0DTE là gì? Quyền chọn đáo hạn trong ngày

0DTE options là các hợp đồng giao dịch trong ngày cuối cùng của kỳ hạn — zero days to expiration, đáo hạn vào lúc đóng cửa phiên chiều cùng ngày. Bất kỳ quyền chọn niêm yết nào cũng trở thành 0DTE vào ngày đáo hạn của nó; thuật ngữ này trở nên phổ biến khi các sản phẩm chỉ số lớn nhất bắt đầu niêm yết các hợp đồng đáo hạn vào mỗi ngày giao dịch. Vào thứ Hai, ngày 6 tháng 7 năm 2026, các hợp đồng đáo hạn trong ngày chiếm 38.8% tổng khối lượng giao dịch quyền chọn tại Mỹ. Tất cả dữ liệu dưới đây được đo lường từ tape, bao gồm một hợp đồng thực tế.

0DTE có nghĩa là gì?

DTE là thuật ngữ viết tắt của trader cho days to expiration (số ngày đến khi đáo hạn): tức là số ngày lịch còn lại cho đến khi một hợp đồng option hết hạn. Một option 30-DTE còn một tháng thời hạn; một option 0-DTE — "zero days to expiry" (không còn ngày nào đến khi đáo hạn), hay còn gọi là option trong ngày hoặc "daily" — sẽ hết hạn ngay trong ngày hôm nay. Khi kết thúc phiên, một option in-the-money sẽ được thực hiện quyền hoặc thanh toán bằng tiền mặt; một option out-of-the-money sẽ mất giá trị.

0DTE không phải là một sản phẩm riêng biệt: một hợp đồng SPY call có 30-DTE vào đầu tháng Sáu sẽ trở thành 0-DTE vào ngày giao dịch cuối cùng của nó. Toàn bộ các mốc đáo hạn được giải thích tại ý nghĩa của DTE trong options. Khối lượng giao dịch ở đây tính theo số lượng hợp đồng được giao dịch, không phải số lượng vị thế đang nắm giữ — xem thêm options volume vs. open interest.

Loại options nào đáo hạn hàng ngày?

Trong nhiều thập kỷ, các options cổ phiếu niêm yết tại Mỹ chỉ đáo hạn mỗi tháng một lần vào thứ Sáu tuần thứ ba; các kỳ đáo hạn thứ Sáu hàng tuần bắt đầu phổ biến trong những năm 2000 và 2010. Vào năm 2022, các sàn giao dịch đã hoàn tất lịch trình cho các sản phẩm chỉ số lớn nhất: Cboe đã thêm các kỳ đáo hạn S&P 500 (SPX) vào thứ Ba và thứ Năm vào mùa xuân năm đó, sau đó là các niêm yết thứ Ba/thứ Năm cho các ETF SPY và QQQ vào tháng 11. Kể từ cuối năm 2022, SPX, SPY và QQQ đã có kỳ đáo hạn vào mọi ngày giao dịch trong tuần; ETF Russell 2000 (IWM) cũng đáo hạn hàng ngày. Các cổ phiếu riêng lẻ vẫn giữ nhịp độ cũ, vì vậy trước đây thứ Sáu từng là ngày duy nhất mà một stock option có thể là 0DTE.

Tỷ trọng khối lượng options là 0DTE là bao nhiêu?

Bảng dữ liệu phân loại mọi hợp đồng được giao dịch vào thứ Hai đó — một phiên giao dịch đầy đủ đã được xác minh, dựa trên dữ liệu ghi nhận — theo số ngày đến khi đáo hạn, được trích xuất từ ticker của OCC.

SELECT multiIf(dte = 0, '0 (expires today)',
               dte = 1, '1 day',
               dte <= 7, '2-7 days',
               dte <= 30, '8-30 days',
               '31+ days') AS days_to_expiry,
       round(sum(volume) / 1e6, 2) AS contracts_mm,
       round(100.0 * sum(volume) / sum(sum(volume)) OVER (), 1) AS pct_of_volume
FROM (
    SELECT toFloat64(volume) AS volume,
           dateDiff('day',
                    toDate(toTimeZone(window_start, 'America/New_York')),
                    toDateOrNull(concat('20', substring(ticker, length(ticker) - 14, 6)))) AS dte
    FROM global_markets.options_minute_aggs
    WHERE window_start >= toDateTime('2026-07-06 08:00:00')
      AND window_start < toDateTime('2026-07-07 04:00:00')
      AND toDate(toTimeZone(window_start, 'America/New_York')) = toDate('2026-07-06')
)
WHERE dte >= 0
GROUP BY days_to_expiry
ORDER BY min(dte)

