De 3-5-7-regel voor opties uitgelegd

De 3-5-7-regel voor positiegrootte

De 3-5-7-regel is een conventie voor positiebepaling die veelvuldig terugkeert op optiefora en in blogs van brokers: riskeer maximaal drie procent van de rekening op een enkele transactie, maximaal vijf procent op een enkele onderliggende waarde en maximaal zeven procent van de rekening over alle openstaande posities tegelijk. Deze regel beheerst de omvang, nooit de selectie. Er staat nergens in wat u moet verhandelen, en de regel kan geen edge creëren die er nog niet is.

Wat de 3-5-7-regel inhoudt

De drie getallen hebben betrekking op het risicodragend vermogen, niet op het belegde kapitaal.

• 3% per trade. Het maximale verlies op één positie blijft onder de 3% van het eigen vermogen op de rekening. Bij een hypothetische rekening van 100.000 dollar is dat plafond 3.000 dollar.
• 5% per onderliggende waarde. Elke positie in hetzelfde aandeel telt als één geheel. Een long call, een call spread en een short put op dezelfde naam vallen onder één budget van 5%.
• 7% in totaal. Het geaggregeerde maximale verlies over alle openstaande posities blijft op elk moment onder de 7% van het eigen vermogen.

De eerste limiet begrenst één verkeerd idee. De tweede begrenst hetzelfde verkeerde idee dat op drie manieren is uitgevoerd. De derde begrenst de sessie waarin meerdere posities tegelijkertijd bewegen.

Bij opties is het eerste getal ongebruikelijk eenvoudig te berekenen. Voor een long call of put is de betaalde premie het maximale verlies; een limiet van 3% is dus een limiet op de risicodragende premie. Neem een illustratieve rekening van 100.000 dollar en een contract met een koers van 4,50 dollar: één contract dekt honderd aandelen, kost 450 dollar, en zes daarvan brengen 2.700 dollar aan risico met zich mee, wat binnen de grens van 3.000 dollar valt. Bij een spread met een gedefinieerd risico is het maximale verlies het verschil tussen de uitoefenprijzen minus de ontvangen credit. Voor een positie met een ongedefinieerd risico, zoals een naked short call, bestaat er geen rekenkundig maximum en de regel zoals deze gewoonlijk wordt geciteerd, zegt hier niets over. Beide variabelen die voor de berekening nodig zijn, de genoteerde premie en de beschikbare uitoefenprijzen, worden afgelezen van de optieketen, en het kolom voor kolom lezen van een optieketen zet uiteen wat elk van die kolommen daadwerkelijk aangeeft. Het vervangen van het werkelijke maximale verlies door de marginvereiste of een mentale stop doorbreekt stilletjes de rekenkunde waar de regel op is gebaseerd.

Waar de regel vandaan komt

Zoekresultaten presenteren de 3-5-7-regel als een vaststaande praktijk. Het is volkswijsheid. Er is geen paper, dataset of gepubliceerde afleiding die deze drie getallen ondersteunt, en oudere versies die in omloop zijn, beschrijven aandelenhandel in plaats van opties. Het juiste gewicht dat aan deze specifieke waarden moet worden toegekend, is het gewicht van een conventie, niet van een bevinding.

De familie waartoe de regel behoort, is veel beter gedocumenteerd. Fixed fractional sizing, waarbij elke positie een constant deel van het eigen vermogen riskeert, loopt als een rode draad door de handelsliteratuur van de twintigste eeuw. De formele voorloper is het Kelly-criterium (John Kelly, 1956), dat een optimale fractie afleidt uit een geschatte edge en de payoff-odds. Het praktische gebruik hiervan in markten bedraagt bijna altijd de helft of een kwart van de uitkomst van de formule, aangezien een overschatte edge leidt tot ruïneuze posities. De 3-5-7-regel slaat de schatting over en kiest een klein getal. Die vervanging vormt het hele ontwerp: robuust bij totale onwetendheid, optimaal voor niets.

