Cos'è lo spread bid-ask e quali sono i costi

Lo spread bid-ask è la differenza tra il prezzo più alto che un acquirente è disposto a pagare per un'azione (il bid) e il prezzo più basso che un venditore è disposto ad accettare (l'ask). Rappresenta il costo intrinseco dell'operatività: acquistando al prezzo ask e vendendo al prezzo bid, la differenza rimane a favore di chi ha fornito la quotazione. Ogni valore dello spread riportato in questa pagina è calcolato su dati di quotazione tick-level; la query specifica utilizzata per ogni numero è disponibile come riferimento.

Cos'è lo spread bid-ask? Una definizione semplice

In qualsiasi momento della sessione di trading, un'azione ha due prezzi, non uno solo. Il bid è la migliore offerta di acquisto disponibile. L'ask (a volte chiamato offer) è la migliore offerta di vendita disponibile. Lo spread bid-ask è la differenza tra i due.

Un esempio ipotetico: un'azione quotata a $20.00 bid / $20.05 ask ha uno spread di cinque centesimi. Chiunque voglia acquistare immediatamente paga $20.05; chiunque voglia vendere immediatamente riceve $20.00. Quel nickel non è una commissione di intermediazione: è il prezzo dell'immediata esecuzione e va al trader dall'altra parte della quotazione, solitamente un professionista market maker pronto ad acquistare al bid e a vendere all'ask per tutta la sessione.

Per le azioni statunitensi, il miglior bid e il miglior ask di ogni borsa vengono consolidati in un unico quote nazionale — l'NBBO. Si tratta della quotazione mostrata dalla vostra app di brokerage, ed è il dato che questo post analizza. (In finanza il termine "spread" viene usato anche per altri scarti: il 2s10s spread è la differenza tra i rendimenti dei Treasury, non tra i prezzi delle azioni.)

Bid vs. ask: come leggere una quotazione azionaria

Di seguito è riportato un record NBBO reale per Apple — l'ultima quotazione nella nostra finestra di dati, estratta dal feed consolidato.

SELECT stock,
       toDecimalString(bid, 2) AS bid_price,
       toDecimalString(ask, 2) AS ask_price,
       toDecimalString(ask - bid, 2) AS spread,
       toDecimalString((ask + bid) / 2, 2) AS midpoint_price,
       round((ask - bid) / ((ask + bid) / 2) * 100, 3) AS spread_pct,
       quote_time_et
FROM (
    SELECT ticker AS stock,
           argMax(toFloat64(bid_price), sip_timestamp) AS bid,
           argMax(toFloat64(ask_price), sip_timestamp) AS ask,
           formatDateTime(toTimeZone(max(sip_timestamp), 'America/New_York'), '%Y-%m-%d %H:%i') AS quote_time_et
    FROM global_markets.cache_stocks_quotes
    WHERE ticker = 'AAPL'
      AND sip_timestamp >= now() - INTERVAL 7 DAY
      AND bid_price > 0
      AND ask_price > bid_price
    GROUP BY ticker
)

Leggerlo da sinistra a destra: il miglior bid era $334.75, il miglior ask era $334.81, e lo spread — ask meno bid — era di $0.06, registrato alle 2026-07-16 19:59 ET. Il midpoint, $334.78, si trova a metà tra i due ed è il riferimento standard per il fair value di un'azione in quel preciso istante.

Un dettaglio degno di nota: questa quotazione è arrivata verso la fine della sessione estesa, ore dopo la chiusura dei mercati. L'orario è fondamentale per lo spread — il grafico intraday qui sotto mostra l'entità della variazione.

Come calcolare lo spread: centesimi, percentuali e basis points

Lo stesso scarto può essere espresso in tre modi:

1. Dollari e centesimi. Spread = ask meno bid. Semplice, ma difficile da confrontare tra titoli con prezzi diversi.
2. Percentuale. Spread ÷ midpoint × 100. Uno spread di cinque centesimi su un titolo da $20 corrisponde allo 0,25% del prezzo; gli stessi cinque centesimi su un titolo da $200 corrispondono allo 0,025%.
3. Basis points (bps). Centesimi di percentuale — la convenzione professionale. Moltiplica la percentuale per cento: lo 0,25% equivale a 25 bps.

Applicato alla quotazione reale di Apple sopra riportata: $0.06 ÷ $334.78 corrisponde a 0.018% del prezzo dell'azione — un dato after-hours, comunque ampiamente inferiore all'1% del prezzo.

Spread stretti vs. ampi: dati reali su titoli liquidi e poco liquidi

La maggior parte delle spiegazioni si limita a affermare che "i titoli liquidi hanno spread stretti". Ecco l'entità reale di questa differenza, misurata su ogni aggiornamento NBBO in un recente arco temporale di più giorni. La tabella confronta sei titoli con volumi elevati con due small cap realmente poco liquide — Nathan's Famous (NATH) e Seneca Foods (SENEA). Il termine "tipico" si riferisce alla mediana delle quotazioni nel periodo considerato; l'ultima colonna converte lo spread in dollari per un round trip da 100 azioni — i centesimi per azione e i dollari per 100 azioni corrispondono allo stesso valore.

