نحوه یافتن تاریخ انقضای Lockup سهام SPCX

تاریخ انقضای دوره ممنوعیت فروش (Lockup) برای SPCX

تاریخ انقضای دوره ممنوعیت فروش سهام SpaceX برای SPCX یک واقعیت مبتنی بر اسناد ثبت‌شده است و این اسناد تنها منبع موجود برای یافتن آن هستند. دوره ممنوعیت فروش در عرضه اولیه (IPO)، قراردادی خصوصی میان افراد درون‌سازمانی یک شرکت و بانک‌های متولی عرضه است؛ بر اساس این قرارداد، دارندگان سهام متعهد می‌شوند که برای یک بازه زمانی مشخص پس از قیمت‌گذاری معامله، از فروش، انتقال یا پوشش ریسک سهام خود خودداری کنند. این صفحه هیچ تاریخ مشخصی را برای انقضای دوره ممنوعیت فروش SPCX درج نمی‌کند. در عوض، نشان می‌دهد که تاریخ حاکم بر این قرارداد در کجا افشا شده و بازه زمانی استاندارد 180 روزه چگونه محاسبه می‌شود؛ این اطلاعات در قالبی ارائه شده است که می‌توانید شخصاً آن را با اسناد SPCX تطبیق دهید.

انقضای دوره ممنوعیت فروش (Lockup) در عرضه اولیه سهام چیست

ممنوعیت فروش یا Lockup در عرضه اولیه سهام (IPO)، یک قرارداد خصوصی است و نه یک مقررات قانونی از سوی SEC. این قرارداد توسط مدیران ارشد، اعضای هیئت‌مدیره، کارکنان دارای سهام و سهامداران پیش از عرضه، به نفع بانک‌های متولیِ معامله امضا می‌شود. دوره معمول این قرارداد 180 روز از تاریخ انتشار امیدنامه نهایی است. در طول این بازه زمانی، امضاکنندگان متعهد می‌شوند که بدون رضایت کتبی بانک‌های پذیره‌نویس، سهام خود را واگذار نکنند.

با پایان یافتن این دوره، سهم جدیدی خلق نمی‌شود و هیچ سهمی به‌طور خودکار جابه‌جا نمی‌شود. تنها تغییری که رخ می‌دهد، افزایش تعداد سهامی است که از نظر قانونی اجازه ورود به بازار را دارند. این تعداد همان شناوری سهام (stock float) است و انقضای دوره Lockup یک رویداد مؤثر بر شناوری محسوب می‌شود. راهنمای کلی ما درباره نحوه عملکرد انقضای دوره Lockup در IPO، سازوکار این رویداد را برای هر نماد بورسی تشریح می‌کند. این صفحه، مفاهیم مذکور را برای یک نماد خاص اعمال می‌کند.

آیا تاریخ انقضای دوره ممنوعیت فروش (Lockup) برای SpaceX منتشر شده است؟

دو سند به این پرسش پاسخ می‌دهند و هر دو در تاریخچه ثبت اسناد خود شرکت موجود هستند: بیانیه ثبت در فرم S-1، شامل اصلاحیه‌های آن، و امیدنامه نهایی در فرم 424B4. دوره ممنوعیت فروش در هر یک از این اسناد دو بار ذکر شده است.

• بخش تعهد پذیره‌نویسی (Underwriting) شامل خودِ توافق‌نامه ممنوعیت فروش است: شمارش روزها، تاریخی که شمارش از آن آغاز می‌شود، موارد انتقال مجاز، و حق پذیره‌نویسان برای آزادسازی زودهنگام یک دارنده سهام.
• بخش سهام واجد شرایط برای فروش آتی (Shares Eligible for Future Sale) شامل محاسبات ریاضی است: چه تعداد سهم محدود شده‌اند و چه تعداد در هر تاریخ واجد شرایط می‌شوند، از جمله بلوک سهام متعلق به شرکت‌های وابسته که فروش آن‌ها پس از آن نیز تحت نظارت باقی می‌ماند.

هر تغییری که پس از IPO رخ دهد، مانند معافیت یا آزادسازی زودهنگامِ مورد مذاکره، به‌طور جداگانه و معمولاً در یک فرم 8-K یا اطلاعیه شرکت افشا می‌شود.

