Ano ang Implied Volatility? Paliwanag ng IV

Implied volatility (IV) ay ang hinaharap na galaw na ipinapahiwatig ng mga presyo ng option ng isang stock — ang annualized swing na ipinapricing ng merkado, na kinukuha mula sa kung ano talaga ang halaga ng mga option. Ito ay hindi ang nakaraang galaw ng stock; ito ay ang forward bet ng merkado, at ito ang pinakamalaking driver kung gaano ka mahal ang bawat option. Kinukuwenta namin ito sa buong US options tape, kaya maaari naming ipakita kung ano talaga ang hitsura ng IV sa mga stock, sa mga strike, sa mga expiry, at sa paglipas ng panahon.

Magkakaiba ang implied volatility sa bawat stock

Ang isang calm index at ang isang volatile na single stock ay may magkaibang IV. Narito ang at-the-money IV sa pinakamalalaking pangalan:

SELECT underlying_symbol AS symbol,
       round(avg(implied_volatility) * 100, 1) AS atm_iv_pct
FROM global_markets.options_greeks
WHERE date = '2026-07-13' AND underlying_symbol IN ('SPY','QQQ','AAPL','MSFT','AMZN','NVDA','TSLA')
  AND abs(delta) BETWEEN 0.45 AND 0.55 AND days_to_expiry BETWEEN 20 AND 45
GROUP BY symbol ORDER BY atm_iv_pct DESC

Ang mga broad index ETF tulad ng SPY ay nasa ibaba — ang kanilang mga galaw ay diversified na — habang ang mga single stock, lalo na ang mga high-beta na pangalan, ay nagdadala ng maraming beses nito: ang nangungunang pangalan dito ay priced para sa isang swing na maraming beses kaysa sa SPY. Ang IV ng isang stock ay ang price tag ng merkado sa kanyang uncertainty, kaya naman ang isang earnings date o isang product launch ay maaaring magtaas ng IV ng isang pangalan habang ang index ay halos hindi gumagalaw.

Ang term structure: nagbabago ang IV ayon sa oras

Ang IV ay hindi isang numero kada stock — nag-iiba ito ayon sa kung gaano kalayo ang expiry ng option. Ang pag-plot ng at-the-money SPY IV laban sa oras ay nagbibigay ng term structure:

SELECT multiIf(days_to_expiry<=7,'0-7 days',days_to_expiry<=30,'8-30 days',
               days_to_expiry<=90,'31-90 days','90+ days') AS time_to_expiry,
       round(avg(implied_volatility) * 100, 1) AS atm_iv_pct
FROM global_markets.options_greeks
WHERE date = '2026-07-13' AND underlying_symbol = 'SPY' AND abs(delta) BETWEEN 0.45 AND 0.55
GROUP BY time_to_expiry ORDER BY min(days_to_expiry)

Sa calm markets, ang curve ay karaniwang dahan-dahang tumataas: ang mga longer-dated option ay nagdadala ng mas maraming IV, dahil mas marami ang maaaring mangyari sa mas mahabang panahon. Maaari itong invert bago ang isang kilalang near-term na event, kapag ang merkado ay nagbabayad ng higit para sa short-dated protection — ang short-dated demand sa likod ng 0DTE options. Ang hugis ay isang babasahin kung kailan inaasahan ng merkado ang turbulence.

Ang volatility skew: mas mahal ang crash insurance

Ayusin ang expiry at iba-ibahin ang strike, at ang IV ay hindi pa rin flat. Ang mga out-of-the-money put — ang mga kontrata na nagbabayad sa isang crash — ay nagdadala ng mas mataas na IV kaysa sa at-the-money na option:

SELECT multiIf(delta>-0.15,'far OTM put (|d|<0.15)',delta>-0.35,'OTM put (0.15-0.35)',
               delta>-0.55,'ATM (~0.50)',delta>-0.75,'ITM put (0.55-0.75)','deep ITM put') AS put_moneyness,
       round(avg(implied_volatility) * 100, 1) AS avg_iv_pct
FROM global_markets.options_greeks
WHERE date = '2026-07-13' AND underlying_symbol = 'SPY' AND option_type = 'P' AND days_to_expiry BETWEEN 20 AND 45
GROUP BY put_moneyness ORDER BY avg(delta)

Ang upward tilt na papunta sa mga mababang strike ay ang volatility skew (o "smile"): nagbabayad ang mga investor ng premium para sa downside protection, kaya ang put demand ay nagbibid up sa presyo — at ang implied volatility — ng mga mababang strike. Ang skew ay kung bakit hindi mo maaaring tawaging "mura" o "mahal" ang isang option sa IV lamang nang hindi sinasabi alin ang strike, at kung bakit ang pagbenta ng far-out-of-the-money na put ay nagko-kolekta ng mataba na premium laban sa mataba na tail risk. Ang delta na nagla-label sa bawat strike, at ang vega na nagpapalit ng IV move sa dolyar, ay ang mga close companion nito. Ang buong measurement — SPY strike by strike, plus ang census na nagpapakita na tatlo sa bawat sampung pangalan ang may inverted skew — ay nasa ang volatility skew page.

