regla 3-5-7 opciones riesgo posicion

La regla 3-5-7 es una convención de dimensionamiento de posiciones que se repite en foros de opciones y blogs de brókers: arriesgar como máximo el 3% de la cuenta en una sola operación, como máximo el 5% en un solo subyacente y como máximo el 7% de la cuenta en todas las posiciones abiertas a la vez. Gobierna el tamaño, nunca la selección. Nada en ella dice qué operar, y no puede fabricar una ventaja que no exista.

Lo que dice la regla 3-5-7

Los tres números se aplican al dinero en riesgo, no al dinero desplegado.

• 3% por operación. La pérdida máxima en una posición se mantiene por debajo del 3% del capital de la cuenta. En una cuenta hipotética de $100,000, ese techo es de $3,000.
• 5% por subyacente. Cada posición sobre la misma acción cuenta una vez. Una call larga, un spread de calls y una put corta sobre un mismo valor se descuentan de un único presupuesto del 5%.
• 7% en agregado. La suma de la pérdida máxima en todas las posiciones abiertas se mantiene por debajo del 7% del capital en cualquier momento.

El primer límite acota una idea equivocada. El segundo acota la misma idea equivocada expresada de tres maneras. El tercero acota la sesión cuando varias posiciones se mueven juntas.

Las opciones hacen que el primer número sea inusualmente fácil de calcular. Para una call o put larga, la prima pagada es la pérdida máxima, por lo que un límite del 3% es un límite sobre la prima en riesgo. Tomemos una cuenta ilustrativa de $100,000 y un contrato cotizado a $4.50: un contrato cubre 100 acciones, cuesta $450, y seis de ellos ponen $2,700 en riesgo, dentro de la línea de $3,000. Para un spread de riesgo definido, la pérdida máxima es la anchura de los strikes menos el crédito recibido. Para una posición de riesgo indefinido, como una call corta descubierta, no existe un máximo aritmético, y la regla, tal como se cita normalmente, no tiene nada que decir al respecto. Sustituir el requisito de margen, o un stop mental, en lugar de una pérdida máxima real, rompe silenciosamente la aritmética de la que depende la regla.

De dónde viene la regla

Los resultados de búsqueda presentan la regla 3-5-7 como una práctica establecida. Es sabiduría popular. Ningún artículo, ningún conjunto de datos y ninguna derivación publicada respalda esos tres números enteros, y las versiones circulantes más antiguas describen la negociación de acciones en lugar de opciones. El peso correcto que darle a los valores específicos es el peso que se le da a una convención, no a un hallazgo.

La familia a la que pertenece la regla está mucho mejor documentada. El dimensionamiento fraccional fijo, en el que cada posición arriesga una parte constante del capital, recorre la literatura de trading del siglo XX. Su ancestro formal es el criterio de Kelly (John Kelly, 1956), que deriva una fracción óptima a partir de una ventaja estimada y las probabilidades de pago, y cuyo uso práctico en los mercados es casi siempre la mitad o un cuarto del resultado de la fórmula, ya que una ventaja sobreestimada produce un dimensionamiento ruinoso. La regla 3-5-7 se salta la estimación y elige un número pequeño. Esa sustitución es todo el diseño: robusta para no saber nada, óptima para nada.

Contra qué se mide un límite del 5% por subyacente

Un límite por nombre solo significa algo en relación con cuánto se mueve un solo nombre. El panel siguiente toma siete tickers conocidos durante los doce meses que terminan el 30 de junio de 2026 y mide los movimientos de cierre a cierre en precios de sesión regular.

WITH daily AS (
    SELECT ticker,
           toDate(toTimeZone(window_start, 'America/New_York')) AS d,
           toFloat64(argMax(close, window_start)) AS px
    FROM global_markets.delayed_stocks_minute_aggs
    WHERE ticker IN ('SPY', 'KO', 'JNJ', 'AAPL', 'MSFT', 'NVDA', 'TSLA')
      AND toDate(toTimeZone(window_start, 'America/New_York')) >= toDate('2025-07-01')
      AND toDate(toTimeZone(window_start, 'America/New_York')) <= toDate('2026-06-30')
      AND (toHour(toTimeZone(window_start, 'America/New_York')) * 60
           + toMinute(toTimeZone(window_start, 'America/New_York'))) BETWEEN 570 AND 959
    GROUP BY ticker, d
),
moves AS (
    SELECT ticker, d,
           100 * (px / any(px) OVER (PARTITION BY ticker ORDER BY d
                                     ROWS BETWEEN 1 PRECEDING AND 1 PRECEDING) - 1) AS move_pct
    FROM daily
)
SELECT ticker,
       count() AS sessions,
       round(quantileDeterministic(0.5)(abs(move_pct), cityHash64(ticker, d)), 2) AS median_abs_move_pct,
       round(quantileDeterministic(0.95)(abs(move_pct), cityHash64(ticker, d)), 2) AS p95_abs_move_pct,
       round(100 * countIf(abs(move_pct) >= 3) / count(), 1) AS pct_days_beyond_3,
       round(min(move_pct), 2) AS worst_day_pct
FROM moves
WHERE isFinite(move_pct)
GROUP BY ticker
ORDER BY p95_abs_move_pct

