Event Contracts தீர்வு மற்றும் கட்டணங்கள் குறித்த விளக்கம்

Event contracts ஒவ்வொன்றும் சரியாக $1.00 அல்லது $0.00 என்ற மதிப்பில் தீர்வு (settle) செய்யப்படும்; இதற்கு இடைப்பட்ட மதிப்பு இருக்காது. வெற்றி பெறும் தரப்பு ஒப்பந்தத்திற்கு ஒரு டாலரைப் பெறும், தோல்வியுற்ற தரப்பு எதையும் பெறாது. ஒப்பந்தம் தொடங்கும்போதே இரு தரப்பும் செலுத்திய பிணையத் தொகையிலிருந்து (collateral), தீர்வு காணும் நேரத்தில் பணம் ஒருமுறை மட்டுமே கைமாறும். event contract விலை எதைக் குறிக்கிறது என்பதற்கான எங்கள் வழிகாட்டி, ஒப்பந்தம் முடிவதற்கு முந்தைய நிலையை விளக்குகிறது. இந்தப் பக்கம் காலக்கெடுவை (deadline) மையமாகக் கொண்டது.

Event contract தீர்வு காணும்போது என்ன நடக்கும்

Event contract என்பது ஒரு குறிப்பிட்ட காலக்கெடுவைக் கொண்ட, ஆம் அல்லது இல்லை என்ற அடிப்படையில் அமையும் ஒரு கோரிக்கையாகும். ஒப்பந்த விவரக்குறிப்பில் குறிப்பிடப்பட்டுள்ள தீர்வு நேரத்தில், அந்த தளம் (venue) குறிப்பிட்ட ஆதாரத்தைச் சரிபார்த்து, முடிவை உறுதிசெய்து, சரியான தரப்பிற்கு ஒப்பந்தத்திற்கு $1.00 வீதம் வழங்கும். இது பணமாகவே தீர்வு செய்யப்படும்; பங்குகள் வழங்கப்படாது அல்லது பின்னர் நிர்வகிக்க வேண்டிய பொறுப்புகள் எதுவும் இருக்காது.

இந்த லாப வரம்பு, ஒரு option-ஐ விடக் குறுகியது. ஒரு option in the money-ல் காலாவதியாகும் போது, அதன் மதிப்பு strike price-ஐத் தாண்டி எவ்வளவு தூரம் சென்றது என்பதைப் பொறுத்தது, மேலும் அது மறுநாள் காலை ஒரு பங்கு நிலையை (stock position) உருவாக்கலாம். Event contract-க்கு இரண்டு முனைகள் மட்டுமே உண்டு, அவற்றுக்கு இடையே ஒரே ஒரு படிநிலை மட்டுமே இருக்கும்.

இரண்டு கால முத்திரைகள் (timestamps) முக்கியம், அவை அரிதாகவே ஒன்றாக இருக்கும். முதலில் நிகழ்வு நடக்கும், பிறகு தீர்வு ஆதாரம் வெளியாகும். மாதாந்திர தரவு வெளியீடு தொடர்பான ஒப்பந்தம், அந்தத் தரவு வெளியிடப்படும் நேரத்தில் தீர்வு செய்யப்படும்; இது நிகழ்வு அனைவருக்கும் தெரிந்த பிறகு நடக்கலாம். பட்டியலிடப்பட்ட options-களும் இதேபோல் நிகழ்வுக்கும், கணக்கில் கொள்ளப்படும் தரவுக்கும் இடையே வேறுபாட்டைக் காட்டுகின்றன: AM மற்றும் PM settled options என்பதைப் பார்க்கவும்.

