Sind 0DTE-Optionen hochriskant? Greeks im Vergleich

Sind 0DTE-Optionen hochriskant? Mechanisch betrachtet ja: Ein Kontrakt mit gleicher Tageslaufzeit bündelt die Gamma- und Theta-Exponierung einer einmonatigen Option in einer einzigen Handelssitzung. Seine Prämie kann sich bei einer Bewegung von SPY, wie sie in einer normalen Woche vorkommt, verdoppeln oder auf null fallen. Das Instrument selbst ist jedoch nur selten der Grund, warum ein Privatanlegerkonto geleert wird. Entscheidend ist die Positionsgröße. Die folgenden Zahlen stammen aus tatsächlich gehandelten SPY-Kontrakten im Juni 2026.

Was macht eine 0DTE-Option riskanter als eine Option mit längerer Laufzeit?

Eine 0DTE-Option ist ein Kontrakt an seinem letzten Handelstag (DTE steht für die verbleibenden Tage bis zum Verfall; der Grundlagenartikel zu 0DTE-Optionen erklärt die wichtigsten Zusammenhänge). Bei einem Kontrakt mit nur noch wenigen Stunden statt mehreren Wochen ändern sich drei Dinge.

Es bleibt keine Zeit, Verluste aufzuholen. Ein Kontrakt mit 30 Tagen Restlaufzeit kann eine ungünstige Bewegung verkraften und abwarten. Ein Kontrakt mit Laufzeit bis zum selben Tag kann das nicht. Jeder Dollar der Prämie einer at-the-money-0DTE-Option ist Zeitwert, der bis zum Handelsschluss auf null fällt.

Das Gamma ist konzentriert. Das Delta misst die Sensitivität einer Option gegenüber einer Bewegung des Basiswerts um 1 Dollar. Das Gamma gibt an, wie stark sich das Delta bei einer Bewegung des Basiswerts verändert. Kurz vor dem Verfall steigt das Gamma in der Nähe des Ausübungspreises stark an. Bereits eine kleine Bewegung von SPY kann das Delta eines Kontrakts von nahezu 0 auf nahezu 1 verändern ( Gamma von Optionen erklärt beschreibt die Mechanik).

Der Zeitwertverlust ist im Verhältnis zur Prämie enorm. Das Theta bezeichnet den Wert, den eine Option allein durch den Zeitablauf pro Tag verliert. Bei einem Kontrakt mit Laufzeit bis zum selben Tag entspricht dieser Verlust definitionsgemäß der gesamten Prämie ( Theta von Optionen beschreibt die Entwicklung über die Laufzeit eines Kontrakts).

Das erste Panel quantifiziert diesen Effekt. Es berücksichtigt jede at-the-money-SPY-Call-Option (Ausübungspreis innerhalb eines Viertelprozents des SPY-Schlusskurses) an jedem Handelstag im Juni 2026. Anschließend werden die Kontrakte nach ihrer Restlaufzeit gruppiert. Ausgewiesen werden die durchschnittlichen Kosten und die Bewegung, die SPY vollziehen musste, damit sich die Prämie amortisierte.

WITH atm_calls AS
(
    SELECT
        days_to_expiry              AS dte,
        toFloat64(option_close)     AS premium,
        toFloat64(underlying_close) AS spot,
        toFloat64(delta)            AS dlt
    FROM global_markets.options_greeks
    WHERE underlying_symbol = 'SPY'
      AND lower(toString(option_type)) IN ('call', 'c')
      AND date >= toDate('2026-06-01')
      AND date <  toDate('2026-07-01')
      AND days_to_expiry > 0
      AND days_to_expiry <= 45
      AND iv_converged = 1
      AND volume > 0
      AND option_close > 0
      AND toFloat64(delta) BETWEEN 0.2 AND 0.8
      AND abs(toFloat64(strike_price) / toFloat64(underlying_close) - 1) < 0.0025
)
SELECT
    multiIf(dte <= 1,  '1 day (next session)',
            dte <= 5,  '2-5 days',
            dte <= 10, '6-10 days',
            dte <= 20, '11-20 days',
                       '21-45 days')                   AS dte_bucket,
    round(avg(premium), 2)                             AS avg_premium,
    round(avg(premium / spot) * 100, 2)                AS breakeven_move_pct,
    round(avg(premium / spot) * 200, 2)                AS double_move_pct,
    round(avg(premium / (dlt * spot)) * 100, 2)        AS delta_move_pct
FROM atm_calls
GROUP BY dte_bucket
ORDER BY min(dte)

