זמני חיתוך להוראות MOC ו-MOO בבורסות NYSE ו-Nasdaq

זמני החיתוך להוראות MOC ו-MOO הם המועדים הסופיים היומיים להעברת הוראה למכרז בבורסה, במקום למסחר רציף רגיל. נכון לאוגוסט 2026, הן ה-NYSE והן ה-Nasdaq הפסיקו לקבל הוראות Market-on-Close (MOC) ו-Limit-on-Close (LOC) בשעה 15:50 לפי שעון החוף המזרחי (ET), ושתיהן הפסיקו לקבל הוראות Market-on-Open (MOO) ו-Limit-on-Open (LOO) בשעה 09:28 לפי שעון החוף המזרחי. לאחר מועדים אלו, ההוראה מחייבת: ביטולה או צמצומה אסורים לחלוטין, או מותרים רק לצורך תיקון טעות מתועדת.

מהן הוראות MOO, LOO, MOC ו-LOC

ארבעה סוגי הוראות מכוונים לשני המכרזים התוחמים את יום המסחר.

• MOO, Market-on-Open: ללא מחיר, מבוצעת במחיר הפתיחה הרשמי.
• LOO, Limit-on-Open: כוללת מגבלת מחיר ומצטרפת למכרז הפתיחה רק במחיר זה או טוב יותר.
• MOC, Market-on-Close: ללא מחיר, מבוצעת במחיר הסגירה הרשמי.
• LOC, Limit-on-Close: כוללת מגבלת מחיר ומצטרפת למכרז הסגירה רק במחיר זה או טוב יותר.

חלקי ה-Market וה-Limit מתנהגים כפי שהם מתנהגים במהלך יום המסחר, נושא שנסקר במלואו במדריך שלנו על ההבדל בין הוראת שוק להוראת לימיט: הוראת שוק קונה ודאות ביצוע, הוראת לימיט קונה ודאות מחיר. הוראות מכרז מוסיפות אילוץ שאינו קיים בהוראות רגילות בספר הפקודות. הוראה יומית (Day order) הממתינה בספר יכולה להתבטל בכל רגע לפני הצלצול, כפי שמתואר במדריך זמן תוקף של הוראה. הוראת מכרז אינה יכולה להתבטל לאחר שחלף זמן החיתוך שלה.

זמני החיתוך להוראות MOC ו-MOO ב-NYSE וב-Nasdaq

כל הזמנים להלן הם לפי שעון החוף המזרחי (ET) ונכונים לאוגוסט 2026. שני שעונים קובעים לכל מכרז: זמן חיתוך הכניסה, והרגע המאוחר יותר שבו ההוראה מפסיקה להיות ניתנת לביטול.

לוח הזמנים של מכרז הפתיחה

• 09:28, זמן חיתוך הכניסה ב-Nasdaq. הוראות MOO ו-LOO עבור ה-Nasdaq Opening Cross מפסיקות להתקבל, והוראות שכבר נמצאות שם אינן ניתנות עוד לביטול או לשינוי (Nasdaq Equity Rule 4752). הוראות Limit-on-Open מסוימות עדיין מתקבלות לאחר 09:28 על בסיס "כניסה בלבד" (entry-only).
• 09:28, תחילת פרסום חוסר האיזון ב-Nasdaq. הודעת חוסר האיזון בפתיחה מתחילה לצאת ברגע שבו נסגרת הכניסה, ומתעדכנת עד לפתיחה בשעה 09:30.
• 09:28, זמן חיתוך הכניסה ב-NYSE. ה-NYSE מחילה את אותו מועד סופי על הוראות המיועדות למכרז הפתיחה שלה (NYSE Rule 7.35A) ומפרסמת מידע על חוסר איזון במהלך שלב הטרום-פתיחה.

