Form N-PORT nedir ve fon varlıkları nasıl raporlanır?

Form N-PORT, kayıtlı fonların SEC'ye sunduğu portföy raporudur ve bireysel yatırımcının bir fonun sahip olduğu varlıkların tam dökümüne ulaşabileceği en yakın kaynaktır. Bir bilgi formu (factsheet) yalnızca ilk on pozisyonu gösterir. N-PORT ise tanımlayıcılar, dolar bazında değer, net varlık içindeki pay ve gerçeğe uygun değer (fair-value) seviyesi ile her bir pozisyonu listeler. Dosyalamanın kamuya açık versiyonu NPORT-P form türünü taşır.

Form N-PORT nedir?

Form N-PORT, kayıtlı yatırım şirketleri tarafından SEC'ye sunulan aylık bir portföy raporudur; bu kapsamda açık uçlu yatırım fonları, ETF'ler ve kayıtlı kapalı uçlu fonlar yer alır. Para piyasası fonları Form N-MFP ile ayrı olarak raporlanır ve bu kapsamın dışındadır. Form, Yatırım Şirketi Raporlama Modernizasyonu (13 Ekim 2016'da kabul edilen IC-32314 sayılı Tebliğ) ile yürürlüğe girmiş ve eski üç aylık varlık raporu olan Form N-Q'nun yerini almıştır.

Bu tanımdaki iki kelime önem taşır. Kayıtlı ifadesi, fonun bireysel yatırımcılara satılan halka açık fonları düzenleyen 1940 tarihli Yatırım Şirketi Yasası kapsamında kayıtlı olduğu anlamına gelir. Portföy raporu ise, anlatısal bir metin veya performans broşürü yerine, ayın son iş günü itibarıyla pozisyon bazında bir envanter dökümü demektir. Eğer yatırım fonları ve ETF'leri maliyet veya yapı açısından karşılaştırdıysanız, N-PORT her ikisinin de aynı terminolojiyle, aynı takvimde ve aynı makine tarafından okunabilir formatta tanımlandığı yerdir.

SEC'nin dosyalama sistemi olan EDGAR, yüzlerce form türünü kabul eder ve rutin periyodik raporlamalar hacmin büyük kısmını oluşturur. Aşağıdaki panel, geride kalan yıl boyunca en yoğun kullanılanları sıralamaktadır.

SELECT
    form_type,
    count()            AS filings,
    countDistinct(cik) AS filers
FROM global_markets.stocks_sec_edgar_index
WHERE filing_date >= today() - 365
  AND filing_date <= today()
GROUP BY form_type
ORDER BY filings DESC
LIMIT 12

Bu dönemdeki en yoğun tekil form türü 4 olup, 57207 farklı dosyalayıcıdan 345325 adet dosyalama yapılmıştır. Yıllık 10-K gibi şirket formları ticari faaliyetleri tanımlar. Fon formları ise bir portföyü tanımlar. En yaygın SEC dosyalamaları hakkındaki rehberimiz bu ayrımın şirket tarafını ele alırken, N-PORT fon tarafında N-CEN ve N-CSR ile birlikte yer alır.

Bir N-PORT dosyalamasının içeriğinde ne vardır?

Bir N-PORT dosyalaması iki yarıdan oluşur. İlki fon düzeyindedir ve tüm portföy için tek bir sayı kümesi sunar:

• Dönem sonu toplam varlıklar ve net varlıklar; bir fonun NAV'sinin nasıl hesaplandığının arkasındaki iki rakam
• Türev araçlardan kaynaklanan getiriler dahil olmak üzere aylık toplam getiri
• Satılan hisseler, geri alınan hisseler ve yeniden yatırıma yönlendirilen dağıtımlar olarak ayrılmış aylık nakit akışları
• Borç veren kategorisine göre kalem kalem ayrılmış borçlar ve diğer yükümlülükler
• Borç yükü taşıyan fonlar için faiz oranı risk metrikleri; faizlerdeki bir baz puanlık ve yüz baz puanlık değişimin değer üzerindeki etkisi olarak ölçülür
• Portföyün yüksek likiditeden likit olmayana kadar dört kademede likidite sınıflandırması

