0DTE 옵션 만기까지 0일 거래

0DTE 옵션은 만기일 당일에 거래되는 계약으로, 만기까지 남은 기간이 0일이며 해당일 오후 장 마감 시 만료됩니다. 모든 상장 옵션은 만기일에 0DTE가 됩니다. 이 명칭은 주요 지수 상품들이 매 거래일마다 만기되는 계약을 상장하기 시작하면서 자리 잡았습니다. 2026년 7월 6일 월요일, 당일 만기 계약은 전체 미국 옵션 거래량의 38.8% 를 차지했습니다. 아래의 모든 수치는 실제 계약 하나를 포함한 틱 데이터로부터 측정되었습니다.

0DTE의 의미

DTE는 거래자들이 사용하는 약어로, 만기까지 남은 일수를 의미합니다. 즉, 옵션이 만료될 때까지의 역일(calendar days)을 나타냅니다. 30-DTE 옵션은 한 달의 수명이 남아 있고, 0-DTE 옵션은 "만기까지 남은 일수가 0일"로, 당일 만기 옵션, 즉 "데일리"라고 불리며 오늘 만료됩니다. 장 마감 시 내가격 옵션은 행사되거나 현금 결제되며, 외가격 옵션은 가치 없이 소멸됩니다.

0DTE는 별도의 상품이 아닙니다. 6월 초에 30-DTE 계약이었던 SPY 콜옵션은 마지막 거래일에 0-DTE가 됩니다. 전체 만기 단계에 대한 설명은 옵션에서 DTE의 의미에서 확인할 수 있습니다. 여기서 거래량은 보유 포지션이 아닌 거래된 계약 수를 의미하며, 이에 대해서는 옵션 거래량과 미결제약정의 차이를 참조하십시오.

매일 만기되는 옵션은 무엇인가?

수십 년간 미국 상장 주식 옵션은 매월 세 번째 금요일에 한 번 만기되었으며, 2000년대와 2010년대를 거치며 주간 금요일 만기가 확산되었다. 2022년, 거래소들은 주요 지수 상품에 대한 캘린더를 완성했다: Cboe는 그해 봄에 화요일과 목요일 S&P 500(SPX) 만기를 추가했고, 11월에는 SPY와 QQQ ETF에 대한 화요일/목요일 상장이 뒤따랐다. 2022년 말 이후로 SPX, SPY, QQQ는 주중 모든 거래일에 대한 만기를 상장하고 있으며, 러셀 2000 ETF(IWM)도 매일 만기된다. 개별 주식은 기존의 리듬을 유지하여, 금요일이 주식 옵션이 0DTE가 될 수 있는 유일한 날이었다.

0DTE 옵션 거래량 비중은 얼마인가?

패널은 해당 월요일(데이터 노트에 기록된 검증된 전체 세션)에 거래된 모든 계약을 OCC 티커에서 추출한 만기일까지의 잔여일수 기준으로 분류했다.

SELECT multiIf(dte = 0, '0 (expires today)',
               dte = 1, '1 day',
               dte <= 7, '2-7 days',
               dte <= 30, '8-30 days',
               '31+ days') AS days_to_expiry,
       round(sum(volume) / 1e6, 2) AS contracts_mm,
       round(100.0 * sum(volume) / sum(sum(volume)) OVER (), 1) AS pct_of_volume
FROM (
    SELECT toFloat64(volume) AS volume,
           dateDiff('day',
                    toDate(toTimeZone(window_start, 'America/New_York')),
                    toDateOrNull(concat('20', substring(ticker, length(ticker) - 14, 6)))) AS dte
    FROM global_markets.options_minute_aggs
    WHERE window_start >= toDateTime('2026-07-06 08:00:00')
      AND window_start < toDateTime('2026-07-07 04:00:00')
      AND toDate(toTimeZone(window_start, 'America/New_York')) = toDate('2026-07-06')
)
WHERE dte >= 0
GROUP BY days_to_expiry
ORDER BY min(dte)

당일 만기 계약이 가장 큰 비중을 차지했다: 23.52만 건으로, 해당 세션 전체 60.64만 건 중 38.8%를 차지했으며, 만기까지 한 달 이상 남은 18.6%보다 많았다. 가장 거래가 적은 구간은 바로 옆에 있다: 잔여일이 하루 남은 계약은 4.5%를 기록했다. 단기물 활동은 만기 하루 전이 아닌 만기 당일 세션 자체에 집중된다.

