Bởi Matt Connor
Giải thích Delta và Beta Weighting danh mục
Delta thô không cộng được giữa các ticker. Beta weighting quy đổi delta danh mục thành số cổ phiếu SPY tương đương, minh họa qua một danh mục nhỏ.
Delta của danh mục là con số duy nhất trả lời một câu hỏi: nếu thị trường chung biến động 1%, toàn bộ danh mục sẽ biến động khoảng bao nhiêu? Cộng delta của mọi vị thế sẽ cho ra một con số, nhưng không phải con số đó. Beta weighting là phép điều chỉnh giúp tổng này có ý nghĩa, bằng cách quy đổi mọi khoản nắm giữ thành số lượng cổ phiếu SPY tương đương.
Vì sao delta của danh mục không cộng dồn được giữa các ticker
Delta đo lường mức thay đổi của giá trị vị thế khi tài sản cơ sở biến động một dollar. Một cổ phiếu có delta bằng 1. Một hợp đồng quyền chọn bao phủ 100 cổ phiếu, nên quyền chọn mua có delta 0,30 tương đương mức độ nhạy 30 delta. Góc nhìn của một vị thế đơn lẻ này là nội dung của delta quyền chọn đo lường điều gì.
Vấn đề xuất hiện khi có ticker thứ hai. Một trăm delta của cổ phiếu giá cao, beta cao và một trăm delta của cổ phiếu phòng thủ giá thấp có cùng số lượng delta nhưng mức độ phơi nhiễm hoàn toàn khác nhau. Vị thế thứ nhất tương đương hàng chục nghìn dollar cổ phiếu, vốn trong quá khứ biến động mạnh hơn chỉ số. Vị thế thứ hai chỉ tương đương vài nghìn dollar cổ phiếu, vốn trong quá khứ biến động ít hơn. Cộng hai con số này lại cho kết quả 200, nhưng đây là một đại lượng mà nhà đầu tư không thể sử dụng để ra quyết định.
Delta quy đổi theo beta là gì?
Quy đổi theo beta thể hiện lại mọi delta trong sổ vị thế dưới dạng delta của một benchmark được chọn, thường là SPY đối với danh mục cổ phiếu Mỹ. Hai hệ số thực hiện việc quy đổi này.
Hệ số đầu tiên là beta: mức độ nhạy trong quá khứ của một cổ phiếu với benchmark, được đo bằng độ dốc của lợi suất hằng ngày của cổ phiếu so với lợi suất hằng ngày của chỉ số trong một khoảng thời gian xác định. Beta bằng 1.4 có nghĩa là trong khoảng thời gian đó, cổ phiếu tăng hoặc giảm trung bình khoảng 1.4% cho mỗi mức tăng hoặc giảm 1% của chỉ số.
Hệ số thứ hai là tỷ lệ giá, tức giá cổ phiếu chia cho giá benchmark. Delta tính theo số cổ phiếu, nhưng cùng một số cổ phiếu ở các mức giá khác nhau sẽ tương ứng với giá trị tiền khác nhau. Tỷ lệ này đưa chúng về cùng một thang đo.
Nhân delta gốc của một vị thế với cả hai hệ số sẽ cho ra beta weighted delta: số cổ phiếu SPY có mức biến động tương đương trong cùng khoảng thời gian đo lường. Bảng dưới đây đo beta của từng mã dựa trên lợi suất giá đóng cửa hằng ngày trong năm kết thúc vào ngày 30 tháng 6 năm 2026, sau đó hiển thị giá của mã đó so với SPY và tích của hai hệ số. SPY xuất hiện trong danh sách với vai trò mốc chuẩn, có beta bằng 1 và tỷ lệ giá bằng 1. Vì vậy, một cổ phiếu SPY tương ứng chính xác với một beta weighted delta.
