Ratiba 13D dhidi ya 13G: Kanuni na Tarehe za Mwisho

Ratiba 13D dhidi ya Ratiba 13G ni njia panda anayofika mwekezaji pale hisa zake katika kampuni iliyoorodheshwa nchini Marekani zinapovuka asilimia tano ya daraja lolote la hisa zenye haki ya kupiga kura. Ukivuka mstari huo huku ukiwa na nia ya kushawishi udhibiti, fomu inayopaswa kuwasilishwa ni Ratiba 13D. Ukivuka mstari huo kama mwekezaji tulivu (passive holder) au kama taasisi inayostahiki, fomu inayowasilishwa ni Ratiba 13G ambayo ni fupi zaidi. Tarehe za mwisho za uwasilishaji wa fomu zote mbili zilifupishwa na marekebisho ya SEC yaliyopitishwa mnamo Oktoba 2023, na bado kuna maelezo mengi mtandaoni yanayonukuu muda wa zamani wa siku kumi.

Nani anapaswa kuwasilisha fomu katika kiwango cha asilimia tano, na ni ratiba ipi?

Kifungu cha 13(d) cha Sheria ya Soko la Hisa (Securities Exchange Act) kinahusu umiliki wa manufaa (beneficial ownership) badala ya hisa zilizopo kwenye akaunti tu. Mtu anamiliki dhamana kwa manufaa ikiwa anashikilia mamlaka ya kupiga kura, mamlaka ya uwekezaji, au haki ya kupata dhamana hizo ndani ya siku sitini. Wawekezaji wanaofanya kazi pamoja huhesabiwa kama kundi moja dhidi ya mstari uleule wa asilimia tano. Mara tu nafasi hiyo inapovuka kiwango hicho, muda huanza kuhesabiwa.

Ratiba inayotumika inategemea nani anayewasilisha na nini mwekezaji huyo anaweza kufanya.

• Ratiba 13D ndiyo chaguo la msingi. Inawasilishwa na yeyote aliye juu ya asilimia tano ambaye anaweza kutaka kushawishi au kubadilisha udhibiti wa kampuni inayotoa hisa.
• Ratiba 13G ni fomu fupi kwa wawekezaji tulivu, ambao wanabaki chini ya asilimia ishirini na hawana nia ya kudhibiti.
• Wawekezaji wa taasisi wanaostahiki, yaani washauri waliosajiliwa, benki, makampuni ya bima, na madalali wanaonunua katika shughuli za kawaida za biashara, wanaweza pia kutumia 13G.
• Wawekezaji walioondolewa kwenye masharti, walio juu ya asilimia tano bila ununuzi wa kimkakati, pia huwasilisha 13G.

Upande wa 13D wa njia panda hiyo unategemea matukio: uwasilishaji hufuata baada ya kuvuka kiwango badala ya tarehe ya kalenda. Jopo hapa chini linahesabu familia ya 13D, ikiwa ni pamoja na uwasilishaji wa awali na marekebisho, mwezi kwa mwezi katika kipindi cha miaka miwili iliyopita.

SELECT
    toString(toStartOfMonth(filing_date))                AS month,
    formatDateTime(toStartOfMonth(filing_date), '%b %Y') AS month_label,
    count()                                              AS filings_13d
FROM global_markets.stocks_sec_edgar_index
WHERE filing_date >= toStartOfMonth(today() - 730)
  AND filing_date <  toStartOfMonth(today())
  AND form_type LIKE 'SC 13D%'
GROUP BY toStartOfMonth(filing_date)
ORDER BY month

Katika Jul 2026, mwezi kamili wa hivi karibuni zaidi, fahirisi ilikuwa na 4 ya uwasilishaji katika familia ya 13D, ikiwa ni mmoja wa 16 miezi yenye shughuli za 13D katika kipindi cha miaka miwili. Ratiba 13G inafuata kalenda yake yenyewe: wajibu mwingi wa 13G sasa huangukia siku ya arobaini na tano baada ya robo ya kalenda kuisha, jambo linalofanya uwasilishaji mwingi kufanyika katikati ya Februari, katikati ya Mei, katikati ya Agosti, na katikati ya Novemba.