이제 한 달 전체를 살펴보자:

SELECT round(sum(toFloat64(volume)) / 1e6, 1) AS contracts_mm,
       round(sumIf(toFloat64(volume), toDateOrNull(concat('20', substring(ticker, length(ticker) - 14, 6))) = toDate(toTimeZone(window_start, 'America/New_York'))) / 1e6, 1) AS zero_dte_contracts_mm,
       round(100.0 * sumIf(toFloat64(volume), toDateOrNull(concat('20', substring(ticker, length(ticker) - 14, 6))) = toDate(toTimeZone(window_start, 'America/New_York'))) / sum(toFloat64(volume)), 1) AS zero_dte_pct,
       uniqExact(toDate(toTimeZone(window_start, 'America/New_York'))) AS sessions
FROM global_markets.options_minute_aggs
WHERE window_start >= toDateTime('2026-06-01 00:00:00')
  AND window_start < toDateTime('2026-07-01 00:00:00')

21개의 6월 세션과 1477.9만 건의 계약 중, 506.3만 건(34.3%)이 만기 당일에 거래되었다. 당사의 2026년 상반기 시장 리캡은 해당 분석을 월별로 실행했으며, 당일 만기 비중이 1월 수준에서 6월 최고치로 상승하는 모습을 측정했다.

트레이더가 0DTE 거래를 구성하는 방식

"0DTE 거래"는 단일한 거래가 아니다. 대부분의 거래는 네 가지 구조로 설명되며, 각각은 당일 콜옵션과 풋옵션의 조합으로 이루어진다. 다음은 권장사항이 아닌 정의만을 제시한다.

• 단일 방향성(Single-leg directional). 당일 콜옵션(행사가 이상에서 수익 발생) 또는 풋옵션(행사가 이하에서 수익 발생)을 매수한다. 매수자가 잃을 수 있는 최대 금액은 지불한 프리미엄이며, 내가격으로 마감되지 않으면 계약은 장 마감 시 가치가 0이 된다.
• 신용 스프레드(수직형, Credit spread). 한 옵션을 매도하고 동일한 유형과 만기의, 더 외가격에 있는 저렴한 옵션을 매수한다. 매도자는 차액(신용)을 수취하며, 기초자산이 유리한 쪽으로 마감되면 이를 보유한다. 매수한 구간은 손실을 행사가 차이에서 해당 신용을 뺀 금액으로 제한한다("한정된 위험").
• 아이언 콘도르(Iron condor). 두 개의 신용 스프레드를 동시에 설정한다: 시장 위에 콜 스프레드, 시장 아래에 풋 스프레드. 기초자산이 매도한 행사가 사이에서 마감되면 트레이더는 두 신용을 모두 보유하며, 손실은 어느 방향으로든 제한되어 오후 장 마감 시 정산된다.
• 감마 스캘핑(Gamma scalping). 기초자산을 옵션 포지션에 대해 거래하여 민감도가 변동함에 따라 델타 중립을 유지하는 방식이다. 만기일에는 이러한 변동폭이 가장 빠르고 헤징이 가장 빈번하며, 이는 시장 조성자들이 당일 계약에서 매우 활발하게 활동하는 한 가지 이유이다.

모든 구간은 진입과 청산 시 매수-매도 호가 스프레드와 수수료를 지불하며, 옵션 거래 비용이 그 비용을 측정한다. 콘도르는 이 비용을 네 번 지불한다.

0DTE 옵션이 왜 그렇게 빠르게 움직이는가: 세타와 감마

옵션 수학의 두 용어가 대부분의 차이를 설명하며, 이는 계약의 메커니즘이지 누군가의 예측이 아니다.

