Pengaruh Earnings terhadap Option Greeks

Earnings menggerakkan option greeks dalam ritme yang dapat dipantau hari demi hari. Implied volatility meningkat menjelang tanggal laporan, harga opsi berfluktuasi tajam saat hasil aktual keluar, dan premium volatilitas menyusut pada sesi-sesi setelahnya. Postingan ini memantau satu call Tesla yang nyata selama pelaporan kuartal pertama perusahaan dan membaca harga opsi serta greeks-nya langsung dari data pasar.

Pelajaran ini menggabungkan dua sumber data yang biasanya dipisahkan oleh sebagian besar alat: dokumen SEC aktual yang mencatat waktu peristiwa earnings, dan perhitungan greeks untuk satu kontrak di sekitarnya. Dengan mencocokkan keduanya, "earnings play" bukan lagi sekadar mitos.

Kapan Tesla sebenarnya melapor?

Setiap peristiwa earnings meninggalkan jejak dokumen. Sebuah perusahaan mengajukan 8-K kepada SEC pada hari mereka merilis hasil, dan tanggal pengajuan tersebut adalah tanggal earnings yang otoritatif. Berikut adalah pengajuan 8-K Tesla selama kuartal pertama tahun dua ribu dua puluh enam, yang diambil dari indeks EDGAR:

SELECT toString(toDate(filing_date)) AS filing_date,
       formatDateTime(toDate(filing_date), '%b %e, %Y') AS filed,
       form_type
FROM global_markets.stocks_sec_edgar_index
WHERE ticker = 'TSLA' AND form_type LIKE '8-K%' AND filing_date BETWEEN '2026-01-01' AND '2026-04-30'
ORDER BY filing_date

Baris terakhir adalah rilis earnings: diajukan Apr 22, 2026, tipe formulir 8-K. Tanggal tersebut adalah titik poros yang menjadi acuan harga setiap opsi di sekitarnya.

Satu kontrak nyata selama periode laporan

Sekarang kita lihat opsinya. Kami memantau satu kontrak at-the-money: call Tesla $400 yang berakhir pada 15 Mei 2026, dengan strike yang mendekati harga saham saat laporan keluar. Penelusuran berjalan dari dua minggu sebelum pengajuan hingga dua minggu setelahnya.

SELECT date,
       round(underlying_close, 2) AS tsla,
       round(option_close, 2) AS call_price,
       round(implied_volatility * 100, 1) AS iv_pct,
       round(delta, 3) AS delta
FROM global_markets.options_greeks
WHERE ticker = 'O:TSLA260515C00400000' AND date BETWEEN '2026-04-08' AND '2026-05-06' AND implied_volatility > 0.02
ORDER BY date

Perhatikan alurnya. Menjelang laporan, dengan Tesla naik dari $341.17 menuju strike, implied volatility call bertahan di kisaran empat puluh pertengahan hingga tinggi dan delta-nya naik seiring kenaikan saham. Pada hari pengajuan, call ditutup pada $13.75 dengan implied volatility 49.6% dan delta 0.421, berperilaku seperti kurang lebih 0.421 dari satu lembar saham.

Sesi berikutnya menceritakan seluruh kisah opsi earnings. Tesla turun ke $373.18, dan harga call berkurang setengah menjadi $6.5. Delta berubah dari 0.421 turun menjadi 0.28 karena saham menjauh dari strike, dan implied volatility turun menjadi 43.1%. Dua kekuatan menghantam opsi dalam satu sesi: pergerakan saham yang berlawanan dan hilangnya premium volatilitas.

IV crush, diratakan di seluruh strike

Satu kontrak tunggal sering kali memberikan data yang tidak stabil. Untuk melihat pola volatilitas dengan jelas, hitung rata-rata implied volatility dari setiap opsi Tesla near-the-money dengan masa berlaku Mei yang sama, hari demi hari:

SELECT date,
       round(avg(implied_volatility) * 100, 1) AS atm_iv_pct,
       round(avg(underlying_close), 2) AS tsla
FROM global_markets.options_greeks
WHERE ticker LIKE 'O:TSLA260515%' AND date BETWEEN '2026-04-08' AND '2026-05-06' AND implied_volatility > 0.02 AND abs(strike_price / underlying_close - 1) < 0.06
GROUP BY date ORDER BY date

Bentuk ini adalah "IV crush" yang diketahui oleh setiap trader earnings. Dirata-ratakan di seluruh strike at-the-money, implied volatility berada pada 48.1% pada hari pengajuan dan turun menjadi 42.4% pada sesi berikutnya. Ketidakpastian yang masuk dalam harga opsi sebelum angka keluar menghilang setelah angka tersebut dipublikasikan.

