Что такое форма N-PORT и зачем она нужна инвестору

Форма N-PORT — это отчет о портфеле, который зарегистрированные фонды подают в SEC. Для частного инвестора это наиболее близкий к полному перечню активов документ. В информационном бюллетене (factsheet) обычно отражены только десять крупнейших позиций. N-PORT содержит каждую позицию с идентификаторами, стоимостью в долларах, долей в чистых активах и уровнем справедливой стоимости. Публичная версия этого отчета подается под кодом NPORT-P.

Что такое форма N-PORT?

Форма N-PORT — это ежемесячный отчет о портфеле, который подается в SEC зарегистрированными инвестиционными компаниями. К ним относятся открытые паевые инвестиционные фонды, ETF и зарегистрированные закрытые фонды. Фонды денежного рынка отчитываются отдельно по форме N-MFP и в этот перечень не входят. Форма была введена в рамках программы модернизации отчетности инвестиционных компаний (релиз № IC-32314 от 13 октября 2016 года) и заменила старую ежеквартальную форму N-Q.

Два слова в этом описании имеют особое значение. Зарегистрированные означает, что фонд зарегистрирован в соответствии с Законом об инвестиционных компаниях 1940 года — нормативным актом, регулирующим деятельность публичных фондов для частных инвесторов. Отчет о портфеле означает инвентаризацию активов по каждой позиции на последний рабочий день месяца, а не описательный или маркетинговый обзор доходности. Если вы сравнивали паевые фонды и ETF по стоимости или структуре, N-PORT — это источник, где оба типа фондов описаны в единой терминологии, по единому графику и в едином машиночитаемом формате.

Система подачи отчетности SEC под названием EDGAR принимает сотни типов форм, причем основной объем приходится на регулярную периодическую отчетность. В таблице ниже представлены наиболее часто подаваемые формы за последний год.

SELECT
    form_type,
    count()            AS filings,
    countDistinct(cik) AS filers
FROM global_markets.stocks_sec_edgar_index
WHERE filing_date >= today() - 365
  AND filing_date <= today()
GROUP BY form_type
ORDER BY filings DESC
LIMIT 12

Самым массовым типом формы за этот период является 4: подано 345325 отчетов от 57207 уникальных эмитентов. Корпоративные формы, такие как годовой отчет 10-K, описывают операционный бизнес. Формы фондов описывают портфель активов. Наше руководство по наиболее распространенным формам отчетности SEC подробно разбирает корпоративную сторону этого разделения, в то время как N-PORT относится к стороне фондов наряду с N-CEN и N-CSR.

Что содержится в отчете N-PORT?

Отчет N-PORT состоит из двух частей. Первая часть — это уровень фонда, набор показателей по всему портфелю:

• общие активы и чистые активы на конец периода — две цифры, лежащие в основе расчета NAV фонда
• ежемесячная совокупная доходность, включая доходность, связанную с категориями производных финансовых инструментов
• ежемесячные потоки, разделенные на проданные акции, выкупленные акции и реинвестированные распределения
• заемные средства и другие обязательства, детализированные по категориям кредиторов
• показатели процентного риска для фондов с долговой нагрузкой, измеряемые как изменение стоимости при сдвиге ставок на один базисный пункт и на сто базисных пунктов
• классификация ликвидности портфеля по четырем категориям: от высоколиквидных до неликвидных активов

Вторая часть — это список активов, по одной записи на каждую позицию. Каждая запись содержит наименование эмитента и его LEI, CUSIP, а также ISIN или тикер (если есть), объем владения, стоимость в долларах США, процент от чистых активов, категорию актива, категорию эмитента, страну эмитента, статус ограничения позиции и уровень справедливой стоимости.

Уровень справедливой стоимости — это иерархия учета того, как была получена цена. Уровень 1 — котируемая цена на активном рынке. Уровень 2 — цена, сформированная на основе наблюдаемых данных, таких как сопоставимые сделки. Уровень 3 — модель с ненаблюдаемыми параметрами. Если у фонда доля активов 3-го уровня растет от отчета к отчету, это означает, что его оценки все больше зависят от моделей, а не от рыночных сделок. Это видно в N-PORT, но скрыто в информационном бюллетене.