Ein Kontrakt mit einem Kalendertag Restlaufzeit kostete im Durchschnitt $3.02, also 0.41% des SPY-Kurses. Bei einem Kontrakt mit 21 bis 45 Tagen Restlaufzeit waren es dagegen $14.27 (1.92%). Die Spalte breakeven_move_pct zeigt, wie weit SPY bei Verfall über dem Ausübungspreis schließen muss, damit der Call seinen Kaufpreis erreicht. double_move_pct entspricht dem Doppelten dieses Werts. Die Spalte delta_move_pct zeigt die Näherung erster Ordnung für den heutigen Tag: die SPY-Bewegung, bei der allein das aktuelle Delta des Kontrakts die gesamte Prämie verdient oder verliert. Beim Kontrakt mit Verfall am folgenden Tag sind das 0.79%, beim Kontrakt mit etwa einem Monat Restlaufzeit 3.56%. Vergleichen Sie beide Werte mit den täglichen SPY-Bewegungen im weiter unten gezeigten Panel für den Verfallstag.

Wie weit muss sich SPY bewegen, damit sich eine 0DTE-Prämie verdoppelt oder auf null fällt?

Der faire Vergleich erfolgt je Dollar Prämie. Ein günstiger Kontrakt mit hohen Greeks und ein teurer Kontrakt mit niedrigen Greeks können dasselbe Exposure in Dollar aufweisen. Das nächste Panel teilt Gamma und Theta für dieselben Kontrakte mit Fälligkeit im Juni 2026 durch die Prämie und stellt jede Stufe als Vielfaches der Stufe mit 21 bis 45 Tagen Laufzeit dar.

WITH atm_calls AS
(
    SELECT
        days_to_expiry          AS dte,
        toFloat64(option_close) AS premium,
        toFloat64(gamma)        AS gma,
        toFloat64(theta)        AS tht
    FROM global_markets.options_greeks
    WHERE underlying_symbol = 'SPY'
      AND lower(toString(option_type)) IN ('call', 'c')
      AND date >= toDate('2026-06-01')
      AND date <  toDate('2026-07-01')
      AND days_to_expiry > 0
      AND days_to_expiry <= 45
      AND iv_converged = 1
      AND volume > 0
      AND option_close > 0
      AND toFloat64(delta) BETWEEN 0.2 AND 0.8
      AND abs(toFloat64(strike_price) / toFloat64(underlying_close) - 1) < 0.0025
),
ladder AS
(
    SELECT
        multiIf(dte <= 1,  '1 day (next session)',
                dte <= 5,  '2-5 days',
                dte <= 10, '6-10 days',
                dte <= 20, '11-20 days',
                           '21-45 days')       AS dte_bucket,
        min(dte)                               AS dte_lo,
        avg(gma / premium)                     AS gamma_raw,
        avg(abs(tht) / premium) * 100          AS theta_raw
    FROM atm_calls
    GROUP BY dte_bucket
)
SELECT
    dte_bucket,
    round(gamma_raw, 4)                                                                   AS gamma_per_premium_dollar,
    round(theta_raw, 1)                                                                   AS theta_pct_per_day,
    round(gamma_raw / (SELECT gamma_raw FROM ladder WHERE dte_bucket = '21-45 days'), 1)  AS gamma_ratio_vs_month_out,
    round(theta_raw / (SELECT theta_raw FROM ladder WHERE dte_bucket = '21-45 days'), 1)  AS theta_ratio_vs_month_out
FROM ladder
ORDER BY dte_lo

Je Dollar Prämie wies der Kontrakt mit Fälligkeit am nächsten Tag 0.0295 Gamma auf, gegenüber 0.0009 beim Kontrakt mit einem Monat Restlaufzeit. Das entspricht einem Verhältnis von 31.8 zu 1. Beim Kontrakt mit Fälligkeit am nächsten Tag betrug Theta pro Tag 51.8% der Prämie, beim Kontrakt mit einem Monat Restlaufzeit 1.8%. Das entspricht einem Verhältnis von 28.7 zu 1.

