Apa Itu Implied Volatility? Penjelasan IV

Implied volatility (IV) adalah pergerakan masa depan yang disiratkan oleh harga opsi suatu saham — ayunan tahunan yang dihargai oleh pasar, diturunkan dari harga opsi yang berlaku. IV bukan pergerakan historis saham; ini adalah taruhan maju pasar, dan IV merupakan satu-satunya faktor terbesar yang menentukan seberapa mahal setiap opsi. Kami menghitungnya di seluruh pita opsi AS, sehingga kami dapat menunjukkan seperti apa IV sebenarnya di berbagai saham, berbagai strike, berbagai expiry, dan sepanjang waktu.

Implied volatility berbeda untuk setiap saham

Indeks yang tenang dan saham tunggal yang volatil memiliki IV yang sangat berbeda. Berikut IV at-the-money pada nama-nama terbesar:

SELECT underlying_symbol AS symbol,
       round(avg(implied_volatility) * 100, 1) AS atm_iv_pct
FROM global_markets.options_greeks
WHERE date = '2026-07-13' AND underlying_symbol IN ('SPY','QQQ','AAPL','MSFT','AMZN','NVDA','TSLA')
  AND abs(delta) BETWEEN 0.45 AND 0.55 AND days_to_expiry BETWEEN 20 AND 45
GROUP BY symbol ORDER BY atm_iv_pct DESC

ETF indeks broad seperti SPY berada di posisi terbawah — pergerakannya terdiversifikasi — sementara saham tunggal, terutama saham dengan beta tinggi, memiliki kelipatan dari itu: nama teratas di sini dihargai untuk ayunan beberapa kali lipat SPY. IV suatu saham adalah label harga pasar atas ketidakpastian saham tersebut, itulah sebabnya tanggal laporan keuangan atau peluncuran produk dapat mengangkat IV satu nama sementara indeksnya hampir tidak bergerak.

Struktur tenor: IV berubah seiring waktu

IV bukan satu angka per saham — IV bervariasi tergantung seberapa jauh opsi tersebut berakhir. Memetakan IV SPY at-the-money terhadap waktu menghasilkan struktur tenor:

SELECT multiIf(days_to_expiry<=7,'0-7 days',days_to_expiry<=30,'8-30 days',
               days_to_expiry<=90,'31-90 days','90+ days') AS time_to_expiry,
       round(avg(implied_volatility) * 100, 1) AS atm_iv_pct
FROM global_markets.options_greeks
WHERE date = '2026-07-13' AND underlying_symbol = 'SPY' AND abs(delta) BETWEEN 0.45 AND 0.55
GROUP BY time_to_expiry ORDER BY min(days_to_expiry)

Di pasar yang tenang, kurva biasanya landai naik secara perlahan: opsi dengan tenor lebih panjang memiliki IV lebih tinggi, karena lebih banyak hal dapat terjadi seiring bertambahnya waktu. Kurva dapat terbalik menjelang peristiwa dekat yang telah diketahui, ketika pasar membayar mahal untuk perlindungan jangka pendek — permintaan jangka pendek di balik opsi 0DTE. Bentuk kurva ini adalah pembacaan atas kapan pasar mengharapkan turbulensi.

Skew volatilitas: asuransi crash lebih mahal

Tetap pada satu expiry dan variasikan strike, IV tetap tidak datar. Opsi put out-of-the-money — kontrak yang membayar saat terjadi crash — memiliki IV yang nyata lebih tinggi daripada opsi at-the-money:

SELECT multiIf(delta>-0.15,'far OTM put (|d|<0.15)',delta>-0.35,'OTM put (0.15-0.35)',
               delta>-0.55,'ATM (~0.50)',delta>-0.75,'ITM put (0.55-0.75)','deep ITM put') AS put_moneyness,
       round(avg(implied_volatility) * 100, 1) AS avg_iv_pct
FROM global_markets.options_greeks
WHERE date = '2026-07-13' AND underlying_symbol = 'SPY' AND option_type = 'P' AND days_to_expiry BETWEEN 20 AND 45
GROUP BY put_moneyness ORDER BY avg(delta)

Kemiringan ke atas menuju strike rendah tersebut adalah skew volatilitas (atau "smile"): investor membayar premi untuk perlindungan downside, sehingga permintaan put mendorong naik harga — dan implied volatility — strike rendah. Skew inilah alasan Anda tidak dapat menilai opsi "murah" atau "mahal" hanya berdasarkan IV tanpa menyebutkan strike mana, dan alasan menjual put yang jauh di out-of-the-money mengumpulkan premi tebal dengan risiko ekor yang tebal. delta yang memberi label pada setiap strike, dan vega yang menerjemahkan pergerakan IV menjadi dolar, adalah pendamping dekatnya. Pengukuran lengkap — SPY per strike, ditambah sensus yang menunjukkan tiga dari sepuluh nama menjalankan skew terbalik — tersedia di halaman skew volatilitas.

