சந்தை வீழ்ச்சிகளிலிருந்து எப்படி மீள்கிறது

2016-ஆம் ஆண்டுக்குப் பிறகு நிகழ்ந்த ஒவ்வொரு S&P 500 வீழ்ச்சியும் இன்றுவரை புதிய உச்சத்தை மீண்டும் அடைந்துள்ளது. 2020-ஆம் ஆண்டின் தொடக்கத்தில் இந்தக் குறியீடு ஐந்து வாரங்களில் தன் மதிப்பில் சுமார் மூன்றில் ஒரு பங்கை இழந்தது, ஆறு மாதங்களுக்குள் சாதனை மட்டத்திற்கே மீண்டும் ஏறியது. 2022 முழுவதும் கால் பங்கை இழந்த இந்தக் குறியீடு, 2024-இல் தன் உச்சத்தை மீண்டும் கைப்பற்றியது. சந்தை தன் வாழ்நாளின் பெரும்பாலான காலத்தை முந்தைய உச்சத்திற்குக் கீழே ஏதாவது ஒரு மட்டத்தில் கழிக்கிறது, இதுவரை அந்தத் தாழ்வுகள் ஒவ்வொன்றும் தற்காலிகமானவையாகவே இருந்துள்ளன.

இந்தக் கடைசி வாக்கியமே இந்தப் பதிவின் முழுமையான கருத்து. ஒரு வீழ்ச்சி வரைபடத்தில் ஒரு இடைவெட்டாகத் தோன்றும். பதிவேட்டில் அது ஒரு தாழ்வு, அதிலிருந்து இந்தக் குறியீடு இதுவரை எப்போதாவது மீண்டும் மேலேறியே வந்துள்ளது. இது அடுத்த வீழ்ச்சியும் அப்படியே மீளும் என உறுதியளிக்கவில்லை. கடந்த பத்தாண்டுகளில் உண்மையில் நிகழ்ந்ததை, நீங்கள் திறந்து சரிபார்க்கக்கூடிய சேமிக்கப்பட்ட விலைகளின் அடிப்படையில் இது காட்டுகிறது.

சந்தை பொதுவாக தன் உச்சத்திற்குக் கீழே எவ்வளவு தூரத்தில் இருக்கிறது

முதலீட்டாளர்கள் சந்தையை மேல்நோக்கிச் செல்லும் ஒரு கோடாகப் பார்க்கிறார்கள். பெரும்பாலான நேரங்களில் அது ஏற்கனவே அமைத்துக்கொண்ட ஒரு உச்சத்திற்குக் கீழே இருக்கும் ஒரு கோடாகும். இதுவரையிலான மிக உயர்ந்த முடிவிலிருந்து தற்போதைய விலை எங்கு இருக்கிறதோ, அந்த இடைவெளிதான் வீழ்ச்சி அளவு; குறியீடு புதிய சாதனை படைக்கும் வரை இந்த இடைவெளி திறந்தபடியே இருக்கும். கீழே உள்ள வரைபடம் 2016-க்குப் பிறகு வந்த ஒவ்வொரு வர்த்தக நாளையும், SPY ETF மூலம் அளக்கப்பட்ட S&P 500 தன் நடப்பு உச்சத்திற்கு எவ்வளவு கீழே முடித்தது என்பதைப் பொறுத்து தொகுத்துக் காட்டுகிறது.

WITH d AS (
    SELECT toDate(toTimeZone(window_start, 'America/New_York')) AS dt,
           argMax(toFloat64(close), toTimeZone(window_start, 'America/New_York')) AS c
    FROM global_markets.delayed_stocks_minute_aggs
    WHERE ticker = 'SPY' AND window_start >= '2016-01-01'
      AND (toHour(toTimeZone(window_start, 'America/New_York')) * 60
           + toMinute(toTimeZone(window_start, 'America/New_York'))) BETWEEN 570 AND 959
    GROUP BY dt
),
dd AS (
    SELECT dt,
           (c / max(c) OVER (ORDER BY dt ROWS BETWEEN UNBOUNDED PRECEDING AND CURRENT ROW) - 1) * 100 AS ddpct
    FROM d
),
b AS (
    SELECT multiIf(ddpct >= -0.5, 'At a new high',
                   ddpct >= -5,   'Within 5% of the high',
                   ddpct >= -10,  '5-10% below',
                   ddpct >= -20,  '10-20% below',
                                  'More than 20% below') AS bucket,
           multiIf(ddpct >= -0.5, 0, ddpct >= -5, 1, ddpct >= -10, 2, ddpct >= -20, 3, 4) AS ord
    FROM dd
)
SELECT bucket, round(100.0 * count() / (SELECT count() FROM b), 1) AS pct_of_trading_days
FROM b GROUP BY bucket, ord ORDER BY ord