முழுமையாக பிணையம் அளிக்கப்பட்ட ஒப்பந்தத்தில் ஏன் margin call வராது

ஒப்பந்தம் தொடங்குவதற்கு முன்பே, இரு தரப்பும் தங்களுக்குரிய முழு டாலர் தொகையையும் செலுத்திவிடுகின்றன. $0.62-க்கு ஒரு 'yes' ஒப்பந்தத்தை வாங்கினால், உங்கள் கணக்கிலிருந்து $0.62 கழிக்கப்படும். மறுதரப்பில் இருப்பவர் மீதமுள்ள $0.38-ஐச் செலுத்துவார். தீர்வு காணும் வரை ஒரு டாலர் clearing organization-இடம் இருக்கும், இறுதியில் ஒரு டாலர் வழங்கப்பட்டுவிடும். இரு தரப்பிற்கும் மேல்நிலை பொறுப்புகள் ஏதுமில்லை.

நீங்கள் செலுத்திய தொகையே உங்கள் அதிகபட்ச இழப்பு; ஆர்டர் செய்வதற்கு முன்பே இது பைசா வரை துல்லியமாகத் தெரியும். இந்த வரம்பு இரு தரப்பிற்கும் பொருந்தும்: $0.62-க்கு விற்றவர் $0.38-ஐ மட்டுமே பணயம் வைக்கிறார், முழு டாலரையும் அல்ல. ஒப்பந்தம் நடைமுறையில் இருக்கும்போது கூடுதல் பிணையம் (margin) கோரப்படாது, ஏனெனில் முழு பொறுப்பும் முன்பே நிதியளிக்கப்பட்டுவிட்டது.

ஒரு short option நிலை இதற்கு நேர்மாறானது. பிரீமியம் கணக்கிற்கு வரும், ஆனால் அதன் பின்விளைவான அபாயம் முடிவற்றது, மேலும் வர்த்தக அமர்வின் போது broker பிணையத்தை மறுமதிப்பீடு செய்யலாம். Event contract-ன் அளவை நிர்ணயிப்பது ஒரு எளிய பெருக்கல் மட்டுமே. ஒப்பந்தங்களின் எண்ணிக்கை பெருக்கல் செலுத்தப்பட்ட விலை என்பது நீங்கள் பணயம் வைக்கும் மொத்தத் தொகை.

Event contract-களை யார் பட்டியலிடுகிறார்கள் மற்றும் தீர்வு செய்கிறார்கள்

அமெரிக்காவில், இத்தகைய event contract-கள் Commodity Futures Trading Commission (CFTC)-ல் பதிவு செய்யப்பட்ட ஒரு பரிமாற்றகமான, designated contract market (DCM)-ல் வர்த்தகம் செய்யப்படுகின்றன மற்றும் பதிவு செய்யப்பட்ட clearing organization மூலம் தீர்வு செய்யப்படுகின்றன. அந்தத் தளம் ஒரு விதிப்புத்தகத்தை (rulebook) வெளியிடுகிறது, ஒவ்வொரு ஒப்பந்தமும் அதன் சொந்த விவரக்குறிப்பைக் கொண்டுள்ளது. அந்த விவரக்குறிப்பில் உள்ள நான்கு அம்சங்கள் அது எவ்வாறு தீர்வு செய்யப்படுகிறது என்பதைத் தீர்மானிக்கின்றன.

• கேள்வி: சரிபார்க்கக்கூடிய ஒரு கோரிக்கையாக, தெளிவான வரம்புடன் எழுதப்பட்டது.
• தீர்வு ஆதாரம்: குறிப்பிட்ட வெளியீடு அல்லது அதிகாரப்பூர்வ முடிவாகப் பெயரிடப்பட்டது.
• தீர்வு நேரம்: கணக்கில் கொள்ளப்படும் தரவு வெளியாகும் கால முத்திரை.
• கட்டண அட்டவணை: ஒப்பந்தத்திற்கு இவ்வளவு என நிர்ணயிக்கப்பட்டது.

