מה המשמעות של H1 ו-H2 בדיווחי חברות?

משמעות המונחים H1 ו-H2 בדיווחי חברות

האות H מייצגת מחצית (Half). המונח H1 מתייחס לששת החודשים הראשונים של שנת הדיווח, ו-H2 לששת החודשים האחרונים. עבור חברה שסוגרת את ספריה ב-31 בדצמבר, H1 משתרע מינואר עד יוני. עבור חברה שסוגרת את ספריה בסוף יוני, H1 משתרע מיולי עד דצמבר – שישה חודשים מלאים לפני לוח השנה של החברה הראשונה.

מספר מונחים נלווים מלווים את הדיווחים הללו. FY הוא שנת הכספים (Fiscal Year), המייצגת את כל 12 החודשים. Q1 עד Q4 הם הרבעונים, הממוספרים מתחילת שנת הכספים ולא מינואר. דיווח ביניים (Interim reporting) מתייחס לכל תקופה הקצרה משנה מלאה, כגון רבעון או מחצית, והוא לרוב אינו מבוקר. דיווח שנתי (Annual reporting) הוא סט הדוחות המבוקרים של השנה המלאה.

אף אחד מאלה אינו מורכב. הבלבול כמעט לעולם אינו נובע מהאותיות, אלא מלוח השנה שנמצא מתחתיהן.

שנת כספים לעומת שנת לוח

שנת הלוח (Calendar year) נמשכת מה-1 בינואר עד ה-31 בדצמבר עבור כולם. שנת כספים, הנקראת גם שנת תקציב, היא תקופת החשבונאות בת 12 החודשים שחברה בוחרת לעצמה. היא יכולה להסתיים ביום האחרון של כל חודש, או ביום בשבוע הקבוע בסמוך לסוף חודש – וזו הסיבה שחלק מתאריכי סוף השנה זזים בכמה ימים משנה לשנה. קמעונאים סוגרים לרוב את הספרים לאחר סיום עונת המכירות של החגים וניקוי המלאי. חברות הקשורות לשנת לימודים או למחזור יבול בוחרות תאריך סיום בתקופה השקטה שלהן.

מנפיק אמריקאי מגיש את סט הדוחות השנתיים המבוקרים שלו בטופס 10-K, ומועד ההגשה חל 60 עד 90 ימים לאחר סיום שנת הכספים, בהתאם לגודל המנפיק. הלוח להלן מונה את החברות שהגישו דוח כזה בכל חודש במהלך H1 של שנת הלוח 2026.

SELECT
    monthName(filing_date) AS filing_month,
    uniqExact(cik)         AS companies,
    round(100 * uniqExact(cik) / (
        SELECT uniqExact(cik)
        FROM global_markets.stocks_sec_edgar_index
        WHERE form_type = '10-K'
          AND filing_date >= toDate('2026-01-01')
          AND filing_date <  toDate('2026-07-01')
    ), 1)                  AS share_pct
FROM global_markets.stocks_sec_edgar_index
WHERE form_type = '10-K'
  AND filing_date >= toDate('2026-01-01')
  AND filing_date <  toDate('2026-07-01')
GROUP BY filing_month, toMonth(filing_date)
ORDER BY toMonth(filing_date)

פברואר ומרץ מרכזים את עיקר המחצית, עם 1866 חברות ו-2684 חברות, המהוות 35.7% ו-51.3% מסך ששת החודשים. זהו המבנה שסגירת שנה ב-31 בדצמבר יוצרת בלוח ההגשות. שאר הרשימה היא העיקר בעמוד זה: דוחות שנתיים הגיעו גם בכל חודש אחר במחצית, 150 מהם ביוני בלבד. כל אחד מהם שייך למנפיק שהמחצית הראשונה שלו אינה ינואר עד יוני.

אילו חברות מוכרות סוגרות את שנתן שלא בדצמבר

הלוח הבא מציג תשעה מנפיקים גדולים ומוכרים. הוא מפרט את חודשי הלוח שבהם מסתיימות תקופות הדיווח שלהם, על פי שלוש שנים של דוחות רווח והפסד, לצד הסגירה האחרונה ביותר.