இந்தக் குறியீடு வர்த்தக நாட்களில் வெறும் 29.7% நாட்களில் மட்டுமே புதிய உச்சத்தில் முடிந்துள்ளது. மேலும் 38.7% நாட்களில் உச்சத்திலிருந்து ஐந்து சதவீதத்திற்குள் இருந்தது, 2.8% நாட்களில் இருபது சதவீதத்திற்கும் மேலாகக் கீழே இருந்தது. இழப்பில் இருப்பது சந்தையின் இயல்பான நிலை, எச்சரிக்கை அல்ல. ஆழமான குழிகள் அரிதானவை, ஆனால் ஆழம் குறைந்த தாழ்வுகள் கிட்டத்தட்ட நிரந்தரமானவை.

2016-க்குப் பிறகு சந்தையின் இழப்பில் இருந்த வரலாறு

ஒவ்வொரு மாதமும் திறந்திருக்கும் மோசமான வீழ்ச்சியை வரைந்தால், கடந்த பத்தாண்டுகளின் வடிவம் தெரிய வரும். ஒவ்வொரு நிகழ்வும் கீழிறங்குகிறது, பின்னர் குறியீடு புதிய சாதனை படைக்கையில் பூஜ்யக் கோட்டிற்கே மீண்டும் மேலேறுகிறது. பூஜ்யம் என்ற வாசிப்பு அந்த மாதம் சந்தை புதிய உச்சத்தைத் தொட்டதைக் குறிக்கிறது.

WITH d AS (
    SELECT toDate(toTimeZone(window_start, 'America/New_York')) AS dt,
           argMax(toFloat64(close), toTimeZone(window_start, 'America/New_York')) AS c
    FROM global_markets.delayed_stocks_minute_aggs
    WHERE ticker = 'SPY' AND window_start >= '2016-01-01'
      AND (toHour(toTimeZone(window_start, 'America/New_York')) * 60
           + toMinute(toTimeZone(window_start, 'America/New_York'))) BETWEEN 570 AND 959
    GROUP BY dt
),
dd AS (
    SELECT dt, c,
           max(c) OVER (ORDER BY dt ROWS BETWEEN UNBOUNDED PRECEDING AND CURRENT ROW) AS peak
    FROM d
)
SELECT toStartOfMonth(dt) AS month, round(min((c / peak - 1) * 100), 1) AS worst_drawdown_pct
FROM dd GROUP BY month ORDER BY month

இரண்டு ஆழமான பள்ளங்கள் தவறாகக் கண்டுபிடிக்க முடியாதவை. 2020 மார்ச் COVID வீழ்ச்சி வாரங்களில் குறியீட்டைச் சுமார் மூன்றில் ஒரு பங்கு வெட்டியது. 2022 கரடி சந்தி அந்த ஆண்டின் பெரும்பாலான காலத்தில் மெல்ல மெல்லக் கீழிறங்கியது. அவற்றைச் சுற்றி வழக்கமான பின்னடைவுகள் உள்ளன: 2018-இல் ஒரு கடினமான டிசம்பர், 2019-இல் ஒரு கூர்மையான இலையுதிர்காலம், எந்தச் செய்தியாகவும் மாறாத ஐந்து-முதல்-பத்து-சதவீட-வரையிலான தாழ்வுகள். அவை ஒவ்வொன்றும் பூஜ்யக் கோட்டிற்கே திரும்பின. இந்த வரைபடம் ஒரு பத்தாண்டுக் கால அச்சங்கள், ஒவ்வொன்றும் அடுத்த புதிய உச்சத்தால் அழிக்கப்பட்டது.

இதுவரை ஒவ்வொரு வீழ்ச்சியும் மீண்டுள்ளது

மீட்சி ஆண்டு வாரியாக மேலும் தெளிவாகப் படிக்கப்படுகிறது. கீழே ஒவ்வொரு காலண்டர் ஆண்டிற்கும், குறியீடு தன் நடப்பு உச்சத்திலிருந்து சந்தித்த மோசமான வீழ்ச்சி, அந்த ஆண்டு உண்மையில் வழங்கிய விலை ஆதாயத்திற்கு அருகில் இருக்கிறது.