Các hợp đồng trong ngày chiếm tỷ trọng lớn nhất: 23.52 triệu, tương đương 38.8% trong tổng số 60.64 triệu của phiên — cao hơn mức 18.6% của các hợp đồng có thời hạn giao dịch hơn một tháng kể từ ngày đáo hạn. Nhóm có khối lượng thấp nhất là các hợp đồng chỉ còn một ngày đáo hạn với 4.5% giao dịch. Hoạt động ngắn hạn tập trung vào chính phiên đáo hạn, chứ không phải ngày trước đó.

Xét trong một tháng đầy đủ:

SELECT round(sum(toFloat64(volume)) / 1e6, 1) AS contracts_mm,
       round(sumIf(toFloat64(volume), toDateOrNull(concat('20', substring(ticker, length(ticker) - 14, 6))) = toDate(toTimeZone(window_start, 'America/New_York'))) / 1e6, 1) AS zero_dte_contracts_mm,
       round(100.0 * sumIf(toFloat64(volume), toDateOrNull(concat('20', substring(ticker, length(ticker) - 14, 6))) = toDate(toTimeZone(window_start, 'America/New_York'))) / sum(toFloat64(volume)), 1) AS zero_dte_pct,
       uniqExact(toDate(toTimeZone(window_start, 'America/New_York'))) AS sessions
FROM global_markets.options_minute_aggs
WHERE window_start >= toDateTime('2026-06-01 00:00:00')
  AND window_start < toDateTime('2026-07-01 00:00:00')

Trong số 21 phiên giao dịch tháng 6 và 1477.9 triệu hợp đồng, có 506.3 triệu — 34.3% — được giao dịch ngay trong ngày đáo hạn. Bản tóm tắt thị trường nửa đầu năm 2026 của chúng tôi đã thực hiện quét dữ liệu này theo từng tháng và ghi nhận tỷ trọng giao dịch trong ngày tăng dần từ mức của tháng Một lên mức cao nhất vào tháng Sáu.

Cách các nhà giao dịch cấu trúc một giao dịch 0DTE

"Giao dịch 0DTE" không phải là một loại giao dịch duy nhất. Có bốn cấu trúc phổ biến nhất, mỗi loại là sự kết hợp giữa các quyền chọn call và put trong cùng một ngày. Đây chỉ là các định nghĩa, không phải lời khuyên đầu tư.

• Single-leg directional (Giao dịch một chiều một chân). Mua một quyền chọn call (có lợi nhuận khi giá trên mức strike) hoặc một quyền chọn put (dưới mức strike). Khoản lỗ tối đa của người mua là phí premium đã trả; hợp đồng sẽ có giá trị bằng không khi kết thúc phiên trừ khi nó ở trạng thái in the money.
• Credit spread (vertical) (Chênh lệch tín dụng - vertical). Bán một quyền chọn và mua một quyền chọn khác có giá rẻ hơn, nằm xa hơn mức out-of-the-money, cùng loại và cùng ngày đáo hạn. Người bán thu về phần chênh lệch — tức là credit — và giữ số tiền đó nếu tài sản cơ sở kết thúc ở phía đúng; chân long (long leg) giúp giới hạn mức lỗ tại khoảng cách giữa hai mức strike trừ đi phần credit đó ("rủi ro xác định").
• Iron condor. Thực hiện hai credit spread cùng lúc: một call spread ở trên mức thị trường và một put spread ở dưới mức thị trường. Nhà giao dịch sẽ giữ được cả hai khoản credit nếu tài sản cơ sở đóng cửa trong khoảng giữa hai mức short strike, và mức lỗ được giới hạn ở cả hai phía — tất toán khi chuông kết thúc phiên chiều.
• Gamma scalping. Giao dịch tài sản cơ sở đối ứng với một vị thế quyền chọn để duy trì trạng thái delta-neutral khi độ nhạy của nó biến động. Vào ngày đáo hạn, những biến động này diễn ra nhanh nhất và việc phòng hộ (hedging) diễn ra thường xuyên nhất — một lý do khiến market makers hoạt động rất mạnh mẽ trong các hợp đồng cùng ngày.

