Когда вступает в силу дробление акций

GOOGL
Дробление акций вступает в силу в дату экс-распределения (ex-distribution date) — это первая торговая сессия, когда котировки акций отражают новую, скорректированную цену. При прямом дроблении эта сессия обычно наступает через один рабочий день после даты выплаты (payable date), когда дополнительные акции зачисляются на счета. Такой порядок удивляет большинство инвесторов: акции могут поступить на счет в то время, как котировки все еще соответствуют старой цене.

Четыре даты дробления акций в хронологическом порядке

Процесс дробления акций регулируется четырьмя датами, и лишь одна из них меняет котировки на экране терминала. Влияние дробления акций на количество бумаг — это простая арифметика. Путаница возникает из-за календарных сроков.

1. Дата объявления. Совет директоров одобряет дробление, а компания раскрывает коэффициент и планируемые даты. Никаких изменений в самих акциях или на счетах инвесторов не происходит.
2. Дата фиксации реестра. Крайний срок для внесения в списки акционеров. Тот, кто числится в реестре трансфер-агента как держатель на момент закрытия торгов в этот день, имеет право на получение дополнительных акций.
3. Дата выплаты, также называемая датой распределения. Дополнительные акции выпускаются и зачисляются на счета владельцев, имеющих на это право, обычно после закрытия торгов.
4. Дата экс-распределения. Первый торговый день, когда акции торгуются на новой основе по цене, скорректированной с учетом коэффициента. Именно в этот день дробление отражается на графиках.

В таблице ниже приведены завершенные прямые дробления с коэффициентом три-к-одному или выше для компаний, известных большинству читателей, с указанием даты вступления в силу для каждого случая.

SELECT ticker,
       formatDateTime(execution_date, '%b %e, %Y') AS effective_label,
       concat(toString(toUInt32(max(split_to))), '-for-', toString(toUInt32(max(split_from)))) AS ratio_label,
       round(toFloat64(max(split_to)) / toFloat64(max(split_from)), 1) AS new_shares_per_old_share
FROM global_markets.stocks_splits
WHERE execution_date >= toDate('2022-01-01')
  AND execution_date <= toDate('2026-07-31')
  AND split_to > 0
  AND split_from > 0
  AND toFloat64(split_to) / toFloat64(split_from) >= 3
  AND ticker IN ('AMZN', 'GOOGL', 'TSLA', 'WMT', 'NVDA', 'CMG', 'AVGO', 'SMCI', 'LRCX', 'DECK', 'ORLY', 'NFLX', 'MSFT', 'AAPL', 'COST', 'ISRG', 'BKNG', 'FICO')
GROUP BY ticker, execution_date
ORDER BY max(execution_date) DESC
LIMIT 12

Последнее событие в таблице, BKNG, вступило в силу Apr 6, 2026 с коэффициентом 25-for-1: одна старая акция превратилась в 25. Самая ранняя запись, GOOGL, датируется Jul 18, 2022. Все 12 являются свершившимися фактами, поэтому каждую дату в списке можно проверить по соответствующему биржевому уведомлению.

Когда дробление акций вступает в силу при прямом сплите?

В рабочий день, следующий за датой выплаты. Если компания зачисляет акции после закрытия торгов в пятницу, первая скорректированная сессия проходит в следующий понедельник. Примените это правило к каждому сплиту за последние пять с половиной лет, и оно подтвердится в подсчетах по дням недели.

WITH s AS (
    SELECT ticker,
           execution_date,
           toFloat64(max(split_to)) / toFloat64(max(split_from)) AS ratio
    FROM global_markets.stocks_splits
    WHERE execution_date >= toDate('2021-01-01')
      AND execution_date <= toDate('2026-07-31')
      AND split_to > 0
      AND split_from > 0
    GROUP BY ticker, execution_date
)
SELECT multiIf(toDayOfWeek(execution_date) = 1, 'Monday',
               toDayOfWeek(execution_date) = 2, 'Tuesday',
               toDayOfWeek(execution_date) = 3, 'Wednesday',
               toDayOfWeek(execution_date) = 4, 'Thursday',
               'Friday') AS weekday,
       countIf(ratio >= 1.25) AS forward_splits,
       countIf(ratio < 1) AS reverse_splits
FROM s
WHERE toDayOfWeek(execution_date) <= 5
GROUP BY weekday
ORDER BY forward_splits DESC, weekday

Если отсортировать данные по частоте, то Thursday возглавляет список с 300 прямыми сплитами с две тысячи двадцать первого года, по сравнению с 183 у Wednesday. Обратные сплиты используют тот же механизм определения даты вступления в силу, и 789 из них также пришлись на Thursday. Для предстоящих событий календарь предстоящих дроблений акций содержит объявленные даты, а раздел недавних дроблений акций перечисляет те, что уже состоялись.

