H1 e H2 nel reporting societario: cosa significano

H1 e H2 sono le due metà dell’esercizio di reporting di una società: H1 copre i primi sei mesi, H2 i sei successivi. Da Q1 a Q4 lo stesso esercizio viene suddiviso in trimestri: Q1 e Q2 rientrano in H1, Q3 e Q4 in H2. L’insidia è nei periodi sottostanti alle etichette. Un esercizio non deve necessariamente iniziare a gennaio, e per una quota significativa delle società quotate non è così.

Che cosa significano H1 e H2 nel reporting societario

La H sta per half. H1 indica i primi sei mesi dell’esercizio di reporting, H2 gli ultimi sei. Per una società che chiude i conti il 31 dicembre, H1 va da gennaio a giugno. Per una società che chiude alla fine di giugno, H1 va da luglio a dicembre, quindi cade sul calendario sei mesi prima rispetto a quello della prima società.

Ad accompagnare queste etichette ci sono alcuni termini correlati. FY è il fiscal year, cioè l’intero esercizio di dodici mesi. Da Q1 a Q4 sono i suoi trimestri, numerati a partire dall’inizio dell’esercizio e non da gennaio. L’interim reporting riguarda qualsiasi periodo inferiore all’intero esercizio, quindi un trimestre o un semestre, e di norma non è sottoposto a revisione. L’annual reporting è l’insieme dei dati annuali sottoposti a revisione.

Nulla di tutto questo è difficile. La confusione quasi mai nasce dalle lettere. Nasce dal calendario sottostante.

Fiscal year e anno solare

L’anno solare va dal 1° gennaio al 31 dicembre per tutti. Il fiscal year, chiamato anche financial year, è il periodo contabile di dodici mesi che una società sceglie per sé. Può terminare l’ultimo giorno di qualsiasi mese oppure in un giorno fisso della settimana vicino alla fine del mese. Per questo alcune chiusure d’esercizio si spostano di qualche giorno da un anno all’altro. I retailer chiudono spesso i conti dopo avere contabilizzato le vendite delle festività e smaltito le scorte. Le società legate all’anno scolastico o al ciclo agricolo scelgono una data di chiusura durante il proprio periodo di minore attività.

Un emittente statunitense deposita il bilancio annuale sottoposto a revisione nel Form 10-K. La scadenza per il deposito è compresa tra 60 e 90 giorni dopo la chiusura dell’esercizio, a seconda delle dimensioni dell’emittente. Il pannello seguente conta le società che ne hanno depositato uno in ciascun mese del primo semestre solare 2026.

SELECT
    monthName(filing_date) AS filing_month,
    uniqExact(cik)         AS companies,
    round(100 * uniqExact(cik) / (
        SELECT uniqExact(cik)
        FROM global_markets.stocks_sec_edgar_index
        WHERE form_type = '10-K'
          AND filing_date >= toDate('2026-01-01')
          AND filing_date <  toDate('2026-07-01')
    ), 1)                  AS share_pct
FROM global_markets.stocks_sec_edgar_index
WHERE form_type = '10-K'
  AND filing_date >= toDate('2026-01-01')
  AND filing_date <  toDate('2026-07-01')
GROUP BY filing_month, toMonth(filing_date)
ORDER BY toMonth(filing_date)

Febbraio e marzo concentrano la maggior parte del semestre: 1866 società e 2684 società, pari a 35.7% e 51.3% del totale dei sei mesi. È la distribuzione che ci si aspetta in un calendario di depositi dominato dalle chiusure al 31 dicembre. Il resto dell’elenco è il punto centrale di questa pagina: i bilanci annuali sono arrivati anche in tutti gli altri mesi del semestre, con 150 depositi soltanto a giugno. Ciascuno appartiene a un emittente il cui primo semestre non va da gennaio a giugno.

Quali società note chiudono l’esercizio in un mese diverso da dicembre

Il pannello successivo mostra nove emittenti grandi e familiari. Elenca i mesi solari in cui terminano i periodi oggetto di reporting, ricavati da tre anni di conto economico depositati, accanto alla chiusura più recente per ciascuno.

SELECT
    ticker,
    arrayStringConcat(
        arrayMap(m -> ['Jan', 'Feb', 'Mar', 'Apr', 'May', 'Jun', 'Jul', 'Aug', 'Sep', 'Oct', 'Nov', 'Dec'][m],
                 arraySort(groupUniqArray(toMonth(period_end)))),
        ', ')                      AS periods_close_in,
    uniqExact(toMonth(period_end)) AS distinct_months,
    uniqExact(period_end)          AS closes_on_file,
    toString(max(period_end))      AS latest_close
FROM
(
    SELECT
        arrayJoin(tickers) AS ticker,
        period_end
    FROM global_markets.stocks_income_statements
    WHERE period_end >= toDate('2023-07-01')
      AND period_end <  toDate('2026-07-01')
)
WHERE ticker IN ('AAPL', 'COST', 'HD', 'JNJ', 'KO', 'MSFT', 'NVDA', 'ORCL', 'WMT')
GROUP BY ticker
ORDER BY ticker

AAPL chiude i propri periodi di reporting in Mar, Jun, Jul, Sep, Dec, più recentemente il 2025-12-27. WMT chiude in Jan, Apr, Jul, Oct, più recentemente il 2025-10-31. Le stesse due lettere. Una metà diversa dell’anno.