SELECT
    ticker,
    arrayStringConcat(
        arrayMap(m -> ['Jan', 'Feb', 'Mar', 'Apr', 'May', 'Jun', 'Jul', 'Aug', 'Sep', 'Oct', 'Nov', 'Dec'][m],
                 arraySort(groupUniqArray(toMonth(period_end)))),
        ', ')                      AS periods_close_in,
    uniqExact(toMonth(period_end)) AS distinct_months,
    uniqExact(period_end)          AS closes_on_file,
    toString(max(period_end))      AS latest_close
FROM
(
    SELECT
        arrayJoin(tickers) AS ticker,
        period_end
    FROM global_markets.stocks_income_statements
    WHERE period_end >= toDate('2023-07-01')
      AND period_end <  toDate('2026-07-01')
)
WHERE ticker IN ('AAPL', 'COST', 'HD', 'JNJ', 'KO', 'MSFT', 'NVDA', 'ORCL', 'WMT')
GROUP BY ticker
ORDER BY ticker

AAPL סוגרת את תקופות הדיווח שלה ב-Mar, Jun, Jul, Sep, Dec, לאחרונה ב-2025-12-27. WMT סוגרת ב-Jan, Apr, Jul, Oct, לאחרונה ב-2025-10-31. אותן שתי אותיות. מחצית שונה של השנה.

תאריכי סוף השנה עצמם מופיעים בדיווחים של כל מנפיק, ועבור קבוצה זו הם נשמרים משנה לשנה. אפל (Apple) סוגרת ביום שבת האחרון של ספטמבר. מיקרוסופט (Microsoft) סוגרת ב-30 ביוני. וולמארט (Walmart) סוגרת ב-31 בינואר ואנבידיה (Nvidia) ביום ראשון האחרון של ינואר. אורקל (Oracle) סוגרת ב-31 במאי, קוסטקו (Costco) ביום ראשון הקרוב ביותר ל-31 באוגוסט. קוקה-קולה (Coca-Cola) וג'ונסון אנד ג'ונסון (Johnson & Johnson) פועלות עד סוף דצמבר, המקרה שרוב הקוראים מניחים כברירת מחדל.

הדוח השנתי נושא את אותה טביעת אצבע. הלוח להלן לוקח את אותם תשעה מנפיקים, מתאים כל Ticker למזהה המנפיק המופיע בדוחות הכספיים שלו, ומציג את דוח ה-10-K האחרון שהוגש.

SELECT
    ticker,
    toString(max(filing_date))  AS latest_annual_report,
    monthName(max(filing_date)) AS filed_in,
    uniqExact(accession_number) AS annual_reports_on_file
FROM
(
    SELECT
        leftPad(toString(cik), 10, '0') AS filer_cik,
        filing_date,
        accession_number
    FROM global_markets.stocks_sec_edgar_index
    WHERE form_type = '10-K'
      AND filing_date >= toDate('2025-01-01')
      AND filing_date <  toDate('2026-07-01')
) AS annual
INNER JOIN
(
    SELECT
        ticker,
        argMax(leftPad(toString(cik), 10, '0'), period_end) AS filer_cik
    FROM
    (
        SELECT
            arrayJoin(tickers) AS ticker,
            cik,
            period_end
        FROM global_markets.stocks_income_statements
        WHERE period_end >= toDate('2023-07-01')
    )
    WHERE ticker IN ('AAPL', 'COST', 'HD', 'JNJ', 'KO', 'MSFT', 'NVDA', 'ORCL', 'WMT')
    GROUP BY ticker
) AS issuers USING (filer_cik)
GROUP BY ticker
ORDER BY ticker

AAPL הגישה את הדוח השנתי האחרון שלה ב-2025-10-31, ב-October. WMT הגישה ב-2026-03-13, ב-March. דוח 10-K מוגש 60 עד 90 ימים לאחר סוף השנה, כך שחודש ההגשה תוחם את תקופת הסגירה עליה הוא מדווח.