Почему дата экс-дивиденда наступает после даты выплаты: due bills

Промежуток между датой фиксации реестра и датой экс-дивиденда — это период действия обязательств по передаче прав, известных как due bills. В эти дни акции всё ещё торгуются по цене до дробления, а переходящие из рук в руки бумаги — это те самые акции, которые будут умножены при начислении распределения. Продавец является владельцем по реестру, поэтому дополнительные акции зачисляются на его счёт. Покупатель же оплатил цену до дробления и имеет право на эти бумаги.

Due bill закрывает этот разрыв. Это обязательство, привязанное к поставке, которое требует от продавца передать дополнительные акции, как только они поступят. Брокеры обрабатывают этот процесс в фоновом режиме, и розничный инвестор обычно просто видит, как дополнительные акции появляются на счёте через несколько дней после сделки. Этот период длится с даты фиксации реестра до даты выплаты. Сделка, совершённая в дату экс-дивиденда или позже, проходит по скорректированной цене без каких-либо дополнительных обязательств.

Такая схема сохраняет неизменным одно правило: котировка корректируется только после того, как каждый владелец из реестра получил начисления, а due bill охватывает всех, кто совершал сделки в промежуточный период. Обычные денежные дивиденды следуют обратной последовательности, где дата экс-дивиденда стоит в начале; дата фиксации реестра против даты экс-дивиденда подробно описывает этот вариант.

Правило двадцати пяти процентов: какие распределения акций следуют графику дробления

Не каждое распределение акций использует календарь дробления. Правило FINRA 11140, являющееся частью Единого кодекса практики, устанавливает порог в двадцать пять процентов: для дивидендов акциями или дробления в размере двадцати пяти процентов или более от количества акций в обращении, экс-дата (ex-date) приходится на первый рабочий день после даты выплаты. При показателе ниже двадцати пяти процентов распределение следует обычной практике экс-даты, которая при расчетах T+1 устанавливает экс-дату на саму дату регистрации (record date). Биржи применяют тот же порог в уведомлениях об обработке, которые они публикуют для каждого события.

Распределение всех дробленных акций, торгуемых в США за последние пять с половиной лет, по коэффициентам позволяет отобразить обе стороны этой границы на одном графике.

WITH s AS (
    SELECT ticker,
           execution_date,
           toFloat64(max(split_to)) / toFloat64(max(split_from)) AS ratio
    FROM global_markets.stocks_splits
    WHERE execution_date >= toDate('2021-01-01')
      AND execution_date <= toDate('2026-07-31')
      AND split_to > 0
      AND split_from > 0
    GROUP BY ticker, execution_date
)
SELECT multiIf(ratio < 1, 'reverse split',
               ratio < 1.25, 'under 25%',
               ratio < 2, '25% to 2-for-1',
               ratio < 5, '2-for-1 to 5-for-1',
               '5-for-1 or larger') AS ratio_band,
       count() AS splits,
       uniqExact(ticker) AS companies
FROM s
GROUP BY ratio_band
ORDER BY min(ratio)

4559 событий составили обратные дробления (reverse splits) в 3523 компаниях, где количество акций уменьшается, а не увеличивается (что такое обратное дробление акций описывает этот случай, который обрабатывается на дату вступления в силу и не создает обязательств по выплатам — due bills). 1101 событий попали в диапазон under 25% — это небольшие дивиденды акциями, которые никогда не затрагивают график дробления. Выше этой границы: 117 в диапазоне 25% to 2-for-1, 727 на уровне 2-for-1 to 5-for-1 и 334 на уровне 5-for-1 or larger — это тот сегмент, который попадает в заголовки новостей.

Хронология событий: дробление акций NVIDIA в соотношении десять к одному

Компания NVIDIA объявила о дроблении акций в соотношении десять к одному одновременно с публикацией квартальных результатов в конце мая две тысячи двадцать четвёртого года и придерживалась стандартного графика. Ниже приведены десять торговых сессий вокруг этого события, включая дату фиксации реестра, дату выплаты и первую сессию с учётом корректировки:

SELECT toDate(toTimeZone(window_start, 'America/New_York')) AS date,
       formatDateTime(toDate(toTimeZone(window_start, 'America/New_York')), '%b %e, %Y') AS day_label,
       round(toFloat64(argMax(close, window_start)), 2) AS close_usd,
       round(toFloat64(sum(volume)) / 1e6, 1) AS volume_millions
FROM global_markets.delayed_stocks_minute_aggs
WHERE ticker = 'NVDA'
  AND toDate(toTimeZone(window_start, 'America/New_York')) >= toDate('2024-06-03')
  AND toDate(toTimeZone(window_start, 'America/New_York')) <= toDate('2024-06-14')
  AND (toHour(toTimeZone(window_start, 'America/New_York')) * 60
       + toMinute(toTimeZone(window_start, 'America/New_York'))) BETWEEN 570 AND 959
GROUP BY date, day_label
ORDER BY date