Câu lệnh SQL chính xác đằng sau mỗi con số
WITH
sessions AS
(
SELECT
ticker AS ticker,
toDate(toTimeZone(window_start, 'America/New_York')) AS d,
toFloat64(argMax(close, window_start)) AS px
FROM global_markets.delayed_stocks_minute_aggs
WHERE ticker IN ('SPY', 'NVDA', 'AAPL', 'MSFT', 'XOM', 'JNJ', 'KO')
AND window_start >= toDateTime('2025-07-01 04:00:00')
AND window_start < toDateTime('2026-07-01 04:00:00')
AND (toHour(toTimeZone(window_start, 'America/New_York')) * 60
+ toMinute(toTimeZone(window_start, 'America/New_York'))) >= 570
AND (toHour(toTimeZone(window_start, 'America/New_York')) * 60
+ toMinute(toTimeZone(window_start, 'America/New_York'))) < 960
GROUP BY ticker, d
),
steps AS
(
SELECT
ticker,
d,
px,
any(px) OVER (PARTITION BY ticker ORDER BY d ROWS BETWEEN 1 PRECEDING AND 1 PRECEDING) AS prev_px
FROM sessions
),
daily_ret AS
(
SELECT ticker, d, (px / prev_px) - 1 AS r
FROM steps
WHERE prev_px > 0
),
bench AS
(
SELECT d, r AS spy_r
FROM daily_ret
WHERE ticker = 'SPY'
),
betas AS
(
SELECT
s.ticker AS ticker,
covarPop(s.r, b.spy_r) / varPop(b.spy_r) AS beta_vs_spy,
1 AS k
FROM daily_ret AS s
INNER JOIN bench AS b ON b.d = s.d
GROUP BY s.ticker
),
prices AS
(
SELECT ticker, argMax(px, d) AS close_px
FROM sessions
GROUP BY ticker
),
spy_price AS
(
SELECT argMax(px, d) AS spy_close, 1 AS k
FROM sessions
WHERE ticker = 'SPY'
)
SELECT
betas.ticker AS ticker,
round(betas.beta_vs_spy, 2) AS beta_vs_spy,
round(prices.close_px / spy_price.spy_close, 3) AS price_vs_spy,
round(betas.beta_vs_spy * prices.close_px / spy_price.spy_close, 3) AS spy_shares_per_share
FROM betas
INNER JOIN prices ON prices.ticker = betas.ticker
INNER JOIN spy_price ON spy_price.k = betas.k
ORDER BY beta_vs_spy DESCNVDA đứng đầu danh sách với beta bằng 1.86, giao dịch ở mức 0.268 lần giá của SPY. Nhân hai hệ số này, một cổ phiếu của mã đó mang mức độ tiếp xúc với chỉ số tương đương 0.498 cổ phiếu SPY. Ở cuối danh sách gồm 7 mã, giá trị nằm dưới 0. Trong khoảng thời gian này, XOM có beta bằng -0.36, cho thấy độ dốc ngược nhẹ so với chỉ số thay vì chỉ là một phiên bản ít biến động hơn của chỉ số. Một cổ phiếu của mã này quy đổi thành -0.067 cổ phiếu SPY. Trong cả hai trường hợp, sổ vị thế đều ghi nhận một delta. Nhưng mức độ tiếp xúc mà delta đó đại diện chênh lệch rất lớn. Đây cũng là dấu hiệu ban đầu cho thấy beta được làm tròn đến hai chữ số thập phân chỉ là một ước tính gắn với một khoảng thời gian cụ thể, vấn đề sẽ được phân tích ở cuối bài viết này.
Nguồn gốc của delta quyền chọn
Delta của cổ phiếu được cố định ở mức 1 trên mỗi cổ phiếu. Delta của quyền chọn thì không cố định. Chỉ số này thay đổi theo giá thực hiện, thời gian còn lại đến ngày đáo hạn, giá tài sản cơ sở và biến động hàm ý. Biểu đồ dưới đây thể hiện delta của từng hợp đồng AAPL được giao dịch vào ngày 30 tháng 6 năm 2026, với thời gian còn lại từ 20 đến 45 ngày. Các hợp đồng được phân thành các nhóm cách nhau 2% theo khoảng cách giữa giá thực hiện và giá đóng cửa.
Câu lệnh SQL chính xác đằng sau mỗi con số
SELECT
concat(if(bucket_pct > 0, '+', ''), toString(bucket_pct), '%') AS strike_vs_spot,
round(avgIf(contract_delta, contract_delta > 0), 3) AS call_delta,
round(avgIf(contract_delta, contract_delta < 0), 3) AS put_delta,
count() AS contract_count
FROM
(
SELECT
toInt32(round((toFloat64(strike_price) / toFloat64(underlying_close) - 1) * 50)) * 2 AS bucket_pct,
toFloat64(delta) AS contract_delta
FROM global_markets.options_greeks
WHERE underlying_symbol = 'AAPL'
AND date >= toDate('2026-06-30')
AND date < toDate('2026-07-01')
AND iv_converged = 1
AND volume > 0
AND days_to_expiry BETWEEN 20 AND 45
AND abs(toFloat64(strike_price) / toFloat64(underlying_close) - 1) <= 0.12
)
GROUP BY bucket_pct
HAVING countIf(contract_delta > 0) > 0 AND countIf(contract_delta < 0) > 0
ORDER BY bucket_pctTrong nhóm -12%, các quyền chọn mua có delta bình quân là 0.924 trên 4 hợp đồng được giao dịch, còn các quyền chọn bán có delta bình quân là -0.084. Ở nhóm +10%, delta bình quân của quyền chọn mua là 0.106, còn của quyền chọn bán là -0.834. Quyền chọn mua và quyền chọn bán có cùng giá thực hiện sẽ có delta trái dấu. Vì vậy, một vị thế bán quyền chọn mua và một vị thế mua quyền chọn bán đều có thể bù trừ cho vị thế mua cổ phiếu. Diễn biến của toàn bộ đường cong khi ngày đáo hạn đến gần được trình bày trong cách các chỉ số Greek của quyền chọn thay đổi theo thời gian.
