Jinsi mikataba ya matukio inavyotulia na ada zake

Mikataba ya matukio (event contracts) hutulia kwa thamani kamili ya $1.00 au $0.00 kwa kila mkataba, bila thamani yoyote katikati. Upande unaoshinda hupata dola moja kwa kila mkataba, upande unaoshindwa haupati chochote, na pesa huhamishwa mara moja, wakati wa utatuzi, kutoka kwa dhamana (collateral) iliyowekwa na pande zote mbili mapema. Mwongozo wetu kuhusu nini bei ya mkataba wa tukio inamaanisha unaelezea hali ya soko kabla ya wakati huo. Ukurasa huu unaanza kwenye tarehe ya mwisho.

Nini hutokea wakati mkataba wa tukio unapotulia

Mkataba wa tukio ni madai ya "ndiyo" au "hapana" kuhusu swali lililobainishwa lenye tarehe ya mwisho iliyowekwa. Wakati wa utatuzi ulioandikwa kwenye vipimo vya mkataba, jukwaa husoma chanzo cha utatuzi kilichotajwa, huashiria matokeo, na kulipa $1.00 kwa kila mkataba kwa upande uliopatia. Utatuzi hufanyika kwa pesa taslimu, bila hisa na bila majukumu ya usimamizi baadaye.

Malipo hayo ni finyu zaidi kuliko yale ya option. Wakati option inapoisha ikiwa na thamani (in the money), thamani yake hutegemea umbali wa bei ya soko kutoka strike price, na inaweza kugeuka kuwa umiliki wa hisa asubuhi inayofuata. Mkataba wa tukio una ncha mbili na hatua moja katikati yake.

Alama mbili za muda ni muhimu, na mara chache huwa sawa. Tukio hutokea, kisha chanzo cha utatuzi huchapisha matokeo. Mkataba kuhusu utoaji wa data wa kila mwezi hutulia kwa takwimu iliyochapishwa wakati uliopangwa, jambo ambalo linaweza kutokea muda mrefu baada ya matokeo kujulikana na umma. Options zilizoorodheshwa hutofautisha vivyo hivyo kati ya wakati wa tukio na wakati wa uchapishaji wa matokeo: tazama options zinazotulia asubuhi na mchana (AM and PM settled options).

Kwa nini mkataba wenye dhamana kamili haupokei margin call

Pande zote mbili huweka dola nzima kati yao kabla ya mkataba kuanza kutumika. Unaponunua "ndiyo" kwa $0.62, $0.62 hutoka kwenye akaunti yako. Mfanyabiashara anayechukua upande mwingine huweka $0.38 iliyobaki. Dola moja hukaa na shirika la usuluhishi (clearing organization) hadi utatuzi, na dola moja hulipwa. Hakuna deni lingine linalodaiwa na upande wowote.

Hasara ya juu ni kile ulicholipa, kinachojulikana hadi senti ya mwisho kabla ya agizo kuingizwa, na kikomo hiki hutumika pande zote mbili za kitabu cha maagizo: mfanyabiashara aliyeuza kwa $0.62 huhatarisha $0.38 aliyoweka, si dola nzima. Hakuna variation margin na hakuna wito wa kuongeza dhamana unaoweza kutokea wakati mkataba ukiwa wazi, kwa sababu wajibu wote ulifadhiliwa mapema.

Mkataba wa short option hufanya kazi kinyume. Premium huingia kwenye akaunti, hatari inayofuata haina kikomo, na broker anaweza kutathmini upya margin wakati wa kikao cha biashara. Kukadiria ukubwa wa mkataba wa tukio ni kuzidisha mara moja tu. Idadi ya mikataba mara bei iliyolipwa inalingana na kila dola iliyo hatarini.

Nani huorodhesha mikataba ya matukio na nani huitatua

Nchini Marekani, mikataba ya matukio ya aina hii hufanyiwa biashara kwenye soko maalum la mikataba (DCM), soko lililosajiliwa na Commodity Futures Trading Commission (CFTC), na kusuluhishwa kupitia shirika lililosajiliwa la usuluhishi. Jukwaa huchapisha kitabu cha sheria, na kila mkataba una vipimo vyake. Vipengele vinne katika vipimo hivyo huamua jinsi mkataba unavyotulia.

