bagaimana pasaran pulih dari kemerosotan

Setiap kemerosotan S&P 500 sejak 2016 telah pulih ke paras tertinggi baharu setakat ini. Indeks itu jatuh kira-kira satu pertiga nilainya dalam lima minggu pada awal 2020 dan kembali ke rekod dalam tempoh enam bulan. Ia kehilangan satu perempat sepanjang 2022 dan menuntut semula paras tertinggi pada 2024. Pasaran menghabiskan sebahagian besar hayatnya di suatu tempat di bawah puncak sebelumnya, dan setakat ini setiap satu daripada paras rendah itu bersifat sementara.

Ayat terakhir itu adalah keseluruhan siaran. Kemerosotan terasa seperti pecah pada carta. Dalam rekod, ia adalah lekukan yang indeks sentiasa, akhirnya, gali keluar daripadanya. Ini tidak menjanjikan yang seterusnya akan berlaku. Ia menunjukkan apa yang sebenarnya dilakukan oleh dekad yang lalu, berdasarkan harga tersimpan yang boleh anda buka dan audit.

Sejauh mana di bawah paras tertinggi pasaran biasanya berada

Pelabur membayangkan pasaran sebagai garisan yang menaik. Kebanyakan masa ia adalah garisan yang terletak di bawah paras tertinggi yang telah ditetapkan. Pengeluaran adalah kejatuhan daripada penutupan tertinggi setakat ini ke mana-mana harga sekarang, dan ia kekal terbuka sehingga indeks mencetak rekod baharu. Carta di bawah mengelompokkan setiap hari dagangan sejak 2016 mengikut sejauh mana S&P 500, diukur melalui ETF SPY, ditutup di bawah puncak berjalannya.

WITH d AS (
    SELECT toDate(toTimeZone(window_start, 'America/New_York')) AS dt,
           argMax(toFloat64(close), toTimeZone(window_start, 'America/New_York')) AS c
    FROM global_markets.delayed_stocks_minute_aggs
    WHERE ticker = 'SPY' AND window_start >= '2016-01-01'
      AND (toHour(toTimeZone(window_start, 'America/New_York')) * 60
           + toMinute(toTimeZone(window_start, 'America/New_York'))) BETWEEN 570 AND 959
    GROUP BY dt
),
dd AS (
    SELECT dt,
           (c / max(c) OVER (ORDER BY dt ROWS BETWEEN UNBOUNDED PRECEDING AND CURRENT ROW) - 1) * 100 AS ddpct
    FROM d
),
b AS (
    SELECT multiIf(ddpct >= -0.5, 'At a new high',
                   ddpct >= -5,   'Within 5% of the high',
                   ddpct >= -10,  '5-10% below',
                   ddpct >= -20,  '10-20% below',
                                  'More than 20% below') AS bucket,
           multiIf(ddpct >= -0.5, 0, ddpct >= -5, 1, ddpct >= -10, 2, ddpct >= -20, 3, 4) AS ord
    FROM dd
)
SELECT bucket, round(100.0 * count() / (SELECT count() FROM b), 1) AS pct_of_trading_days
FROM b GROUP BY bucket, ord ORDER BY ord

Indeks ditutup pada paras tertinggi baharu hanya pada 29.7% hari dagangan. Ia berada dalam lingkungan 5% daripada paras tertinggi pada 38.7% lagi, dan lebih daripada 20% di bawah satu pada 2.8%. Berada di bawah paras adalah keadaan normal pasaran, bukan penggera. Lubang dalam jarang berlaku, dan lubang cetek hampir berterusan.

Sejarah pasaran di bawah paras sejak 2016

Plotkan pengeluaran terburuk yang terbuka pada setiap bulan dan bentuk dekad yang lalu muncul. Setiap episod mengukir ke bawah, kemudian mencakar kembali ke garisan sifar apabila indeks menetapkan rekod baharu. Bacaan sifar bermakna pasaran menyentuh paras tertinggi baharu pada bulan itu.