Mỗi chân giao dịch đều phải trả bid-ask spread và phí khi mở và đóng vị thế — what it costs to trade options sẽ đo lường các chi phí đó, và một chiến lược condor phải trả chi phí này bốn lần.

Tại sao options 0DTE biến động mạnh: theta và gamma

Hai thuật ngữ trong toán học options tạo ra phần lớn sự khác biệt — đây là cơ chế của hợp đồng, không phải dự báo của bất kỳ ai.

Theta là sự suy giảm giá trị theo thời gian. Giá của một option gồm hai phần: giá trị nội tại (giá trị khi thực hiện quyền ngay bây giờ) và giá trị thời gian (phí bảo hiểm cho những gì có thể xảy ra). Giá trị thời gian phải về bằng không khi đáo hạn; vào ngày cuối cùng, phần còn lại sẽ bốc hơi trong vài giờ thay vì vài tuần.

Gamma là tốc độ thay đổi delta của một option — tức là độ nhạy của nó đối với giá của tài sản cơ sở. Gần ngày đáo hạn, delta của một option at-the-money sẽ dao động nhanh chóng giữa mức gần bằng không và gần bằng một khi tài sản cơ sở cắt qua mức strike.

Theta, gamma và delta là ba trong số các option Greeks — các chỉ số nhạy cảm tiêu chuẩn mà mọi bàn giao dịch options đều báo giá. Để xem đầy đủ các chỉ số được đo lường trên dữ liệu thực tế, hãy bắt đầu với giải thích về option Greeks, sau đó là các bài phân tích chuyên sâu về theta, gamma, và delta.

Cả hai đều xuất hiện trên bảng điện. Trong tất cả các hợp đồng SPY giao dịch cùng ngày vào thứ Hai đó, hai hợp đồng bận rộn nhất là call $751 (1.08 triệu hợp đồng) và put $750 (0.99 triệu); thứ hạng được liệt kê trong phần ghi chú dữ liệu bên dưới. Panel lấy mẫu cả hai mỗi ba mươi phút dựa trên khoảng cách từ SPY đến mức strike $751. SPY mở cửa ở mức $748.74.

SELECT formatDateTime(toTimeZone(window_start, 'America/New_York'), '%H:%i') AS et_time,
       round(anyIf(close, ticker = 'O:SPY260706C00751000'), 2) AS call_751_price,
       round(anyIf(close, ticker = 'O:SPY260706P00750000'), 2) AS put_750_price,
       round(anyIf(close, ticker = 'SPY') - 751, 2) AS spy_vs_751_strike
FROM (
    SELECT window_start, ticker, close
    FROM global_markets.options_minute_aggs
    WHERE window_start >= toDateTime('2026-07-06 09:30:00', 'America/New_York')
      AND window_start < toDateTime('2026-07-06 16:01:00', 'America/New_York')
      AND ticker IN ('O:SPY260706C00751000', 'O:SPY260706P00750000')
    UNION ALL
    SELECT window_start, ticker, close
    FROM global_markets.delayed_stocks_minute_aggs
    WHERE window_start >= toDateTime('2026-07-06 09:30:00', 'America/New_York')
      AND window_start < toDateTime('2026-07-06 16:01:00', 'America/New_York')
      AND ticker = 'SPY'
)
WHERE toMinute(window_start) % 30 = 0
GROUP BY et_time, window_start
ORDER BY window_start

Tại mức mở cửa 09:30, call được giao dịch ở mức $0.7 và put ở mức $1.88, trong khi SPY cách mức strike $-1.75 (cột thứ ba). Một hợp đồng bao gồm 100 cổ phiếu: phí premium vài chục đô la cho 100 cổ phiếu của một ETF đang giao dịch quanh mức $748.74. Đó chính là đòn bẩy.