לוח הזמנים של מכרז הסגירה

• 15:50, זמן חיתוך הכניסה בשתי הבורסות. הוראות MOC ו-LOC מפסיקות להתקבל (Nasdaq Equity Rule 4754; NYSE Rule 7.35B). לאחר השעה 15:50, ה-NYSE מקבלת הוראות חדשות רק בצד המקזז חוסר איזון שפורסם, וזאת עד השעה 16:00.
• 15:50, נעילה ב-Nasdaq. הוראת MOC או LOC ב-Nasdaq אינה ניתנת לביטול או לשינוי לאחר זמן החיתוך. סוג ההוראה "Imbalance-only" של Nasdaq נשאר פתוח מאוחר יותר בצד המקזז, וכלל 4754 מגדיר את החלון הנוכחי עבורו.
• 15:50, תחילת פרסום חוסר האיזון. ה-Nasdaq שולחת הודעת חוסר איזון מקוצרת בכל עשר שניות החל מהשעה 15:50, ולאחר מכן את אינדיקטור חוסר האיזון המלא בכל שנייה החל מהשעה 15:55. ה-NYSE מתחילה לפרסם את חוסר האיזון של מכרז הסגירה שלה גם כן בשעה 15:50.
• 15:50 עד 15:58, חלון הטעויות של ה-NYSE. רק טעות לגיטימית מתועדת ניתנת לביטול בפרק זמן זה, כלומר טעות במחיר, בכמות, בצד או בנייר הערך עצמו.
• 15:58, נעילה ב-NYSE. אין ביטול או הפחתת כמות של הוראת MOC או LOC לאחר נקודה זו.

קרא את שני לוחות הזמנים יחד, והסיכום עבור המשקיע הפרטי הוא קצר. ברגע שהשעון עובר את השעה 15:50, הוראת MOC תבוצע בכל מחיר שהמכרז יפיק.

מדוע קיימים זמני חיתוך בכלל

מכרז מתאים בין כל הוראה זכאית למחיר אחד ברגע אחד, והבורסה חייבת לדעת מה היא מחזיקה לפני שהיא יכולה לדווח על כך למישהו. זמן החיתוך מקפיא את ספר המכרז. פרק הזמן שבין הקפאה זו לבין המכרז עצמו הוא חלון הפרסום, וחלון זה הוא כל המטרה של מועד סופי מוקדם: במשך עשר דקות הבורסה משדרת כמה מניות נותרו ללא התאמה ובאיזה צד, יחד עם המחיר שבו הספר היה מתנקה אם המכרז היה מתבצע באותה שנייה.

סוחר שרואה חוסר איזון קנייה גדול בשעה 15:51 יכול להביא היצע מכירה כדי לענות עליו. ככל שמגיעה יותר כמות מקזזת במהלך עשר הדקות הללו, כך הפער שהמכרז נדרש לסגור בשעה 16:00 קטן יותר. ללא זמן חיתוך לא הייתה תמונה מגובשת לפרסום, ולא היה מרווח זמן שבו מישהו יכול להגיב. המדריך שלנו על מכרז הסגירה מפרט כיצד מחושב מחיר הניקוי היחיד לאחר סגירת החלון, והמדריך על מכרז הפתיחה עושה את אותו הדבר עבור שעות הבוקר.

עד כמה גדולה הסגירה, באמת?

עקומת הנפח של יום מסחר רגיל היא א-סימטרית. דקות הפתיחה והסגירה נושאות נפח מניות גדול בהרבה מאמצע היום, ו"דלי" הסגירה ניצב לבדו בראש. הלוח להלן מחלק את SPY לפלחים של חמש דקות לפי שעון החוף המזרחי במהלך החודשים האחרונים של ימי המסחר ומשרטט את חלקו של כל פלח בנפח הכולל של המסחר הרגיל.

SELECT
    formatDateTime(toDateTime(bucket_minute * 60, 'UTC'), '%H:%i')        AS et_time,
    round(100 * bucket_volume / sum(bucket_volume) OVER (), 3)           AS pct_of_session_volume
FROM
(
    SELECT
        intDiv(et_minute_of_day, 5) * 5 AS bucket_minute,
        sum(volume)                     AS bucket_volume
    FROM
    (
        SELECT
            toHour(toTimeZone(window_start, 'America/New_York')) * 60
                + toMinute(toTimeZone(window_start, 'America/New_York')) AS et_minute_of_day,
            volume
        FROM global_markets.delayed_stocks_minute_aggs
        WHERE ticker = 'SPY'
          AND window_start >= today() - 75
          AND window_start <  today() - 2
    )
    WHERE et_minute_of_day >= 570 AND et_minute_of_day <= 960
    GROUP BY bucket_minute
)
ORDER BY et_time

הדלי המסומן ב-09:30 מחזיק ב-3.057% ממניות יום המסחר. הדלי האחרון, המסומן ב-16:00, מחזיק ב-0.713%, ועמודה זו היא למעשה עסקה אחת: ה-print הרשמי של מכרז הסגירה, בתוספת כל מה שהחליף ידיים באותה דקה. הפלחים לאורך אמצע יום המסחר דקים באופן ניכר משני הקצוות.

הריכוז אינו זהה בכל המניות. הלוח הבא מריץ את אותה חלוקה עבור 8 שמות מוכרים, ומשווה את חמש הדקות הראשונות של יום המסחר מול חמש הדקות האחרונות בתוספת ה-print של הסגירה.

