Uitleg CME Single Stock Futures contracten 2026

Single stock futures zijn op een beurs verhandelde contracten om een vast aantal aandelen van één bedrijf te kopen of verkopen tegen een overeengekomen prijs op een vastgestelde toekomstige datum. Op 27 juli 2026 introduceerde CME Group een nieuwe reeks, de eerste op een grote Amerikaanse beurs sinds de sluiting van OneChicago in 2020: 55 standaardcontracten op 100 aandelen en 22 microcontracten op 10 aandelen, alle cash-settled tegen de officiële slotkoers van het aandeel en ongeveer 23 uur per dag verhandelbaar. SpaceX staat op de lijst en dient hieronder als uitgewerkt voorbeeld.

Wat heeft CME op 27 juli 2026 genoteerd?

SpaceX was ongeveer zes weken beursgenoteerd toen het contract live ging, naast namen uit de S&P 500 en de Nasdaq-100. Per september 2026 stelt de contractspecificatiepagina van CME de onderstaande voorwaarden vast; deze blijft de referentie voor alles wat u verhandelt.

• Contracteenheid: 100 aandelen per standaardcontract, 10 per micro.
• Settlement: cash, tegen de officiële slotkoers van het aandeel op de primaire beurs.
• Expiraties: twee opeenvolgende kwartaalmaanden (maart, juni, september, december); de handel eindigt op de derde vrijdag van de contractmaand.
• Minimale prijsstap: $0,01 per aandeel, of $1,00 per standaardcontract en $0,10 per micro.
• Handelstijden: CME Globex van 18:00 uur ET op zondag tot 17:00 uur ET op vrijdag, met elke dag een onderhoudspauze van één uur om 17:00 uur ET.

De 23-uursklok is de belangrijkste verandering ten opzichte van elke eerdere Amerikaanse poging: een SpaceX future wordt verhandeld om 02:00 uur ET op een dinsdag, wanneer het aandeel zelf geen handelssessie heeft. Contractcodes volgen de gebruikelijke vorm van CME (root-plus-maand-plus-jaar) (zie hoe een futures-symbool te lezen).

Hoe wordt een single stock future geprijsd?

Een futures-prijs is de spotprijs gecorrigeerd voor de financieringskosten (cost of carry) van de aandelen tot aan de expiratiedatum, geen prognose. Contanten die in de aandelen vastzitten, zouden anders rente opleveren, en die financiering wordt opgeteld; wie de aandelen aanhoudt, ontvangt eventuele dividenden vóór expiratie en de futures long niet, dus de verwachte uitkering wordt afgetrokken. Uitgeschreven: futures-prijs = spot + financieringskosten - verwachte dividenden.

Neem SpaceX tegen een puur illustratieve $100 per aandeel (een rond getal, geen koers). Het noteringsprospectus stelt dat het bedrijf voor de nabije toekomst geen dividend in contanten verwacht uit te keren, dus de dividendcomponent is nul. Het onderstaande paneel voert de berekening uit tegen een jaarlijkse financieringsrente van 4%, naast een hypothetisch aandeel tegen dezelfde $100 met een dividend van $0,50 dat vóór expiratie ex-dividend gaat.

SELECT
    days_to_expiry,
    round(100 * 0.04 * days_to_expiry / 365, 2) AS financing_usd,
    round(100 + 100 * 0.04 * days_to_expiry / 365, 2) AS fair_price_no_dividend,
    round(100 + 100 * 0.04 * days_to_expiry / 365 - 0.50, 2) AS fair_price_with_050_dividend
FROM (SELECT arrayJoin([30, 60, 90, 180, 365]) AS days_to_expiry)
ORDER BY days_to_expiry

Bij 90 dagen bedragen de financieringskosten ongeveer $0,99, voor een fair futures-prijs van bijna $100,99. Het dividendbetalende aandeel noteert in plaats daarvan rond de $100,49, en op de ex-dividenddatum opent het aandeel lager met het bedrag van de uitkering, terwijl de future, die dit al had ingeprijsd, niet beweegt. De basis (het verschil tussen futures en spot) krimpt naar nul bij expiratie, dus een contract dat tot het einde wordt aangehouden, betaalt de volledige financieringscomponent, zelfs als het aandeel niet beweegt.

