Was ist die implizite Volatilität IV

Die implizite Volatilität (IV) beschreibt die zukünftige Bewegung, die die Preise der Optionen einer Aktie implizieren – die annualisierte Schwankung, die der Markt einpreist, abgeleitet aus den tatsächlichen Kosten der Optionen. Es handelt sich nicht um die vergangene Bewegung der Aktie; es ist die Vorwärtswette des Marktes und der wichtigste Faktor für die Preisgestaltung jeder Option. Wir berechnen die IV über den gesamten US-Optionsmarkt, um die tatsächliche IV über verschiedene Aktien, Strikes, Laufzeiten und Zeiträume hinweg darzustellen.

Die implizite Volatilität unterscheidet sich bei jeder Aktie

Ein ruhiger Index und eine volatile Einzelaktie weisen sehr unterschiedliche IV-Werte auf. Hier ist die At-the-money IV der größten Namen:

SELECT underlying_symbol AS symbol,
       round(avg(implied_volatility) * 100, 1) AS atm_iv_pct
FROM global_markets.options_greeks
WHERE date = '2026-07-13' AND underlying_symbol IN ('SPY','QQQ','AAPL','MSFT','AMZN','NVDA','TSLA')
  AND abs(delta) BETWEEN 0.45 AND 0.55 AND days_to_expiry BETWEEN 20 AND 45
GROUP BY symbol ORDER BY atm_iv_pct DESC

Breit gestreute Index-ETFs wie SPY liegen am unteren Ende – ihre Bewegungen sind diversifiziert – während Einzelaktien, insbesondere High-Beta-Werte, ein Vielfaches davon aufweisen: Der oberste Name ist auf eine Schwankung gepreist, die um ein Vielfaches höher ist als die von SPY. Die IV einer Aktie ist der Preis des Marktes für deren Unsicherheit. Deshalb kann ein Terminstermin für Quartalszahlen oder eine Produkteinführung die IV eines Titels ansteigen lassen, während sich der Index kaum bewegt.

Die Terminstruktur: IV ändert sich mit der Zeit

Die IV ist nicht für jede Aktie ein einzelner Wert – sie variiert je nach Restlaufzeit der Option. Die Darstellung der At-the-money SPY IV über die Zeit ergibt die Terminstruktur:

SELECT multiIf(days_to_expiry<=7,'0-7 days',days_to_expiry<=30,'8-30 days',
               days_to_expiry<=90,'31-90 days','90+ days') AS time_to_expiry,
       round(avg(implied_volatility) * 100, 1) AS atm_iv_pct
FROM global_markets.options_greeks
WHERE date = '2026-07-13' AND underlying_symbol = 'SPY' AND abs(delta) BETWEEN 0.45 AND 0.55
GROUP BY time_to_expiry ORDER BY min(days_to_expiry)

In ruhigen Märkten verläuft die Kurve meist sanft ansteigend: Optionen mit längerer Laufzeit haben eine höhere IV, da über einen längeren Zeitraum mehr Ereignisse eintreten können. Die Kurve kann vor einem bekannten kurzfristigen Ereignis invertieren, wenn der Markt eine Prämie für kurzfristige Absicherung zahlt – die kurzfristige Nachfrage hinter 0DTE-Optionen. Die Form der Kurve zeigt an, wann der Markt mit Turbulenzen rechnet.

Der Volatility Skew: Crash-Absicherung ist teurer

Bei gleichbleibender Laufzeit und variierenden Strikes ist die IV dennoch nicht flach. Out-of-the-money Puts – die Kontrakte, die bei einem Crash Gewinne ausschütten – weisen eine deutlich höhere IV auf als At-the-money-Optionen:

SELECT multiIf(delta>-0.15,'far OTM put (|d|<0.15)',delta>-0.35,'OTM put (0.15-0.35)',
               delta>-0.55,'ATM (~0.50)',delta>-0.75,'ITM put (0.55-0.75)','deep ITM put') AS put_moneyness,
       round(avg(implied_volatility) * 100, 1) AS avg_iv_pct
FROM global_markets.options_greeks
WHERE date = '2026-07-13' AND underlying_symbol = 'SPY' AND option_type = 'P' AND days_to_expiry BETWEEN 20 AND 45
GROUP BY put_moneyness ORDER BY avg(delta)

Diese Aufwärtsneigung hin zu niedrigen Strikes ist der Volatility Skew (oder „Smile“): Investoren zahlen eine Prämie für Abwärtsabsicherung, wodurch die Nachfrage nach Puts den Preis – und damit die implizite Volatilität – bei niedrigen Strikes nach oben treibt. Der Skew ist der Grund, warum man eine Option nicht allein aufgrund der IV als „günstig“ oder „teuer“ bezeichnen kann, ohne den spezifischen Strike zu nennen. Zudem ist der Skew der Grund, warum der Verkauf von weit aus dem Geld liegenden Puts eine hohe Prämie für ein Fat-Tail-Risiko einbringt. Der Delta, der jeden Strike kennzeichnet, und der Vega, der eine IV-Änderung in Dollar umrechnet, sind die engsten Begleiter der IV. Die vollständige Messung – SPY Strike für Strike, plus die Statistik, die zeigt, dass drei von zehn Titeln einen invertierten Skew aufweisen – finden Sie auf der Seite zum Volatility Skew.

