Comment les résultats déplacent les greeks

Les résultats déplacent les greeks des options selon un rythme que vous pouvez suivre jour après jour. La volatilité implicite (VI) grimpe à l'approche de la date de publication, le prix de l'option varie fortement sur le résultat réel, et la prime de volatilité se vide au fil des séances suivantes. Cet article épingle un vrai call Tesla autour de la publication du premier trimestre de l'entreprise et lit le prix d'une option et ses greeks directement sur les données de marché.

La leçon réunit deux sources de données que la plupart des outils gardent séparées : le dépôt officiel auprès de la SEC qui horodate l'événement de résultats, et les greeks calculés pour un seul contrat autour de cet événement. Rapprochez-les et le « pari sur résultats » cesse d'être un mythe.

Quand Tesla a-t-elle réellement publié ?

Chaque publication de résultats laisse une trace écrite. Une entreprise dépose un 8-K auprès de la SEC le jour où elle publie ses résultats, et la date de dépôt fait foi comme date de résultats. Voici les dépôts 8-K de Tesla sur le premier trimestre 2026, extraits de l'index EDGAR :

SELECT toString(toDate(filing_date)) AS filing_date,
       formatDateTime(toDate(filing_date), '%b %e, %Y') AS filed,
       form_type
FROM global_markets.stocks_sec_edgar_index
WHERE ticker = 'TSLA' AND form_type LIKE '8-K%' AND filing_date BETWEEN '2026-01-01' AND '2026-04-30'
ORDER BY filing_date

La dernière ligne est la publication des résultats : déposée le Apr 22, 2026, type de formulaire 8-K. Cette date est le pivot vers lequel chaque option environnante orientait son prix.

Un contrat réel à travers la publication

Passons à l'option. Nous épinglons un seul contrat à la monnaie : le call Tesla à 400 $ qui expire le 15 mai 2026, avec un prix d'exercice proche du cours au moment de la publication. Le tracé va de deux semaines avant le dépôt à deux semaines après.

SELECT date,
       round(underlying_close, 2) AS tsla,
       round(option_close, 2) AS call_price,
       round(implied_volatility * 100, 1) AS iv_pct,
       round(delta, 3) AS delta
FROM global_markets.options_greeks
WHERE ticker = 'O:TSLA260515C00400000' AND date BETWEEN '2026-04-08' AND '2026-05-06' AND implied_volatility > 0.02
ORDER BY date

Lisez la courbe. À l'approche de la publication, avec Tesla montant de 341.17 $ vers le prix d'exercice, la volatilité implicite du call se maintenait entre 45 et 49 % et son delta montait avec l'action. Le jour du dépôt, le call a clôturé à 13.75 $ avec une volatilité implicite de 49.6 % et un delta de 0.421, se comportant comme environ 0.421 d'une action.

La séance suivante raconte toute l'histoire d'une option de résultats. Tesla est tombée à 373.18 $, et le call a été divisé par deux à 6.5 $. Le delta s'est réajusté de 0.421 à 0.28 à mesure que l'action s'éloignait du prix d'exercice, et la volatilité implicite est retombée à 43.1 %. Deux forces ont frappé l'option en une seule séance : l'action a bougé contre elle, et la prime de volatilité s'est vidée.

L'IV crush, lissé sur les prix d'exercice

Un seul contrat est bruité. Pour voir clairement le schéma de volatilité, faites la moyenne de la volatilité implicite sur chaque option Tesla proche de la monnaie à la même échéance de mai, jour après jour :

SELECT date,
       round(avg(implied_volatility) * 100, 1) AS atm_iv_pct,
       round(avg(underlying_close), 2) AS tsla
FROM global_markets.options_greeks
WHERE ticker LIKE 'O:TSLA260515%' AND date BETWEEN '2026-04-08' AND '2026-05-06' AND implied_volatility > 0.02 AND abs(strike_price / underlying_close - 1) < 0.06
GROUP BY date ORDER BY date

La forme est l'« IV crush » que connaît tout trader de résultats. En moyenne sur les prix d'exercice à la monnaie, la volatilité implicite s'établissait à 48.1 % le jour du dépôt et est retombée à 42.4 % la séance suivante. L'incertitude intégrée au prix des options avant le chiffre s'est dissipée une fois le chiffre rendu public.