விதிப்புத்தகங்கள் சிக்கலான சூழல்களையும் கையாளுகின்றன, அவை தளத்திற்குத் தளம் மாறுபடும். ஒரு ஆதாரம் தாமதமானாலோ அல்லது குழப்பமாக இருந்தாலோ, விதிமுறை அடுத்தகட்ட நடவடிக்கையைத் தீர்மானிக்கும்: மாற்று ஆதாரம், காத்திருப்பு காலம் அல்லது தீர்வு குழுவின் முடிவு. எந்தத் தரவும் கிடைக்கவில்லை என்றால், ஒப்பந்தம் ரத்து செய்யப்பட்டு பிணையம் இரு தரப்பிற்கும் திருப்பி அளிக்கப்படலாம். தீர்வு செய்யப்பட்ட பிறகு வெளியாகும் திருத்தங்கள் பொதுவாக ஒப்பந்தத்தை மீண்டும் திறக்காது, ஏனெனில் விதிமுறை குறிப்பிட்ட தீர்வு நேரத்தையே கணக்கில் கொள்கிறது. வட்டி விகித முடிவு ஒப்பந்தங்கள், கொள்கை அறிவிப்பை ஆதாரமாகக் கொள்கின்றன, சந்தைகள் Fed வட்டி விகித வாய்ப்புகளை எவ்வாறு மதிப்பிடுகின்றன என்பது அந்த வகை கேள்விகளை விளக்குகிறது.

காலக்கெடு வர்த்தக விலையை எவ்வாறு பாதிக்கிறது

Event contract-கள் அவற்றின் சொந்த தளங்களில் வர்த்தகம் செய்யப்படுகின்றன. கீழே உள்ள அட்டவணைகள் பட்டியலிடப்பட்ட equity options-களைக் காட்டுகின்றன, ஏனெனில் இரண்டு கருவிகளும் ஒரே நுட்பத்தைப் பகிர்ந்து கொள்கின்றன: ஒரு குறிப்பிட்ட நேரத்தில் ஒப்பந்தத்தின் மதிப்பு என்ன என்பதை ஒரு விதி தீர்மானிக்கிறது, நேரம் குறையக் குறைய வர்த்தக விலை அந்த மதிப்பை நோக்கி நகர்கிறது. இங்கே 'Intrinsic value' என்பது அந்த நொடியில் ஒப்பந்தம் தீர்வு செய்யப்பட்டால் கிடைக்கும் தொகையைக் குறிக்கிறது. வர்த்தக விலைக்கும் intrinsic value-க்கும் இடையே உள்ள இடைவெளி, மீதமுள்ள காலத்திற்கான விலையாகும்.

SELECT
    days_to_expiry,
    round(avg(price), 2)                   AS avg_traded_price,
    round(avg(payoff_now), 2)              AS avg_intrinsic_value,
    round(avg(abs(price - payoff_now)), 2) AS avg_gap
FROM
(
    SELECT
        days_to_expiry,
        toFloat64(option_close) AS price,
        greatest(
            if(option_type IN ('call', 'C'),
               toFloat64(underlying_close) - toFloat64(strike_price),
               toFloat64(strike_price) - toFloat64(underlying_close)),
            0.0) AS payoff_now
    FROM global_markets.options_greeks
    WHERE underlying_symbol = 'SPY'
      AND date >= '2026-01-02'
      AND date <  '2026-07-01'
      AND volume > 0
      AND iv_converged = 1
      AND days_to_expiry BETWEEN 0 AND 30
      AND abs(toFloat64(strike_price) / toFloat64(underlying_close) - 1) < 0.02
)
GROUP BY days_to_expiry
ORDER BY days_to_expiry

2026-ன் முதல் பாதியில், SPY options-களில் fund விலையிலிருந்து 2% வரம்பிற்குள் இருந்த strike விலைகள், காலாவதிக்கு 30 நாட்களுக்கு முன்பு சராசரியாக $10.18 இடைவெளியைக் கொண்டிருந்தன. 1 நாட்களில், இந்த இடைவெளி $1.13 ஆக இருந்தது; சராசரி வர்த்தக விலை $3.65 ஆகவும், intrinsic value $2.52 ஆகவும் இருந்தது. காலக்கெடுவின் போது இரண்டு கோடுகளும் ஒன்றிணைகின்றன. Event contract-ம் இதேபோல் ஒரு டாலர் வரம்பிற்குள் நகர்ந்து, இறுதியில் ஏதேனும் ஒரு முனையில் முடிவடைகிறது.