SELECT
    ticker,
    round(100 * sumIf(volume, et_minute_of_day >= 955) / sum(volume), 2) AS close_window_pct,
    round(100 * sumIf(volume, et_minute_of_day <  575) / sum(volume), 2) AS open_window_pct
FROM
(
    SELECT
        ticker,
        toHour(toTimeZone(window_start, 'America/New_York')) * 60
            + toMinute(toTimeZone(window_start, 'America/New_York')) AS et_minute_of_day,
        volume
    FROM global_markets.delayed_stocks_minute_aggs
    WHERE ticker IN ('SPY', 'AAPL', 'MSFT', 'NVDA', 'KO', 'JNJ', 'PG', 'XOM')
      AND window_start >= today() - 75
      AND window_start <  today() - 2
)
WHERE et_minute_of_day >= 570 AND et_minute_of_day <= 960
GROUP BY ticker
ORDER BY close_window_pct DESC

JNJ נושאת את ריכוז הסגירה הכבד ביותר בקבוצה, עם 12.74% מנפח המסחר הרגיל שלה בחלון הסגירה, לעומת 6.81% עבור NVDA בקצה השני של הרשימה. אותה צורה מופיעה בכל שם בעוצמות שונות.

האם מכרז הסגירה נמצא בצמיחה?

התצוגה החודשית משתמשת באותם שני חלונות על SPY, לאורך שנתיים של ימי מסחר.

SELECT
    formatDateTime(month_start, '%Y-%m')                                 AS month,
    round(100 * sumIf(volume, et_minute_of_day >= 955) / sum(volume), 2) AS close_window_pct,
    round(100 * sumIf(volume, et_minute_of_day <  575) / sum(volume), 2) AS open_window_pct
FROM
(
    SELECT
        toStartOfMonth(toTimeZone(window_start, 'America/New_York'))     AS month_start,
        toHour(toTimeZone(window_start, 'America/New_York')) * 60
            + toMinute(toTimeZone(window_start, 'America/New_York'))     AS et_minute_of_day,
        volume
    FROM global_markets.delayed_stocks_minute_aggs
    WHERE ticker = 'SPY'
      AND window_start >= toStartOfMonth(today() - 730)
      AND window_start <  today() - 2
)
WHERE et_minute_of_day >= 570 AND et_minute_of_day <= 960
GROUP BY month_start
ORDER BY month_start

לאורך ה-25 חודשים ששורטטו, חלון הסגירה הריץ 10.72% מנפח המסחר הרגיל בחודש הראשון ו-8.2% בחודש האחרון, שעדיין חלקי. חלון הפתיחה ניצב לצדו לצורך קנה מידה. תנועות מחודש לחודש בסדרה זו עולות בקנה אחד עם תאריכי איזון מדדים (rebalance) ופקיעות רבעוניות, הנופלים בצורה לא אחידה על פני לוח השנה.

איך נראה חלון חוסר האיזון ביום מסחר אחד

סופי רבעון מציבים את העומס הכבד ביותר על מכרז הסגירה. קרנות העוקבות אחר מדד מבצעות מסחר בסגירה הרשמית בתאריכי איזון, ו-30 ביוני 2026 היה אחד מאותם תאריכים. המעקב להלן עוקב אחר SPY דקה אחר דקה לאורך חצי השעה האחרונה של אותו יום מסחר, חלון היסטורי קבוע שייקרא אותו דבר גם בעוד שנה.

SELECT
    formatDateTime(toTimeZone(window_start, 'America/New_York'), '%H:%i') AS et_time,
    round(volume / 1e6, 2)                                               AS volume_mm
FROM global_markets.delayed_stocks_minute_aggs
WHERE ticker = 'SPY'
  AND window_start >= toDateTime('2026-06-30 19:30:00', 'UTC')
  AND window_start <= toDateTime('2026-06-30 20:00:00', 'UTC')
ORDER BY window_start

הנפח בדקה ה-15:30 עמד על 0.13 מיליון מניות. זמן חיתוך הכניסה של 15:50 נופל בשני שלישים לאורך הציר, וכל עמודה מימינו נמצאת בתוך חלון חוסר האיזון שפורסם, פרק הזמן שבו הבורסה משדרת כמות ללא התאמה ועדיין יכול להגיע היצע נגדי. העמודה האחרונה, המסומנת ב-16:00, נפתחת עם הצלצול ומחזיקה ב-1.07 מיליון מניות של נפח מסחר. קרא את הלוח עבור הפרופיל של חצי השעה ולא עבור דקה בודדת כלשהי.

