작성자 Form N-PORT란 무엇인가? 펀드 보유 자산 보고서 이해
Form N-PORT는 등록 펀드가 미국 증권거래위원회(SEC)에 제출하는 월간 포트폴리오 보고서입니다. 펀드의 전체 보유 종목과 파생상품, 차입금 및 유동성 수준을 항목별로 상세히 공개하며 투자자가 펀드의 자산 구성과 위험 요소를 투명하게 파악할 수 있도록 돕는 핵심 공시 자료입니다.
Form N-PORT는 등록 펀드가 미국 증권거래위원회(SEC)에 제출하는 포트폴리오 보고서로, 일반 투자자가 펀드의 전체 보유 자산 내역을 확인할 수 있는 가장 상세한 자료입니다. 팩트시트(factsheet)는 상위 10개 종목만을 보여주지만, N-PORT는 식별자, 달러 가치, 순자산 비중, 공정가치 평가 수준(fair-value level)을 포함한 모든 보유 종목을 나열합니다. 해당 서류의 공개용 버전은 NPORT-P라는 양식으로 제출됩니다.
Form N-PORT란 무엇인가?
Form N-PORT는 등록 투자회사가 SEC에 제출하는 월간 포트폴리오 보고서로, 개방형 뮤추얼 펀드(mutual fund)와 ETF, 그리고 등록 폐쇄형 펀드를 포괄합니다. 머니마켓펀드(MMF)는 Form N-MFP를 통해 별도로 보고하므로 이 대상에서 제외됩니다. 이 양식은 '투자회사 보고 현대화(Investment Company Reporting Modernization)' 발표(Release No. IC-32314, 2016년 10월 13일 채택)와 함께 도입되었으며, 기존의 분기별 보유 현황 보고서였던 Form N-Q를 대체했습니다.
이 설명에서 두 단어에 주목해야 합니다. '등록(Registered)'이란 해당 펀드가 일반 투자자에게 판매되는 공모 펀드를 규율하는 '1940년 투자회사법(Investment Company Act of 1940)'에 따라 등록되었음을 의미합니다. '포트폴리오 보고서(Portfolio report)'는 서술형 보고서나 성과 안내서가 아닌, 매월 마지막 영업일 기준의 종목별 인벤토리를 의미합니다. 비용이나 구조 측면에서 뮤추얼 펀드와 ETF를 비교해 본 적이 있다면, N-PORT는 두 상품 모두 동일한 용어, 동일한 일정, 동일한 기계 판독 가능 형식으로 기술되는 자료임을 알 수 있습니다.
SEC의 전자공시시스템인 EDGAR는 수백 가지의 서류 양식을 접수하며, 정기적인 보고 서류가 전체 물량의 대부분을 차지합니다. 아래 패널은 지난 1년간 가장 빈번하게 제출된 서류 순위를 보여줍니다.
모든 수치 뒤에 숨겨진 정확한 SQL
SELECT
form_type,
count() AS filings,
countDistinct(cik) AS filers
FROM global_markets.stocks_sec_edgar_index
WHERE filing_date >= today() - 365
AND filing_date <= today()
GROUP BY form_type
ORDER BY filings DESC
LIMIT 12해당 기간 가장 많이 제출된 단일 서류 양식은 4이며, 57207개의 개별 제출자로부터 345325건이 접수되었습니다. 연례 보고서인 10-K와 같은 기업용 서류는 사업 운영 내용을 기술하는 반면, 펀드용 서류는 포트폴리오를 기술합니다. 가장 일반적인 SEC 공시에 대한 당사의 가이드는 기업 측면의 분류를 다루고 있으며, N-PORT는 N-CEN 및 N-CSR과 함께 펀드 측면의 공시를 담당합니다.
N-PORT 서류에는 어떤 내용이 포함되는가?
N-PORT 서류는 두 부분으로 구성됩니다. 첫 번째는 펀드 전체 포트폴리오에 대한 수치들입니다.
