Ano ang Implied Volatility? IV, Ipinaliwanag

Implied volatility (IV) ang inaasahang galaw sa hinaharap na ipinapahiwatig ng presyo ng options ng isang stock—ang annualized na pag-indayog na ipinapresyo ng merkado, batay sa aktuwal na halaga ng options. Hindi ito ang dating galaw ng stock. Ito ang forward-looking na taya ng merkado, at ito ang pinakamalaking salik kung gaano kamahal ang bawat option. Makikita ito ng sinumang nagbabasa ng option chain bilang column katabi ng bid, ask, at volume para sa bawat nakalistang kontrata. Kinukuwenta namin ito sa buong US options tape upang maipakita kung ano talaga ang IV sa iba’t ibang stock, strike, expiry, at panahon.

Iba-iba ang implied volatility ng bawat stock

Magkaiba ang IV ng isang kalmadong index at ng isang volatile na individual stock. Narito ang at-the-money IV ng pinakamalalaking pangalan:

SELECT underlying_symbol AS symbol,
       round(avg(implied_volatility) * 100, 1) AS atm_iv_pct
FROM global_markets.options_greeks
WHERE date = '2026-07-13' AND underlying_symbol IN ('SPY','QQQ','AAPL','MSFT','AMZN','NVDA','TSLA')
  AND abs(delta) BETWEEN 0.45 AND 0.55 AND days_to_expiry BETWEEN 20 AND 45
GROUP BY symbol ORDER BY atm_iv_pct DESC

Nasa pinakamababang bahagi ang broad index ETFs tulad ng SPY dahil nadidiversify ang kanilang mga galaw. Samantala, mas mataas nang maraming ulit ang IV ng individual stocks, lalo na ng mga high-beta na pangalan. Ang nangungunang pangalan dito ay ipinapresyo para sa galaw na ilang ulit na mas malaki kaysa sa SPY. Ang IV ng isang stock ang market price tag sa sarili nitong uncertainty. Kaya maaaring tumaas ang IV ng isang pangalan dahil sa earnings date o product launch habang halos hindi gumagalaw ang index.

Ang term structure: nagbabago ang IV ayon sa panahon

Hindi iisang numero ang IV para sa bawat stock. Nag-iiba ito depende sa layo ng expiry ng option. Kapag in-plot ang at-the-money SPY IV laban sa panahon, makikita ang term structure:

SELECT multiIf(days_to_expiry<=7,'0-7 days',days_to_expiry<=30,'8-30 days',
               days_to_expiry<=90,'31-90 days','90+ days') AS time_to_expiry,
       round(avg(implied_volatility) * 100, 1) AS atm_iv_pct
FROM global_markets.options_greeks
WHERE date = '2026-07-13' AND underlying_symbol = 'SPY' AND abs(delta) BETWEEN 0.45 AND 0.55
GROUP BY time_to_expiry ORDER BY min(days_to_expiry)

Sa kalmadong merkado, karaniwang banayad na pataas ang slope ng curve. Mas mataas ang IV ng longer-dated options dahil mas maraming maaaring mangyari kapag mas mahaba ang panahon. Maaari itong mag-invert bago ang isang alam nang near-term event, kapag mas mataas ang binabayaran ng merkado para sa short-dated protection. Ito ang short-dated demand sa likod ng 0DTE options. Ipinapakita ng hugis ng curve kung kailan inaasahan ng merkado ang turbulence.

Ang volatility skew: mas mahal ang crash insurance

Kapag itinakda ang expiry at binago ang strike, hindi pa rin flat ang IV. Mas mataas nang malinaw ang IV ng out-of-the-money puts—ang mga kontratang kumikita kapag may crash—kumpara sa at-the-money options:

SELECT multiIf(delta>-0.15,'far OTM put (|d|<0.15)',delta>-0.35,'OTM put (0.15-0.35)',
               delta>-0.55,'ATM (~0.50)',delta>-0.75,'ITM put (0.55-0.75)','deep ITM put') AS put_moneyness,
       round(avg(implied_volatility) * 100, 1) AS avg_iv_pct
FROM global_markets.options_greeks
WHERE date = '2026-07-13' AND underlying_symbol = 'SPY' AND option_type = 'P' AND days_to_expiry BETWEEN 20 AND 45
GROUP BY put_moneyness ORDER BY avg(delta)

Ang pataas na pagkiling patungo sa mabababang strike ang tinatawag na volatility skew o “smile.” Nagbabayad ang mga investor ng premium para sa downside protection, kaya itinataas ng demand para sa puts ang presyo at implied volatility ng mabababang strike. Dahil sa skew, hindi maaaring tawaging “cheap” o “expensive” ang isang option batay lamang sa IV nang hindi sinasabi kung aling strike ang tinutukoy. Ito rin ang dahilan kung bakit ang pagbebenta ng far-out-of-the-money puts ay kumokolekta ng malaking premium kapalit ng malaking tail risk. Malalapit na kaugnay nito ang delta na naglalarawan sa bawat strike at ang vega na nagko-convert ng paggalaw ng IV tungo sa halaga sa dollars. Makikita sa volatility skew page ang buong measurement ng SPY sa bawat strike, pati ang census na nagpapakitang tatlo sa bawat sampung pangalan ang may inverted skew.

