Implied Volatility என்றால் என்ன? IV விளக்கம்

குறிப்பிடப்பட்ட மாறுதன்மை (Implied volatility - IV) என்பது ஒரு பங்கின் ஆப்ஷன் விலைகள் குறிப்பிடும் எதிர்கால நகர்வு ஆகும் — ஆப்ஷன்கள் உண்மையில் எவ்வளவு விலையாக விற்கின்றன என்பதிலிருந்து தேற்றப்பட்ட, சந்தை விலையிடும் ஆண்டுதோறுமான அசைவு. இது பங்கின் கடந்த கால நகர்வு அல்ல; இது சந்தையின் முன்னோக்கு பந்தயம், மேலும் ஒவ்வொரு ஆப்ஷனும் எவ்வளவு விலையுயர்ந்ததாக இருக்கிறது என்பதைத் தீர்மானிக்கும் மிகப்பெரிய ஒற்றை காரணி இதுவாகும். நாம் இதை முழு அமெரிக்க ஆப்ஷன்ஸ் பட்டியலிலும் கணக்கிடுகிறோம். எனவே, பல்வேறு பங்குகள், ஸ்ட்ரைக்குகள், காலாவதி தேதிகள் மற்றும் காலகட்டங்களில் IV உண்மையில் எப்படி இருக்கும் என்பதை நாம் காட்ட முடியும்.

ஒவ்வொரு பங்கிற்கும் குறிப்பிடப்பட்ட மாறுதன்மை வேறுபடுகிறது

அமைதியான ஒரு இன்டெக்ஸும் மாறுபடும் ஒரு ஒற்றைப் பங்கும் மிகவும் வேறுபட்ட IV கொண்டிருக்கும். மிகப்பெரிய பெயர்களில் at-the-money IV இங்கே உள்ளது:

SELECT underlying_symbol AS symbol,
       round(avg(implied_volatility) * 100, 1) AS atm_iv_pct
FROM global_markets.options_greeks
WHERE date = '2026-07-13' AND underlying_symbol IN ('SPY','QQQ','AAPL','MSFT','AMZN','NVDA','TSLA')
  AND abs(delta) BETWEEN 0.45 AND 0.55 AND days_to_expiry BETWEEN 20 AND 45
GROUP BY symbol ORDER BY atm_iv_pct DESC

SPY போன்ற பரந்த இன்டெக்ஸ் ETFகள் அடிப்பகுதியில் உள்ளன — அவற்றின் அசைவுகள் பல்வகைப்படுத்தப்பட்டு மறைகின்றன — ஒற்றைப் பங்குகள், குறிப்பாக அதிக-பீட்டா கொண்ட பெயர்கள், அதை விடப் பல மடங்கு கொண்டிருக்கின்றன: இங்கே முதலிடத்தில் உள்ள பெயர் SPY யின் அசைவை விடப் பல மடங்கு அதிகமான அசைவுக்கு விலையிடப்பட்டுள்ளது. ஒரு பங்கின் IV என்பது அதன் நிச்சயமற்ற தன்மைக்கு சந்தையின் விலையுத்திருப்பம் ஆகும். அதனால்தான் ஒரு வருவாய் அறிவிப்பு அல்லது தயாரிப்பு அறிமுகம் ஒரு பெயரின் IV ஐ உயர்த்தக்கூடும், அதே சமயம் இன்டெக்ஸ் அதிகம் அசையாது.

கால அமைப்பு: IV காலத்துடன் மாறுகிறது

IV என்பது ஒரு பங்கிற்கு ஒரு எண் அல்ல — இது ஆப்ஷன் எவ்வளவு தொலைவில் காலாவதியாகிறது என்பதைப் பொறுத்து மாறுபடுகிறது. At-the-money SPY IV ஐ காலத்திற்கு எதிராக வரைவது கால அமைப்பை கொடுக்கிறது:

SELECT multiIf(days_to_expiry<=7,'0-7 days',days_to_expiry<=30,'8-30 days',
               days_to_expiry<=90,'31-90 days','90+ days') AS time_to_expiry,
       round(avg(implied_volatility) * 100, 1) AS atm_iv_pct
FROM global_markets.options_greeks
WHERE date = '2026-07-13' AND underlying_symbol = 'SPY' AND abs(delta) BETWEEN 0.45 AND 0.55
GROUP BY time_to_expiry ORDER BY min(days_to_expiry)