WITH d AS (
    SELECT toDate(toTimeZone(window_start, 'America/New_York')) AS dt,
           argMax(toFloat64(close), toTimeZone(window_start, 'America/New_York')) AS c
    FROM global_markets.delayed_stocks_minute_aggs
    WHERE ticker = 'SPY' AND window_start >= '2016-01-01'
      AND (toHour(toTimeZone(window_start, 'America/New_York')) * 60
           + toMinute(toTimeZone(window_start, 'America/New_York'))) BETWEEN 570 AND 959
    GROUP BY dt
),
dd AS (
    SELECT dt, toYear(dt) AS yr, c,
           (c / max(c) OVER (ORDER BY dt ROWS BETWEEN UNBOUNDED PRECEDING AND CURRENT ROW) - 1) * 100 AS ddpct
    FROM d
)
SELECT toString(yr) AS year,
       round(min(ddpct), 1) AS worst_drawdown_pct,
       round((argMax(c, dt) / argMin(c, dt) - 1) * 100, 1) AS year_return_pct
FROM dd GROUP BY yr ORDER BY yr

2020 தூய்மையான உதாரணம். மோசமான வீழ்ச்சி -34.2%-ஐ அடைந்தது, இருப்பினும் ஆண்டு 15.1%-இல் முடிந்தது. 2019 தன் தாழ்வில் -16.8% வரை வீழ்ந்து 28.6%-இல் முடிந்தது. இந்தக் காலத்தில் நஷ்டமடைந்த ஒரே ஆண்டு 2022, ஆண்டுக்குள் ஒரு தாழ்வு -25.4% மற்றும் முழு ஆண்டு விலை ஆதாயம் -20%. குறியீடு அடுத்த ஆண்டு அந்த இடத்தை மீண்டும் கைப்பற்றியது, 2023 24.8% ஆதாயம் அளித்தபோது. ஒரு ஆண்டுக்குள் இரட்டியப் புள்ளி வீழ்ச்சி விதிவிலக்கை விட விதியாகவே இருந்துள்ளது, மேலும் அந்த ஆண்டுகளில் பெரும்பாலானவை இன்னும் உயர்வாகவே முடிந்துள்ளன.

இந்த அமைப்பு மாயம் அல்ல. குறியீட்டைச் சில பெருநிறுவனங்களாகவும் மற்றவற்றாகவும் பிரிப்பது ஒரு நவீன வீழ்ச்சியின் பெரும்பகுதியை விளக்குகிறது, குறியீட்டு செறிவு பற்றிய நமது ஆய்வில் உள்ளடக்கப்பட்ட ஒரு கருத்து. ஒரு வீழ்ச்சி அதிக பீட்டா கொண்ட பெயர்களைக் கடுமையாகத் தாக்குகிறது, அதே சமயம் அமைதியான பங்குகள் குறைவாகவே வீழ்கின்றன. ஆயினும், மீட்சி இதுவரை முழு நாடாக்கம் முழுவதும் தோன்றியுள்ளது.

சந்தை இன்று எந்த நிலையில் உள்ளது

ஒரு மதிப்புப்பட்டியல் தற்போதைய நிலையை முழு காலத்திற்கு எதிராகச் சூழலில் வைக்கிறது.

WITH d AS (
    SELECT toDate(toTimeZone(window_start, 'America/New_York')) AS dt,
           argMax(toFloat64(close), toTimeZone(window_start, 'America/New_York')) AS c
    FROM global_markets.delayed_stocks_minute_aggs
    WHERE ticker = 'SPY' AND window_start >= '2016-01-01'
      AND (toHour(toTimeZone(window_start, 'America/New_York')) * 60
           + toMinute(toTimeZone(window_start, 'America/New_York'))) BETWEEN 570 AND 959
    GROUP BY dt
),
dd AS (
    SELECT dt,
           (c / max(c) OVER (ORDER BY dt ROWS BETWEEN UNBOUNDED PRECEDING AND CURRENT ROW) - 1) * 100 AS ddpct
    FROM d
)
SELECT round(-min(ddpct), 1) AS deepest_fall_pct,
       round(-argMax(ddpct, dt), 1) AS current_fall_pct,
       round(100.0 * countIf(ddpct < -0.5) / count(), 0) AS pct_days_below_high,
       round(100.0 * countIf(ddpct < -5) / count(), 0) AS pct_days_below_5,
       round(100.0 * countIf(ddpct < -10) / count(), 0) AS pct_days_below_10,
       count() AS trading_days
FROM dd

2016-க்குப் பிறகு S&P 500 ஒரு உச்சத்திலிருந்து வீழ்ந்த ஆழமான அளவு 34.2%, அது COVID தாழ்வு. உச்ச அமர்வு நிலையின்படி இது தன் உச்சத்திற்குக் கீழே 0.6% இடத்தில் உள்ளது. 2647 வர்த்தக நாட்களில் இது முந்தைய உச்சத்திற்குக் கீழே 70% நாட்களில் முடிந்தது, ஐந்து சதவீதத்திற்கும் மேல் கீழே 32% நாட்களில், மற்றும் பத்து சதவீதத்திற்கும் மேல் கீழே 16% நாட்களில் முடிந்தது. சந்தை தன் வாழ்நாளின் சுமார் மூன்றில் ஒரு பங்கை உச்சத்திலிருந்து ஒரு குறிப்பிடத்தக்க தூரத்தில் கழித்துள்ளது, மேலும் இதுவரை அந்தக் குழிகள் ஒவ்வொன்றிலிருந்தும் புதிய சாதனைக்கு மேலேறியுள்ளது.

