Co oznaczają skróty H1 i H2 w raportach finansowych spółek

Znaczenie H1 i H2 w raportowaniu spółek

Symbol H oznacza półrocze (ang. half). H1 to pierwsze sześć miesięcy roku obrotowego, a H2 to ostatnie sześć miesięcy. W przypadku spółki, której rok obrotowy kończy się 31 grudnia, H1 obejmuje okres od stycznia do czerwca. Jeśli spółka zamyka księgi z końcem czerwca, jej H1 trwa od lipca do grudnia – czyli przypada na sześć miesięcy wcześniej w kalendarzu niż w przypadku pierwszej spółki.

Z tymi oznaczeniami wiążą się inne terminy. FY (fiscal year) to rok obrotowy, czyli pełne dwanaście miesięcy. Q1–Q4 to kwartały, numerowane od początku roku obrotowego, a nie od stycznia. Raportowanie okresowe (interim reporting) dotyczy każdego okresu krótszego niż pełny rok, czyli kwartału lub półrocza; zazwyczaj nie podlega ono audytowi. Raport roczny to pełne sprawozdanie finansowe poddane audytowi.

Nie jest to skomplikowane. Zamieszanie niemal nigdy nie wynika z samych liter, lecz z kalendarza, który kryje się pod tymi oznaczeniami.

Rok obrotowy a rok kalendarzowy

Rok kalendarzowy dla każdego trwa od 1 stycznia do 31 grudnia. Rok obrotowy, zwany również finansowym, to dwunastomiesięczny okres rozliczeniowy, który spółka wybiera samodzielnie. Może on kończyć się ostatniego dnia dowolnego miesiąca lub w określony dzień tygodnia bliski końca miesiąca – dlatego daty zakończenia roku mogą przesuwać się o kilka dni w kolejnych latach. Spółki handlowe zazwyczaj zamykają księgi po zakończeniu sezonu świątecznego i wyprzedaży zapasów. Podmioty powiązane z rokiem szkolnym lub cyklem zbiorów wybierają datę końcową w swoim najmniej intensywnym okresie.

Emitent z USA składa audytowane sprawozdanie roczne na formularzu 10-K, a termin złożenia przypada od sześćdziesięciu do dziewięćdziesięciu dni po zakończeniu roku obrotowego, w zależności od wielkości emitenta. Poniższa tabela przedstawia liczbę spółek, które złożyły takie sprawozdanie w każdym miesiącu kalendarzowego H1 2026.

SELECT
    monthName(filing_date) AS filing_month,
    uniqExact(cik)         AS companies,
    round(100 * uniqExact(cik) / (
        SELECT uniqExact(cik)
        FROM global_markets.stocks_sec_edgar_index
        WHERE form_type = '10-K'
          AND filing_date >= toDate('2026-01-01')
          AND filing_date <  toDate('2026-07-01')
    ), 1)                  AS share_pct
FROM global_markets.stocks_sec_edgar_index
WHERE form_type = '10-K'
  AND filing_date >= toDate('2026-01-01')
  AND filing_date <  toDate('2026-07-01')
GROUP BY filing_month, toMonth(filing_date)
ORDER BY toMonth(filing_date)

Luty i marzec stanowią większość tego półrocza: 1866 spółek oraz 2684 spółek, co stanowi odpowiednio 35.7% i 51.3% całkowitej liczby z sześciu miesięcy. Taki kształt nadaje kalendarzowi raportowania rok obrotowy kończący się 31 grudnia. Pozostała część zestawienia stanowi główny punkt tej strony: raporty roczne wpływały również w każdym innym miesiącu tego półrocza, w tym 150 tylko w czerwcu. Każdy z nich należy do emitenta, którego pierwsze półrocze nie przypada na okres od stycznia do czerwca.

Znane spółki, których rok obrotowy nie kończy się w grudniu

Kolejna tabela przedstawia dziewięciu dużych, znanych emitentów. Wymieniono w niej miesiące kalendarzowe, w których kończą się ich okresy sprawozdawcze, na podstawie trzech lat rachunków zysków i strat oraz ostatniego zamknięcia.