Quy đổi một danh mục nhỏ về một con số duy nhất
Hãy xét một danh mục gồm ba vị thế, được thiết lập thủ công. Long 300 cổ phiếu AAPL. Short 3 call option AAPL có giá thực hiện cao hơn giá hiện tại khoảng 5%, với thời gian đáo hạn còn khoảng một tháng. Đây là cấu trúc covered call tiêu chuẩn. Long 5 put option KO gần giá hiện tại, với thời gian đáo hạn tương tự, nhằm phòng hộ cho một mã thứ hai. Số lượng cổ phiếu và hợp đồng chỉ mang tính giả định. Mọi delta và beta trong bảng đều được đo lường.
Câu lệnh SQL chính xác đằng sau mỗi con số
WITH
sessions AS
(
SELECT
ticker AS ticker,
toDate(toTimeZone(window_start, 'America/New_York')) AS d,
toFloat64(argMax(close, window_start)) AS px
FROM global_markets.delayed_stocks_minute_aggs
WHERE ticker IN ('SPY', 'AAPL', 'KO')
AND window_start >= toDateTime('2025-07-01 04:00:00')
AND window_start < toDateTime('2026-07-01 04:00:00')
AND (toHour(toTimeZone(window_start, 'America/New_York')) * 60
+ toMinute(toTimeZone(window_start, 'America/New_York'))) >= 570
AND (toHour(toTimeZone(window_start, 'America/New_York')) * 60
+ toMinute(toTimeZone(window_start, 'America/New_York'))) < 960
GROUP BY ticker, d
),
steps AS
(
SELECT
ticker,
d,
px,
any(px) OVER (PARTITION BY ticker ORDER BY d ROWS BETWEEN 1 PRECEDING AND 1 PRECEDING) AS prev_px
FROM sessions
),
daily_ret AS
(
SELECT ticker, d, (px / prev_px) - 1 AS r
FROM steps
WHERE prev_px > 0
),
bench AS
(
SELECT d, r AS spy_r
FROM daily_ret
WHERE ticker = 'SPY'
),
betas AS
(
SELECT
s.ticker AS ticker,
covarPop(s.r, b.spy_r) / varPop(b.spy_r) AS beta_vs_spy
FROM daily_ret AS s
INNER JOIN bench AS b ON b.d = s.d
GROUP BY s.ticker
),
prices AS
(
SELECT ticker, argMax(px, d) AS close_px, 1 AS k
FROM sessions
GROUP BY ticker
),
spy_price AS
(
SELECT argMax(px, d) AS spy_close, 1 AS k
FROM sessions
WHERE ticker = 'SPY'
),
opt_delta AS
(
SELECT
underlying_symbol AS ticker,
if(toFloat64(delta) > 0, 'call', 'put') AS kind,
avg(toFloat64(delta)) AS per_share_delta
FROM global_markets.options_greeks
WHERE date >= toDate('2026-06-30')
AND date < toDate('2026-07-01')
AND iv_converged = 1
AND volume > 0
AND days_to_expiry BETWEEN 25 AND 40
AND (
(underlying_symbol = 'AAPL' AND toFloat64(delta) > 0
AND toFloat64(strike_price) / toFloat64(underlying_close) BETWEEN 1.03 AND 1.07)
OR (underlying_symbol = 'KO' AND toFloat64(delta) < 0
AND toFloat64(strike_price) / toFloat64(underlying_close) BETWEEN 0.97 AND 1.03)
)
GROUP BY ticker, kind
),
legs AS
(
SELECT
tupleElement(leg, 1) AS leg_no,
tupleElement(leg, 2) AS position,
tupleElement(leg, 3) AS ticker,
tupleElement(leg, 4) AS kind,
tupleElement(leg, 5) AS qty,
tupleElement(leg, 6) AS multiplier
FROM
(
SELECT arrayJoin([
(1, 'Long 300 AAPL', 'AAPL', 'stock', 300., 1.),
(2, 'Short 3 AAPL calls', 'AAPL', 'call', -3., 100.),
(3, 'Long 5 KO puts', 'KO', 'put', 5., 100.)