כיצד לקרוא תווית כמו FY26 Q3

קרא את FY26 Q3 מבחוץ פנימה. FY26 מציין את שנת הכספים. מנפיקים אמריקאים נותנים לשנת כספים את השם של שנת הלוח שבה היא מסתיימת, כך ש-FY26 מסתיימת בנקודה כלשהי במהלך 2026 (בשוקי הון אחרים, בהם הודו, התווית מצביעה על השנה שבה התקופה מתחילה, דבר שכדאי לבדוק עבור כל מנפיק). Q3 הוא הרבעון השלישי של אותה שנת כספים, הנספר מתחילת שנת הכספים ולא מינואר.

הפיכת התווית לחודשים דורשת עובדה אחת נוספת: תאריך סוף השנה. עבור מנפיק ששנת הכספים שלו מסתיימת ביוני, Q1 מכסה את יולי עד ספטמבר, Q2 את אוקטובר עד דצמבר, Q3 את ינואר עד מרץ, ו-Q4 את אפריל עד יוני. עבור מנפיק ששנתו מסתיימת בדצמבר, הרבעונים הפיסקאליים חופפים לרבעוני הלוח.

אפל מהווה דוגמה מצוינת. שנת הכספים שלה מסתיימת ביום שבת האחרון של ספטמבר, לכן שנת הכספים 2026 נפתחה בסוף ספטמבר 2025. FY26 Q1 נמשך עד סוף דצמבר 2025, רבעון החגים. FY26 Q2 נמשך עד סוף מרץ 2026, FY26 Q3 עד סוף יוני 2026, ו-FY26 Q4 מסתיים בסוף ספטמבר 2026. חבר את Q1 ו-Q2 וקיבלת את ה-H1 של מנפיק זה: שני רבעונים שנסגרו ודווחו לפני ששנת הלוח הגיעה לאמצעה.

מדוע H1 2026 אינו מכסה את אותם חודשים עבור כל מנפיק

ברגע שתאריך סוף השנה משתנה, כל מה שנמדד לפיו משתנה גם הוא. שורת הכנסות ב-H1, מרווח ב-H1, מצבת עובדים ב-H1: כל אחד מהם נמדד לאורך ששת החודשים שאותו מנפיק מכנה "המחצית הראשונה" שלו. ה-H1 של שנת הכספים 2026 של וולמארט כיסה את פברואר עד יולי 2025. ה-H1 של שנת הכספים 2026 של מיקרוסופט כיסה את יולי עד דצמבר 2025. זה של אפל כיסה את סוף ספטמבר 2025 עד סוף מרץ 2026. שלושה מנפיקים, שלוש מחציות ראשונות, אף אחת מהן אינה זהה לשנייה, ואף אחת מהן אינה המחצית של שנת הלוח.

כתיבה ברמת המדד או ברמת השוק עוקפת את הבעיה לחלוטין. למדד אין שנת כספים, לכן H1 2026 בכתבה על השוק משמעו מחצית הלוח, ה-1 בינואר עד ה-30 ביוני. זהו המובן המשמש ב-סיכום השוק שלנו ל-H1 2026, ב-סקירת שוק ה-IPO ל-H1 2026, וב-עקומת התשואות לאורך H1 2026. דיווחי חברות הם אלו שדורשים בדיקה של סוף השנה תחילה. חלונות זמן קצרים יותר נושאים את אותו סיכון בקנה מידה קטן: כיצד נמדדים תשואות חודשיות מכסה את הגרסה של גבולות החודש.

דיווח ביניים: רבעוני בארה"ב, חצי-שנתי בחלק גדול מהעולם

מנפיקים מקומיים הנסחרים בארה"ב מגישים דוח רבעוני, טופס 10-Q, עבור שלושת הרבעונים הפיסקאליים הראשונים, ודוח שנתי, טופס 10-K, לאחר הרביעי. אין דוח 10-Q לרבעון הרביעי. הדוח השנתי נושא את התקופה הזו, וזו הסיבה שנתון הרבעון הרביעי של חברה מצוטט לעיתים קרובות כסך השנה פחות שלושת הרבעונים הראשונים.