Le date di chiusura dell’esercizio risultano dai filing di ciascun emittente e, per questo gruppo, restano stabili da un anno all’altro. Apple chiude l’esercizio l’ultimo sabato di settembre. Microsoft chiude il 30 giugno. Walmart chiude il 31 gennaio e Nvidia l’ultima domenica di gennaio. Oracle chiude il 31 maggio, Costco la domenica più vicina al 31 agosto. Coca-Cola e Johnson & Johnson arrivano alla fine di dicembre, il caso che la maggior parte dei lettori presume per impostazione predefinita.

Anche l’annual report presenta la stessa impronta. Il pannello seguente prende gli stessi nove emittenti, abbina ciascun ticker al filer identifier riportato nei bilanci e recupera l’ultimo 10-K depositato.

SELECT
    ticker,
    toString(max(filing_date))  AS latest_annual_report,
    monthName(max(filing_date)) AS filed_in,
    uniqExact(accession_number) AS annual_reports_on_file
FROM
(
    SELECT
        leftPad(toString(cik), 10, '0') AS filer_cik,
        filing_date,
        accession_number
    FROM global_markets.stocks_sec_edgar_index
    WHERE form_type = '10-K'
      AND filing_date >= toDate('2025-01-01')
      AND filing_date <  toDate('2026-07-01')
) AS annual
INNER JOIN
(
    SELECT
        ticker,
        argMax(leftPad(toString(cik), 10, '0'), period_end) AS filer_cik
    FROM
    (
        SELECT
            arrayJoin(tickers) AS ticker,
            cik,
            period_end
        FROM global_markets.stocks_income_statements
        WHERE period_end >= toDate('2023-07-01')
    )
    WHERE ticker IN ('AAPL', 'COST', 'HD', 'JNJ', 'KO', 'MSFT', 'NVDA', 'ORCL', 'WMT')
    GROUP BY ticker
) AS issuers USING (filer_cik)
GROUP BY ticker
ORDER BY ticker

AAPL ha depositato l’ultimo annual report il 2025-10-31, nel mese di October. WMT lo ha depositato il 2026-03-13, nel mese di March. Un 10-K segue la chiusura dell’esercizio di 60-90 giorni, quindi il mese del deposito delimita il periodo di chiusura a cui si riferisce.

Come leggere un’etichetta come FY26 Q3

Leggi FY26 Q3 dall’esterno verso l’interno. FY26 indica l’esercizio fiscale. Gli emittenti statunitensi denominano l’esercizio in base all’anno solare in cui termina, quindi FY26 si conclude in un momento del 2026. In diversi altri mercati, tra cui l’India, l’etichetta indica invece l’anno in cui il periodo inizia: è quindi opportuno verificare la convenzione per ciascun emittente. Q3 è il terzo trimestre di quell’esercizio, conteggiato dall’inizio dell’esercizio e non da gennaio.

Per convertire l’etichetta in mesi serve un’informazione ulteriore: la data di chiusura dell’esercizio. Per un emittente il cui esercizio termina a giugno, Q1 copre luglio-settembre, Q2 ottobre-dicembre, Q3 gennaio-marzo e Q4 aprile-giugno. Per un emittente con chiusura a dicembre, i trimestri fiscali coincidono con i trimestri solari.

Apple offre un esempio chiaro. Il suo esercizio termina l’ultimo sabato di settembre, quindi fiscal 2026 è iniziato alla fine di settembre 2025. FY26 Q1 è terminato alla fine di dicembre 2025, nel trimestre delle festività. FY26 Q2 è terminato alla fine di marzo 2026, FY26 Q3 alla fine di giugno 2026 e FY26 Q4 si chiude alla fine di settembre 2026. Sommando Q1 e Q2 si ottiene H1 di questo emittente: due trimestri chiusi e comunicati prima che l’anno solare fosse arrivato a metà.

Perché H1 2026 non copre gli stessi mesi per tutti gli emittenti

Quando cambia la data di chiusura dell’esercizio, cambia tutto ciò che viene misurato su quella base. Ricavi H1, margine H1, organico H1: ciascun dato è misurato sui sei mesi che l’emittente definisce come primo semestre. L’H1 dell’esercizio fiscale 2026 di Walmart copriva il periodo da febbraio a luglio 2025. Quello di Microsoft copriva luglio-dicembre 2025. Quello di Apple andava dalla fine di settembre 2025 alla fine di marzo 2026. Tre emittenti, tre primi semestri, nessuno composto dagli stessi sei mesi degli altri e nessuno coincidente con un semestre solare.