]) AS leg
)
)
SELECT
position AS position,
round(raw_share_delta) AS raw_share_delta,
round(beta_vs_spy, 2) AS beta_vs_spy,
round(bw_delta) AS beta_weighted_delta,
round(sum(bw_delta) OVER (ORDER BY leg_no ROWS BETWEEN UNBOUNDED PRECEDING AND CURRENT ROW)) AS running_book_delta,
round(sum(bw_delta) OVER (ORDER BY leg_no ROWS BETWEEN UNBOUNDED PRECEDING AND CURRENT ROW) * spy_close / 100.) AS dollars_per_1pct_spy
FROM
(
SELECT
l.leg_no AS leg_no,
l.position AS position,
l.qty * l.multiplier * if(l.kind = 'stock', 1., o.per_share_delta) AS raw_share_delta,
bt.beta_vs_spy AS beta_vs_spy,
sp.spy_close AS spy_close,
raw_share_delta * bt.beta_vs_spy * pr.close_px / sp.spy_close AS bw_delta
FROM legs AS l
LEFT JOIN opt_delta AS o ON o.ticker = l.ticker AND o.kind = l.kind
INNER JOIN betas AS bt ON bt.ticker = l.ticker
INNER JOIN prices AS pr ON pr.ticker = l.ticker
INNER JOIN spy_price AS sp ON sp.k = pr.k
)
ORDER BY leg_noVị thế cổ phiếu tạo ra 300 delta danh nghĩa, mỗi cổ phiếu tương ứng một delta. Các call option short tạo ra -98, còn put option long tạo ra -217. Cộng ba con số này sẽ cho một kết quả duy nhất. Beta weighting cho ra một kết quả khác.
Trong giai đoạn quan sát, AAPL có beta 0.88, còn KO có beta -0.27, tức độ dốc âm so với chỉ số trong 12 tháng đó. Sau khi điều chỉnh từng vị thế theo beta và theo tương quan giá của mã đó với SPY, vị thế cổ phiếu tương đương 103 cổ phiếu SPY, các call option short tương đương -34, còn các put option tương đương 6. Vị thế put cần được xem xét kỹ hơn. Con số -217 delta danh nghĩa của vị thế này là vị thế short KO. Khi nhân một mức độ phơi nhiễm short với beta âm, kết quả chuyển sang phía dương trong bảng, tương đương 6 cổ phiếu SPY, tức một mức phơi nhiễm long chỉ số nhỏ. Bỏ qua dấu, điều đáng chú ý là quy mô: một vị thế phòng hộ trông đáng kể nếu xét theo delta danh nghĩa lại chỉ tương đương một phần nhỏ con số đó khi quy đổi theo chỉ số. Tác động của nó tập trung vào KO, không phải toàn thị trường. Cột tổng lũy kế ghi nhận các vị thế theo đúng thứ tự, và danh mục đạt 76 delta sau khi beta weighting.
Ý nghĩa thực tế của beta weighted delta ở quy mô đó
Một danh mục có beta weighted delta là 76 đã biến động trong kỳ đo lường tương tự như việc nắm giữ từng đó cổ phiếu SPY. Con số dương cho thấy danh mục đang long chỉ số. Con số âm cho thấy danh mục đang short chỉ số, theo cách các trader gọi là nghiêng delta về phía short. Cột cuối cùng quy đổi tổng delta đang chạy thành giá trị tiền. Nếu SPY tăng 1% và mọi yếu tố khác không đổi, giá trị danh mục sẽ thay đổi 565 dollar.
Đưa con số này về 0 nghĩa là thêm một beta weighted delta bù trừ có cùng quy mô nhưng trái dấu. Short cổ phiếu SPY sẽ bù trừ theo tỷ lệ một-một: theo định nghĩa, một cổ phiếu SPY tương đương một beta weighted delta. Quyền chọn SPY tạo ra mức bù trừ theo từng phần, tùy thuộc vào delta của hợp đồng được chọn. Giảm vị thế cổ phiếu cơ sở sẽ bù trừ theo tỷ lệ quy đổi riêng của cổ phiếu đó trong bảng đầu tiên. Mỗi cách đều có chi phí và các Greeks riêng.