Tarehe za mwisho za Ratiba 13D dhidi ya 13G baada ya marekebisho ya 2023

SEC ilipitisha sheria zilizorekebishwa za umiliki wa manufaa mnamo Oktoba 10, 2023, na muda uliopunguzwa ulianza kutumika mnamo Februari 5, 2024. Tarehe ya mwisho ya siku kumi za kalenda kwa 13D ambayo makala za zamani bado zinainukuu haipo tena. Muda wa sasa ni:

• Ratiba 13D, uwasilishaji wa awali: siku tano za kazi baada ya kuvuka asilimia tano, kutoka siku kumi za kalenda.
• Ratiba 13D, marekebisho: siku mbili za kazi baada ya mabadiliko makubwa katika yale yaliyofichuliwa. Kiwango cha zamani kilikuwa neno moja tu: "promptly" (bila kuchelewa).
• Ratiba 13G, mwekezaji tulivu: siku tano za kazi baada ya kuvuka asilimia tano, kisha siku mbili za kazi baada ya kupita asilimia kumi au kuongeza asilimia tano juu ya kiwango hicho.
• Ratiba 13G, mwekezaji wa taasisi anayestahiki: siku arobaini na tano baada ya mwisho wa robo ya kalenda ambapo hisa zilivuka asilimia tano, kisha siku tano za kazi baada ya mwisho wa mwezi ambapo zilivuka asilimia kumi.
• Marekebisho ya Ratiba 13G, wote wanaowasilisha: siku arobaini na tano baada ya mwisho wa robo yoyote ya kalenda ambapo ukweli ulioripotiwa ulibadilika kwa kiasi kikubwa. Hii ilichukua nafasi ya marekebisho ya mara moja kwa mwaka.

Kila moja ya vipindi hivyo ina mwenza wake wa marekebisho, na nafasi inayoendelea kubadilika huendelea kuzalisha uwasilishaji chini ya ratiba hiyo hiyo.

Nini kimo katika Kipengele cha 4, Madhumuni ya Muamala?

Kipengele cha 4 ni sehemu ya 13D ambayo wasomaji wenye uzoefu huifungua kwanza. Inamtaka mwasilishaji kueleza madhumuni ya ununuzi na kufichua mpango au pendekezo lolote linalohusiana na orodha maalum ya hatua za shirika:

• kununua hisa zaidi, au kuuza nafasi hiyo
• muamala wa ajabu kama vile kuunganisha makampuni (merger), kurekebisha muundo, au kufilisi
• uuzaji au uhamisho wa kiasi kikubwa cha mali za kampuni
• mabadiliko katika bodi au usimamizi, ikiwa ni pamoja na ukubwa wa bodi na nafasi zilizo wazi
• mabadiliko makubwa katika mtaji au sera ya gawio (dividend)
• mabadiliko ya katiba au kanuni za ndani, ikiwa ni pamoja na chochote kinachoweza kuzuia ununuzi wa udhibiti
• kuondoa hisa kwenye soko (delisting) au kufuta usajili wa daraja la hisa

Maandishi mengi ya Kipengele cha 4 yameandikwa kwa mapana, yakihifadhi haki ya kuzungumza na usimamizi au wamiliki wengine. Isome kama msingi badala ya mpango kamili. Ratiba 13G haina Kipengele cha 4 kabisa, na mmiliki mwenye mpango wa udhibiti hana njia ya kweli ya kuwasilisha fomu hiyo.

Kwa nini mabadiliko kutoka 13G kwenda 13D ni muhimu zaidi kuliko uwasilishaji wa kwanza

Uwasilishaji mpya wa 13D kutoka kwa mfuko ambao hakuna anayeufuatilia ni jambo la kawaida. Hatua inayostahili kuzingatiwa ni mmiliki ambaye amewasilisha 13G kwa miaka mingi akitokea na 13D kwenye kampuni hiyo hiyo. Mabadiliko hayo ni taarifa iliyotiwa saini kwamba madhumuni yamebadilika.

Mbinu mbili zinaipa uzito. Mwasilishaji ana siku tano za kazi tangu mabadiliko ya nia, jambo linalofanya ufichuzi kuwa karibu na uamuzi wenyewe. Masharti ya kusubiri (cooling off) pia yanatumika: kuanzia wakati madhumuni yanapobadilika hadi siku ya kumi baada ya 13D kuwasilishwa, mmiliki huyo hawezi kupiga kura kwa hisa hizo na hawezi kuongeza nafasi yake.