- 기간 말 총자산 및 순자산(NAV, 펀드의 NAV가 계산되는 방식을 결정하는 두 가지 지표)
- 파생상품 노출 범주별 수익을 포함한 월간 총수익률
- 판매된 주식, 환매된 주식, 재투자된 분배금으로 구분된 월간 자금 흐름
- 대출 기관별로 분류된 차입금 및 기타 부채
- 부채 노출이 있는 펀드의 금리 리스크 지표(금리 1bp 및 100bp 변동 시 가치 변화로 측정)
- 고유동성부터 비유동성까지 4단계로 분류된 포트폴리오 유동성 등급
두 번째 부분은 종목별 보유 현황 리스트입니다. 각 항목에는 발행사 명칭과 LEI(법인식별기호), CUSIP(미국 증권식별번호) 및 ISIN(국제증권식별번호) 또는 티커(ticker), 보유 잔고, 미 달러화 가치, 순자산 비중, 자산 분류, 발행사 분류, 발행 국가, 제한 종목 여부, 공정가치 평가 수준이 포함됩니다.
공정가치 평가 수준은 가격 산정 방식에 따른 회계적 위계입니다. Level 1은 활성 시장의 공시 가격입니다. Level 2는 유사 거래 등 관측 가능한 투입 변수를 바탕으로 산출된 가격입니다. Level 3는 관측 불가능한 투입 변수를 사용하는 모델 가격입니다. 후속 보고서에서 Level 3 비중이 증가하는 펀드는 거래 가격보다 모델 평가에 의존하는 펀드이며, 이는 N-PORT에서는 확인 가능하지만 팩트시트에서는 보이지 않습니다.
파생상품은 별도의 하위 항목으로 기록됩니다. 스왑, 선물, 매도 옵션(written option)은 거래 상대방, 명목 금액(notional amount), 기초자산, 만기일, 미실현 평가손익과 함께 보고됩니다. 종목별 유동성 분류와 같은 일부 항목은 공개용 사본에는 포함되지 않고 SEC에만 제출됩니다. 서류 작성 지침에 공개 대상 항목이 명시되어 있으므로, 분석 계획을 세우기 전에 해당 목록을 읽어두면 시간을 절약할 수 있습니다.
Form N-PORT는 얼마나 자주 제출되는가?
이 부분은 주의 깊게 읽어야 합니다. 규정이 변경되었으며, 두 차례의 준수 기한에 걸쳐 단계적으로 시행되었습니다.
기존 체제 하에서는 펀드가 매월 보고서를 작성하고, 매 분기 말로부터 60일 이내에 3개월 치 보고서를 한꺼번에 제출했습니다. 분기 중 세 번째 달의 보고서만 공개되었습니다. 데이터의 3분의 2는 SEC 외부에서는 확인할 수 없었으며, 공개되는 달의 데이터도 최대 5개월 전의 포트폴리오를 기술하는 경우가 있었습니다.
SEC는 2024년 8월 28일 개정안(Release Nos. 33-11298 및 IC-35308)을 채택하여 매월 제출하는 방식으로 변경했습니다. 개정된 규칙에 따라 펀드는 매월 말로부터 30일 이내에 월간 보고서를 제출해야 하며, 해당 보고서는 월말 기준 60일 후에 공개됩니다. 준수 기한은 펀드 그룹 규모에 따라 차등 적용되었습니다. 순자산 10억 달러 이상의 대형 그룹은 2025년 11월 17일부터, 소형 그룹은 2026년 5월 18일부터 적용됩니다.
정확성을 유지하기 위해 두 가지 습관을 권장합니다. 현재의 제출 주기만을 언급하기보다, 근거가 되는 발표 번호와 준수 기한을 함께 인용하십시오. 2023년의 공시는 이전 규칙에 따라 작성되었고 2026년의 공시는 새로운 규칙에 따르기 때문입니다. 또한 해당 펀드의 공시 이력을 확인하십시오. 연속된 NPORT-P 제출 간의 간격을 보면 해당 제출자가 당시 어떤 규정을 따르고 있었는지 알 수 있습니다.