Die Berechnung für die Verdopplung und den Wert von null zum Handelsschluss ergibt sich allein aus dem Auszahlungsprofil. Eine Kaufoption ist so viel wert wie der Schlusskurs von SPY abzüglich des Ausübungspreises oder nichts. Wird sie am Geld gekauft, verdoppelt sich ihr Wert, wenn SPY 0.81% seines Kurses beim Kontrakt mit Fälligkeit am nächsten Tag oberhalb des Ausübungspreises schließt. Sie ist null wert, wenn SPY auf oder unter dem Ausübungspreis schließt. Ein unveränderter Kurs reicht dafür aus. Der Kontrakt mit einem Monat Restlaufzeit benötigt bei Fälligkeit einen Schlusskurs von 3.84% oberhalb seines Ausübungspreises, um sich zu verdoppeln. SPY hat dafür mehrere Wochen Zeit, und die Option kann auf dem Weg dorthin verkauft werden. Das Auszahlungsprofil ist gleich, aber die Zeitachse ist eine andere. Die Greeks zeigen, wie sich diese Zeitachse zwischenzeitlich auf den Preis auswirkt.

Warum sich Gamma am Ausübungspreis konzentriert

Gamma erreicht seinen Höchststand dort, wo sich der Basiswert befindet, und nimmt zu beiden Seiten hin ab. Je näher der Verfall rückt, desto ausgeprägter ist der Höchststand. Die Grafik zeigt Gamma als Veränderung des Delta bei einer Bewegung von SPY um 1 % (Gamma multipliziert mit dem SPY-Kurs, geteilt durch 100), gemittelt über Schritte von einem halben Prozent ausgehend vom ATM-Bereich für Juni 2026. Verwendet werden aus dem Geld liegende Kaufoptionen oberhalb des Spotpreises und aus dem Geld liegende Put-Optionen darunter. Bei demselben Ausübungspreis weisen sie dasselbe Gamma auf.

SELECT
    concat(if(half_pct > 0, '+', ''), toString(half_pct / 2), '%')  AS moneyness,
    round(avgIf(gma * spot / 100, dte <= 1), 3)                      AS next_day_delta_shift,
    round(avgIf(gma * spot / 100, dte BETWEEN 21 AND 45), 3)         AS month_out_delta_shift
FROM
(
    SELECT
        toInt32(round((toFloat64(strike_price) / toFloat64(underlying_close) - 1) * 200)) AS half_pct,
        days_to_expiry                                                                     AS dte,
        toFloat64(gamma)                                                                   AS gma,
        toFloat64(underlying_close)                                                        AS spot
    FROM global_markets.options_greeks
    WHERE underlying_symbol = 'SPY'
      AND date >= toDate('2026-06-01')
      AND date <  toDate('2026-07-01')
      AND ((days_to_expiry > 0 AND days_to_expiry <= 1) OR days_to_expiry BETWEEN 21 AND 45)
      AND iv_converged = 1
      AND volume > 0
      AND option_close > 0
      AND abs(toFloat64(strike_price) / toFloat64(underlying_close) - 1) < 0.0225
      AND ((lower(toString(option_type)) IN ('call', 'c') AND strike_price >= underlying_close)
        OR (lower(toString(option_type)) IN ('put', 'p')  AND strike_price <  underlying_close))
)
GROUP BY half_pct
HAVING countIf(dte <= 1) > 0 AND countIf(dte BETWEEN 21 AND 45) > 0
ORDER BY half_pct

Am Ausübungspreis veränderte eine Bewegung um 1 % das Delta des Kontrakts mit Verfall am nächsten Tag um 0.497 und das Delta des Kontrakts mit Verfall im Folgemonat um 0.092. Zwei Prozent oberhalb des ATM-Bereichs lagen die Werte bei 0.042 und 0.095. Die eine Linie zeigt einen Ausschlag, die andere ein Plateau. Ein Kontrakt mit Verfall am selben Tag nahe dem Ausübungspreis weist ein Delta-Exposure auf, das sich bei jeder Bewegung von SPY um einige Dollar neu bestimmt. Darin liegt die Konzentration hinter dem Pin-Risiko am Verfall.

