theta ya chaguo ni nini

Theta ni greek ya chaguo (option) inayopima kupungua kwa thamani kwa muda — ni kiasi gani thamani ya chaguo inapotea kwa kila siku inayopita, hali nyingine zikiwa sawa. Chaguo ni mali zinazopungua thamani: kila siku hisa inapokaa tuli, sehemu kidogo ya kile ulicholipa kwa muda inamomonyoka. Theta inaweka namba kwenye upotevu huo wa kila siku, na upotevu huo si wa kudumu — unaongezeka kasi kadri tarehe ya mwisho inavyokaribia.

Kupungua kwa thamani kwa muda kunakua kasi hadi mwisho

Hapa kuna theta ya wito wetu wa SPY $740 — hasara yake ya dola kwa siku — katika wiki zake saba za mwisho:

SELECT date,
       round(avg(theta), 3) AS theta_per_day
FROM global_markets.options_greeks
WHERE ticker = 'O:SPY260618C00740000' AND date BETWEEN '2026-05-01' AND '2026-06-17' AND implied_volatility > 0.02
GROUP BY date ORDER BY date

Theta ilianza kwa kiwango cha chini, karibu -0.153 kwa siku ikiwa zimebaki wiki saba, na ikazidi kuongezeka kadri Juni 18 ilivyokaribia — wito ulikuwa unapoteza mara kadhaa zaidi kwa siku kwa sababu ya muda katika wiki zake mbili za mwisho kuliko ilivyokuwa mwanzoni. Thamani ya muda haiyeyuki kwa mstari ulionyooka; inaporomoka mwishoni. Pima athari hiyo hiyo kwa uwazi kwenye bodi nzima ya SPY, kama sehemu ya bei ya kila chaguo lenyewe:

SELECT multiIf(days_to_expiry<=7,'0-7 days',days_to_expiry<=30,'8-30 days',
               days_to_expiry<=90,'31-90 days','90+ days') AS time_to_expiry,
       round(avg(theta/option_close)*100, 1) AS pct_of_price_per_day
FROM global_markets.options_greeks
WHERE date = '2026-07-13' AND underlying_symbol = 'SPY' AND abs(delta) BETWEEN 0.45 AND 0.55 AND option_close > 0.5
GROUP BY time_to_expiry ORDER BY min(days_to_expiry)

Chaguo la SPY lililo kwenye bei ya sasa (at-the-money) lenye wiki moja au chini ya hapo linapoteza takriban -19.3% ya thamani yake kwa siku kwa sababu ya muda, ikilinganishwa na sehemu ndogo ya asilimia kwa mkataba wa miezi mitatu. Poromoko hilo la mwisho wa maisha ndio msingi wa biashara ya 0DTE na sababu wakati chaguo linapoisha ni muhimu sana: mnunuzi anakimbia na saa, na saa inaongeza kasi.

Ufahamu wa vitendo ni kufikiria theta kama muswada wa kodi. Chaguo la muda mrefu (long option) hulipa kodi kila siku linaposhikiliwa, na kodi inaongezeka kadri mwisho unavyokaribia; nafasi hiyo inafaidika tu ikiwa hisa itasonga vya kutosha kufidia upotevu uliojilimbikiza. Hii ndiyo sababu kununua chaguo la bei nafuu, lililo mbali na bei ya sasa (far-out-of-the-money) siku chache kabla ya kuisha kwa kawaida ni mpango wa kupoteza — theta inatoza kodi karibu na kiwango cha juu kwenye tiketi ya bahati nasibu. Pia ndiyo sababu wafanyabiashara huzungumza kuhusu chaguo kuhitaji "kumkimbia theta": mwendo lazima ufike haraka vya kutosha kushinda kasi ya saa.

