що таке implie volatility та як працює IV

Implied volatility (IV) — це майбутній рух акції, який передбачають ціни на її опціони. Це річна коливання, яке ринок закладає в ціну, виходячи з фактичної вартості опціонів. Це не минулий рух акції, а прогноз ринку, і саме цей показник є головним фактором вартості кожного опціону. Ми розраховуємо його для всього ринку опціонів США, щоб показати реальний стан IV для різних акцій, страйків, термінів експірації та часових проміжків.

Implied volatility відрізняється для кожної акції

Спокійний індекс та волатильна окрема акція мають дуже різні показники IV. Ось значення IV для опціонів at-the-money серед найбільших компаній:

SELECT underlying_symbol AS symbol,
       round(avg(implied_volatility) * 100, 1) AS atm_iv_pct
FROM global_markets.options_greeks
WHERE date = '2026-07-13' AND underlying_symbol IN ('SPY','QQQ','AAPL','MSFT','AMZN','NVDA','TSLA')
  AND abs(delta) BETWEEN 0.45 AND 0.55 AND days_to_expiry BETWEEN 20 AND 45
GROUP BY symbol ORDER BY atm_iv_pct DESC

Широкі індексні ETF, такі як SPY, знаходяться внизу списку — їхні коливання диверсифіковані. Натомість окремі акції, особливо високобета-акції, мають показники у кілька разів вищі: лідер у цьому списку оцінюється з розрахунком коливання, що в кілька разів перевищує показник SPY. IV акції — це ціна, яку ринок ставить за її невизначеність. Саме тому дата звітності або випуск нового продукту можуть підвищити IV однієї компанії, поки індекс майже не змінюється.

Term structure: IV змінюється з часом

IV — це не одна цифра для кожної акції; вона змінюється залежно від того, як довго залишилося до експірації опціону. Графік IV для SPY (at-the-money) залежно від часу дає term structure:

SELECT multiIf(days_to_expiry<=7,'0-7 days',days_to_expiry<=30,'8-30 days',
               days_to_expiry<=90,'31-90 days','90+ days') AS time_to_expiry,
       round(avg(implied_volatility) * 100, 1) AS atm_iv_pct
FROM global_markets.options_greeks
WHERE date = '2026-07-13' AND underlying_symbol = 'SPY' AND abs(delta) BETWEEN 0.45 AND 0.55
GROUP BY time_to_expiry ORDER BY min(days_to_expiry)

На спокійних ринках крива зазвичай плавно зростає: довгострокові опціони мають вищу IV, оскільки за довший час може статися більше подій. Крива може інвертуватися перед відомою подією, коли ринок готовий переплачувати за короткостроковий захист — це попит на 0DTE options. Форма кривої показує, коли саме ринок очікує турбулентності.

Volatility skew: страховка від обвалу коштує дорожче

Якщо зафіксувати дату експірації та змінювати страйк, IV все одно не буде рівномірною. Пути out-of-the-money — контракти, які приносять прибуток під час обвалу, — мають значно вищу IV, ніж опціони at-the-money:

SELECT multiIf(delta>-0.15,'far OTM put (|d|<0.15)',delta>-0.35,'OTM put (0.15-0.35)',
               delta>-0.55,'ATM (~0.50)',delta>-0.75,'ITM put (0.55-0.75)','deep ITM put') AS put_moneyness,
       round(avg(implied_volatility) * 100, 1) AS avg_iv_pct
FROM global_markets.options_greeks
WHERE date = '2026-07-13' AND underlying_symbol = 'SPY' AND option_type = 'P' AND days_to_expiry BETWEEN 20 AND 45
GROUP BY put_moneyness ORDER BY avg(delta)

Цей нахил у бік низьких страйків називається volatility skew (або "smile"): інвестори платять премію за захист від падіння, тому попит на пути підвищує їхню ціну — і їхню impliied volatility. Через skew неможливо назвати опціон "дешевим" або "дорогим" лише за показником IV, не вказавши конкретний страйк. Також через це продаж путів far-out-of-the-money приносить високу премію за ризик "товстого хвоста". delta, що визначає кожен страйк, та vega, що перетворює зміну IV на гроші, є її головними супутниками. Повний вимірювач — по кожному страйку SPY, а також статистика, що показує три з десяти компаній з інвертованим skew — доступний на the volatility skew page.