Was ein Monat mit SPY-Calls am selben Tag tatsächlich bewirkte

Die Greeks beschreiben die Preisentwicklung lokal. Für die vollständigen Ergebnisse betrachtet das nächste Panel je Verfall einen Kontrakt: Für jeden SPY-Verfall im Juni 2026 wird der Call ausgewählt, dessen Strike dem SPY-Schlusskurs der Sitzung vor dem Verfall am nächsten lag. Anschließend wird der Schlusskurs dieses Abends erfasst – also der Preis, der beim nächsten Handelsbeginn auf dem Bildschirm stand, vor einem möglichen Gap. Zum Verfallsschluss wird der Kontrakt mit dem SPY-Schlusskurs minus Strike bewertet oder mit null, wenn SPY auf oder unter dem Strike schloss. Mehr ist ein Call nach Ablauf der Laufzeit nicht wert.

WITH spy_by_day AS
(
    SELECT
        toDate(date)                             AS d,
        medianExact(toFloat64(underlying_close)) AS spot
    FROM global_markets.options_greeks
    WHERE underlying_symbol = 'SPY'
      AND date >= toDate('2026-06-01')
      AND date <  toDate('2026-07-01')
      AND underlying_close > 0
    GROUP BY d
),
last_sessions AS
(
    SELECT
        toDate(expiration_date) AS exp_date,
        max(toDate(date))       AS prior_session
    FROM global_markets.options_greeks
    WHERE underlying_symbol = 'SPY'
      AND expiration_date >= toDate('2026-06-01')
      AND expiration_date <  toDate('2026-07-01')
      AND date >= toDate('2026-05-22')
      AND date <  expiration_date
      AND volume > 0
    GROUP BY exp_date
),
atm AS
(
    SELECT
        toDate(g.expiration_date)                                                                                AS exp_date,
        argMin(toFloat64(g.strike_price), abs(toFloat64(g.strike_price) - toFloat64(g.underlying_close)))        AS strike,
        argMin(toFloat64(g.option_close), abs(toFloat64(g.strike_price) - toFloat64(g.underlying_close)))        AS premium_before,
        argMin(toFloat64(g.underlying_close), abs(toFloat64(g.strike_price) - toFloat64(g.underlying_close)))    AS spy_before
    FROM global_markets.options_greeks AS g
    INNER JOIN last_sessions AS ls
        ON ls.exp_date = toDate(g.expiration_date) AND ls.prior_session = toDate(g.date)
    WHERE g.underlying_symbol = 'SPY'
      AND lower(toString(g.option_type)) IN ('call', 'c')
      AND g.date >= toDate('2026-05-22')
      AND g.date <  toDate('2026-07-01')
      AND g.volume > 0
      AND g.option_close > 0
    GROUP BY exp_date
)
SELECT
    toString(a.exp_date)                                                                   AS expiry_date,
    concat(formatDateTime(a.exp_date, '%a %b '), toString(toDayOfMonth(a.exp_date)))       AS expiry_label,
    round(a.premium_before, 2)                                                             AS premium_prior_close,
    round(greatest(s.spot - a.strike, 0.0), 2)                                             AS value_at_expiry,
    round(greatest(s.spot - a.strike, 0.0) / a.premium_before * 100, 0)                    AS pct_of_premium_left,
    round((s.spot / a.spy_before - 1) * 100, 2)                                            AS spy_move_pct
FROM atm AS a
INNER JOIN spy_by_day AS s
    ON s.d = a.exp_date
ORDER BY a.exp_date

Am Mon Jun 1 schloss der Kontrakt am Abend zuvor bei $2.5 und war zum Verfallsschluss $0.58 wert, 23% der Prämie. SPY bewegte sich zwischen den beiden Schlusskursen um 0.12%. Die letzte Zeile, Tue Jun 30, bewegte sich bei einer SPY-Bewegung von 0.75% von $2.31 auf $5.3. Nach Ergebnis sortiert:

