Tofauti kati ya Implied Volatility na Vega

Tofauti kati ya Implied Volatility na Vega

8.14 Implied volatility dhidi ya vega inatokana na tofauti moja ambayo option chain haielezi kamwe. Implied volatility, au IV, ni ingizo: namba ya volatility unayotumia kutatua modeli ya bei pindi soko linapokuwa tayari limepangia bei option husika. Vega ni kiwango cha mabadiliko: kiasi cha dola ambacho bei ya option hubadilika kwa kila pointi moja ya mabadiliko katika ingizo hilo. IV inakuambia ni volatility kiasi gani inayotozwa. Vega inakuambia ni kiasi gani cha tozo hiyo ambacho nafasi ya uwekezaji inabeba.

Implied volatility dhidi ya vega: kigezo cha kuingiza na kiwango

Mfano wa kupanga bei ya option hutumia ukweli kadhaa ambao mtu yeyote anaweza kuutafuta: spot price, strike price, muda uliobaki, na financing rate. Pia hutumia ukweli mmoja ambao hakuna anayeweza kuutafuta, nao ni kiasi gani cha mali msingi (underlying) kitakachotembea kuanzia sasa hadi muda wa mkataba kuisha. Ukiupa mfano huo takwimu ya volatility, utatoa bei.

Implied volatility hufanya kazi hiyo kinyume. Unaanza na bei inayotajwa sokoni na kutafuta takwimu ya volatility inayofanya mfano huo kutoa bei hiyo hasa. Namba hiyo iliyotatuliwa ndiyo IV kwenye mnyororo wa option, na jinsi implied volatility inavyokokotolewa inaelezea mchakato huo wa utafutaji. Hiyo si utabiri. Ni dhana ya volatility iliyopo ndani ya bei ya leo, na implied volatility hubadilika wakati wowote bei za option zinapobadilika, hata katika siku ambayo hisa yenyewe haijatikisika.

Vega hutokana na mfano uleule hatua moja baadaye. Weka kila kitu kingine kikiwa kimetulia, ongeza kigezo cha volatility kwa pointi moja, na uandike umbali ambao bei ya mfano inasafiri. Umbali huo ndio vega. Chukua mkataba wa dhahania wenye vega ya 0.20 kwa kila hisa: kupanda kwa pointi moja kwa IV kunapandisha bei yake ya mfano kwa takribani senti ishirini kwa kila hisa, takribani $20 kwenye mkataba wa kawaida wa hisa 100, na pointi mbili ni takribani $40. IV ni bei ya volatility. Vega ni ukubwa wa tiketi. Option vega inaelezea mbinu hizi kikamilifu.

Kwa nini option ya muda mrefu ina vega kubwa zaidi?

Volatility ni kutokuwa na uhakika kwa kila kipimo cha muda, na mkataba wa muda mrefu hukusanya kiasi kikubwa zaidi cha hali hiyo. Mikataba miwili kwenye underlying asset moja yenye IV inayofanana inaweza kuwa na vega tofauti sana, na pengo hilo huongezeka kadiri muda wa kuisha (expiry) unavyokuwa mrefu.

Jopo hapa chini linapanga mikataba ya AAPL iliyofanyiwa biashara hadi Julai 2026 kulingana na siku zilizobaki hadi expiry, likiweka strike price ndani ya asilimia tano ya bei ya sasa (spot price), na kuorodhesha wastani wa vega wa kila kundi kulinganisha na kundi la muda mfupi zaidi. IV ya kila siku kwa kila mkataba na greeks vinatoka global_markets.options_greeks, vikiwa vimechuja safu ambazo volatility solve ilikamilika na mkataba ulifanyiwa biashara siku hiyo.