Производные инструменты выделены в отдельный подраздел. Свопы, фьючерсы или проданные опционы отражаются с указанием контрагента, номинальной суммы, базового актива, даты истечения и нереализованной прибыли или убытка. Некоторые данные передаются в SEC, но не включаются в публичную версию отчета, прежде всего это касается классификации ликвидности по каждой позиции. В инструкциях к форме указано, какие данные являются публичными; изучение этого списка перед анализом экономит время.

Как часто подается форма N-PORT?

Внимательно ознакомьтесь с этим разделом. Правила изменились, и переход на новый порядок осуществлялся в два этапа.

Согласно первоначальному регламенту, фонд готовил отчет за каждый месяц и подавал три ежемесячных отчета вместе в течение 60 дней после окончания каждого финансового квартала. Публиковались данные только за третий месяц квартала. Две трети данных существовали, но не были доступны вне SEC, а публичный отчет мог содержать данные о позициях пятимесячной давности.

28 августа 2024 года SEC приняла поправки (релизы № 33-11298 и IC-35308), переводящие форму на ежемесячную подачу. Согласно обновленным правилам, фонд подает каждый ежемесячный отчет в течение 30 дней после окончания месяца, и этот отчет становится публичным через 60 дней после окончания месяца. Сроки вступления в силу были распределены по размеру группы фондов: для крупных групп (с чистыми активами от одного миллиарда долларов) — с 17 ноября 2025 года, для более мелких — с 18 мая 2026 года.

Две привычки помогут вам сохранять точность. Ссылайтесь на номер релиза и дату соблюдения требований, на которые вы опираетесь, а не на общую фразу о текущем графике, так как отчет за 2023 год был подан по одним правилам, а за 2026 год — по другим. Затем проверьте историю подачи отчетности конкретного фонда: интервал между последовательными публикациями NPORT-P покажет, какой режим применялся к данному эмитенту в тот момент.

N-PORT против 13F: в чем разница?

Форма 13F — это еще один документ о раскрытии активов, на который часто ссылаются, но эти две формы отвечают на разные вопросы.

Форма 13F подается институциональным инвестиционным менеджером, под управлением которого находится не менее ста миллионов долларов в ценных бумагах, подпадающих под действие раздела 13(f). Она охватывает позиции менеджера по акциям и опционам, торгуемым в США, и не содержит информации об облигациях, денежных средствах, коротких позициях и иностранных активах. N-PORT подается фондом о самом себе и охватывает весь портфель целиком.

Их также различают сроки подачи. Форма 13F должна быть подана в течение 45 дней после окончания календарного квартала. В таблице ниже показана задержка в подаче этих отчетов.

SELECT
    quarter_end_date,
    round(avg(days_to_file), 1)                           AS avg_days_to_file,
    max(days_to_file)                                     AS slowest_days,
    round(100 * countIf(days_to_file <= 45) / count(), 1) AS filed_by_day_45_pct
FROM
(
    SELECT
        accession_number,
        toString(toDate(toString(any(period))))                          AS quarter_end_date,
        dateDiff('day', toDate(toString(any(period))), any(filing_date)) AS days_to_file
    FROM global_markets.stocks_13f_filings
    WHERE form_type = '13F-HR'
      AND period >= '2023-06-30'
      AND toDate(toString(period)) <= today() - 75
    GROUP BY accession_number
)
WHERE days_to_file BETWEEN 0 AND 400
GROUP BY quarter_end_date
ORDER BY quarter_end_date

За 2026-03-31 квартал средний отчет 13F-HR поступил через 34.1 дней после окончания периода, 97% из них были поданы к 45-му дню, а самые медленные заняли 129 дней.

Если рассмотреть один конкретный квартал, картина становится яснее. В таблице ниже взят квартал, закончившийся 31 марта 2026 года, крайний срок подачи 13F по которому пришелся на 15 мая 2026 года, и подсчитано количество поданных отчетов по неделям после окончания квартала.