تا تاریخ 6 اوت 2026، اظهارنظر صادقانه این است: تاریخی که بر SPCX حاکم است، همان تاریخی است که در آن اسناد نوشته شده و این صفحه آن را از روی حافظه بازگو نمی‌کند. صفحه‌ای که تاریخ ممنوعیت فروش را بدون لینک دادن به سند ثبت‌شده نقل می‌کند، در حال نقل‌قول از محاسبات شخصی دیگران است. شما می‌توانید این موضوع را در دو دقیقه در جستجوی متن کامل EDGAR حل‌وفصل کنید: نام ناشر را جستجو کنید، فرم 424B4 را باز کنید و سپس در متن سند عبارت "lock-up" را جستجو کنید. راهنمای کامل در نحوه یافتن تاریخ انقضای ممنوعیت فروش در اسناد ثبت‌شده موجود است.

هنگام انجام این کار، دو جزئیات افراد را به اشتباه می‌اندازد. شمارش روزها از تاریخ امیدنامه آغاز می‌شود که معمولاً عصرِ پیش از اولین معامله است، نه از اولین قیمت ثبت‌شده (first print). همچنین، یک شرط آزادسازی زودهنگام می‌تواند بخشی از بازه زمانی را جلو بیندازد، که باعث می‌شود متن سند ثبت‌شده، به عنوان مرجع اصلی، بر تقویم مقدم باشد.

زمان آغاز معاملات SPCX و عملکرد آن از آن تاریخ

هر شمارش از یک تاریخ واقعی آغاز می‌شود، بنابراین با داده‌های معاملاتی شروع می‌کنیم. این پنل شامل تمام جلسات معاملاتی عادی است که نماد مذکور از اول ژوئن 2026 در آن‌ها ثبت شده و قیمت پایانی و حجم معاملات هر جلسه را نشان می‌دهد.

SELECT
    toString(toDate(toTimeZone(window_start, 'America/New_York')))                  AS session_date,
    formatDateTime(toDate(toTimeZone(window_start, 'America/New_York')), '%b %e')   AS session_label,
    round(toFloat64(argMax(close, window_start)), 2)                                AS close_price,
    round(sum(volume) / 1e6, 2)                                                     AS volume_millions
FROM global_markets.delayed_stocks_minute_aggs
WHERE ticker = 'SPCX'
  AND window_start >= '2026-06-01'
  AND (toHour(toTimeZone(window_start, 'America/New_York')) * 60
       + toMinute(toTimeZone(window_start, 'America/New_York'))) >= 570
  AND (toHour(toTimeZone(window_start, 'America/New_York')) * 60
       + toMinute(toTimeZone(window_start, 'America/New_York'))) < 960
GROUP BY session_date, session_label
ORDER BY session_date

اولین جلسه معاملاتی عادی در این بازه زمانی Jun 12 است که در آن 495.62 میلیون سهم معامله شد. تا تاریخ Aug 7، این نماد در 39 جلسه معاملاتی عادی ثبت شده است که آخرین قیمت پایانی آن $134.09 بوده است. جزئیات هفته‌های نخست، جلسه به جلسه، در ماه نخست معاملات SPCX و در افت از سقف قیمتی تشریح شده است.

نحوه محاسبه دوره قفل 180 روزه برای SPCX

دوره‌های قفل بر اساس روزهای تقویمی تعیین می‌شوند. بازارها بر اساس جلسات معاملاتی فعالیت می‌کنند. این دو معیار از همان روز نخست از یکدیگر فاصله می‌گیرند و همین اختلاف است که باعث می‌شود افراد در محاسبه دوره قفل، یک هفته یا بیشتر اشتباه کنند.