WITH ntm AS
(
    SELECT
        intDiv(days_to_expiry, 30) * 30 AS dte_floor,
        avg(toFloat64(vega))            AS vega_avg,
        avg(implied_volatility)         AS iv_avg,
        count()                         AS contract_days
    FROM global_markets.options_greeks
    WHERE underlying_symbol = 'AAPL'
      AND date >= '2026-07-01'
      AND date <  '2026-08-01'
      AND iv_converged = 1
      AND volume > 0
      AND days_to_expiry BETWEEN 1 AND 545
      AND abs(toFloat64(strike_price) / toFloat64(underlying_close) - 1) < 0.05
    GROUP BY dte_floor
    HAVING count() >= 50
)
SELECT
    concat(toString(dte_floor), ' to ', toString(dte_floor + 29), ' days') AS dte_bucket,
    round(iv_avg * 100, 1)                                                 AS avg_iv_pct,
    round(vega_avg / first_value(vega_avg) OVER (ORDER BY dte_floor ROWS BETWEEN UNBOUNDED PRECEDING AND UNBOUNDED FOLLOWING), 2) AS vega_vs_front,
    toUInt32(contract_days)                                                AS contract_day_count
FROM ntm
ORDER BY dte_floor

Kwa wastani wa mwezi mzima, kundi la 0 to 29 days lilipangiwa bei kwa IV ya 33.2%, dhidi ya 29.5% kwa kundi la 510 to 539 days. Hii inatosha kusema kuwa volatility inayotozwa ni sawa. Safu ya vega kwenye safu hizo hizo haiko sawa hata kidogo: kundi la muda mrefu zaidi lilikuwa na vega mara 8.14 ya kundi la muda mfupi zaidi, kwenye 14 ya mkondo (curve).

Kizidishi hicho ndicho kiini cha uhalisia. Pointi moja ya IV ni pointi moja kwenye mikataba yote miwili. Pesa inayotokana na mabadiliko ya pointi hiyo si sawa kwa yote miwili. Mtu anayeshikilia mkataba wa muda mrefu anashikilia exposure ya volatility mara kadhaa zaidi ya mtu anayeshikilia mkataba wa mwezi wa karibu (front-month) kwenye IV ile ile iliyonukuliwa, na exposure hiyo hubadilika umbo kadiri mkataba unavyozeeka, jambo ambalo option greeks kadiri muda unavyopita linaonyesha.

Je, vega hubadilika kulingana na strike price pia?

Ndiyo, hubadilika na umbo lake ni kama nundu. Vega hufikia kilele chake pale option inapokuwa at-the-money na hupungua kuelekea pande zote mbili. Mkataba ulio mbali sana na bei ya sasa (far out-of-the-money) hauna premium kubwa ya kurekebisha thamani, hivyo mabadiliko katika dhana ya volatility huathiri bei yake kwa kiasi kidogo katika thamani kamili.

Jedwali hapa chini linadumisha muda wa kuisha (expiry) ukiwa umekaribia kubaki vilevile, kati ya siku ishirini na arobaini na tano, na badala yake linapitia strike price mbalimbali, huku likilinganisha wastani wa vega wa kila kundi la strike na kundi kubwa zaidi kwenye mkondo huo.

WITH mny AS
(
    SELECT
        floor((toFloat64(strike_price) / toFloat64(underlying_close) - 1) * 50) / 50 AS strike_offset,
        avg(toFloat64(vega))    AS vega_avg,
        avg(implied_volatility) AS iv_avg,
        count()                 AS contract_days
    FROM global_markets.options_greeks
    WHERE underlying_symbol = 'AAPL'
      AND date >= '2026-07-01'
      AND date <  '2026-08-01'
      AND iv_converged = 1
      AND volume > 0
      AND days_to_expiry BETWEEN 20 AND 45
      AND abs(toFloat64(strike_price) / toFloat64(underlying_close) - 1) <= 0.12
    GROUP BY strike_offset
    HAVING count() >= 30
)
SELECT
    concat(toString(toInt32(round(strike_offset * 100))), '% from spot') AS strike_vs_spot,
    round(iv_avg * 100, 1)                                              AS avg_iv_pct,
    round(vega_avg / max(vega_avg) OVER (), 2)                          AS vega_vs_peak,
    toUInt32(contract_days)                                             AS contract_day_count
FROM mny
ORDER BY strike_offset

Kundi la -12% from spot lilikuwa na 0.46 ya vega ya kundi la kilele, na kundi la 10% from spot lilikuwa na 0.52. Safu ya IV nayo hubadilika katika strike hizo hizo, ikiwa na 35.5% katika ncha moja ya mkondo na 29.3% katika ncha nyingine. Mwelekeo huo ni volatility skew. Skew ni sifa ya data ya pembejeo. Nundu hiyo ni sifa ya usikivu (sensitivity).