WITH spy_by_day AS
(
    SELECT
        toDate(date)                             AS d,
        medianExact(toFloat64(underlying_close)) AS spot
    FROM global_markets.options_greeks
    WHERE underlying_symbol = 'SPY'
      AND date >= toDate('2026-06-01')
      AND date <  toDate('2026-07-01')
      AND underlying_close > 0
    GROUP BY d
),
last_sessions AS
(
    SELECT
        toDate(expiration_date) AS exp_date,
        max(toDate(date))       AS prior_session
    FROM global_markets.options_greeks
    WHERE underlying_symbol = 'SPY'
      AND expiration_date >= toDate('2026-06-01')
      AND expiration_date <  toDate('2026-07-01')
      AND date >= toDate('2026-05-22')
      AND date <  expiration_date
      AND volume > 0
    GROUP BY exp_date
),
atm AS
(
    SELECT
        toDate(g.expiration_date)                                                                                AS exp_date,
        argMin(toFloat64(g.strike_price), abs(toFloat64(g.strike_price) - toFloat64(g.underlying_close)))        AS strike,
        argMin(toFloat64(g.option_close), abs(toFloat64(g.strike_price) - toFloat64(g.underlying_close)))        AS premium_before
    FROM global_markets.options_greeks AS g
    INNER JOIN last_sessions AS ls
        ON ls.exp_date = toDate(g.expiration_date) AND ls.prior_session = toDate(g.date)
    WHERE g.underlying_symbol = 'SPY'
      AND lower(toString(g.option_type)) IN ('call', 'c')
      AND g.date >= toDate('2026-05-22')
      AND g.date <  toDate('2026-07-01')
      AND g.volume > 0
      AND g.option_close > 0
    GROUP BY exp_date
),
outcomes AS
(
    SELECT
        a.exp_date                                          AS exp_date,
        greatest(s.spot - a.strike, 0.0) / a.premium_before AS premium_ratio
    FROM atm AS a
    INNER JOIN spy_by_day AS s
        ON s.d = a.exp_date
)
SELECT
    tupleElement(b, 1)                                                                         AS outcome,
    countIf(o.premium_ratio >= tupleElement(b, 2) AND o.premium_ratio < tupleElement(b, 3))    AS expiries
FROM
(
    SELECT arrayJoin([
        ('1. Finished at or near zero (5% of the premium or less)', -1.0, 0.05),
        ('2. Lost more than half',                                   0.05, 0.5),
        ('3. Lost up to half',                                       0.5,  1.0),
        ('4. Gained, less than doubled',                             1.0,  2.0),
        ('5. Doubled or better',                                     2.0,  1000000.0)
    ]) AS b
) AS buckets
CROSS JOIN outcomes AS o
GROUP BY outcome
ORDER BY outcome

Von den 21 Verfallsterminen endeten 10 bei oder nahe null, 1 verloren mehr als die Hälfte, 5 verloren bis zur Hälfte, 1 legten zu, ohne sich zu verdoppeln, und 4 verdoppelten sich oder erzielten einen höheren Wert. Niemand handelt exakt auf diese Weise; die meisten 0DTE-Positionen werden innerhalb der Sitzung eröffnet und geschlossen. Die Aufstellung sagt zudem nichts über die Profitabilität aus. Sie zeigt die Streuung: Eine Prämie von wenigen Dollar wurde innerhalb einer Sitzung, Verfall für Verfall, zu einem Bruchteil oder einem Vielfachen ihres ursprünglichen Werts.

Warum weit entfernte Ausübungspreise teurer sind, als sie wirken

Ein taggleicher Kontrakt, dessen Ausübungspreis zwei oder drei Prozent aus dem Geld liegt, wird für wenige Cent gehandelt. Die Geld-Brief-Spanne beträgt dabei oft mehrere Cent. Nehmen wir ein hypothetisches Geld-Gebot von $0,08 und eine Briefseite von $0,12 an: Die Spanne von $0,04 entspricht 40 % des Mittelpunkts von $0,10. Dieser Betrag geht verloren, bevor sich SPY überhaupt bewegt. Ein Kontrakt am Geld mit einer Notierung von $2,48 bis $2,50 kostet beim Überschreiten der Spanne weniger als 1 %. Der weit entfernte Ausübungspreis hat außerdem ein kleines Delta. Der Basiswert muss sich daher stark bewegen, damit der Kontrakt überhaupt etwas abwirft. Der niedrige Preis verleitet zudem zu einer größeren Positionsgröße. In Dollar günstig ist eine solche Option wegen der Spanne und der geringen Eintrittswahrscheinlichkeit teuer.

