বাজারের ধস থেকে পুনরুদ্ধার করার প্রক্রিয়া

২০১৬ সালের পর থেকে S&P 500 সূচকের প্রতিটি ধস পরবর্তীকালে নতুন উচ্চ শিখরে পৌঁছেছে। ২০২০ সালের শুরুতে পাঁচ সপ্তাহের মধ্যে সূচকের মান প্রায় এক-তৃতীয়াংশ কমে গিয়েছিল এবং ছয় মাসের মধ্যেই তা রেকর্ড উচ্চতায় ফিরে আসে। ২০২২ সালে সূচকের মান এক-চতুর্থাংশ হ্রাস পায় এবং ২০২৪ সালে তা পুনরায় আগের উচ্চতায় পৌঁছায়। বাজার অধিকাংশ সময়ই পূর্ববর্তী সর্বোচ্চ শিখরের নিচে অবস্থান করে এবং এ পর্যন্ত প্রতিটি নিম্নমুখী অবস্থান ছিল সাময়িক।

শেষ বাক্যটিই এই পোস্টের মূল বিষয়। একটি ধস চার্টে একটি বিচ্যুতি বলে মনে হয়। কিন্তু রেকর্ড অনুযায়ী, এটি একটি সাময়িক পতন যা সূচক শেষ পর্যন্ত কাটিয়ে উঠতে পেরেছে। এর মানে এই নয় যে পরবর্তী ধসটিও একইভাবে কাটিয়ে উঠবে। এটি গত দশকের প্রকৃত চিত্র তুলে ধরে, যা সংরক্ষিত মূল্যতালিকা থেকে যাচাই করা সম্ভব।

বাজারের উচ্চতম শিখর থেকে এটি সাধারণত কতটা নিচে থাকে

বিনিয়োগকারীরা বাজারকে একটি ঊর্ধ্বমুখী রেখা হিসেবে কল্পনা করেন। অধিকাংশ সময় এটি তার পূর্ববর্তী উচ্চ শিখরের নিচে অবস্থান করে। একটি ড্রডাউন (drawdown) হলো এ যাবৎকালের সর্বোচ্চ ক্লোজিং প্রাইস থেকে বর্তমান দামের মধ্যকার পার্থক্য, এবং ইনডেক্স যখন নতুন রেকর্ড তৈরি করে তখন এটি শেষ হয়। নিচের চার্টে ২০১৬ সাল থেকে প্রতিটি ট্রেডিং দিনকে SPY ETF-এর মাধ্যমে পরিমাপ করা S&P 500 এর সর্বোচ্চ শিখর থেকে ক্লোজিং প্রাইসের দূরত্বের ভিত্তিতে ভাগ করা হয়েছে।

WITH d AS (
    SELECT toDate(toTimeZone(window_start, 'America/New_York')) AS dt,
           argMax(toFloat64(close), toTimeZone(window_start, 'America/New_York')) AS c
    FROM global_markets.delayed_stocks_minute_aggs
    WHERE ticker = 'SPY' AND window_start >= '2016-01-01'
      AND (toHour(toTimeZone(window_start, 'America/New_York')) * 60
           + toMinute(toTimeZone(window_start, 'America/New_York'))) BETWEEN 570 AND 959
    GROUP BY dt
),
dd AS (
    SELECT dt,
           (c / max(c) OVER (ORDER BY dt ROWS BETWEEN UNBOUNDED PRECEDING AND CURRENT ROW) - 1) * 100 AS ddpct
    FROM d
),
b AS (
    SELECT multiIf(ddpct >= -0.5, 'At a new high',
                   ddpct >= -5,   'Within 5% of the high',
                   ddpct >= -10,  '5-10% below',
                   ddpct >= -20,  '10-20% below',
                                  'More than 20% below') AS bucket,
           multiIf(ddpct >= -0.5, 0, ddpct >= -5, 1, ddpct >= -10, 2, ddpct >= -20, 3, 4) AS ord
    FROM dd
)
SELECT bucket, round(100.0 * count() / (SELECT count() FROM b), 1) AS pct_of_trading_days
FROM b GROUP BY bucket, ord ORDER BY ord

মাত্র 29.7% ট্রেডিং দিনে ইনডেক্সটি একটি নতুন উচ্চ শিখরে ক্লোজ করেছে। আরও 38.7% ক্ষেত্রে এটি উচ্চ শিখরের ৫% সীমার মধ্যে ছিল এবং 2.8% ক্ষেত্রে উচ্চ শিখর থেকে ২০% এর বেশি নিচে ছিল। বাজারের এই নিম্নমুখী অবস্থান একটি স্বাভাবিক অবস্থা, কোনো বিপদের সংকেত নয়। বড় ধরনের পতন বিরল, কিন্তু সামান্য পতন প্রায় নিয়মিত ঘটে।