Theta ni kubwa zaidi kwenye bei ya sasa (at the money)

Thamani ya muda ni kubwa zaidi pale ambapo matokeo hayana uhakika — kwenye bei ya sasa. Chaguo lililo ndani ya bei kwa kiasi kikubwa (deep-in-the-money) lina thamani ya ndani (intrinsic value) zaidi, na malipo ya muda kidogo yaliyobaki kumomonyoka; chaguo lililo nje ya bei kwa kiasi kikubwa (deep-out-of-the-money) lina thamani kidogo kabisa. Mkataba ulio kwenye bei ya sasa hubeba thamani nyingi zaidi ya muda, kwa hivyo ndio unaopoteza zaidi kila siku. Theta inafuata kengele hiyo hiyo ya bei ya sasa kama gamma — hizo mbili zimeunganishwa kiunoni, na mfanyabiashara anayetaka moja anakwama na nyingine.

Theta ni mapato ya muuzaji

Kupungua kwa thamani kwa muda ni uhamisho kutoka kwa mnunuzi wa chaguo hadi kwa muuzaji, jambo linaloweka theta katikati ya kila mkakati wa kuuza malipo (premium-selling). Mfanyabiashara anayeua chaguo hukusanya malipo mwanzoni na kuweka thamani yoyote ya muda iliyomomonyoka ikiwa chaguo litaisha bila thamani. Wauzaji wanapendelea chaguo za muda mfupi, zilizo kwenye bei ya sasa — theta ni tajiri zaidi hapo — na, kwa lugha ya greeks, wako "short gamma kuwa long theta": wanachukua hatari ya mwendo mkubwa (gamma) badala ya upotevu wa muda unaoendelea kwa upande wao.

Kikwazo kwa muuzaji kinaakisi kile cha mnunuzi: mikataba hiyo hiyo ya muda mfupi na ya bei ya sasa inayolipa theta nyingi zaidi pia hubeba gamma nyingi zaidi, kwa hivyo mwendo mkali unaweza kurudisha wiki za upotevu uliokusanywa katika alasiri moja. Theta ni mapato yanayopatikana kwa kuchukua hatari, si ubebaji wa bure. Maelewano kamili kati ya greeks zote tano yamo katika maelezo ya greeks za chaguo.

Maswali Yanayoulizwa Mara kwa Mara

Theta katika chaguo ni nini kwa maneno rahisi?

Theta ni kiasi gani thamani ya chaguo inapotea kila siku kutokana na kupita kwa muda, huku hisa na tete (volatility) zikiwa hazijabadilika. Theta ya -0.25 inamaanisha chaguo linapoteza takriban $0.25 ya thamani kwa siku. Ni gharama ya kila siku ya kushikilia chaguo la muda mrefu.

Kwa nini theta inaongezeka kasi karibu na mwisho?

Thamani ya muda ya chaguo inaonyesha nafasi ya kwamba hisa bado itasonga kwa upande wako. Kadri mwisho unavyokaribia kuna muda mdogo uliobaki kwa hilo, kwa hivyo thamani ya muda inamwagika haraka zaidi — na katika siku za mwisho inaporomoka, ndiyo sababu chaguo za muda mfupi zinapoteza thamani kwa ukali sana.

Je, theta ni nzuri au mbaya?

Inategemea upande wako. Theta ni mbaya kwa wanunuzi wa chaguo (nafasi yao inapoteza thamani kila siku) na nzuri kwa wauzaji wa chaguo (wanakusanya upotevu huo). Kuuza chaguo kwa kiasi kikubwa ni dau kwamba theta itashinda mwendo wowote wa hisa.

Je, chaguo zote zina theta sawa?

Hapana. Theta ni kubwa zaidi kwa chaguo za muda mfupi zilizo kwenye bei ya sasa na ndogo kwa zile zilizo ndani au nje ya bei kwa kiasi kikubwa na za muda mrefu. Mikataba iliyo kwenye bei ya sasa hubeba thamani nyingi zaidi ya muda, kwa hivyo ndiyo inayopoteza zaidi kila siku.

Theta inahusiana vipi na greeks nyingine?

Theta inafanya biashara dhidi ya gamma. Nafasi zenye gamma kubwa (muda mfupi, bei ya sasa) pia hubeba theta hasi zaidi — bei ya uwezo huo wa kulipuka ni upotevu wa haraka. Wauzaji kwa kawaida wako short gamma na long theta; wanunuzi ni kinyume chake.