• Swali, lililoandikwa kama madai yanayoweza kuthibitika na kizingiti dhahiri.
• Chanzo cha utatuzi, kilichotajwa kama chapisho maalum au matokeo rasmi.
• Muda wa utatuzi, alama ya muda ya usomaji unaohesabika.
• Ratiba ya ada, iliyonukuliwa kwa kila mkataba.

Vitabu vya sheria pia hushughulikia kesi ngumu, na hutofautiana kulingana na jukwaa. Wakati chanzo kilichotajwa kimechelewa au hakieleweki, maandishi ya sheria huweka utaratibu wa nini kitafuata: chanzo mbadala, kipindi cha kusubiri, au uamuzi wa kamati ya utatuzi ya jukwaa. Wakati usomaji wowote hauwezi kutumika, mkataba unaweza kufutwa na dhamana kurudishwa kwa pande zote mbili. Marekebisho yaliyochapishwa baada ya utatuzi kwa kawaida hayafungui tena mkataba, kwa sababu usomaji wakati wa utatuzi ndio unaorejelewa na sheria. Mkataba wa uamuzi wa viwango vya riba hutaja tangazo la sera kama chanzo chake, na jinsi masoko yanavyopanga bei ya uwezekano wa viwango vya Fed hufafanua familia hiyo ya maswali.

Nini tarehe ya mwisho hufanya kwa bei ya biashara

Mikataba ya matukio hufanyiwa biashara kwenye majukwaa yake. Paneli hapa chini zinasoma options za hisa zilizoorodheshwa badala yake, kwa sababu vyombo hivi viwili vinashiriki utaratibu mmoja: sheria huamua thamani ya mkataba kwa wakati maalum, na bei ya biashara huelekea kwenye thamani hiyo kadiri muda unavyoyoyoma. Thamani ya ndani (intrinsic value) hapa inamaanisha kile mkataba ungelipa ikiwa ungetulia wakati huo. Pengo kati ya bei ya biashara na thamani ya ndani ni bei ya muda uliobaki.

SELECT
    days_to_expiry,
    round(avg(price), 2)                   AS avg_traded_price,
    round(avg(payoff_now), 2)              AS avg_intrinsic_value,
    round(avg(abs(price - payoff_now)), 2) AS avg_gap
FROM
(
    SELECT
        days_to_expiry,
        toFloat64(option_close) AS price,
        greatest(
            if(option_type IN ('call', 'C'),
               toFloat64(underlying_close) - toFloat64(strike_price),
               toFloat64(strike_price) - toFloat64(underlying_close)),
            0.0) AS payoff_now
    FROM global_markets.options_greeks
    WHERE underlying_symbol = 'SPY'
      AND date >= '2026-01-02'
      AND date <  '2026-07-01'
      AND volume > 0
      AND iv_converged = 1
      AND days_to_expiry BETWEEN 0 AND 30
      AND abs(toFloat64(strike_price) / toFloat64(underlying_close) - 1) < 0.02
)
GROUP BY days_to_expiry
ORDER BY days_to_expiry

Katika nusu ya kwanza ya 2026, options za SPY zenye strike price ndani ya 2% ya bei ya mfuko zilikuwa na pengo la wastani la $10.18 zikiwa na 30 siku kabla ya kuisha. Katika 1 siku, pengo lilikuwa $1.13, kwa bei ya wastani ya biashara ya $3.65 dhidi ya $2.52 ya thamani ya ndani. Mistari miwili hukutana kwenye tarehe ya mwisho. Mkataba wa tukio hufanya mwendo uleule ndani ya masafa ya dola moja na kuishia kwenye moja ya ncha zake.

Paneli inayofuata inachukua mikataba katika siku yake ya mwisho na kuipanga kulingana na mahali strike price ilipokaa dhidi ya bei ya msingi. In the money (ITM) inamaanisha strike price iko chini ya bei kwa call, ikipa mkataba thamani ya ndani. Out of the money (OTM) inamaanisha haina thamani yoyote.