২০১৬ সাল থেকে বাজারের নিম্নমুখী ইতিহাসের চিত্রায়ন

প্রতিটি মাসের সর্বোচ্চ ড্রডাউন (drawdown) এবং গত দশকের প্রবণতা এখানে দেখানো হয়েছে। প্রতিটি ঘটনায় সূচক নিচে নেমে যায়, এবং পরবর্তীতে সূচক নতুন রেকর্ড গড়ে তোলার সময় পুনরায় শূন্যের রেখায় ফিরে আসে। শূন্য মানে হলো সেই মাসে বাজার একটি নতুন উচ্চতা স্পর্শ করেছে।

WITH d AS (
    SELECT toDate(toTimeZone(window_start, 'America/New_York')) AS dt,
           argMax(toFloat64(close), toTimeZone(window_start, 'America/New_York')) AS c
    FROM global_markets.delayed_stocks_minute_aggs
    WHERE ticker = 'SPY' AND window_start >= '2016-01-01'
      AND (toHour(toTimeZone(window_start, 'America/New_York')) * 60
           + toMinute(toTimeZone(window_start, 'America/New_York'))) BETWEEN 570 AND 959
    GROUP BY dt
),
dd AS (
    SELECT dt, c,
           max(c) OVER (ORDER BY dt ROWS BETWEEN UNBOUNDED PRECEDING AND CURRENT ROW) AS peak
    FROM d
)
SELECT toStartOfMonth(dt) AS month, round(min((c / peak - 1) * 100), 1) AS worst_drawdown_pct
FROM dd GROUP BY month ORDER BY month

দুটি গভীর নিম্নগতি স্পষ্টভাবে বোঝা যাচ্ছে। ২০২০ সালের মার্চ মাসের COVID ক্রাশ মাত্র কয়েক সপ্তাহের মধ্যে সূচকটিকে প্রায় এক-তৃতীয়াংশ কমিয়ে দিয়েছিল। ২০২২ সালের বেয়ার মার্কেটে বছরের অধিকাংশ সময় সূচক নিচের দিকে নেমেছিল। এই বড় ঘটনাগুলোর মাঝে রয়েছে সাধারণ পুলব্যাকসমূহ: ২০১৮ সালের একটি কঠিন ডিসেম্বর, ২০১৯ সালের একটি তীব্র শরৎকাল এবং বারবার ৫-থেকে-১০% এর পতন যা কখনো বড় সংবাদ তৈরি করেনি। এগুলোর প্রতিটিই শূন্য রেখায় ফিরে এসেছে। এই চার্টটি হলো এক দশকের আতঙ্কিত সময়ের চিত্র, যার প্রতিটি ঘটনা পরবর্তী নতুন উচ্চতা দ্বারা মুছে ফেলা হয়েছে।

এ পর্যন্ত প্রতিটি ড্রডাউন পুনরুদ্ধার করা হয়েছে

বছর বছর এই পুনরুদ্ধারের ধারাটি আরও স্পষ্ট হয়ে উঠেছে। নিচে প্রতিটি ক্যালেন্ডার বছরের জন্য, সূচকটি তার চলমান উচ্চ শিখর থেকে সর্বোচ্চ যে পরিমাণ ড্রডাউন বা পতন সহ্য করেছে, তার পাশে সেই বছরের প্রকৃত প্রাইস রিটার্ন দেওয়া হয়েছে।

WITH d AS (
    SELECT toDate(toTimeZone(window_start, 'America/New_York')) AS dt,
           argMax(toFloat64(close), toTimeZone(window_start, 'America/New_York')) AS c
    FROM global_markets.delayed_stocks_minute_aggs
    WHERE ticker = 'SPY' AND window_start >= '2016-01-01'
      AND (toHour(toTimeZone(window_start, 'America/New_York')) * 60
           + toMinute(toTimeZone(window_start, 'America/New_York'))) BETWEEN 570 AND 959
    GROUP BY dt
),
dd AS (
    SELECT dt, toYear(dt) AS yr, c,
           (c / max(c) OVER (ORDER BY dt ROWS BETWEEN UNBOUNDED PRECEDING AND CURRENT ROW) - 1) * 100 AS ddpct
    FROM d
)
SELECT toString(yr) AS year,
       round(min(ddpct), 1) AS worst_drawdown_pct,
       round((argMax(c, dt) / argMin(c, dt) - 1) * 100, 1) AS year_return_pct
FROM dd GROUP BY yr ORDER BY yr