İkinci yarı ise pozisyon başına bir kayıt içeren varlık listesidir. Her kayıt; ihraççı adını ve LEI kodunu, CUSIP ile birlikte varsa ISIN veya ticker bilgisini, tutulan bakiyeyi, ABD doları cinsinden değeri, net varlık içindeki yüzdeyi, varlık kategorisini, ihraççı kategorisini, ihraççının ülkesini, pozisyonun kısıtlı olup olmadığını ve gerçeğe uygun değer seviyesini taşır.

Gerçeğe uygun değer seviyesi, bir fiyatın nasıl elde edildiğine dair muhasebe hiyerarşisidir. Seviye 1, aktif bir piyasadaki kote fiyattır. Seviye 2, benzer işlemler gibi gözlemlenebilir girdilerden oluşturulan fiyattır. Seviye 3, gözlemlenemeyen girdilere sahip bir modeldir. Ardışık dosyalama dönemlerinde Seviye 3 kalemleri büyüyen bir fon, değerlemelerini işlemlerden ziyade modellere dayandıran bir fondur; bu durum N-PORT'ta görünürken bilgi formunda (factsheet) görünmez.

Türev araçlar kendi alt kayıtlarına sahiptir. Swap, vadeli işlem veya yazılmış bir opsiyon; karşı tarafı, nominal tutarı, referans varlığı, vade tarihi ve gerçekleşmemiş değer artışı/azalışı ile raporlanır. Bazı kalemler, özellikle pozisyon bazlı likidite sınıflandırması, kamuya açık kopyada yer almadan SEC'ye iletilir. Form talimatları hangi kalemlerin kamuya açık olduğunu belirtir; bir analiz planlamadan önce bu listeyi okumak zaman kazandırır.

Form N-PORT ne sıklıkla dosyalanır?

Bu bölümü dikkatle okuyun. Kural değişti ve bu değişiklik iki uyum tarihi boyunca aşamalı olarak uygulandı.

Orijinal rejimde fon, her ay için bir rapor hazırlar ve üç aylık raporu her mali çeyrek sonundan itibaren altmış gün içinde birlikte dosyalar. Sadece çeyreğin üçüncü ayı kamuya açıklanırdı. Verilerin üçte ikisi SEC dışında görünür olmadan varlığını sürdürürdü ve kamuya açık olan ay, beş aya kadar eski pozisyonları tanımlayabilirdi.

SEC, 28 Ağustos 2024 tarihinde (33-11298 ve IC-35308 sayılı Tebliğler) değişiklikleri kabul ederek formu aylık dosyalama sistemine geçirdi. Değiştirilen kural uyarınca fon, her aylık raporu ay sonundan itibaren otuz gün içinde dosyalar ve bu rapor ay sonundan altmış gün sonra kamuya açıklanır. Uyum tarihleri fon grubu büyüklüğüne göre kademelendirilmiştir: net varlığı 1 milyar dolar veya daha fazla olan büyük gruplar için 17 Kasım 2025'ten, daha küçük gruplar için ise 18 Mayıs 2026'dan itibaren geçerlidir.

Doğru kalmak için iki alışkanlık edinin. Mevcut düzen hakkında genel bir cümle kurmak yerine, dayandığınız tebliğ numarasını ve uyum tarihini belirtin; çünkü 2023'ten alınan bir dosyalama bir kurallar dizisine göre, 2026'dan alınan bir dosyalama ise diğerine göre yapılmıştır. Ardından fonun kendi dosyalama geçmişini kontrol edin: ardışık NPORT-P erişimleri arasındaki boşluk, dosyalayıcının o tarihte hangi rejime tabi olduğunu gösterir.

N-PORT ile 13F arasındaki fark nedir?

Form 13F, insanların alıntı yaptığı diğer varlık açıklama formudur ve ikisi farklı sorulara yanıt verir.