SELECT
    multiIf(
        bucket < 0, concat(toString(abs(round(100 * bucket, 1))), '% ITM'),
        bucket = 0, 'at the money',
        concat(toString(round(100 * bucket, 1)), '% OTM')) AS strike_vs_spot,
    round(avg(price), 2)      AS avg_traded_price,
    round(avg(payoff_now), 2) AS avg_intrinsic_value
FROM
(
    SELECT
        floor((toFloat64(strike_price) / toFloat64(underlying_close) - 1) / 0.005) * 0.005 AS bucket,
        toFloat64(option_close) AS price,
        greatest(toFloat64(underlying_close) - toFloat64(strike_price), 0.0) AS payoff_now
    FROM global_markets.options_greeks
    WHERE underlying_symbol = 'SPY'
      AND option_type IN ('call', 'C')
      AND date >= '2026-01-02'
      AND date <  '2026-07-01'
      AND volume > 0
      AND iv_converged = 1
      AND days_to_expiry <= 1
      AND abs(toFloat64(strike_price) / toFloat64(underlying_close) - 1) <= 0.03
)
GROUP BY bucket
ORDER BY bucket

Kikundi cha 3% ITM kilikuwa na wastani wa $20.75 dhidi ya $19.26 ya thamani ya ndani. Kikundi cha 2.5% OTM kilikuwa na wastani wa $0.02 dhidi ya $0. Katika siku ya mwisho, bei ya biashara ni malipo yenyewe. Toleo la mkataba wa tukio la picha hiyo ni hatua moja kwenye kizingiti cha utatuzi: upande mmoja hulipa $1.00, mwingine hulipa $0.00, bila mteremko katikati.

Je, unaweza kuuza mkataba wa tukio kabla haujatulia?

Kushikilia hadi utatuzi ni hiari. Njia ya kwanza ya kutoka ni kuuza mikataba uliyonayo kwenye kitabu cha maagizo kwa bei yoyote inayotolewa na soko. Nafasi hiyo hufungwa, dhamana huachiliwa, na matokeo hayana umuhimu kwako tena.

Njia ya pili ni kununua upande mwingine. Shikilia "ndiyo" uliyonunua kwa $0.62, nunua "hapana" kwa $0.30, na jozi hiyo hulipa $1.00 kamili bila kujali swali linatatuliwaje, ikifunga matokeo kwa $1.00 dhidi ya $0.92 uliyolipa. Majukwaa yanayofuta nafasi zinazokinzana huachilia dhamana mara tu jozi hiyo inapoundwa. Majukwaa yasiyofanya hivyo yatashikilia pande zote mbili hadi utatuzi na kufunga pesa hadi wakati huo.

Njia yoyote ya kutoka inahitaji mshirika wa biashara wakati huo, na options zilizoorodheshwa zinaonyesha jinsi hamu ya biashara ilivyo isiyo sawa katika maisha ya mkataba.

SELECT
    days_to_expiry,
    round(sum(volume) / 1000000, 1) AS traded_volume_millions
FROM global_markets.options_greeks
WHERE underlying_symbol = 'SPY'
  AND date >= '2026-01-02'
  AND date <  '2026-07-01'
  AND volume > 0
  AND iv_converged = 1
  AND days_to_expiry BETWEEN 0 AND 30
GROUP BY days_to_expiry
ORDER BY days_to_expiry

Mikataba yenye 1 siku zilizobaki ilifanyiwa biashara ya mikataba milioni 134.6 katika nusu ya kwanza ya 2026, dhidi ya milioni 4.6 kwa mikataba yenye 30 siku zilizobaki. Kikundi cha tarehe ya mwisho ndicho chenye shughuli nyingi zaidi. Vitabu vya mikataba ya matukio hufanya kazi swali kwa swali, na kina cha bei kilichotolewa karibu na swali moja huweka bei ya kutoka.

Jinsi ada ya kila mkataba inavyobadilisha bei yako ya kuvunja mbavu (breakeven)

Ada za mikataba ya matukio kwa kawaida hunukuliwa kwa kila mkataba badala ya asilimia ya biashara, jambo ambalo lina athari maalum kwenye hesabu. Chukua mkataba uliyonunuliwa kwa $0.90, na ada ya nadharia ya senti moja kwa kila mkataba inayotozwa wakati agizo linapokamilika.