Theta tác động vào giữa ngày. Tại 11:30, call ở mức $0.57 và put ở mức $0.48, SPY cách mức strike $-0.29. Hai giờ sau, tại 13:30, SPY vẫn nằm trong phạm vi một đô la so với mức strike ($-0.52) — và call đã giảm xuống còn $0.42, trong khi put nằm ở mức gần như ban đầu là $0.47. Cả hai mẫu thử đều cho thấy call không có giá trị nội tại và SPY kết thúc giai đoạn này ở mức bắt đầu: chỉ riêng thời gian đã làm giảm phí premium.

Gamma tác động vào buổi chiều. SPY vượt lên trên mức strike $751 sau 14:00 và kết thúc ở mức $0.47 phía trên mức đó — chỉ chưa đầy một nửa phần trăm của ETF. Trong khoảng thời gian đó, call chạy từ $0.29 đến $1.29 tại 15:30 và put giảm từ $0.52 xuống $0.03: một biến động nhỏ của chỉ số nhưng tạo ra mức tăng phần trăm ba chữ số ở call và sự sụt giảm gần như hoàn toàn ở put, đi theo hai hướng ngược nhau trong cùng một buổi chiều.

What happens at the 4 p.m. close?

At the bell the arithmetic is simple: a same-day contract is worth its intrinsic value, or nothing. The 16:00 row above is the closing minute — the call printed $0.57, near the $0.47 of intrinsic value it settled with; the put, with SPY above its $750 strike, printed $0.01. Widen that to every same-day SPY strike, sorted against SPY's $751.47 close:

WITH (
    SELECT round(argMax(close, window_start), 2)
    FROM global_markets.delayed_stocks_minute_aggs
    WHERE ticker = 'SPY'
      AND window_start >= toDateTime('2026-07-06 09:30:00', 'America/New_York')
      AND window_start < toDateTime('2026-07-06 16:01:00', 'America/New_York')
) AS spy_close
SELECT if(expired_at_zero, 'Out of the money at the close (expired at zero)',
                           'In the money at the close (settled with value)') AS at_the_bell,
       count() AS contracts,
       round(sumIf(vol, opt_type = 'C') / 1e6, 2) AS call_contracts_mm,
       round(sumIf(vol, opt_type = 'P') / 1e6, 2) AS put_contracts_mm,
       round(100.0 * sum(vol) / sum(sum(vol)) OVER (), 1) AS pct_of_spy_zero_dte_volume
FROM (
    SELECT substring(ticker, length(ticker) - 8, 1) AS opt_type,
           toFloat64(substring(ticker, length(ticker) - 7, 8)) / 1000 AS strike,
           (opt_type = 'C' AND strike > spy_close) OR (opt_type = 'P' AND strike < spy_close) AS expired_at_zero,
           sum(toFloat64(volume)) AS vol
    FROM global_markets.options_minute_aggs
    WHERE window_start >= toDateTime('2026-07-06 08:00:00')
      AND window_start < toDateTime('2026-07-07 04:00:00')
      AND startsWith(ticker, 'O:SPY260706')
    GROUP BY ticker, opt_type, strike, expired_at_zero
)
GROUP BY expired_at_zero
ORDER BY expired_at_zero DESC

86 of the day's SPY strikes finished out of the money and expired at zero, carrying 66.9% of the session's same-day SPY volume — 3.91 million puts and 1.78 million calls. The 33.1% that finished in the money spread across 163 strikes.

Read that in both directions: every contract in the top row was a total loss for whoever was long it at the bell, and the whole premium kept by whoever was short it. Volume is not ownership — the tape cannot say who held these contracts at 4 p.m. It does say that the majority of the session's same-day SPY volume sat in contracts that ended worth nothing. For the size of both tails, the best and worst thousand dollars of June 2026 ran a month's hindsight ledger.

Settlement differs by product: SPY, QQQ and single-stock options settle in shares, so an in-the-money contract held through expiry becomes a stock position: one $751 SPY call delivers 100 shares at that strike. SPX options settle in cash.

Những ticker nào thống trị giao dịch 0DTE?

Mỗi ticker quyền chọn đều bao gồm một root — sản phẩm gốc mà nó thuộc về. Bảng xếp hạng này phân loại các root theo khối lượng giao dịch trong ngày.

