3-5-7-Regel Optionen Positionsgröße Prüfung

Die 3-5-7-Regel ist eine Positionsgrößenkonvention, die in Optionsforen und Broker-Blogs immer wieder genannt wird: Riskiere maximal 3 % des Kontos in einem einzelnen Trade, maximal 5 % in einem einzelnen Basiswert und maximal 7 % des Kontos gleichzeitig über alle offenen Positionen hinweg. Sie regelt die Größe, niemals die Auswahl. Sie sagt nichts darüber, was gehandelt werden soll, und sie kann keinen Vorteil erzeugen, der nicht bereits vorhanden ist.

Was die 3-5-7-Regel besagt

Die drei Zahlen beziehen sich auf das riskierte Geld, nicht auf das eingesetzte Geld.

• 3 % pro Trade. Der maximale Verlust einer Position bleibt unter 3 % des Kontokapitals. Bei einem hypothetischen Konto von 100.000 $ liegt diese Obergrenze bei 3.000 $.
• 5 % pro Basiswert. Jede Position auf dieselbe Aktie zählt einmal. Ein Long Call, ein Call Spread und ein Short Put auf einen Namen zehren von einem einzigen 5 %-Budget.
• 7 % insgesamt. Die summierte maximale Verlusthöhe über alle offenen Positionen bleibt zu jedem Zeitpunkt unter 7 % des Kapitals.

Die erste Grenze begrenzt eine einzige falsche Idee. Die zweite begrenzt dieselbe falsche Idee, die auf drei Arten ausgedrückt wird. Die dritte begrenzt die Sitzung, wenn sich mehrere Positionen gleichzeitig bewegen.

Optionen machen die erste Zahl ungewöhnlich einfach zu berechnen. Bei einem Long Call oder Put ist die gezahlte Prämie der maximale Verlust, daher ist eine 3 %-Obergrenze eine Obergrenze für die riskierte Prämie. Nehmen wir ein beispielhaftes Konto von 100.000 $ und einen Kontrakt, der mit 4,50 $ notiert: Ein Kontrakt deckt 100 Aktien ab, kostet 450 $, und sechs davon setzen 2.700 $ riskiert, innerhalb der 3.000 $-Linie. Bei einem Spread mit definiertem Risiko ist der maximale Verlust die Breite der Strikes abzüglich des erhaltenen Credits. Bei einer Position mit undefiniertem Risiko, wie einem Naked Short Call, gibt es überhaupt kein rechnerisches Maximum, und die Regel, wie sie üblicherweise zitiert wird, hat dazu nichts zu sagen. Die Margin-Anforderung oder einen mentalen Stop anstelle eines echten maximalen Verlustes zu verwenden, zerstört leise die Arithmetik, auf der die Regel beruht.

Woher die Regel stammt

Suchergebnisse präsentieren die 3-5-7-Regel als etablierte Praxis. Es ist Volksweisheit. Hinter diesen drei ganzen Zahlen steht kein Paper, kein Datensatz und keine veröffentlichte Herleitung, und ältere kursierende Versionen beschreiben Aktienhandel und nicht Optionen. Das Gewicht, das man den spezifischen Werten beimessen sollte, ist das Gewicht einer Konvention, nicht einer Erkenntnis.

Die Familie, zu der die Regel gehört, ist weitaus besser dokumentiert. Das Fixed Fractional Sizing, bei dem jede Position einen konstanten Anteil des Kapitals riskiert, zieht sich durch die Handelsliteratur des zwanzigsten Jahrhunderts. Sein formaler Vorfahre ist das Kelly-Kriterium (John Kelly, 1956), das einen optimalen Bruchteil aus einem geschätzten Vorteil und den Gewinnchancen ableitet, und dessen praktische Anwendung an den Märkten fast immer die Hälfte oder ein Viertel der Formelausgabe beträgt, da ein überschätzter Vorteil zu ruinösen Positionsgrößen führt. Die 3-5-7-Regel überspringt die Schätzung und wählt eine kleine Zahl. Diese Substitution ist das gesamte Design: robust gegenüber Nichtwissen, optimal für nichts.