세타는 시간가치 소멸이다. 옵션 가격은 두 부분으로 구성된다: 내재가치(지금 행사할 경우의 가치)와 시간가치(앞으로 일어날 수 있는 일에 대한 프리미엄). 시간가치는 만기 시점에 반드시 0이 되어야 하며, 마지막 날 남은 시간가치는 몇 주가 아닌 몇 시간에 걸쳐 소멸된다.

감마는 옵션의 델타, 즉 기초자산 가격에 대한 민감도가 얼마나 빠르게 변하는지를 나타낸다. 만기 가까이에서, 등가격(ATM) 델타는 기초자산이 행사가를 통과할 때 0에 가까운 값과 1에 가까운 값 사이를 빠르게 오간다.

세타, 감마, 델타는 모든 옵션 데스크가 인용하는 표준 민감도 지표인 옵션 그릭스 중 세 가지이다. 실제 데이터에서 측정된 전체 세트에 대해서는 옵션 그릭스 설명으로 시작한 후, 세타, 감마, 델타에 대한 심층 분석을 참조하라.

둘 다 실제 데이터에 나타난다. 그 월요일에 거래된 모든 당일 만기 SPY 계약 중 가장 거래량이 많았던 두 종목은 $751 콜(1.08백만 계약)과 $750 풋(0.99백만 계약)이었으며, 순위는 아래 데이터 노트에 있다. 패널은 30분마다 이 두 종목을 SPY의 $751 행사가로부터의 거리와 함께 샘플링한다. SPY는 $748.74에 개장했다.

SELECT formatDateTime(toTimeZone(window_start, 'America/New_York'), '%H:%i') AS et_time,
       round(anyIf(close, ticker = 'O:SPY260706C00751000'), 2) AS call_751_price,
       round(anyIf(close, ticker = 'O:SPY260706P00750000'), 2) AS put_750_price,
       round(anyIf(close, ticker = 'SPY') - 751, 2) AS spy_vs_751_strike
FROM (
    SELECT window_start, ticker, close
    FROM global_markets.options_minute_aggs
    WHERE window_start >= toDateTime('2026-07-06 09:30:00', 'America/New_York')
      AND window_start < toDateTime('2026-07-06 16:01:00', 'America/New_York')
      AND ticker IN ('O:SPY260706C00751000', 'O:SPY260706P00750000')
    UNION ALL
    SELECT window_start, ticker, close
    FROM global_markets.delayed_stocks_minute_aggs
    WHERE window_start >= toDateTime('2026-07-06 09:30:00', 'America/New_York')
      AND window_start < toDateTime('2026-07-06 16:01:00', 'America/New_York')
      AND ticker = 'SPY'
)
WHERE toMinute(window_start) % 30 = 0
GROUP BY et_time, window_start
ORDER BY window_start

09:30 개장 시점에 콜은 $0.7에, 풋은 $1.88에 거래되었으며, SPY는 행사가로부터 $-1.75 떨어져 있었다(세 번째 열). 한 계약은 100주를 커버한다: $748.74 근처에서 거래되는 ETF 100주에 대해 수십 달러의 프리미엄이다. 이것이 레버리지다.

세타는 낮 중반을 지배한다. 11:30 시점에 콜은 $0.57, 풋은 $0.48였으며, SPY는 행사가로부터 $-0.29 떨어져 있었다. 두 시간 후인 13:30 시점에 SPY는 여전히 행사가에서 1달러 이내($-0.52)였고, 콜은 $0.42로 하락했으며, 풋은 시작 가격인 $0.47 근처에 머물렀다. 콜은 두 샘플 시점 모두 내재가치가 없었고 SPY는 구간을 시작했던 위치에서 마감했다: 시간만이 프리미엄을 깎아내린 것이다.