WITH sessions AS
(
    SELECT DISTINCT toDate(toTimeZone(window_start, 'America/New_York')) AS d
    FROM global_markets.delayed_stocks_minute_aggs
    WHERE ticker = 'SPCX'
      AND window_start >= '2026-06-01'
      AND (toHour(toTimeZone(window_start, 'America/New_York')) * 60
           + toMinute(toTimeZone(window_start, 'America/New_York'))) >= 570
      AND (toHour(toTimeZone(window_start, 'America/New_York')) * 60
           + toMinute(toTimeZone(window_start, 'America/New_York'))) < 960
)
SELECT
    week,
    calendar_days_elapsed,
    toUInt32(sum(sessions_in_week) OVER (ORDER BY week)) AS sessions_elapsed
FROM
(
    SELECT
        toString(toMonday(d))                                       AS week,
        dateDiff('day', (SELECT min(d) FROM sessions), max(d)) + 1  AS calendar_days_elapsed,
        count()                                                     AS sessions_in_week
    FROM sessions
    GROUP BY week
)
ORDER BY week

تا آخرین هفته در این پنل، 57 روز تقویمی از زمان عرضه اولیه سپری شده که شامل 39 جلسه معاملاتی عادی بوده است. نرخ بلندمدت حدود 252 جلسه در هر 365 روز تقویمی است که به حدود 0.69 جلسه در روز می‌رسد؛ این یعنی یک بازه 180 روزه تقویمی معادل حدود 124 جلسه معاملاتی و یک بازه 90 روزه معادل حدود 62 جلسه است. شرایط آزادسازی زودهنگام که بر اساس روزهای معاملاتی نوشته شده باشد، باید بر اساس خط دوم محاسبه شود، نه خط اول.

WITH debut AS
(
    SELECT min(toDate(toTimeZone(window_start, 'America/New_York'))) AS d0
    FROM global_markets.delayed_stocks_minute_aggs
    WHERE ticker = 'SPCX'
      AND window_start >= '2026-06-01'
      AND (toHour(toTimeZone(window_start, 'America/New_York')) * 60
           + toMinute(toTimeZone(window_start, 'America/New_York'))) >= 570
      AND (toHour(toTimeZone(window_start, 'America/New_York')) * 60
           + toMinute(toTimeZone(window_start, 'America/New_York'))) < 960
)
SELECT
    concat(toString(n), '-day')                              AS convention,
    n                                                        AS calendar_days,
    formatDateTime((SELECT d0 FROM debut) + n, '%b %e, %Y')  AS lands_on,
    formatDateTime((SELECT d0 FROM debut) + n, '%a')         AS weekday,
    dateDiff('day', today(), (SELECT d0 FROM debut) + n)     AS days_from_today
FROM
(
    SELECT arrayJoin([90, 120, 180, 270]) AS n
)
ORDER BY n

این پنل را به چشم یک محاسبه ریاضی ببینید، نه یک افشای اطلاعاتی. این پنل از اولین جلسه معاملاتی عادی در نوار قیمت محاسبه می‌شود، در حالی که دوره قفل واقعی از تاریخ امیدنامه آغاز می‌گردد که معمولاً یک روز زودتر است. علامت 180-day در تاریخ Dec 9, 2026، که یک Wed است، قرار می‌گیرد. علامت 90-day در تاریخ Sep 10, 2026 قرار می‌گیرد. اگر امیدنامه SPCX تعداد روز متفاوتی را ذکر کرده باشد یا مجموعه‌ای از دوره‌های مرحله‌بندی‌شده را در نظر گرفته باشد، ملاک همان امیدنامه است و این پنل تنها یک ابزار اندازه‌گیری است.

سازوکار آزادسازی زودهنگام سهام چگونه است

امروزه کمتر دوره‌ قفل‌شدگی سهام (lockup) به صورت یک محدودیت یکپارچه در یک روز مشخص اعمال می‌شود. سه ساختار در این زمینه به‌طور مکرر دیده می‌شوند:

• آزادسازی زودهنگام مشروط: پس از سپری شدن تعداد مشخصی از جلسات معاملاتی از زمان IPO، بخشی از سهام قفل‌شده در صورتی آزاد می‌شود که قیمت پایانی برای تعداد مشخصی از جلسات در یک بازه زمانی معین، در سطح یا بالاتر از درصد مشخصی از قیمت عرضه باقی مانده باشد.
• آزادسازی مرتبط با گزارش‌های مالی: بخشی از سهام در دومین روز معاملاتی پس از اعلام نتایج مالی سه‌ماهه اول یا دوم شرکت آزاد می‌شود.
• آزادسازی اختیاری: متعهدین پذیره‌نویسی (underwriters) می‌توانند در هر زمان، هر سهامداری را به‌صورت کتبی، به‌طور کامل یا جزئی از قید محدودیت آزاد کنند.