SPX versus SPY: Barausgleich, Zuteilung und der Cut-off um 17:30 Uhr

SPX-Indexoptionen werden bar abgerechnet und sind europäischer Art: Bei Fälligkeit zahlt der Kontrakt die Differenz zwischen dem Abrechnungswert und dem Ausübungspreis in bar aus. Es werden keine Aktien geliefert und es kommt zu keiner Zuteilung. SPY- und QQQ-Optionen sind amerikanischer Art und sehen eine physische Lieferung vor. Ein SPY-Call, der mit einem Cent im Geld schließt, wird zu 100 Aktien je Kontrakt. Bei einem Put sind es 100 leerverkaufte Aktien. Der Inhaber kann der OCC am Verfallstag bis zum Cut-off um 17:30 Uhr ET Ausübungsanweisungen übermitteln. Das ist deutlich nach dem Börsenschluss um 16:00 Uhr. Broker setzen frühere Fristen.

SPY wird nach dem Läuten der Schlussglocke weiter gehandelt. Ein Kontrakt, der wenige Cent aus dem Geld geschlossen hat, kann dadurch ins Geld laufen und gegen einen Verkäufer ausgeübt werden, der von einem Verfall ausgegangen war. Händler, die in SPY Short-Optionen mit 0DTE handeln, schließen ihre Positionen aus diesem Grund meist vor dem Börsenschluss. Viele Indexhändler bevorzugen daher SPX. Auch die steuerliche Behandlung spielt dabei eine Rolle, wie in SPX- versus SPY-Optionen erläutert. Monatliche SPX-Kontrakte werden zur morgendlichen Eröffnung abgerechnet, Weeklys zum Handelsschluss. AM- und PM-abgerechnete Optionen erläutert den Unterschied.

Ist das Risiko das Instrument oder die Positionsgröße?

Kontrakte mit taggleicher Fälligkeit machen inzwischen den Großteil des Handels mit Indexoptionen aus. Cboe meldete, dass 0DTE im Februar 2025 einen Rekordanteil von 56 % am Handelsvolumen der SPX-Optionen ausmachten. Im dritten Quartal 2025 waren es 57 % des durchschnittlichen täglichen SPX-Volumens. Den größten Teil dieses Volumens halten Trader nur wenige Minuten bis einige Stunden. Sie bemessen die Position als Anteil ihres Depots. Die oben beschriebenen Mechanismen gelten für sie genauso wie für alle anderen Marktteilnehmer.

Der entscheidende Unterschied bei Konten, die stark an Wert verlieren oder vollständig aufgebraucht werden, liegt in der Positionsgröße. Das Ergebnisverteilungsmuster eines einzelnen Kontrakts wird durch die Greeks und die Auszahlung bestimmt. Für das Konto ergibt sich dieses Muster multipliziert mit der Anzahl der Kontrakte. Ein Kontrakt für 2 Dollar wirkt günstig. Zehn Kontrakte entsprechen jedoch 2.000 Dollar, die bis 16:00 Uhr vollständig wertlos sein können. Bei einem Konto von 10.000 Dollar entspricht das an einem einzigen Nachmittag einem Verlust von 20 %. Um einen Verlust von 20 % auszugleichen, ist anschließend ein Gewinn von 25 % erforderlich. Der Leitfaden zum maximalen Drawdown erläutert diese Berechnung. Der Beitrag zu den Risiken des Optionshandels wendet dieselbe Perspektive auf Kontrakte mit längeren Laufzeiten an.

Wie ein 0DTE-Trade mit begrenztem Risiko aussieht

Bei einem begrenzten Risiko ist der maximale Verlust bekannt und wird beim Einstieg bezahlt. Für Anfänger kommen zwei Strukturen infrage:

• Eine Long-Call- oder Long-Put-Position. Der maximale Verlust entspricht der Optionsprämie. Die obigen Abbildungen zeigen, wie sich diese Prämie während einer Sitzung entwickelt.
• Ein Debit-Vertical-Spread: Kaufen Sie einen Strike und verkaufen Sie im selben Verfall einen weiter entfernten Strike. Der maximale Verlust entspricht dem Nettodebit. Der maximale Gewinn entspricht der Differenz zwischen den Strikes abzüglich dieses Debits. Das verkaufte Leg senkt die Kosten und begrenzt sowohl den Gewinn als auch das Gamma.