감마는 오후를 지배한다. SPY는 14:00 이후 $751 행사가 위로 상승했으며, ETF에서 0.5%에도 못 미치는 상승폭인 $0.47 위에서 마감했다. 그 구간 동안 콜은 15:30 시점에 $0.29에서 $1.29로 상승했고, 풋은 $0.52에서 $0.03로 하락했다: 지수의 작은 움직임이 콜에서는 세 자릿수 비율의 상승을, 풋에서는 거의 완전한 붕괴를 가져왔으며, 같은 오후에 반대 방향으로 움직인 것이다.

오후 4시 마감에서 벌어지는 일

종이 울릴 때의 계산은 단순하다: 당일물 계약은 내재가치만큼의 가치를 지니거나, 전혀 지니지 못한다. 위 16:00 행은 마감 직전 분으로, 콜은 $0.57에 찍혔으며 이는 정산된 내재가치 $0.47에 근접했고; 풋은 SPY가 행사가 $750 위에 있었기에 $0.01에 찍혔다. SPY의 $751.47 마감가를 기준으로 이를 모든 당일물 SPY 행사가로 확장하면:

WITH (
    SELECT round(argMax(close, window_start), 2)
    FROM global_markets.delayed_stocks_minute_aggs
    WHERE ticker = 'SPY'
      AND window_start >= toDateTime('2026-07-06 09:30:00', 'America/New_York')
      AND window_start < toDateTime('2026-07-06 16:01:00', 'America/New_York')
) AS spy_close
SELECT if(expired_at_zero, 'Out of the money at the close (expired at zero)',
                           'In the money at the close (settled with value)') AS at_the_bell,
       count() AS contracts,
       round(sumIf(vol, opt_type = 'C') / 1e6, 2) AS call_contracts_mm,
       round(sumIf(vol, opt_type = 'P') / 1e6, 2) AS put_contracts_mm,
       round(100.0 * sum(vol) / sum(sum(vol)) OVER (), 1) AS pct_of_spy_zero_dte_volume
FROM (
    SELECT substring(ticker, length(ticker) - 8, 1) AS opt_type,
           toFloat64(substring(ticker, length(ticker) - 7, 8)) / 1000 AS strike,
           (opt_type = 'C' AND strike > spy_close) OR (opt_type = 'P' AND strike < spy_close) AS expired_at_zero,
           sum(toFloat64(volume)) AS vol
    FROM global_markets.options_minute_aggs
    WHERE window_start >= toDateTime('2026-07-06 08:00:00')
      AND window_start < toDateTime('2026-07-07 04:00:00')
      AND startsWith(ticker, 'O:SPY260706')
    GROUP BY ticker, opt_type, strike, expired_at_zero
)
GROUP BY expired_at_zero
ORDER BY expired_at_zero DESC

해당 거래일의 SPY 행사가 중 86이 외가격으로 마감되어 제로로 소멸했으며, 이는 66.9% 의 해당 세션 당일물 SPY 거래량을 차지했고, 3.91백만 개의 풋과 1.78백만 개의 콜이었다. 내가격으로 마감된 33.1%는 163개의 행사가에 분포되었다.

이는 양방향으로 읽어야 한다: 위쪽 행의 모든 계약은 종 시점에 해당 계약을 매수한 자에게 전손이었으며, 그 계약을 매도한 자가 프리미엄 전액을 보유하게 되었다. 거래량은 소유권이 아니므로, 장부는 오후 4시에 누가 이 계약들을 보유하고 있었는지 알려주지 않는다. 하지만 해당 세션의 당일물 SPY 거래량 대부분이 결국 가치가 없어진 계약에 자리 잡고 있었다는 사실은 말해준다. 양쪽 꼬리의 규모를 따져볼 때, 2026년 6월의 최고 및 최악의 천 달러는 한 달치의 사후 장부를 운영했다.

청산 방식은 상품별로 다르다: SPY, QQQ 및 단일 주식 옵션은 주식으로 청산되므로, 만기일까지 보유된 내가격 계약은 주식 포지션이 된다: $751 SPY 콜 하나는 해당 행사가로 100주를 인도한다. SPX 옵션은 현금으로 청산된다.

0DTE 거래에서 어떤 티커가 지배적인가?

