איך הרווח מזיז את היוונים של האופציה

היוונים של האופציה נעים בקצב הרווח שאפשר לצפות בו יום אחר יום. התנודתיות הגלומה מטפסת לקראת מועד הדוח, מחיר האופציה מתנדנד בחדות על התוצאה בפועל, ופרמיית התנודתיות מתנקזת החוצה בימים שאחרי. פוסט זה מצמיד אופציית רכש אמיתית אחת של טסלה לדוח הרבעון הראשון של החברה וקורא את מחיר האופציה והיוונים שלה ישירות מהקלטת.

השיעור מזווג שני מקורות מידע שרוב הכלים שומרים בנפרד: הדוח בפועל ל-SEC שחותם בזמן את אירוע הרווח, והיוונים המחושבים עבור חוזה בודד סביבו. הצמידו אותם ו"משחק הרווח" מפסיק להיות פולקלור.

מתי טסלה דיווחה בפועל?

כל אירוע רווח משאיר שובל נייר. חברה מגישה 8-K ל-SEC ביום פרסום התוצאות, ותאריך ההגשה הוא תאריך הרווח המוסמך. להלן הגשות ה-8-K של טסלה ברבעון הראשון של 2026, מתוך אינדקס EDGAR:

SELECT toString(toDate(filing_date)) AS filing_date,
       formatDateTime(toDate(filing_date), '%b %e, %Y') AS filed,
       form_type
FROM global_markets.stocks_sec_edgar_index
WHERE ticker = 'TSLA' AND form_type LIKE '8-K%' AND filing_date BETWEEN '2026-01-01' AND '2026-04-30'
ORDER BY filing_date

השורה האחרונה היא פרסום הרווח: הוגש Apr 22, 2026, סוג טופס 8-K. תאריך זה הוא הציר שכל אופציה סביבו תומחרה לקראתו.

חוזה אמיתי אחד דרך ההדפסה

עכשיו האופציה. אנו מצמידים חוזה אחד בכסף: אופציית הרכש של טסלה 400 לפקיעה ב-15 במאי 2026, עם מימוש קרוב למניה בעת נחיתת הדוח. המעקב רץ משבועיים לפני ההגשה ועד שבועיים אחריה.

SELECT date,
       round(underlying_close, 2) AS tsla,
       round(option_close, 2) AS call_price,
       round(implied_volatility * 100, 1) AS iv_pct,
       round(delta, 3) AS delta
FROM global_markets.options_greeks
WHERE ticker = 'O:TSLA260515C00400000' AND date BETWEEN '2026-04-08' AND '2026-05-06' AND implied_volatility > 0.02
ORDER BY date

קראו את הקשת. לתוך ההדפסה, כשטסלה טיפסה מ-$341.17 לכיוון המימוש, התנודתיות הגלומה של אופציית הרכש החזיקה באמצע עד גבוה שנות ה-40 והדלתא שלה עלתה עם המניה. ביום ההגשה אופציית הרכש נסגרה ב-$13.75 עם תנודתיות גלומה של 49.6% ודלתא של 0.421, מתנהגת כמו 0.421 של מניה בערך.

היום שלאחר מכן מספר את כל הסיפור של אופציית רווח. טסלה ירדה ל-$373.18, ואופציית הרכש נחתכה בחצי ל-$6.5. הדלתא תומחרה מחדש מ-0.421 ל-0.28 כשהמניה התרחקה מהמימוש, והתנודתיות הגלומה ירדה ל-43.1%. שני כוחות פגעו באופציה ביום אחד: המניה נעה נגדה, ופרמיית התנודתיות יצאה.

מעיכת התנודתיות הגלומה, מוחלקת לרוחב המימושים

חוזה בודד רועש. כדי לראות את תבנית התנודתיות בבירור, ממצעים את התנודתיות הגלומה על פני כל אופציית טסלה קרובה לכסף באותה פקיעת מאי, יום אחר יום:

SELECT date,
       round(avg(implied_volatility) * 100, 1) AS atm_iv_pct,
       round(avg(underlying_close), 2) AS tsla
FROM global_markets.options_greeks
WHERE ticker LIKE 'O:TSLA260515%' AND date BETWEEN '2026-04-08' AND '2026-05-06' AND implied_volatility > 0.02 AND abs(strike_price / underlying_close - 1) < 0.06
GROUP BY date ORDER BY date

הצורה היא "מעיכת התנודתיות הגלומה" שכל סוחר רווח מכיר. בממוצע על פני מימושי הכסף, התנודתיות הגלומה עמדה על 48.1% ביום ההגשה וצנחה ל-42.4% ביום שלאחר מכן. אי-הוודאות שתומחרה באופציות לקראת המספר יצאה ברגע שהמספר היה פומבי.

