Godziny graniczne zleceń MOC i MOO na NYSE i Nasdaq

Godziny graniczne dla zleceń MOC i MOO to dzienne terminy, po których zlecenie trafia do aukcji giełdowej, a nie do zwykłego obrotu ciągłego. Według stanu na sierpień 2026 r. zarówno NYSE, jak i Nasdaq przestają przyjmować zlecenia typu market-on-close (MOC) oraz limit-on-close (LOC) o godzinie 15:50 czasu ET, a zlecenia market-on-open (MOO) oraz limit-on-open (LOO) o godzinie 9:28 czasu ET. Po przekroczeniu tych godzin zlecenie staje się wiążące: jego wycofanie lub zmniejszenie jest albo całkowicie zabronione, albo dozwolone jedynie w celu naprawienia udokumentowanego błędu.

Czym są zlecenia MOO, LOO, MOC i LOC

Cztery rodzaje zleceń odnoszą się do dwóch aukcji, które wyznaczają początek i koniec sesji giełdowej.

• MOO, market-on-open: brak określonej ceny, realizacja po oficjalnym kursie otwarcia.
• LOO, limit-on-open: zawiera limit ceny; udział w aukcji otwarcia następuje tylko po tej cenie lub korzystniejszej.
• MOC, market-on-close: brak określonej ceny, realizacja po oficjalnym kursie zamknięcia.
• LOC, limit-on-close: zawiera limit ceny; udział w aukcji zamknięcia następuje tylko po tej cenie lub korzystniejszej.

Części rynkowe i limitowane zachowują się tak samo jak podczas sesji, co szczegółowo opisuje nasz przewodnik zlecenie rynkowe a zlecenie z limitem ceny: zlecenie rynkowe zapewnia pewność realizacji, a zlecenie z limitem ceny zapewnia pewność ceny. Zlecenia aukcyjne nakładają ograniczenie, którego nie mają zlecenia oczekujące. Zlecenie dzienne znajdujące się w arkuszu można wycofać w dowolnym momencie przed dzwonkiem, zgodnie z opisem w przewodniku czas obowiązywania zlecenia. Zlecenia aukcyjnego nie można wycofać po upływie godziny granicznej.

Godziny graniczne dla zleceń MOC i MOO na NYSE oraz Nasdaq

Wszystkie poniższe godziny podano w czasie wschodnim (ET) według stanu na sierpień 2026 r. Dla każdej aukcji istotne są dwa momenty: godzina graniczna składania zleceń oraz późniejszy moment, po którym zlecenia nie można już anulować.

Harmonogram aukcji otwarcia

• 9:28, godzina graniczna dla Nasdaq. Zlecenia MOO i LOO dla Nasdaq Opening Cross przestają być przyjmowane, a te już złożone nie mogą zostać anulowane ani zmodyfikowane (Nasdaq Equity Rule 4752). Niektóre zlecenia limit-on-open są przyjmowane po 9:28 wyłącznie w trybie „entry-only”.
• 9:28, rozpoczęcie publikacji nierównowagi na Nasdaq. Komunikat o nierównowadze otwarcia zaczyna być wysyłany w momencie zamknięcia przyjmowania zleceń i jest aktualizowany do otwarcia o 9:30.
• 9:28, godzina graniczna dla NYSE. NYSE stosuje ten sam termin dla zleceń przeznaczonych na aukcję otwarcia (NYSE Rule 7.35A) i publikuje informacje o nierównowadze w fazie przed otwarciem.