모든 옵션 티커에는 해당 상품이 속한 루트(root)가 내장되어 있습니다. 패널은 동일 거래일 거래량 기준으로 루트를 순위화합니다.

SELECT root AS underlying,
       round(sum(volume) / 1e6, 2) AS zero_dte_contracts_mm,
       round(100.0 * sum(volume) / sum(sum(volume)) OVER (), 1) AS pct_of_zero_dte_volume
FROM (
    SELECT substring(ticker, 3, length(ticker) - 17) AS root,
           toFloat64(volume) AS volume
    FROM global_markets.options_minute_aggs
    WHERE window_start >= toDateTime('2026-07-06 08:00:00')
      AND window_start < toDateTime('2026-07-07 04:00:00')
      AND toDate(toTimeZone(window_start, 'America/New_York')) = toDate('2026-07-06')
      AND toDateOrNull(concat('20', substring(ticker, length(ticker) - 14, 6))) = toDate(toTimeZone(window_start, 'America/New_York'))
)
WHERE root != 'SPCX'
GROUP BY root
ORDER BY sum(volume) DESC
LIMIT 8

두 대형 지수 ETF가 목록 상단을 차지했습니다. SPY는 해당 세션 동일 거래일 거래량의 36.1%(8.49만 계약)를, QQQ는 21.2%를 기록했습니다. 주간 현금 결제 S&P 500 지수 옵션의 루트인 SPXW는 11.3%, IWM은 3.5%를 나타냈습니다. 주목할 점은 TSLA가 11.9%로 단일 주식 동일 거래일 루트 중 가장 컸으며, 그 뒤를 NVDA, AAPL, META가 이었다는 것입니다. 이는 월요일, 즉 기존 금요일 전용 관행 아래에서는 어떤 주식 옵션도 만기되지 않았을 날이었습니다.

0DTE 옵션은 누가 거래하며, 언제 거래되는가?

기록에는 계약, 가격, 규모 및 시간만 남고 신원은 남지 않는다. 거래소와 규제 당국은 이 흐름을 기관 데스크의 스프레드 및 헤지 거래와 개인 투자자의 방향성 베팅이 혼합된 형태로 설명한다. 언제 거래되는지는 측정 가능하며, 0DTE 옵션이 거래되는 시점을 보면 당일 만기 흐름은 마감 시간이 아닌 개장 후 첫 30분 동안 가장 빠르게 나타난다.

SELECT if(opt_type = 'P', 'Put', 'Call') AS side,
       toString(intDiv(strike_thousandths, 1000)) AS strike,
       round(contracts / 1e6, 2) AS contracts_mm
FROM (
    SELECT substring(ticker, length(ticker) - 8, 1) AS opt_type,
           toUInt32OrZero(substring(ticker, length(ticker) - 7, 8)) AS strike_thousandths,
           sum(toFloat64(volume)) AS contracts
    FROM global_markets.options_minute_aggs
    WHERE window_start >= toDateTime('2026-07-06 08:00:00')
      AND window_start < toDateTime('2026-07-07 04:00:00')
      AND startsWith(ticker, 'O:SPY260706')
    GROUP BY ticker, opt_type, strike_thousandths
    ORDER BY contracts DESC
    LIMIT 2
)
ORDER BY contracts DESC