IV змінюється з часом: волатильний режим

Якщо розглянути дані за тривалий період, IV відображає настрої ринку протягом місяців. Ось IV для SPY (at-the-money) з одним показником на місяць протягом року:

SELECT toStartOfMonth(date) AS month,
       round(avg(implied_volatility) * 100, 1) AS spy_atm_iv_pct
FROM global_markets.options_greeks
WHERE date IN ('2025-07-15','2025-08-15','2025-09-15','2025-10-15','2025-11-14','2025-12-15','2026-01-15','2026-02-13','2026-03-13','2026-04-15','2026-05-15','2026-06-15','2026-07-10') AND underlying_symbol = 'SPY'
  AND abs(delta) BETWEEN 0.45 AND 0.55 AND days_to_expiry BETWEEN 20 AND 45
GROUP BY month ORDER BY month

Волатильність не є постійною — вона має властивість кластеризуватися. Спокійні місяці характеризуються низькими показниками в районі дванадцяти відсотків; стресова подія може подвоїти IV за кілька тижнів, після чого вона повертається до середнього значення, коли страх зникає. Порівняння поточного значення IV з цим діапазоном — так званий "IV rank" — дозволяє трейдерам визначити, чи є опціони зараз дешевими або дорогими. Саме це оцінює грецька величина vega на рівні одного контракту.

IV всього ринку за одну сесію

Наведені вище назви — це лише кілька відомих тікерів. Те саме вимірювання проводиться одночасно по всьому ринку — для кожного базового активу в США, що має активні опціонні ланцюжки, за один день:

SELECT count() AS underlyings_measured,
       round(100 * quantileExact(0.25)(iv), 1) AS p25_iv_pct,
       round(100 * quantileExact(0.5)(iv), 1)  AS median_iv_pct,
       round(100 * quantileExact(0.75)(iv), 1) AS p75_iv_pct,
       round(100 * quantileExact(0.95)(iv), 1) AS p95_iv_pct
FROM (
    SELECT underlying_symbol, quantileExact(0.5)(implied_volatility) AS iv
    FROM global_markets.options_greeks
    WHERE date = toDate('2026-07-15')
      AND iv_converged AND implied_volatility BETWEEN 0.02 AND 5
      AND abs(strike_price / underlying_close - 1) <= 0.05
      AND expiration_date BETWEEN date + 7 AND date + 60
    GROUP BY underlying_symbol
    HAVING sum(volume) >= 200
)

Серед 753 активних активів медіанна IV для near-the-money становила 52.1% — активний ринок набагато волатильніший за сам індекс. Верхній квартиль починається з 82.7%, а 95-й процентиль становить 136.6%. Крайній правий "хвіст" цього розподілу — це живий список: the highest implied volatility board, який оновлюється щотижня на основі тих самих вимірювань.

FAQ

Що таке implied volatility простими словами?

Це майбутній рух акції, який передбачає ціна опціону, виражений у річному відсотковому значенні. Висока IV означає, що ринок очікує значного руху і опціони дорогі; низька IV означає протилежне. Вона вираховується з ціни опціону, а не з минулих рухів акції.

Висока implied volatility — це добре чи погано?

Сама по собі — ні, це залежить від вашої позиції. Висока IV робить опціони дорогими, що вигідно продавцям і невигідно покупцям. Покупці також ризикують зіткнутися з "vol crush", коли після події IV падає і опціон втрачає вартість, навіть якщо рух акції був правильним.

Яка різниця між implied та historical volatility?

Historical (або realized) volatility вимірює, наскільки сильно акція фактично рухалася в минулому. Implied volatility є прогнозною — це рух, який ринок опціонів закладає в майбутнє. Коли IV значно вища за realized, це означає, що опціони закладають більший ризик, ніж акція демонструвала останнім часом.

Чому out-of-the-money пути мають вищу implied volatility?

Інвестори платять премію за захист від обвалу. Попит на пути з низькими страйками підвищує їхню ціну та їхню IV, створюючи volatility skew. Це відображає те, що ринкові обвали зазвичай відбуваються швидше та глибше, ніж ралі.

Що таке IV rank?

IV rank порівнює поточну implied volatility з її власним нещодавнім діапазоном. Високе значення означає, що опціони дорогі порівняно з їхньою історією, низьке — що вони дешеві. Це стандартний спосіб визначити, чи варто зараз бути чистим покупцем або продавцем опціонів.