SELECT root AS underlying,
       round(sum(volume) / 1e6, 2) AS zero_dte_contracts_mm,
       round(100.0 * sum(volume) / sum(sum(volume)) OVER (), 1) AS pct_of_zero_dte_volume
FROM (
    SELECT substring(ticker, 3, length(ticker) - 17) AS root,
           toFloat64(volume) AS volume
    FROM global_markets.options_minute_aggs
    WHERE window_start >= toDateTime('2026-07-06 08:00:00')
      AND window_start < toDateTime('2026-07-07 04:00:00')
      AND toDate(toTimeZone(window_start, 'America/New_York')) = toDate('2026-07-06')
      AND toDateOrNull(concat('20', substring(ticker, length(ticker) - 14, 6))) = toDate(toTimeZone(window_start, 'America/New_York'))
)
WHERE root != 'SPCX'
GROUP BY root
ORDER BY sum(volume) DESC
LIMIT 8

Hai ETF chỉ số lớn nhất đứng đầu danh sách: SPY chiếm 36.1% khối lượng giao dịch trong ngày của phiên (8.49 triệu hợp đồng), QQQ chiếm 21.2% tiếp theo. SPXW — root của các quyền chọn chỉ số S&P 500 thanh toán bằng tiền mặt hàng tuần — đạt 11.3%, IWM đạt 3.5%. Điểm đáng chú ý là: TSLA là root cổ phiếu đơn lẻ có khối lượng giao dịch trong ngày lớn nhất với 11.9%, theo sau là NVDA, AAPL và META — vào một ngày Thứ Hai, thời điểm mà theo quy ước cũ chỉ đáo hạn vào Thứ Sáu thì không có quyền chọn cổ phiếu nào hết hạn.

Ai giao dịch options 0DTE và khi nào?

Dòng dữ liệu ghi lại số lượng hợp đồng, mức giá, quy mô và thời gian — nhưng không bao giờ ghi danh tính. Các sàn giao dịch và cơ quan quản lý mô tả dòng tiền này là sự kết hợp giữa: các bàn giao dịch định chế thực hiện spreads và hedging, và các nhà giao dịch cá nhân thực hiện các vị thế đi theo hướng thị trường (directional positions). Thời điểm giao dịch có thể đo lường được — khi nào options 0DTE được giao dịch cho thấy dòng tiền trong ngày diễn ra nhanh nhất vào nửa giờ đầu phiên, chứ không phải nửa giờ cuối.

SELECT if(opt_type = 'P', 'Put', 'Call') AS side,
       toString(intDiv(strike_thousandths, 1000)) AS strike,
       round(contracts / 1e6, 2) AS contracts_mm
FROM (
    SELECT substring(ticker, length(ticker) - 8, 1) AS opt_type,
           toUInt32OrZero(substring(ticker, length(ticker) - 7, 8)) AS strike_thousandths,
           sum(toFloat64(volume)) AS contracts
    FROM global_markets.options_minute_aggs
    WHERE window_start >= toDateTime('2026-07-06 08:00:00')
      AND window_start < toDateTime('2026-07-07 04:00:00')
      AND startsWith(ticker, 'O:SPY260706')
    GROUP BY ticker, opt_type, strike_thousandths
    ORDER BY contracts DESC
    LIMIT 2
)
ORDER BY contracts DESC