Gharama yote ni $0.91. Ushindi hulipa $1.00, kwa hivyo faida ghafi ni $0.09 badala ya $0.10. Senti moja iliongeza takriban 1% kwa gharama na kupunguza sehemu ya kumi ya faida inayoweza kupatikana.

Kiwango cha ushindi cha breakeven hufanya hili kuwa wazi. Mkataba wa binary huvunja mbavu, baada ya marudio mengi, kwa kiwango cha ushindi sawa na gharama yake yote: 90% kwa $0.90, na 91% mara senti hiyo inapoongezwa. Ada ya senti moja huongeza kiwango cha ushindi kinachohitajika kwa asilimia moja kwa bei yoyote ya kuingia. Pointi moja kwa bei yoyote, ingawa pesa hutofautiana kwa mara kumi: $100 hununua takriban mikataba 111 kwa $0.90 na mikataba 1,000 kwa $0.10, kwa hivyo senti hiyo hiyo inagharimu $1.11 kwa ada katika kesi ya kwanza na $10.00 katika kesi ya pili.

Ratiba zingine hutoza tena wakati wa utatuzi kwa upande unaoshinda, jambo ambalo huongeza athari mara mbili kwa nafasi iliyoshikiliwa hadi mwisho. Nambari hizi hapa ni mfano wa kazi badala ya ratiba ya jukwaa lolote. Jedwali la ada katika vipimo vya mkataba ndilo linalotumika.

Maswali Yanayoulizwa Mara Kwa Mara

Je, mikataba ya matukio hutulia kila wakati kwa $1 au $0?

Kwa mkataba wa kawaida wa binary, ndiyo: upande unaoshinda hupokea $1.00 kwa kila mkataba na upande unaoshindwa haupati chochote. Mikataba ya scalar inayolipa thamani ndani ya masafa ipo kwenye baadhi ya majukwaa, na vipimo vyake hueleza fomula ya malipo.

Je, unaweza kupoteza zaidi ya uliyolipa kwa mkataba wa tukio?

Hapana. Pande zote mbili huweka sehemu yao kamili ya dola kabla ya mkataba kuanza kutumika, kwa hivyo hali mbaya zaidi kwa mnunuzi ni bei iliyolipwa na hali mbaya zaidi kwa muuzaji ni dhamana iliyowekwa. Hakuna wajibu unaobaki baada ya utatuzi.

Nini hutokea ikiwa mkataba wa tukio utafutwa?

Kitabu cha sheria cha jukwaa ndicho kinachoongoza. Kufutwa kwa kawaida hufuta nafasi na kurudisha dhamana kwa pande zote mbili, huku ada zikishughulikiwa kulingana na ratiba iliyochapishwa. Kufutwa hutumika wakati chanzo cha utatuzi kilichotajwa hakiwezi kutoa usomaji ambao sheria inaweza kuufuata.

Je, unaweza kuuza mkataba wa tukio kabla ya tukio kutokea?

Ndiyo, mradi kuna mshirika wa biashara anayetoa bei. Unaweza kuuza mikataba uliyonayo, au kununua upande mwingine, jambo ambalo hufunga malipo ya pamoja kwa $1.00 kwa kila jozi. Majukwaa yanayofuta nafasi zinazokinzana huachilia dhamana wakati jozi hiyo inapoundwa.

Nani anasimamia mikataba ya matukio nchini Marekani?

Mikataba ya matukio iliyoorodheshwa kama derivatives ya bidhaa hufanyiwa biashara kwenye masoko yaliyoteuliwa na CFTC na kusuluhishwa kupitia mashirika yaliyosajiliwa ya usuluhishi. Kila soko huchapisha kitabu cha sheria pamoja na vipimo kwa kila mkataba, ikitaja chanzo cha utatuzi na utaratibu wa utatuzi.

Kila paneli kwenye ukurasa huu ina SQL iliyoizalisha. Ili kufuata bei ya mkataba hadi tarehe yake ya mwisho, uliza swali kwa Kiingereza rahisi kwenye terminal ya Strasmore.