IV-Verlauf über die Zeit: Das Volatilitäts-Regime

Betrachtet man einen längeren Zeitraum, zeigt die IV die Stimmung des Marktes über Monate hinweg. Hier ist die At-the-money IV von SPY, mit einem Wert pro Monat über ein Jahr:

SELECT toStartOfMonth(date) AS month,
       round(avg(implied_volatility) * 100, 1) AS spy_atm_iv_pct
FROM global_markets.options_greeks
WHERE date IN ('2025-07-15','2025-08-15','2025-09-15','2025-10-15','2025-11-14','2025-12-15','2026-01-15','2026-02-13','2026-03-13','2026-04-15','2026-05-15','2026-06-15','2026-07-10') AND underlying_symbol = 'SPY'
  AND abs(delta) BETWEEN 0.45 AND 0.55 AND days_to_expiry BETWEEN 20 AND 45
GROUP BY month ORDER BY month

Die Volatilität ist nicht konstant – sie tritt gehäuft auf (Clustering). Ruhige Monate bewegen sich im niedrigen zweistelligen Bereich; ein Stressereignis kann die IV innerhalb weniger Wochen verdoppeln, und sie kehrt zu ihrem Mittelwert zurück, sobald die Angst nachlässt. Die heutige IV im Vergleich zu diesem Bereich zu lesen – den „IV Rank“ – ist die Methode, mit der Trader beurteilen, ob Optionen aktuell günstig oder teuer sind; dasselbe Urteil wird durch den Greek Vega auf der Ebene eines einzelnen Kontrakts ausgedrückt.

Die IV des gesamten Marktes in einer Session

Die oben genannten Namen sind nur eine Handvoll bekannter Ticker. Dieselbe Messung wird gleichzeitig für den gesamten Markt durchgeführt – für jedes US-Basiswert mit einer aktiv gehandelten Optionskette an einem Tag:

SELECT count() AS underlyings_measured,
       round(100 * quantileExact(0.25)(iv), 1) AS p25_iv_pct,
       round(100 * quantileExact(0.5)(iv), 1)  AS median_iv_pct,
       round(100 * quantileExact(0.75)(iv), 1) AS p75_iv_pct,
       round(100 * quantileExact(0.95)(iv), 1) AS p95_iv_pct
FROM (
    SELECT underlying_symbol, quantileExact(0.5)(implied_volatility) AS iv
    FROM global_markets.options_greeks
    WHERE date = toDate('2026-07-15')
      AND iv_converged AND implied_volatility BETWEEN 0.02 AND 5
      AND abs(strike_price / underlying_close - 1) <= 0.05
      AND expiration_date BETWEEN date + 7 AND date + 60
    GROUP BY underlying_symbol
    HAVING sum(volume) >= 200
)

Über 753 aktive Basiswerte lag die mediane Near-the-money IV bei 52.1% – das aktiv gehandelte Universum ist deutlich volatiler als der Index selbst. Das obere Quartil beginnt bei 82.7% und das 95. Perzentil liegt bei 136.6%. Der extreme rechte Rand dieser Verteilung ist eine dynamische Liste: die Liste mit der höchsten impliziten Volatilität, die wöchentlich aus derselben Messung aktualisiert wird.

FAQ

Was ist implizite Volatilität in einfachen Worten?

Es ist die zukünftige Aktienbewegung, die der Preis einer Option impliziert, ausgedrückt als annualisierter Prozentsatz. Eine hohe implizite Volatilität bedeutet, dass der Markt eine große Bewegung erwartet und Optionen teuer sind; eine niedrige implizite Volatilität bedeutet das Gegenteil. Sie wird aus dem Optionspreis abgeleitet, nicht aus der Vergangenheit der Aktie.

Ist eine hohe implizite Volatilität gut oder schlecht?

Weder noch – es kommt auf die eigene Position an. Eine hohe IV macht Optionen teuer, was Verkäufern hilft und Käufern schadet. Käufer riskieren zudem einen „Vol Crush“, bei dem die IV nach einem Ereignis fällt und die Option an Wert verliert, selbst wenn sich die Aktie in die gewünschte Richtung bewegt.

Was ist der Unterschied zwischen impliziter und historischer Volatilität?

Die historische (oder realisierte) Volatilität misst, wie stark sich die Aktie in der Vergangenheit tatsächlich bewegt hat. Die implizite Volatilität ist zukunftsorientiert – sie beschreibt die Bewegung, die der Optionsmarkt für die Zukunft einpreist. Wenn die implizite Volatilität deutlich über der realisierten liegt, preisen die Optionen mehr Risiko ein, als die Aktie zuletzt gezeigt hat.

Warum haben Out-of-the-money Puts eine höhere implizite Volatilität?

Investoren zahlen eine Prämie für Crash-Absicherung. Die Nachfrage nach Puts mit niedrigen Strikes treibt deren Preis und damit ihre implizite Volatilität nach oben, was den Volatility Skew erzeugt. Dies spiegelt wider, dass Marktcrashs tendenziell schneller und tiefer verlaufen als Kursrallys.

Was ist der IV Rank?

Der IV Rank setzt die heutige implizite Volatilität in Bezug zu ihrem eigenen jüngsten Bereich – ein Wert nahe dem Maximum bedeutet, dass Optionen im Vergleich zu ihrer Historie teuer sind; ein Wert nahe dem Minimum bedeutet, dass sie günstig sind. Dies ist der Standardweg, um zu beurteilen, ob man aktuell ein Netto-Käufer oder Verkäufer von Optionen sein sollte.