इवेंट कॉन्ट्रैक्ट का निपटान और भुगतान कैसे काम करता है

इवेंट कॉन्ट्रैक्ट्स का निपटान (settlement) प्रति कॉन्ट्रैक्ट ठीक $1.00 या $0.00 पर होता है, इनके बीच कोई अन्य मूल्य नहीं होता। जीतने वाला पक्ष प्रति कॉन्ट्रैक्ट एक डॉलर प्राप्त करता है, हारने वाला पक्ष कुछ भी नहीं पाता, और नकद राशि केवल एक बार, निपटान के समय, उस कोलेटरल से स्थानांतरित होती है जिसे दोनों पक्षों ने शुरुआत में जमा किया था। इवेंट कॉन्ट्रैक्ट की कीमत क्या दर्शाती है पर हमारी गाइड उस समय से पहले की स्क्रीन को कवर करती है। यह पृष्ठ समय-सीमा (deadline) से शुरू होता है।

इवेंट कॉन्ट्रैक्ट के निपटान पर क्या होता है

इवेंट कॉन्ट्रैक्ट एक निर्धारित समय-सीमा के साथ किसी निश्चित प्रश्न पर 'हाँ' या 'नहीं' का दावा होता है। कॉन्ट्रैक्ट विनिर्देश (specification) में लिखे गए निपटान समय पर, वेन्यू नामित रिज़ॉल्यूशन स्रोत को पढ़ता है, परिणाम को चिह्नित करता है, और सही पक्ष को प्रति कॉन्ट्रैक्ट $1.00 का भुगतान करता है। निपटान नकद में होता है, जिसमें कोई शेयर नहीं होते और बाद में प्रबंधित करने के लिए कोई असाइनमेंट नहीं होता।

वह भुगतान किसी ऑप्शन की तुलना में अधिक सीमित होता है। जब कोई ऑप्शन इन-द-मनी (in the money) समाप्त होता है, तो उसका मूल्य इस बात पर निर्भर करता है कि अंतर्निहित संपत्ति (underlying) स्ट्राइक प्राइस से कितनी आगे समाप्त हुई है, और यह अगली सुबह स्टॉक पोजीशन में बदल सकता है। एक इवेंट कॉन्ट्रैक्ट के दो एंडपॉइंट्स होते हैं और उनके बीच केवल एक चरण होता है।

दो टाइमस्टैम्प मायने रखते हैं, और वे शायद ही कभी एक समान होते हैं। घटना घटित होती है, फिर रिज़ॉल्यूशन स्रोत प्रकाशित होता है। मासिक डेटा रिलीज़ पर एक कॉन्ट्रैक्ट प्रकाशित समय पर प्रकाशित आंकड़े पर निपटता है, जो परिणाम के सामान्य ज्ञान होने के काफी बाद आ सकता है। लिस्टेड ऑप्शंस उस क्षण और उस प्रिंट के बीच समान अंतर रखते हैं जो मायने रखता है: देखें AM और PM सेटल्ड ऑप्शंस।

पूर्णतः कोलेटरलाइज्ड कॉन्ट्रैक्ट में कभी मार्जिन कॉल क्यों नहीं आती

कॉन्ट्रैक्ट लाइव होने से पहले दोनों पक्ष अपने बीच के पूरे डॉलर को जमा करते हैं। $0.62 पर 'हाँ' खरीदें और $0.62 आपके खाते से निकल जाते हैं। दूसरा पक्ष लेने वाला ट्रेडर शेष $0.38 जमा करता है। निपटान तक एक डॉलर क्लियरिंग संगठन के पास रहता है, और एक डॉलर का भुगतान किया जाता है। किसी भी पक्ष पर आगे कोई बकाया नहीं रहता।

अधिकतम नुकसान ठीक वही है जो आपने भुगतान किया है, जो ऑर्डर देने से पहले ही सेंट में पता होता है, और यह सीमा बुक के दोनों पक्षों पर लागू होती है: $0.62 पर बेचने वाला ट्रेडर केवल जमा किए गए $0.38 का जोखिम उठाता है, पूरे डॉलर का कभी नहीं। जब कॉन्ट्रैक्ट खुला होता है तो कोई वेरिएशन मार्जिन और अधिक कोलेटरल के लिए कोई कॉल नहीं आ सकती, क्योंकि पूरा दायित्व पहले ही फंड किया जा चुका होता है।