২০২০ সালের উদাহরণটি সবচেয়ে স্পষ্ট। সর্বোচ্চ ড্রডাউন ছিল -34.2%, তবুও বছরটি 15.1% এ শেষ হয়েছে। ২০১৯ সালে সর্বনিম্ন স্তর ছিল -16.8% এবং বছরটি 28.6% এ বন্ধ হয়েছে। এই সময়ের একমাত্র লোকসানে ভরা বছরটি ছিল ২০২২, যার বছরের ভিতরের সর্বনিম্ন স্তর ছিল -25.4% এবং পূর্ণ বছরের প্রাইস রিটার্ন ছিল -20%। সূচকটি পরের বছর সেই অবস্থান পুনরুদ্ধার করে, যখন ২০২৩ সালে 24.8% রিটার্ন দেয়। বছরের মধ্যে দুই অঙ্কের ড্রডাউন হওয়াটা ব্যতিক্রমের চেয়ে নিয়ম হিসেবেই বেশি দেখা গেছে, এবং এর বেশিরভাগ বছরই উচ্চতর রিটার্নে শেষ হয়েছে।

এই প্যাটার্নটি কোনো জাদুকরী বিষয় নয়। সূচকটিকে কিছু মেগা-ক্যাপ এবং বাকি সব শেয়ারে ভাগ করলে আধুনিক সময়ের ড্রডাউন সম্পর্কে অনেক কিছু বোঝা যায়, যা আমাদের সূচক ঘনীভবন সংক্রান্ত গবেষণায় আলোচনা করা হয়েছে। একটি ক্র্যাশ বা ধস মূলত উচ্চ-বিটা সম্পন্ন শেয়ারগুলোর ওপর সবচেয়ে বেশি প্রভাব ফেলে, যেখানে শান্ত শেয়ারগুলো কম কমে। তবে, এ পর্যন্ত পুরো মার্কেনেই এই পুনরুদ্ধার দেখা গেছে।

বাজারের বর্তমান অবস্থা

একটি স্কোরকার্ড পুরো সময়ের তুলনায় বর্তমান অবস্থান ব্যাখ্যা করে।

WITH d AS (
    SELECT toDate(toTimeZone(window_start, 'America/New_York')) AS dt,
           argMax(toFloat64(close), toTimeZone(window_start, 'America/New_York')) AS c
    FROM global_markets.delayed_stocks_minute_aggs
    WHERE ticker = 'SPY' AND window_start >= '2016-01-01'
      AND (toHour(toTimeZone(window_start, 'America/New_York')) * 60
           + toMinute(toTimeZone(window_start, 'America/New_York'))) BETWEEN 570 AND 959
    GROUP BY dt
),
dd AS (
    SELECT dt,
           (c / max(c) OVER (ORDER BY dt ROWS BETWEEN UNBOUNDED PRECEDING AND CURRENT ROW) - 1) * 100 AS ddpct
    FROM d
)
SELECT round(-min(ddpct), 1) AS deepest_fall_pct,
       round(-argMax(ddpct, dt), 1) AS current_fall_pct,
       round(100.0 * countIf(ddpct < -0.5) / count(), 0) AS pct_days_below_high,
       round(100.0 * countIf(ddpct < -5) / count(), 0) AS pct_days_below_5,
       round(100.0 * countIf(ddpct < -10) / count(), 0) AS pct_days_below_10,
       count() AS trading_days
FROM dd

২০১৬ সাল থেকে S&P 500 সূচক তার সর্বোচ্চ অবস্থান থেকে সর্বোচ্চ 34.2% পর্যন্ত কমেছে, যা হলো COVIDকালীন সর্বনিম্ন স্তর। সর্বশেষ সেশন অনুযায়ী, এটি তার সর্বোচ্চ অবস্থান থেকে 0.6% নিচে রয়েছে। 2647টি ট্রেডিং দিনের মধ্যে, 70%টি দিন সূচকটি তার পূর্ববর্তী সর্বোচ্চ শিখরের নিচে বন্ধ হয়েছে; এর মধ্যে 32%টি ছিল ৫% এর বেশি নিচে এবং 16%টি ছিল ১০% এর বেশি নিচে। বাজার তার মোট সময়ের প্রায় এক-তৃতীয়াংশ সময় তার সর্বোচ্চ অবস্থান থেকে উল্লেখযোগ্য দূরত্ব বজায় রেখে অতিবাহিত করেছে এবং এ পর্যন্ত প্রতিটি নিম্নমুখী পরিস্থিতি কাটিয়ে বাজার নতুন রেকর্ড গড়েছে।

