه‌ای آن -14.41% اندازه‌گیری شد. در انتهای دیگر، KO در -8.49% زیر اوج جاری خود کف کرد و 0% از جلسات را به این اندازه پایین سپری کرد. هر خوانش در اینجا اوج جاری خود را از اول ژوئیه 2025 شروع می‌کند، بنابراین اینها ارقام درون بازه هستند تا ارقام تمام دوران.

آن را در مقابل یک سقف 3٪ در هر معامله بخوانید. یک معامله‌گر که سه موقعیت دارد، هر کدام با اندازه کامل سقف 3٪، 9٪ ریسک را حمل می‌کند، که در حال حاضر بالاتر از حد تجمعی 7٪ است، و آن سه موقعیت به راحتی می‌توانند یک مواجهه با سه نام باشند. سقف تجمعی و سقف در هر دارایی پایه بخش‌هایی از قاعده هستند که کار سخت را انجام می‌دهند، که همچنین موضوع ریسک تمرکز است.

شاخص داستان مشابهی را در یک ساعت طولانی‌تر روایت می‌کند. یازده سال تقویمی از حرکات یک روزه در ردیاب S&P 500:

WITH daily AS (
    SELECT toDate(toTimeZone(window_start, 'America/New_York')) AS d,
           toFloat64(argMax(close, window_start)) AS px
    FROM global_markets.delayed_stocks_minute_aggs
    WHERE ticker = 'SPY'
      AND toDate(toTimeZone(window_start, 'America/New_York')) >= toDate('2015-12-01')
      AND toDate(toTimeZone(window_start, 'America/New_York')) <= toDate('2026-06-30')
      AND (toHour(toTimeZone(window_start, 'America/New_York')) * 60
           + toMinute(toTimeZone(window_start, 'America/New_York'))) BETWEEN 570 AND 959
    GROUP BY d
),
moves AS (
    SELECT d,
           100 * (px / any(px) OVER (ORDER BY d ROWS BETWEEN 1 PRECEDING AND 1 PRECEDING) - 1) AS move_pct
    FROM daily
)
SELECT toYear(d) AS year,
       count() AS sessions,
       countIf(move_pct <= -1) AS days_down_1pct,
       countIf(move_pct <= -3) AS days_down_3pct,
       round(min(move_pct), 2) AS worst_day_pct
FROM moves
WHERE isFinite(move_pct) AND toYear(d) >= 2016
GROUP BY year
ORDER BY year

جلساتی که 3٪ یا بیشتر پایین‌تر بسته می‌شوند، به جای اینکه طبق یک برنامه برسند، در یک مشت سال خوشه‌ای می‌شوند. 2020 16 از آنها و یک بدترین جلسه -11.63% را حمل کرد، در حالی که 2017 0 را حمل کرد. تعداد جلساتی که 1٪ یا بیشتر پایین‌تر بسته می‌شوند از 4 در آرام‌ترین سال به 65 در شلوغ‌ترین سال نوسان می‌کند. ردیف نهایی 123 جلسه منتهی به 30 ژوئن 2026 را پوشش می‌دهد، بنابراین یک سال جزئی است. یک سقف تجمعی ثابت 7٪ به طور ساختاری برای سال‌های آرام کالیبره شده است و آزمایش واقعی خود را در سال‌های پر سر و صدا ملاقات می‌کند. یک اختیار معامله بلندمدت همچنین می‌تواند تمام حق‌الزحمه خود را یک شبه بدون اینکه هیچ حرکت روزانه‌ای با آن اندازه روی دارایی پایه چاپ شود، از دست بدهد، مکانیزمی که شکاف‌های یک شبه توصیف می‌کند.

قاعده چه چیزی را مدیریت می‌کند و چه چیزی را حذف می‌کند

یک قاعده کسر ثابت حالت خرابی را مدیریت می‌کند که حساب‌ها را سریع‌تر خالی می‌کند: یک موقعیت به اندازه کافی بزرگ که اهمیت داشته باشد. هر ثابت کوچکی بهتر از هیچ ثابتی است، و یک ثابت به یاد ماندنی تحت فشار اعمال می‌شود، که در واقع زمانی است که تصمیمات اندازه‌گیری گرفته می‌شوند.