Khi beta weighting không còn phù hợp
Beta là một ước tính hồi quy, và khoảng thời gian dùng để đo beta sẽ làm thay đổi kết quả. Bảng dưới đây tính lại cùng hai beta trên sáu khoảng thời gian quan sát, tất cả đều kết thúc cùng một ngày.
Câu lệnh SQL chính xác đằng sau mỗi con số
WITH
sessions AS
(
SELECT
ticker AS ticker,
toDate(toTimeZone(window_start, 'America/New_York')) AS d,
toFloat64(argMax(close, window_start)) AS px
FROM global_markets.delayed_stocks_minute_aggs
WHERE ticker IN ('SPY', 'AAPL', 'KO')
AND window_start >= toDateTime('2024-04-01 04:00:00')
AND window_start < toDateTime('2026-07-01 04:00:00')
AND (toHour(toTimeZone(window_start, 'America/New_York')) * 60
+ toMinute(toTimeZone(window_start, 'America/New_York'))) >= 570
AND (toHour(toTimeZone(window_start, 'America/New_York')) * 60
+ toMinute(toTimeZone(window_start, 'America/New_York'))) < 960
GROUP BY ticker, d
),
steps AS
(
SELECT
ticker,
d,
px,
any(px) OVER (PARTITION BY ticker ORDER BY d ROWS BETWEEN 1 PRECEDING AND 1 PRECEDING) AS prev_px
FROM sessions
),
daily_ret AS
(
SELECT ticker, d, (px / prev_px) - 1 AS r
FROM steps
WHERE prev_px > 0
),
bench AS
(
SELECT d, r AS spy_r
FROM daily_ret
WHERE ticker = 'SPY'
),
paired AS
(
SELECT
s.ticker AS ticker,
s.r AS r,
b.spy_r AS spy_r,
row_number() OVER (PARTITION BY s.ticker ORDER BY s.d DESC) AS rn
FROM daily_ret AS s
INNER JOIN bench AS b ON b.d = s.d
WHERE s.ticker IN ('AAPL', 'KO')
),
windows AS
(
SELECT arrayJoin([30, 60, 90, 180, 252, 504]) AS lookback
)
SELECT
w.lookback AS lookback_sessions,
round(covarPopIf(p.r, p.spy_r, p.ticker = 'AAPL') / varPopIf(p.spy_r, p.ticker = 'AAPL'), 2) AS aapl_beta,
round(covarPopIf(p.r, p.spy_r, p.ticker = 'KO') / varPopIf(p.spy_r, p.ticker = 'KO'), 2) AS ko_beta
FROM paired AS p
CROSS JOIN windows AS w
WHERE p.rn <= w.lookback
GROUP BY w.lookback
HAVING countIf(p.ticker = 'AAPL') > 0 AND countIf(p.ticker = 'KO') > 0
ORDER BY lookback_sessionsTrong 30 phiên gần nhất, AAPL có beta bằng 0.54, so với 1.14 trong 504 phiên. KO có beta bằng -1.04 trên khoảng thời gian ngắn và -0.03 trên khoảng thời gian dài. Tất cả các ước tính 6 đều đúng về mặt số học. Chúng trả lời những câu hỏi khác nhau. Delta của danh mục được beta weighting sẽ phụ thuộc vào khoảng thời gian mà nền tảng đã chọn. Một mã mang tính phòng thủ có beta hơi âm trong một khoảng thời gian và hơi dương trong khoảng thời gian kế tiếp là trường hợp thông thường, không phải bất thường. Mọi dấu trong danh mục minh họa ở trên đều phụ thuộc vào lựa chọn đó.
Hành vi của tương quan là giới hạn thứ hai. Beta là mức trung bình trong các phiên giao dịch thông thường. Trong một đợt bán tháo trên diện rộng, những mã thường vận động theo nhịp riêng có xu hướng biến động cùng nhau, khiến beta đo được hội tụ về 1. Một danh mục trông cân bằng khi đánh giá theo beta trong giai đoạn thị trường yên ắng có thể mất cân bằng đáng kể vào đúng phiên mà hoạt động hedge trở nên quan trọng. Rủi ro tập trung mô tả cùng điểm mù này từ góc nhìn ngược lại: một chỉ số tổng hợp cho biết về phần giữa của phân phối, không cho biết về phần đuôi.