N-PORT와 13F의 차이점은 무엇인가?
Form 13F는 투자자들이 자주 인용하는 또 다른 보유 현황 공시 서류이며, 두 서류는 서로 다른 질문에 답합니다.
13F는 최소 1억 달러 이상의 13(f) 증권을 운용하는 기관 투자 관리자가 제출합니다. 이 서류는 해당 관리자의 미국 상장 주식 및 상장 옵션 포지션만을 다루며, 채권, 현금, 공매도 포지션, 해외 상장 종목에 대해서는 언급하지 않습니다. 반면 N-PORT는 펀드가 스스로에 대해 제출하는 서류이며 포트폴리오 전체를 포괄합니다.
제출 시기 또한 다릅니다. 13F는 매 분기 말로부터 45일 이내에 제출해야 합니다. 아래 패널은 실제 공시에서의 이러한 시차를 측정합니다.
모든 수치 뒤에 숨겨진 정확한 SQL
SELECT
quarter_end_date,
round(avg(days_to_file), 1) AS avg_days_to_file,
max(days_to_file) AS slowest_days,
round(100 * countIf(days_to_file <= 45) / count(), 1) AS filed_by_day_45_pct
FROM
(
SELECT
accession_number,
toString(toDate(toString(any(period)))) AS quarter_end_date,
dateDiff('day', toDate(toString(any(period))), any(filing_date)) AS days_to_file
FROM global_markets.stocks_13f_filings
WHERE form_type = '13F-HR'
AND period >= '2023-06-30'
AND toDate(toString(period)) <= today() - 75
GROUP BY accession_number
)
WHERE days_to_file BETWEEN 0 AND 400
GROUP BY quarter_end_date
ORDER BY quarter_end_date2026-03-31 분기의 경우, 평균적인 13F-HR은 해당 기간 종료 후 34.1일 뒤에 접수되었으며, 97%는 45일째 되는 날까지 제출되었고, 가장 늦은 제출은 129일이 소요되었습니다.
특정 분기를 지정하면 양상이 더 명확해집니다. 아래 패널은 2026년 3월 31일로 종료되는 분기를 대상으로 하며, 13F 마감일인 2026년 5월 15일을 기준으로 분기 말 이후 주차별 제출 건수를 집계합니다.
모든 수치 뒤에 숨겨진 정확한 SQL
SELECT
concat('Week ', toString(w.week_no)) AS week_after_quarter_end,
toUInt32(ifNull(f.filings, 0)) AS filings
FROM
(
SELECT arrayJoin(range(1, 14)) AS week_no
) AS w
LEFT JOIN
(
SELECT
intDiv(days_to_file, 7) + 1 AS week_no,
count() AS filings
FROM
(
SELECT
accession_number,
dateDiff('day', toDate('2026-03-31'), any(filing_date)) AS days_to_file
FROM global_markets.stocks_13f_filings
WHERE form_type = '13F-HR'
AND toDate(toString(period)) = toDate('2026-03-31')
GROUP BY accession_number
)
WHERE days_to_file BETWEEN 0 AND 90
GROUP BY week_no
) AS f ON f.week_no = w.week_no
ORDER BY w.week_no분기 말 이후 첫 번째 주에는 67건의 보고서가 접수되었습니다. 45일째가 포함된 Week 7에는 3437건이 접수되었습니다. 곡선을 왼쪽에서 오른쪽으로 읽어보면 6주간의 유예 기간이 실제로 어떻게 사용되는지 알 수 있습니다. 13F 제출 기한에 대한 당사의 가이드에서 마감일 관련 세부 사항을 확인할 수 있습니다.
이 두 서류 사이에는 주주 보고서가 있습니다. 등록 펀드는 연례 및 반기 보고서를 Form N-CSR로 제출하며, 여기에는 감사받은 재무제표와 투자 명세서가 포함됩니다. 이는 1년에 두 번 제공됩니다. N-PORT는 그 아래에 위치한 월간 데이터 층위입니다.
EDGAR에서 펀드의 N-PORT를 어떻게 조회하는가?