WITH (
    SELECT countIf(window_start >= toDateTime('2026-07-06 09:30:00', 'America/New_York')
               AND window_start < toDateTime('2026-07-06 16:00:00', 'America/New_York'))
    FROM global_markets.delayed_stocks_minute_aggs
    WHERE ticker = 'SPY'
      AND window_start >= toDateTime('2026-07-06 00:00:00', 'America/New_York')
      AND window_start < toDateTime('2026-07-07 00:00:00', 'America/New_York')
) AS spy_bars,
(
    SELECT round(argMin(open, window_start), 2)
    FROM global_markets.delayed_stocks_minute_aggs
    WHERE ticker = 'SPY'
      AND window_start >= toDateTime('2026-07-06 09:30:00', 'America/New_York')
      AND window_start < toDateTime('2026-07-06 16:01:00', 'America/New_York')
) AS spy_open,
(
    SELECT round(argMax(close, window_start), 2)
    FROM global_markets.delayed_stocks_minute_aggs
    WHERE ticker = 'SPY'
      AND window_start >= toDateTime('2026-07-06 09:30:00', 'America/New_York')
      AND window_start < toDateTime('2026-07-06 16:01:00', 'America/New_York')
) AS spy_close
SELECT spy_bars AS spy_session_bars_jul06,
       spy_open AS spy_open_jul06,
       spy_close AS spy_close_jul06,
       round(sum(toFloat64(volume)) / 1e6, 2) AS total_contracts_mm,
       round(100.0 * sumIf(toFloat64(volume), toDateOrNull(concat('20', substring(ticker, length(ticker) - 14, 6))) IS NULL) / sum(toFloat64(volume)), 2) AS unparsable_expiry_pct,
       round(100.0 * sumIf(toFloat64(volume), toDateOrNull(concat('20', substring(ticker, length(ticker) - 14, 6))) < toDate(toTimeZone(window_start, 'America/New_York'))) / sum(toFloat64(volume)), 2) AS past_expiry_pct
FROM global_markets.options_minute_aggs
WHERE window_start >= toDateTime('2026-07-06 08:00:00')
  AND window_start < toDateTime('2026-07-07 04:00:00')
  AND toDate(toTimeZone(window_start, 'America/New_York')) = toDate('2026-07-06')

0DTE 옵션 FAQ

제로 데이 만기(0DTE) 옵션이란 무엇인가?

제로 데이 만기(0DTE)는 해당 옵션이 만기일에 거래되는 것을 의미한다. 즉, 그날 장 마감 시 내재가치로 행사되거나 가치가 소멸된다. "제로 데이 만기", "당일 옵션", "데일리"는 모두 동일한 개념을 지칭하며, 이는 특정 상품이 아닌 모든 계약 수명의 한 단계를 나타낸다. SPX, SPY, QQQ 및 IWM은 매 거래일마다 0DTE 옵션을 상장하며, 옵션 거래가 가능한 모든 주식은 만기 금요일에 0DTE 옵션을 보유한다.

옵션 거래량 중 0DTE가 차지하는 비중은 얼마인가?

미국 옵션 시장 전체에서 만기일에 거래된 계약은 2026년 6월 전체 거래량의 34.3%를 차지했으며, 이는 1477.9만 계약 중 506.3만 계약에 해당한다. 2026년 7월 6일 월요일에는 당일 만기 비중이 38.8%를 기록했다.

0DTE 옵션을 거래하려면 특별한 승인이 필요한가?

그렇다. 0DTE 계약은 브로커의 일반적인 옵션 승인 절차에 포함되며, 이는 단계별로 구성된다: 낮은 단계에서는 콜과 풋 매수, 더 높은 단계에서는 스프레드와 콘도르, 더 높은 단계에서는 무포장(네이키드) 매도가 허용되며, 일반적으로 증거금 계좌와 최소 잔고가 필요하다. 동일한 계약을 하루 안에 매수 및 매도하는 것은 데이 트레이드에 해당하므로, 빈번한 0DTE 거래자는 미국 패턴 데이 트레이더 규정의 적용을 받는다: 5영업일 이내에 4회 이상의 데이 트레이드를 수행하려면 증거금 계좌에 25,000달러의 자기자본이 필요하다. 승인 단계는 브로커마다 다르다.

0DTE 옵션이 장기 옵션보다 위험한가?

0DTE 옵션은 동일한 결과를 단 하루의 거래 세션으로 압축한다: 시간 가치는 몇 시간 내에 소멸되며, 감마는 행사가 근처에서 가장 높고, 외가격 계약은 장 마감 시 가치 없이 만료되어 프리미엄 전액을 손실로 본다. FINRA 투자자 지침은 단기 옵션 거래에 대해 경고하고 있다.

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