Thứ ba, phép tính này chỉ là bậc nhất và không phản ánh gamma. Delta được beta weighting là độ dốc của giá trị danh mục tại mức giá hiện tại, đồng thời giả định độ dốc đó không thay đổi. Gamma, tức tốc độ thay đổi của chính delta, không xuất hiện trong phép tính. Một danh mục có các quyền chọn bán có thể có delta được beta weighting ở mức vừa phải nhưng vẫn nhanh chóng thay đổi tính chất khi chỉ số biến động 3%. Các delta dùng trong phép tính không còn mô tả đúng các vị thế đó tại những mức giá mới. Hãy xem con số này là mô tả cho các biến động nhỏ. Những vị thế được xây dựng để bảo vệ trước biến động cực đoan, chẳng hạn các vị thế trong quyền chọn bán bảo vệ, thường có quy mô rất nhỏ khi nhìn theo beta weighting và cũng không phát huy tác dụng trong phạm vi biến động đó.
Benchmark cũng là một lựa chọn. Một danh mục cổ phiếu vốn hóa nhỏ được đo theo SPY sẽ che khuất phần biến động bắt nguồn từ quy mô doanh nghiệp thay vì từ thị trường chung. Delta chỉ là một trong nhiều greek. Phần còn lại được trình bày trong giải thích về các greek của quyền chọn.
Câu hỏi thường gặp (FAQ)
Beta weighted delta là gì?
Beta weighted delta quy đổi mọi vị thế trong danh mục thành số lượng cổ phiếu tương đương của một benchmark, thường là SPY. Delta gốc của từng vị thế được nhân với beta của tài sản cơ sở so với benchmark đó, rồi nhân tiếp với tỷ lệ giữa hai mức giá. Các kết quả được cộng lại thành một con số cho toàn bộ danh mục.
Tự tính beta weighted delta như thế nào?
Bắt đầu với delta của vị thế tính theo số cổ phiếu: 1 cho mỗi cổ phiếu, hoặc 100 lần delta của quyền chọn cho mỗi hợp đồng. Nhân kết quả với beta của tài sản cơ sở so với benchmark. Sau đó nhân tiếp với giá tài sản cơ sở chia cho giá benchmark. Cộng các kết quả của mọi vị thế.
Beta weighted delta âm có ý nghĩa gì?
Chỉ số này cho thấy danh mục được định vị để tăng giá trị khi benchmark giảm và giảm giá trị khi benchmark tăng. Mức độ biến động tương đương với việc bán khống số cổ phiếu benchmark tương ứng. Trader gọi đây là trạng thái delta nghiêng về short. Chỉ số này chỉ đúng với các biến động nhỏ.
Một cổ phiếu có thể có beta âm không?
Có, trong một khoảng thời gian nhất định. Beta là hệ số góc đo lường mối quan hệ giữa lợi suất hằng ngày của cổ phiếu và lợi suất của chỉ số. Một cổ phiếu mang tính phòng thủ có thể có beta hơi âm trong một giai đoạn twelve-month và hơi dương trong giai đoạn tiếp theo. Beta âm đảo dấu beta weighted delta của vị thế đó. Vì vậy, cần đọc chỉ số này cùng với khoảng thời gian dùng để đo lường beta.
Khoảng thời gian lookback nào cho beta phù hợp?
Không có một khoảng thời gian duy nhất luôn phù hợp. Beta 30 phiên phản ánh hành vi gần đây và biến động nhiều. Beta one-year hoặc two-year ổn định hơn nhưng phản ứng chậm hơn trước thay đổi trong hoạt động kinh doanh của doanh nghiệp. Bảng độ ổn định ở trên cho thấy beta của cùng một cổ phiếu trong cùng một ngày có thể chênh lệch bao xa giữa hai khoảng thời gian.
Beta weighting có tính đến gamma hoặc biến động không?
Không. Đây là chỉ số bậc nhất, được xây dựng từ delta hiện tại và beta lịch sử. Gamma, vega, theta và rho không bị ảnh hưởng. Vì vậy, một danh mục short options có thể gần như phẳng theo beta weighted delta nhưng vẫn chịu rủi ro đáng kể khi thị trường biến động mạnh.
Mỗi panel ở trên đều đi kèm SQL đã tạo ra dữ liệu tương ứng. Bạn có thể mở một panel, thay ticker hoặc khoảng thời gian đo lường, rồi áp dụng cùng phép tính beta weighted cho bất kỳ danh mục nào có thể mô tả trên terminal Strasmore.