El rango en un año es amplio. El nombre más estable del panel, SPY, registró un movimiento absoluto mediano de un día de 0.46% y pasó 0% de sus 250 sesiones moviéndose un 3% o más en cualquier dirección. El más activo, TSLA, tuvo una mediana de 1.83%, cruzó la marca del 3% en 30.4% de las sesiones y registró una sola peor sesión de -8.39%. Su día del percentil 95, 5.45%, es más de tres veces la cifra de 1.62% en la parte superior de la tabla.

Un límite porcentual fijo está haciendo un trabajo muy diferente en diferentes nombres. Un presupuesto subyacente del 5% en un nombre con un día típico de 0.46% es una restricción laxa. Ese mismo 5% en un nombre que se mueve 1.83% en un día mediano, y mucho más en un valor atípico, se gasta rápidamente. Existen convenciones de dimensionamiento que escalan el límite según la volatilidad del propio subyacente precisamente para esta brecha, y opciones líquidas versus volátiles explica cómo la diferencia se manifiesta en los propios contratos.

Las pérdidas llegan en racimos

El límite agregado del 7% es la parte de la regla que tiene más peso, y apunta a una propiedad real de los mercados: las malas sesiones no se distribuyen de manera uniforme. El siguiente panel mide los mismos siete nombres en la misma ventana, rastreando el peor tramo de cinco sesiones y la caída más profunda desde un máximo móvil dentro de la ventana.

WITH daily AS (
    SELECT ticker,
           toDate(toTimeZone(window_start, 'America/New_York')) AS d,
           toFloat64(argMax(close, window_start)) AS px
    FROM global_markets.delayed_stocks_minute_aggs
    WHERE ticker IN ('SPY', 'KO', 'JNJ', 'AAPL', 'MSFT', 'NVDA', 'TSLA')
      AND toDate(toTimeZone(window_start, 'America/New_York')) >= toDate('2025-07-01')
      AND toDate(toTimeZone(window_start, 'America/New_York')) <= toDate('2026-06-30')
      AND (toHour(toTimeZone(window_start, 'America/New_York')) * 60
           + toMinute(toTimeZone(window_start, 'America/New_York'))) BETWEEN 570 AND 959
    GROUP BY ticker, d
),
win AS (
    SELECT ticker, d, px,
           any(px) OVER (PARTITION BY ticker ORDER BY d
                         ROWS BETWEEN 5 PRECEDING AND 5 PRECEDING) AS px_5_ago,
           max(px) OVER (PARTITION BY ticker ORDER BY d
                         ROWS BETWEEN UNBOUNDED PRECEDING AND CURRENT ROW) AS running_high
    FROM daily
)
SELECT ticker,
       round(min(100 * (px / px_5_ago - 1)), 2) AS worst_5_session_pct,
       round(min(100 * (px / running_high - 1)), 2) AS deepest_drawdown_pct,
       round(100 * countIf(px / running_high - 1 <= -0.1) / count(), 1) AS pct_days_10pct_below_high
FROM win
WHERE isFinite(px_5_ago)
GROUP BY ticker
ORDER BY deepest_drawdown_pct

La caída más profunda dentro de la ventana pertenece a MSFT con un -34.99%, y ese nombre estuvo más de un 10% por debajo de su máximo móvil en 59% de las sesiones de la ventana. Su peor tramo de cinco sesiones midió -14.41%. En el otro extremo, KO tocó fondo -8.49% por debajo de su máximo móvil y pasó 0% de las sesiones tan abajo. Cada lectura aquí comienza su máximo móvil el 1 de julio de 2025, por lo que son cifras dentro de la ventana, no de todos los tiempos.

Compárese eso con un límite del 3% por operación. Un trader que mantiene tres posiciones, cada una dimensionada al límite completo del 3%, está llevando un 9% en riesgo, ya por encima del límite agregado del 7%, y esas tres posiciones pueden ser fácilmente una exposición con tres nombres. El límite agregado y el límite por subyacente son las partes de la regla que hacen el trabajo pesado, que también es el tema de riesgo de concentración.