13F, takdir yetkisi dahilinde en az 100 milyon dolarlık 13(f) menkul kıymeti bulunan kurumsal yatırım yöneticileri tarafından dosyalanır. Yöneticinin ABD borsalarında işlem gören hisse senedi ve listelenmiş opsiyon pozisyonlarını kapsar; tahviller, nakit, kısa pozisyonlar ve yabancı borsalardaki listelemeler hakkında bilgi içermez. N-PORT ise bir fon tarafından kendisi hakkında dosyalanır ve tüm portföyü kapsar.

Zamanlama da onları birbirinden ayırır. 13F, bir takvim çeyreğinin bitiminden 45 gün sonra dosyalanmalıdır. Aşağıdaki panel, dosyalamaların kendisindeki bu gecikmeyi ölçmektedir.

SELECT
    quarter_end_date,
    round(avg(days_to_file), 1)                           AS avg_days_to_file,
    max(days_to_file)                                     AS slowest_days,
    round(100 * countIf(days_to_file <= 45) / count(), 1) AS filed_by_day_45_pct
FROM
(
    SELECT
        accession_number,
        toString(toDate(toString(any(period))))                          AS quarter_end_date,
        dateDiff('day', toDate(toString(any(period))), any(filing_date)) AS days_to_file
    FROM global_markets.stocks_13f_filings
    WHERE form_type = '13F-HR'
      AND period >= '2023-06-30'
      AND toDate(toString(period)) <= today() - 75
    GROUP BY accession_number
)
WHERE days_to_file BETWEEN 0 AND 400
GROUP BY quarter_end_date
ORDER BY quarter_end_date

2026-03-31 çeyreği için, ortalama 13F-HR raporu, tanımladığı dönemden 34.1 gün sonra ulaşmış, bunların 97%'i 45. güne kadar teslim edilmiş ve en yavaş olanı 129 gün sürmüştür.

Tek bir çeyreği mercek altına aldığınızda tablo daha netleşir. Aşağıdaki panel, 13F son teslim tarihi 15 Mayıs 2026 olan 31 Mart 2026 tarihli çeyreği ele alır ve çeyrek sonundan sonraki haftalara göre dosyalamaları sayar.

SELECT
    concat('Week ', toString(w.week_no))    AS week_after_quarter_end,
    toUInt32(ifNull(f.filings, 0))          AS filings
FROM
(
    SELECT arrayJoin(range(1, 14)) AS week_no
) AS w
LEFT JOIN
(
    SELECT
        intDiv(days_to_file, 7) + 1 AS week_no,
        count()                     AS filings
    FROM
    (
        SELECT
            accession_number,
            dateDiff('day', toDate('2026-03-31'), any(filing_date)) AS days_to_file
        FROM global_markets.stocks_13f_filings
        WHERE form_type = '13F-HR'
          AND toDate(toString(period)) = toDate('2026-03-31')
        GROUP BY accession_number
    )
    WHERE days_to_file BETWEEN 0 AND 90
    GROUP BY week_no
) AS f ON f.week_no = w.week_no
ORDER BY w.week_no

Çeyrek sonundan sonraki ilk hafta 67 rapor içerir. 45. günü içeren dilim olan Week 7, 3437 adet rapor barındırır. Eğriyi soldan sağa okuduğunuzda, altı haftalık sürenin aslında nasıl kullanıldığını görebilirsiniz. 13F dosyalamalarının ne zaman yapılması gerektiğine dair rehberimiz, son teslim tarihi mekaniklerini tüm detaylarıyla ele alır.

İkisinin arasında hissedar raporu yer alır. Kayıtlı bir fon, denetlenmiş finansal tabloları ve yatırım programını içeren yıllık ve yarı yıllık raporları Form N-CSR ile dosyalar. Bunlar yılda iki kez ulaşır. N-PORT ise bunların altındaki aylık veri katmanıdır.

Bir fonun N-PORT'unu EDGAR'dan nasıl çekerim?