WITH d AS (
    SELECT toDate(toTimeZone(window_start, 'America/New_York')) AS dt,
           argMax(toFloat64(close), toTimeZone(window_start, 'America/New_York')) AS c
    FROM global_markets.delayed_stocks_minute_aggs
    WHERE ticker = 'SPY' AND window_start >= '2016-01-01'
      AND (toHour(toTimeZone(window_start, 'America/New_York')) * 60
           + toMinute(toTimeZone(window_start, 'America/New_York'))) BETWEEN 570 AND 959
    GROUP BY dt
),
dd AS (
    SELECT dt, c,
           max(c) OVER (ORDER BY dt ROWS BETWEEN UNBOUNDED PRECEDING AND CURRENT ROW) AS peak
    FROM d
)
SELECT toStartOfMonth(dt) AS month, round(min((c / peak - 1) * 100), 1) AS worst_drawdown_pct
FROM dd GROUP BY month ORDER BY month

Dua palung dalam tidak dapat disangkal. Kemerosotan COVID Mac 2020 memotong indeks kira-kira satu pertiga dalam masa beberapa minggu sahaja. Pasaran beruang 2022 mengisar lebih rendah sepanjang hampir keseluruhan tahun. Di sekelilingnya terdapat tarikan balik biasa: Disember yang kasar pada 2018, musim luruh yang tajam pada 2019, lekukan 5 hingga 10 peratus berulang yang tidak pernah menjadi tajuk utama. Setiap satu daripadanya kembali ke garisan sifar. Carta itu adalah satu dekad ketakutan, setiap satu dihapuskan oleh paras tertinggi baharu yang seterusnya.

Setiap pengeluaran setakat ini pulih

Pemulihan terbaca lebih jelas tahun demi tahun. Bagi setiap tahun kalendar di bawah, pengeluaran terburuk yang dialami indeks daripada paras tertinggi berjalannya terletak di sebelah pulangan harga yang sebenarnya dihantar oleh tahun tersebut.

WITH d AS (
    SELECT toDate(toTimeZone(window_start, 'America/New_York')) AS dt,
           argMax(toFloat64(close), toTimeZone(window_start, 'America/New_York')) AS c
    FROM global_markets.delayed_stocks_minute_aggs
    WHERE ticker = 'SPY' AND window_start >= '2016-01-01'
      AND (toHour(toTimeZone(window_start, 'America/New_York')) * 60
           + toMinute(toTimeZone(window_start, 'America/New_York'))) BETWEEN 570 AND 959
    GROUP BY dt
),
dd AS (
    SELECT dt, toYear(dt) AS yr, c,
           (c / max(c) OVER (ORDER BY dt ROWS BETWEEN UNBOUNDED PRECEDING AND CURRENT ROW) - 1) * 100 AS ddpct
    FROM d
)
SELECT toString(yr) AS year,
       round(min(ddpct), 1) AS worst_drawdown_pct,
       round((argMax(c, dt) / argMin(c, dt) - 1) * 100, 1) AS year_return_pct
FROM dd GROUP BY yr ORDER BY yr

2020 adalah contoh yang paling jelas. Pengeluaran terburuk mencapai -34.2%, dan tahun itu masih berakhir pada 15.1%. 2019 jatuh sehingga -16.8% pada paras terendahnya dan ditutup pada 28.6%. Satu-satunya tahun yang rugi dalam tempoh itu ialah 2022, dengan paras terendah dalam tahun -25.4% dan pulangan harga setahun penuh -20%. Indeks menuntut semula tanah itu pada tahun berikutnya, apabila 2023 kembali 24.8%. Pengeluaran dua digit dalam setahun telah menjadi peraturan dan bukannya pengecualian, dan kebanyakan tahun tersebut masih berakhir lebih tinggi.

Corak itu bukan sihir. Membahagikan indeks kepada segelintir mega-cap dan segala-galanya menjelaskan banyak pengeluaran moden, satu perkara yang diliputi dalam kajian kami tentang kepekatan indeks. Kemerosotan juga melanda paling kuat pada nama beta tertinggi, manakala saham paling tenang jatuh kurang. Pemulihan, bagaimanapun, telah muncul di seluruh pita setakat ini.

Di mana pasaran berdiri hari ini

Satu papan skor meletakkan kedudukan semasa dalam konteks berbanding tempoh penuh.