Soyez honnête sur l'ampleur. Ce crush est modeste. Tesla porte une volatilité implicite de base élevée toute l'année, et même un événement majeur ne lui retire qu'une poignée de points. Une action plus calme, à faible volatilité, montre une baisse bien plus marquée, puisque presque toute sa prime d'option est l'incertitude de résultats elle-même.

Ce qui bouge réellement, greek par greek

Deux greeks font le travail autour d'une publication de résultats.

Le véga est la sensibilité de l'option à la volatilité implicite. Avant la date, la hausse de la volatilité implicite fait monter le prix de chaque option, indépendamment de la direction. C'est la prime qu'un acheteur paie pour l'inconnu. Après la publication, ce même véga joue en sens inverse à mesure que la volatilité implicite baisse. Voyez le véga d'une option pour la mécanique.

Le delta est la sensibilité de l'option à l'action, et il se réajuste sur le mouvement lui-même. Dans le tracé, le delta est passé de 0.421 à 0.28 en une séance, à mesure que Tesla s'éloignait du prix d'exercice de 400 $. Un parcours complet des cinq figure dans les greeks des options expliqués, et comment les greeks évoluent dans le temps montre la même dérive sur toute la vie d'une option.

Le piège pour un acheteur : vous pouvez avoir raison sur la direction et perdre quand même. Un call acheté sur une volatilité implicite élevée a besoin que l'action bouge plus que ce que le crush lui retire. Quand la volatilité implicite baisse plus vite que l'action ne monte, une option d'achat peut finir la séance en baisse, même sur une publication en vert.

FAQ

Qu'est-ce qu'un IV crush ?

Un IV crush est la chute brutale de la volatilité implicite d'une option juste après une publication de résultats. Avant la date, l'incertitude sur le résultat gonfle la volatilité implicite et le prix des options ; une fois le chiffre public, cette incertitude disparaît et la volatilité implicite baisse. Dans l'exemple Tesla, la volatilité implicite proche de la monnaie est passée de 48.1 % à 42.4 % en une séance.

Pourquoi le prix des options baisse-t-il après les résultats même quand l'action monte ?

Une option de résultats comporte deux parties mobiles : la direction et la volatilité. Une publication en vert peut faire monter l'action pendant que l'IV crush vide en même temps la prime de volatilité de l'option. Quand la prime perdue l'emporte sur le gain directionnel, l'option finit en baisse un jour de hausse.

Comment connaître le jour exact où une entreprise a publié ?

Le dépôt 8-K sur EDGAR l'horodate. Une entreprise dépose un 8-K auprès de la SEC le jour où elle publie ses résultats, et la date de dépôt fait foi comme date de résultats. L'événement Tesla est ici ancré à son 8-K du Apr 22, 2026.

Quel greek compte le plus autour des résultats ?

Le véga et le delta. Le véga capte la montée puis le crush de la volatilité implicite ; le delta capte le mouvement de prix sur le résultat réel. Le thêta et le gamma comptent davantage pour les positions à très courte échéance.

Toutes les actions montrent-elles le même IV crush que Tesla ?

Non. L'ampleur dépend de la volatilité de base de l'action. Tesla affiche une volatilité implicite élevée toute l'année, et son crush est modeste en points. Une action stable, à faible volatilité, montre un crush bien plus marqué, puisque presque toute sa prime d'option est l'incertitude de résultats elle-même.

Lancez le tracé vous-même sur le terminal Strasmore : épinglez n'importe quel contrat par son ticker et observez ses greeks bouger à travers un événement.