SELECT
    ticker,
    arrayStringConcat(
        arrayMap(m -> ['Jan', 'Feb', 'Mar', 'Apr', 'May', 'Jun', 'Jul', 'Aug', 'Sep', 'Oct', 'Nov', 'Dec'][m],
                 arraySort(groupUniqArray(toMonth(period_end)))),
        ', ')                      AS periods_close_in,
    uniqExact(toMonth(period_end)) AS distinct_months,
    uniqExact(period_end)          AS closes_on_file,
    toString(max(period_end))      AS latest_close
FROM
(
    SELECT
        arrayJoin(tickers) AS ticker,
        period_end
    FROM global_markets.stocks_income_statements
    WHERE period_end >= toDate('2023-07-01')
      AND period_end <  toDate('2026-07-01')
)
WHERE ticker IN ('AAPL', 'COST', 'HD', 'JNJ', 'KO', 'MSFT', 'NVDA', 'ORCL', 'WMT')
GROUP BY ticker
ORDER BY ticker

AAPL zamyka swoje okresy sprawozdawcze w Mar, Jun, Jul, Sep, Dec, ostatnio w 2025-12-27. WMT zamyka je w Jan, Apr, Jul, Oct, ostatnio w 2025-10-31. Te same dwie litery. Inne półrocze roku.

Daty zakończenia roku znajdują się w sprawozdaniach poszczególnych emitentów i w przypadku tej grupy pozostają niezmienne z roku na rok. Apple zamyka rok w ostatnią sobotę września. Microsoft kończy rok 30 czerwca. Walmart zamyka księgi 31 stycznia, a Nvidia w ostatnią niedzielę stycznia. Oracle kończy rok 31 maja, a Costco w niedzielę najbliższą 31 sierpnia. Coca-Cola oraz Johnson & Johnson kończą rok z końcem grudnia, co jest przypadkiem domyślnie zakładanym przez większość czytelników.

Raport roczny posiada ten sam „odcisk palca”. Poniższa tabela zestawia tych samych dziewięciu emitentów, przypisuje każdy ticker do identyfikatora emitenta widniejącego w sprawozdaniach finansowych i wskazuje ostatni złożony raport 10-K.

SELECT
    ticker,
    toString(max(filing_date))  AS latest_annual_report,
    monthName(max(filing_date)) AS filed_in,
    uniqExact(accession_number) AS annual_reports_on_file
FROM
(
    SELECT
        leftPad(toString(cik), 10, '0') AS filer_cik,
        filing_date,
        accession_number
    FROM global_markets.stocks_sec_edgar_index
    WHERE form_type = '10-K'
      AND filing_date >= toDate('2025-01-01')
      AND filing_date <  toDate('2026-07-01')
) AS annual
INNER JOIN
(
    SELECT
        ticker,
        argMax(leftPad(toString(cik), 10, '0'), period_end) AS filer_cik
    FROM
    (
        SELECT
            arrayJoin(tickers) AS ticker,
            cik,
            period_end
        FROM global_markets.stocks_income_statements
        WHERE period_end >= toDate('2023-07-01')
    )
    WHERE ticker IN ('AAPL', 'COST', 'HD', 'JNJ', 'KO', 'MSFT', 'NVDA', 'ORCL', 'WMT')
    GROUP BY ticker
) AS issuers USING (filer_cik)
GROUP BY ticker
ORDER BY ticker

AAPL złożył swój ostatni raport roczny w 2025-10-31, w October. WMT złożył go w 2026-03-13, w March. Raport 10-K jest składany od sześćdziesięciu do dziewięćdziesięciu dni po zakończeniu roku, więc miesiąc złożenia obejmuje okres, którego dotyczy sprawozdanie.

Jak czytać oznaczenie typu FY26 Q3

Oznaczenie FY26 Q3 należy czytać od zewnątrz do wewnątrz. FY26 oznacza rok obrotowy. Emitenci z USA nazywają rok obrotowy od roku kalendarzowego, w którym się on kończy, więc FY26 kończy się w 2026 roku (warto sprawdzić to dla każdego emitenta, gdyż na innych rynkach, np. w Indiach, oznaczenie wskazuje rok, w którym okres się zaczyna). Q3 to trzeci kwartał tego roku obrotowego, liczony od jego początku, a nie od stycznia.