Gli articoli sugli indici e sul mercato nel suo complesso evitano del tutto il problema. Un indice non ha un fiscal year, quindi in un articolo di mercato H1 2026 indica il semestre solare, dal 1° gennaio al 30 giugno. Questo è il significato usato nel nostro riepilogo di mercato H1 2026, nella revisione del mercato IPO H1 2026 e nella curva dei Treasury fino a H1 2026. Sono i filing societari a richiedere prima una verifica della data di chiusura dell’esercizio. Lo stesso rischio si presenta, in forma ridotta, nelle finestre più brevi: come vengono misurati i rendimenti mensili tratta la versione legata ai confini del mese.

Interim reporting: trimestrale negli Stati Uniti, semestrale in gran parte del mondo

Gli emittenti domestici quotati negli Stati Uniti depositano un report trimestrale, il Form 10-Q, per i primi tre trimestri fiscali, e un annual report, il Form 10-K, dopo il quarto. Non esiste un 10-Q relativo al quarto trimestre. L’annual report include quel periodo. Per questo il dato di Q4 viene spesso calcolato come l’intero esercizio meno i primi tre trimestri.

Gli foreign private issuers quotati negli Stati Uniti depositano l’annual report nel Form 20-F e non sono tenuti a depositare 10-Q. Nell’Unione europea, le regole di trasparenza impongono un annual report e un half-yearly report. L’obbligo trimestrale è stato eliminato dalla Transparency Directive nel 2013, con applicazione dalla fine del 2015. Il Regno Unito mantiene la stessa impostazione semestrale di base. Il Giappone ha seguito la stessa direzione nel 2024, sostituendo il quarterly securities report con un deposito semestrale, mentre la borsa continua a raccogliere sintesi trimestrali degli utili. In questi mercati il semestre è l’unità di reporting vera e propria, e H1 e H2 svolgono gran parte del lavoro che Q1-Q4 svolgono nei filing statunitensi.

I moduli mostrano direttamente questa distinzione. Il pannello seguente conta tre di questi moduli nel primo semestre solare 2026: il 10-K annual report, il 10-Q quarterly report e il 20-F, l’annual report di un foreign private issuer.

SELECT
    form_type,
    uniqExact(cik)              AS companies,
    uniqExact(accession_number) AS filings
FROM global_markets.stocks_sec_edgar_index
WHERE form_type IN ('10-K', '10-Q', '20-F')
  AND filing_date >= toDate('2026-01-01')
  AND filing_date <  toDate('2026-07-01')
GROUP BY form_type
ORDER BY form_type

5442 società hanno depositato almeno un 10-Q in quei sei mesi, per un totale di 6001 report. 5234 hanno depositato un 10-K. 750 hanno depositato un 20-F. Questi emittenti non depositano alcun report trimestrale negli Stati Uniti; la loro informativa interim arriva tramite Form 6-K, secondo il calendario stabilito dal mercato d’origine.

Per le date in cui una società pubblica effettivamente i propri dati, è meglio partire dal suo calendario dei filing invece di applicare una regola generale. Come trovare la data degli utili di un titolo illustra la procedura.

FAQ

Che cosa significa H1 nel reporting societario?

H1 è la prima metà dell’esercizio di reporting di una società, cioè i primi sei mesi, e comprende il fiscal Q1 e Q2. H1 coincide con il periodo gennaio-giugno soltanto quando l’esercizio fiscale della società inizia a gennaio.

H1 va sempre da gennaio a giugno?

No. H1 segue l’esercizio fiscale, non l’anno solare. Per un emittente il cui esercizio termina a giugno, H1 va da luglio a dicembre. Un indice non ha un fiscal year, quindi in un riepilogo di mercato H1 indica effettivamente il periodo gennaio-giugno.

Che cosa significa FY26 Q3?

È il terzo trimestre dell’esercizio fiscale denominato 2026. Gli emittenti statunitensi di norma denominano l’esercizio in base all’anno solare in cui termina. Di conseguenza, per una società con chiusura a giugno, FY26 Q3 copre il periodo gennaio-marzo 2026. Prima di convertire un’etichetta FY in mesi, verifica sempre la data di chiusura dell’esercizio dell’emittente.

Perché alcune società pubblicano dati semestrali invece che trimestrali?

Perché lo prevedono le regole del mercato in cui sono quotate. Gli emittenti domestici statunitensi depositano report trimestrali tramite Form 10-Q, mentre i regimi di trasparenza dell’UE e del Regno Unito richiedono un report annuale e uno semestrale, lasciando facoltativa la reportistica trimestrale. Una società è libera di pubblicare dati più spesso di quanto richiesto dalle regole.

Qual è la differenza tra interim reporting e annual reporting?

L’interim reporting copre un periodo inferiore all’intero esercizio, quindi un trimestre o un semestre, e di norma non è sottoposto a revisione. L’annual reporting copre l’intero esercizio fiscale e include i bilanci sottoposti a revisione.

Ogni pannello è corredato dall’SQL esatta utilizzata. Aprine uno per vedere come è stato conteggiato ciascun periodo fiscale, oppure poni la stessa domanda in linguaggio naturale sul terminale Strasmore.