Изучите строки в хронологическом порядке. Jun 6, 2024 была датой фиксации реестра, цена закрытия в этот день составила $1209.42. Дополнительные акции были распределены после закрытия торгов Jun 7, 2024 — в сессию, которая завершилась на уровне $1208.65, что всё ещё соответствовало цене до дробления. Jun 10, 2024 — дата экс-дивиденда (ex-distribution date): цена закрытия составила $121.65, что примерно в десять раз ниже предыдущего значения, а исторические данные на всех графиках в реальном времени были пересчитаны для соответствия новым котировкам.

Первая скорректированная цена закрытия не является ценой предыдущего закрытия, делённой на десять, и никогда ею не бывает. Дробление лишь фиксирует количество акций. В последующие сессии цена формируется рыночным способом, как и в любой другой день. Объём торгов отображается в том же окне: 38.4 миллиона акций в основную сессию Jun 3, 2024 и 270.6 миллиона Jun 14, 2024, при этом каждая акция теперь представляет собой одну десятую часть от того объёма прав, который был у неё в начале рассматриваемого периода.

Биржевые опционы корректируются клиринговой палатой в ту же дату, при этом цены исполнения (страйки) и условия исполнения контрактов пересматриваются; в статье как дробление акций влияет на опционы описана эта механика, а в материале растут ли акции после дробления приведены статистические данные по вопросу, который возникает при каждом подобном корпоративном событии.

Что видит держатель на счете день за днем

• В дату фиксации реестра. Видимых изменений нет. Количество акций, цена и стоимость позиции остаются такими же, как накануне.
• В дату выплаты. Дополнительные акции зачисляются на счет, часто в ночное время. В течение нескольких часов на счете может отображаться новое количество акций при старой цене, что создает завышенный баланс, который корректируется к следующему открытию торгов.
• В дату экс-дивиденда (ex-distribution date). Котировка открывается на скорректированном уровне, стоимость позиции возвращается к исходным значениям, а ценовая история на графике пересчитывается.
• Денежная компенсация. Если коэффициент дробления не позволяет разделить количество акций поровну, возникает дробная часть. Например, при сплите три-к-двум для семи акций получается десять с половиной. Трансфер-агенты обычно выплачивают стоимость половины акции деньгами по базовой цене, а не выпускают дробную бумагу; такая выплата поступает как небольшая налогооблагаемая транзакция, а не как акции.

Часто задаваемые вопросы о датах дробления акций

Дробление акций вступает в силу в дату регистрации или в экс-дату?

В экс-дату (ex-date). Дата регистрации (record date) лишь определяет круг лиц, имеющих право на получение дополнительных акций. При распределении в размере двадцати пяти процентов и более экс-дата приходится на первый рабочий день после даты выплаты, поэтому скорректированная цена фиксируется в сделках уже после зачисления акций.

Через сколько дней после даты регистрации вступает в силу дробление?

Фиксированного количества дней не существует. Компания устанавливает временной интервал, который публикуется в уведомлении биржи. Дробление акций NVIDIA в соотношении десять к одному имело дату регистрации Jun 6, 2024, распределение после закрытия торгов Jun 7, 2024 и начало торгов по скорректированной цене с Jun 10, 2024.

Что произойдет, если я куплю акции в период между датой регистрации и датой дробления?

Вы получите дополнительные акции. Сделка сопровождается обязательством по передаче прав (due bill), которое переводит дополнительные акции от продавца к вам. Вы оплачиваете цену до дробления, а в итоге получаете количество акций после дробления.

Выплачиваются ли денежные средства за дробные акции при сплите?

Как правило, да. Если коэффициент дробления приводит к появлению дробной части акции, трансфер-агент обычно продает её и выплачивает денежный эквивалент по базовой цене, что отражается на счете как небольшая налогооблагаемая операция.

Меняет ли дробление акций стоимость моей позиции?

Сама по себе — нет. Количество акций и цена изменяются в одной и той же пропорции в экс-дату, и стоимость позиции в этот момент остается прежней. Дальнейшее изменение стоимости акций является результатом обычных рыночных торгов.

Все даты и цены на этой странице получены из сохраненного запроса по зарегистрированным корпоративным действиям и реальным ценам сессий. Откройте любую панель, чтобы прочитать SQL-код, или запустите аналогичные скрининги в терминале Strasmore.