آنچه حذف می‌کند بیشتر جزئیات است. با نوسان مقیاس نمی‌شود، بنابراین یک سهم 3٪ در یک نام ثابت و یک سهم 3٪ در نامی که 1.83% در روز حرکت می‌کند، به عنوان یک شرط یکسان محسوب می‌شوند. همبستگی بین تیکرها را نادیده می‌گیرد، بنابراین یک پرتفوی از هفت موقعیت در داخل سقف‌ها هنوز هم می‌تواند یک معامله باشد. چیزی در مورد زوال زمانی نمی‌گوید، که ارزش یک اختیار معامله بلندمدت را در جلسات آرام بدون هیچ حرکت نامطلوبی فرسایش می‌دهد (تتا اختیار معامله مکانیک را پوشش می‌دهد). هزینه‌ها را نادیده می‌گیرد، و کارمزدها به اضافه اسپرد خرید-فروش یک بار تکراری هستند که یک سقف درصدی هرگز نمی‌بیند (هزینه معامله اختیار معامله چقدر است ارقامی روی آن قرار می‌دهد). همچنین فرض می‌کند حداکثر ضرر قابل دانستن است، که برای موقعیت‌های کوتاه مدت با ریسک نامشخص نادرست است.

پرسش‌های متداول

قاعده 3-5-7 در معاملات اختیار معامله چیست؟

این یک قرارداد اندازه‌گیری موقعیت است: حداکثر 3٪ از حقوق صاحبان حساب در معرض ریسک در یک معامله، حداکثر 5٪ در هر دارایی پایه، و حداکثر 7٪ در معرض ریسک در تمام موقعیت‌های باز به طور همزمان. اعداد حداکثر ضرر را توصیف می‌کنند، نه سرمایه به کار گرفته شده.

آیا قاعده 3-5-7 یک قاعده رسمی یا اثبات شده است؟

خیر. این به عنوان خرد عامیانه معاملاتی در گردش است، بدون هیچ استنتاج منتشر شده یا مطالعه پشتیبانی پشت ارقام خاص. خانواده گسترده‌تری که به آن تعلق دارد، اندازه‌گیری کسری ثابت، به خوبی مستند شده است، و معیار کلی نسخه رسمی آن است.

قاعده 3-5-7 چگونه برای یک اختیار خرید یا فروش بلندمدت اعمال می‌شود؟

حق‌الزحمه پرداختی حداکثر ضرر در یک اختیار معامله بلندمدت است، بنابراین حد 3٪ کل حق‌الزحمه را در یک معامله محدود می‌کند. در یک حساب مثال 100,000 دلاری این 3,000 دلار حق‌الزحمه است، که با قیمت قرارداد نقل شده 4.50 دلار به شش قرارداد می‌رسد.

چرا حد 5٪ در هر دارایی پایه به طور جداگانه وجود دارد؟

چندین موقعیت روی یک سهم در طول یک حرکت بزرگ در آن سهم به عنوان یک مواجهه رفتار می‌کنند. در طول دوازده ماه منتهی به 30 ژوئن 2026، TSLA در 30.4% از جلسات 3٪ یا بیشتر حرکت کرد، و قراردادهای جداگانه روی آن نام در هر یک از آن روزها با هم حرکت می‌کردند.

آیا قاعده با اختیار خرید پوشش‌دار و سایر موقعیت‌های درآمدی مطابقت دارد؟

حداکثر ضرر در یک اختیار خرید پوشش‌دار خود موقعیت سهام منهای حق‌الزحمه جمع‌آوری شده است، که معمولاً بسیار بالاتر از 3٪ یک حساب قرار دارد، بنابراین سقف به جای پایه اختیار معامله به موقعیت سهم اعمال می‌شود. اختیار خرید پوشش‌دار حساب بازده را تنظیم می‌کند.

هر رقم بالا از یک پرس‌وجوی ذخیره شده روی داده‌های واقعی بازار می‌آید، و SQL هر پنل یک کلیک فاصله دارد اگر می‌خواهید آن را دوباره در برابر مجموعه متفاوتی از نام‌ها در ترمینال استراسمور اجرا کنید.