היו כנים לגבי הגודל. זוהי מעיכה צנועה. טסלה נושאת תנודתיות גלומה בסיסית גבוהה כל השנה, ואפילו אירוע גדול רק גוזם ממנה קומץ נקודות. מניה רגועה יותר, בעלת תנודתיות נמוכה, מראה צניחה חדה בהרבה, שכן כמעט כל פרמיית האופציה שלה היא אי-ודאות הרווח עצמה.

מה באמת זז, יווני אחר יווני

שני יוונים עושים את העבודה סביב הדפסת רווח.

וגה היא הרגישות של האופציה לתנודתיות גלומה. לקראת המועד, תנודתיות גלומה עולה מרימה את מחיר כל אופציה ללא תלות בכיוון. זוהי הפרמיה שקונה משלם עבור הלא-נודע. לאחר הפרסום, אותה וגה פועלת בכיוון ההפוך כשהתנודתיות הגלומה נופלת. ראו וגה של אופציה למכניקה.

דלתא היא הרגישות של האופציה למניה, והיא מתומחרת מחדש על המהלך עצמו. במעקב, דלתא עברה מ-0.421 ל-0.28 ביום אחד כשטסלה התרחקה ממימוש ה-400. הסבר מלא של כל החמישה נמצא ב-היוונים של האופציה מוסברים, ו-איך היוונים משתנים לאורך זמן מראה את אותה סחיפה לאורך כל חיי האופציה.

המלכודת לקונה: אתם יכולים להיות צודקים בכיוון ועדיין להפסיד. אופציית רכש שנקנתה לתוך תנודתיות גלומה גבוהה צריכה שהמניה תנוע יותר ממה שהמעיכה לוקחת. כשתנודתיות גלומה נופלת מהר יותר משהמניה עולה, אופציית רכש יכולה לסיים את היום נמוך יותר אפילו על הדפסה ירוקה.

שאלות נפוצות

מהי מעיכת תנודתיות גלומה?

מעיכת תנודתיות גלומה היא הצניחה החדה בתנודתיות הגלומה של אופציה מיד לאחר פרסום רווח. לקראת המועד, אי-ודאות לגבי התוצאה מנפחת תנודתיות גלומה ומחירי אופציות; ברגע שהמספר פומבי, אי-הוודאות נעלמת והתנודתיות הגלומה נופלת. בדוגמת טסלה, התנודתיות הגלומה קרובת-הכסף עברה מ-48.1% ל-42.4% ביום אחד.

מדוע מחירי אופציות נופלים אחרי רווח גם כשהמניה עולה?

אופציית רווח נושאת שני חלקים נעים: כיוון ותנודתיות. הדפסה ירוקה יכולה להרים את המניה בעוד מעיכת התנודתיות הגלומה מנקזת את פרמיית התנודתיות מהאופציה בו-זמנית. כשהפרמיה שאבדה עולה על הרווח הכיווני, האופציה מסיימת נמוך יותר ביום עליות.

איך אני יודע את היום המדויק שבו חברה דיווחה?

הגשת ה-8-K ב-EDGAR חותמת אותו בזמן. חברה מגישה 8-K ל-SEC ביום פרסום התוצאות, ותאריך ההגשה הוא תאריך הרווח המוסמך. אירוע טסלה כאן מעוגן ל-8-K שלה מ-Apr 22, 2026.

איזה יווני הכי חשוב סביב רווח?

וגה ודלתא. וגה לוכדת את העלייה והמעיכה של התנודתיות הגלומה; דלתא לוכדת את מהלך המחיר על התוצאה בפועל. תטא וגמא חשובים יותר עבור פוזיציות קצרות טווח מאוד.

האם כל המניות מראות את אותה מעיכת תנודתיות גלומה כמו טסלה?

לא. הגודל תלוי בתנודתיות הבסיסית של המניה. טסלה רצה עם תנודתיות גלומה גבוהה כל השנה, והמעיכה שלה צנועה במונחי נקודות. מניה יציבה, בעלת תנודתיות נמוכה, מראה מעיכה חדה בהרבה, שכן כמעט כל פרמיית האופציה שלה היא אי-ודאות הרווח עצמה.

הריצו את המעקב בעצמכם בטרמינל Strasmore: הצמידו כל חוזה לפי הטיקר שלו וצפו ביוונים שלו נעים דרך אירוע.