IV bergerak seiring waktu: rezim volatilitas

Zoom out dari satu hari dan IV menceritakan suasana pasar selama berbulan-bulan. Berikut IV at-the-money SPY, satu pembacaan per bulan selama setahun:

SELECT toStartOfMonth(date) AS month,
       round(avg(implied_volatility) * 100, 1) AS spy_atm_iv_pct
FROM global_markets.options_greeks
WHERE date IN ('2025-07-15','2025-08-15','2025-09-15','2025-10-15','2025-11-14','2025-12-15','2026-01-15','2026-02-13','2026-03-13','2026-04-15','2026-05-15','2026-06-15','2026-07-10') AND underlying_symbol = 'SPY'
  AND abs(delta) BETWEEN 0.45 AND 0.55 AND days_to_expiry BETWEEN 20 AND 45
GROUP BY month ORDER BY month

Volatilitas tidak konstan — volatilitas berkelompok. Bulan-bulan tenang berada di kisaran belasan rendah; peristiwa stres dapat menggandakan IV dalam hitungan minggu, dan IV akan mean-revert kembali turun setelah rasa takut mereda. Membaca di mana posisi IV hari ini terhadap rentang tersebut — "IV rank"-nya — adalah cara trader menilai apakah opsi saat ini murah atau mahal, penilaian yang sama dengan greek vega yang memberi harga pada level satu kontrak.

IV seluruh pasar, satu sesi

Nama-nama di atas hanyalah segelintir ticker yang akrab. Pengukuran yang sama berjalan di seluruh pasar sekaligus — setiap underlying AS dengan rantai opsi yang aktif diperdagangkan pada satu hari:

SELECT count() AS underlyings_measured,
       round(100 * quantileExact(0.25)(iv), 1) AS p25_iv_pct,
       round(100 * quantileExact(0.5)(iv), 1)  AS median_iv_pct,
       round(100 * quantileExact(0.75)(iv), 1) AS p75_iv_pct,
       round(100 * quantileExact(0.95)(iv), 1) AS p95_iv_pct
FROM (
    SELECT underlying_symbol, quantileExact(0.5)(implied_volatility) AS iv
    FROM global_markets.options_greeks
    WHERE date = toDate('2026-07-15')
      AND iv_converged AND implied_volatility BETWEEN 0.02 AND 5
      AND abs(strike_price / underlying_close - 1) <= 0.05
      AND expiration_date BETWEEN date + 7 AND date + 60
    GROUP BY underlying_symbol
    HAVING sum(volume) >= 200
)

Di seluruh 753 underlying aktif, median IV near-the-money adalah 52.1% — alam semesta yang aktif diperdagangkan jauh lebih volatil daripada indeks itu sendiri. Kuartil teratas dimulai pada 82.7% dan persentil ke-95 berada di 136.6%. Ekor kanan ekstrem dari distribusi ini adalah daftar hidup: papan implied volatility tertinggi, diperbarui setiap minggu dari pengukuran yang sama.

FAQ

Apa itu implied volatility dalam istilah sederhana?

Ini adalah pergerakan saham di masa depan yang disiratkan oleh harga opsi, dinyatakan sebagai persentase tahunan. Implied volatility tinggi berarti pasar mengharapkan pergerakan besar dan opsi menjadi mahal; implied volatility rendah berarti sebaliknya. IV diturunkan dari harga opsi, bukan dari pergerakan historis saham.

Apakah implied volatility tinggi itu baik atau buruk?

Tidak ada artinya sendiri — tergantung posisi Anda. IV tinggi membuat opsi mahal, yang membantu penjual dan merugikan pembeli. Pembeli juga menghadapi risiko "vol crush", di mana IV turun setelah suatu peristiwa dan opsi kehilangan nilai bahkan jika sahamnya bergerak sesuai.

Apa perbedaan antara implied dan historical volatility?

Historical (atau realized) volatility mengukur seberapa besar saham benar-benar bergerak di masa lalu. Implied volatility bersifat forward-looking — pergerakan yang dihargai oleh pasar opsi untuk masa depan. Ketika implied jauh di atas realized, opsi menghargai risiko lebih besar daripada yang baru-baru ini ditunjukkan saham.

Mengapa put out-of-the-money memiliki implied volatility lebih tinggi?

Investor membayar premi untuk perlindungan crash. Permintaan put strike rendah mendorong naik harganya, dan bersamanya implied volatility-nya, menghasilkan skew volatilitas. Hal ini menangkap bahwa crash pasar cenderung lebih cepat dan lebih dalam daripada rally.

Apa itu IV rank?

IV rank menempatkan implied volatility hari ini dalam rentang historisnya sendiri — mendekati puncak berarti opsi mahal versus sejarahnya, mendekati dasar berarti murah. Ini adalah cara standar untuk menilai apakah menjadi pembeli atau penjual neto opsi saat ini.