Wat is een put option?

Een put option is een contract dat de eigenaar het recht geeft om 100 aandelen van een aandeel te verkopen tegen een vaste prijs, de strike, op elk moment vóór de expiratiedatum. Het is het spiegelbeeld van een call option, wat het recht is om te kopen. Een put wint aan waarde wanneer het aandeel daalt en verliest aan waarde wanneer het aandeel stijgt. U betaalt vooraf een premium voor dat recht, en het maximale verlies voor de koper is die premium.

De meest heldere manier om het gedrag van een put te begrijpen, is door één echt contract gedurende de gehele looptijd te volgen. Hieronder volgt een enkele SPY put met een strike van $740 die verloopt op 18 juni 2026, gevolgd van 1 mei tot de laatste volledige handelsdag. De grafiek zet de afstand van SPY boven of onder die $740 strike af tegen de prijs van de put:

SELECT date,
       round(avg((underlying_close - 740) / 740 * 100), 2) AS spy_vs_strike_pct,
       round(avg(option_close), 2) AS put_price
FROM global_markets.options_greeks
WHERE ticker = 'O:SPY260618P00740000' AND date BETWEEN '2026-05-01' AND '2026-06-15' AND implied_volatility > 0.02
GROUP BY date ORDER BY date

De put opende de periode op $23.05 op 1 mei, terwijl SPY onder de $740 strike stond. Toen SPY gedurende eind mei boven de strike steeg, daalde de put naar een paar dollar, en tegen de laatste volledige handelsdag was deze $1.16 waard. De twee lijnen lopen tegenovergesteld aan elkaar: elke keer dat het aandeel boven de strike steeg, daalde de put, en elke daling trok de prijs weer omhoog. Die inverse vorm is de essentie van een put.

Wat is een put option precies?

Drie getallen definiëren elke put: de strike (de prijs waartegen u mag verkopen), de expiration (de deadline) en de premium (wat u betaalt voor het contract). Eén contract beslaat 100 aandelen. De SPY put hierboven heeft een strike van $740 en een expiratiedatum op 18 juni. Het bezitten ervan betekent dat u het recht heeft om SPY tot die datum voor $740 per aandeel te verkopen, ongeacht de werkelijke koers van SPY.

Dat recht is het meest waardevol wanneer het aandeel ver onder de strike staat, waar u zou kunnen verkopen voor $740 terwijl de markt een lagere prijs biedt, en vrijwel niets waard wanneer het aandeel ver boven de strike staat, waar niemand zou verkopen voor $740 als zij op de open markt een hogere prijs kunnen krijgen. Een put is een positie op de downside: de waarde stijgt naarmate het aandeel daalt.

Wanneer is een put "in the money"?

Moneyness beschrijft waar het aandeel staat ten opzichte van de strike. Een put is in the money wanneer het aandeel onder de strike handelt, out of the money wanneer het aandeel erboven handelt, en at the money precies op de strike. Voor een put betekent een lagere koers dat de positie dieper in the money is, het exacte tegenovergestelde van een call.

Bekijk dezelfde put op twee momenten met ongeveer een week verschil, één nabij de piek van de SPY-range in juni en één nabij het dieptepunt:

SELECT date,
       round(underlying_close, 2) AS spy_price,
       round(option_close, 2) AS put_price,
       round(greatest(740 - underlying_close, 0), 2) AS intrinsic_value,
       round(option_close - greatest(740 - underlying_close, 0), 2) AS time_value,
       round(delta, 3) AS delta
FROM global_markets.options_greeks
WHERE ticker = 'O:SPY260618P00740000' AND date IN ('2026-06-02', '2026-06-10')
ORDER BY date

Op 2 juni, toen SPY op zijn $759.63 piek stond ver boven de $740 strike, was de put diep out of the money en bijna waardeloos met $2.79. Acht handelsdagen later was SPY gedaald naar $722.88, ruim onder de strike, en sprong exact hetzelfde contract naar $18.7. Niets aan de put was veranderd. Alleen het aandeel bewoog, en de put bewoog de andere kant op.

Intrinsic value en time value

De premium van een put bestaat uit twee delen. Intrinsic value is de waarde van de optie als deze direct zou worden uitgeoefend: de strike minus de koers van het aandeel, met een minimum van nul. Time value is alles daarboven, wat een koper betaalt voor de kans dat het aandeel verder daalt vóór de expiratie.