Gumagalaw ang IV sa paglipas ng panahon: ang vol regime

Lumayo sa isang araw at ang IV ay nagsasabi ng mood ng merkado sa loob ng mga buwan. Narito ang at-the-money IV ng SPY, isang reading kada buwan sa loob ng isang taon:

SELECT toStartOfMonth(date) AS month,
       round(avg(implied_volatility) * 100, 1) AS spy_atm_iv_pct
FROM global_markets.options_greeks
WHERE date IN ('2025-07-15','2025-08-15','2025-09-15','2025-10-15','2025-11-14','2025-12-15','2026-01-15','2026-02-13','2026-03-13','2026-04-15','2026-05-15','2026-06-15','2026-07-10') AND underlying_symbol = 'SPY'
  AND abs(delta) BETWEEN 0.45 AND 0.55 AND days_to_expiry BETWEEN 20 AND 45
GROUP BY month ORDER BY month

Ang volatility ay hindi constant — nag-cu-cluster ito. Ang mga tahimik na buwan ay nasa low teens; ang isang stress event ay maaaring mag-double ng IV sa loob ng mga linggo, at ito ay mean-revert pababa kapag lumipas ang takot. Ang pagbasa kung nasaan ang IV ngayon laban sa range na iyon — ang "IV rank" nito — ay kung paano hinuhusgahan ng mga trader kung ang mga option ay mura o mahal sa ngayon, ang parehong hatol na iprinesyo ng greek na vega sa antas ng isang solong kontrata.

Ang IV ng buong merkado, isang session

Ang mga pangalan sa itaas ay isang dakot ng mga pamilyar na ticker. Ang parehong measurement ay tumatakbo sa buong merkado nang sabay-sabay — bawat US underlying na may actively traded option chain sa isang araw:

SELECT count() AS underlyings_measured,
       round(100 * quantileExact(0.25)(iv), 1) AS p25_iv_pct,
       round(100 * quantileExact(0.5)(iv), 1)  AS median_iv_pct,
       round(100 * quantileExact(0.75)(iv), 1) AS p75_iv_pct,
       round(100 * quantileExact(0.95)(iv), 1) AS p95_iv_pct
FROM (
    SELECT underlying_symbol, quantileExact(0.5)(implied_volatility) AS iv
    FROM global_markets.options_greeks
    WHERE date = toDate('2026-07-15')
      AND iv_converged AND implied_volatility BETWEEN 0.02 AND 5
      AND abs(strike_price / underlying_close - 1) <= 0.05
      AND expiration_date BETWEEN date + 7 AND date + 60
    GROUP BY underlying_symbol
    HAVING sum(volume) >= 200
)

Sa 753 active na underlying, ang median near-the-money IV ay 52.1% — ang actively traded universe ay mas volatile kaysa sa index mismo. Ang top quartile ay nagsisimula sa 82.7% at ang 95th percentile ay nasa 136.6%. Ang extreme right tail ng distribution na ito ay isang living list: ang highest implied volatility board, na nire-refresh kada linggo mula sa parehong measurement.

FAQ

Ano ang implied volatility sa simpleng salita?

Ito ay ang hinaharap na galaw ng stock na ipinapahiwatig ng presyo ng isang option, na sinabi bilang isang annualized na porsyento. Ang mataas na implied volatility ay nangangahulugang inaasahan ng merkado ang isang malaking galaw at ang mga option ay mahal; ang mababang implied volatility ay nangangahulugang ang kabaliktaran. Ito ay kinukuha mula sa presyo ng option, hindi mula sa nakaraan ng stock.

Ang mataas na implied volatility ay mabuti o masama?

Wala sa dalawa sa sarili nito — depende sa iyong panig. Ang mataas na IV ay nagpapamahal sa mga option, na nakakatulong sa mga seller at nakakasama sa mga buyer. Ang mga buyer ay nanganganib din sa isang "vol crush," kung saan ang IV ay bumabagsak pagkatapos ng isang event at ang option ay nawawalan ng halaga kahit na ang stock ay kooperatibo.

Ano ang pagkakaiba ng implied at historical volatility?

Ang historical (o realized) volatility ay sinusukat kung gaano ka-galaw ang stock sa nakaraan. Ang implied volatility ay forward-looking — ang galaw na ipinapricing ng option market para sa hinaharap. Kapag ang implied ay mas mataas kaysa sa realized, ang mga option ay nagpiprice ng mas maraming risk kaysa sa kamakailang ipinakita ng stock.

Bakit ang mga out-of-the-money put ay may mas mataas na implied volatility?

Nagbabayad ang mga investor ng premium para sa crash protection. Ang demand para sa low-strike put ay nagbibid up sa kanilang presyo, at kasama nito ang kanilang implied volatility, na nagpo-produce ng volatility skew. Nito-capture nito na ang mga market crash ay karaniwang mas mabilis at mas malalim kaysa sa mga rally.

Ano ang IV rank?

Inilalagay ng IV rank ang implied volatility ngayon sa loob ng sarili nitong kamakailang range — malapit sa taas ay nangangahulugang ang mga option ay mahal laban sa kanilang history, malapit sa ibaba ay nangangahulugang mura. Ito ang standard na paraan upang husgahan kung dapat maging net buyer o seller ng mga option sa ngayon.