EDGAR의 모든 제출자는 고유한 영구 숫자 식별자인 CIK(Central Index Key)를 가집니다. 펀드 패밀리는 일반적으로 신탁(trust) CIK로 제출하며, 각 펀드 시리즈와 클래스는 문서 내부에서 식별됩니다. 따라서 조회 경로는 CIK를 먼저 입력한 후 시리즈를 선택하는 방식입니다.
검색 경로는 CIK와 서류 양식을 직접 입력하는 방식입니다:
https://www.sec.gov/cgi-bin/browse-edgar?action=getcompany&CIK=<fund CIK>&type=NPORT-P&count=40
CIK를 모르는 경우 EDGAR 전문 검색(full-text search)을 통해 펀드 명칭으로 CIK를 찾을 수 있으며, 알려진 CIK에 대한 기계 판독 가능한 공시 이력은 https://data.sec.gov/submissions/에서 확인할 수 있습니다(숫자는 10자리로 0이 채워짐).
서류를 열면 읽어야 할 문서는 XML 파일입니다. 공개용 NPORT-P 제출물은 제출자와 시리즈를 식별하는 헤더, 펀드 수준의 블록, 그리고 종목당 하나의 요소로 구성된 보유 현황 블록을 포함합니다. 종목 요소 내부에서 가장 먼저 접하게 되는 태그는 name, lei, cusip, balance, valUSD, pctVal, assetCat, issuerCat, fairValLevel입니다. 파생상품 포지션은 거래 상대방과 계약 조건을 담은 중첩 블록을 추가합니다. 동일한 파서(parser)가 모든 펀드와 모든 월간 보고서에 적용되므로, N-PORT를 익혀두는 것은 가치가 있습니다.
FAQ
Form N-PORT는 공개되는가?
부분적으로 공개됩니다. 공개용 버전은 NPORT-P로 제출되며 펀드 수준의 섹션과 전체 보유 현황 리스트를 포함합니다. 종목별 유동성 분류와 같은 일부 항목은 공개용 사본에는 포함되지 않고 SEC에만 제출되며, 서류 작성 지침에 공개 대상이 명시되어 있습니다.
N-PORT와 NPORT-P의 차이점은 무엇인가?
N-PORT는 서류 양식 자체를 의미합니다. NPORT-P는 EDGAR에 나타나는 공개용 제출 유형입니다. 펀드의 공시 이력에서 보유 현황을 검색할 때는 NPORT-P 양식을 찾아야 합니다.
ETF도 Form N-PORT를 제출하는가?
네. 1940년 투자회사법에 따라 등록된 ETF는 다른 등록 펀드와 마찬가지로 N-PORT를 제출합니다. 많은 ETF가 스폰서 웹사이트에 일일 보유 현황 파일을 게시하기도 하는데, 이는 규제에 따른 공시가 아닌 자발적 공개이며 제출 서류보다 최신 정보를 담고 있습니다.
N-PORT는 펀드의 연례 보고서와 어떻게 다른가?
Form N-CSR을 통한 연례 및 반기 주주 보고서는 1년에 두 번 감사받은 재무제표와 운용역의 코멘트를 제공합니다. N-PORT는 매월 작성되는 비감사 데이터 구조로, 기간별 종목 변화를 추적하기에 더 용이합니다.
N-PORT 서류의 보유 현황은 얼마나 최신 정보인가?
각 보고서는 해당 월의 마지막 영업일 기준 포지션을 기술하며, 당시 시행 중인 규칙에 따른 시차를 두고 공개됩니다. 보유 현황 리스트를 최신 정보로 간주하기 전에 보고서 날짜와 공시 접수 날짜를 비교하십시오.
위의 모든 패널은 해당 데이터를 생성한 SQL과 함께 제공되므로, 언제든 확장하여 쿼리를 확인할 수 있습니다. 공시 시차나 특정 일자에 몰리는 제출 현황을 직접 측정하려면 Strasmore 터미널에서 평이한 영어로 질문하십시오.