WITH d AS (
    SELECT toDate(toTimeZone(window_start, 'America/New_York')) AS dt,
           argMax(toFloat64(close), toTimeZone(window_start, 'America/New_York')) AS c
    FROM global_markets.delayed_stocks_minute_aggs
    WHERE ticker = 'SPY' AND window_start >= '2016-01-01'
      AND (toHour(toTimeZone(window_start, 'America/New_York')) * 60
           + toMinute(toTimeZone(window_start, 'America/New_York'))) BETWEEN 570 AND 959
    GROUP BY dt
),
dd AS (
    SELECT dt,
           (c / max(c) OVER (ORDER BY dt ROWS BETWEEN UNBOUNDED PRECEDING AND CURRENT ROW) - 1) * 100 AS ddpct
    FROM d
)
SELECT round(-min(ddpct), 1) AS deepest_fall_pct,
       round(-argMax(ddpct, dt), 1) AS current_fall_pct,
       round(100.0 * countIf(ddpct < -0.5) / count(), 0) AS pct_days_below_high,
       round(100.0 * countIf(ddpct < -5) / count(), 0) AS pct_days_below_5,
       round(100.0 * countIf(ddpct < -10) / count(), 0) AS pct_days_below_10,
       count() AS trading_days
FROM dd

Sejak 2016, paling dalam S&P 500 telah jatuh daripada paras tertinggi ialah 34.2%, paras terendah COVID. Setakat sesi terkini ia berada 0.6% di bawah paras tertingginya. Sepanjang 2647 hari dagangan ia ditutup di bawah puncak sebelumnya pada 70% daripadanya, lebih daripada 5% di bawah pada 32%, dan lebih daripada 10% di bawah pada 16%. Pasaran telah menghabiskan kira-kira satu pertiga daripada hayatnya pada jarak yang bermakna daripada paras tertingginya, dan setakat ini ia telah meningkat ke rekod baharu daripada setiap satu lubang tersebut.

Tiada satu pun daripada ini adalah ramalan. Pemulihan masa lalu menerangkan apa yang berlaku, bukan apa yang akan dilakukan oleh kemerosotan masa depan, dan indeks yang pulih daripada kejatuhan 34% masih boleh jatuh lebih jauh pada masa akan datang. Nilai dalam rekod adalah perspektif: pengeluaran adalah keadaan rehat pasaran sama seperti kecemasannya, dan refleks untuk menjual ke dalam satu, dalam tetingkap ini, telah menjual ke dalam pemulihan.

FAQ

Adakah kemerosotan pasaran saham sentiasa pulih?

Setiap pengeluaran S&P 500 sejak 2016 telah pulih ke paras tertinggi baharu setakat ini, termasuk kira-kira 34.2% kemerosotan COVID dan pasaran beruang 2022. Pemulihan masa lalu adalah rekod tentang apa yang berlaku, bukan jaminan tentang sebarang penurunan masa depan.

Berapa lama masa yang diambil oleh pasaran untuk pulih daripada kemerosotan?

Ia telah berbeza-beza secara meluas. Kemerosotan 2020 menuntut semula paras tertingginya dalam masa beberapa bulan, manakala pasaran beruang 2022 mengambil masa sehingga 2024. Carta di bawah paras di atas menunjukkan setiap pengeluaran kembali ke garisan sifar pada rentaknya sendiri.

Berapa banyak masa pasaran saham berada di bawah paras tertingginya?

Sejak 2016, S&P 500 telah ditutup di bawah paras tertinggi sebelumnya pada kira-kira 70% hari dagangan. Ia mencapai paras tertinggi baharu hanya pada 29.7% daripadanya. Berada di bawah puncak adalah keadaan normal pasaran.

Apakah pengeluaran pasaran saham terburuk sejak 2016?

Kemerosotan COVID awal 2020, apabila indeks jatuh kira-kira 34.2% daripada paras tertingginya dalam beberapa minggu. Pasaran beruang 2022 adalah yang paling dalam seterusnya, dengan paras terendah dalam tahun hampir -25.4%.

Adakah idea yang baik untuk membeli saham selepas kemerosotan?

Siaran ini tidak menawarkan nasihat. Rekod sejarah menunjukkan pasaran telah menghabiskan banyak hayatnya di bawah paras tertinggi dan telah pulih daripada setiap kemerosotan dalam tetingkap setakat ini, walaupun sama ada itu akan bertahan tidak diketahui. Lihat kajian data kami tentang membeli ketika ketakutan untuk bagaimana hari-hari paling menakutkan pasaran telah berprestasi.

Setiap nombor di sini datang daripada pertanyaan tersimpan yang boleh anda buka dan audit di bawah setiap carta. Jalankan ujian di bawah paras yang sama pada mana-mana ticker di terminal Strasmore.