Je, implied volatility ya juu ni sawa na vega ya juu?

Hapana. IV ni kiwango, na kiwango kina maana tu kikilinganishwa na historia yake yenyewe. Ulinganisho huo ni kazi ya IV rank au IV percentile, ambayo huweka IV ya leo ndani ya masafa ambayo chombo hicho kimefanya biashara kwa mwaka uliopita: IV ya asilimia thelathini inaweza kuwa karibu na chini ya masafa ya ticker moja na karibu na juu ya nyingine. Ikiwa implied volatility ya juu ni nzuri inategemea upande upi wa mkataba unaoshikilia, na vega ndiyo njia ya kupima ukubwa wa upande huo.

Jopo hapa chini linafuatilia wastani wa IV ya kila wiki kwa majina matatu maarufu katika hatua inayolingana kwenye curve, siku ishirini hadi arobaini na tano kabla ya muda wa mkataba kuisha na strike price ndani ya asilimia tano ya bei ya sasa (spot), kwa mwaka uliopita.

SELECT
    toString(toMonday(date))                                              AS week,
    formatDateTime(toMonday(date), '%b %e, %Y')                           AS week_label,
    round(avgIf(implied_volatility, underlying_symbol = 'AAPL') * 100, 1) AS aapl_iv_pct,
    round(avgIf(implied_volatility, underlying_symbol = 'NVDA') * 100, 1) AS nvda_iv_pct,
    round(avgIf(implied_volatility, underlying_symbol = 'KO') * 100, 1)   AS ko_iv_pct
FROM global_markets.options_greeks
WHERE underlying_symbol IN ('AAPL', 'NVDA', 'KO')
  AND date >= '2025-08-01'
  AND date <  '2026-08-01'
  AND iv_converged = 1
  AND volume > 0
  AND days_to_expiry BETWEEN 20 AND 45
  AND abs(toFloat64(strike_price) / toFloat64(underlying_close) - 1) < 0.05
GROUP BY week, week_label
HAVING countIf(underlying_symbol = 'AAPL') > 0
   AND countIf(underlying_symbol = 'NVDA') > 0
   AND countIf(underlying_symbol = 'KO') > 0
ORDER BY week

Mfululizo huu una 53 pointi za kila wiki, kuanzia wiki ya Jul 28, 2025 hadi wiki ya Jul 27, 2026. Katika wiki hiyo ya mwisho, AAPL ilikuwa na wastani wa 32%, NVDA 43.6% na KO 21.2%. Majina matatu, viwango vitatu vya volatility, na hakuna hata namba moja kati ya hizo inayosema ni kiasi gani cha thamani ya mabadiliko ya pointi moja kwa nafasi yoyote mahususi. Swali hilo la pili ni kazi ya vega.

Hii ndiyo sababu nafasi inaweza kuwa short volatility na wakati huo huo kuwa karibu na vega neutral. Vega hujumlishwa katika miguu yote ya mkataba. Uza option ya siku thelathini, nunua kiasi kidogo cha option ya siku tisini, na rekebisha ukubwa wa hizo mbili hadi vega zao zifutane: ongezeko la pointi moja la IV katika uso mzima wa volatility halitaathiri kitabu cha biashara, huku nafasi hiyo ikibaki short kwenye muda mfupi na long kwenye muda mrefu. Muundo huo ni calendar spread. Vega neutral inaelezea usikivu wa nafasi, si mtazamo wa soko.

IV rank inajibu ikiwa volatility ni ghali. Vega inajibu ni kiasi gani cha dau hilo kipo kwenye kitabu cha biashara. Namba ya tatu inayotokana na pembejeo hiyo, yaani umbali ambao soko linatathmini hisa kusafiri kufikia muda wa mkataba kuisha, ni the expected move from implied volatility.