SELECT
    concat('Week ', toString(w.week_no))    AS week_after_quarter_end,
    toUInt32(ifNull(f.filings, 0))          AS filings
FROM
(
    SELECT arrayJoin(range(1, 14)) AS week_no
) AS w
LEFT JOIN
(
    SELECT
        intDiv(days_to_file, 7) + 1 AS week_no,
        count()                     AS filings
    FROM
    (
        SELECT
            accession_number,
            dateDiff('day', toDate('2026-03-31'), any(filing_date)) AS days_to_file
        FROM global_markets.stocks_13f_filings
        WHERE form_type = '13F-HR'
          AND toDate(toString(period)) = toDate('2026-03-31')
        GROUP BY accession_number
    )
    WHERE days_to_file BETWEEN 0 AND 90
    GROUP BY week_no
) AS f ON f.week_no = w.week_no
ORDER BY w.week_no

На первую неделю после окончания квартала приходится 67 отчетов. В Week 7, куда входит 45-й день, содержится 3437. Читая кривую слева направо, можно увидеть, как на самом деле используется шестинедельный льготный период. Наше руководство по срокам подачи 13F полностью раскрывает механику дедлайнов.

Между этими двумя формами находится отчет для акционеров. Зарегистрированный фонд подает годовой и полугодовой отчеты по форме N-CSR, содержащие аудированную финансовую отчетность и перечень инвестиций. Они приходят дважды в год. N-PORT — это ежемесячный слой данных под ними.

Как получить N-PORT фонда из системы EDGAR?

Каждый податель отчетности в EDGAR имеет CIK (Central Index Key) — постоянный числовой идентификатор. Семейства фондов обычно подают отчетность под CIK траста, при этом каждая серия фонда и класс акций идентифицируются внутри документа, поэтому путь поиска начинается с CIK, а затем — серии.

Путь поиска напрямую по CIK и типу формы:

https://www.sec.gov/cgi-bin/browse-edgar?action=getcompany&CIK=<fund CIK>&type=NPORT-P&count=40

Если вы не знаете CIK, полнотекстовый поиск EDGAR позволит найти его по названию фонда, а машиночитаемая история подачи отчетности для известного CIK находится по адресу https://data.sec.gov/submissions/, где номер дополнен нулями до десяти знаков.

Откройте отчет, и документом для чтения будет XML. Публичная версия NPORT-P содержит заголовок с идентификацией эмитента и серии, блок уровня фонда и блок активов с одним элементом на каждую позицию. Внутри элемента позиции первыми тегами, которые вы встретите, будут name, lei, cusip, balance, valUSD, pctVal, assetCat, issuerCat и fairValLevel. Позиции по производным инструментам добавляют вложенный блок с условиями контракта и контрагентом. Один и тот же парсер работает для любого фонда и любого месяца, что и делает N-PORT ценным инструментом для изучения.

Часто задаваемые вопросы

Является ли форма N-PORT публичной?

Частично. Публичная версия подается как NPORT-P и содержит раздел уровня фонда с полным списком активов. Некоторые данные передаются в SEC, но не появляются в публичной копии (прежде всего это касается классификации ликвидности по каждой позиции), и в инструкциях к форме указано, какие именно данные являются публичными.

В чем разница между N-PORT и NPORT-P?

N-PORT — это название формы. NPORT-P — это тип публичной подачи, который отображается в EDGAR. При поиске истории активов фонда в EDGAR следует искать именно тип формы NPORT-P.

Подают ли ETF форму N-PORT?

Да. ETF, зарегистрированный в соответствии с Законом об инвестиционных компаниях 1940 года, подает N-PORT так же, как и любой другой зарегистрированный фонд. Многие ETF также публикуют файл с составом портфеля на сайте спонсора ежедневно; это добровольное раскрытие информации, которое является более актуальным, чем официальная отчетность.

Чем N-PORT отличается от годового отчета фонда?

Годовые и полугодовые отчеты для акционеров по форме N-CSR содержат аудированную финансовую отчетность и комментарии управляющего дважды в год. N-PORT подается ежемесячно, не проходит аудит и структурирован как набор данных, что упрощает отслеживание позиций от периода к периоду.

Насколько актуальны активы в отчете N-PORT?

Каждый отчет описывает позиции на последний рабочий день месяца, который он охватывает, и становится публичным после задержки, установленной действующими на тот момент правилами. Сравните дату отчета с датой принятия в системе подачи отчетности, прежде чем считать список активов актуальным.

Каждая таблица выше сопровождается SQL-запросом, который ее сформировал; разверните любую из них, чтобы ознакомиться с кодом. Чтобы самостоятельно измерить задержки в подаче или пиковые нагрузки в дни отчетности, задайте вопрос на обычном английском языке в терминале Strasmore.