அடுத்த அட்டவணை, ஒப்பந்தங்களின் கடைசி நாளில், அடிப்படை விலைக்கு எதிராக strike விலை எங்கே இருந்தது என்பதைக் காட்டுகிறது. In the money (ITM) என்பது call option-க்கு strike விலை சந்தை விலையை விடக் குறைவாக இருப்பதைக் குறிக்கிறது, இது ஒப்பந்தத்திற்கு intrinsic value-ஐ வழங்குகிறது. Out of the money (OTM) என்பது மதிப்பு ஏதுமில்லை என்பதைக் குறிக்கிறது.

SELECT
    multiIf(
        bucket < 0, concat(toString(abs(round(100 * bucket, 1))), '% ITM'),
        bucket = 0, 'at the money',
        concat(toString(round(100 * bucket, 1)), '% OTM')) AS strike_vs_spot,
    round(avg(price), 2)      AS avg_traded_price,
    round(avg(payoff_now), 2) AS avg_intrinsic_value
FROM
(
    SELECT
        floor((toFloat64(strike_price) / toFloat64(underlying_close) - 1) / 0.005) * 0.005 AS bucket,
        toFloat64(option_close) AS price,
        greatest(toFloat64(underlying_close) - toFloat64(strike_price), 0.0) AS payoff_now
    FROM global_markets.options_greeks
    WHERE underlying_symbol = 'SPY'
      AND option_type IN ('call', 'C')
      AND date >= '2026-01-02'
      AND date <  '2026-07-01'
      AND volume > 0
      AND iv_converged = 1
      AND days_to_expiry <= 1
      AND abs(toFloat64(strike_price) / toFloat64(underlying_close) - 1) <= 0.03
)
GROUP BY bucket
ORDER BY bucket

3% ITM தொகுப்பு சராசரியாக $20.75 intrinsic value-க்கு எதிராக $19.26 ஆக இருந்தது. 2.5% OTM தொகுப்பு சராசரியாக $0.02 intrinsic value-க்கு எதிராக $0 ஆக இருந்தது. கடைசி நாளில், வர்த்தக விலை பெரும்பாலும் தீர்வுத் தொகையாகவே இருக்கும். Event contract-ன் வரைபடம் தீர்வு வரம்பில் ஒரே ஒரு படியாக இருக்கும்: ஒரு தரப்பு $1.00 செலுத்தும், மற்றொன்று $0.00, இடையில் சரிவு (slope) இருக்காது.

தீர்வு காண்பதற்கு முன் event contract-ஐ விற்க முடியுமா?

தீர்வு வரை வைத்திருப்பது கட்டாயமல்ல. முதல் வழி, நீங்கள் வைத்திருக்கும் ஒப்பந்தங்களை சந்தையில் உள்ள விலைக்கு ஆர்டர் புத்தகத்தில் விற்பது. நிலை மூடப்படும், பிணையம் விடுவிக்கப்படும், அதன் பிறகு முடிவு உங்களுக்கு முக்கியமல்ல.

இரண்டாவது வழி, எதிர் பக்கத்தை வாங்குவது. $0.62-க்கு வாங்கிய 'yes' ஒப்பந்தத்தை வைத்துக்கொண்டு, $0.30-க்கு 'no' ஒப்பந்தத்தை வாங்கினால், கேள்வி எப்படி முடிந்தாலும் அந்த ஜோடி சரியாக $1.00-ஐத் தரும்; $0.92 செலவில் $1.00 லாபத்தை உறுதி செய்யலாம். இத்தகைய ஜோடி நிலைகளை (offsetting positions) அனுமதிக்கும் தளங்கள், ஜோடி உருவானவுடன் பிணையத்தை விடுவிக்கும். மற்ற தளங்கள் தீர்வு வரை இரண்டையும் வைத்திருந்து பணத்தை முடக்கும்.