SELECT ticker,
       round(median_spread_usd * 100, 1) AS typical_spread_cents,
       round(median_spread_bps, 1) AS typical_spread_bps,
       toDecimalString(median_spread_usd * 100, 2) AS spread_cost_100_shares
FROM (
    SELECT ticker,
           quantileDeterministic(0.5)(toFloat64(ask_price - bid_price), toUInt64(sip_timestamp)) AS median_spread_usd,
           quantileDeterministic(0.5)(toFloat64(ask_price - bid_price) / (toFloat64(ask_price + bid_price) / 2), toUInt64(sip_timestamp)) * 10000 AS median_spread_bps
    FROM global_markets.cache_stocks_quotes
    WHERE ticker IN ('SPY', 'AAPL', 'NVDA', 'MSFT', 'KO', 'TSLA', 'NATH', 'SENEA')
      AND sip_timestamp >= now() - INTERVAL 7 DAY
      AND bid_price > 0
      AND ask_price > bid_price
    GROUP BY ticker
)
ORDER BY indexOf(['SPY', 'AAPL', 'NVDA', 'MSFT', 'KO', 'TSLA', 'NATH', 'SENEA'], ticker)

Tra i titoli liquidi, lo spread tipico quotato per SPY è stato di 2¢ — 0.3 bps del prezzo della sua azione — con Coca-Cola a 1¢ (1.2 bps) e Tesla a 9¢ (2.3 bps). Segue poi un netto distacco: Nathan's Famous ha registrato 71¢ (70.5 bps) e Seneca Foods 230¢ (133.3 bps). Lo stesso mercato, lo stesso regolamento — la differenza è la liquidità: il numero di buyer, seller e market maker che competono contemporaneamente su ogni titolo.

Quanto costa lo spread in un'operazione reale

Un modo utile per valutare lo spread è calcolare il costo di un round trip: acquistare al prezzo ask e vendere al prezzo bid un istante dopo comporta la perdita dell'intero spread su ogni azione. Per 100 azioni, il calcolo è già presente nella tabella sopra: lo spread tipico in centesimi per azione corrisponde allo stesso valore in dollari. Per i titoli più noti il costo è minimo: $4.00 su 100 azioni di Apple, $1.00 su Coca-Cola. I titoli meno liquidi hanno costi differenti: $71.00 per Nathan's Famous e $230.00 per Seneca Foods, prima di qualsiasi commissione e prima che l'ordine influenzi il prezzo. Questi dati presuppongono che l'ordine venga eseguito alla quotazione visualizzata; un ordine superiore alla dimensione indicata può comportare costi maggiori.

Quando lo spread si allarga: apertura, chiusura e after hours

Lo spread non è costante durante la giornata. Il grafico seguente monitora lo spread mediano quotato di Apple in intervalli di 30 minuti (Eastern Time) nello stesso periodo, incluse le sessioni estese — un pattern che la maggior parte degli analisti afferma ma non mostra mai.

SELECT formatDateTime(toStartOfInterval(toTimeZone(sip_timestamp, 'America/New_York'), INTERVAL 30 MINUTE), '%H:%i') AS et_time,
       round(quantileDeterministic(0.5)(toFloat64(ask_price - bid_price), toUInt64(sip_timestamp)) * 100, 1) AS median_spread_cents
FROM global_markets.cache_stocks_quotes
WHERE ticker = 'AAPL'
  AND sip_timestamp >= now() - INTERVAL 7 DAY
  AND bid_price > 0
  AND ask_price > bid_price
GROUP BY et_time
ORDER BY et_time

La forma è una U con i bordi rialzati: spread ampio prima dell'apertura, pochi centesimi durante la parte centrale della giornata, di nuovo ampio dopo la chiusura. Quattro punti di controllo da quella curva, definiti dall'orario:

SELECT formatDateTime(toStartOfInterval(toTimeZone(sip_timestamp, 'America/New_York'), INTERVAL 30 MINUTE), '%H:%i') AS et_time,
       round(quantileDeterministic(0.5)(toFloat64(ask_price - bid_price), toUInt64(sip_timestamp)) * 100, 1) AS median_spread_cents
FROM global_markets.cache_stocks_quotes
WHERE ticker = 'AAPL'
  AND sip_timestamp >= now() - INTERVAL 7 DAY
  AND bid_price > 0
  AND ask_price > bid_price
GROUP BY et_time
HAVING et_time IN ('04:00', '09:30', '13:00', '16:00')
ORDER BY et_time

Nell'intervallo delle 04:00 premarket — il primo della giornata — lo spread mediano di Apple era di 34¢. Nell'intervallo delle 09:30, la prima mezz'ora di trading regolare, è sceso a 7¢, mentre l'intervallo delle 13:00 del primo pomeriggio si è attestato a 4¢. L'intervallo delle 16:00, che inizia con la campana di chiusura insieme alla auction di chiusura, è salito a 15¢, e il divario è rimasto elevato per tutta la serata — 15¢ nell'ultimo intervallo della sessione. Durante l'orario regolare (9:30–16:00 ET) decine di market maker quotano il titolo contemporaneamente; al di fuori di tali orari — durante l'after-hours e il premarket trading — competono molte meno quotazioni e lo spread risulta più ampio.