Jopo hapa chini linatafuta makampuni ambayo tayari yalikuwa na uwasilishaji wa 13G kwenye rekodi na kisha yakapata 13D ya awali, yakianzia na ya hivi karibuni zaidi.

WITH latest_13d AS
(
    SELECT
        ticker,
        any(issuer_name) AS issuer_name,
        max(filing_date) AS d_date
    FROM global_markets.stocks_sec_edgar_index
    WHERE form_type = 'SC 13D'
      AND filing_date >= today() - 1095
      AND ticker != ''
      AND ticker NOT IN ('SPCX')
    GROUP BY ticker
)
SELECT
    d.ticker                                        AS ticker,
    d.issuer_name                                   AS issuer,
    formatDateTime(max(g.filing_date), '%b %e, %Y') AS prior_13g,
    formatDateTime(d.d_date, '%b %e, %Y')           AS filed_13d,
    dateDiff('day', max(g.filing_date), d.d_date)   AS days_between
FROM latest_13d AS d
INNER JOIN
(
    SELECT ticker, filing_date
    FROM global_markets.stocks_sec_edgar_index
    WHERE form_type LIKE 'SC 13G%'
      AND filing_date >= today() - 1460
      AND ticker != ''
      AND ticker NOT IN ('SPCX')
) AS g ON g.ticker = d.ticker
WHERE g.filing_date < d.d_date
GROUP BY d.ticker, d.issuer_name, d.d_date
ORDER BY d.d_date DESC, d.ticker
LIMIT 12

Kesi ya hivi karibuni zaidi ni Neuronetics, Inc., ambapo 13D ya awali iliwasilishwa mnamo Dec 17, 2024, 33 siku baada ya 13G ya mwisho kwenye kampuni hiyo hiyo. Tahadhari moja katika kuisoma: fahirisi ya uwasilishaji inategemea kampuni inayolengwa, si mwasilishaji. Safu hapa inamaanisha kuwa 13D ilifika kwenye kampuni ambayo tayari ina wamiliki wa 13G kwenye rekodi. Kuthibitisha kuwa mmiliki mmoja amefanya mabadiliko kunahitaji kufungua uwasilishaji wote wawili na kulinganisha majina ya wanaowasilisha.

Ni makampuni yapi yanapata uwasilishaji mwingi wa 13D?

SELECT
    ticker,
    any(issuer_name)                AS issuer,
    countIf(form_type = 'SC 13D')   AS initial_13d,
    countIf(form_type = 'SC 13D/A') AS amendments
FROM global_markets.stocks_sec_edgar_index
WHERE form_type LIKE 'SC 13D%'
  AND filing_date >= today() - 548
  AND filing_date <  today()
  AND ticker != ''
  AND ticker NOT IN ('SPCX')
GROUP BY ticker
ORDER BY (initial_13d + amendments) DESC, ticker
LIMIT 12

GENCO SHIPPING & TRADING LTD iko kileleni mwa miezi kumi na nane iliyopita ikiwa na 0 ya uwasilishaji wa awali wa 13D na 22 ya marekebisho. Mrundikano wa marekebisho kwenye jina moja unaashiria hisa zinazoendelea kubadilika ukubwa, huku kila hatua inayovuka mstari wa kuripoti ikivuta uwasilishaji mpya ndani ya siku mbili za kazi.

Jinsi 13D na 13G zinavyotofautiana na Fomu 4 na 13F

Mifumo mitatu ya umiliki inaingiliana, na wasomaji huichanganya mara kwa mara. Kifungu cha 13(d) kinashughulikia wamiliki wa nje walio juu ya asilimia tano, kwenye ratiba mbili hapa. Kifungu cha 16 kinashughulikia watu wa ndani: maafisa, wakurugenzi, na wamiliki wa asilimia kumi, ambao miamala yao binafsi huchapishwa kwenye Fomu 4 ndani ya siku mbili za kazi. Mwongozo wetu wa jinsi ya kusoma Fomu 4 unaelezea misimbo ya miamala. Kifungu cha 13(f) kinashughulikia wasimamizi wa taasisi wanaoshikilia angalau dola milioni mia moja katika hisa za Marekani zinazostahiki, ambao kitabu chao chote cha hisa za muda mrefu huchapishwa mara moja kwa robo, siku arobaini na tano baada ya kuisha; wakati uwasilishaji wa 13F unapopaswa kufanyika inashughulikia muda wa kusubiri unaotokana na hilo. Kwa ramani pana ya uwasilishaji wa kampuni na wawekezaji, angalia uwasilishaji wa kawaida wa SEC.