Wogegen eine 5 %-Obergrenze pro Basiswert gemessen wird

Eine Obergrenze pro Name bedeutet nur etwas im Vergleich dazu, wie weit sich ein einzelner Name bewegt. Die folgende Tabelle nimmt sieben bekannte Ticker über die zwölf Monate bis zum 30. Juni 2026 und misst Schlusskurs-zu-Schlusskurs-Bewegungen zu regulären Sitzungspreisen.

WITH daily AS (
    SELECT ticker,
           toDate(toTimeZone(window_start, 'America/New_York')) AS d,
           toFloat64(argMax(close, window_start)) AS px
    FROM global_markets.delayed_stocks_minute_aggs
    WHERE ticker IN ('SPY', 'KO', 'JNJ', 'AAPL', 'MSFT', 'NVDA', 'TSLA')
      AND toDate(toTimeZone(window_start, 'America/New_York')) >= toDate('2025-07-01')
      AND toDate(toTimeZone(window_start, 'America/New_York')) <= toDate('2026-06-30')
      AND (toHour(toTimeZone(window_start, 'America/New_York')) * 60
           + toMinute(toTimeZone(window_start, 'America/New_York'))) BETWEEN 570 AND 959
    GROUP BY ticker, d
),
moves AS (
    SELECT ticker, d,
           100 * (px / any(px) OVER (PARTITION BY ticker ORDER BY d
                                     ROWS BETWEEN 1 PRECEDING AND 1 PRECEDING) - 1) AS move_pct
    FROM daily
)
SELECT ticker,
       count() AS sessions,
       round(quantileDeterministic(0.5)(abs(move_pct), cityHash64(ticker, d)), 2) AS median_abs_move_pct,
       round(quantileDeterministic(0.95)(abs(move_pct), cityHash64(ticker, d)), 2) AS p95_abs_move_pct,
       round(100 * countIf(abs(move_pct) >= 3) / count(), 1) AS pct_days_beyond_3,
       round(min(move_pct), 2) AS worst_day_pct
FROM moves
WHERE isFinite(move_pct)
GROUP BY ticker
ORDER BY p95_abs_move_pct

Die Spanne über ein Jahr ist breit. Der stabilste Name in der Tabelle, SPY, verzeichnete eine mediane absolute Tagesbewegung von 0.46% und verbrachte 0% seiner 250 Sitzungen mit einer Bewegung von 3 % oder mehr in eine der beiden Richtungen. Der aktivste, TSLA, hatte einen Median von 1.83%, überschritt die 3 %-Marke an 30.4% der Sitzungen und verzeichnete eine einzige schlechteste Sitzung von -8.39%. Sein 95. Perzentil-Tag, 5.45%, ist mehr als das Dreifache des 1.62%-Werts am oberen Ende der Tabelle.

Ein fester prozentualer Deckel leistet bei verschiedenen Namen sehr unterschiedliche Arbeit. Ein 5 %-Basiswertbudget bei einem Namen mit einem 0.46% typischen Tag ist eine lockere Einschränkung. Derselbe 5 %-Deckel bei einem Namen, der sich an einem Mediantag um 1.83% und an einem Ausreißer noch viel weiter bewegt, ist schnell aufgebraucht. Positionsgrößenkonventionen, die den Deckel an die eigene Volatilität des Basiswerts anpassen, existieren genau für diese Lücke, und liquide versus volatile Optionen erläutert, wie sich der Unterschied in den Kontrakten selbst zeigt.

Verluste treten gehäuft auf

Die 7 %-Gesamtgrenze ist der Teil der Regel mit dem größten Gewicht, und sie zielt auf eine reale Eigenschaft der Märkte ab: Schlechte Sitzungen sind nicht gleichmäßig verteilt. Die nächste Tabelle misst dieselben sieben Namen über denselben Zeitraum und verfolgt den schlechtesten Fünf-Sitzungs-Abschnitt und den tiefsten Rückgang von einem laufenden Hoch innerhalb des Fensters.