Cosa determina uno spread stretto o ampio

Quattro fattori si muovono di pari passo con spread stretti:

• Competizione. Un maggior numero di market maker e di ordini passivi su un titolo comporta quotazioni più strette su entrambi i lati. Un titolo poco liquido può avere un unico quotante che determina l'intero mercato.
• Volume di trading. Volumi elevati e spread stretti si presentano insieme in tutta la tabella sopra; i titoli molto scambiati presentano gap che sono solo una piccola frazione di quelli dei titoli poco liquidi.
• Volatilità. Nei mercati veloci, le quotazioni vengono ricalcolate costantemente e il gap tende ad ampliarsi finché il trading non si stabilizza.
• Prezzo delle azioni e tick size. Le azioni USA sopra il dollaro un quotano con incrementi di un centesimo, e un centesimo rappresenta il limite minimo — i titoli a basso prezzo più liquidi trascorrono gran parte della giornata su quel valore. Su un titolo a basso prezzo, quel medesimo centesimo minimo rappresenta una percentuale maggiore di ogni azione.

Come mantenere bassi i costi dello spread

• Gli order limit definiscono il prezzo. Un market order accetta la quotazione disponibile; un limit order viene eseguito solo al prezzo indicato o a condizioni migliori. Un ordine di acquisto posizionato sul bid guadagna lo spread invece di pagarlo quando un venditore lo incontra; il compromesso è che l'ordine potrebbe non essere mai eseguito.
• I titoli liquidi durante l'orario regolare sono la combinazione più economica. Il grafico intraday sopra mostra l'entità del fenomeno: a metà giornata gli spread sui titoli liquidi sono i più stretti della sessione.
• I basis points rivelano ciò che i centesimi nascondono. Un divario che sembra insignificante può rappresentare una frazione percentuale rilevante su un titolo poco liquido o a basso prezzo, come mostrato dalle righe relative alle small-cap sopra.
• Meno round trip significano costi inferiori. Ogni round trip paga lo spread una volta; il costo totale aumenta proporzionalmente alla frequenza del turnover della posizione.

FAQ sullo spread bid-ask

Cos'è un buon spread bid-ask?

Non esiste una soglia ufficiale, ma la tabella sopra indica la scala: nel periodo analizzato, lo spread tipico di SPY era pari a 0.3 bps rispetto al prezzo della quota e quello di Tesla era di 2.3 bps, mentre per le small cap con bassa liquidità si è arrivati a 70.5 e 133.3 bps. Uno spread a una cifra in termini di basis points è contenuto; uno spread superiore a circa l'1% del prezzo della quota è il punto in cui un order limit diventa vantaggioso.

Chi incassa lo spread bid-ask?

Chiunque fornisca la quotazione — tipicamente un market maker — incassa lo spread quando entrambi i lati della sua quotazione vengono eseguiti. Si tratta di una compensazione per la disponibilità a fare trading in ogni momento, non di una commissione riscossa dal broker o dall'exchange.

Uno spread bid-ask ampio è positivo o negativo?

Gli spread ampi aumentano il costo per ogni round trip, come mostrato dalla colonna del costo per 100 quote nella tabella sopra. Uno spread ampio contiene anche informazioni: ci sono meno partecipanti che quotano e l'ultimo prezzo di scambio è una stima meno precisa di ciò che l'ordine otterrà effettivamente.

Perché il prezzo ask è più alto del bid?

Per costruzione. Il bid è il miglior prezzo che i compratori sono disposti a pagare e l'ask è il miglior prezzo che i venditori sono disposti ad accettare; quando i due si incontrano, l'exchange li accoppia istantaneamente in un trade e la quotazione si aggiorna. Una quotazione attiva mostra sempre l'ask uguale o superiore al bid.

Gli spread bid-ask sono importanti per gli investitori a lungo termine?

Meno che per i trader attivi, e i dati mostrano l'entità del fenomeno: un round trip di 100 quote su SPY ha registrato un costo tipico dello spread di $2.00. Pagare tale cifra una volta ogni dieci anni è trascurabile; pagare uno spread su titoli poco liquidi ogni settimana si traduce in una perdita reale significativa.

Ogni numero sopra riportato deriva da una query memorizzata e verificabile — espandi la SQL sotto ogni pannello per controllarla. Per misurare lo spread su un ticker in tuo possesso, poni le stesse domande in inglese semplice sul terminale Strasmore.