Як звітності впливають на греків опціонів

Зміна греків опціонів під час звітності відбувається в ритмі, який можна спостерігати щодня. Implied volatility зростає напередодні дати звіту, ціна опціону різко коливається під час оприлюднення результатів, а премія волатильності витікає протягом наступних сесій. У цьому дописі ми розглядаємо один реальний call-опціон Tesla навколо звітності компанії за перший квартал і зчитуємо ціну опціону та його греки безпосередньо з ринку.

Цей урок поєднує два джерела даних, які більшість інструментів тримають окремо: фактичний документ SEC, що фіксує час події звітності, та розраховані греки для одного контракту навколо цієї події. Поєднайте їх, і «торгівля на звітності» перестане бути просто теорією.

Коли Tesla фактично опублікувала звіт?

Кожна подія, пов'язана зі звітністю, залишає документальний слід. Компанія подає форму 8-K до SEC у день оприлюднення результатів, і дата подання є офіційною датою звітності. Ось подання Tesla за формою 8-K протягом першого кварталу 2026 року, отримані з індексу EDGAR:

SELECT toString(toDate(filing_date)) AS filing_date,
       formatDateTime(toDate(filing_date), '%b %e, %Y') AS filed,
       form_type
FROM global_markets.stocks_sec_edgar_index
WHERE ticker = 'TSLA' AND form_type LIKE '8-K%' AND filing_date BETWEEN '2026-01-01' AND '2026-04-30'
ORDER BY filing_date

Останній рядок — це публікація звіту: подано Apr 22, 2026, тип форми 8-K. Ця дата є точкою відліку, на яку орієнтувалася ціна кожного опціону навколо неї.

Один реальний контракт під час публікації

Тепер про опціон. Ми виберемо один контракт «at-the-money»: Tesla call зі страйком $400 з експірацією 15 травня 2026 року, зі страйком, близьким до ціни акції на момент виходу звіту. Графік охоплює період від двох тижнів до подання звіту до двох тижнів після нього.

SELECT date,
       round(underlying_close, 2) AS tsla,
       round(option_close, 2) AS call_price,
       round(implied_volatility * 100, 1) AS iv_pct,
       round(delta, 3) AS delta
FROM global_markets.options_greeks
WHERE ticker = 'O:TSLA260515C00400000' AND date BETWEEN '2026-04-08' AND '2026-05-06' AND implied_volatility > 0.02
ORDER BY date

Проаналізуйте динаміку. Напередодні публікації, коли Tesla зростала з $341.17 у напрямку страйку, implied volatility call-опціону трималася на рівні від середнього до високого 40%, а його delta зростала разом з акцією. У день подання звіту call-опціон закрився за ціною $13.75 з implied volatility 49.6% та delta 0.421, що відповідає приблизно 0.421 акції.

Наступна сесія показує всю суть опціону на звітності. Tesla впала до $373.18, і ціна call-опціону скоротилася вдвочі до $6.5. Delta змінилася з 0.421 до 0.28, оскільки акція відійшла від страйку, а implied volatility впала до 43.1%. На опціон в одній сесії вплинули дві сили: рух акції у протилежному напрямку та витікання премії волатильності.

IV crush, усереднений за страйками

Один контракт дає багато шуму. Щоб чітко побачити патерн волатильності, потрібно усереднити implied volatility для кожного опціону Tesla «near-the-money» з тією ж експірацією у травні, щодня:

SELECT date,
       round(avg(implied_volatility) * 100, 1) AS atm_iv_pct,
       round(avg(underlying_close), 2) AS tsla
FROM global_markets.options_greeks
WHERE ticker LIKE 'O:TSLA260515%' AND date BETWEEN '2026-04-08' AND '2026-05-06' AND implied_volatility > 0.02 AND abs(strike_price / underlying_close - 1) < 0.06
GROUP BY date ORDER BY date

Така форма графіку — це «IV crush», яку знає кожен трейдер на звітності. Усереднено за грошовими страйками, implied volatility становила 48.1% у день подання звіту і впала до 42.4% наступної сесії. Невизначеність, закладена в ціни опціонів перед оприлюдненням цифр, зникла після того, як дані стали публічними.

Будьте реалістами щодо масштабу. Це помірний crush. Tesla має високу базову implied volatility протягом усього року, і навіть велика подія лише зменшує її на кілька пунктів. Більш спокійна акція з низькою волатильністю демонструє набагато різкіше падіння, оскільки майже вся її опційна премія — це і є сама невизначеність звітності.

Що саме змінюється, за кожною грекою

Дві греки відіграють головну роль під час звітності.

Vega — це чутливість опціону до implied volatility. Напередодні дати зростання implied volatility підвищує ціну кожного опціону незалежно від напрямку руху. Це премія, яку покупець платить за невідомість. Після публікації звіту та сама vega працює у зворотному напрямку, коли implied volatility падає. Детальніше про механіку див. у механіку vega опціону.

Delta — це чутливість опціону до ціни акції, і вона перераховується під час самого руху. На графіку delta змінилася з 0.421 до 0.28 за одну сесію, коли Tesla відійшла від страйку $400. Повний розбір усіх п'яти грек наведено у поясненні грек опціону, а як змінюються греки з часом демонструє таку ж саму динаміку протягом усього терміну життя опціону.

Пастка для покупця: ви можете вгадати напрямок руху, але все одно зазнати збитків. Call-опціон, куплений при підвищеній implied volatility, потребує, щоб акція змінила ціну на суму, більшу за втрачену премію від crush. Коли implied volatility падає швидше, ніж зростає акція, call-опціон може закритися нижче навіть при позитивному звіті.

FAQ

Що таке IV crush?

IV crush — це різке падіння implied volatility опціону одразу після публікації звіту. Напередодні дати невизначеність щодо результатів роздуває implied volatility та ціни опціонів; як тільки цифри стають публічними, невизначеність зникає, і implied volatility падає. У прикладі з Tesla near-the-money implied volatility впала з 48.1% до 42.4% за одну сесію.

Чому ціни на опціони падають після звітності, навіть якщо акція зростає?

Опціон на звітності має дві рухомі частини: напрямок і волатильність. Позитивний звіт може підняти акцію, але водночас IV crush витісняє премію волатильності з опціону. Коли втрата премії перевищує прибуток від руху ціни, опціон закривається нижче, попри зростання акції.

Як дізнатися точну дату звіту компанії?

Подача форми 8-K у системі EDGAR фіксує точний час. Компанія подає 8-K до SEC у день оприлюднення результатів, і дата подання є офіційною датою звітності. Подія Tesla у цьому прикладі прив'язана до її 8-K від Apr 22, 2026.

Яка грека є найважливішою під час звітності?

Vega та delta. Vega відображає зростання та падіння implied volatility; delta відображає рух ціни за фактичним результатом. Theta та gamma мають більше значення для дуже короткострокових позицій.

Чи всі акції демонструють такий самий IV crush, як Tesla?

Ні. Масштаб залежить від базової волатильності акції. Tesla має високу implied volatility протягом усього року, тому її crush є помірним у пунктах. Стабільна акція з низькою волатильністю демонструє набагато різкіший crush, оскільки майже вся її опційна премія складається з самої невизначеності звітності.

Запустіть власну перевірку на терміналі Strasmore: виберіть будь-який контракт за його тікером і спостерігайте за зміною його грек під час події.