एक शॉर्ट ऑप्शन पोजीशन इसके विपरीत काम करती है। प्रीमियम खाते में आता है, उसके बाद का एक्सपोज़र खुला होता है, और ब्रोकर सत्र के दौरान इसके पीछे के मार्जिन का पुनर्मूल्यांकन कर सकता है। इवेंट कॉन्ट्रैक्ट का आकार तय करना एक गुणा (multiplication) है। कॉन्ट्रैक्ट्स की संख्या गुना भुगतान की गई कीमत बराबर जोखिम में हर डॉलर।

इवेंट कॉन्ट्रैक्ट्स को कौन लिस्ट करता है और कौन उनका निपटान करता है

संयुक्त राज्य अमेरिका में, इस प्रकार के इवेंट कॉन्ट्रैक्ट एक डेजिग्नेटेड कॉन्ट्रैक्ट मार्केट (DCM) पर ट्रेड होते हैं, जो कमोडिटी फ्यूचर्स ट्रेडिंग कमीशन (CFTC) के साथ पंजीकृत एक एक्सचेंज है, और एक पंजीकृत क्लियरिंग संगठन के माध्यम से क्लियर होते हैं। वेन्यू एक रूलबुक प्रकाशित करता है, और प्रत्येक कॉन्ट्रैक्ट का अपना विनिर्देश होता है। उस विनिर्देश में चार आइटम तय करते हैं कि यह कैसे निपटता है।

• प्रश्न, जिसे एक परीक्षण योग्य दावे के रूप में एक स्पष्ट सीमा (threshold) के साथ लिखा गया है।
• रिज़ॉल्यूशन स्रोत, जिसे एक विशिष्ट प्रकाशन या आधिकारिक परिणाम के रूप में नामित किया गया है।
• रिज़ॉल्यूशन समय, उस रीडिंग का टाइमस्टैम्प जो मायने रखता है।
• शुल्क अनुसूची, जो प्रति कॉन्ट्रैक्ट उद्धृत की जाती है।

रूलबुक्स कठिन मामलों को भी कवर करती हैं, और वे वेन्यू के अनुसार भिन्न होती हैं। जब कोई नामित स्रोत देरी से आता है या अस्पष्ट होता है, तो नियम का पाठ यह तय करता है कि आगे क्या होगा: एक वैकल्पिक स्रोत, प्रतीक्षा अवधि, या वेन्यू की निपटान समिति द्वारा निर्धारण। जब कोई रीडिंग लागू नहीं की जा सकती, तो कॉन्ट्रैक्ट को रद्द किया जा सकता है और कोलेटरल दोनों पक्षों को वापस किया जा सकता है। निपटान के बाद प्रकाशित संशोधन आमतौर पर कॉन्ट्रैक्ट को फिर से नहीं खोलता है, क्योंकि रिज़ॉल्यूशन समय पर रीडिंग ही वह है जिसे नियम इंगित करता है। एक दर निर्णय कॉन्ट्रैक्ट नीति घोषणा को अपने स्रोत के रूप में नामित करता है, और बाजार फेड दर की संभावनाओं का मूल्य कैसे तय करते हैं उन प्रश्नों के परिवार के बारे में बताता है।

डेडलाइन का ट्रेडेड प्राइस पर क्या असर होता है

इवेंट कॉन्ट्रैक्ट्स अपने स्वयं के वेन्यू पर ट्रेड होते हैं। नीचे दिए गए पैनल इसके बजाय लिस्टेड इक्विटी ऑप्शंस को पढ़ते हैं, क्योंकि दोनों इंस्ट्रूमेंट्स एक मैकेनिक साझा करते हैं: एक नियम यह तय करता है कि एक कॉन्ट्रैक्ट एक निर्धारित क्षण में कितना मूल्यवान है, और ट्रेडेड प्राइस उस मूल्य की ओर बढ़ता है जैसे-जैसे समय बीतता है। यहाँ इंट्रिन्सिक वैल्यू (intrinsic value) का अर्थ है कि यदि कॉन्ट्रैक्ट उस क्षण निपट जाता तो वह कितना भुगतान करता। ट्रेडेड प्राइस और इंट्रिन्सिक वैल्यू के बीच का अंतर शेष समय की कीमत है।