Op 10 juni, met SPY op $722.88, was de intrinsic value van de put $17.12, de $740 strike minus de koers van het aandeel. De put handelde tegen $18.7, en de extra $1.58 was pure time value. Op de piek van 2 juni was de intrinsic value $0: het aandeel stond boven de strike, en de volledige $2.79 premium was time value gebaseerd op een out-of-the-money weddenschap. Naarmate de expiratie nadert, daalt de time value naar nul, en een out-of-the-money put zonder resterende intrinsic value verloopt waardeloos.

De delta van een put is negatief

Delta meet hoeveel de prijs van de optie beweegt bij een beweging van $1 in het aandeel. Voor een call is de delta positief. Voor een put is de delta negatief: de put stijgt wanneer het aandeel daalt. Option delta geeft ook een indicatie van hoe diep in the money het contract is, variërend van bijna 0 voor een ver out-of-the-money put naar -1 voor een diep in-the-money put.

SELECT date,
       round(avg(delta), 3) AS delta
FROM global_markets.options_greeks
WHERE ticker = 'O:SPY260618P00740000' AND date BETWEEN '2026-05-01' AND '2026-06-15' AND implied_volatility > 0.02
GROUP BY date ORDER BY date

De put opende de periode met een delta van -0.681 en steeg naar -0.796 op 10 juni toen SPY onder de strike zakte. Een delta nabij -0,8 betekent dat de put ongeveer 80 cent bewoog voor elke dollar die SPY daalde. Naarmate de optie dieper in the money kwam, bewoog de delta richting -1; toen SPY weer boven de strike steeg richting de expiratie, bewoog de delta terug richting nul en volgde de prijs van de put deze daling. De lijn kruist nooit de nul-lijn: de delta van een put is gedurende de gehele looptijd negatief.

Waarom traders puts kopen

Een put heeft twee gangbare toepassingen. De eerste is downside protection. Een investeerder die aandelen bezit, koopt een put als verzekering: als het aandeel daalt, compenseert de winst op de put het verlies op de aandelen, en de premium is de vaste kosten voor die dekking. Deze combinatie wordt vaak een protective put genoemd. De tweede is een bearish position. Een trader zonder aandelen koopt een put om te profiteren van een daling, waarbij alleen de premium als risico geldt in plaats van het onbeperkte verlies van een directe short positie op het aandeel. In beide gevallen is de rekenkundige uitkomst zoals de bovenstaande grafiek laat zien: de put betaalt wanneer het aandeel daalt.

De andere krachten die de prijs van een put beïnvloeden, tijd en volatiliteit, zijn de option greeks, waarbij het volatiliteitsdeel de implied volatility is. De strike en de kalender bepalen samen wanneer de optie verloopt en hoe snel de time value verdwijnt. Als de expiratie wordt teruggebracht naar een enkele handelsdag, krijgt u het snelle, alles-of-niets gedrag van 0DTE options.

FAQ

Wat is een put option in eenvoudige termen?

Een put is het recht om 100 aandelen van een aandeel te verkopen tegen een vaste prijs vóór een bepaalde datum. U betaalt een premium hiervoor, en de optie wint aan waarde wanneer het aandeel daalt. Het is het tegenovergestelde van een call, wat het recht is om te kopen.

Moet u het aandeel bezitten om een put te kopen?

Nee. Een trader zonder aandelen kan een put kopen puur als een bearish positie, waarbij alleen de premium het risico vormt. Een investeerder die de aandelen wel bezit, kan een put kopen als verzekering tegen een daling; dit wordt een protective put genoemd.

Wat gebeurt er met een put als het aandeel stijgt?

De put verliest waarde. Wanneer het aandeel boven de strike handelt, is de put out of the money en bevat deze alleen nog time value, die richting nul daalt naarmate de expiratie nadert. De SPY put hierboven daalde naar $1.16 toen SPY weer boven de $740 strike steeg.

Hoeveel kunt u verliezen bij het kopen van een put?

Als koper is het maximale verlies de premium die u heeft betaald. Dat bedrag staat vast op het moment dat u het contract koopt, ongeacht hoe ver het aandeel tegen u in stijgt.

Volg deze SPY put zelf via delta, time value en implied volatility op de Strasmore terminal.