Waartegen een cap van 5% per onderliggende waarde wordt afgezet

Een cap per naam is alleen zinvol in verhouding tot de bewegingsruimte van die specifieke naam. Het onderstaande overzicht toont zeven bekende tickers over de twaalf maanden eindigend op 30 juni 2026 en meet de koersbewegingen van slot tot slot tijdens reguliere handelssessies.

WITH daily AS (
    SELECT ticker,
           toDate(toTimeZone(window_start, 'America/New_York')) AS d,
           toFloat64(argMax(close, window_start)) AS px
    FROM global_markets.delayed_stocks_minute_aggs
    WHERE ticker IN ('SPY', 'KO', 'JNJ', 'AAPL', 'MSFT', 'NVDA', 'TSLA')
      AND toDate(toTimeZone(window_start, 'America/New_York')) >= toDate('2025-07-01')
      AND toDate(toTimeZone(window_start, 'America/New_York')) <= toDate('2026-06-30')
      AND (toHour(toTimeZone(window_start, 'America/New_York')) * 60
           + toMinute(toTimeZone(window_start, 'America/New_York'))) BETWEEN 570 AND 959
    GROUP BY ticker, d
),
moves AS (
    SELECT ticker, d,
           100 * (px / any(px) OVER (PARTITION BY ticker ORDER BY d
                                     ROWS BETWEEN 1 PRECEDING AND 1 PRECEDING) - 1) AS move_pct
    FROM daily
)
SELECT ticker,
       count() AS sessions,
       round(quantileDeterministic(0.5)(abs(move_pct), cityHash64(ticker, d)), 2) AS median_abs_move_pct,
       round(quantileDeterministic(0.95)(abs(move_pct), cityHash64(ticker, d)), 2) AS p95_abs_move_pct,
       round(100 * countIf(abs(move_pct) >= 3) / count(), 1) AS pct_days_beyond_3,
       round(min(move_pct), 2) AS worst_day_pct
FROM moves
WHERE isFinite(move_pct)
GROUP BY ticker
ORDER BY p95_abs_move_pct

De spreiding over één jaar is groot. De meest stabiele naam in het overzicht, SPY, noteerde een mediane absolute dagbeweging van 0.46% en bewoog in 0% van de 250 sessies met 3% of meer in willekeurige richting. De meest volatiele, TSLA, noteerde een mediaan van 1.83%, overschreed de grens van 3% in 30.4% van de sessies en kende een uitschieter van -8.39% tijdens de slechtste sessie. De 95e percentiel-dag, 5.45%, is meer dan drie keer zo hoog als het cijfer van 1.62% bovenaan de tabel.

Eén vaste procentuele cap heeft een zeer uiteenlopende uitwerking op verschillende namen. Een budget van 5% voor de onderliggende waarde bij een naam met een typische dagbeweging van 0.46% is een ruime beperking. Diezelfde 5% is bij een naam die op een mediane dag 1.83% beweegt, en bij uitschieters nog veel verder, snel verbruikt. Er bestaan conventies voor positiegrootte die de cap schalen op basis van de volatiliteit van de onderliggende waarde om precies dit verschil op te vangen, en liquide versus volatiele opties legt uit hoe dit verschil tot uiting komt in de contracten zelf.

Verliezen komen in clusters voor

De totale limiet van zeven procent is het onderdeel van de regel dat het zwaarst weegt en is gericht op een reële eigenschap van markten: slechte sessies zijn niet gelijkmatig gespreid. Het volgende paneel meet dezelfde zeven namen over dezelfde periode en volgt de slechtste reeks van vijf sessies en de diepste daling vanaf een lopende piek binnen de periode.