Auch ein Credit-Spread hat einen definierten maximalen Verlust, nämlich die Strike-Breite abzüglich des erhaltenen Credits. Er vereinnahmt jedoch Theta und ist zugleich einem konzentrierten Gamma-Risiko ausgesetzt. Bei SPY kann das Short-Leg außerdem zugeteilt werden. Ungedeckte Short-Optionen haben überhaupt keinen definierten maximalen Verlust (Margin für ungedeckte Optionen erklärt warum). Der Leitfaden zu 0DTE-Strategien erläutert, wie die einzelnen Strukturen eingesetzt werden.

Alles andere auf dieser Seite – Gamma, Theta, der Spread und die Abwicklungsregeln – ist eine Eigenschaft des Kontrakts und kann nicht heruntergeregelt werden. Die Zahl der Kontrakte ist die einzige Eingabe, die der Trader festlegt. Eine verbreitete Konvention unter Tradern, die Regeln zur Positionsgröße veröffentlichen, besteht darin, die Optionsprämie einer einzelnen 0DTE-Position auf einen kleinen, festen Anteil des Kontos zu begrenzen; 1 % wird häufig als Richtwert genannt. Bei dieser Positionsgröße ist ein Totalverlust ein gewöhnlicher schlechter Handelstag und kein Drawdown, für dessen Aufholung Monate erforderlich wären.

FAQ

Sind 0DTE-Optionen riskanter als reguläre Optionen?

Je Dollar Optionsprämie: ja. Im Juni 2026 wies ein at-the-money-SPY-Call mit einer Restlaufzeit von einem Tag 31.8-mal so viel Gamma und 28.7-mal so viel tägliches Theta auf wie ein Kontrakt mit einer Laufzeit von 21 bis 45 Tagen. Für eine Erholung nach einer ungünstigen Kursbewegung blieb keine Zeit. Das Verlustrisiko eines gekauften Kontrakts ist weiterhin auf die Prämie begrenzt. Das skalierende Risiko liegt in der Positionsgröße.

Kann man mit einer 0DTE-Option mehr verlieren, als man bezahlt hat?

Beim Kauf nicht: Ein Long-Call oder Long-Put verliert höchstens die gezahlte Prämie. Der Verkauf ungedeckter Optionen kann zu Verlusten führen, die den erhaltenen Credit deutlich übersteigen. Bei SPY oder QQQ wird eine Short-Option, die im Geld ausläuft, in 100 Aktien je Kontrakt eingebucht. Defined-Risk-Spreads begrenzen den Verlust auf die Strike-Breite abzüglich des erhaltenen Credits.

Was passiert, wenn eine 0DTE-SPY-Option im Geld ausläuft?

Sie wird automatisch ausgeübt, wenn sie mindestens 0,01 Dollar im Geld endet. Ein Call führt je Kontrakt zu 100 SPY-Aktien, ein Put zu 100 leerverkauften Aktien. Die Abwicklung erfolgt am nächsten Geschäftstag. Inhaber können die Ausübung außerdem bis zum Cut-off der OCC um 17:30 Uhr ET anweisen oder ablehnen. Broker setzen frühere Fristen. SPX-Optionen werden dagegen in bar abgerechnet; Aktien sind nicht beteiligt.

Haben 0DTE-Optionen ein höheres Gamma?

Ja. Es konzentriert sich am Strike. Im Juni 2026 veränderte eine Bewegung von SPY um ein Prozent das Delta eines at-the-money-Kontrakts mit Laufzeit bis zum nächsten Tag um 0.497, verglichen mit 0.092 bei einem Kontrakt mit einer Laufzeit von 21 bis 45 Tagen. Bei einer Entfernung von zwei Prozent vom Geld fiel der Wert für den Kontrakt mit Laufzeit bis zum nächsten Tag auf 0.042.

Was ist ein 0DTE-Trade mit begrenztem Risiko?

Ein Trade, dessen maximaler Verlust beim Eröffnen feststeht: ein Long-Call oder Long-Put, der höchstens die Prämie verliert, oder ein Debit-Spread, der höchstens den Nettodebit verliert. Die Struktur legt den maximalen Verlust fest. Die Anzahl der Kontrakte entscheidet darüber, ob dieser Verlust tragbar ist.

Jedes oben dargestellte Panel enthält das SQL, mit dem es erstellt wurde. Um dieselbe Staffelung für QQQ oder für einen anderen Monat auszuführen, öffnen Sie im Strasmore-Terminal eine beliebige Abfrage und ändern Sie das Symbol oder die Daten.