Kwa nini asilimia ya mwasilishaji inaweza kuzidi idadi ya hisa zake

Umiliki wa manufaa unavuka zaidi ya hisa zinazoshikiliwa moja kwa moja. Chochote kinachoweza kutekelezwa au kubadilishwa ndani ya siku sitini kinahesabika pia: chaguzi za call (call options), hati za ununuzi (warrants), noti zinazoweza kubadilishwa, na vitengo vinavyokomaa ndani ya muda huo.

Denominator inabadilika pamoja nayo. Hisa ambazo mtu ana haki ya kuzipata ndani ya siku sitini huchukuliwa kama hisa zinazozunguka (outstanding) wakati wa kuhesabu asilimia ya mtu huyo, na hazihesabiwi kama zinazozunguka kwa mtu mwingine yeyote. Chukua kampuni ya dhahania yenye hisa milioni mia moja zinazozunguka. Mmiliki wa hisa milioni nne pamoja na chaguzi za milioni tatu zaidi anaripoti milioni saba kati ya milioni mia moja na tatu, ambayo ni asilimia 6.8, si asilimia 4. Hesabu hiyo ndiyo sababu asilimia iliyoripotiwa inaweza kuonekana isiyo ya kawaida kando ya mstari wa hisa, na kwa nini asilimia za wamiliki wawili hazihitaji kujumlishwa kama hesabu ya kawaida ya stock float inavyopendekeza.

Maswali Yanayoulizwa Mara Kwa Mara

Kuna tofauti gani kati ya Ratiba 13D na Ratiba 13G?

Zote huwasilishwa na wamiliki wa zaidi ya asilimia tano ya hisa za kampuni zenye haki ya kupiga kura. Ratiba 13D ni fomu ndefu kwa yeyote anayeweza kutaka kushawishi au kubadilisha udhibiti, na ina Kipengele cha 4, taarifa ya maandishi ya madhumuni. Ratiba 13G ni fomu fupi iliyo wazi kwa wamiliki tulivu na taasisi zinazostahiki, bila sehemu ya madhumuni.

Una muda gani wa kuwasilisha Ratiba 13D?

Siku tano za kazi baada ya kuvuka asilimia tano, na siku mbili za kazi kwa kila marekebisho ya baadaye. Vipindi hivyo vilichukua nafasi ya tarehe ya mwisho ya siku kumi za kalenda na kiwango cha zamani cha "promptly" mnamo Februari 5, 2024.

Nini hutokea wakati mwasilishaji wa 13G anapobadilisha kwenda 13D?

Mmiliki huwasilisha Ratiba 13D ndani ya siku tano za kazi tangu mabadiliko ya madhumuni na kukamilisha Kipengele cha 4. Kuanzia mabadiliko ya nia hadi siku kumi baada ya uwasilishaji huo, mmiliki hawezi kupiga kura kwa hisa hizo au kununua zaidi.

Je, chaguzi za hisa (stock options) huhesabiwa kuelekea kizingiti cha kuripoti cha asilimia tano?

Ndiyo, pale zinapoweza kutekelezwa ndani ya siku sitini. Hati za ununuzi (warrants) na dhamana zinazoweza kubadilishwa hufanya kazi kwa njia hiyo hiyo. Hisa za msingi huhesabiwa kuelekea hisa za mmiliki na kuelekea denominator ya mmiliki huyo, jambo linaloweza kuinua asilimia iliyoripotiwa vizuri zaidi ya kile idadi ya hisa inavyoashiria.

Kila jopo hapa lina SQL iliyolizalisha, panua moja ili kuona ni misimbo ipi ya fomu iliyohesabiwa. Ili kupata historia ya 13D na 13G ya kampuni unayoifuatilia, iombe kwa Kiingereza rahisi kwenye terminal ya Strasmore.