WITH daily AS (
    SELECT ticker,
           toDate(toTimeZone(window_start, 'America/New_York')) AS d,
           toFloat64(argMax(close, window_start)) AS px
    FROM global_markets.delayed_stocks_minute_aggs
    WHERE ticker IN ('SPY', 'KO', 'JNJ', 'AAPL', 'MSFT', 'NVDA', 'TSLA')
      AND toDate(toTimeZone(window_start, 'America/New_York')) >= toDate('2025-07-01')
      AND toDate(toTimeZone(window_start, 'America/New_York')) <= toDate('2026-06-30')
      AND (toHour(toTimeZone(window_start, 'America/New_York')) * 60
           + toMinute(toTimeZone(window_start, 'America/New_York'))) BETWEEN 570 AND 959
    GROUP BY ticker, d
),
win AS (
    SELECT ticker, d, px,
           any(px) OVER (PARTITION BY ticker ORDER BY d
                         ROWS BETWEEN 5 PRECEDING AND 5 PRECEDING) AS px_5_ago,
           max(px) OVER (PARTITION BY ticker ORDER BY d
                         ROWS BETWEEN UNBOUNDED PRECEDING AND CURRENT ROW) AS running_high
    FROM daily
)
SELECT ticker,
       round(min(100 * (px / px_5_ago - 1)), 2) AS worst_5_session_pct,
       round(min(100 * (px / running_high - 1)), 2) AS deepest_drawdown_pct,
       round(100 * countIf(px / running_high - 1 <= -0.1) / count(), 1) AS pct_days_10pct_below_high
FROM win
WHERE isFinite(px_5_ago)
GROUP BY ticker
ORDER BY deepest_drawdown_pct

Der tiefste Rückgang innerhalb des Fensters gehört zu MSFT mit -34.99%, und dieser Name lag an 59% der Sitzungen des Fensters mehr als 10 % unter seinem laufenden Hoch. Sein schlechtester Fünf-Sitzungs-Abschnitt betrug -14.41%. Am anderen Ende fiel KO um -8.49% unter sein laufendes Hoch und verbrachte 0% der Sitzungen so weit darunter. Jeder Wert hier beginnt sein laufendes Hoch am 1. Juli 2025, daher handelt es sich um Werte innerhalb des Fensters und nicht um Allzeithochs.

Lesen Sie das vor dem Hintergrund einer 3 %-Obergrenze pro Trade. Ein Händler, der drei Positionen hält, jede in voller Höhe der 3 %-Obergrenze dimensioniert, hat 9 % Risiko, bereits über der 7 %-Gesamtgrenze, und diese drei Positionen können leicht ein einziges Exposure sein, das drei Namen trägt. Die Gesamtobergrenze und die Obergrenze pro Basiswert sind die Teile der Regel, die die harte Arbeit leisten, was auch das Thema von Konzentrationsrisiko ist.

Der Index erzählt eine ähnliche Geschichte auf einer längeren Zeitskala. Elf Kalenderjahre mit Tagesbewegungen im S&P 500 Tracker:

WITH daily AS (
    SELECT toDate(toTimeZone(window_start, 'America/New_York')) AS d,
           toFloat64(argMax(close, window_start)) AS px
    FROM global_markets.delayed_stocks_minute_aggs
    WHERE ticker = 'SPY'
      AND toDate(toTimeZone(window_start, 'America/New_York')) >= toDate('2015-12-01')
      AND toDate(toTimeZone(window_start, 'America/New_York')) <= toDate('2026-06-30')
      AND (toHour(toTimeZone(window_start, 'America/New_York')) * 60
           + toMinute(toTimeZone(window_start, 'America/New_York'))) BETWEEN 570 AND 959
    GROUP BY d
),
moves AS (
    SELECT d,
           100 * (px / any(px) OVER (ORDER BY d ROWS BETWEEN 1 PRECEDING AND 1 PRECEDING) - 1) AS move_pct
    FROM daily
)
SELECT toYear(d) AS year,
       count() AS sessions,
       countIf(move_pct <= -1) AS days_down_1pct,
       countIf(move_pct <= -3) AS days_down_3pct,
       round(min(move_pct), 2) AS worst_day_pct
FROM moves
WHERE isFinite(move_pct) AND toYear(d) >= 2016
GROUP BY year
ORDER BY year

Sitzungen, die 3 % oder mehr im Minus schließen, ballen sich in einigen wenigen Jahren, anstatt nach einem Zeitplan einzutreffen. 2020 trug 16 von ihnen und eine schlechteste Sitzung von -11.63%, während 2017 0 trug. Die Anzahl der Sitzungen, die 1 % oder mehr im Minus schließen, schwankt von 4 im ruhigsten Jahr bis zu 65 im geschäftigsten. Die letzte Zeile umfasst 123 Sitzungen bis zum 30. Juni 2026, es handelt sich also um ein Teiljahr. Eine feste 7 %-Gesamtobergrenze ist konstruktionsbedingt für die ruhigen Jahre kalibriert und besteht ihre eigentliche Prüfung in den lauten. Eine Long-Option kann auch über Nacht ihre gesamte Prämie verlieren, ohne dass jemals eine Tagesbewegung dieser Größe beim Basiswert auftaucht – der Mechanismus, den Nachtgaps beschreibt.