எந்தவொரு வெளியேற்றத்திற்கும் அந்த நேரத்தில் ஒரு எதிர் தரப்பு தேவை. பட்டியலிடப்பட்ட options-கள், ஒப்பந்தத்தின் வாழ்நாளில் வர்த்தக ஆர்வம் எவ்வளவு சீரற்றதாக இருக்கும் என்பதைக் காட்டுகின்றன.

SELECT
    days_to_expiry,
    round(sum(volume) / 1000000, 1) AS traded_volume_millions
FROM global_markets.options_greeks
WHERE underlying_symbol = 'SPY'
  AND date >= '2026-01-02'
  AND date <  '2026-07-01'
  AND volume > 0
  AND iv_converged = 1
  AND days_to_expiry BETWEEN 0 AND 30
GROUP BY days_to_expiry
ORDER BY days_to_expiry

1 நாட்கள் மீதமுள்ள ஒப்பந்தங்கள் 2026-ன் முதல் பாதியில் 134.6 மில்லியன் ஒப்பந்தங்கள் வர்த்தகம் செய்யப்பட்டன, அதே சமயம் 30 நாட்கள் மீதமுள்ளவை 4.6 மில்லியன் ஒப்பந்தங்கள் வர்த்தகம் செய்யப்பட்டன. காலக்கெடு நெருங்கும் தொகுப்பே அதிக வர்த்தகத்தைக் கொண்டுள்ளது. Event contract புத்தகங்கள் கேள்வி வாரியாகச் செயல்படுகின்றன, ஒரு கேள்விக்குச் சுற்றிலும் உள்ள ஆழமே அதன் வெளியேற்ற விலையைத் தீர்மானிக்கிறது.

ஒப்பந்தக் கட்டணம் உங்கள் breakeven-ஐ எவ்வாறு மாற்றுகிறது

Event contract கட்டணங்கள் பொதுவாக வர்த்தகத்தின் சதவீதமாக இல்லாமல், ஒப்பந்தத்திற்கு இவ்வளவு என நிர்ணயிக்கப்படுகின்றன, இது கணக்கீட்டில் ஒரு மாற்றத்தை ஏற்படுத்துகிறது. $0.90-க்கு வாங்கப்பட்ட ஒரு ஒப்பந்தத்தை எடுத்துக்கொள்வோம், ஆர்டர் நிறைவேறும்போது ஒரு பைசா கட்டணம் வசூலிக்கப்படுகிறது.

மொத்தச் செலவு $0.91. வெற்றி பெற்றால் $1.00 கிடைக்கும், எனவே மொத்த லாபம் $0.10-க்கு பதிலாக $0.09 ஆகும். ஒரு பைசா செலவை சுமார் 1% அதிகரித்தது மற்றும் லாபத்தில் பத்தில் ஒரு பங்கை நீக்கியது.

Breakeven வெற்றி விகிதம் இதைத் தெளிவாக்குகிறது. ஒரு binary contract, பலமுறை வர்த்தகம் செய்யும்போது, அதன் மொத்தச் செலவிற்கு இணையான வெற்றி விகிதத்தில் breakeven அடையும்: $0.90-க்கு 90%, ஒரு பைசா கட்டணத்துடன் 91%. ஒரு பைசா கட்டணம், எந்த நுழைவு விலையிலும் தேவையான வெற்றி விகிதத்தை ஒரு சதவீதப் புள்ளி உயர்த்துகிறது. $0.90 விலையில் $100-க்கு சுமார் 111 ஒப்பந்தங்களையும், $0.10 விலையில் 1,000 ஒப்பந்தங்களையும் வாங்க முடியும் என்பதால், அதே ஒரு பைசா கட்டணம் முதல் வழக்கில் $1.11 ஆகவும், இரண்டாவது வழக்கில் $10.00 ஆகவும் மாறுகிறது.

சில அட்டவணைகள் வெற்றி பெற்ற தரப்பிற்குத் தீர்வு நேரத்திலும் கட்டணம் வசூலிக்கின்றன, இது இறுதி வரை வைத்திருக்கும் நிலைக்குக் கட்டணத்தை இரட்டிப்பாக்குகிறது. இங்கே உள்ள எண்கள் ஒரு உதாரணமே, எந்தவொரு தளத்தின் கட்டணமும் ஒப்பந்த விவரக்குறிப்பில் உள்ளபடி இருக்கும்.