Aby przełożyć oznaczenie na miesiące, potrzebna jest jeszcze jedna informacja: data zakończenia roku obrotowego. Dla emitenta, którego rok obrotowy kończy się w czerwcu, Q1 obejmuje okres od lipca do września, Q2 od października do grudnia, Q3 od stycznia do marca, a Q4 od kwietnia do czerwca. W przypadku spółek z rokiem obrotowym kończącym się w grudniu, kwartały obrotowe pokrywają się z kalendarzowymi.

Przykładem jest Apple. Rok obrotowy tej spółki kończy się w ostatnią sobotę września, więc rok obrotowy 2026 rozpoczął się pod koniec września 2025 roku. FY26 Q1 trwał do końca grudnia 2025 roku (kwartał świąteczny). FY26 Q2 trwał do końca marca 2026 roku, FY26 Q3 do końca czerwca 2026 roku, a FY26 Q4 kończy się pod koniec września 2026 roku. Sumując Q1 i Q2, otrzymujemy H1 tego emitenta: dwa kwartały zamknięte i zaraportowane, zanim rok kalendarzowy dobiegł połowy.

Dlaczego H1 2026 nie obejmuje tych samych miesięcy dla każdego emitenta

Gdy zmienia się data zakończenia roku, zmienia się wszystko, co jest do niej przypisane. Przychody za H1, marża za H1, zatrudnienie w H1: każda z tych wartości jest mierzona w ciągu sześciu miesięcy, które dany emitent nazywa swoim pierwszym półroczem. H1 roku obrotowego 2026 dla Walmartu obejmowało okres od lutego do lipca 2025 roku. H1 roku obrotowego 2026 dla Microsoftu obejmowało okres od lipca do grudnia 2025 roku. H1 dla Apple obejmowało okres od końca września 2025 roku do końca marca 2026 roku. Trzech emitentów, trzy różne pierwsze półrocza, żadne z nich nie pokrywa się z kalendarzowym półroczem.

Analizy na poziomie indeksów i całego rynku całkowicie pomijają ten problem. Indeks nie posiada roku obrotowego, więc H1 2026 w artykułach rynkowych oznacza półrocze kalendarzowe, czyli od 1 stycznia do 30 czerwca. Takie znaczenie przyjęto w naszym podsumowaniu rynku za H1 2026, w przeglądzie rynku IPO za H1 2026 oraz w krzywej rentowności obligacji skarbowych w H1 2026. W przypadku sprawozdań spółek konieczna jest weryfikacja daty zakończenia roku obrotowego. Krótsze okresy niosą ze sobą to samo ryzyko w mniejszej skali: sposób mierzenia miesięcznych stóp zwrotu omawia wersję opartą na granicach miesięcy.

Raportowanie okresowe: kwartalne w USA, półroczne w większości krajów świata

Emitenci krajowi notowani w USA składają raport kwartalny, formularz 10-Q, za pierwsze trzy kwartały obrotowe oraz raport roczny, formularz 10-K, po czwartym kwartale. Nie istnieje raport 10-Q za czwarty kwartał. Raport roczny zawiera dane za ten okres, dlatego wynik za Q4 jest często podawany jako wynik za cały rok pomniejszony o pierwsze trzy kwartały.

Zagraniczni emitenci prywatni notowani w USA składają raport roczny na formularzu 20-F i nie mają obowiązku składania raportów 10-Q. W Unii Europejskiej przepisy dotyczące przejrzystości wymagają raportu rocznego i półrocznego; obowiązek raportowania kwartalnego został usunięty z Dyrektywy o przejrzystości w 2013 roku i przestał obowiązywać pod koniec 2015 roku. Wielka Brytania utrzymuje ten sam standard raportowania półrocznego. Japonia przyjęła podobne rozwiązanie w 2024 roku, zastępując kwartalny raport o papierach wartościowych sprawozdaniem półrocznym, przy czym giełda nadal gromadzi kwartalne podsumowania wyników. Na tych rynkach półrocze jest podstawową jednostką raportowania, a H1 i H2 pełnią funkcję, którą w sprawozdaniach z USA pełnią Q1–Q4.