EDGAR'daki her dosyalayıcının kalıcı bir sayısal kimlik olan Merkezi Endeks Anahtarı (CIK) vardır. Fon aileleri genellikle bir tröst CIK'si altında dosyalama yapar; her fon serisi ve hisse sınıfı belgenin içinde tanımlanır, bu nedenle erişim yolu önce CIK, sonra seri şeklindedir.

Göz atma yolu, CIK'yi ve form türünü doğrudan kullanır:

https://www.sec.gov/cgi-bin/browse-edgar?action=getcompany&CIK=<fund CIK>&type=NPORT-P&count=40

CIK'yi bilmiyorsanız, EDGAR tam metin araması bir fon adını CIK'ye dönüştürür ve bilinen bir CIK için makine tarafından okunabilir dosyalama geçmişi, sayı on haneye sıfırla tamamlanarak https://data.sec.gov/submissions/ adresinde bulunur.

Bir dosyalamayı açtığınızda okunacak belge XML'dir. Kamuya açık bir NPORT-P gönderimi; kayıtlı kurumu ve seriyi tanımlayan bir başlık, fon düzeyi bloğu ve pozisyon başına bir öğe içeren varlık bloğuna sahiptir. Bir pozisyon öğesinin içinde ilk karşılaştığınız etiketler name, lei, cusip, balance, valUSD, pctVal, assetCat, issuerCat ve fairValLevel'tür. Türev pozisyonlar, karşı taraf ve sözleşme şartlarını içeren iç içe bir blok ekler. Aynı ayrıştırıcı (parser) her fon ve her ay için çalışır; N-PORT'u öğrenmeye değer kılan da budur.

SSS

Form N-PORT kamuya açık mıdır?

Kısmen. Kamuya açık versiyon NPORT-P olarak dosyalanır ve tam varlık listesini içeren fon düzeyi bölümünü taşır. Bazı kalemler, özellikle pozisyon bazlı likidite sınıflandırması, kamuya açık kopyada yer almadan SEC'ye iletilir; form talimatları hangisinin hangisi olduğunu belirtir.

N-PORT ile NPORT-P arasındaki fark nedir?

N-PORT formun adıdır. NPORT-P ise EDGAR'da görünen kamuya açık gönderim türüdür. Bir fonun varlık geçmişini ararken bakılması gereken form türü NPORT-P'dir.

ETF'ler Form N-PORT dosyalar mı?

Evet. 1940 tarihli Yatırım Şirketi Yasası kapsamında kayıtlı bir ETF, diğer kayıtlı fonlar gibi N-PORT dosyalar. Birçok ETF ayrıca sponsorun web sitesinde günlük bir varlık dosyası yayınlar; bu, dosyalamadan daha günceldir ve düzenlemeye tabi bir zorunluluktan ziyade gönüllü bir açıklamadır.

N-PORT, bir fonun yıllık raporundan nasıl farklıdır?

Form N-CSR üzerindeki yıllık ve yarı yıllık hissedar raporları, yılda iki kez denetlenmiş finansal tablolar ve danışman yorumları içerir. N-PORT ise aylık, denetlenmemiş ve veri olarak yapılandırılmış bir rapordur; bu da pozisyonları bir dönemden diğerine takip etmeyi kolaylaştırır.

N-PORT dosyalamasındaki varlıklar ne kadar günceldir?

Her rapor, kapsadığı ayın son iş günü itibarıyla pozisyonları tanımlar ve o dönemde yürürlükte olan kuralın belirlediği bir gecikme süresinden sonra kamuya açıklanır. Bir varlık listesini güncel kabul etmeden önce rapor tarihini, dosyalamadaki kabul tarihi ile karşılaştırın.

Yukarıdaki her panel, onu üreten SQL koduyla birlikte sunulur; sorguyu okumak için herhangi birini genişletin. Dosyalama gecikmelerini veya dosyalama günü yığılmalarını kendiniz ölçmek için Strasmore terminalinde sorunuzu yalın bir dille sorun.