מנפיקים זרים הנסחרים בארה"ב מגישים את הדוח השנתי שלהם בטופס 20-F ואינם נדרשים להגיש דוחות 10-Q כלל. באיחוד האירופי, כללי השקיפות מחייבים דוח שנתי ודוח חצי-שנתי, כאשר הדרישה הרבעונית הוסרה מהנחיית השקיפות ב-2013 והוחלה מסוף 2015. בריטניה שומרת על אותו בסיס חצי-שנתי. יפן עברה לאותו כיוון ב-2024, והחליפה את הדוח הרבעוני בדוח חצי-שנתי, בעוד הבורסה ממשיכה לאסוף סיכומי רווחים רבעוניים. בשווקים אלו המחצית היא יחידת הדיווח עצמה, ו-H1 ו-H2 עושים את רוב העבודה ש-Q1 עד Q4 עושים בדיווחים אמריקאיים.

הטפסים עצמם מראים את הפיצול. הלוח להלן מונה שלושה מהם במהלך H1 של שנת הלוח 2026: הדוח השנתי 10-K, הדוח הרבעוני 10-Q, ו-20-F, הדוח השנתי של מנפיק זר.

SELECT
    form_type,
    uniqExact(cik)              AS companies,
    uniqExact(accession_number) AS filings
FROM global_markets.stocks_sec_edgar_index
WHERE form_type IN ('10-K', '10-Q', '20-F')
  AND filing_date >= toDate('2026-01-01')
  AND filing_date <  toDate('2026-07-01')
GROUP BY form_type
ORDER BY form_type

5442 חברות הגישו לפחות דוח 10-Q אחד באותם שישה חודשים, ו-6001 דוחות ביניהן. 5234 הגישו 10-K. 750 הגישו 20-F. מנפיקים אלו אינם מגישים דוח רבעוני אמריקאי; גילוי הביניים שלהם מגיע בטופס 6-K, לפי לוח הזמנים שקובע שוק הבית שלהם.

עבור התאריכים שבהם חברה ספציפית אכן מפרסמת, עבוד לפי לוח ההגשות שלה ולא לפי כלל אצבע. מציאת תאריך פרסום דוחות של מניה מסביר את תהליך החיפוש.

שאלות נפוצות

מה המשמעות של H1 בדיווחי חברות?

H1 הוא המחצית הראשונה של שנת הדיווח של החברה, ששת החודשים הראשונים שלה, והוא מכיל את הרבעונים הפיסקאליים Q1 ו-Q2. H1 שווה לינואר עד יוני רק כאשר שנת הכספים של החברה מתחילה בינואר.

האם H1 הוא תמיד ינואר עד יוני?

לא. H1 עוקב אחר שנת הכספים ולא אחר לוח השנה. עבור מנפיק ששנת הכספים שלו מסתיימת ביוני, H1 נמשך מיולי עד דצמבר. למדד אין שנת כספים, לכן בסיכום שוק H1 אכן אומר ינואר עד יוני.

מה המשמעות של FY26 Q3?

זהו הרבעון השלישי של שנת הכספים המסומנת כ-2026. מנפיקים אמריקאים בדרך כלל נותנים לשנת כספים את השם של שנת הלוח שבה היא מסתיימת, כך ש-FY26 Q3 בחברה ששנתה מסתיימת ביוני מכסה את ינואר עד מרץ 2026. בדוק את תאריך סוף שנת הכספים של המנפיק לפני המרת תווית FY כלשהי לחודשים.

מדוע חלק מהחברות מדווחות חצי-שנתי במקום רבעוני?

כללי הרישום שלהן דורשים זאת. מנפיקים מקומיים בארה"ב מגישים דוחות רבעוניים בטופס 10-Q, בעוד משטרי השקיפות של האיחוד האירופי ובריטניה דורשים דוח שנתי וחצי-שנתי, כאשר דיווח רבעוני הוא אופציונלי. חברה חופשית לפרסם לעיתים קרובות יותר ממה שהכללים שלה דורשים.

מה ההבדל בין דיווח ביניים לדיווח שנתי?

דיווח ביניים מכסה תקופה הקצרה משנה מלאה, רבעון או מחצית, והוא לרוב אינו מבוקר. דיווח שנתי מכסה את שנת הכספים המלאה וכולל את הדוחות הכספיים המבוקרים.

כל לוח כאן מגיע עם שאילתת ה-SQL המדויקת שמתחתיו. פתח אחד כדי לראות כיצד נספרה כל תקופה פיסקאלית, או שאל את אותה שאלה באנגלית פשוטה במסוף Strasmore.