அமைதியான சந்தைகளில் வளைவரை பொதுவாக மெதுவாக மேல்நோக்கி சாய்ந்திருக்கும்: நீண்ட காலாவதி கொண்ட ஆப்ஷன்கள் அதிக IV கொண்டிருக்கும், ஏனெனில் அதிக நேரத்தில் அதிக விஷயங்கள் நிகழக்கூடும். அறிந்த அருகிலுள்ள ஒரு நிகழ்வுக்கு முன்பு இது தலைகீழாகலாம், அப்போது சந்தை குறுகிய காலாவதி பாதுகாப்பிற்கு அதிக விலை கொடுக்கிறது — 0DTE ஆப்ஷன்களுக்கு பின்னால் உள்ள குறுகிய காலாவதி தேவை. இந்த வடிவம் சந்தை எப்போது கொந்தளிப்பை எதிர்பார்க்கிறது என்பதைக் காட்டுகிறது.

மாறுதன்மை சாய்வு: வீழ்ச்சி காப்பீடு அதிக செலவாகும்

காலாவதியை நிலைநிறுத்தி ஸ்ட்ரைக்கை மாற்றினால், IV இன்னும் தடையற்றதாக இருக்காது. Out-of-the-money puts — வீழ்ச்சியில் லாபமளிக்கும் ஒப்பந்தங்கள் — at-the-money ஆப்ஷன்களை விட குறிப்பிடத்தக்க அளவு அதிக IV கொண்டிருக்கின்றன:

SELECT multiIf(delta>-0.15,'far OTM put (|d|<0.15)',delta>-0.35,'OTM put (0.15-0.35)',
               delta>-0.55,'ATM (~0.50)',delta>-0.75,'ITM put (0.55-0.75)','deep ITM put') AS put_moneyness,
       round(avg(implied_volatility) * 100, 1) AS avg_iv_pct
FROM global_markets.options_greeks
WHERE date = '2026-07-13' AND underlying_symbol = 'SPY' AND option_type = 'P' AND days_to_expiry BETWEEN 20 AND 45
GROUP BY put_moneyness ORDER BY avg(delta)

குறைந்த ஸ்ட்ரைக்குகளை நோக்கிய அந்த மேல்நோக்கிய சாய்வு மாறுதன்மை சாய்வு (அல்லது "ஸ்மைல்") ஆகும்: முதலீட்டாளர்கள் கீழ்நோக்கிய பாதுகாப்பிற்கு ப்ரீமியம் செலுத்துகிறார்கள், எனவே put தேவை குறைந்த ஸ்ட்ரைக்குகளின் விலையை — மற்றும் குறிப்பிடப்பட்ட மாறுதன்மையை — உயர்த்துகிறது. சாய்வு என்பது எந்த ஸ்ட்ரைக்கை குறிப்பிடாமல் IV மட்டும் வைத்து ஒரு ஆப்ஷனை "மலிவானது" அல்லது "விலையுயர்ந்தது" என்று நீங்கள் கூற முடியாததற்கான காரணம், மேலும் தொலைவில் உள்ள out-of-the-money puts விற்றால் பெரிய ப்ரீமியத்தைப் பெறுவதற்கும் பெரிய பெருந்தோல்வி ஆபத்திற்கும் எதிராக பெரிய ப்ரீமியத்தை வசூலிக்கிறது என்பதற்கும் காரணம். ஒவ்வொரு ஸ்ட்ரைக்கையும் லேபிளிடும் டெல்டா, மற்றும் IV நகர்வை டாலர்களாக மாற்றும் வேகா ஆகியவை இதன் நெருங்கிய துணைகள். முழு அளவீடு — SPY ஸ்ட்ரைக் வாரியாக, மேலும் பத்தில் மூன்று பெயர்கள் சாய்வை தலைகீழாக இயக்குவதைக் காட்டும் கணக்கெடுப்பு — மாறுதன்மை சாய்வு பக்கத்தில் உள்ளது.