இதில் எதுவும் கணிப்பு அல்ல. கடந்த மீட்சிகள் நிகழ்ந்ததை விவரிக்கின்றன, எதிர்கால வீழ்ச்சி என்ன செய்யும் என்பதல்ல, மேலும் முப்பத்து நான்கு சதவீத வீழ்ச்சியிலிருந்து மீண்ட ஒரு குறியீடு அடுத்த முறை மேலும் வீழலாம். பதிவேட்டில் உள்ள மதிப்பு என்பது முன்னோக்கு: ஒரு வீழ்ச்சி என்பது சந்தையின் அவசரநிலையைப் போலவே அதன் ஓய்வு நிலையும்கூட, மேலும் அதில் விற்கும் உள்ளுணர்வு, இந்தக் காலகட்டத்தில், மீட்சியின் போதுதான் விற்றுள்ளது.

அடிக்கடி கேட்கப்படும் கேள்விகள்

பங்குச் சந்தை வீழ்ச்சிகள் எப்போதும் மீளுமா?

2016-க்குப் பிறகு ஒவ்வொரு S&P 500 வீழ்ச்சியும் இன்றுவரை புதிய உச்சத்தை மீண்டுள்ளது, சுமார் 34.2% COVID வீழ்ச்சி மற்றும் 2022 கரடி சந்தை உட்பட. கடந்த மீட்சிகள் நிகழ்ந்ததின் பதிவேடு, எதிர்கால வீழ்ச்சி பற்றிய உறுதிப்பாடு அல்ல.

சந்தை ஒரு வீழ்ச்சியிலிருந்து மீள எவ்வளவு நேரம் எடுத்துக்கொள்கிறது?

இது பரவலாக மாறியுள்ளது. 2020 வீழ்ச்சி சில மாதங்களுக்குள் தன் உச்சத்தை மீண்டது, 2022 கரடி சந்தையோ 2024 வரை எடுத்துக்கொண்டது. மேலே உள்ள இழப்பு வரைபடம் ஒவ்வொரு வீழ்ச்சியும் தன் வேகத்தில் பூஜ்யக் கோட்டிற்குத் திரும்புவதைக் காட்டுகிறது.

பங்குச் சந்தை எவ்வளவு நேரம் தன் உச்சத்திற்குக் கீழே இருக்கிறது?

2016-க்குப் பிறகு S&P 500 சுமார் 70% வர்த்தக நாட்களில் முந்தைய உச்சத்திற்குக் கீழே முடிந்துள்ளது. அதில் வெறும் 29.7% நாட்களில் மட்டுமே புதிய உச்சத்தை அடைந்துள்ளது. உச்சத்திற்குக் கீழே இருப்பது சந்தையின் இயல்பான நிலை.

2016-க்குப் பிறகு மிக மோசமான பங்குச் சந்தை வீழ்ச்சி எது?

2020-ஆம் ஆண்டின் தொடக்கத்தில் நிகழ்ந்த COVID வீழ்ச்சி, குறியீடு சில வாரங்களில் தன் உச்சத்திலிருந்து சுமார் 34.2% வீழ்ந்தது. 2022 கரடி சந்தை அடுத்த ஆழமானது, ஆண்டுக்குள் ஒரு தாழ்வு -25.4% அருகே.

வீழ்ச்சிக்குப் பிறகு பங்குகளை வாங்குவது நல்ல யோசனையா?

இந்தப் பதிவு எந்த ஆலோசனையும் அளிக்கவில்லை. வரலாற்றுப் பதிவேடு சந்தை தன் வாழ்நாளின் பெரும்பாலான காலத்தை உச்சத்திற்குக் கீழே கழித்துள்ளதையும், இதுவரை இந்தக் காலகட்டத்தில் ஒவ்வொரு வீழ்ச்சியிலிருந்தும் மீண்டுள்ளதையும் காட்டுகிறது, ஆனால் அது தொடருமா என்பது தெரியவில்லை. சந்தையின் அதிக பயமுறுத்தும் நாட்கள் எப்படிச் செயல்பட்டுள்ளன என்பதற்கு பயத்தின் போது வாங்குவது பற்றிய நமது தரவு ஆய்வைப் பார்க்கவும்.

இங்கே உள்ள ஒவ்வொரு எண்ணும் ஒரு சேமிக்கப்பட்ட வினவலிலிருந்து வருகிறது, அதை நீங்கள் ஒவ்வொரு வரைபடத்தின் கீழும் திறந்து சரிபார்க்கலாம். Strasmore முனையத்தில் எந்தவொரு ticker-லும் இதே இழப்புச் சோதனையை இயக்கவும்.