FAQ

Event contract-கள் எப்போதும் $1 அல்லது $0-க்குத்தான் தீர்வு செய்யப்படுமா?

ஒரு நிலையான binary contract-க்கு, ஆம்: வெற்றி பெறும் தரப்பு ஒப்பந்தத்திற்கு $1.00 பெறும், தோல்வியுற்ற தரப்பு எதையும் பெறாது. சில தளங்களில் ஒரு வரம்பிற்குள் மதிப்பு வழங்கும் scalar contract-களும் உள்ளன, அவற்றின் விவரக்குறிப்பில் லாப சூத்திரம் குறிப்பிடப்பட்டிருக்கும்.

Event contract-க்காக நீங்கள் செலுத்தியதை விட அதிகமாக இழக்க முடியுமா?

இல்லை. ஒப்பந்தம் தொடங்குவதற்கு முன்பே இரு தரப்பும் தங்கள் முழுப் பங்கையும் செலுத்திவிடுவதால், வாங்குபவருக்கு அதிகபட்ச இழப்பு அவர் செலுத்திய விலை, விற்பனையாளருக்கு அதிகபட்ச இழப்பு அவர் செலுத்திய பிணையம். தீர்வு கண்ட பிறகு எந்தப் பொறுப்பும் எஞ்சியிருக்காது.

Event contract ரத்து செய்யப்பட்டால் (void) என்ன நடக்கும்?

தளத்தின் விதிப்புத்தகம் இதைக் கட்டுப்படுத்தும். ஒரு ரத்து பொதுவாக நிலையை முடிவுக்குக் கொண்டுவந்து, பிணையத்தை இரு தரப்பிற்கும் திருப்பி அளிக்கும்; கட்டணங்கள் வெளியிடப்பட்ட அட்டவணையின்படி கையாளப்படும். விதியின்படி தீர்வு காண முடியாத சூழலில் ரத்துகள் பயன்படுத்தப்படுகின்றன.

நிகழ்வு நடப்பதற்கு முன் event contract-ஐ விற்க முடியுமா?

ஆம், ஒரு எதிர் தரப்பு விலை குறிப்பிடும் வரை விற்கலாம். நீங்கள் வைத்திருக்கும் ஒப்பந்தங்களை விற்கலாம் அல்லது எதிர் பக்கத்தை வாங்கலாம், இது ஜோடிக்கு $1.00 லாபத்தை உறுதி செய்யும். ஜோடி நிலைகளை அனுமதிக்கும் தளங்கள், ஜோடி உருவானவுடன் பிணையத்தை விடுவிக்கும்.

அமெரிக்காவில் event contract-களை யார் ஒழுங்குபடுத்துகிறார்கள்?

Commodity derivatives-ஆக பட்டியலிடப்பட்ட event contract-கள், CFTC-யால் நியமிக்கப்பட்ட பரிமாற்றகங்களில் வர்த்தகம் செய்யப்படுகின்றன மற்றும் பதிவு செய்யப்பட்ட clearing organization மூலம் தீர்வு செய்யப்படுகின்றன. ஒவ்வொரு பரிமாற்றகமும் ஒரு விதிப்புத்தகத்தையும், ஒவ்வொரு ஒப்பந்தத்திற்கும் ஒரு விவரக்குறிப்பையும் வெளியிடுகிறது, அதில் தீர்வு ஆதாரம் மற்றும் தீர்வு முறை குறிப்பிடப்பட்டிருக்கும்.

இந்தப் பக்கத்தில் உள்ள ஒவ்வொரு அட்டவணையும் அதை உருவாக்கிய SQL-ஐக் கொண்டுள்ளது. ஒரு ஒப்பந்தத்தின் விலையை அதன் காலக்கெடு வரை பின்தொடர, Strasmore முனையத்தில் (terminal) எளிய ஆங்கிலத்தில் கேள்வியைக் கேட்கவும்.