اینکه آیا SPCX شامل هر یک از این موارد می‌شود یا خیر، در یک پاراگراف از بخش Underwriting آن پاسخ داده شده است. به وجه اشتراک دو مورد اول توجه کنید: تمامی داده‌های ورودی از طریق اطلاعات عمومی قابل شمارش هستند. یک سری قیمت پایانی مانند آنچه در پنل بالا آمده، شمارش جلسات معاملاتی مشابه نمونه پیشین، و قیمت عرضه مندرج در جلد امیدنامه (prospectus) برای ردیابی روزانه شرایط قیمت و معاملات کافی است؛ این همان روشی است که طرفین بدون بروز اختلاف، وضعیت را تعیین تکلیف می‌کنند.

انقضای دوره قفل‌شدن در برابر Rule 144

این دو مفهوم دائماً با یکدیگر اشتباه گرفته می‌شوند، در حالی که ابزارهای متفاوتی هستند.

دوره قفل‌شدن (Lockup) ماهیتی قراردادی دارد. این دوره دارای تاریخ پایان مشخصی است، تنها افرادی را که آن را امضا کرده‌اند محدود می‌کند و می‌تواند توسط پذیره‌نویسان لغو شود.

مقررات Rule 144 یک قانون SEC است. این مقررات تاریخ پایانی ندارد و بر فروش مجدد اوراق بهادار محدود و سهام تحت تملک اشخاص وابسته (Affiliates) نظارت می‌کند؛ منظور از اشخاص وابسته، مدیران اجرایی، اعضای هیئت‌مدیره و سهامدارانی است که کنترل ناشر را در اختیار دارند. برای یک شخص وابسته به شرکتی که گزارش‌دهی عمومی دارد، فروش سهام همچنان مشمول سقف حجمی است که برابر با بزرگ‌ترِ مقدارِ یک درصد از سهام در گردش یا میانگین حجم گزارش‌شده هفتگی در چهار هفته تقویمی پیش از اعلامیه تعیین می‌شود. علاوه بر این، رعایت الزامات مربوط به اطلاعات عمومی جاری درباره ناشر، شرایط نحوه فروش و ارائه فرم 144 در صورتی که فروش از 5000 سهم یا 50 هزار دلار در هر دوره سه‌ماهه فراتر رود، الزامی است. یک شخص غیروابسته که سهام محدودِ یک شرکت گزارش‌دهنده را در اختیار دارد، پس از طی یک دوره نگهداری شش‌ماهه، عموماً می‌تواند سهام خود را آزادانه معامله کند.

تفاوت عملی در صبح روز انقضا این است: سهام اشخاص غیروابسته به‌صورت عمده آزاد می‌شود، در حالی که اشخاص وابسته وارد مسیری محدود و کنترل‌شده می‌شوند که تا زمانی که وضعیت وابستگی آن‌ها باقی است، ادامه دارد. برآوردی از شناوری سهام که فرض کند تمام سهامِ در دوره قفل‌شدن، در همان روز به‌طور آزادانه قابل‌فروش هستند، میزان سهامی را که در آن هفته واقعاً می‌تواند به بازار (Tape) راه یابد، بیش از حد ارزیابی می‌کند.

میزان تأثیر آزادسازی سهام بر شناوری چقدر است؟

حجم آزادسازی سهام به اندازه تاریخ آن اهمیت دارد. جدول «سهام واجد شرایط برای فروش آتی» (Shares Eligible for Future Sale)، تعداد سهام را بر اساس تاریخ آزادسازی نشان می‌دهد. نوار معاملات (tape) نیز حجم معاملات روزانه بازار را مشخص می‌کند. با تقسیم عدد اول بر عدد دوم، می‌توان برآوردی از تعداد روزهای معاملاتی لازم برای جذب این حجم به دست آورد. به‌عنوان یک فرض، آزادسازی 50 میلیون سهم در برابر میانگین حجم روزانه 10 میلیون سهم، معادل پنج روز معاملاتی است که وضعیتی کاملاً متفاوت از آزادسازی معادل نیم‌روز معاملاتی دارد. هر دو داده از اسناد عمومی استخراج می‌شوند. هیچ‌کدام از این ارقام نشان‌دهنده جهت حرکت قیمت نیستند و هیچ‌کدام پیش‌بینی محسوب نمی‌شوند.