Bersikaplah jujur mengenai ukurannya. Ini adalah crush yang moderat. Tesla memiliki baseline implied volatility yang tinggi sepanjang tahun, sehingga peristiwa besar sekalipun hanya mengurangi beberapa poin darinya. Saham yang lebih tenang dengan volatilitas rendah menunjukkan penurunan yang jauh lebih tajam, karena hampir seluruh premium opsinya berasal dari ketidakpastian earnings itu sendiri.

Apa yang sebenarnya bergerak, greek demi greek

Dua greeks bekerja selama periode laporan earnings.

Vega adalah sensitivitas opsi terhadap implied volatility. Menjelang tanggal laporan, kenaikan implied volatility mengangkat harga setiap opsi terlepas dari arah pergerakannya. Ini adalah premium yang dibayar pembeli untuk ketidaktahuan. Setelah rilis, vega yang sama bekerja sebaliknya saat implied volatility turun. Lihat vega opsi untuk mekanismenya.

Delta adalah sensitivitas opsi terhadap saham, dan nilainya berubah saat terjadi pergerakan harga. Dalam penelusuran ini, delta berubah dari 0.421 menjadi 0.28 dalam satu sesi saat Tesla turun menjauhi strike $400. Penjelasan lengkap kelima greeks tersedia di penjelasan option greeks, dan bagaimana greeks berubah seiring waktu menunjukkan pergeseran yang sama sepanjang masa berlaku opsi.

Jebakan bagi pembeli: Anda bisa benar dalam menebak arah namun tetap mengalami kerugian. Call yang dibeli saat implied volatility tinggi membutuhkan pergerakan saham yang lebih besar daripada nilai yang hilang akibat crush. Ketika implied volatility turun lebih cepat daripada kenaikan saham, sebuah call option dapat berakhir lebih rendah pada hari itu meskipun laporan earnings positif.

FAQ

Apa itu IV crush?

IV crush adalah penurunan tajam implied volatility opsi tepat setelah rilis earnings. Menjelang tanggal laporan, ketidakpastian tentang hasil meningkatkan implied volatility dan harga opsi; setelah angka dipublikasikan, ketidakpastian itu hilang dan implied volatility turun. Dalam contoh Tesla, implied volatility near-the-money turun dari 48.1% menjadi 42.4% dalam satu sesi.

Mengapa harga opsi turun setelah earnings meskipun saham naik?

Opsi earnings memiliki dua komponen yang bergerak: arah dan volatilitas. Laporan positif dapat mengangkat harga saham, sementara IV crush menguras premium volatilitas dari opsi pada saat yang sama. Ketika premium yang hilang lebih besar daripada keuntungan arah, opsi akan berakhir lebih rendah pada hari kenaikan harga.

Bagaimana saya mengetahui hari tepatnya sebuah perusahaan melapor?

Pengajuan 8-K di EDGAR mencatat waktunya. Sebuah perusahaan mengajukan 8-K kepada SEC pada hari mereka merilis hasil, dan tanggal pengajuan tersebut adalah tanggal earnings yang otoritatif. Peristiwa Tesla di sini berpatokan pada 8-K Apr 22, 2026.

Greek mana yang paling penting saat earnings?

Vega dan delta. Vega menangkap kenaikan dan crush implied volatility; delta menangkap pergerakan harga pada hasil aktual. Theta dan gamma lebih penting untuk posisi dengan jangka waktu yang sangat pendek.

Apakah semua saham menunjukkan IV crush yang sama dengan Tesla?

Tidak. Besarnya tergantung pada baseline volatility saham tersebut. Tesla memiliki implied volatility yang tinggi sepanjang tahun, sehingga crush-nya tergolong moderat dalam hitungan poin. Saham yang stabil dengan volatilitas rendah menunjukkan crush yang jauh lebih tajam, karena hampir seluruh premium opsinya adalah ketidakpastian earnings itu sendiri.

Lakukan penelusuran sendiri di terminal Strasmore: pantau kontrak apa pun melalui ticker-nya dan lihat bagaimana greeks-nya bergerak selama suatu peristiwa.