Hoe verschilt de margin op een security future van Reg T?

Aandelen kopen op margin is een lening: onder Regulation T van de Federal Reserve mag een broker maximaal 50% van een aankoop financieren, en over het geleende deel wordt rente berekend tegen het margin-tarief van de broker. Het onderhoudsminimum van FINRA is 25%.

Een security future is geen lening. Er wordt niets geleend, dus er wordt geen rente in rekening gebracht; de financiering zit in de prijs verwerkt. Margin is hier een zekerheidsstelling tegen ongunstige koersbewegingen, en het minimum wordt vastgesteld door een gezamenlijke regel van de SEC en CFTC (SEC Rule 403, CFTC Regulation 41.45): 15% van de huidige marktwaarde van het contract voor elke long- of shortpositie, zowel als initiële als onderhoudsmarge. Die ondergrens was 20% van 2002 tot de twee instanties deze verlaagden, met ingang van 24 december 2020. Rule 930 van CME hanteert het cijfer van 15%, met lagere vereisten voor erkende offsets.

Het volgende paneel zet die percentages naast elkaar voor het illustratieve SpaceX-contract, 100 aandelen tegen $100, of $10.000 aan notionele waarde.

SELECT
    regime,
    margin_pct,
    round(10000 * margin_pct / 100, 0) AS deposit_usd,
    round(100 / margin_pct, 1) AS leverage_x
FROM (
    SELECT 'Reg T initial' AS regime, 50 AS margin_pct
    UNION ALL SELECT 'Reg T maintenance', 25
    UNION ALL SELECT 'OneChicago era floor', 20
    UNION ALL SELECT 'CME security futures floor', 15
)
ORDER BY margin_pct DESC

Reg T vraagt $5.000 vooraf; de ondergrens voor security-futures vraagt $1.500, wat neerkomt op een hefboom van ongeveer 6,7 keer tegenover 2 keer. Het werkt twee kanten op: een beweging van 15% tegen de positie in verbruikt de volledige storting van $1.500. Dit is een vast percentage van de notionele waarde, niet de margin op basis van risicomodellen (SPAN-stijl) zoals bij indexfutures, die meebeweegt met de volatiliteit en vaak ruim onder de 15% ligt. Dagelijkse settlement werkt zoals bij elke future; zie hoe futures-margin werkt en, voor de effectenkant, Reg T versus portfolio margin.

Worden single stock futures belast volgens de 60/40-regel zoals indexfutures?

Nee. Sectie 1256 van de Internal Revenue Code geeft gereguleerde futures-contracten en breed samengestelde indexopties de gecombineerde 60/40-behandeling: 60% van elke winst is lange termijn en 40% korte termijn, ongeacht de bezitsduur. Sectie 1256(b)(2)(A) sluit vervolgens "elk security futures-contract of optie op een dergelijk contract" uit, tenzij het contract of de optie een dealer securities futures-contract is. Een particuliere belegger is geen dealer, dus een CME single stock future valt volledig buiten Sectie 1256.

Sectie 1234B vult dit gat: winst of verlies op een securities futures-contract krijgt het karakter van het onderliggende aandeel, wat voor een belegger betekent: vermogenswinst of -verlies, alleen lange termijn als het contract zelf langer dan een jaar werd aangehouden. Een contract om te verkopen (een short) is onder Sectie 1234B(b) altijd korte termijn. De wash-sale-regel in Sectie 1091 is expliciet van toepassing op securities futures-contracten. Zie waarom indexopties 60/40 belast worden voor waar die grens werd getrokken. Niets hiervan is fiscaal advies.