آیا قیمت سهام پس از پایان دوره ممنوعیت فروش (Lockup) کاهش می‌یابد؟

هیچ قاعده‌ای مبنی بر وقوع این اتفاق وجود ندارد و یک تاریخِ از پیش معلوم، در روز فرارسیدن خود «خبر» محسوب نمی‌شود. پایان دوره ممنوعیت فروش ماه‌ها پیش از وقوع در اسناد عمومی درج شده است و سهام در تمام جلسات معاملاتیِ حدفاصل آن تاریخ، معامله می‌شوند. هر تصمیمی که دارندگان سهام در قبال تاریخی که همگان از آن آگاهند اتخاذ کنند، در طول همان بازه زمانی عملیاتی می‌شود.

برای درک چگونگی رفتار یک تاریخ ثابت و عمومی در نوار معاملات (Tape)، به انقضای اختیار معامله‌های ماهانه در SPY، بزرگ‌ترین ETF شاخص S&P 500 نگاه کنید. سومین جمعه هر ماه از سال‌ها قبل تعیین شده است و هیچ‌کس را غافلگیر نمی‌کند.

SELECT
    formatDateTime(d, '%Y-%m')                                      AS month,
    round(avgIf(session_volume_millions, is_expiry_friday = 1), 1)  AS expiry_friday_volume,
    round(avgIf(session_volume_millions, is_expiry_friday = 0), 1)  AS other_session_volume
FROM
(
    SELECT
        toDate(toTimeZone(window_start, 'America/New_York')) AS d,
        sum(volume) / 1e6                                    AS session_volume_millions,
        max(if(toDayOfWeek(toDate(toTimeZone(window_start, 'America/New_York'))) = 5
               AND toDayOfMonth(toDate(toTimeZone(window_start, 'America/New_York'))) BETWEEN 15 AND 21,
               1, 0))                                        AS is_expiry_friday
    FROM global_markets.delayed_stocks_minute_aggs
    WHERE ticker = 'SPY'
      AND window_start >= '2025-08-01'
      AND window_start <  '2026-08-01'
      AND (toHour(toTimeZone(window_start, 'America/New_York')) * 60
           + toMinute(toTimeZone(window_start, 'America/New_York'))) >= 570
      AND (toHour(toTimeZone(window_start, 'America/New_York')) * 60
           + toMinute(toTimeZone(window_start, 'America/New_York'))) < 960
    GROUP BY d
)
GROUP BY month
HAVING countIf(is_expiry_friday = 1) > 0
   AND countIf(is_expiry_friday = 0) > 0
ORDER BY month

این بازه زمانی 11 ماه را پوشش می‌دهد که هر کدام شامل دو ستون است: جمعهِ روز انقضا، و میانگین سایر جلسات معاملاتی عادی آن ماه. در 2026-07، جمعهِ روز انقضا شاهد جابه‌جایی 51.5 میلیون سهم در برابر 39.2 میلیون سهم در جلسات عادی ماه بوده است. درسِ مشخصی که می‌توان از این موضوع گرفت این است: تاریخی که کل بازار در انتظار آن است، همچنان طبق برنامه و در قالب حجم معاملات در نوار ثبت می‌شود، بدون آنکه کسی غافلگیر شود. همین قاعده در مورد تغییرات برنامه‌ریزی‌شده شاخص نیز صدق می‌کند که در افزوده شدن به شاخص Nasdaq 100 در SPCX به آن پرداخته شده است.