El índice cuenta una historia similar en un reloj más largo. Once años calendario de movimientos de un día en el ETF del S&P 500:

WITH daily AS (
    SELECT toDate(toTimeZone(window_start, 'America/New_York')) AS d,
           toFloat64(argMax(close, window_start)) AS px
    FROM global_markets.delayed_stocks_minute_aggs
    WHERE ticker = 'SPY'
      AND toDate(toTimeZone(window_start, 'America/New_York')) >= toDate('2015-12-01')
      AND toDate(toTimeZone(window_start, 'America/New_York')) <= toDate('2026-06-30')
      AND (toHour(toTimeZone(window_start, 'America/New_York')) * 60
           + toMinute(toTimeZone(window_start, 'America/New_York'))) BETWEEN 570 AND 959
    GROUP BY d
),
moves AS (
    SELECT d,
           100 * (px / any(px) OVER (ORDER BY d ROWS BETWEEN 1 PRECEDING AND 1 PRECEDING) - 1) AS move_pct
    FROM daily
)
SELECT toYear(d) AS year,
       count() AS sessions,
       countIf(move_pct <= -1) AS days_down_1pct,
       countIf(move_pct <= -3) AS days_down_3pct,
       round(min(move_pct), 2) AS worst_day_pct
FROM moves
WHERE isFinite(move_pct) AND toYear(d) >= 2016
GROUP BY year
ORDER BY year

Las sesiones que cierran con una caída del 3% o más se agrupan en un puñado de años en lugar de llegar según un horario. 2020 llevó 16 de ellas y una peor sesión de -11.63%, mientras que 2017 llevó 0. El recuento de sesiones que cierran con una caída del 1% o más oscila entre 4 en el año más tranquilo y 65 en el más activo. La fila final cubre 123 sesiones que terminan el 30 de junio de 2026, por lo que es un año parcial. Un límite agregado fijo del 7% está calibrado para los años tranquilos por construcción y se enfrenta a su verdadera prueba en los ruidosos. Una opción larga también puede perder toda su prima de la noche a la mañana sin que se imprima ningún movimiento diario de ese tamaño en el subyacente, el mecanismo que brechas nocturnas describe.

Lo que la regla maneja y lo que deja fuera

Una regla de fracción fija maneja el modo de fallo que vacía las cuentas más rápido: una posición lo suficientemente grande como para importar. Cualquier constante pequeña es mejor que ninguna constante, y una memorable se aplica bajo presión, que es cuando realmente se toman las decisiones de dimensionamiento.

Lo que deja fuera es la mayor parte del detalle. No escala con la volatilidad, por lo que una participación del 3% en un nombre estable y una participación del 3% en un nombre que se mueve 1.83% al día cuentan como la misma apuesta. Ignora la correlación entre tickers, por lo que una cartera de siete posiciones dentro de los límites aún puede ser una sola operación. No dice nada sobre la caída del valor temporal, que erosiona el valor de una opción larga en sesiones tranquilas sin ningún movimiento adverso (theta de opciones cubre la mecánica). Ignora los costos, y las comisiones más el diferencial de oferta y demanda son un lastre recurrente que un límite porcentual nunca ve (cuánto cuesta operar opciones pone cifras a eso). También asume que la pérdida máxima es conocible, lo cual es falso para posiciones cortas de riesgo indefinido.

FAQ

¿Qué es la regla 3-5-7 en el trading de opciones?

Es una convención de dimensionamiento de posiciones: no más del 3% del capital de la cuenta en riesgo en una operación, no más del 5% en un solo subyacente y no más del 7% en riesgo en todas las posiciones abiertas a la vez. Los números describen la pérdida máxima, no el capital desplegado.

¿Es la regla 3-5-7 una regla oficial o probada?

No. Circula como sabiduría popular de trading, sin ninguna derivación publicada o estudio de respaldo detrás de las cifras específicas. La familia más amplia a la que pertenece, el dimensionamiento fraccional fijo, está bien documentada, y el criterio de Kelly es su versión formal.

¿Cómo se aplica la regla 3-5-7 a una call o put larga?

La prima pagada es la pérdida máxima en una opción larga, por lo que el límite del 3% limita la prima total en una operación. En una cuenta ilustrativa de $100,000, eso son $3,000 de prima, que a un precio de contrato cotizado de $4.50 equivale a seis contratos.

¿Por qué existe el límite del 5% por subyacente por separado?

Varias posiciones sobre una misma acción se comportan como una sola exposición durante un movimiento grande en esa acción. En los doce meses que terminan el 30 de junio de 2026, TSLA se movió un 3% o más en 30.4% de las sesiones, y los contratos separados sobre ese nombre se habrían movido juntos en cada uno de esos días.

¿Se ajusta la regla a las covered calls y otras posiciones de ingresos?

La pérdida máxima en una covered call es la propia posición de acciones menos la prima cobrada, que generalmente se sitúa muy por encima del 3% de una cuenta, por lo que el límite se aplica a la posición de acciones en lugar de a la pata de la opción. Covered calls expone la aritmética del pago.

Cada cifra anterior proviene de una consulta almacenada sobre datos de mercado reales, y el SQL de cada panel está a un clic de distancia si desea volver a ejecutarlo contra un conjunto diferente de nombres en el terminal de Strasmore.