এগুলোর কোনোটিই পূর্বাভাস নয়। অতীতের পুনরুদ্ধার কেবল কী ঘটেছে তা বর্ণনা করে, ভবিষ্যতে কী ঘটবে তা নয়; একটি সূচক যা ৩৪% পতন থেকে পুনরুদ্ধার করেছে, তা পরবর্তী সময়ে আরও নিচে নামতে পারে। এই রেকর্ডের গুরুত্ব হলো পরিপ্রেক্ষিত বুঝতে সাহায্য করা: একটি ড্রডাউন বা পতন বাজারের জন্য যতটা জরুরি অবস্থা, ঠিক ততটাই এটি একটি স্বাভাবিক অবস্থা। এই সময়ের মধ্যে, পতন দেখে বিক্রির প্রবণতাটি পুনরুদ্ধারের সময়ও দেখা গেছে।

FAQ

শেয়ার বাজারের ধস কি সবসময় ঘুরে দাঁড়ায়?

২০১৬ সালের পর থেকে S&P 500-এর প্রতিটি ড্রডাউন (drawdown) নতুন উচ্চতায় ফিরে এসেছে, যার মধ্যে আনুমানিক 34.2% কোভিড ক্র্যাশ এবং ২০২২ সালের বেয়ার মার্কেট অন্তর্ভুক্ত। অতীতের পুনরুদ্ধার কেবল কী ঘটেছে তার একটি রেকর্ড মাত্র, এটি ভবিষ্যতের কোনো পতনের নিশ্চয়তা নয়।

একটি ধস থেকে পুনরুদ্ধার করতে বাজারের কত সময় লাগে?

এই সময়সীমা ব্যাপকভাবে পরিবর্তিত হয়। ২০২০ সালের ক্র্যাশ কয়েক মাসের মধ্যেই তার উচ্চস্থান পুনরুদ্ধার করেছিল, যেখানে ২০২২ সালের বেয়ার মার্কেট ২০২৪ সাল পর্যন্ত স্থায়ী ছিল। উপরের আন্ডারওয়াটার চার্টটি দেখায় যে প্রতিটি ড্রডাউন নিজস্ব গতিতে শূন্য রেখায় ফিরে এসেছে।

শেয়ার বাজার কত সময় তার উচ্চস্তরের নিচে থাকে?

২০১৬ সাল থেকে S&P 500 প্রায় 70% ট্রেডিং দিনে তার পূর্বের উচ্চস্তরের নিচে বন্ধ হয়েছে। এর মধ্যে মাত্র 29.7% ক্ষেত্রে এটি একটি সম্পূর্ণ নতুন উচ্চতায় পৌঁছেছে। একটি শিখরের নিচে অবস্থান করা বাজারের একটি স্বাভাবিক অবস্থা।

২০১৬ সালের পর শেয়ার বাজারের সবচেয়ে বড় ড্রডাউন কোনটি ছিল?

২০২০ সালের শুরুর দিকের কোভিড ক্র্যাশ, যখন সূচকটি মাত্র কয়েক সপ্তাহে তার উচ্চস্থান থেকে প্রায় 34.2% কমে গিয়েছিল। ২০২২ সালের বেয়ার মার্কেট ছিল পরবর্তী গভীরতম পতন, যার বছরের ভিতরের সর্বনিম্ন স্তর ছিল -25.4% এর কাছাকাছি।

ক্র্যাশের পরে শেয়ার কেনা কি ভালো ধারণা?

এই নিবন্ধটি কোনো পরামর্শ প্রদান করে না। ঐতিহাসিক রেকর্ড দেখায় যে বাজার তার অধিকাংশ সময় উচ্চস্তরের নিচে কাটিয়েছে এবং এই সময়ের প্রতিটি ক্র্যাশ থেকে পুনরুদ্ধার করেছে, যদিও এটি ভবিষ্যতেও বজায় থাকবে কিনা তা অজানা। বাজারের সবচেয়ে ভীতিজনক দিনগুলো কেমন পারফর্ম করেছে তা জানতে ভয় বা আতঙ্কের সময় কেনা নিয়ে আমাদের ডেটা স্টাডি দেখুন।

এখানে প্রতিটি সংখ্যা একটি সংরক্ষিত কুয়েরি থেকে নেওয়া হয়েছে যা আপনি প্রতিটি চার্টের নিচে ওপেন করে যাচাই করতে পারেন। Strasmore টার্মিনালে যেকোনো টিকারের (ticker) ওপর একই আন্ডারওয়াটার টেস্ট চালান।