WITH daily AS (
    SELECT ticker,
           toDate(toTimeZone(window_start, 'America/New_York')) AS d,
           toFloat64(argMax(close, window_start)) AS px
    FROM global_markets.delayed_stocks_minute_aggs
    WHERE ticker IN ('SPY', 'KO', 'JNJ', 'AAPL', 'MSFT', 'NVDA', 'TSLA')
      AND toDate(toTimeZone(window_start, 'America/New_York')) >= toDate('2025-07-01')
      AND toDate(toTimeZone(window_start, 'America/New_York')) <= toDate('2026-06-30')
      AND (toHour(toTimeZone(window_start, 'America/New_York')) * 60
           + toMinute(toTimeZone(window_start, 'America/New_York'))) BETWEEN 570 AND 959
    GROUP BY ticker, d
),
win AS (
    SELECT ticker, d, px,
           any(px) OVER (PARTITION BY ticker ORDER BY d
                         ROWS BETWEEN 5 PRECEDING AND 5 PRECEDING) AS px_5_ago,
           max(px) OVER (PARTITION BY ticker ORDER BY d
                         ROWS BETWEEN UNBOUNDED PRECEDING AND CURRENT ROW) AS running_high
    FROM daily
)
SELECT ticker,
       round(min(100 * (px / px_5_ago - 1)), 2) AS worst_5_session_pct,
       round(min(100 * (px / running_high - 1)), 2) AS deepest_drawdown_pct,
       round(100 * countIf(px / running_high - 1 <= -0.1) / count(), 1) AS pct_days_10pct_below_high
FROM win
WHERE isFinite(px_5_ago)
GROUP BY ticker
ORDER BY deepest_drawdown_pct

De diepste daling binnen de periode behoort toe aan MSFT met -34.99%, en die naam bevond zich op 59% van de sessies in de periode meer dan tien procent onder zijn lopende piek. De slechtste reeks van vijf sessies bedroeg -14.41%. Aan de andere kant bereikte KO een dieptepunt van -8.49% onder zijn lopende piek en verbleef 0% van de sessies zo ver onder die piek. Elke meting hier begint bij de lopende piek op één juli tweeduizendvijfentwintig, dus dit zijn cijfers binnen de periode en geen all-time cijfers.

Zet dat af tegen een limiet van drie procent per trade. Een handelaar die drie posities aanhoudt, elk ter grootte van het volledige plafond van drie procent, loopt een risico van negen procent, wat al boven de totale limiet van zeven procent ligt. Bovendien kunnen die drie posities gemakkelijk één exposure zijn die onder drie namen schuilgaat. Het totale plafond en het plafond per onderliggende waarde zijn de onderdelen van de regel die het zware werk verrichten, wat ook het onderwerp is van concentratierisico.

De index vertelt een soortgelijk verhaal over een langere tijdsspanne. Elf kalenderjaren aan dagelijkse koersbewegingen van de S&P 500 tracker:

WITH daily AS (
    SELECT toDate(toTimeZone(window_start, 'America/New_York')) AS d,
           toFloat64(argMax(close, window_start)) AS px
    FROM global_markets.delayed_stocks_minute_aggs
    WHERE ticker = 'SPY'
      AND toDate(toTimeZone(window_start, 'America/New_York')) >= toDate('2015-12-01')
      AND toDate(toTimeZone(window_start, 'America/New_York')) <= toDate('2026-06-30')
      AND (toHour(toTimeZone(window_start, 'America/New_York')) * 60
           + toMinute(toTimeZone(window_start, 'America/New_York'))) BETWEEN 570 AND 959
    GROUP BY d
),
moves AS (
    SELECT d,
           100 * (px / any(px) OVER (ORDER BY d ROWS BETWEEN 1 PRECEDING AND 1 PRECEDING) - 1) AS move_pct
    FROM daily
)
SELECT toYear(d) AS year,
       count() AS sessions,
       countIf(move_pct <= -1) AS days_down_1pct,
       countIf(move_pct <= -3) AS days_down_3pct,
       round(min(move_pct), 2) AS worst_day_pct
FROM moves
WHERE isFinite(move_pct) AND toYear(d) >= 2016
GROUP BY year
ORDER BY year

Sessies die drie procent of meer lager sluiten, clusteren in een handvol jaren in plaats van volgens een vast schema voor te komen. 2020 bevatte 16 daarvan en een slechtste sessie van -11.63%, terwijl 2017 er 0 bevatte. Het aantal sessies dat één procent of meer lager sluit, schommelt van 4 in het rustigste jaar tot 65 in het drukste jaar. De laatste rij beslaat 123 sessies eindigend op dertig juni tweeduizendzesentwintig, dus dit is een gedeeltelijk jaar. Een vaste totale limiet van zeven procent is door de constructie gekalibreerd voor de rustige jaren en ondergaat zijn echte test in de volatiele jaren. Een long optie kan bovendien zijn volledige optiepremie van de ene op de andere dag verliezen zonder dat er ooit een dagelijkse beweging van die omvang op de onderliggende waarde wordt geregistreerd; dit is het mechanisme dat overnight gaps beschrijft.