Harmonogram aukcji zamknięcia

• 15:50, godzina graniczna na obu giełdach. Zlecenia MOC i LOC przestają być przyjmowane (Nasdaq Equity Rule 4754; NYSE Rule 7.35B). Po 15:50 NYSE przyjmuje nowe zlecenia tylko po stronie równoważącej opublikowaną nierównowagę, aż do 16:00.
• 15:50, blokada na Nasdaq. Zlecenia MOC lub LOC na Nasdaq nie mogą zostać anulowane ani zmodyfikowane po godzinie granicznej. Typ zlecenia Nasdaq „imbalance-only” pozostaje otwarty dłużej po stronie równoważącej, a zasady jego działania określa Rule 4754.
• 15:50, rozpoczęcie publikacji nierównowagi. Nasdaq wysyła skrócony komunikat o nierównowadze co dziesięć sekund od 15:50, a następnie pełny wskaźnik nierównowagi zleceń co sekundę od 15:55. NYSE również rozpoczyna publikację nierównowagi aukcji zamknięcia o 15:50.
• 15:50 do 15:58, okno błędów NYSE. W tym czasie można anulować jedynie udokumentowany, uzasadniony błąd, czyli pomyłkę w cenie, wielkości, stronie transakcji lub samym instrumencie.
• 15:58, blokada na NYSE. Po tym czasie nie ma możliwości anulowania ani zmniejszenia wielkości zlecenia MOC lub LOC.

Podsumowując oba harmonogramy dla inwestora indywidualnego: po godzinie 15:50 zlecenie MOC zostanie zrealizowane po cenie, jaką wygeneruje aukcja.

Dlaczego w ogóle istnieją godziny graniczne?

Aukcja dopasowuje wszystkie kwalifikujące się zlecenia po jednej cenie w jednym momencie, a giełda musi wiedzieć, co posiada, zanim przekaże te informacje dalej. Godzina graniczna zamraża arkusz aukcyjny. Okres między tym zamrożeniem a samą aukcją to okno publikacji, które jest głównym powodem wczesnego terminu: przez dziesięć minut giełda transmituje, ile akcji pozostaje niedopasowanych po każdej ze stron, wraz z ceną, po której arkusz by się rozliczył, gdyby aukcja odbyła się w tej sekundzie.

Trader, który widzi dużą nierównowagę po stronie kupna o 15:51, może wprowadzić podaż, aby ją zaspokoić. Im więcej przeciwstawnego wolumenu napłynie w ciągu tych dziesięciu minut, tym mniejszą lukę aukcja będzie musiała wypełnić o 16:00. Bez godziny granicznej nie byłoby ustalonego obrazu do publikacji ani czasu na reakcję. Nasz przewodnik aukcja zamknięcia wyjaśnia, jak obliczana jest jednolita cena rozliczeniowa po zamknięciu okna, a przewodnik aukcja otwarcia robi to samo dla poranka.

Jak duża jest faktycznie końcówka sesji?

Krzywa wolumenu typowej sesji jest niesymetryczna. Minuty otwarcia i zamknięcia generują znacznie większy obrót niż środek dnia, a końcówka sesji dominuje w zestawieniu. Poniższy panel dzieli SPY na pięciominutowe interwały czasu wschodniego z ostatnich kilku miesięcy sesji i przedstawia udział każdego z nich w całkowitym wolumenie sesji regularnej.

SELECT
    formatDateTime(toDateTime(bucket_minute * 60, 'UTC'), '%H:%i')        AS et_time,
    round(100 * bucket_volume / sum(bucket_volume) OVER (), 3)           AS pct_of_session_volume
FROM
(
    SELECT
        intDiv(et_minute_of_day, 5) * 5 AS bucket_minute,
        sum(volume)                     AS bucket_volume
    FROM
    (
        SELECT
            toHour(toTimeZone(window_start, 'America/New_York')) * 60
                + toMinute(toTimeZone(window_start, 'America/New_York')) AS et_minute_of_day,
            volume
        FROM global_markets.delayed_stocks_minute_aggs
        WHERE ticker = 'SPY'
          AND window_start >= today() - 75
          AND window_start <  today() - 2
    )
    WHERE et_minute_of_day >= 570 AND et_minute_of_day <= 960
    GROUP BY bucket_minute
)
ORDER BY et_time

Interwał oznaczony jako 09:30 zawiera 3.057% wolumenu sesji. Ostatni interwał, oznaczony jako 16:00, zawiera 0.713%, a słupek ten to w istocie jedna transakcja: oficjalny kurs aukcji zamknięcia oraz wszystko, co zmieniło właściciela w tej samej minucie. Interwały w środku sesji są wyraźnie cieńsze niż na obu końcach.