IV காலத்துடன் நகர்கிறது: மாறுதன்மை ஆட்சி

ஒரு நாளிலிருந்து விலகி பார்த்தால், IV மாதங்களாக சந்தையின் மனநிலையைக் கூறுகிறது. இங்கே SPY யின் at-the-money IV உள்ளது, ஒரு வருடத்திற்கு மாதம் ஒரு முறை வாசிப்பு:

SELECT toStartOfMonth(date) AS month,
       round(avg(implied_volatility) * 100, 1) AS spy_atm_iv_pct
FROM global_markets.options_greeks
WHERE date IN ('2025-07-15','2025-08-15','2025-09-15','2025-10-15','2025-11-14','2025-12-15','2026-01-15','2026-02-13','2026-03-13','2026-04-15','2026-05-15','2026-06-15','2026-07-10') AND underlying_symbol = 'SPY'
  AND abs(delta) BETWEEN 0.45 AND 0.55 AND days_to_expiry BETWEEN 20 AND 45
GROUP BY month ORDER BY month

மாறுதன்மை மாறாதது அல்ல — இது குழுவாக நிற்கிறது. அமைதியான மாதங்கள் பதின்ம எண்களின் கீழ் பகுதியில் இயங்குகின்றன; ஒரு அழுத்த நிகழ்வு வாரங்களில் IV ஐ இரட்டிப்பாக்கலாம், மேலும் பயம் கடந்து சென்றதும் இது சராசரிக்குத் திரும்புகிறது. இன்றைய IV அந்த வரம்பிற்குள் எங்கே அமர்ந்துள்ளது என்பதைப் படிப்பது — அதன் "IV rank" — ஆப்ஷன்கள் தற்போது மலிவானவையா அல்லது விலையுயர்ந்தவையா என்பதை வர்த்தகர்கள் எவ்வாறு தீர்மானிக்கிறார்கள் என்பதாகும், ஒரு ஒற்றை ஒப்பந்தத்தின் மட்டத்தில் கிரீக் வேகா விலையிடும் அதே தீர்ப்பு.

முழு சந்தையின் IV, ஒரே ஒரு அமர்வு

மேற்கூறிய பெயர்கள் சில பரிச்சயமான டிக்கர்கள். அதே அளவீடு ஒரே நேரத்தில் முழு சந்தையிலும் இயங்குகிறது — ஒரே நாளில் தீவிரமாக வர்த்தகம் செய்யப்படும் ஆப்ஷன் செயின் கொண்ட ஒவ்வொரு அமெரிக்க அடிப்படை ஆதாரமும்:

SELECT count() AS underlyings_measured,
       round(100 * quantileExact(0.25)(iv), 1) AS p25_iv_pct,
       round(100 * quantileExact(0.5)(iv), 1)  AS median_iv_pct,
       round(100 * quantileExact(0.75)(iv), 1) AS p75_iv_pct,
       round(100 * quantileExact(0.95)(iv), 1) AS p95_iv_pct
FROM (
    SELECT underlying_symbol, quantileExact(0.5)(implied_volatility) AS iv
    FROM global_markets.options_greeks
    WHERE date = toDate('2026-07-15')
      AND iv_converged AND implied_volatility BETWEEN 0.02 AND 5
      AND abs(strike_price / underlying_close - 1) <= 0.05
      AND expiration_date BETWEEN date + 7 AND date + 60
    GROUP BY underlying_symbol
    HAVING sum(volume) >= 200
)

753 செயலில் உள்ள அடிப்படை ஆதாரங்களில், சராசரி near-the-money IV 52.1% ஆக இருந்தது — தீவிரமாக வர்த்தகம் செய்யப்படும் அகிலம் இன்டெக்ஸை விட மிக அதிகமாக மாறுபடச் சாய்கிறது. மேல் குவார்ட்டைல் 82.7% இல் தொடங்குகிறது மற்றும் 95வது சதவீதம் 136.6% இல் அமர்ந்துள்ளது. இந்த பரவலின் தீவிர வலதுபுற வால் ஒரு வாழும் பட்டியல்: மிக உயர்ந்த குறிப்பிடப்பட்ட மாறுதன்மை பலகை, அதே அளவீட்டிலிருந்து வாரந்தோறும் புதுப்பிக்கப்படுகிறது.