SELECT
    days_to_expiry,
    round(avg(price), 2)                   AS avg_traded_price,
    round(avg(payoff_now), 2)              AS avg_intrinsic_value,
    round(avg(abs(price - payoff_now)), 2) AS avg_gap
FROM
(
    SELECT
        days_to_expiry,
        toFloat64(option_close) AS price,
        greatest(
            if(option_type IN ('call', 'C'),
               toFloat64(underlying_close) - toFloat64(strike_price),
               toFloat64(strike_price) - toFloat64(underlying_close)),
            0.0) AS payoff_now
    FROM global_markets.options_greeks
    WHERE underlying_symbol = 'SPY'
      AND date >= '2026-01-02'
      AND date <  '2026-07-01'
      AND volume > 0
      AND iv_converged = 1
      AND days_to_expiry BETWEEN 0 AND 30
      AND abs(toFloat64(strike_price) / toFloat64(underlying_close) - 1) < 0.02
)
GROUP BY days_to_expiry
ORDER BY days_to_expiry

2026 की पहली छमाही में, फंड की कीमत के 2% के भीतर स्ट्राइक वाले SPY ऑप्शंस में एक्सपायरी के 30 दिनों पर $10.18 का औसत अंतर था। 1 दिनों पर अंतर $1.13 मापा गया, जो $2.52 की इंट्रिन्सिक वैल्यू के मुकाबले $3.65 की औसत ट्रेडेड प्राइस पर था। दोनों रेखाएं डेडलाइन पर मिलती हैं। एक इवेंट कॉन्ट्रैक्ट एक डॉलर की सीमा के भीतर वही चाल चलता है और एंडपॉइंट्स में से एक पर समाप्त होता है।

अगला पैनल अपने अंतिम दिन में कॉन्ट्रैक्ट्स को लेता है और उन्हें इस आधार पर व्यवस्थित करता है कि स्ट्राइक अंतर्निहित कीमत के मुकाबले कहाँ थी। इन-द-मनी (ITM) का मतलब है कि स्ट्राइक कॉल के लिए कीमत से नीचे है, जिससे कॉन्ट्रैक्ट को इंट्रिन्सिक वैल्यू मिलती है। आउट-ऑफ़-द-मनी (OTM) का मतलब है कि इसका कोई मूल्य नहीं है।

SELECT
    multiIf(
        bucket < 0, concat(toString(abs(round(100 * bucket, 1))), '% ITM'),
        bucket = 0, 'at the money',
        concat(toString(round(100 * bucket, 1)), '% OTM')) AS strike_vs_spot,
    round(avg(price), 2)      AS avg_traded_price,
    round(avg(payoff_now), 2) AS avg_intrinsic_value
FROM
(
    SELECT
        floor((toFloat64(strike_price) / toFloat64(underlying_close) - 1) / 0.005) * 0.005 AS bucket,
        toFloat64(option_close) AS price,
        greatest(toFloat64(underlying_close) - toFloat64(strike_price), 0.0) AS payoff_now
    FROM global_markets.options_greeks
    WHERE underlying_symbol = 'SPY'
      AND option_type IN ('call', 'C')
      AND date >= '2026-01-02'
      AND date <  '2026-07-01'
      AND volume > 0
      AND iv_converged = 1
      AND days_to_expiry <= 1
      AND abs(toFloat64(strike_price) / toFloat64(underlying_close) - 1) <= 0.03
)
GROUP BY bucket
ORDER BY bucket

3% ITM बकेट का औसत $19.26 की इंट्रिन्सिक वैल्यू के मुकाबले $20.75 था। 2.5% OTM बकेट का औसत $0 के मुकाबले $0.02 था। अंतिम दिन ट्रेडेड प्राइस मुख्य रूप से भुगतान ही होता है। उस तस्वीर का इवेंट कॉन्ट्रैक्ट संस्करण रिज़ॉल्यूशन थ्रेशोल्ड पर एक कदम है: एक पक्ष $1.00 का भुगतान करता है, दूसरा $0.00 का, बीच में कोई ढलान नहीं होती।

क्या आप निपटान से पहले इवेंट कॉन्ट्रैक्ट बेच सकते हैं?