Was die Regel handhabt und was sie auslässt

Eine Festanteilsregel handhabt die Fehlerart, die Konten am schnellsten leert: eine Position, die groß genug ist, um zu wirken. Jede kleine Konstante ist besser als keine Konstante, und eine einprägsame wird unter Druck angewendet, wenn Größenentscheidungen tatsächlich getroffen werden.

Was sie auslässt, ist der Großteil der Details. Sie skaliert nicht mit der Volatilität, daher zählen ein 3 %-Anteil an einem stabilen Namen und ein 3 %-Anteil an einem Namen, der sich um 1.83% pro Tag bewegt, als dieselbe Wette. Sie ignoriert Korrelationen zwischen Ticker, sodass ein Portfolio von sieben Positionen innerhalb der Obergrenzen immer noch ein einziger Trade sein kann. Sie sagt nichts über den Zeitwertverfall, der den Wert einer Long-Option an ruhigen Sitzungen ohne nachteilige Bewegung überhaupt untergräbt (Options-Theta behandelt die Mechanismen). Sie ignoriert Kosten, und Provisionen plus der Geld-Brief-Spread sind ein wiederkehrender Nachteil, den eine prozentuale Obergrenze nie sieht (Was es kostet, Optionen zu handeln beziffert das). Sie geht auch davon aus, dass der maximale Verlust bekannt ist, was für kurze Positionen mit undefiniertem Risiko falsch ist.

FAQ

Was ist die 3-5-7-Regel im Optionshandel?

Es ist eine Positionsgrößenkonvention: nicht mehr als 3 % des Kontokapitals in einem Trade riskieren, nicht mehr als 5 % in einem einzelnen Basiswert und nicht mehr als 7 % gleichzeitig über alle offenen Positionen riskiert. Die Zahlen beschreiben den maximalen Verlust, nicht das eingesetzte Kapital.

Ist die 3-5-7-Regel eine offizielle oder bewiesene Regel?

Nein. Sie kursiert als Handelsvolksweisheit, ohne veröffentlichte Herleitung oder unterstützende Studie hinter den spezifischen Zahlen. Die breitere Familie, zu der sie gehört, das Fixed Fractional Sizing, ist gut dokumentiert, und das Kelly-Kriterium ist ihre formale Version.

Wie wendet man die 3-5-7-Regel auf einen Long Call oder Put an?

Die gezahlte Prämie ist der maximale Verlust bei einer Long-Option, daher begrenzt die 3 %-Obergrenze die Gesamtprämie in einem Trade. Bei einem beispielhaften Konto von 100.000 $ sind das 3.000 $ Prämie, was bei einem notierten Kontraktpreis von 4,50 $ sechs Kontrakte ergibt.

Warum gibt es die 5 %-Obergrenze pro Basiswert separat?

Mehrere Positionen auf eine Aktie verhalten sich bei einer großen Bewegung dieser Aktie wie ein einziges Exposure. In den zwölf Monaten bis zum 30. Juni 2026 bewegte sich TSLA an 30.4% der Sitzungen um 3 % oder mehr, und separate Kontrakte auf diesen Namen hätten sich an jedem dieser Tage gemeinsam bewegt.

Passt die Regel zu Covered Calls und anderen Einkommenspositionen?

Der maximale Verlust bei einem Covered Call ist die Aktienposition selbst abzüglich der erhaltenen Prämie, was normalerweise weit über 3 % eines Kontos liegt, daher wird die Obergrenze auf die Aktienposition und nicht auf den Optionsschenkel angewendet. Covered Calls stellt die Auszahlungsarithmetik dar.

Jede Zahl oben stammt aus einer gespeicherten Abfrage über reale Marktdaten, und das SQL jeder Tabelle ist einen Klick entfernt, wenn Sie es gegen einen anderen Satz von Namen auf dem Strasmore-Terminal erneut ausführen möchten.