WITH (
    SELECT countIf(window_start >= toDateTime('2026-07-06 09:30:00', 'America/New_York')
               AND window_start < toDateTime('2026-07-06 16:00:00', 'America/New_York'))
    FROM global_markets.delayed_stocks_minute_aggs
    WHERE ticker = 'SPY'
      AND window_start >= toDateTime('2026-07-06 00:00:00', 'America/New_York')
      AND window_start < toDateTime('2026-07-07 00:00:00', 'America/New_York')
) AS spy_bars,
(
    SELECT round(argMin(open, window_start), 2)
    FROM global_markets.delayed_stocks_minute_aggs
    WHERE ticker = 'SPY'
      AND window_start >= toDateTime('2026-07-06 09:30:00', 'America/New_York')
      AND window_start < toDateTime('2026-07-06 16:01:00', 'America/New_York')
) AS spy_open,
(
    SELECT round(argMax(close, window_start), 2)
    FROM global_markets.delayed_stocks_minute_aggs
    WHERE ticker = 'SPY'
      AND window_start >= toDateTime('2026-07-06 09:30:00', 'America/New_York')
      AND window_start < toDateTime('2026-07-06 16:01:00', 'America/New_York')
) AS spy_close
SELECT spy_bars AS spy_session_bars_jul06,
       spy_open AS spy_open_jul06,
       spy_close AS spy_close_jul06,
       round(sum(toFloat64(volume)) / 1e6, 2) AS total_contracts_mm,
       round(100.0 * sumIf(toFloat64(volume), toDateOrNull(concat('20', substring(ticker, length(ticker) - 14, 6))) IS NULL) / sum(toFloat64(volume)), 2) AS unparsable_expiry_pct,
       round(100.0 * sumIf(toFloat64(volume), toDateOrNull(concat('20', substring(ticker, length(ticker) - 14, 6))) < toDate(toTimeZone(window_start, 'America/New_York'))) / sum(toFloat64(volume)), 2) AS past_expiry_pct
FROM global_markets.options_minute_aggs
WHERE window_start >= toDateTime('2026-07-06 08:00:00')
  AND window_start < toDateTime('2026-07-07 04:00:00')
  AND toDate(toTimeZone(window_start, 'America/New_York')) = toDate('2026-07-06')

Câu hỏi thường gặp về options 0DTE

Options zero days to expiry (0DTE) là gì?

Zero days to expiry — 0DTE — là loại options được giao dịch ngay trong ngày đáo hạn của nó: khi kết thúc phiên giao dịch ngày đó, nó sẽ được thực hiện để lấy giá trị nội tại hoặc trở nên vô giá trị. "Zero days to expiration," "same-day options" và "dailies" đều chỉ cùng một khái niệm — một giai đoạn trong vòng đời của bất kỳ hợp đồng nào, không phải là một sản phẩm riêng biệt. Các mã SPX, SPY, QQQ và IWM đều có loại này mỗi ngày giao dịch; mọi cổ phiếu có thể giao dịch options đều có chúng vào các ngày thứ Sáu đáo hạn.

Tỷ trọng khối lượng giao dịch options của 0DTE là bao nhiêu?

Trên toàn bộ thị trường options tại Mỹ, các hợp đồng được giao dịch trong ngày đáo hạn chiếm 34.3% khối lượng của tháng 6 năm 2026 — tương đương 506.3 triệu trên tổng số 1477.9 triệu hợp đồng. Vào thứ Hai, ngày 6 tháng 7 năm 2026, tỷ trọng giao dịch trong ngày là 38.8%.

Tôi có cần phê duyệt đặc biệt để giao dịch options 0DTE không?

Có. Các hợp đồng 0DTE nằm trong quy trình phê duyệt options thông thường của nhà môi giới, được chia theo các cấp độ: mua call và put ở cấp độ thấp, spreads và condors ở cấp độ cao hơn, và bán khống (naked selling) ở cấp độ cao nhất — thường yêu cầu tài khoản margin và số dư tối thiểu. Việc mua và bán cùng một hợp đồng trong một phiên được tính là day trade, vì vậy một nhà giao dịch 0DTE thường xuyên sẽ thuộc phạm vi điều chỉnh của quy tắc pattern-day-trader tại Mỹ: thực hiện từ bốn giao dịch day trade trở lên trong năm ngày làm việc yêu cầu tài khoản margin phải có vốn chủ sở hữu là 25.000 USD. Các cấp độ này thay đổi tùy theo từng nhà môi giới.

Options 0DTE có rủi ro hơn các options có kỳ hạn dài hơn không?

Chúng nén các kết quả tương tự vào trong một phiên giao dịch duy nhất: giá trị thời gian (time value) suy giảm chỉ trong vài giờ, gamma đạt mức cao nhất gần điểm strike, và một hợp đồng out-of-the-money sẽ hết giá trị khi kết thúc phiên — dẫn đến mất toàn bộ phí premium. Hướng dẫn dành cho nhà đầu tư của FINRA có cảnh báo về việc giao dịch các options có kỳ hạn ngắn.

Mỗi bảng trên là một truy vấn đã được lưu trữ — hãy mở rộng SQL dưới bất kỳ bảng nào, hoặc đặt câu hỏi tương tự bằng tiếng Anh trên terminal Strasmore.