Single stock futures versus aandelen versus opties

Ten opzichte van het bezit van de aandelen geeft een futures long vier zaken op: het dividend, het stemrecht, een onbeperkte bezitsduur en de Reg T-storting van 50%. In ruil daarvoor krijgt men de ondergrens van 15% en de 23-uurssessie. Het contract expireert ook: met twee genoteerde kwartaalmaanden wordt een positie van een jaar drie keer doorgerold, waarbij elke rol een spread is tussen de expirerende maand en de volgende (zie doorlopende futures-contracten). Een positie die tot expiratie wordt aangehouden, wordt een definitief cash-tegoed of -schuld, zonder dat er aandelen worden geleverd.

Ten opzichte van opties is het verschil de vorm. Een calloptie verliest waarde naarmate de tijd verstrijkt (theta) en beweegt met de impliciete volatiliteit en het aandeel; een future heeft geen van beide en betaalt simpelweg $1 per standaardcontract voor elke cent die het aandeel beweegt. Die lineariteit is ook het risico: het verlies van een call-koper is beperkt tot de premie, terwijl een futures long of short geen dergelijke limiet heeft, en de storting van 15% is de eerste 15% van het verlies, niet de laatste.

Waarom faalden de single stock futures van OneChicago?

De Commodity Futures Modernization Act van 2000 hief een verbod op dat dateerde uit 1982, en Amerikaanse single stock futures begonnen te handelen op 8 november 2002. OneChicago bood het product bijna achttien jaar aan en hield zijn laatste sessie op 18 september 2020. Vijf voorwaarden golden gedurende de gehele looptijd: fysieke levering, waarbij een expirerende long 100 aandelen ontving via de Options Clearing Corporation; alleen overdag handel; een margin-ondergrens van 20% gedurende de gehele levensduur, waarbij de verlaging naar 15% drie maanden na de laatste transactie van kracht werd; dezelfde fiscale uitzondering als hierboven beschreven; en een dubbele registratie bij de SEC en CFTC voor elke broker, wat weinig retailbrokers op zich namen.

Drie van die vijf voorwaarden zijn in 2026 anders. De nieuwe contracten worden in contanten afgewikkeld, zonder levering en zonder leenconstructies. Ze worden 23 uur per dag verhandeld op Globex. De ondergrens van 15% was al van kracht vóór de eerste transactie. De toegang tot futures voor particulieren is ook veel breder dan in 2002. De fiscale uitzondering en het dubbele regime zijn niet veranderd. Of die mix de uitkomst verandert, is een open vraag; onze verslaglegging over de SpaceX lockup-expiratie en de SpaceX Nasdaq-100 index-toevoeging volgt het aandeel waarop die eerste contracten worden afgewikkeld.

Veelgestelde vragen

Wat is een single stock future?

Een op een beurs verhandeld contract om een vast aantal aandelen van één bedrijf te kopen of verkopen tegen een overeengekomen prijs op een vaste datum. De contracten van CME dekken 100 aandelen (standaard) of 10 (micro) en worden in contanten afgewikkeld tegen de officiële slotkoers op de derde vrijdag van de contractmaand.

Betalen single stock futures dividend?

Nee. Een futures long ontvangt nooit het dividend en stemt nooit; de verwachte uitkering wordt in plaats daarvan afgetrokken van de futures-prijs. Een futures short is geen dividend verschuldigd zoals een short-verkoper van het aandeel dat wel is.

Hoeveel margin vereisen single stock futures?

Gezamenlijke regels van de SEC en CFTC stellen een minimum vast van 15% van de huidige marktwaarde van het contract voor elke long- of shortpositie, zowel als initiële als onderhoudsmarge. Brokers kunnen meer eisen. Het kopen van de aandelen onder Regulation T vereist 50% vooraf.

Worden single stock futures belast volgens de 60/40-regel zoals indexfutures?

Nee. Sectie 1256(b)(2)(A) sluit securities futures-contracten uit van de 60/40-regel, tenzij het dealer-contracten zijn; onder Sectie 1234B krijgen winsten het karakter van het onderliggende aandeel, en een shortpositie is altijd korte termijn.

De bovenstaande voorwaarden zijn een momentopname van september 2026; de specificatiepagina van CME is de actuele referentie. De berekeningen voor financieringskosten en margin hierboven draaien als eenvoudige SQL op de Strasmore-terminal.