Koncentracja nie jest identyczna dla wszystkich akcji. Kolejny panel przedstawia ten sam podział dla 8 znanych spółek, porównując pierwsze pięć minut sesji z ostatnimi pięcioma minutami oraz kursem zamknięcia.

SELECT
    ticker,
    round(100 * sumIf(volume, et_minute_of_day >= 955) / sum(volume), 2) AS close_window_pct,
    round(100 * sumIf(volume, et_minute_of_day <  575) / sum(volume), 2) AS open_window_pct
FROM
(
    SELECT
        ticker,
        toHour(toTimeZone(window_start, 'America/New_York')) * 60
            + toMinute(toTimeZone(window_start, 'America/New_York')) AS et_minute_of_day,
        volume
    FROM global_markets.delayed_stocks_minute_aggs
    WHERE ticker IN ('SPY', 'AAPL', 'MSFT', 'NVDA', 'KO', 'JNJ', 'PG', 'XOM')
      AND window_start >= today() - 75
      AND window_start <  today() - 2
)
WHERE et_minute_of_day >= 570 AND et_minute_of_day <= 960
GROUP BY ticker
ORDER BY close_window_pct DESC

JNJ wykazuje największą koncentrację na zamknięciu w tej grupie, z 12.74% wolumenu sesji regularnej w oknie zamknięcia, w porównaniu do 6.81% dla NVDA na drugim końcu listy. Ten sam wzorzec występuje w przypadku każdej spółki, choć w różnej skali.

Czy aukcja zamknięcia zyskuje na znaczeniu?

W ujęciu miesięcznym zastosowano te same dwa okna dla SPY w okresie dwóch lat sesji.

SELECT
    formatDateTime(month_start, '%Y-%m')                                 AS month,
    round(100 * sumIf(volume, et_minute_of_day >= 955) / sum(volume), 2) AS close_window_pct,
    round(100 * sumIf(volume, et_minute_of_day <  575) / sum(volume), 2) AS open_window_pct
FROM
(
    SELECT
        toStartOfMonth(toTimeZone(window_start, 'America/New_York'))     AS month_start,
        toHour(toTimeZone(window_start, 'America/New_York')) * 60
            + toMinute(toTimeZone(window_start, 'America/New_York'))     AS et_minute_of_day,
        volume
    FROM global_markets.delayed_stocks_minute_aggs
    WHERE ticker = 'SPY'
      AND window_start >= toStartOfMonth(today() - 730)
      AND window_start <  today() - 2
)
WHERE et_minute_of_day >= 570 AND et_minute_of_day <= 960
GROUP BY month_start
ORDER BY month_start

W ciągu 25 miesięcy objętych wykresem, okno zamknięcia stanowiło 10.72% wolumenu sesji regularnej w pierwszym miesiącu i 8.2% w ostatnim (częściowym). Okno otwarcia zestawiono obok dla skali. Zmiany z miesiąca na miesiąc w tej serii pokrywają się z datami rebalansowania indeksów i kwartalnymi wygaśnięciami, które występują nierównomiernie w kalendarzu.

Jak wygląda okno nierównowagi podczas jednej sesji

Koniec kwartału to największe obciążenie dla aukcji zamknięcia. Fundusze śledzące indeksy dokonują transakcji po oficjalnym kursie zamknięcia w dniach rebalansowania, a 30 czerwca 2026 r. był jednym z takich dni. Poniższy wykres śledzi SPY minuta po minucie w ciągu ostatniego pół godziny tej sesji – to stały zapis historyczny.

SELECT
    formatDateTime(toTimeZone(window_start, 'America/New_York'), '%H:%i') AS et_time,
    round(volume / 1e6, 2)                                               AS volume_mm
FROM global_markets.delayed_stocks_minute_aggs
WHERE ticker = 'SPY'
  AND window_start >= toDateTime('2026-06-30 19:30:00', 'UTC')
  AND window_start <= toDateTime('2026-06-30 20:00:00', 'UTC')
ORDER BY window_start

Wolumen w minucie 15:30 wyniósł 0.13 miliona akcji. Godzina graniczna 15:50 przypada na dwie trzecie osi, a każdy słupek na prawo od niej znajduje się w oknie opublikowanej nierównowagi – czasie, w którym giełda transmituje niedopasowany wolumen, a przeciwstawne zlecenia wciąż mogą napłynąć. Ostatni słupek, oznaczony jako 16:00, otwiera się wraz z dzwonkiem i zawiera 1.07 miliona akcji wolumenu obrotu. Panel należy interpretować jako profil pół godziny, a nie jako wynik pojedynczej minuty.