SELECT
    toString(toYear(d))  AS year,
    count()              AS sessions,
    toString(min(d))     AS first_session,
    toString(max(d))     AS last_session
FROM
(
    SELECT DISTINCT toDate(toTimeZone(window_start, 'America/New_York')) AS d
    FROM global_markets.delayed_stocks_minute_aggs
    WHERE ticker = 'SPCX'
      AND window_start >= '2015-01-01'
      AND (toHour(toTimeZone(window_start, 'America/New_York')) * 60
           + toMinute(toTimeZone(window_start, 'America/New_York'))) >= 570
      AND (toHour(toTimeZone(window_start, 'America/New_York')) * 60
           + toMinute(toTimeZone(window_start, 'America/New_York'))) < 960
)
GROUP BY year
ORDER BY year

پرسش‌های متداول

دوره ممنوعیت فروش (Lockup) سهام اسپیس‌اکس چه زمانی به پایان می‌رسد؟

تاریخ حاکم، تاریخی است که در آخرین امیدنامه (Prospectus) شرکت SPCX در فرم 424B4 ذکر شده است، به‌علاوه هرگونه فرم 8-K بعدی که آن را لغو یا اصلاح کند. تا تاریخ 6 اوت 2026، این صفحه هیچ تاریخی را درج نمی‌کند، زیرا نمی‌تواند به یک پرونده ثبت‌شده لینک دهد. بخش بالا نشان می‌دهد که چگونه می‌توان تاریخ را از منبع در حدود دو دقیقه استخراج کرد.

دوره استاندارد ممنوعیت فروش در IPO چقدر است؟

180 روز از تاریخ آخرین امیدنامه، عرف رایج است؛ هرچند شرایطی از 90 تا 365 روز نیز مشاهده می‌شود و آزادسازی مرحله‌ای در چندین تاریخ مختلف نیز امری عادی است. با شمارش از اولین جلسه معاملاتی عادی SPCX، موعد 180 روزه به تاریخ Dec 9, 2026 می‌رسد که یک محاسبه تقویمی است و نه یک تاریخ افشاشده.

آیا افراد داخلی (Insiders) می‌توانند پیش از پایان دوره ممنوعیت، سهام خود را بفروشند؟

گاهی اوقات. متعهدین پذیره‌نویسی (Underwriters) می‌توانند در هر زمان به‌صورت کتبی یک دارنده را از این قید آزاد کنند؛ همچنین توافق‌نامه ممکن است شامل شرایط قیمتی و روزهای معاملاتی باشد که بخشی از سهام را زودتر آزاد می‌کند. موارد استثنا (Carve-outs) معمولاً اجازه انتقال سهام به‌عنوان هدیه، انتقال ارث و سایر نقل‌وانتقالات غیربازاری را می‌دهند. وابستگان (Affiliates) فارغ از مفاد دوره ممنوعیت، همچنان مشمول Rule 144 هستند.

آیا دوره ممنوعیت فروش با Rule 144 یکسان است؟

خیر. دوره ممنوعیت فروش یک قرارداد خصوصی با تاریخ پایان مشخص است که امضاکنندگان خود را به آن متعهد می‌کند. Rule 144 یک مقررات SEC بدون تاریخ پایان است که بر فروش مجدد سهام محدود و هرگونه فروش توسط وابستگان، از جمله سقف‌های حجمی و الزام ارائه فرم 144، نظارت دارد.

آیا قیمت سهام همیشه با پایان دوره ممنوعیت فروش کاهش می‌یابد؟

خیر، و نتایج در فهرست‌های مختلف بسیار متفاوت است. این تاریخ از ماه‌ها قبل افشا می‌شود، اندازه سهام آزادشده نسبت به سهام شناور در هر مورد متفاوت است و وابستگان پس از پایان پنجره قراردادی، همچنان تحت نظارت Rule 144 باقی می‌مانند.

هر پنل در اینجا به همراه کدهای SQL تولیدکننده آن ارائه شده است، بنابراین می‌توانید یکی را باز کرده و تعداد را شخصاً بررسی کنید. برای ترسیم نمودار جلسات معاملاتی SPCX یا شمارش روزهای معاملاتی بین دو تاریخی که در یک پرونده خوانده‌اید، درخواست خود را به زبان ساده در پایانه Strasmore مطرح کنید.