रिज़ॉल्यूशन तक होल्ड करना वैकल्पिक है। पहला निकास (exit) आपके पास मौजूद कॉन्ट्रैक्ट्स को ऑर्डर बुक में वापस बेचना है, जो भी बाजार उद्धृत करे। पोजीशन बंद हो जाती है, कोलेटरल जारी कर दिया जाता है, और परिणाम आपके लिए मायने रखना बंद कर देता है।

दूसरा विपरीत पक्ष को खरीदना है। $0.62 पर खरीदा गया 'हाँ' होल्ड करें, $0.30 पर 'नहीं' खरीदें, और यह जोड़ी ठीक $1.00 का भुगतान करती है, चाहे प्रश्न का समाधान किसी भी तरह से हो, $0.92 के भुगतान के मुकाबले $1.00 पर परिणाम को लॉक कर देती है। जो वेन्यू ऑफसेटिंग पोजीशन को नेट करते हैं, वे जोड़ी बनते ही कोलेटरल जारी कर देते हैं। जो नहीं करते, वे दोनों लेग्स को रिज़ॉल्यूशन तक ले जाएंगे और तब तक नकद को रोक कर रखेंगे।

किसी भी निकास के लिए उस क्षण एक काउंटरपार्टी की आवश्यकता होती है, और लिस्टेड ऑप्शंस दिखाते हैं कि कॉन्ट्रैक्ट के जीवनकाल में ट्रेडिंग रुचि कितनी असमान है।

SELECT
    days_to_expiry,
    round(sum(volume) / 1000000, 1) AS traded_volume_millions
FROM global_markets.options_greeks
WHERE underlying_symbol = 'SPY'
  AND date >= '2026-01-02'
  AND date <  '2026-07-01'
  AND volume > 0
  AND iv_converged = 1
  AND days_to_expiry BETWEEN 0 AND 30
GROUP BY days_to_expiry
ORDER BY days_to_expiry

1 दिनों वाले कॉन्ट्रैक्ट्स ने 2026 की पहली छमाही में 134.6 मिलियन कॉन्ट्रैक्ट्स ट्रेड किए, जबकि 30 दिनों वाले कॉन्ट्रैक्ट्स के लिए यह संख्या 4.6 मिलियन थी। डेडलाइन बकेट दोनों में से भारी है। इवेंट कॉन्ट्रैक्ट बुक्स प्रश्न-दर-प्रश्न काम करती हैं, और एक प्रश्न के आसपास उद्धृत गहराई उस पर निकास मूल्य निर्धारित करती है।

प्रति कॉन्ट्रैक्ट शुल्क आपके ब्रेक-ईवन को कैसे प्रभावित करता है

इवेंट कॉन्ट्रैक्ट शुल्क आमतौर पर ट्रेड के प्रतिशत के बजाय प्रति कॉन्ट्रैक्ट उद्धृत किए जाते हैं, जो अंकगणित के साथ कुछ विशेष करता है। $0.90 पर खरीदा गया एक कॉन्ट्रैक्ट लें, जिसमें ऑर्डर पूरा होने पर प्रति कॉन्ट्रैक्ट एक सेंट का काल्पनिक शुल्क लिया जाता है।

कुल लागत $0.91 है। जीत $1.00 का भुगतान करती है, इसलिए सकल लाभ $0.10 के बजाय $0.09 है। एक सेंट ने लागत में लगभग 1% जोड़ा और लाभ का दसवां हिस्सा हटा दिया।

ब्रेक-ईवन विन रेट इसे ठोस बनाता है। एक बाइनरी कॉन्ट्रैक्ट, कई पुनरावृत्तियों पर, अपनी कुल लागत के बराबर विन रेट पर ब्रेक-ईवन होता है: $0.90 पर 90%, और एक पैसा जुड़ने पर 91%। एक फ्लैट एक सेंट शुल्क किसी भी प्रवेश मूल्य पर आवश्यक विन रेट को एक प्रतिशत अंक बढ़ा देता है। किसी भी कीमत पर एक अंक, हालांकि नकद दस के कारक से भिन्न होता है: $100 में $0.90 पर लगभग 111 कॉन्ट्रैक्ट्स और $0.10 पर 1,000 कॉन्ट्रैक्ट्स खरीदे जा सकते हैं, इसलिए समान पैसा पहले मामले में $1.11 और दूसरे में $10.00 का शुल्क लेता है।