Wat de regel regelt en wat buiten beschouwing blijft

Een regel met een vaste fractie pakt de faalwijze aan die rekeningen het snelst leegmaakt: één positie die groot genoeg is om er toe te doen. Elke kleine constante is beter dan geen constante, en een gedenkwaardige regel wordt toegepast onder druk; dat is het moment waarop beslissingen over positiegrootte daadwerkelijk worden genomen.

Wat buiten beschouwing blijft, is het merendeel van de details. De regel schaalt niet mee met volatiliteit, waardoor een belang van drie procent in een stabiel aandeel en een belang van drie procent in een aandeel dat 1.83% per dag beweegt, als dezelfde inzet gelden. De regel negeert correlatie tussen tickers, waardoor een portefeuille van zeven posities binnen de limieten nog steeds één enkele transactie kan zijn. Er wordt niets gezegd over tijdswaardedaling, die de waarde van een long optie uitholt tijdens rustige sessies zonder enige nadelige koersbeweging (optie theta behandelt de mechanismen). De regel negeert kosten; commissies plus de bid-ask spread vormen een terugkerende belemmering die een percentage-limiet nooit ziet (wat het kost om in opties te handelen zet daar cijfers bij). Bovendien gaat de regel ervan uit dat het maximale verlies kenbaar is, wat onjuist is voor short posities met een ongedefinieerd risico.

Veelgestelde vragen

Wat is de 3-5-7-regel bij optiehandel?

Het is een conventie voor positiebepaling: maximaal drie procent van het eigen vermogen op de rekening mag risico lopen in één transactie, maximaal vijf procent in één onderliggende waarde en maximaal zeven procent in alle openstaande posities tegelijk. De cijfers hebben betrekking op het maximale verlies, niet op het ingezette kapitaal.

Is de 3-5-7-regel een officiële of bewezen regel?

Nee. Het circuleert als wijsheid onder handelaren, zonder gepubliceerde afleiding of ondersteunend onderzoek voor de specifieke cijfers. De bredere familie waartoe het behoort, 'fixed fractional sizing', is goed gedocumenteerd en het Kelly-criterium is de formele versie daarvan.

Hoe is de 3-5-7-regel van toepassing op een long call of put?

De betaalde optiepremie is het maximale verlies bij een long optie, dus de limiet van drie procent begrenst de totale premie in één transactie. Op een illustratieve rekening van honderdduizend dollar is dat drieduizend dollar aan premie, wat bij een genoteerde contractprijs van vier dollar en vijftig cent neerkomt op zes contracten.

Waarom bestaat de limiet van vijf procent per onderliggende waarde afzonderlijk?

Verschillende posities in één aandeel gedragen zich als één blootstelling tijdens een grote koersbeweging van dat aandeel. Gedurende de twaalf maanden eindigend op dertig juni tweeduizend zesentwintig bewoog TSLA drie procent of meer op 30.4% van de sessies, en afzonderlijke contracten in die naam zouden op elk van die dagen in dezelfde richting zijn bewogen.

Past de regel bij covered calls en andere inkomensposities?

Het maximale verlies bij een covered call is de aandelenpositie zelf minus de ontvangen premie, wat meestal ver boven de drie procent van een rekening uitkomt. Daarom wordt de limiet toegepast op de aandelenpositie in plaats van op het optiegedeelte. Covered calls zet de rekenkunde van de uitbetaling uiteen.

Elk cijfer hierboven is afkomstig uit een opgeslagen query over actuele marktgegevens, en de SQL van elk paneel is met één klik beschikbaar als u deze opnieuw wilt uitvoeren voor een andere set namen op de Strasmore-terminal.