Co zlecenie MOC oznacza dla mało płynnej spółki?

Oto konsekwencje dla każdego, kto wprowadza takie zlecenie na platformie detalicznej. MOC to zlecenie rynkowe skierowane na największą pojedynczą transakcję dnia, którego nie można wycofać po 15:50. W przypadku spółki o dużym obrocie transakcja ta bez problemu absorbuje wolumen. W przypadku spółki mało płynnej aukcja może stanowić niewielki wycinek i tak już słabego dnia, a cena rozliczeniowa może znacznie odbiegać od ostatniego notowania, które sprawdzaliśmy.

Dwa szczegóły łagodzą te ryzyka. Zlecenie LOC ogranicza cenę, którą akceptujemy, kosztem potencjalnego braku realizacji – to ten sam kompromis, który opisuje porównanie zlecenie stop a zlecenie stop-limit w innym kontekście. Ponadto wielu brokerów narzuca własne terminy dla zleceń aukcyjnych, czasami na kilka minut przed godziną graniczną giełdy. To zegar brokera jest wiążący, więc sprawdź go, zanim będzie potrzebny.

Gdzie ponownie sprawdzić te godziny

Obie giełdy zmieniały te terminy. NYSE przez lata stosowała godzinę 15:45 jako granicę dla MOC i LOC, zanim przesunęła ją na 15:50, a Nasdaq w 2021 r. zmienił sposób publikacji danych o nierównowadze otwarcia. Zmiany są publicznie ogłaszane w dokumentach SEC zgodnie z Rule 19b-4 przed datą wejścia w życie. Najpewniejszym źródłem są same regulaminy: Nasdaq Equity Rule 4752 dla Opening Cross i Rule 4754 dla Closing Cross, oraz NYSE Rules 7.35A i 7.35B dla obu aukcji. Strony pomocy brokerów mogą zawierać nieaktualne informacje. Tekst regulaminu – nie.

FAQ

O której godzinie jest godzina graniczna dla zlecenia MOC?

O 15:50 czasu ET zarówno na NYSE, jak i na Nasdaq według stanu na sierpień 2026 r. Zlecenie MOC złożone później jest odrzucane przez Nasdaq, a na NYSE przyjmowane tylko po stronie równoważącej opublikowaną nierównowagę, do godziny 16:00.

Czy można anulować zlecenie MOC po godzinie granicznej?

Zasadniczo nie. Nasdaq blokuje anulowanie i modyfikacje po godzinie 15:50. NYSE zezwala na anulowanie między 15:50 a 15:58 tylko w celu skorygowania udokumentowanego, uzasadnionego błędu, a po 15:58 nie zezwala na żadne zmiany.

Jaka jest różnica między zleceniami MOC i LOC?

MOC realizuje się po oficjalnym kursie zamknięcia, niezależnie od tego, jaki on będzie. LOC zawiera limit ceny i bierze udział w aukcji tylko wtedy, gdy cena zamknięcia jest równa lub lepsza od tego limitu, co oznacza, że może pozostać niezrealizowane.

Kiedy rozpoczyna się publikacja danych o nierównowadze aukcji zamknięcia?

O godzinie granicznej 15:50. Nasdaq wysyła skrócony komunikat o nierównowadze co dziesięć sekund od 15:50, a pełny wskaźnik co sekundę od 15:55. NYSE rozpoczyna publikację nierównowagi zamknięcia o 15:50 i aktualizuje ją aż do zamknięcia.

O której godzinie jest godzina graniczna dla zlecenia MOO?

O 9:28 czasu ET, dwie minuty przed otwarciem o 9:30, na obu giełdach. Nasdaq rozpoczyna publikację informacji o nierównowadze otwarcia w tym samym momencie, w którym zamyka się przyjmowanie zleceń.