מה עושה הוראת MOC במניה עם סחירות נמוכה

להלן ההשלכה עבור כל מי שמקליד הוראה כזו בפלטפורמה קמעונאית. MOC היא הוראת שוק המכוונת ל-print הגדול ביותר ביום, והיא מפסיקה להיות ניתנת לביטול בשעה 15:50. בנייר בעל סחירות גבוהה, ה-print הזה סופג את הכמות בנוחות. בנייר בעל סחירות נמוכה, המכרז יכול להיות חלק קטן מיום מסחר קטן ממילא, ומחיר הניקוי יכול להיקבע הרחק מהציטוט האחרון שראית.

שני פרטים מרככים את הקצוות. הוראת LOC מגבילה את המחיר שתסכים לו, במחיר של אי-ביצוע אפשרי, אותה פשרה שסוקרת ההשוואה הוראת סטופ מול הוראת סטופ-לימיט. וברוקרים רבים מטילים מועד סופי משלהם להוראות מכרז, לעיתים דקות ספורות לפני זמן החיתוך של הבורסה. השעון של הברוקר הוא זה שמחייב אותך, לכן בדוק אותו לפני שתזדקק לו.

היכן לבדוק שוב זמנים אלו

שתי הבורסות שינו את המועדים הללו. ה-NYSE הריצה זמן חיתוך MOC ו-LOC של 15:45 במשך שנים לפני שהעבירה אותו ל-15:50, וה-Nasdaq עיצבה מחדש את האופן שבו נתוני חוסר האיזון בפתיחה יוצאים בשנת 2021. שינויים מופיעים בפומבי כדיווחים ל-SEC תחת כלל 19b-4 לפני תאריך התחולה. המקומות המהימנים לבדיקה הם ספרי הכללים עצמם: Nasdaq Equity Rule 4752 עבור ה-Opening Cross וכלל 4754 עבור ה-Closing Cross, וכללי NYSE 7.35A ו-7.35B עבור שני המכרזים. דף עזרה של ברוקר עשוי לפגר אחרי תיקונים. נוסח הכלל אינו מפגר.

שאלות נפוצות

מהו זמן החיתוך להוראת MOC?

15:50 לפי שעון החוף המזרחי (ET) ב-NYSE וב-Nasdaq נכון לאוגוסט 2026. הוראת MOC שמוזנת מאוחר יותר נדחית על ידי ה-Nasdaq, ומתקבלת על ידי ה-NYSE רק בצד המקזז חוסר איזון שפורסם, עד השעה 16:00.

האם ניתן לבטל הוראת MOC לאחר זמן החיתוך?

באופן כללי לא. ה-Nasdaq עוצרת ביטולים ושינויים בזמן החיתוך של 15:50. ה-NYSE מאפשרת ביטול בין 15:50 ל-15:58 רק כדי לתקן טעות לגיטימית מתועדת, ולא מאפשרת ביטול כלל לאחר 15:58.

מה ההבדל בין הוראות MOC ל-LOC?

הוראת MOC לוקחת את מחיר הסגירה הרשמי, יהיה אשר יהיה. הוראת LOC כוללת מגבלת מחיר ומשתתפת רק אם מחיר הסגירה הוא במחיר זה או טוב יותר, מה שאומר שהיא יכולה לסיים את היום ללא ביצוע.

מתי מתחיל פרסום נתוני חוסר האיזון של מכרז הסגירה?

בזמן החיתוך של 15:50. ה-Nasdaq שולחת הודעת חוסר איזון מקוצרת בכל עשר שניות החל מ-15:50 ואת האינדיקטור המלא בכל שנייה החל מ-15:55. ה-NYSE מתחילה לפרסם את חוסר האיזון של הסגירה שלה ב-15:50 ומעדכנת אותו עד הסגירה.

מהו זמן החיתוך להוראת MOO?

09:28 לפי שעון החוף המזרחי (ET), שתי דקות לפני הפתיחה ב-09:30, בשתי הבורסות. ה-Nasdaq מתחילה לפרסם מידע על חוסר איזון בפתיחה באותו רגע שבו נסגרת הכניסה.

כל לוח כאן מגיע עם ה-SQL המדויק שמתחתיו, הרחב כל אחד מהם כדי לראות כיצד נספר המספר. כדי להריץ את אותה חלוקת חלון סגירה על טיקר שאתה עוקב אחריו, בקש זאת באנגלית פשוטה בטרמינל Strasmore.