Same formularze pokazują ten podział. Poniższa tabela przedstawia liczbę trzech z nich w kalendarzowym H1 2026: raportu rocznego 10-K, raportu kwartalnego 10-Q oraz 20-F, czyli raportu rocznego zagranicznego emitenta prywatnego.

SELECT
    form_type,
    uniqExact(cik)              AS companies,
    uniqExact(accession_number) AS filings
FROM global_markets.stocks_sec_edgar_index
WHERE form_type IN ('10-K', '10-Q', '20-F')
  AND filing_date >= toDate('2026-01-01')
  AND filing_date <  toDate('2026-07-01')
GROUP BY form_type
ORDER BY form_type

5442 spółek złożyło co najmniej jeden raport 10-Q w ciągu tych sześciu miesięcy, łącznie 6001 raportów. 5234 złożyło raport 10-K. 750 złożyło raport 20-F. Ci emitenci nie składają amerykańskich raportów kwartalnych; ich ujawnienia okresowe pojawiają się na formularzu 6-K, zgodnie z harmonogramem ustalonym przez ich rynek macierzysty.

W kwestii dat, w których konkretna spółka publikuje wyniki, należy kierować się jej własnym kalendarzem sprawozdawczym, a nie ogólnymi zasadami. Jak znaleźć datę publikacji wyników spółki zawiera instrukcję wyszukiwania.

FAQ

Co oznacza H1 w raportowaniu spółek?

H1 to pierwsze półrocze roku obrotowego spółki, czyli pierwsze sześć miesięcy, obejmujące kwartały obrotowe Q1 i Q2. H1 jest równe okresowi od stycznia do czerwca tylko wtedy, gdy rok obrotowy spółki zaczyna się w styczniu.

Czy H1 zawsze oznacza okres od stycznia do czerwca?

Nie. H1 jest powiązane z rokiem obrotowym, a nie kalendarzowym. Dla emitenta, którego rok obrotowy kończy się w czerwcu, H1 trwa od lipca do grudnia. Indeks nie posiada roku obrotowego, więc w podsumowaniach rynkowych H1 oznacza okres od stycznia do czerwca.

Co oznacza FY26 Q3?

Jest to trzeci kwartał roku obrotowego oznaczonego jako 2026. Emitenci z USA zazwyczaj nazywają rok obrotowy od roku kalendarzowego, w którym się on kończy, więc FY26 Q3 w spółce z rokiem obrotowym kończącym się w czerwcu obejmuje okres od stycznia do marca 2026 roku. Przed przeliczeniem oznaczenia FY na miesiące należy sprawdzić datę zakończenia roku obrotowego emitenta.

Dlaczego niektóre spółki raportują półrocznie zamiast kwartalnie?

Wymagają tego ich zasady notowań. Krajowi emitenci z USA składają raporty kwartalne na formularzu 10-Q, podczas gdy reżimy przejrzystości w UE i Wielkiej Brytanii wymagają raportu rocznego i półrocznego, przy czym raportowanie kwartalne jest opcjonalne. Spółka może publikować wyniki częściej, niż wymagają tego przepisy.

Jaka jest różnica między raportowaniem okresowym a rocznym?

Raportowanie okresowe obejmuje okres krótszy niż pełny rok, czyli kwartał lub półrocze, i zazwyczaj nie podlega audytowi. Raport roczny obejmuje pełny rok obrotowy i zawiera audytowane sprawozdania finansowe.

Każda tabela zawiera dokładne zapytanie SQL, na podstawie którego została wygenerowana. Otwórz je, aby zobaczyć, jak liczono poszczególne okresy obrotowe, lub zadaj to samo pytanie w prostym języku w terminalu Strasmore.