कुछ अनुसूचियां जीतने वाले पक्ष पर निपटान के समय फिर से शुल्क लेती हैं, जो अंत तक रखी गई पोजीशन के लिए प्रभाव को दोगुना कर देता है। यहाँ दिए गए नंबर किसी वेन्यू की अनुसूची के बजाय एक कार्यशील उदाहरण हैं। कॉन्ट्रैक्ट विनिर्देश में शुल्क तालिका ही वह है जो लागू होती है।

FAQ

क्या इवेंट कॉन्ट्रैक्ट्स हमेशा $1 या $0 पर निपटते हैं?

एक मानक बाइनरी कॉन्ट्रैक्ट के लिए, हाँ: जीतने वाला पक्ष प्रति कॉन्ट्रैक्ट $1.00 प्राप्त करता है और हारने वाला पक्ष कुछ भी नहीं प्राप्त करता है। स्केलर कॉन्ट्रैक्ट्स जो एक सीमा के भीतर मूल्य का भुगतान करते हैं, कुछ वेन्यू पर मौजूद होते हैं, और उनका विनिर्देश भुगतान सूत्र बताता है।

क्या आप इवेंट कॉन्ट्रैक्ट के लिए भुगतान की गई राशि से अधिक खो सकते हैं?

नहीं। कॉन्ट्रैक्ट लाइव होने से पहले दोनों पक्ष डॉलर का अपना पूरा हिस्सा जमा करते हैं, इसलिए खरीदार का सबसे खराब मामला भुगतान की गई कीमत है और विक्रेता का सबसे खराब मामला जमा किया गया कोलेटरल है। रिज़ॉल्यूशन के बाद कोई दायित्व नहीं बचता।

यदि कोई इवेंट कॉन्ट्रैक्ट रद्द (void) हो जाए तो क्या होता है?

वेन्यू की रूलबुक नियंत्रित करती है। एक रद्दीकरण आमतौर पर पोजीशन को अनवाइंड करता है और दोनों पक्षों को कोलेटरल लौटाता है, जिसमें शुल्क प्रकाशित अनुसूची के अनुसार संभाले जाते हैं। रद्दीकरण तब लागू होते हैं जब नामित रिज़ॉल्यूशन स्रोत ऐसी रीडिंग उत्पन्न नहीं कर सकता जिस पर नियम कार्य कर सके।

क्या आप घटना घटने से पहले इवेंट कॉन्ट्रैक्ट बेच सकते हैं?

हाँ, जब तक कोई काउंटरपार्टी उद्धृत कर रही है। आप अपने पास मौजूद कॉन्ट्रैक्ट्स को बेच सकते हैं, या विपरीत पक्ष को खरीद सकते हैं, जो प्रति जोड़ी $1.00 पर संयुक्त भुगतान को लॉक कर देता है। जो वेन्यू ऑफसेटिंग पोजीशन को नेट करते हैं, वे जोड़ी बनते ही कोलेटरल जारी कर देते हैं।

संयुक्त राज्य अमेरिका में इवेंट कॉन्ट्रैक्ट्स को कौन नियंत्रित करता है?

कमोडिटी डेरिवेटिव्स के रूप में लिस्टेड इवेंट कॉन्ट्रैक्ट्स CFTC द्वारा नामित एक्सचेंजों पर ट्रेड होते हैं और पंजीकृत क्लियरिंग संगठनों के माध्यम से क्लियर होते हैं। प्रत्येक एक्सचेंज एक रूलबुक और प्रति कॉन्ट्रैक्ट एक विनिर्देश प्रकाशित करता है, जिसमें रिज़ॉल्यूशन स्रोत और निपटान प्रक्रिया का नाम होता है।

इस पृष्ठ पर प्रत्येक पैनल में वह SQL है जिसने इसे तैयार किया है। किसी कॉन्ट्रैक्ट की कीमत को उसकी डेडलाइन तक ट्रैक करने के लिए, Strasmore टर्मिनल पर सादी अंग्रेजी में प्रश्न पूछें।