Maswali Yanayoulizwa Mara kwa Mara (FAQ)

Je, implied volatility ni sawa na vega?

Hapana. Implied volatility ni kigezo kinachotumika katika mfumo wa kupanga bei ya option, kinachopatikana kwa kufanya hesabu kinyume kutoka kwa bei inayotajwa sokoni. Vega ni kipimo cha jinsi mfumo huo unavyoathiriwa na kigezo hicho: ni mabadiliko ya bei kwa kila pointi moja ya mabadiliko katika IV. Moja ni kiwango, nyingine ni kasi ya mabadiliko.

Je, implied volatility ya juu inamaanisha vega ya juu?

Si lazima. Vega huamuliwa zaidi na muda uliosalia kabla ya mkataba kuisha na umbali wa strike price kutoka kwa bei ya sasa (spot price). Mkataba wa muda mrefu ambao bei yake iko karibu na bei ya sasa (at-the-money) unaweza kuwa na vega kubwa mara nyingi zaidi kuliko mkataba wa wiki moja wenye IV sawa, jambo ambalo paneli ya kwanza hapo juu hupima.

Vega ya 0.20 inamaanisha nini?

Inamaanisha kuwa bei ya mfumo ya mkataba huo hubadilika kwa takribani $0.20 kwa kila hisa kwa kila pointi moja ya mabadiliko katika implied volatility, ambayo ni takribani $20 kwa mkataba wa hisa 100. Vega yenyewe ni makadirio yanayobadilika kadiri bei ya sasa, muda, na volatility zinavyobadilika, hivyo kiasi hicho cha $20 kinatumika kwa mabadiliko madogo tu, si makubwa.

Je, nafasi (position) inaweza kuwa short volatility na wakati huo huo kuwa vega neutral?

Ndiyo. Vega huongezeka na kupungua kupitia sehemu mbalimbali za mkakati, hivyo kwingineko ambayo ni short kwenye mkataba unaokaribia kuisha na long kwenye mkataba wa muda mrefu zaidi inaweza kuwa na vega ya sifuri huku ikiwa na mtazamo kuhusu volatility ya mkataba wa muda mfupi. Mabadiliko ya IV kwa viwango sawa katika muda wote wa mikataba hayaathiri nafasi hiyo sana. Mabadiliko katika umbo la term structure ndiyo huathiri.

Namba za IV na vega kwenye ukurasa huu zinatoka wapi?

Kila paneli husoma greeks za kila siku kwa kila mkataba kutoka global_markets.options_greeks, ambayo ina implied volatility, delta, gamma, vega, theta, na rho kwa kila mkataba uliorodheshwa tangu Agosti 2021. Paneli hizi huhifadhi tu safu ambazo hesabu ya volatility ilikamilika na mkataba ukafanyiwa biashara katika kikao hicho.

SELECT
    toString(toStartOfMonth(date))                AS month,
    formatDateTime(toStartOfMonth(date), '%b %Y') AS month_label,
    countIf(underlying_symbol = 'AAPL')           AS aapl_contract_day_count,
    countIf(underlying_symbol = 'NVDA')           AS nvda_contract_day_count,
    countIf(underlying_symbol = 'KO')             AS ko_contract_day_count
FROM global_markets.options_greeks
WHERE underlying_symbol IN ('AAPL', 'NVDA', 'KO')
  AND date >= '2025-08-01'
  AND date <  '2026-08-01'
  AND iv_converged = 1
  AND volume > 0
  AND days_to_expiry BETWEEN 20 AND 45
  AND abs(toFloat64(strike_price) / toFloat64(underlying_close) - 1) < 0.05
GROUP BY month, month_label
ORDER BY month

Kila paneli hapa ina SQL kamili chini yake; panua moja ili kuona jinsi kila wastani ulivyohesabiwa. Ili kufanya ulinganisho uleule wa IV na vega kwenye ticker unayofuatilia, iombe kwa lugha rahisi kwenye terminal ya Strasmore.