Nagbabago ang IV sa paglipas ng panahon: ang vol regime

Kapag lumayo sa isang araw lamang at tiningnan ang IV sa loob ng ilang buwan, ipinapakita nito ang market mood. Narito ang at-the-money IV ng SPY, isang reading bawat buwan sa loob ng isang taon:

SELECT toStartOfMonth(date) AS month,
       round(avg(implied_volatility) * 100, 1) AS spy_atm_iv_pct
FROM global_markets.options_greeks
WHERE date IN ('2025-07-15','2025-08-15','2025-09-15','2025-10-15','2025-11-14','2025-12-15','2026-01-15','2026-02-13','2026-03-13','2026-04-15','2026-05-15','2026-06-15','2026-07-10') AND underlying_symbol = 'SPY'
  AND abs(delta) BETWEEN 0.45 AND 0.55 AND days_to_expiry BETWEEN 20 AND 45
GROUP BY month ORDER BY month

Hindi constant ang volatility. Nagkakabuo-buo ito sa mga panahon. Karaniwang nasa low teens ang IV sa mga tahimik na buwan. Maaaring dumoble ang IV sa loob ng ilang linggo kapag may stress event, at bumaba muli patungo sa mean kapag lumipas ang takot. Sa pagtingin kung nasaan ang IV ngayon kumpara sa range na iyon—ang tinatawag na “IV rank”—sinusuri ng traders kung cheap o rich ang options sa kasalukuyan. Ito rin ang parehong pagsusuring ginagawa ng greek na vega sa antas ng isang kontrata.

Ang IV ng buong merkado sa isang session

Iilang pamilyar na ticker lamang ang mga pangalang nasa itaas. Isinasagawa ang parehong measurement sa buong merkado nang sabay-sabay, para sa bawat US underlying na may aktibong i-trade na option chain sa isang araw:

SELECT count() AS underlyings_measured,
       round(100 * quantileExact(0.25)(iv), 1) AS p25_iv_pct,
       round(100 * quantileExact(0.5)(iv), 1)  AS median_iv_pct,
       round(100 * quantileExact(0.75)(iv), 1) AS p75_iv_pct,
       round(100 * quantileExact(0.95)(iv), 1) AS p95_iv_pct
FROM (
    SELECT underlying_symbol, quantileExact(0.5)(implied_volatility) AS iv
    FROM global_markets.options_greeks
    WHERE date = toDate('2026-07-15')
      AND iv_converged AND implied_volatility BETWEEN 0.02 AND 5
      AND abs(strike_price / underlying_close - 1) <= 0.05
      AND expiration_date BETWEEN date + 7 AND date + 60
    GROUP BY underlying_symbol
    HAVING sum(volume) >= 200
)

Sa 753 active underlyings, ang median near-the-money IV ay 52.1%. Mas volatile nang higit ang actively traded universe kaysa sa index mismo. Nagsisimula sa 82.7% ang top quartile, at nasa 136.6% ang 95th percentile. Ang extreme right tail ng distribution na ito ay isang patuloy na ina-update na listahan: ang board ng pinakamataas na implied volatility, na nire-refresh linggu-linggo mula sa parehong measurement.

FAQ

Ano ang implied volatility sa simpleng paliwanag?

Ito ang galaw ng stock sa hinaharap na ipinapahiwatig ng presyo ng isang option, na ipinahayag bilang annualized percentage. Ang mataas na implied volatility ay nangangahulugang malaki ang galaw na inaasahan ng merkado at mahal ang options. Ang mababang implied volatility ay nangangahulugang kabaligtaran. Kinukuha ito mula sa presyo ng option, hindi mula sa dating galaw ng stock.

Mabuti ba o masama ang mataas na implied volatility?

Hindi ito mabuti o masama sa sarili nito. Depende ito sa panig mo. Pinapamahal ng mataas na IV ang options, kaya nakatutulong ito sa sellers at nakapipinsala sa buyers. Nanganganib din ang buyers sa “vol crush,” kung saan bumababa ang IV pagkatapos ng isang event at nababawasan ang halaga ng option kahit umaayon ang galaw ng stock.

Ano ang pagkakaiba ng implied volatility at historical volatility?

Sinusukat ng historical o realized volatility kung gaano talaga kalaki ang naging galaw ng stock sa nakaraan. Forward-looking ang implied volatility. Ito ang galaw sa hinaharap na ipinapresyo ng option market. Kapag mas mataas nang malaki ang implied kaysa realized, ipinapresyo ng options ang mas malaking risk kaysa sa ipinakita kamakailan ng stock.

Bakit mas mataas ang implied volatility ng out-of-the-money puts?

Nagbabayad ang mga investor ng premium para sa crash protection. Itinataas ng demand para sa low-strike puts ang kanilang presyo, pati ang implied volatility, kaya nabubuo ang volatility skew. Ipinapakita nito na karaniwang mas mabilis at mas malalim ang market crashes kaysa sa rallies.

Ano ang IV rank?

Inilalagay ng IV rank ang implied volatility ngayon sa loob ng sarili nitong recent range. Kapag malapit ito sa itaas, mas mahal ang options kumpara sa sarili nitong history. Kapag malapit ito sa ibaba, mas mura ang options. Ito ang standard na paraan upang suriin kung dapat maging net buyer o net seller ng options sa kasalukuyan.