FAQ

எளிய சொற்களில் குறிப்பிடப்பட்ட மாறுதன்மை என்றால் என்ன?

இது ஒரு ஆப்ஷனின் விலை குறிப்பிடும் எதிர்கால பங்கு நகர்வு, ஆண்டுதோறுமான சதவீதமாகக் கூறப்படுகிறது. அதிக குறிப்பிடப்பட்ட மாறுதன்மை என்பது சந்தை ஒரு பெரிய நகர்வை எதிர்பார்க்கிறது மற்றும் ஆப்ஷன்கள் விலையுயர்ந்தவை என்று பொருள்; குறைந்த குறிப்பிடப்பட்ட மாறுதன்மை என்பது இதற்கு நேர்மாறானது. இது பங்கின் கடந்த காலத்திலிருந்து அல்லாமல், ஆப்ஷனின் விலையிலிருந்து பெறப்படுகிறது.

அதிக குறிப்பிடப்பட்ட மாறுதன்மை நல்லதா அல்லது கெட்டதா?

தனியாக எதுவும் இல்லை — இது உங்கள் பக்கத்தைப் பொறுத்தது. அதிக IV ஆப்ஷன்களை விலையுயர்ந்ததாக ஆக்குகிறது, இது விற்பனையாளர்களுக்கு உதவுகிறது மற்றும் வாங்குபவர்களுக்கு தீங்கு விளைவிக்கிறது. வாங்குபவர்கள் "vol crush" ஆபத்தையும் எதிர்கொள்கிறார்கள், அங்கு ஒரு நிகழ்வுக்குப் பிறகு IV வீழ்ச்சியடைந்து, பங்கு ஒத்துழைத்தாலும் கூட ஆப்ஷன் தனது மதிப்பை இழக்கிறது.

குறிப்பிடப்பட்ட மற்றும் வரலாற்று மாறுதன்மைக்கு என்ன வித்தியாசம்?

வரலாற்று (அல்லது உணரப்பட்ட) மாறுதன்மை என்பது பங்கு கடந்த காலத்தில் உண்மையில் எவ்வளவு நகர்ந்தது என்பதை அளவிடுகிறது. குறிப்பிடப்பட்ட மாறுதன்மை முன்னோக்கு பார்க்கிறது — ஆப்ஷன் சந்தை எதிர்காலத்திற்கு விலையிடும் நகர்வு. குறிப்பிடப்பட்டது உணரப்பட்டதை விட வெகு தொலைவில் இருக்கும்போது, ஆப்ஷன்கள் பங்கு சமீபத்தில் காட்டியதை விட அதிக ஆபத்தை விலையிடுகின்றன.

Out-of-the-money puts க்கு ஏன் அதிக குறிப்பிடப்பட்ட மாறுதன்மை உள்ளது?

முதலீட்டாளர்கள் வீழ்ச்சி பாதுகாப்பிற்கு ப்ரீமியம் செலுத்துகிறார்கள். குறைந்த ஸ்ட்ரைக்கிலான puts தேவை அவற்றின் விலையை உயர்த்துகிறது, மேலும் அதனுடன் அவற்றின் குறிப்பிடப்பட்ட மாறுதன்மையையும், இதனால் மாறுதன்மை சாய்வை உருவாக்குகிறது. சந்தை வீழ்ச்சிகள் ஏற்றங்களை விட வேகமாகவும் ஆழமாகவும் இருக்கும் என்பதை இது பிடித்துக் காட்டுகிறது.

IV rank என்றால் என்ன?

IV rank என்பது இன்றைய குறிப்பிடப்பட்ட மாறுதன்மையை அதன் சொந்த சமீபத்திய வரம்பிற்குள் வைக்கிறது — மேலிருப்பது என்றால் ஆப்ஷன்கள் அவற்றின் வரலாற்றை விட விலையுயர்ந்தவை, கீழிருப்பது என்றால் மலிவானவை. தற்போது ஆப்ஷன்களின் நிகர வாங்குபவரா அல்லது விற்பவரா இருக்க வேண்டும் என்பதைத் தீர்மானிக்க இதுவே நிலையான வழியாகும்.